Для определения фьючерсной цены инвестор может пользоваться двумя формулами, то есть формулой, когда известна сумма выплачиваемых на акции дивидендов, и формулой, когда известна ставка непрерывно начисляемого дивиденда. Поскольку чаще всего ставка дивиденда будет меняться с течением времени, то для расчетов ее учитывают как среднюю величину за год. [c.58]
Одним из центральных моментов определения фьючерсной цены выступает так называемая цена доставки . Цена доставки — это все затраты, связанные с владением активом в течение [c.58]
Так как по векселю доход выплачивается только при погашении, то для определения фьючерсной цены воспользуемся формулой для акций, не выплачивающих дивиденды. Тогда [c.69]
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНОЙ ЦЕНЫ [c.73]
При определении фьючерсной цены за основу берется формула для финансового инструмента, который выплачивает известный доход, а именно [c.73]
Рассмотрим технику определения фьючерсной цены на примере. Инвестор покупает фьючерсный контракт на казначейскую облигацию, срок действия контракта 210 дней, непрерывно начисляемая ставка без риска 10%. Он предполагает, что по контракту будет поставлена как самая дешевая облигация с купоном 11,5%, купон выплачивается два раза в год. Чистая цена енот облигации 110000 долл., коэффициент конверсии 1,35. Предыдущий купон был выплачен 30 дней назад, следующий будет выплачен через 152 дня. Необходимо определить фьючерсную цену. ( Графически временные условия рассматриваемого примера представлены на рис. 12.) [c.73]
Что касается определения фьючерсной цены, то для данного индекса непосредственно подходит формула для актива, не приносящего дохода. Рассмотрим пример с заключением контракта на индекс. [c.79]
После определения фьючерсной цены акции компании AB через два года можно перейти к рассмотрению примеров со стоимостью опционов. [c.285]
Опционы являются производными финансовыми инструментами, потому что в их основе лежат другие инвестиционные активы - акции, государственные облигации, фондовые индексы, фьючерсные контракты, валюты. Два основных вида опционов - опционы "колл" и "пут". Опцион "колл" дает своему владельцу право, не порождая обязательства, купить определенное количество ценных бумаг, лежащих в его основе, по определенной цене и в течение определенного периода времени (чаще всего предметом стандартного контракта является 100 акций). Опцион "пут" дает своему владельцу право, не порождая обязательства, продать 100 лежащих в его основе ценных бумаг по определенной цене в течение определенного периода времени. Ценность опциона сохраняется в течение некоторого срока и постепенно снижается. При правильно угаданном направлении движения рынка сделки с опционами могут принести существенную прибыль. [c.19]
Когда вы торгуете, бывают случаи — на фондовом или фьючерсном рынке, — когда вы просто не можете выйти на рынок там, где и когда вы хотите. Скажем, вы хотите быть покупателем, если конкретная акция или фьючерсный контракт поднимется выше определенного уровня цен. Но когда она начинает двигаться, то взлетает подобно ракете. Акция теперь на 1 или 2 долл. выше вашей идеальной точки входа или фьючерсный контракт оказывается на 10 или 20 "единиц" выше. (Увеличение на 10 единиц для контракта S P означало бы с 1310 на 1320.) [c.37]
Помню, я был молодым исполнителем ордеров в торговой яме. Когда рынок достигал определенного уровня цен, внезапно резко увеличивалось число ордеров. Или выше или ниже текущего уровня рынка находились "отдыхающие" ордера, расположенные удивительно близко друг к другу. "Что видели эти люди " — спрашивал я себя, стоя в торговом зале биржи. Это происходило в начале 80-х годов, и фьючерсная торговля в значительной степени сосредоточивалась в яме. Те, кто торговал не из зала, делали это через брокера. В то время онлайновая торговля, как мы ее знаем теперь, была неслыханным делом. И даже до взрыва розничной торговли акциями были еще годы и годы. [c.59]
При открытии это означает, что рынок не находится в равновесии. Это может создать определенные возможности для торговли большим игрокам — арбитрам, пытающимся торговать на разнице между наличной и фьючерсной ценой. Однако такая возможность, часто в форме программной торговли, бывает довольно недолгой. Другими словами, может иметь место волатильное открытие — когда фьючерсы продаются, а акции покупаются, или наоборот — пока не установится справедливая цена. [c.137]
