Основной причиной снижения общего уровня цен является отставание темпов роста денежного предложения от темпов роста производства, т. е. относительное или абсолютное сокращение количества денег в обращении. В нормальных условиях спрос на деньга (см. Рынок денег) растёт пропорционально росту дохода. Если динамика денежного предложения не успевает за динамикой спроса на деньги, то неизбежно повышение цены денег — процентной ставки. Далее в действие вступает трансмиссионный механизм (см. Равновесие макроэкономическое) возросшая процентная ставка сбивает инвестиционный и, частично, потребительский спрос сокращается производство и, соответственно, спрос на труд падает уровень заработной платы, а за ним и цен. [c.68]
В заключение мы должны отметить, что на практике правительство и Центральные банки промышленно развитых стран используют преимущественно гибкую монетарную политику, хотя в периоды повышения темпов инфляции (1970-е гг.) приоритет отдавался весьма жесткой кредитно-денежной политике, хотя и не оформленной в виде монетарного правила. В конце 1980-х - начале 1990-х гг., в связи с тем, что спрос на деньги становился все более нестабильным и связь между темпами денежного предложения и темпами инфляции - менее предсказуемой, Центральные банки вновь стали отдавать предпочтение контролю над ставкой процента. [c.463]
Можно ожидать, что относительные достоинства золотого стандарта по сравнению с дискретной кредитно-денежной политикой будут обсуждаться и в будущем. Спор усложняется наличием еще одной позиции — монетарным правилом , которое обязывает Федеральную резервную систему увеличивать денежное предложение годовым темпом, равным темпу потенциального роста реального ВНП. [c.156]
На протяжении последних двух лет денежно-кредитная политика Банка России исходила из среднесрочной задачи плавного снижения годовых темпов инфляции. По этой причине ее формирование, как следует из основных направлений денежно-кредитной политики, происходит на основе двух базовых принципов — применения элементов целевой инфляции и использования денежного агрегата М2 в качестве промежуточного ориентира. Так, определяя целевое значение роста цен на 2002 год в размере 12-14% годовых, Банк России прогнозирует увеличение М2 в рамках диапазона 22-28%. Широкий разброс в оценке агрегата М2 в современных условиях связан с нестабильностью скорости денежного обращения и общей неопределенностью в формировании спроса на деньги. В то же время статистические данные указывают на размытость связи между денежным предложением и темпами инфляции. В силу этого, жесткий контроль за денежной массой теряет свою эффективность. Поэтому предпочтение лучше отдавать гибкому реагированию на изменения спроса на деньги посредством находящихся в распоряжении Банка России инструментов денежно-кредитной политики. [c.12]
Если весной-летом 1992 года темпы инфляции несколько снизились, то было это следствием достаточно эффективного контроля за денежной массой в первые месяцы года. Но в силу изложенного, уже во втором полугодии Страна встретилась с новым всплеском инфляционных процессов. Он был вызван фактическим отказом монетарных властей от контроля за денежным предложением. Что же касается успехов в области сокращения спада производства или снижения взаимной задолженности предприятий, или задержек с выплатами заработной платы, то, забегая вперед, отметим и то, и другое, и третье очень скоро вернулось в пре жнее состояние. Более того, в начале 1993 года ситуация во всех этих областях существенно ухудшилась. [c.69]
По мнению большинства экономистов, управлять денежным предложением куда благоразумнее, чем привязывать его к золоту или другим товарам, предложение которых произвольно изменчиво. Существенное увеличение золотого запаса страны в результате открытия новых месторождений или применения принципиально новых способов добычи золота могло бы увеличить денежное предложение до размеров, далеко превышающих количество денег, необходимое для достижения уровня деловой активности, соответствующее полной занятости, и тем самым вызвать инфляцию. И наоборот, сокращение добычи золота, случавшееся в истории, могло бы уменьшить денежное предложение в стране до той точки, где экономическая активность задыхается, возникает безработица и темпы роста замедляются. [c.278]
