Так как внеоборотные активы представляют собой основу предприятия и имеют длительные сроки службы, то инвестиции в них осуществляются прежде всего за счет долгосрочного капитала. Другими словами, источником инвестиций в основной капитал являются собственные средства предприятия, а при необходимости и возможности — долгосрочные заимствования. Долгосрочный капитал, остающийся после финансирования внеоборотных активов, представляет собой чистый оборотный капитал, который рассматривается как первоочередной источник финансирования оборотных активов предприятия. [c.38]
Долгосрочные и среднесрочные операции включают государственные и частные займы и кредиты, предоставленные на срок более одного года. Получателями государственных займов и кредитов выступают преимущественно отстающие от лидеров страны, в то время как передовые развитые государства являются главными кредиторами. По-иному выглядит картина с частными долгосрочными займами и кредитами. Здесь также развивающиеся страны прибегают к заимствованию у частных кредитно-финансовых институтов развитых стран. Но и в развитых странах корпорации активно используют привлечение ресурсов с мирового рынка в форме выпуска долгосрочных ценных бумаг или банковского кредита. [c.128]
Такая структура внешних заимствований вызвала разбухание финансовых рынков. Финансовые институты и реальный сектор экономики не были готовы к эффективному использованию этих ресурсов. Поддерживалась высокая норма капиталовложений (35—40% ВВП), однако показатель, характеризующий соотношение объема капиталовложений и прироста ВВП, повысился с 3 в начале 90-х годов до 5 в середине. Ситуация усугублялась в связи с использованием пролонгированных краткосрочных кредитов для долгосрочного вложения. За счет таких ресурсов длительное время продолжается строительный бум, в результате которого было возведено большое количество ненужных объектов. Убыточные компании избегали банкротств, привлекая заемные ресурсы. Все это происходило при слабом контроле за кредитным рынком со стороны центральных банков. [c.323]
Поток среднесрочных и долгосрочных банковских ресурсов возобновился как в форме синдицированных (консорциальных) кредитов, так и экспортных кредитов. В советские времена правительство широко прибегало к привлечению синдицированных кредитов, в результате чего по ним образовался долг в размере 28 млрд долл. Однако российские центральные власти к таким кредитам практически не прибегали, предпочитая отмеченные выше иные формы внешнего заимствования. К тому же, как показывает мировой опыт, и сами международные банки стараются не иметь дела с заемщиками, которые нарушали графики обслуживания долга. Поэтому в России основными получателями синдицированных банковских кредитов стали коммерческие банки, а также некоторые крупные компании и отдельные регионы. Существенное преимущество синдицированного кредита заключается в том, что он предоставляется в несвязанной форме и обычно при отсутствии гарантий. [c.544]
Перспективный финансовый план — документ, формируемый одновременно с проектом бюджета на очередной финансовый год на основе среднесрочного прогноза социально-экономического развития Российской Федерации, субъекта РФ, муниципального образования и содержащий данные о прогнозных возможностях бюджета мобилизации доходов, привлечению государственных или муниципальных заимствований и финансированию основных расходов бюджета. Перспективный финансовый план законодательно не утверждается. Он разрабатывается в целях информирования законодательных (представительных) органов о предполагаемых среднесрочных тенденциях развития экономики и социальной сферы комплексного прогнозирования финансовых последствий разрабатываемых реформ, программ, законов выявления необходимости и возможности осуществления в перспективе мер в области финансовой политики отслеживания долгосрочных негативных тенденций и своевременного принятия соответствующих мер. [c.375]
Составление проектов местных бюджетов, их утверждение и исполнение осуществляются в соответствии с бюджетной классификацией. Представительный орган местного самоуправления принимает решение о целях, формах и суммах долгосрочных заимствований в порядке, установленном уставом муниципального образования. [c.504]