Вместо того, чтобы объявить программную торговлю причиной определенного движения рынка акций и этим закрыть тему, более уместно задаться вопросом А в чем причина самой программной торговли Предположим, что в 10 00 очередного торгового дня цены фьючерсов на индекс S P 500 резко возросли. Образовался большой разрыв между фьючерсной и спотовой ценами индекса S P 500 и произошел всплеск программных покупок . Какой же будет трактовка указанных событий Большинство наблюдателей объяснят последующий подъем рынка акций программными покупками . Но какова причина самих программных покупок И, главное, что вызвало рост фьючерсных цен индекса S P [c.264]
Хотя и полезно кое-что знать о том, как связаны между собой фьючерсные и ожидаемые спотовые цены в мире определенности, где предсказания делаются очень точно, реальный мир непредсказуем, неопределен. Исходя из этого, рассмотрим, каким образом связаны между собой фьючерсные цены и ожидаемые спотовые цены Существует несколько возможных объяснений, хотя определенного ответа нет. [c.704]
После Черного понедельника и Ужасного вторника (19-20 октября 1987 г.) ряд инвесторов выступил за увеличение размера первоначальной маржи для определенных фьючерсных контрактов (особенно для фьючерсов на фондовый индекс, которые будут обсуждаться позже). Теперь размер первоначальной и поддерживающей маржи устанавливается каждой биржей. Брокерам разрешается устанавливать их на более высоком уровне. Обычно больший размер маржи требуется по фьючерсным контрактам, которые имеют большую дисперсию цены, поскольку расчетные палаты потенциально сталкиваются с большими потерями по таким контрактам. [c.735]
Порядок определения котировальной цены фьючерсного контракта. [c.298]
ЦЕНА ФЬЮЧЕРСНАЯ - это цена срочного контракта, когда заключающие его стороны обязуются поставить и получить определенное количество биржевого товара в определенное время в будущем по фиксированной в момент заключения контракта цене. При этом каждая биржа устанавливает минимально допустимый размер колебания фьючерсной цены. Кроме того, в целом ряде фьючерсных рынков устанавливаются дневные лимиты колебания этой цены по отношению к рас- [c.581]
Компания собирается продать через неделю определенное количество активов А, текущая цена которых 100 руб. Для хеджирования своей позиции финансовый директор компании решает использовать фьючерсные контракты на активы В, текущая фьючерсная цена которых 80 руб. [c.159]
Допустим, что инвесторы могут занять деньги по ставке гь и ссудить деньги по ставке га, трансакционные издержки от покупки акций составляют t, а от короткой продажи — ts. Диапазон, в пределах которого должна находиться фьючерсная цена, может быть определен следующим образом [c.1245]
Первоначально фьючерсные контракты использовались держателями активов для хеджирования, или страхования от возможного падения цены в будущем. Хеджеры пытаются снизить риск будущего изменения цен путем продажи фьючерсных контрактов, которые гарантируют определенную цену на их активы в будущем. Если в будущем происходит падение цен на активы, хеджеры получают защиту своей позиции. Однако если цены растут, они теряют возможность получения прибыли. Хеджирование дает некоторую определенность будущих цен и, следовательно, позволяет участникам рынка зафиксировать цену, процентные платежи и т.п. [c.116]
Система индексных цен отражает только ценовую динамику фьючерсного контракта для определения действительной цены, или стоимости, фьючерса на 90-дневный казначейский вексель или на евродолларовые депозитные сертификаты мы должны пользоваться следующей формулой [c.612]
Каждый контракт на долгосрочные облигации имеет номинальную стоимость 50 000 ф. ст. Соответственно, номинал облигаций, поставленных во исполнение контракта, должен быть равен 50 000 ф. ст. Однако облигации с одинаковой номинальной стоимостью могут иметь различную рыночную цену. Так, рыночная цена облигации с купонным доходом в 12% годовых будет выше, чем у облигации того же номинала с купонным доходом в 10% годовых. 12-процентная облигация номинальной стоимостью в, 50 000 ф. ст. приносит доход 6000 ф. ст. в год, а 10-процентная - 5000 ф. ст. Рыночная стоимость облигации зависит от ее доходности. Если продавец поставляет облигации с высоким доходом, то он рассчитывает получить за них больше денег, чем за облигации с низким доходом. Это обеспечивается за счет использования коэффициента пересчета при определении суммы, которую покупатель должен уплатить. Необходимая корректировка вносится путем умножения фьючерсной цены на коэффициент пересчета. [c.116]