Допустим, что М= 100, V 1, а номинальный ВВП = 100. Предположим также, что скорость обращения денег ежегодно увеличивается стабильными темпами 2%. С помощью уравнения обмена мы можем предсказать, что если денежное предложение будет расти на 5% в год, то номинальный ВВП увеличится примерно на 7% М увеличится со 100 до 105, К возрастет с 1 до 1,02 и номинальный ВВП возрастет со 100 до приблизительно 107 (105 х 1,02). [c.347]
Монетаристское правило. Мораль сей басни, с точки зрения монетаристов, такова руководящим кредитно-денежным ведомствам следует стабилизировать не процентную ставку, а темпы роста денежного предложения. В частности, Фридмен выступает за законодательное закрепление монетаристского правила, согласно которому денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, какой присущ потенциальному росту реального ВВП, то есть денежное предложение должно устойчиво возрастать на 3-5% в год. [c.353]
Соблюдение этого правила... устранит... основную причину нестабильности экономики — изменчивое и непредсказуемое воздействие антициклической кредитно-денежной политики. Коль скоро денежное предложение растет постоянными темпами на 3, 4 или 5% ежегодно, всякое движение к спаду носит временный характер. Ликвидность, которую обеспечивает постоянно растущее денежное предложение, способствует расширению совокупного спроса. Точно так же, если темпы роста денежного предложения не превышают средний уровень сколько-нибудь существенно, всякое инфляционное увеличение расходов гасится само собой из-за недостатка "топлива" 5. [c.353]
Ортодоксальные монетаристы выступают за то, чтобы ФРС придерживалась монетаристского правила, то есть увеличивала денежное предложение постоянными ежегодными темпами, приблизительно равными темпам роста потенциального объема производства. [c.355]
Администрация призвала ФРС удерживать темпы роста денежного предложения на уровне, который можно рассматривать как неинфляционный, но все же достаточный для обеспечения экономического роста. [c.385]
Предположим, что экономика находится в точке EI, характеризующейся абсолютной стабильностью цен, т.е. нулевой инфляцией. В этот момент правительство увеличивает совокупный спрос за счёт разового увеличения денежного предложения. Действие трансмиссионного механизма (см. Равновесие макроэкономическое) приведёт к снижению процентной ставки и увеличению выпуска и занятости. В силу возрастающего спроса на труд начнётся рост заработной платы и цен. Соответственно экономика перейдёт в точку Аь Однако это лишь первоначальный (краткосрочный) результат. Начавшийся рост цен станет снижать реальное денежное предложение, отчего начнёт расти процентная ставка. Совокупный спрос, а с ним и производство будут постепенно сокращаться, а экономика сползать из точки AI в исходную точку EI. При этом общий уровень цен повысится, но темп их роста (инфляция) вернётся к прежнему нулевому значению (nw). Таким образом, эффект размена между инфляцией и безработицей (ему соответствует переход из точки Ei в точку AI) оказывается временным, а скорость возврата экономики в исходную точку EI зависит от гибкости заработной платы и цен. Именно поэтому классическую кривую Филлипса называют краткосрочной. [c.139]
В рассмотренном варианте правительство может попытаться не допустить возврата экономики из точки AI в точку Ei, продолжая наращивать денежное предложение. Однако в этом случае возрастёт инфляция и экономика окажется в точке А.2, т.е. на более высокой краткосрочной кривой Филлипса — РС2. Если темп роста денежного предложения стабилизируется на новом уровне, то экономика постепенно опустится в точку Е2. Это произойдёт потому, что постепенно уровень инфляции сравняется с темпом роста номинального денежного предложения и составит Я20, а потому реальное денежное предложение вернётся к тому значению, которое у него было в самом начале. Противостоять такому развитию событий правительство может лишь при помощи дальнейшего увеличения темпов роста денежного предложения, что переведёт экономику на ещё более высокую кривую Филлипса — РСз. Таким образом оказывается, что постоянное поддержание высокого уровня занятости при помощи стимулирования совокупного спроса неизбежно приводит к росту инфляции. Причём долгосрочный уровень занятости, в который экономика возвращается после стабилизации динамики денежного предложения, оказывается одним и тем же. [c.139]