Назовем показатель В индикатором абсолютной платежеспособности, а разделительную линию между мобильными и немобильными активами — линией абсолютной платежеспособности. Абсолютная величина и знак индикатора В определяются расстоянием между этой разделительной линией и границей между собственным и заемным капиталом, с учетом их взаимного расположения. Дезагрегирование нефинансовых активов на долгосрочные и оборотные так же, как и дезагрегирование финансовых активов, приводит к появлению еще двух ситуаций чистое заимствование дополняется допустимым заимствованием и рискованным. [c.86]
Различие между допустимым и рискованным заимствованием проходит по критической черте если собственный капитал равен сумме долгосрочных нефинансовых активов, это последняя стадия перед зоной риска, максимальная напряженность. Разность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами (В") равна при этом нулю. В области напряженности эта разность (между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами) положительна, а в со- [c.88]
Собственный капитал больше долгосрочных нефинансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов потенциальная платежеспособность Напряженность (практически допустимое чистое заимствование) Неустойчивость [c.89]
Собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов потеря платежеспособности Зона риска (рискованное чистое заимствование) [c.89]
Уравнение (2.38), по аналогии с уравнением (2.28), устанавливает взаимосвязь между двумя индикаторами устойчивости — основным и дополнительным. Наряду с аналогией заметны и различия. Если при условии чистого кредитования сравниваются мобильные активы с заемным капиталом, то при условии чистого заимствования сравнивается собственный капитал с долгосрочными нефинансовыми активами. Тем не менее, методический подход, положенный в основу анализа изначально — определение разности между собственным капиталом и нефинансовыми активами в качестве индикатора финансово-экономической устойчивости предприятия, соблюдается и в том, и в другом случае формула (2.32) адекватна (2.27), где индикатор В вводится в систему показателей устойчивости. [c.98]
Во втором варианте (2.40) индикатор В" < 0, и заемный капитал пересекает критическую черту. Все оборотные нефинансовые активы финансируются за счет заемного капитала, также как и часть долгосрочных нефинансовых активов. Собственного капитала недостаточно для удержания в области допустимого чистого заимствования. [c.99]
Как уже было установлено, оборотные финансовые активы в области напряженности финансируются и собственным, и заемным капиталом, а в зоне риска — только заемным. На критической черте оборотные нефинансовые активы, как и в зоне риска, целиком финансируются за счет заемного капитала, но при этом долгосрочные нефинансовые активы финансируются целиком за счет собственного капитала, поэтому данная ситуация (KS = AND, В" = 0) отнесена к умеренной области чистого заимствования — к напряженности. Воспользуемся теперь для анализа чистого заимствования формулой (2.38) [c.99]
Главная характеристика ФЭУ в зоне риска — это глубокое чистое заимствование. За счет заемных средств сформированы не только абсолютно все оборотные средства — финансовые и нефинансовые, не только долгосрочные финансовые вложения, но также и определенная часть долгосрочных нефинансовых активов — основных средств и нематериальных активов. Эти виды активов не являются ликвидными, они участвуют в обороте особым образом, перенося свою стоимость на продукцию постепенно, частями (износ). Если неликвидные активы участвуют в покрытии обязательств, что и происходит при глубоком чистом заимствовании, деятельность предприятия находится под угрозой прекращения, а предприятие — под угрозой банкротства. Неликвидные активы трудно реализовать, что вытекает из их определения. Если они все-таки будут реализованы, то предприятие не сможет работать по-прежнему, обеспечивать необходимый объем товарооборота. Реализация неликвидных активов знаменует вхождение в финансовый и экономический кризис. [c.290]
