Возьмем исходную задачу принятия решения и применим принцип подстановки безразличных базисных контрактов к каждому элементу матрицы. Это даст нам четыре новых действия, но они будут эквивалентны, или безразличны, по отношению к четырем первоначальным действиям. Символом БК мы будем обозначать базисный контракт (табл. 4.2). В этой преобразованной матрице возможны только два исхода доход в 100000 долл. и убыток в 50000 долл. Если выбрать Oi в преобразованной матрице, то, скажем, вероятность получения 100 000 долл. равна [c.72]
Присмотримся к этому способу несколько внимательнее. Альтернативы в преобразованной матрице представляют собой не что иное, как а ъ. .., и. Таким образом, мы можем утверждать, что если руководитель хочет быть логически последовательным с точки зрения принципа подстановки, он должен при принятии решения в ситуации, содержащей эти преобразованные действия, вести себя точно так же, как он вел бы себя в первоначальной ситуации. Так как преобразованное решение просто предлагает базисный контракт с различными значениями р, мы можем утверждать, что [c.73]
Последовательно поступающий руководитель производит выбор такого действия, которое максимизирует вероятность наибольшего результата в эквивалентных базисных контрактах. [c.73]
Величину р в эквивалентных базисных контрактах, которая теперь служит нам количественной мерой предпочтений принимающего решения руководителя, обычно назы- [c.73]
Функция полезности U(x) указывает полезности для определенных гарантированных сумм денег, но на самом деле мы заинтересованы в установлении полезностей определенных действий, которые выражаются в виде некоторых вероятностных распределений. Другими словами, нам необходим практический способ сведения любого сложного действия к его эквивалентному базисному контракту. Напомним, что при вычислении значения р в базисном контракте, эквивалентном аг, мы написали [c.74]
Выбор базисного контракта [c.75]
Стоимость опциона, если бы он был реализован немедленно. Так, опцион на покупку имеет Ц.с., если фьючерсная цена выше цены осуществления опциона, что позволяет держателю опциона купить фьючерсный контракт ниже биржевой котировки в данный момент. Величина Ц.с. равна разнице между фьючерсной и базисной ценами. [c.428]
Опцион — срочный контракт, базисным активом которого является ценная бумага или другая валютная ценность, которая дает ее предъявителю право купить (опцион-колл) или продать (опцион-пут), определенное количество валюты или денных бумаг по заранее согласованной цене, на заранее согласованную дату. Валютные опционы применяются при курсовых колебаниях, превышающих размер комиссии. Значительные валютные спекуляции на понижение курса рубля предпринимались в России с 1993 г. [c.724]
Базисным активом опционов могут быть валютные, финансовые активы, форвардные и фьючерсные контракты по валютам или финансовым активам. [c.724]
Опцион — срочный контракт, базисным активом которого является ценная бумага или другая валютная ценность, которая дает ее предъявителю право купить или продать определенное количество валюты или ценных бумаг по заранее согласованной цене, а также на заранее согласованную дату. Валютные опционы применяются при курсовых колебаниях, превышающих размер комиссии. [c.753]
Кризис финансовых рынков конца 80 — начала 90-х гг. XX в. показал необходимость создания механизмов размыкания цепи финансовых трансакций, случаях нарушения процессов нормального перелива капитала или возникновения угрозы стабильности мировой экономики и финансовой системы. Изменчивость финансовых условий требовала новых подходов к повышению конкурентоспособности и принятию мер для минимизации рисков рынка В рамках нового подхода и получили широкое распространение деривативы, или производные финансовые инструменты. В их основе лежат другие, более простые финансовые инструменты — акции, облигации, валюта. Наиболее распространенными видами деривативов являются опционы (дающие его обладателю право продать или купить необходимые акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по указанной в контракте цене). Признаком производности является то, что цена инструмента определяется на основании цен базисных активов (товаров, валюты, ценных бумаг). [c.523]
