В условиях рыночной экономики государственные ценные бумаги становятся важнейшим финансовым инструментом они выступают наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга посредством государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная политика, осуществляется воздействие на макроэкономические процессы. Так, с помощью операций на открытом рынке, т. е. купли-продажи государственных ценных бумаг, Центральный банк страны регулирует денежную массу в обращении. Чтобы увеличить объем денежной массы, финансовые возможности коммерческих банков, Центральный банк выкупает у них государственные ценные бумаги наоборот —при излишках денежной массы, возрастании остатков на счетах коммерческих банков Центральный банк выбрасывает на рынок государственные ценные бумаги, с тем чтобы связать излишнюю денежную массу. Операции с государственными ценными бумагами обеспечивают также ликвидность активов коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов. [c.261]
Прибыль от оказания услуг по размещению государственных ценных бумаг и резервов Федерального казначейства Российской Федерации и его территориальных органов также освобождена от налогообложения. Указанная льгота применяется к вознаграждению, полученному посредником за оказание услуг по размещению (продаже первым владельцам) государственных ценных бумаг и резервов Федерального казначейства Российской Федерации и его территориальных органов, а также к доходам от депозитарных услуг по размещению казначейских обязательств и по операциям, связанным с выполнением функций платежного агента по операциям с казначейскими обязательствами, полученным по договору с Минфином России. [c.229]
Рассмотрим особенности отдельных видов государственных ценных бумаг. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) обращаются с 1992 г. В 1994 г. они имели доходность около 500% годовых. Их оборот достигал весьма значительных размеров. Например, в июне 1995 г. на рынке ценных бумаг имели хождение ГКО на сумму 21 трлн. руб. Их доходность в тот период составляла 200% годовых. "Длинные" ГКО выпускались на срок 12—36 месяцев, "короткие" — на срок 3 месяца и менее. Определение доходности "длинных" ГКО было затруднено тем, что реальная инфляция значительно опережала декларированную, использующуюся при прогнозировании доходности. Выпуск ГКО на короткий срок, напротив, давал возможность теснее их привязать к темпам инфляции, приблизить цены заимствования к реальной рыночной цене данных ценных бумаг. До августа 1998 г. государство ни разу не нарушило сроков погашения по ГКО и обязательств по выплате процентов. ГКО приобретают в основном банки и финансовые компании. [c.37]
Падение цен на государственные ценные бумаги (рублевые и ва- [c.30]
Задолженность правительственных органов владельцам государственных ценных бумаг накапливается и превращается в государственный долг. Его приходится выплачивать с процентами. Говорят, что сегодняшние государственные займы — это завтрашние налоги. Некоторые налогоплательщики являются владельцами государственных ценных бумаг. Они получают проценты по этим бумагам и одновременно платят налоги, которые частично идут на выплату государственных займов. Как правило, из текущих бюджетных доходов не удается полностью выплачивать проценты и в срок погашать государственные займы. Постоянно нуждаясь в средствах, правительства прибегают к все новым займам покрывая старые долги, они делают еще большие новые. [c.587]
Процент, выплачиваемый по государственным ценным бумагам, устанавливается исходя из общей ситуации на денежном рынке страны. Величину процента, в частности, определяет срок действия займа как правило, с увеличением срока несколько повышается и процент выплат по данному виду ценных бумаг. Величина процента прямо влияет на цену облигаций и др. бумаг на рынке. Различается несколько видов цен на различные бумаги номинальная (обозначенная на бумаге, она включается в государственный долг и выплачивается держателю при погашении бумаги) эмиссионная (по ней бумаги могут передаваться банкам для последующего их размещения на рынке, эта цена обычно намного ниже номинальной) курсовая (по которой бумаги продаются и покупаются на рынке, в зависимости от различных факторов она может далеко отклоняться от номинала в ту или другую сторону). [c.59]
На российском фондовом рынке преобладают государственные ценные бумаги, занимающие около 80% рынка. Появление и развитие государственных ценных бумаг связано с проблемами дефицита бюджетов различных уровней. Государство предприняло несколько попыток привлечь инвесторов к финансированию бюджетного дефицита. Наиболее удачными оказались ценные бумаги, размещаемые среди юридических лиц. Только в конце 1995 г. в обращение поступили первые выпуски сберегательного займа, предназначенные для населения. [c.378]