Главная характеристика ФЭУ в зоне риска — это глубокое чистое заимствование. За счет заемных средств сформированы не только абсолютно все оборотные средства — финансовые и нефинансовые, не только долгосрочные финансовые вложения, но также и определенная часть долгосрочных нефинансовых активов — основных средств и нематериальных активов. [c.443]
Согласно классификации финансовых инструментов СНС в финансовых счетах отражаются следующие операции монетарное золото и специальные права заимствования наличные и депозиты (наличные депозиты до востребования (переводные депозиты) прочие депозиты) ценные бумаги, кроме акций (краткосрочные долгосрочные) займы (краткосрочные долгосрочные) акции и прочие формы участия в капитале технические резервы страхования прочие счета дебиторов / кредиторов (торговые кредиты и авансы прочие). [c.707]
Важным аспектом оценки финансовой устойчивости и прогнозирования банкротства предприятия является его зависимость от размера заимствований в финансово-кредитной сфере. Это связано как с приоритетным правом кредиторов на получение своих долгов в случае банкротства предприятия, так и с нестабильностью банковской системы, особенно остро проявившейся в условиях финансового кризиса. Такой подход обусловливает учет в составе заемного капитала только средств, полученных от кредитных организаций в виде долгосрочных и краткосрочных кредитов, займов и ссуд. [c.164]
Заемный капитал, исходя из сроков заимствования организацией, содержится в четвертом разделе бухгалтерского баланса Долгосрочные обязательства и в пятом разделе Краткосрочные обязательства . [c.72]
Агрессивная стратегия предусматривает, что текущие активы предприятия полностью покрываются за счет краткосрочных источников финансирования. Долгосрочный капитал используется только для финансирования внеоборотных активов (рис. 15.4). Проведение такой стратегии делает предприятие финансово неустойчивым, и возникает риск его неплатежеспособности. При необходимости погашения значительной части текущих обязательств предприятие остается без источников финансирования не только переменных, но и постоянных текущих активов. В этом случае оно вынуждено прибегнуть к экстренному заимствованию или к продаже части активов, что ведет к дополнительным затратам и непроизводительным потерям. Однако если краткосрочные источники финансирования длительное время сохраняются на неизменном уровне, то эта стратегия является сравнительно дешевой. Постоянные текущие активы предприятие покрывает за счет текущей кредиторской задолженности, а переменные — за счет краткосрочных банковских кредитов. [c.229]
Наиболее распространенными формами государственных заимствований являются, во-первых, долгосрочные облигации, часто используемые для финансирования основных средств, например, мостов и т.п., и, во-вторых, краткосрочные займы для выравнивания денежных потоков в преддверии наступления очередной даты уплаты налогов. [c.66]
В 1991 г. под эти линии кредиты не были получены. Собственные источники наличности в сочетании с возможностью привлечь заемные средства, в соответствии с имеющимися кредитными соглашениями, должны покрыть потребность в ресурсах в ближайшем будущем. Однако долгосрочные стратегические цели компании таковы, что для обеспечения ее роста могут потребоваться все собственные ресурсы, текущие заимствования, а возможно, и дополнительное финансирование. [c.111]
Хотя некоторые финансовые учреждения покрывали такие потребности в запасах и дебиторской задолженности с помощью долгосрочных ссуд, тем самым уравновешивая долгосрочное финансирование и долгосрочные потребности, это, по-видимому, не является оптимальным решением. Ибо возникает проблема, связанная с тем, что долгосрочные ссуды обычно имеют встроенную норму погашения, а последняя может оказаться несовместимой с нормой прибыли или потоком наличности, необходимыми для возврата ссуды, о чем говорилось выше. Далее, запасы и дебиторская задолженность могут продолжать возрастать. Хотя в свое время кредитные линии считались синонимом сезонных заимствований, в настоящее время банки предоставляют кредитную линию под дебиторскую задолженность, когда "период зачистки" не ожидается, а возврат долга в конце года станет возможным в результате возобновления кредитной линии или другого рефинансирования. (Иногда этот вид кредита именуют годичным возобновляемым кредитом.) [c.173]