Безрисковых операций в бизнесе практически не существует. Любая схема управления финансами, позволяющая исключить или минимизировать степень риска, называется хеджированием. К наиболее распространенным приемам хеджирования относятся форвардные и фьючерсные контракты. Форварды и фьючерсы позволяют застраховаться от возможного резкого изменения цен на некоторый актив (пшеница, металл и др.), поскольку дают возможность приобрести его по заранее оговоренной цене. Опционы, представляющие собой развитие идеи фьючерсов, не предусматривают обязательности продажи или покупки базисного актива, которая при неблагоприятных условиях (ошибочные прогнозы, изменение общей конъюнктуры и др.) может привести к существенным прямым или косвенным потерям одной из сторон. Опцион дает возможность ограничить величину потерь, поскольку держатель опциона имеет право не исполнять его при неблагоприятных условиях, тем самым, сводя общую величину потерь к уплаченной стоимости опциона. Опцион используется в основном как инструмент игры на рынке с целью получения спекулятивной прибыли. [c.64]
Что касается налогового учета, то в этом случае при исчислении прибыли приходится принимать во внимание требования налоговых органов. В той части, в какой эти требования оформлены законодательными актами, они не подлежат дискуссии и должны быть удовлетворены. Это и имеет место в настоящее время в отечественном учете. Прибыль, рассчитанная исходя из соображений экономической целесообразности, т.е. прибыль (убыток) по данным бухгалтерского учета, подлежит корректировке в соответствии с налоговым законодательством. Делается это путем заполнения формы Расчет налога от фактической прибыли , регламентированной Инструкцией Государственной налоговой службы РФ О порядке исчисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий и организаций от 10 августа 1995 г. № 37. В соответствии с этой инструкцией прибыль для целей налогообложения увеличивается на суммы (а) превышения фактических затрат, включенных в себестоимость продукции (работ, услуг), над установленными лимитами, нормами и нормативами (например, оплата процентов по рублевым кредитам банков на производственные нужды сверх ставки рефинансирования Банка России, увеличенной на три пункта оплата процентов по валютным кредитам банков в размере более 15% годовых оплата представительских расходов, оплата расходов на рекламу и др.) (б) стоимости безвозмездно полученного имущества от других предприятий (в) убытков по форвардным контрактам без поставки базисного актива (г) резерва под обесценение вложений в ценные бумаги и др. [c.375]
Убытки по форвардным контрактам без поставки базисного актива Относятся на расходы предприятия Не учитываются в составе налогооблагаемой прибыли [c.220]
К финансовым инструментам относится дебиторская и кредиторская задолженность в традиционных формах и в виде векселей, облигаций, иных долговых ценных бумаг, долевые ценные бумаги, а также производные формы, различные финансовые опционы, фьючерсные и форвардные контракты, процентные и валютные свопы , независимо от того, отражаются они в балансе или за балансом организации. Авали по векселям, иные гарантии по исполнению обязательств другими лицами относятся к условным финансовым инструментам. Производные и условные финансовые инструменты порождают передачу одной стороной другой стороне некоторых финансовых рисков, определяемых базисным финансовым инструментом, хотя сам базисный финансовый инструмент не передается тому, кто оформляет производные финансовые инструменты. [c.139]
БАЗИСНЫЙ ГОД - год, принятый за базу при определении экономического индекса. БАЗИСНЫЙ СОРТ - сорт товара, рассматриваемый в контракте в качестве стандартного. [c.26]
ФОБ АЭРОПОРТ... (название аэропорта отправления) — базисные условия поставок товаров воздушным транспортом по вн.-торг. контрактам. Обязанности продавца считаются выполненными при передаче товара воздушному перевозчику в аэропорту отправления. Экспортер от своего имени заключает договор с перевозчиком. Риски случайной порчи или гибели товара переходят от продавца к покупателю при доставке товара в аэропорт. Продавец обязан оказывать покупателю содействие в случае, если у него возникает претензия перевозчику по поводу сохранности груза. Покупатель оплачивает товар и покрывав все расходы, связанные с транспортировкой товара после передачи его перевозчику. Продавец должен обеспечить получение экспортной лицензии, выполнить таможенные процедуры, передать покупателю комплект документов, включая авиационную накладную или авиационный коносамент. В аэропорту назначения груз выдается покупателю, чьи реквизиты указаны в трансп. документе. ФОНДОВАЯ БИРЖА (см. Биржа). ФОРВАРД — расчет по валютной или другой сделке более чем через два рабочих дня после ее заключения. [c.217]