Проверка заключается в расчете рыночной цены заложенных государственных ценных бумаг банка (сложившейся на день, предшествующий рассмотрению заявления), ее корректировке на поправочный коэффициент, установленный Банком России, и сопоставлении с суммой запрашиваемого ломбардного кредита, включая начисленные проценты за предполагаемый период пользования этим кредитом. Начисление процентов производится по формуле простых процентов. [c.132]
Рф- фактическая рыночная цена заложенных государственных ценных бумаг на определенную дату К - поправочный коэффициент к рыночной цене заложенных ценных бумаг. [c.132]
НАРИЦАТЕЛЬНАЯ (НОМИНАЛЬНАЯ) ЦЕНА — цена, обозначенная на ценной бумаге — акции, облигации, закладном листе и др. Обычно отличается от курсовой, рыночной цены, к-рая складывается под влиянием спроса и предложения на тот или иной вид ценной бумаги. Наибольшее расхождение между Н. ц. и курсом отмечается у акций, т. к. при данной Н. ц. курс их подвержен резким колебаниям в зависимости от выплачиваемых по акциям дивидендов и от изменения уровня ссудного процента, а также в связи со спекуляцией на бирже. В периоды промышленного подъема курс акций по сравнению с Н. ц. резко повышается, а в периоды экономич. кризисов может упасть ниже Н. ц. Меньшие расхождения между Н. ц. и курсом характерны для облигаций, поскольку по ним выплачивается фиксированный доход их курс колеблется только в зависимости от изменения уровня процента, спроса и предложения государственных ценных бумаг. На курсах ценных бумаг отражаются также разного рода экономич. и поли-тич. факторы — напряженность политич. обстановки, обострение классовых противоречий, неустойчивость экономич, положения, что приводит к сброске держателями акций, облигаций займов и др. ценных бумаг и падению их курса по сравнению с номиналом. Нарицательная цена облигаций нередко отличается н от выпускной цены, т. е. цены, по к-рой бумага реализуется при ее выпуске. Так, в целях успешного размещения на рынке облигаций их выпускной курс часто устанавливается ниже Н. ц. Нарицательная цена ценной бумаги называется также ее номинальной ценой, или номиналом. [c.88]
Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства эмитента (государства, чаще всего в лице казначейства) перед приобретателем данных обязательств (держателем государственных ценных бумаг) в том, что эмитент обязуется в срок и в полной мере погасить ценные бумаги, выплачивать причитающиеся проценты, если таковые следуют из договора о покупке ценных бумаг, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре. [c.123]
Это была первая ошибка правительства, так как доход по государственным ценным бумагам должен быть минимальным и находиться, по моему мнению, на уровне не более 15% годовых в СКВ. Фактически же доходность порой превышала 50% годовых, что вносило дисбаланс в фундаментальные качества государственных ценных бумаг и что, в свою очередь, ставило под сомнение выполнение обязательств по внутреннему долгу РФ. [c.52]
При реализации первичными владельцами государственных ценных бумаг, полученных в результате реинвестирования, прибыль (убыток) определяется как разница между ценой реализации и их оплаченной стоимостью с учетом затрат, связанных с реализацией. Под оплаченной стоимостью государственных ценных бумаг, полученных в результате реинвестирования (новации), признается стоимость, равная фактическим затратам инвестора на приобретение ГКО и ОФЗ, погашаемых в результате выкупа или новации, уменьшенным на сумму денежных средств, полученных при реструктуризации (новации). Оплаченная стоимость одной государственной ценной бумаги, полученной в результате реструктуризации (новации), определяется как оплаченная стоимость всех полученных государственных ценных бумаг, деленная на их количество. При исчислении первичными владельцами дохода по государственным ценным бумагам, полученным в результате реинвестирования (новации), при их погашении, в том числе при направлении облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ - ПД) на погашение просроченной задолженности по налогам, штрафам и пеням в федеральный бюджет, дополнительно из цены погашения (номинальной стоимости погашаемых ценных бумаг) исключаются часть процентного дохода, подлежавшего выплате по ОФЗ, и разница между ценой погашения и ценой приобретения по ГКО, включенные в номинальную стоимость государственных ценных бумаг, полученных в результате реструктуризации (новации), приходящиеся на одну ценную бумагу, полученную в результате реструктуризации (новации). [c.243]