Анализ отчета о движении наличности ориентирован на оценку достаточности потоков наличности от основной деятельности, целесообразности капиталовложений и структуры финансовых операций, связанных с наличностью. Полученные выводы часто можно подтвердить или опровергнуть путем сравнительного анализа с использованием отчета о движении наличности за предшествующий год. Так, анализируя растущую, прибыльную компанию, многие кредитные аналитики тут же заключают, что компания процветает (что в большинстве случаев справедливо). Однако быстрый рост, даже сопровождаемый получением прибыли, способен привести к неплатежеспособности, так как потребность компании в оборотном капитале может превысить ее внутренние финансовые возможности, а потребность во внешнем финансировании — ее способность к заимствованию. Хотя имеются различные виды потоков наличности, именуемые по-разному, преимущество приведенного в книге отчета о движении наличности состоит в том, что он позволяет четко выявить поступления и выбытие наличности и сгруппировать их в зависимости от происхождения — иначе говоря, компания имеет текущий операционный цикл, принимает решения о долгосрочных инвестициях, а затем финансирует соответствующие операции, и каждому направлению соответствуют потоки наличности. [c.263]
Названный коэффициент показывает, какая доля поступлений средств (наличности) потребуется для погашения доли основной суммы долгосрочного займа, приходящейся на следующий год. Коэффициент служит сравнительно надежным показателем будущей результативности работы компании при условии, что прибыльность и поступление средств (наличности) останутся неизменными или возрастут. Чем ниже коэффициент, тем ниже гарантии для кредиторов. Очевидно, что, когда он опускается ниже единицы, компания не получает достаточно наличности для погашения твердых обязательств и вынуждена будет поэтому прибегнуть в будущем году к заимствованиям. [c.288]
Коэффициент, превышающий 7 1, указывает, что поступление средств (наличности) может сократиться на 85%, а компания все еще сумеет рассчитаться по текущим обязательствам, связанным с долгосрочными заимствованиями. [c.289]
Наметки в обоснование долгосрочных заимствований должны отражать способность компании погасить долг и охватывать достаточно продолжительный период, чтобы кредитный аналитик мог убедиться в сохранении сложившейся тенденции. Такие наметки должны соответствовать тенденциям, выявленным за аналогичный период в прошлом. Если это не так, необходимо получить исчерпывающие объяснения этих отклонений от сложившихся тенденций. [c.358]
Проценты расходов уплаченные в отчете о доходах часто показывают отдельно. Обычно это относительно предсказуемый элемент, так как применительно к долгосрочным и краткосрочным (сезонным) заимствованиям можно предположить ряд процентных ставок. Расходы можно исчислить на основе средней величины долгосрочного и сезонного заимствований на протяжении года. Некоторые фирмы, привлекающие значительные заемные средства, имеют высокие уплаченные проценты в целом же эти расходы у фирм не имеют столь же большого значения, как себестоимость проданных товаров и операционные расходы. [c.370]
Наиболее важным элементом долгосрочного прогноза финансовых отчетов служат наметки объема продаж. Без обоснованной величины продаж весь прогноз имеет сомнительную ценность. Изменение суммы продаж может повлиять на прогнозируемые прибыли, дебиторскую задолженность, запасы, кредиторскую задолженность и потребность в заимствовании средств. Так что даже небольшая погрешность в этом ключевом показателе способна резко изменить многие направления прогнозного анализа. Поэтому кредитору следует прибегнуть к анализу сценариев, чтобы понять, каким образом 1%-ное изменение нормы прибыли или однодневное изменение оборачиваемости запасов может повлиять на различные отчеты и движение наличности компании. [c.384]
Руководство не предполагает новые долгосрочные заимствования в 1992 г., так что процентные расходы несколько сократятся — до 4 млн. долл. — из-за общего снижения ставок. [c.387]