ФРАНКО — обозначает, что определенная часть расходов по транспортировке, погрузке, страховке совершается за счет продавца и не оплачивается покупателем. ФРАНКО-ВАГОН — условие, по которому продавец обязан получить вагон и погрузить в него проданный товар Ф.-в. — одна из разновидностей базисных условий поставок товаров, в т. ч. по контрактам. Условия Ф.-в. применяются в основном для внутренних поставок и соответствуют принятым в СССР условиям Франко-станция отправления . Продавец обязан за свой счет заключить договор о перевозке, погрузить товар в вагоны или сдать на станцию, передать покупателю гранен, и др. коммерческие документы, относящиеся к сделке. Покупатель обязан оплатить цену товара в соответствии с договором. Он несет все расходы по перевозке товара, при экспортных операциях сам получает вывозное разрешение и выполняет таможенные формальности. По просьбе покупателя и за его счет продавец обязан оказать содействие в получении дополнительных документов, требующихся при ввозе товара в страну-импортер. Риск гибели и случайной порчи товара переходит к покупателю после передачи товара перевозчику. ФРАНКО-ЗАВОД... (с предприятия, с рудника, со склада и т. д.) — разновидность базисных условий поставок товаров по вн.-торг. контрактам. Продавец обязан представить товар на своем предприятии в распоряжение покупателя. Экспортер за свой счет обязан подготовить товар с приложением документов, подтверждающих его соответствие условиям контракта, уведомить покупателя о готовности товара к отгрузке, оформить комплект документов, необходимых для вывоза товаров из страны, оказать покупателю по его просьбе и за его счет содействие в получении дополнительных документов, необходимых для ввоза товара в импортирующую страну. Импортер должен заключить договор с перевозчиками товаров и оплатить перевозку [c.219]
Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы. [c.26]
К биржевым товарам принято относить стандартизированные товары массового производства, обладающие качественной однородностью, сопоставимостью базисных характеристик и взаимозаменяемостью партий. На биржах торгуют не только товарами, но и контрактами. Являясь механизмом, выявляющим реальное соотношение спроса и предложения, биржа может определять подлинную стоимость товара. В современной биржевой торговле значительное место занимают первичные сырьевые товары, такие, как зерновые и технические сельскохозяйственные культуры, нефтепродукты, лес, уголь, металлы. Биржевые цены на эти товары чутко реагируют на конъюнктуру рынка. [c.46]
Условия лизингового договора зависят от типа оборудования, срока аренды, суммы контракта и т. д. Однако во всех случаях в договоре имеется статья, предусматривающая первоначальный (базисный) период аренды, в течение которого ни одна из сторон не имеет права аннулировать договор, за исключением случаев невыполнения условий договора одной из сторон. [c.240]
Сведения о ценах в международной торговле можно почерпнуть в справочниках, прейскурантах, каталогах, а также из ранее заключенных контрактов. Если конкурентные цены заметно отличаются друг от друга, то на их базе составляется конкурентный лист. Он представляет собой таблицу, в которую заносятся все факторы, определяющие уровень цен на аналогичные товары конкурентов, включая технико-экономические характеристики и коммерческие условия сделок. Табличная форма наиболее наглядна и удобна для расчета и внесения поправок. По каждой конкурирующей фирме с помощью поправок, учитывающих индивидуальные особенности каждого товара и условий каждой сделки и степень их отклонения от базисных характеристик, получают приведенные цены, которые можно сравнивать друг с другом. Наиболее распространенными поправками, используемыми для приведения цен, считаются поправки на размеры поставляемой партии и серийность продукции, поправки на различия в технико-экономических параметрах (мощность, производительность, качество, конкурентоспособность), на комплектацию, сроки и условия поставки, условия и валюту платежа и кредита и прочие коммерческие условия. [c.181]
Скользящие цены применяются в контрактах на продукцию, требующую длительного срока изготовления. При подписании контракта стороны устанавливают базисную цену и включают оговорку о ее структуре, т.е. долевой расклад составляющих цены в процентах постоянных расходов (прибыль, накладные расходы, амортизационные отчисления и другие), расходов на сырье и материалы, а также расходов на заработную плату. [c.353]
Фундаментальная, базисная стоимость актива, 262 Фьючерсные контракты, 445 [c.347]
