Почти всегда срок выкупа опционов на приобретение акций равен 10-ти годам. Всего несколько компаний выпустили не пользующиеся льготами опционы с более коротким сроком выкупа, например пять лет, но это скорее исключение, чем правило. Сокращение срока выкупа приводит к значительному снижению цены опциона, рассчитанной по модели Блэка-Шоулза, и делает его менее конкурентным, разве что компания увеличивает сам пакет акций. Редко встречаются и более длительные сроки выкупа, например 12 или 16 лет. Большинство компаний предоставляют своим работникам опционы на приобретение акций ежегодно. Это дает возможность вполне обоснованно устанавливать цены исполнения опциона. Более редкие выпуски таят риск того, что цена исполнения окажется завышенной, если в этот момент курс акции компании на рынке по каким-либо причинам поднялся выше обычного. Точно так же для компании существует и риск занижения цены исполнения, если курс акции в этот момент резко упадет. [c.218]
В некоторых странах опционы на приобретение акций подлежат налогообложению подоходным налогом в момент их предоставления т.е. до того, как работник успел получить какой-либо доход. Многие работники считают это обременительным и обращаются к работодателям с просьбами предпринять что-либо. Некоторые просто отказываются от получения вознаграждения в виде опционов именно из-за неудобств, связанных с налогообложением. Однако при более внимательном рассмотрении такой порядок налогообложения имеет свои преимущества по сравнению с традиционным удержанием подоходного налога в момент исполнения опциона. Особенно ярко эти преимущества проявляются в ситуации, когда курс акций растет, а работник продолжает работать в компании. С другой стороны, если работник увольняется до наступления срока исполнения опциона, он должен уплатить подоходный налог и не получает никаких преимуществ. Преимущества состоят в том, что подоходный налог уплачивается с меньшей суммы, поскольку в момент предоставления опцион оценивается по справедливой рыночной стоимости, которая в будущем растет, увеличивая и сумму налога. Эта ситуация аналогична предусмотренной в 83 (Ь) исключений из налогооблагаемого дохода Налогового кодекса США. [c.245]
Варрант — это опцион на приобретение определенного числа акций (варрант акции) или облигации (варрант облигации) по цене исполнения в любой момент времени до истечения срока действия варранта. Варранты обычна выпускаются в качестве добавления к какому-либо долговому инструменту, например, облигации, чтобы сделать его более привлекательным для инвестора. Иногда варранты могут отделяться от таких активов и тогда они обращаются самостоятельно. Варранты отличаются от рассмотренных выше опционов тем, что выпускаются на гораздо более длительный период времени, а некоторые из них могут быть бессрочными. Если исполняется варрант акций, то увеличивается общее число обращающихся акций данной компании, что приводит к снижению прибыли на акцию и цены акции. При исполнении варранта облигаций компания увеличивает размеры своей задолженности вследствие выпуска дополнительного числа облигаций. Поскольку сам эмитент определяет условия выпуска своих бумаг, то условия варранта могут предусматривать обмен варранта как на облигацию, вместе с которой он был эмитирован, или на иную облигацию. В качестве разновидностей данных бумаг в мировой практике эмитируются варранты, по которым предусматривается начисление процентов варранты, дающие право приобрести облигацию в иной валюте чем облигация, с которой они были выпущены. Кроме того варрант может быть эмитирован самостоятельно без привязки к облигации. Варрант акций может быть привлекательным в связи с тем, что в случае существенного роста курса акций, он дает возможность приобрести ее по более низкой цене. [c.214]
Спрэд бабочка состоит из опционов с тремя различными ценами исполнения, но с одинаковой датой истечения контрактов. Он строится с помощью приобретения опциона колл с более низкой ценой исполнения Xi и опциона колл с более высокой ценой исполнения Хз, и продажи двух опционов колл с ценой исполнения Х2, которая находится посредине между Xi и Хз. Таким образом, Хз - Х2 = Х2 - Xi. Обычно цена Х2 лежит близко к текущему курсу акций в момент заключения сделок. Такой спрэд требует небольших первоначальных инвестиций. Вкладчик использует [c.119]
Опцион колл дает его владельцу право купить акции по особой цене — цене исполнения. Допустим, инвестор приобрел опцион колл за 10 долларов. Цепа исполнения опциона равна, скажем, 100 долл. Если цена акций будет ниже, то опцион обесценится, но если цена акций будет выше 100 долл., то инвестор может воспользоваться своим правом купить акции по заранее оговоренной цене, а именно 100 долл., хотя зафиксированная в момент приобретения цена акции была, к примеру, 125 долл. [c.134]
Справедливая стоимость выпущенных для обмена опционов (100 тыс. долл.) представляет собой часть цены, уплаченной компанией А за компанию S, однако из этой стоимости 13 333 долл. еще не заработаны сотрудниками, поэтому их необходимо вычесть из покупной цены. Незаработанная часть премии в опционах рассчитывается как произведение общей внутренней стоимости опционов (4доллх10000 акций или 40 тыс долл.) на удельный вес срока от момента приобретения до момента исполнения в общем сроке исполнения опциона с момента его предоставления. Незаработанная часть стоимости премиальных опционов (13 333 допл.) будет показана компанией А как издержки на их выплату в течение оставшегося до испопнения периода. [c.378]
Для переменных выплат либо количество акций, либо цена исполнения (или оба эти элемента одновременно) становятся известны лишь на дату выкупа опциона. Поэтому оценить сумму переменной выплаты также можно лишь на дату его выкупа. Например, сумма премии, выданной в виде опциона на право приобретения акций с ценой исполнения, привязанной к фондовому индексу Standard Poor s, будет переменной, поскольку на дату предоставления опциона цена его исполнения неизвестна. Точно так же и опцион, подлежащий исполнению лишь при условии выполнения определенных плановых заданий, представляет собой переменную выплату, поскольку его получатель не знает точное количество акций в опционе на момент его получения. [c.365]
Защита снизу (downside prote tion) — стратегия, включающая приобретение одного опциона пут для каждых 100 базовых акций, которыми вы владеете. (Это до некоторой степени страхует вас от убытков. Пока опцион с выигрышем, каждый пункт, на который снизится стоимость акций, приведет к росту стоимости опциона пут на 1 пункт. Перед моментом истечения опциона вы можете продать пут и получить прибыль, компенсирующую потери по акциям, или исполнить пут и продать акции по цене исполнения.) [c.159]