Рынок долгосрочных кредитов предполагает заимствование на срок от пяти до десяти лет и более. Это — еврооблигационный рыно с, на котором происходит заимствование долгосрочного капитала вне йаци-ональных границ страны-эмитента. Начало такому рынку было положено в 1963 г. принятием конгрессом США закона о введении налога, выравнивающего уровень процентных ставок. Этот закон был принят, чтобы остановить отток капитала из США. Финансовый рынок США становится базой для выпуска международных облигаций. В 70-k гг. страны ЕС и Япония начали выпускать облигационные займы на внешнем рынке. Расширение еврооблигационного рынка потребовало сфзда-ния клиринговых центров для расчетов по операциям с международными облигациями. Такие центры были организованы в Брюсселе и Люксембурге. Порядок и правила операций с еврооблигациями были унифицированы Международной ассоциацией фондовых дилеров. С созданием в 1979 г. европейской валютной системы и выпуском экю в рамках еврооблигаций сложился сектор еврооблигаций в экю. [c.340]
Вследствие указанных различий сальдо платежных балансов стран не вполне сопоставимы. Так, чтобы привести показатели сальдо балансов официальных расчетов к сопоставимому виду, например по методике ОЭСР к американскому показателю, надо добавить показатели распределения СДР и досрочных выплат иностранцами по долгосрочным кредитам американского правительства, к английскому — присоединить обязательства иностранным валютным органам помимо тех, которые возникли по линии поддержания резервов, и вычесть заимствования иностранной валюты английским правительством из показателя ФРГ надо отнять стоимость приобретенных Бундесбанком облигаций МБРР. Однако отмеченные корректировки невелики по масштабам, а в отдельных случаях вовсе незначительны, что позволяет в практических целях осуществлять сравнение указанных страновых показателей. [c.146]
Экспортно-импортный банк (ЭИБ) США создан в феврале 1934 г. для кредитования торговли с СССР. Однако стремление США использовать этот банк для давления на СССР, требования выплаты долгов царского и Временного правительств привели к прекращению его деятельности. На его базе в марте 1934 г. был учрежден второй ЭИБ для обслуживания торговли с Кубой, а в мае 1936 г. оба банка были объединены. До второй мировой войны ЭИБ не играл существенной роли. После войны его полномочия были расширены. В 1945 г. ему было предоставлено право совершать банковские операции кредитные, гарантийные (кроме эмиссии ценных бумаг и инвестиций в капитал акционерных компаний) с целью стимулирования экспорта американских товаров и услуг. ЭИБ США является государственным банком. Совет директоров банка включает президента, первого вице-президента и трех директоров, назначаемых президентом США с согласия Сената. ЭИБ предоставляет покупателям американских товаров кредиты на более длительный срок, чем конкуренты США. ЭИБ выступает от имени американского правительства. Поэтому кредитные соглашения подписываются и гарантируются правительством страны-заемщика. Предоставление кредита обусловлено, как правило, обязательной закупкой товаров в США ( связанные кредиты). Установлен лимит акционерного капитала ЭИБ (1 млрд долл.) и заимствований у Министерства финансов под обязательства банка (не более 6 млрд долл. единовременно). В результате важных изменений, внесенных в 1987 г., ЭИБ США предлагает только одну программу предоставления кредитов (в основном иностранным импортерам) и одну программу гарантий по средне- и долгосрочным экспортным сделкам. Обе программы обеспечивают 85% кредитования экспортных сделок. ЭИБ предоставляет кредиты по минимальным ставкам, допускаемым ОЭСР. Другие программы включают 1) гарантии по ссудам для приобретения оборотного капитала 2) инжиниринг для финансовой поддержки НИОКР и подготовки технико-экономического обоснования дальнейшего развития национального экспорта, ЭИБ США осуществляет страховые операции совместно с Ассоциацией страхования иностранных кредитов (АСИК), созданной этим [c.298]