Не включаются в налогооблагаемую базу доходы, определенные эмитентом в условиях выпуска государственных ценных бумаг Российской Федерации, государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и ценных бумаг органов местного самоуправления. По государственным ценным бумагам, условиями обращения которых предусмотрено получение владельцем дохода в зависимости от времени нахождения ценной бумаги на его балансе, настоящее положение применяется в отношении дохода, начисленного пропорционально сроку владения. [c.604]
РЫНОК ОТКРЫТЫЙ — продажа и покупка центральным банком государственных ценных бумаг с целью воздействия на массу денег в обращении, процентные ставки, объем кредитов. Операции проводятся в основном с краткосрочными правительственными ценными бумагами, но иногда и со средне- и долгосрочными бумагами. Покупка ценных бумаг приводит к понижению процентных ставок, вследствие чего повышается объем кредитов эффект от продажи — обратный. [c.350]
Четвертая задача фондовой биржи — обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. Как дивиденды, так и курсовая стоимость акций, например, могут расти и падать, но фондовая биржа гарантирует, что участники торгов могут иметь достаточно достоверную информацию и располагать справедливыми правилами для формирования собственных суждений о доходности принадлежащих им ценных бумаг. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) ценных бумаг. При этом следует особо обратить внимание на то, что биржа должна обеспечить доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время. Кроме того, все они должны обладать одинаковой информацией, т.е. все должны находиться в одном положении. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации. Она также должна получать и комментировать любые решения правительства, которые могут повлиять на курсы тех ценных бумаг, которые котируются на ней. [c.131]
Первая в России биржа, открытая в 1703 году по указу Петра I, совмещала функции товарной и фондовой бирж. До середины 60-х годов XIX века фондовая биржа была второстепенным элементом хозяйственной системы. Основную массу биржевых ценностей представляли государственные ценные бумаги, количество которых было невелико. Акционерные общества в это время только формировались. Во второй половине XIX века с развитием корпораций и объемом выпускаемых ими акций и облигаций, значительно увеличились обороты с ценными бумагами. Деятельность фондовых бирж значительно активизировалась. [c.195]
В 1995 - 1998 гг. бюджетный дефицит России финансировался за счет выпуска государственных ценных бумаг государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). Они были высокодоходными ценными бумагами. Первичное размещение ГКО осуществлялось в виде аукциона с дисконтом от номинальной стоимости. Для расширения круга держателей ценных бумаг и их дальнейшего размещения организован вторичный рынок, состоявший из двух секторов внебиржевого и биржевого. Основными держателями ГКО-ОФЗ были иностранные и отечественные физические лица. [c.459]
В России операции на открытом рынке приобрели большое значение с 1995 г. Это было связано с тем, что ЦБ прекратил предоставление государству прямых кредитов на покрытие дефицита бюджета. Одновременно ЦБ резко сократил объем централизованных кредитов коммерческим банкам. Именно поэтому в этот период вплоть до финансового кризиса 1998 г. особую роль играли операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами. В связи с тем что эти долговые инструменты (ГКО—ОФЗ) носили преимущественно краткосрочный характер, то в условиях хронического для 1996—1998 гг. дефицита госбюджета они стали приобретать черты финансовой пирамиды, т.е. возникла ситуация, при которой выпущенные в обращение ценные бумаги и проценты по ним оплачиваются за счет. новых эмиссий данных ценных бумаг. В конечном счете наступил такой момент, когда новые эмиссии ценных бумаг полностью уходили на погашение старых выпусков и выплату процентов по ним. Такой момент наступил в 1998 г. и явился одной из главных причин острого финансового кризиса в России. [c.162]
Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. В нашей стране, например, из истории известны индустриальные и военные займы. Аналогичные займы в виде ценных бумаг по сей день выпускают правительства почти всех стран, когда расходы государства превышают его доходы. В определенном смысле это альтернатива [c.321]