При заключении КОНТРАКТА ВНЕШНЕТОРГОВОГО наряду с согласованием индивидуальных условий используется комплекс торговых обычаев, который называется базисными условиями поставок (франко-завод, фор/фот, ФАС, ФОБ, СИФ и т. д.), что упрощает составление и согласование КОНТРАКТА ВНЕШНЕТОРГОВОГО. Толкование базисных условий и вытекающих из них обязательств сторон дается в сборниках Международной торговой палаты 1953 и 1980 гг. "Инкотермс". Базисные условия определяют обязанности сторон по транспортировке и страхованию товара, оформлению коммерческой документации, обязанности продавца в части упаковки и маркировки товаров, а также момент перехода с продавца на покупателя права собственности на товар и риска его случайного повреждения или утраты. [c.100]
Basis ontra t Базисный контракт. Форвардный контакт, в котором наличная цена основывается на базисе, связанном с определенным фьючерсным контрактом. [c.226]
В гл. 3—5 описываются методы шкалирования предпочтений (весов) будущих событий, количественные оценки степени предпочтения и методы последовательного принятия "решений в управлении с соответствующей корректировкой по мере накопления опыта. Для шкалирования предпочтений (определение весовых коэффициентов), а также для определения априорных вероятностей (шансов) будущих событий используются эталонные эксперименты в виде базисных контрактов, идея которых была высказана фон Нейманом и Моргенштерном в их теории полезности. [c.7]
Выберем, как и в гл. 3, базисную задачу принятия решения в качестве модели для количественной оценки (шкалирования) предпочтений. Эта базисная задача содержит две альтернативы, одну из которых мы будем называть базисным контрактом (referen e ontra t), а другую — гарантированным денежным доходом. Получение последнего не связано с риском или неопределенностью. Базисный контракт формулируется следующим образом [c.71]
Введем теперь аксиому, которая в какой-то степени определит смысл понятия согласованности, или логической последовательности ( onsisten y), в нашей теории согласованного решения. Так как руководитель выразил безразличие при выборе между нулевым доходом наверняка и базисным контрактом с р=0,48, то мы предположим, что он также проявит безразличие при выборе между а4 и новой альтернативой, образованной путем замены нулевого выигрыша, даваемого а4, на базисный контракт с р=0,48. Эту новую альтернативу мы уже обозначили как а. [c.72]
При выборе базисного контракта наименьшая рассматриваемая сумма денег определяет нулевую точку шкалы полезности, а наибольшая — единицу измерения. С логической точки зрения этот выбор совершенно произволен. Полезности, измеряемые по одной шкале, могут быть преобразованы в полезности по любой другой шкале простым добавлением положительной или отрицательной константы, умножением на положительную константу или сочетанием этих двух операций. Таким образом, можно сказать, что все шкалы полезности определяются с точностью до положительного линейного преобразования. Наш способ шкалирования не позЕОЛяет утверждать, что если U(x)=2U(y), то х вдвое желательнее (или полезнее ) у. Мы могли бы изменить это отношение, изменив базисный контракт или шкалу, используемую для приписывания полезностей. Хотя формально у нас и имеется значительная свобода выбора базисного контракта, мы снова должны подчеркнуть необходимость выбора такого базисного контракта, который допускал бы психологически осмысленные ответы. Так, по всей видимости, неразумно было бы использовать в базисном контракте миллиарды долларов там, где ситуации принятия решения подразумевают лишь сотни и тысячи долларов. [c.75]
Таким образом, можно было считать, что первый раунд закончился вничью. Английское правительство могло продолжать закупать нефтепродукты, зная, что с него не потребуют оплаты их транспортировки через Атлантический океан, которая фактически не имела места, а компании могли поздравить себя с тем, что новая базисная цена была, во всяком случае, установлена на уровне цен Мексиканского залива. Таким образом, связующее звено между ценой галф , основанной на высокой американской структуре цен, и котировками остальных стран мира с их значительно более низкими издержками производства сохранилось, хотя фактически в контрактах, заключавшихся между союзными воору- [c.176]
На спотовом рынке (spot market) обмен активов на денежные средства осуществляется непосредственно во время сделки на срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами, предусматривающими поставку базисных активов в будущем. Срочный рынок в зависимости от вида торгуемых на нем финансовых инструментов в свою очередь подразделяется на несколько сегментов форвардный, фьючерсный, опционный рынки и рынок свопов. [c.401]