В соответствии с избираемой стратегией по товару принимаются стратегические решения в области определения рынков сбыта и форм доведения продукции до потребителя взаимоотношений с рынком ресурсов (формирование долгосрочных запасов ресурсов и т.д.) способов производства (существующая технология, обновление технологии на базе как собственных результатов НИОКР, так и заимствования). [c.548]
В III квартале 1990 г. компания выпустила на 20 млн. долл. необеспеченные простые векселя под процент в пределах 9,33 — 9,63% со сроком погашения по годам, начиная с 1 сентября 1995 г. по 1 сентября 2001 г. Привлеченные средства были использованы для погашения долгосрочной ссуды на 6 млн. долл., которая во II квартале 1990 г. потребовалась для приобретения "Ariston" и погашения части ее задолженности. Оставшаяся сумма была обращена на возврат денег, заимствованных в рамках соглашения о неоплаченном долгосрочном кредите. В апреле 1990 г. компания [c.109]
Старшие" векселя, соглашение о долгосрочных кредитах и доходных облигациях содержат определенные статьи, обязывающие компанию ограничить общие заимствования некоторой долей общей рыночной компании ("капитализации"), равно как и ограничить некоторой долей "капитализации" "старшие" и обеспеченные кредиты. По состоянию на 31 декабря 1991 г. условиями соглашения ограничены выплаты дивидендов максимумом в 3500 тыс. долл., а также инвестиции в предприятия без сохранения компанией контрольного пакета акций и некоторые другие инвестиции, не связанные с деятельностью компании, суммой в 5390 тыс. долл. Другие условия ограничивают компанию в отно- [c.120]
Операционный лизинг оборудования и недвижимости (согласно SFAS № 13) распространен среди компаний, характеризующихся значительными заимствованиями, подобно транспортным и розничным фирмам, так как речь может идти о долгосрочных обязательствах, которые не отражаются в балансе. Они допускают существенное забалансовое финансирование, ибо SFAS № 13 относит их к рутинным хозяйственным соглашениям, а не к долговым обязательствам. Аналитик финансовых отчетов должен считаться с перспективой расширения забалансового финансирования. [c.181]
Текущий коэффициент компании " arroll" вырос с 1,8 в январе 1989 г. до 1,9 в 1990 г., а затем понизился до 1,7 в 1991 г. Однако из баланса " arroll" видно, что за 1991-й финансовый год долгосрочная задолженность увеличилась на 400 тыс. долл. Это обусловило сокращение потребности в краткосрочных заимствованиях для обеспечения ее активов, что и привело к повышению текущего коэффициента за 1991 г. Если бы компания не привлекла дополнительные средства на долгосрочной основе, текущий коэффициент за 1989 и 1990 гг. был бы еще ниже. [c.307]
Сметы наличности используют также для определения того, является ли потребность в заимствованиях действительно краткосрочной или же речь идет о постоянной потребности в финансировании. В рамках самоликвидирующихся ссуд финансируемые за их счет активы превращаются в наличность, которая идет на возврат долга. Долгосрочные ссуды погашаются за счет чистых потоков наличности от текущих операций. Так что смета наличности способна помочь кредиторам избежать ловушки ошибочного предоставления краткосрочной ссуды, тогда как заемщик фактически нуждается в долгосрочном заимствовании. [c.349]
В последние три года банк предоставлял компании "Pearson" различные услуги. В рамках коммерческих взаимосвязей компания "Pearson" предоставляет банку копии своих квартальных и годовых финансовых отчетов. Благодаря прошлым сделкам кредитный аналитик хорошо разбирается в сильных и слабых сторонах компании и знает некоторых ее должностных лиц. Заимствования традиционно представляли собой долгосрочные ссуды для приобретения оборудования однако компания пользуется возобновляемым кредитом для пополнения оборотного капитала. [c.361]
Теперь решите, какие активы банк действительно профинансирует, как будет структурирован долг и идет ли речь о долгосрочной, постоянной или краткосрочной потребности в заимствовании. Похоже, компания "Pearson" нуждается в дополнительных ссудах для поддержания более высокого уровня дебиторской задолженности и запасов в связи с обеспечением базового уровня продаж в условиях обострения конкуренции. [c.382]