Таким образом, при разработке денежно-кредитной политики перед центральным банком часто возникает вопрос о целесообразности поиска оптимального сочетания в решении не совпадающих друг с другом задач обеспечения устойчивости национальной валюты и поддержания производства на достаточно высоком уровне. В экономической науке нет единого взгляда на эту проблему. Представители монетаризма выступают за постоянное проведение жёсткой денежно-кредитной политики, предполагающей увеличение денежного предложения темпами, соответствующими средним темпам роста экономики, т. е. примерно на 3—4% в год. Они признают, что в определённые моменты это может приводить к ограничению совокупного спроса и выпуска, но полагают, что рыночный механизм, если ему не мешать, достаточно быстро возвратит экономику в оптимальное состояние. [c.213]
Учетные ставки, или ставки рефинансирования, играют прежде всего роль индикаторов денежно-кредитного рынка и демонстрируют основные направления процентной политики центральных банков. Понижение официальной процентной ставки приводит к удешевлению кредитных ресурсов и увеличению их предложения на рынке, напротив, ее повышение вызывает сжатие денежной массы, замедление темпов инфляции, но вместе с тем сокращение объемов инвестиций. [c.578]
Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, центральный банк проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя ее по мере надобности. Графически этот случай изображен на рис. 6.10. [c.168]
Сторонники монетаризма продолжали рассматривать процентную ставку в русле традиций классической экономической школы. Один из разработчиков новой классической макроэкономической теории, Роберт Лукас отмечает, что существуют два центральных следствия из количественной теории денег данное изменение темпов роста количества денег ведет к 1) равному изменению инфляции и 2) равному изменению номинальной процентной ставки . Второе следствие из количественной теории денег носит смешанный характер. Экономическая теория предполагает наличие двух взаимосвязей между предложением денег и процентными ставками. Согласно одной гипотезе, которую можно обозначить как эффект ликвидности , между деньгами и ставками существует отрицательная связь. Увеличение денежного предложения сопровождается расширением ликвидности финансового сектора и, как следствие, приводит к снижению номинальных ставок. Противоположный взгляд проистекает из уравнения Фишера, [c.343]
Более того, при очень высокой инфляции или гиперинфляции рост денежной массы, как отмечалось ранее, превращается в самостоятельный источник инфляции, порождая инфляционные ожидания. И в этих условиях необходимо первоначально сдержать рост денежного предложения, сбив высокие темпы инфляции до такого уровня, при котором попытки устранить диспропорции в экономике не будут сведены на нет. [c.568]
Напомним, что осуществление денежной политики — это прерогатива государства. Только оно может изменять предложение денег на денежном рынке. А если это так, то именно государство обязано нести ответственность за общее состояние денежного рынка и те процессы, которые на нем разворачиваются. Отвечая за предложение денег, оно может как создавать предпосылки нормального функционирования денежного рынка и всей экономики, так и дезорганизовывать денежный рынок, безмерно наращивая предложение денег. В первом случае государство обеспечивает, по возможности, неинфляционное развитие экономики, во втором — само становится главной причиной переполнения каналов денежного обращения излишней денежной массой. При рассмотрении механизма функционирования рыночной системы в целом будет дан подробный анализ действий государства по предложению денег. Здесь же следует отметить, что без научно обоснованного курса государства в сфере денежной политики устойчивость темпов и высокий динамизм развития любой национальной экономики объективно невозможен, особенно в долгосрочном периоде экономического развития. [c.493]
Если следовать требованию основного монетарного правила, то при отсутствии изменений в динамике общего уровня цен макроэкономическое равновесие "сместится" из т. Т в т. Т2. Кривая совокупного предложения на краткосрочных интервалах времени сместится из положения AS1 в положение AS2, а кривая совокупного спроса AD1 должна сместиться вправо точно в положение AD2. Если скорость обращения денег постоянна, такой сдвиг кривой совокупного спроса будет иметь место лишь в том случае, если государство через Центральный банк обеспечит темпы роста денежной массы, равные темпам роста естественного уровня реального объема производства на продолжительных интервалах времени. [c.615]
Денежное предложение в национальной валюте будет формироваться в объемах, достаточных для обеспечения экономики расчетно-платежными средствами и адекватных намечаемым по годам темпам роста реального ВВП и цен. Важнейшие инструменты кредитно-денежной политики будут формироваться на уровнях и в пропорциях, обеспечивающих поддержание целевых параметров инфляции и курса доллара. [c.236]
