Анализировать рыночные колебания намного легче, когда рынок имеет хорошую волатильность и широкий диапазон. В то время как, значительную сложность представляет ситуация в которой цена дает незначительные (боковые) колебания в узком диапазоне. Амплитуда (высота или глубина) свинга вместе с его продолжительностью - вот два основных критерия используемые для определения относительной силы или слабости технической рыночной позиции. Третий критерий это объем на каждом свинге. В условиях тренда, амплитуды рыночных реакций становятся схожими по своей природе. Свинг-трейдер может искать эквивалентные по длине колебания и использовать их для измерения предполагаемых движений рынка. [c.27]
Общепринято, среди создателей моделей финансовых рынков, представлять вариацию цен в течение элементарного временного периода как результат воздействия двух факторов детерминированного мгновенного приращения и случайного приращения. Первый фактор включает в себя компенсацию за предполагаемый риск, а также действие на цену таких причин, как подражание и стадность. Второй фактор включает в себя шумовой компонент ценовой динамики с амплитудой, называемой волатильностью. Волатильность также может представлять собой систематический компонент, управляемый подражанием, а также многими другими факторами. Если первый фактор формирования цены отсутствует, а волатильность постоянна, то второй член сам по себе создает траектории случайных блужданий, описанные в главе 2. Введение в модель вездесущей нелинейной зависимости волатильности и определенного мгновенного приращения от прошлых значений волатильности и доходностей дает нам великое множество всевозможных траекторий. Здесь нам интересны многочисленные возможные механизмы, ведущие к нелинейной положительной обратной связи цен с самими собой. Например, неточная информация и перенос риска с инвесторов на кредитуемые банки могут заставить инвесторов поднимать цены спроса на актив в большей степени, чем они хотели бы заплатить в случае, если бы полностью несли все потенциальные убытки [3]. Мы вернемся к интуитивному описанию других механизмов в главах 7 и 8. [c.168]
Отрицательная корреляция, измеряемая эффектом рычага между волатильностью темпа прироста по акциям и стоимостью акций, отражает больший предполагаемый риск и неуверенность после потерь и, вероятно, относится к фундаментальным особенностям человеческой психологии. На самом деле, документально подтверждено, что люди добиваются лучших результатов, если начало работы было успешным, по сравнению неудачным первым опытом. Неудача и события, рассматриваемые как несчастливые, подрывают уверенность людей в своих способностях и в своем будущем [125]. [c.240]
Если известна рыночная цена европейского опциона колл ( пут ), для отыскания предполагаемой волатильности базисных активов необходим решить уравнение [c.167]
Учет предполагаемой волатильности Возможно Возможно Нет Да [c.275]
Предыдущий пример показывает, что использование простой нейтральной позиции недостаточно, чтобы поймать предполагаемое снижение волатильности. На самом деле вола-тильность действительно снизилась с 34 до 23%, а ведь именно это мы пытались предсказать. К сожалению, при такой простой нейтральной позиции у нас осталась слишком большая подверженность ценовому движению UAL. Оно перевесило выигрыш от снижения волатильности, и общая позиция стала убыточной. Именно по этой причине для изоляции волатильности как самой важной переменной, как правило, необходим более сложный подход. Однако на данный момент мы хотим продолжить работать с простыми стратегиями, чтобы выкладывать фундамент для более сложного материала. [c.304]
Маржевые требования не уменьшают потенциал прибыли самой позиции, хотя, конечно же, снижают ставку доходности. На Рисунке 6.16 показано, как бы выглядела позиция из предыдущего примера на момент февральского истечения, то есть при завершении жизни длинных опционов. Нижняя кривая показывает прибыли в случае, если волатильность останется неизменной на уровне 30%, в то время как верхняя кривая показывает более высокие прибыли, доступные в случае снижения волатильности до 25% — к середине предполагаемого интервала подразумеваемой волатильности. Снова очевидно, что, даже несмотря на изначальную гамма- и дельта-нейтральность данной позиции, она приобретает риск в связи с прохождением достаточного времени и движением базовой акции. Тем не менее эта позиция обладает значительно меньшим риском, чем просто продажа непокрытой комбинации, имеющая неограниченный риск в случае слишком большого движения базовой ценной бумаги в любом направлении. [c.330]
Более распространенный показатель изменчивости цен называется внутренней волатшъностъю. Внутренняя Волатильность — это предполагаемая (т.е. подразумеваемая) рынком величина волатильности для данного опционного контракта. Она определяется путем подстановки в формулу БлэкаШольца значений фактической цены опциона, цены бумаги, цены исполнения опциона и даты истечения опциона. [c.144]