Таким образом, развитие государственных ценных бумаг также находится в эмбриональном состоянии. Существует ограниченный их перечень, которые в силу своей специфики являются инструментами денежно-кредитного регулирования и не относятся к числу ликвидных инвестиционных бумаг. Отсутствуют еще среднесрочные или долгосрочные инвестиционные ценные бумаги. А способы обращения таких видов ценных бумаг ориентированы на узкий круг коммерческих банков и соответственно носят ограниченный характер. Сама торговая площадка государственных ценных бумаг, в современном виде, носит больше нерыночный характер, чем рыночный и требует реформирования. Приоритетом при этом должно дать обеспечение легкой доступности рядового инвестора к государственным финансовым инструментам, а с другой стороны стандарты торговли и учета движения ценных бумаг должны быть унифицированы с фондовыми площадками корпоративных ценных бумаг. Для стран с малой экономикой и компактным финансовым рынком целесообразно стимулирование развития единой торговой платформы фондового рынка. При этом вопросы безопасности, раскрытия информации, оперативности и надежности торгов должны находится на высоком уровне. [c.220]
Применение операций открытого рынка как инструмента денежно-кредитной политики зависит от уровня развития, институциональной среды и степени ликвидности рынка государственных ценных бумаг. После финансового кризиса 1998 г. Банк России не имеет такой возможности. Операциям препятствует отсутствие в портфеле ЦБ государственных бумаг, пользующихся спросом. Их возобновление будет зависеть от принятия Правительством РФ решения о переоформлении достаточной части портфеля в бумаги с рыночными характеристиками. Поэтому в качестве альтернативы операциям открытого рынка Банк России начал осуществлять выпуск и размещение собственных облигаций. Сначала этому препятствовали законодательные ограничения по объему бумаг и налогообложению. После решения этих проблем эмиссия была возобновлена. В сентябре 2001 г. Банк России провел аукцион по размещению двух выпусков на общую сумму 0,85 млрд руб. со сроками 14 и 21 день и средневзвешенной доходностью 9,7 и 10,3%. [c.521]
Изъятие государством из обращения части обращающихся избыточных денежных средств с целью снижения инфляции. Осуществляется путем увеличения продажи государственных ценных бумаг, увеличения налогов, повышения учетных банковских ставок и специальными мерами валютного и государственного регулирования внешнеэкономических связей. [c.57]
Обесценение денег, выражающееся прежде всего в росте цен на товары и услуги. Инфляция порождается комплексом причин, важнейшими из которых являются дефицит государственного бюджета, для покрытия которого выпускаются государственные ценные бумаги или просто бумажные деньги высокий уровень непроизводительных расходов государства (особенно военных расходов), приводящий к таким затратам человеческого труда, которые не оборачиваются увеличением выпуска потребительских благ товарный дефицит, приводящий к отрыву спроса от предложения и на этой базе - к росту цен монопольное положение ряда производителей, позволяющее им повышать цены на свою продукцию без соответствующего повышения ее потребительских качеств или же выпускать преимущественно дорогостоящую продукцию отрыв роста заработной платы от роста производительности труда, а также ряд других причин инфляция кредитная - чрезмерное расширение кредита банками. [c.101]
Вид размещаемых на добровольной основе среди населения государственных ценных бумаг, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. Выпускаются долгосрочные (от 5 до 25 лет), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и краткосрочные (на 3, 6 и 12 месяцев) казначейские обязательства, например, ГКО. [c.216]
Операции с государственными ценными бумагами - важнейшее направление инвестиционной деятельности банков. Дилерские операции банка технология проведения и эффективность. [c.263]
Банк как финансовый брокер. Брокерские операции на рынке государственных ценных бумаг. Брокерские операции по вложениям средств в корпоративные ценные бумаги. [c.264]
И Положение ЦБР О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом государственных ценных бумаг ,. 4 июня 1998 г., № 19-П. [c.265]
Государственный долг и государственные ценные бумаги РФ. [c.376]
О новации по государственным ценным бумагам. [c.376]
Доходность по государственным ценным бумагам ГКО и ОФЗ. [c.377]
Налогообложение юридических и физических лиц в операциях с государственными ценными бумагами налогообложение дисконтного и процентного дохода. [c.377]
Решение этой задачи во многом определяется необходимыми новациями в системе налогообложения, а именно льготирование прибыли, направленной в реальный сектор, ликвидация сохраняющихся льгот по операциям на рынке государственных ценных бумаг и др. Не терпящим отлагательства представляется также решение следующих вопросов [c.166]