Несомненно, спекуляция должна играть определенную роль и в формировании цен на другие виды фьючерсных контрактов. Значение этого фактора возрастает при большей отдаленности месяца поставки. Арбитражные операции более эффективны с краткосрочными контрактами, поэтому цены на долгосрочные контракты в большей степени подвержены влиянию спекуляции, основанной на ожиданиях будущих цен рынка спот, нежели влиянию арбитража. Собственно, фьючерсные цены часто используются именно как показатель ожидаемых рыночных тенденций. [c.131]
Арбитражеры оперируют одновременно на фьючерсном и наличном рынке. Их деятельность помогает обеспечить ликвидность фьючерсного рынка и сокращает разрыв между фьючерсными и наличными ценами. Предположим, что хеджеры будут заинтересованы открыть длинную нетто-позицию на определенный месяц поставки. Это вызовет повышение цен на фьючерсные контракты. В этом случае арбитражер будет продавать фьючерсные контракты и покупать те финансовые инструменты, на которые они заключены, рассчитывая получить прибыль при закрытии позиций. Он получит прибыль, если, например, разница между фьючерсной и наличной ценами окажется больше, чем превышение финансирования расходов, связанных с держанием акций, над текущей доходностью этих бумаг. Таким образом, арбитраж способствует сокращению разрыва между наличной и фьючерсной ценами, а значит и уменьшению базисного риска. [c.132]
В данной главе рассмотрены базовые вопросы, позволяющие разобраться в механизме коротких продаж. В следующей мы обратимся к альтернативе коротким продажам. Это — пут -опционы, фьючерсные контракты на определенный вид ценных бумаг, новый продукт, индексные фьючерсы. Кроме того, сравним эти альтернативные варианты сделок с короткими продажами. [c.87]
Фьючерсные контракты на определенный вид ценных бумаг [c.97]
До сих пор мы вели в этой главе речь о фьючерсах, основанных на фондовых индексах. Но разве невозможны фьючерсные контракты на определенный вид ценных бумаг Безусловно, в этом вопросе есть резон, но в силу действия принятого в начале 1980-х годов ограничения в виде так называемого Закона Джонсона ранее это было невозможно сделать на практике. [c.97]
В декабре 2000 г. Конгресс принял закон об изменении процедуры осуществления товарных фьючерсных контрактов. Он разрешает заключение фьючерсных контрактов на определенный вид ценных бумаг. И во многом этому способствовало то, что в Европе весьма успешно осуществляется торговля данны- [c.97]
В США торговля фьючерсными контрактами на определенный вид ценных бумаг осуществляется на двух биржах [c.98]
В свете сказанного торговля фьючерсами на определенный вид ценных бумаг воспринимается как более перспективная практика, нежели традиционные короткие продажи. Однако только время покажет, так ли это. Кроме того, по крайней мере первое время подобные фьючерсные контракты будут оформляться на незначительное число ценных бумаг. Если эта практика не заинтересует участников фондового рынка, данный инвестиционный инструмент окажется на свалке истории фондового рынка. [c.100]
Для определения фьючерсной цены следует пользоваться формулами расчета форвардной цены. Если форвардный и фьючерсный контракты заключаются на одинаковый срок, а ставка без риска постоянна и неизменна для любых временных периодов, то форвардная и фьючерсная цены должны полностью совпадать. На практике наблюдаются некоторые расхождения форвардных и фьючерсных цен, что обусловлено преимуществами и недостат- [c.62]
Фьючерс — это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контракта. Фьючерсные контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обязан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости бумаг к этой дате. Таким образом, момент выполнения продавцом и покупателем своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки. На момент продажи фьючерса его владелец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предла- [c.41]
Basis ontra t Базисный контракт. Форвардный контакт, в котором наличная цена основывается на базисе, связанном с определенным фьючерсным контрактом. [c.226]
Фьючерсные контракты заключаются для определенного типа, объема и месяца поставки. Например, фьючерсный контракт на кукурузу, торгуемый на Чикагской Товарной Бирже, дает право на покупку 5ШК) бушелей желтой кукурузы № 2, Месяцы ее поставки март, май, июль, сентябрь и декабрь. Не существует других меся цен поставки или других доступных размеро контракта. Все фьючерсные контракты стандартизированы таким же образом, чтобы определенные фьючерсные контракты были взаимозаменяемы. Тип, объем и месяц поставки указываются биржей при разработке условий контракта. Неопределенной остается только цена [c.3]