Наиболее проблемной сферой внутренней макроэкономики РФ в 2006 году может стать денежно-кредитная система. Рассмотрим ее подробнее ниже. Существует также постоянно-действующий риск, исходящий со стороны мировой денежно-кредитной системы с ее долларовой привязкой. Однако и в этой системе запас прочности еще очень велик (по нашим приблизительным оценкам эмитировать долларовое предложение прежними темпами и наращивать долги США смогут еще в течение не менее 3-5 лет без всякой видимой угрозы для своей экономики). Поэтому в данном документе сосредоточимся исключительно на внутренних рисках. [c.13]
Темпы роста М2 в 2005 году оказались существенно ниже, чем в 2004 (а в 2004 - ниже, чем в 2003), несмотря на ускорение роста нефтяных цен. Это, конечно, отражает эффективность действий монетарных властей по контролю ситуации с ликвидностью и инфляцией. Однако эти методы контроля на текущий момент устарели, и уже не могут применяться в 2006 году без угрозы дестабилизации денежно-кредитной системы. Они могли бы привести к успеху только в условиях быстрого роста экономики, которая могла бы абсорбировать возросшее денежное предложение. Но надежд на это в ближайшей перспективе нет никаких. Следовательно, устранение данного дисбаланса будет осуществляться монетарными методами, но совсем без последствий сделать это уже не удастся. Стабилизационный фонд, как мера контроля над ликвидностью, также исчерпал на текущий момент свой потенциал. Полагаем, что в следующем году его начнут тратить, а налоги -снижать. [c.15]
Эти тенденции создали условия для сокращения рублевых интервенций Банка России на валютном рынке в мае-июне, что способствовало замедлению темпов роста денежного предложения. [c.17]
Многие эксперты отмечают, что одной из главных причин экономического роста в России стал приток в банковский сектор так называемых дешевых денег в течение последних пяти лет межбанковские процентные ставки, а также ставки по вкладам и кредитам, как правило, были отрицательными в реальном выражении. Иной ситуации трудно ожидать в условиях, когда сальдо счета текущих операций в 2004 году превосходило 10 процентов ВВП, а в 2005 году достигнет 13 процентов, что, в свою очередь, обусловливает высокие — порядка 30-40 процентов в год темпы роста денежной массы. В начале 2000-х годов денежная масса росла еще быстрее, поскольку уровень налогообложения экспортеров был ниже. Высокие темпы роста денежной массы обусловлены еще и тем, что накопленный запас рублевой ликвидности (денежный агрегат М2) по-прежнему ниже 30 процентов ВВП и в этих условиях мощный приток валютной выручки, конвертируемой в рубли, приводит к быстрому росту денежного предложения. [c.61]
Следует отметить, что жесткая денежно-кредитная политика формально оказывала негативное влияние на состояние бюджета. Поддержание относительно низких темпов прироста денежного предложения [c.22]
Влияние факторов денежного предложения на динамику потребительских цен усилится, что будет связано с увеличивающимся дисбалансом спроса и предложения на потребительском рынке, повышением темпа роста социальных расходов бюджета. Вклад немонетарных факторов понизится за счет ужесточения тарифной политики на продукцию естественных монополий и вероятного ограничения роста регулируемых тарифов в сфере ЖКХ. По итогам 2006 г. мы прогнозируем инфляцию на уровне 9.5-11 %. [c.4]
Инфляция нарушает пропорции распределения национального дохода между частным сектором и государством в пользу последнего. Реализуя монопольное право на эмиссию, например, в целях покрытия бюджетного дефицита, государство расширяет денежное предложение, повышая темпы инфляции. Покупательная способность населения снижается и оно недопотребляет часть национального продукта. Покупательная способность государства, наоборот, вырастает на перераспределенную в его пользу денежную сумму. Таким образом, государство посредством эмиссии облагает население специфическим видом налога - инфляционным налогом (IT), ставка которого равна темпам инфляции п. Инфляционный налог - это убытки экономических субъектов, держащих свои активы в денежной форме. Базой такого налогообложения являются реальные денежные запасы М/Р, либо денежная база (С + R). Рассчитать инфляционный налог, взимаемый с населения, можно по формуле [c.572]