Таким образом, вы сталкиваетесь с необходимостью решения о том, использовать ли историческую или подразумеваемую волатильность в вашем анализе предполагаемой позиции. Но чтобы принимать решения, даже более трудные, вы должны рассмотреть обе эти волатилыюсти подробнее. Например, при рассмотрении исторической волатильности трейдеры обычно смотрят на 10-ти, 20-ти, 50-дневную, и возможно даже, на 100-дневную или 1-летнюю историческую волатильность. Они также могут существенно различаться. Предположим, например, что существуют следующие статистические волатильности [c.227]
Историческая волатильность (histori al volatility) — расчетная величина, показывающая предполагаемый диапазон ценовых колебаний для определенного периода времени. Она выводится через изменения цен основного контракта. [c.302]
Так найденное значение а, обозначаемое <7f, называется предполагаемой (implied) волатильностью и считается хорошей оценкой истинной волатильности. [c.417]
Следует отметить, что по характеру своего поведения предполагаемая волатилъность схожа с эмпирической волатильностью, определяемой (в случае непрерывного времени) по формулам типа (8). При этом весьма четко прослеживается ее отрицательная коррелированность и фрактальная структура (см., например, [386 гл. 10]). [c.417]
Ко всем этим линиям поведения на рынке можно отнести следующее замечание. Лучшей стратегией считается не та, где ожидается наибольшая прибыль, а та, где лучше соотношение предполагаемой прибыли и риска потерь. В этом смысле рассмотренные стратегии высокорискованные. Количественно риск оценивается рядом локальных и глобальных параметров. К последним относятся предельные значения коэффициента дельта для очень малых и больших значений цены базисного актива. Если эти коэффициенты отрицательны, то чем они больше по абсолютной величине, тем значительнее риск потерь при резком движении цены базисного актива. Если предельное значение А на краях позиции равно нулю (график имеет горизонтальные хвосты ), то можно говорить о максимальных прибылях или убытках при движении цены базисного актива в этом направлении. Локальные параметры характеризуют запас по волатильности, запас по времени и положительные интервалы цены базисного актива, в которых позиция сохраняет потенциальную прибыль. Например, при реализации третьей стратегии запас по волатильности оценивается в 37-10=27%, а положительный интервал фьючерсной котировки на начало операции ограничен точками пересечения линии теоретической стоимости 11.03.94, 10% с горизонтальной осью (точки А, В на рис. 10.10). Влияние фактора времени в данном примере благоприятно, и говорить о запасе по времени не имеет смысла. Если бы опционы были недооценены, то следовало бы проводить операции, начинающиеся с покупки стрэнгла и т.д., и в этом случае при неизменной фьючерсной цене ожидаемая прибыль исчезла бы приблизительно через [c.75]
Таким образом, предполагаемая волатильность базисной акции находите между 0,23 и 0,24. Можно считать, что предполагаемая волатильность равн 0,235, или 23,50%. [c.168]
Волатильность тех или иных активов можно оценивать на основе истор ческих данных (см. п. 1.22). Однако не всегда можно таким образом пол чить хорошую оценку волатильности. Тогда в качестве оценки волатильност можно рассматривать предполагаемую волатильность активов, определяему] на основе рынка опционов на эти активы. [c.168]
На практике волатильность может определяться не только путем расчетов непосредственно по статистике цен актива, но и исходя из моделей ценообразования производных инструментов (опционов). При этом подразумевается, что если модели ценообразования опционов в качестве одной из переменных предполагают использование волатильности базового актива, тс можно решить обратную задачу и вычислить по фактическим котировкам опционов предполагаемую (implied) волатильность, которая отражает не прошлое и, возможно, устаревшее, а текущие ожидания участников рынка (и, конечно, качество модели ценообразования). В реальности опционов с разными параметрами (например, ценами и сроками исполнения) на один и тсл же базовый актив одновременно может быть множество, и предполагаемая волатильность по каждому из них может не совпадать, поэтому для прогноза применяют различные модели усреднения этих данных. [c.224]
Непосредственно наблюдаемыми величинами являются рыночная стоимость акций компании (капитализация) Е и волатилъностъ рыночной цены акций СТЕ (историческая либо предполагаемая волатильность, рассчитанная по ценам опционов на акции). Воспользовавшись формулой (5.18), найдем оценки ненаблюдаемых параметров V и av как решения следующей системы линейных уравнений [c.365]
Смотреть страницы где упоминается термин Волатильность предполагаемая
: [c.163] [c.227] [c.62] [c.211] [c.196] [c.423]Основы стохастической финансовой математики Т.2 (1998) -- [ c.347 ]