На динамику цен рынков товарных фьючерсных контрактов влияют различные циклы. Однако для прогностических целей реальной ценностью обладают только так называемые доминирующие циклы, которые оказывают постоянное воздействие на фьючерсные цены и могут быть четко определены. На большинстве фьючерсных рынков наблюдается по крайней мере пять доминирующих циклов. В одной из предыдущих глав, рассматривая долгосрочные графики, мы уже подчеркивали, что технический анализ всегда необходимо начинать с изучения более широкой картины, постепенно сужая объект анализа. Этот же самый принцип остается верен и в случае циклического анализа. Правильной процедурой будет та, при которой изучение начинают с долгосрочных доминирующих циклов, протяженность которых достигает нескольких лет. Затем переходят к анализу средних циклов, составляющих несколько недель или месяцев. И, наконец, сверхкороткие циклы, протяженность которых ограничивается несколькими часами или днями, используют для определения оптимального момента входа в рынок или выхода из него, а также для подтверждения точек поворота долгосрочных циклов. [c.376]
Если бы фьючерсные цены можно было предсказать с определенной точностью, то не было бы смысла становиться покупателями или продавцами фьючерсных контрактов. Чтобы понять почему это так, представьте себе, как бы выглядел фьючерсный контракт в мире определенности. Во-первых, цена покупки фьючерсного контракта равнялась бы (была бы абсолютно предсказуема) ожидаемой спотовой цене на дату поставки. Это означало, что ни покупатель, ни продавец не смогли бы получить выигрыш по существующим фьючерсам. Во-вторых, цена покупки не изменялась бы по мере приближения даты поставки9. Наконец, не требовалось бы никакой маржи, поскольку не наблюдалось бы никаких неожиданных противоположных движений цены. [c.704]
Futures (Futures ontra t) — фьючерс или фьючерсный контракт. Соглашение между двумя инвесторами, по которому продавец обязуется поставить определенное количество ценных бумаг в обусловленное время покупателю по оговоренной цене, которая выплачивается в день поставки. [c.976]
ФИНАНСОВЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ - срочный контракт, по которому одна из заключивших его сторон обязана в условленный срок в будущем поставить, а другая получить определенное количество ценных бумаг или других финансовых инструментов по зафиксированной в договоре -цене. Финансовые фьючерсы могут заключаться на поставку облигаций, векселей, валюты и др. ценных бумаг. Фьючерс дает право продажи определенных ценных бумаг по определенной цене на предусмотренную в контракте будущую дату без права отказа от совершения сделки. Владелец фьючерсного контракта может угадать или не угадать будущую стоимость ценной бумаги и в зависимости от этого получить прибыль или понести убытки. Фьючерсный контракт - соглашение о покупке (продаже) финансовых инструментов (финансовый фьючерс) в оговоренный срок в будущем по цене, установленной при заключении контракта. Под фьючерсным контрактом по ценным бумагам понимается соглашение о будущей поставке ценных бумаг, заключенное на бирже, и, в отличие от форвардного контракта - на разработанных биржей стандартных услови- [c.562]
Basis — базис. Применительно к фьючерсным контрактам это разница между наличной и фьючерсной ценами. Также это цена, по которой инвестор приобретает ценную бумагу, плюс расходы по ее покупке. Используется для определения капитальной прибыли или убытка в целях налогообложения при продаже акций. [c.205]
П Налогообложение, Ожидается, что фьючерсы на определенный вид ценных бумаг будут облагаться налогом так же, как краткосрочная прибыль от прироста капитала. Кроме того, весьма вероятно, что применительно к фьючерсам на определенный вид ценных бумаг будет также распространяться регулятивная база в отношении отмывочной продажи. Вместе с тем создается впечатление, что продажа фьючерсов против срочных позиций, образовавшихся в результате фьючерсных контрактов, будет считаться конструктивной только при условии предоставления соответствующих финансовых инструментов. [c.99]
Смотреть страницы где упоминается термин Определение фьючерсных цен
: [c.101] [c.100] [c.111] [c.50] [c.191] [c.462] [c.115] [c.348]Смотреть главы в:
Управление финансовыми рисками -> Определение фьючерсных цен