Что касается кредитно-денежной политики, то ключевым ее элементом стало полное прекращение с 1995 г. финансирования бюджетного дефицита за счет прямых, льготных кредитов Центрального банка РФ, сдерживание темпа расширения объема кредита и денежного предложения, сокращение инфляции к концу 1996г. до среднемесячного уровня в 1%, а в 1998 г. — до 6,9% в годовом исчислении. [c.573]
Поскольку изменения объема денежной массы и темпов ее прироста влияют на важные экономические переменные, они могут также влиять и на достижение основных целей развития национальной экономики. Высокий уровень занятости населения, стабильность цен (ситуация, характеризующаяся невысокими темпами инфляции и дефляции), экономический рост, сбалансированность платежного баланса — все эти вопросы прямо или KOI пенно связаны с изменениями совокупного предложения денег и темпов прироста денежной массы. Поэтому оптимальный объем и темпы прироста денежной массы определяются как показатели, которые позволяют достичь этих целей. В последующих главах будет показано, как на самом деле неопределенна концепция оптимальных объема и темпов прироста денежной массы. Проведение денежно-кредитной политики США, I. . системы мер, которые изменяют объем денег, выпускаемых в обращение Федеральной резервной системой (Federal Reserve System, Fed) для достижения целей развития национальной экономики, требует ясного определения самого понятия денег. В частности денежно-кредитная политика должна отвечать следующим критериям [c.44]
Среди благодетелей, активно фаршировавших праздничную индюшку, числилась и Федеральная резервная система, что было довольно пикантно, потому что в 1980-е годы никто не критиковал эксцессы Уолл-стрит больше, чем председатель ФРС Пол Волкер. 6 октября 1979 года на субботней пресс-конференции Волкер объявил, что отныне денежное предложение не будет колебаться в такт с деловым циклом. Темп денежного предложения будет постоянным, а плавающей сделают ставку процента. Думаю, именно это событие можно считать началом золотой эры специалистов по облигациям. Если бы Волкер не пошел на радикальное изменение стиля денежной политики, мир недосчитался бы множества торговцев облигациями и этой книги мемуаров. Изменение направления денежной политики означало, что колебания процентных ставок будут сильными и резкими. Цены на облигации изменяются обратно пропорционально ставке процента. Если допустить скачки процентных ставок, то и цены облигаций будут изменяться скачками - быстро и в широких пределах. До выступления Волкера облигации были консервативным инструментом. Инвесторы вкладывали деньги в облигации, когда не хотели рисковать на рынке акций. Выступление Волкера сделало облигации спекулятивным инструментом, который инвесторы использовали теперь не для сохранения, а для создания богатств. За одну ночь рынок облигаций превратился из тихой заводи в бурное казино. В ответ на это изменение начался стремительный рост фирмы Salomon. Для управления новыми оборотами стали набирать новых людей с начальным жалованьем в 48 штук зеленых. [c.19]
Бумажные наличные деньги и чековые депозиты не имеют подлинной стоимости. Пятидолларовый вексель — это просто листок бумаги, а чековый депозит — всего лишь запись в бухгалтерской книге. Что же касается металлических денег, то, как мы уже знаем, их подлинная стоимость меньше номинальной. И государство не намерено обменивать имеющиеся у вас бумажные деньги на что-нибудь более осязаемое, вроде золота. Мы предпочитаем управлять денежным предложением. Наши кредитно-денежные ведомства стараются обеспечить необходимое для определенного уровня деловой активности количество денег в обращении, что способствует достижению полной занятости, стабильности цен и здоровых темпов экономического роста. [c.278]
Учитывая, что цели регулирования процентной ставки и денежного предложения невозможно совместить во времени, какая из этих двух целей предпочтительнее (если здесь вообще можно говорить о приоритетах) В первой половине 80-х годов ФРС концентрировала свои усилия главным образом на регулировании темпов роста денежного предложения, отдав установление соответствующей процентной ставки на волю рыночных сил. Но в результате обновления финансовой отрасли контроль за денежной массой на основе категорий М1 и Ml утратил свою надежность. Рост высоколиквидных нечековых счетов, таких, например, как депозитные счета денежного рынка, взаимные фонды денежного рынка, инвестиционные счета денежного рынка, исказили количественные показатели Ml и Ml. Люди стали переводить свои деньги со счетов Ml на счета Ml и МЗ. К тому же скорость обращения денег, которая всегда увеличивалась устойчивыми темпами, стала падать. По всем этим причинам ФРС больше не могла полагаться на традиционные соотношения Ml, Ml и номинального ВВП. [c.330]