Конвертируемые в обыкновенные акции контракты в случае, когда их конвертация увеличивает прибыль или уменьшает убыток на акцию, считаются антиразводняющими. При расчетах, выявление разводняющего или антиразводня-ющего эффекта осуществляется для каждого выпуска таких контрактов, даже для каждой серии, отдельно. Следует иметь ввиду, что антиразводняющий эффект по каким либо контрактам, при расчете разводненной прибыли на акцию игнорируется. Более того, с целью максимизировать разводнение базисной прибыли на акцию, Стандарт рекомендует рассматривать конвертируемые контракты в обратной последовательности - от имеющих наибольший разводняющий эффект до имеющих наименьший разводняющий эффект, если от последовательности их рассмотрения может зависеть величина разводняющего эффекта. [c.286]
ФРАНКО-ПЕРЕВОЗЧИК... (название пункта) — одна из разновидностей базисных условий поставок товаров, в т. ч. по вн.-торг. контрактам. Применяется при поставках контейнерным способом, на трейлерах, автомобильных паромах. Пункты поставки — грузовые склады в порту. Местом поставки может быть борт судна. При Ф.-п. считается, что продавец выполнил свои обязательства перед покупателем, если он передал товар перевозчику в оговоренном контрактом пункте. Перевозчик — организация, от имени которой заключается договор на перевозку товара любыми видами транспорта. Экспортер обязан за свой счет поставить товар с приложением документов, подтверждающих его соответствие условиям контракта в зависимости от требований контракта упаковать товар в контейнеры, погрузить на трейлеры в морской упаковке, обеспечить передвижение товара на собственных колесах известить импортера об отгрузке товара в порт получить экспортную лицензию доставить товар в предусмотренное контрактом место в порту и передать его в установленные сроки перевозчику вместе с комплектом документов, необходимых для вывоза товара выполнить таможенные процедуры содействовать экспортеру по его желанию и за его счет в получении дополнительных документов, необходимых для ввоза товара в импортирующую страну. Импортер за свой счет обязан заключить договор с перевозчиком и оплатить все расходы, связанные с доставкой груза от пункта, оговоренного в контракте, до места назначения, включая стоимость погрузо-разгрузочных работ сообщить экспортеру реквизиты перевозчика застраховать груз оплатить цену товара экспортеру. Риски гибели или случайной порчи товара переходят с продавца к покупателю в момент передачи груза перевозчику. [c.219]
Фьючерс — это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контракта. Фьючерсные контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обязан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости бумаг к этой дате. Таким образом, момент выполнения продавцом и покупателем своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки. На момент продажи фьючерса его владелец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предла- [c.41]
Доставка товара по договору мультимодальной перевозки должна быть предусмотрена при заключении контракта купли-продажи. Оператор мультимодальной перевозки (ОМП) выступает в качестве перевозчика по договору. В качестве операторов мультимодальной перевозки грузов могут выступать транспортные компании (железнодорожные, автотранспортные и т. д.) или крупные экспедиторские фирмы. ОМП определяет сквозную ставку за перевозку груза от пункта, где он принял груз, до пункта, где он его обязан сдать по договору. Она устанавливается исходя из ставок тарифа на морском участке в пути, ставок терминальных операций в пунктах перевалки и тарифов внутренних видов транспорта, а также включает экспедиторскую комиссию за организацию доставки. Для оператора эффективность перевозки складывается из экспедиторской комиссии и контрактной скидки, которую он получает с базисных ставок. Пример калькуляции сквозной ставки тарифа по доставке крупных партий бумаги с целлюлозно-бумажного комбината (г. Светогорск, г. Кондопога) на Иран представлен в табл. 17.7. [c.353]
Скользящая цена (sliding pri e) — цена, исчисленная в момент исполнения контракта путем пересмотра договорной (базисной) цены с учетом изменений в издержках производства, происшедших в период исполнения контракта. Если контрактом предусматриваются частичные поставки, скользящая цена рассчитывается отдельно на каждую поставку. [c.353]