Главным инструментом денежной политики FED являются операции, связанные с покупкой и продажей государственных ценных бумаг, находящихся в ее распоряжении. Непосредственной реализацией данных операций занимается Федеральный комитет по работе на Открытом Рынке (FOM ), в состав которого входят семь членов Совета управляющих и президенты пяти региональных резервных банков. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка является постоянным членом комитета, а еще четыре места поочередно занимают председатели других одиннадцати региональных резервных банков (для принятия решений по вопросам общей стратегии денежной политики). Для принятия принципиальных решений по стратегии комитет примерно восемь раз в год проводит заседания, решение текущих проблем происходит посредством телефонных совещаний. Реализацией решений комитета относительно изменения имеющегося в наличии у FED количества ценных бумаг занимается отдел управляющего по текущим операциям на открытом рынке федерального резервного банка. [c.64]
Цены на государственные ценные бумаги указываются как bid и asked. Номинал в 1000 долларов принимается за 100 пунктов, минимальное изменение цены составляет 1/32 пункта или 31.25 центов. Например, если облигация номиналом 1000 долларов продается по 100 02 (или 100+2/32), цена продажи [c.36]
Однако в августе 1995 г. положение на рынке МБК ухудшилось, обострилась проблема ликвидности, снизились цены на государственные ценные бумаги и повысилась их доходность. 24 августа 1995 г. разразился кризис ликвидности (операции на рынке МБК были практически заморожены) или кризис доверия , вызванный ухудшением общего состояния банковской системы, увеличением просроченной банковской задолженности предприятий, нехваткой у них оборотных средств, политикой ЦБР в отношении ставок рефинансирования и норм обязательный резервов, снижением доверия населения к банкам, нехваткой рублевых средств и т.д. Операции на рынке МБК и на внебиржевом валютном рынке были фактически приостановлены1. Для многих банков получение необходимых рублевых средств для выполнения своих обязательств перед кредиторами стало основной проблемой. Разрыв во времени по привлекаемым краткосрочным ресурсам с рынка МБК и предоставлению их на более длительный период в условиях увеличения объемов неплатежей, ухудшил финансовое положение многих банков. Если в конце второй декады августа 1995 г. оборот рынка МБК в день достигал 4-5 трлн. руб. и сделки на нем заключали несколько сотен банков, то в результате кризиса этот рынок рухнул. [c.167]
Индикатор денежный (monetary indi ator — экономический индикатор, характеризующий эффект, оказываемый предложением денег на экономику. К денежным индикаторам относятся рыночные цены, доходность государственных ценных бумаг, процентные ставки кредитного рынка и др. Денежные индикаторы отслеживаются экономистами центрального банка и служат исходными данными для формулирования решений в области денежно-кредитной политики. [c.109]
Операции на открытом рынке представляют собой покупку и продажу центральным банком государственных ценных бумаг. Покупки на открытом рынке оплачиваются центральным банком увеличением (кредитованием) резервного счета банка продавца. Суммарные резервы банковской системы увеличиваются, что, в свою очередь, приводит к росту денежной массы. Соответственно продажи центральным банком бумаг открытого рынка приведут к обратному эффекту суммарные резервы банков уменьшаются, и уменьшается при прочих равных условиях денежная масса. Продажи бумаг на открытом рынке в этом случае используются для стерилизации, т. е. всасывания излишней денежной массы. Поскольку центральный банк является крупнейшим дилером открытого рынка, постольку увеличение объема операций по купле-продаже приведет к изменению цены и доходности бумаг. Следовательно, центральный банк может влиять таким образом на процентные ставки. Если бы ожидания участников рынка были постоянными, центральный банк мог бы изменять как краткосрочные, так и среднесрочные и долгосрочные процентные ставки и тем самым воздействовать на уровень экономической активности. Эффективность данного инструмента несколько снижается тем, что ожидания участников рынка не вполне предсказуемы. Часть аналитиков и инвесторов решит, что, увеличивая объем покупок, центральный банк проводит экспан- [c.519]
Литвиненко Л.Т., Нишатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг Учеб. Пособие для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. [c.266]
Федеральные (государственные) налоги - налог на добавленную стоимость (НДС).,отчислеиие на воспроизводство минеральных ресурсов, акцизы, всевозможные гербовые сборы госпошлина регистрация банков и предприятий транспортный налог налог с имущества, налог на прибыль, налог на операции с ценными бумагами, налог на доход с физических лиц, таможенный тариф платежи за пользование природными недрами, налог за обслуживание дорог и т.д. [c.124]