От дефляции следует отличать процесс дезинфляции. Последняя означает постепенное сокращение темпов роста цен, а не их абсолютного уровня. Типичным способом снижения инфляции является последовательное сокращение темпов прироста денежного предложения. АД. Некипелов. [c.68]
Чтобы лучше понять влияние ожиданий на развитие макроэкономической ситуации, рассмотрим следующий пример. Пусть правительство желает сократить уровень инфляции с 20% до 10% в год и с этой целью соответствующим образом замедляет годовой прирост денежной массы. Далее начинает действовать так называемый трансмиссионный механизм (см. Равновесие макроэкономическое). Вначале цены не реагируют на это изменение в денежной политике властей и продолжают расти, как и прежде, с годовым темпом 20%. Поэтому реальное, т. е. скорректированное по темпам инфляции денежное предложение сокращается, в результате чего повышается процентная ставка и падает инвестиционный, а частично и потребительский спрос. Фирмы увольняют часть рабочих, однако возможности снижения темпов роста заработной платы у них ограничены, поскольку ещё продолжают действовать годовые коллективные договоры с профсоюзами. Сохраняющийся прежний темп роста заработной платы, в свою очередь, не даёт фирмам возможность уменьшить темп роста цен в соответствии с изменившейся динамикой денежного предложения. Таким образом, первоначальный эффект предпринятых правительством мер будет состоять в очень небольшом снижении инфляции при значительном реличении безработицы и падении объёмов производства. [c.199]
Наконец, if в-четвертых, в условиях стагфляции (спад и безработица + инфляция) активная политика дешевых денег (против спада и безработицы) или дорогих (против инфляции) денег может лишь еще сильнее "раскачать" экономику. Поэтому, по мнению монетаристов, макрорегулирование следует ограничить соблюдением "денежного правила". Согласно ему, масса денег в обращении (денежное предложение) должна систематически и независимо от состояния экономики увеличиваться годовым темпом, соответствующим среднегодовому (за длительный период) темпу прироста ВНП (3-5% в год). [c.182]
С 1976 по 1985 г. Банк Англии проводил таргетирова-ние денежного предложения. В июле 1976 г. после валютного кризиса промежуточным целевым ориентиром денежно-кредитной политики был выбран широкой денежный агрегат МЗ. В то же время британские денежные власти опасались полностью отпустить валютный курс в свободное плавание и прибегнуть к таргетированию денежного предложения в чистом виде. Для ограничения темпов роста цен в Великобритании использовалась комбинация ме- [c.31]
Критерием, определяющим инфляционность эмиссии денег, является объем производимой в стране продукции если темпы прироста денежной массы соответствуют темпам прироста реального ВВП, то такое увеличение предложения денег неинфляционно. Если же рост денежного предложения обгоняет рост реального ВВП, то происходит переполнение каналов обращения денежной массой сверх товарооборота. [c.560]
Лостоякстпео темпов роста номинального объема ВВП также представляет собой долгосрочную цель денежно-кредитного регулирования. Как и в ранее рассмотренном случае, итогом достижения данной цели должен стать рост совокупного предложения, пропорциональный темпам роста естественного уровня реального объема производства на долгосрочных интервалах времени. Однако, в отличие от основного монетарного правила, рассматриваемая цель денежно-кредитной политики допускает и учитывает как изменение скорости оборота денег V, так и динамику уровня цен Р. Чтобы [c.615]
Когда изменение спроса на деньги приводит к "разбалан-сировке" денежного рынка, то государство может, во-первых, руководствоваться монетарным правилом и позволить процентной ставке подниматься или падать до тех пор, пока на рынке не установится новое равновесие. Во-вторых, государство может воздействовать на денежное предложение в той мере, в которой это требуется для установления процентной ставки на определенном уровне. Если в первом варианте Центральный банк, позволяя процентной ставке колебаться, не теряет контроль над темпами прироста денежной массы, то во втором варианте осуществлять данный контроль не представляется возможным, хотя можно обеспечить желаемый уровень процентной ставки. [c.625]