С учетом потребностей предприятия в заемном капитале строится процесс управления облигационным займом. [c.320]
Управление облигационным займом строится на предприятии по следующим основным этапам (рис. 9.10.). [c.320]
| Рисунок 9.10. Основные этапы управления облигационным займом предприятия. |  |
Этот фрагмент анализа выполняется, во-первых, финансовыми менеджерами компаний, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги, и, во-вторых, любыми участниками фондового р >шка. Поэтому в наиболее общем случае термин рыночная активность имеет двоякий смысл активность в отношении собственных ценных бумаг и активность в отношении ценных бумаг сторонних компаний. В первом случае речь идет о том, что любая компания, естественно, отслеживает изменение цен собственных акций и пытается возможными средствами воспрепятствовать динамике, представляющейся негативной с позиции ее владельцев и руководителей. Причин тому несколько. В частности, данные о рыночной капитализации являются общедоступными, поэтому уменьшение значения этого показателя воспринимается участниками рынков капитала, продукции, труда как негативная информация и осложняет текущую деятельность, повторный выход на первичный рынок, например, в случае дополнительной эмиссии акций или выпуска облигационного займа и др. Во втором случае речь идет об управлении инвестиционным портфелем компании или покупкой ликвидных ценных бумаг как страхового запаса денежных средств. [c.402]
Банки выполняют следующие доверительные (трастовые) операции для частных лиц временное управление имуществом лиц, лишенных права осуществлять эту функцию (вдовы, несовершеннолетние) управление имуществом умершего в интересах наследников управление капиталом с целью получения наивысшей прибыли (вложение денег в акции, недвижимость) хранение ценностей в сейфах и т.п. Доверительные операции для компаний отличаются от перечисленных выше банк может выступать гарантом по облигационному займу агентом по регистрации выпускаемых на рынок акций, по трансферту (передаче права собственности по именным акциям) управляющим средствами пенсионных фондов корпораций и т.д. [c.476]
Государственные долговые обязательства — любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления (государственные краткосрочные облигации, облигации внутреннего облигационного займа и т. п.). [c.114]
По своему характеру доверительные операции Т.-к. делятся на две основные группы а) управление по доверенности имуществом отдельных лиц, б) выполнение доверительных функций для корпораций. К первой группе относятся управление имуществом клиента после его смерти в интересах наследников помещение капитала клиента в различные виды ценных бумаг принятие ценностей на хранение. Выполняя доверительные операции второй группы, Т.-к. и банки фактически выступают в качестве агентов по облигационным займам корпораций (представительство от имени держателей облигаций компании), агентов по трансферу ценных бумаг (оформление передачи права собственности по акциям при переходе их от одного владельца к другому) регистраторов акций, котирующихся на фондовой бирже, а также в качестве временных [c.426]
Компания АВК. Санкт-Петербургская инвестиционная компания "Александр В. Костиков и партнеры" (АВК) создана как закрытое акционерное общество в 1992 году. Собственный капитал организации на начало 1998 года превысил 5.3 млрд.руб., совокупный оборот за 1997 год составил более 13.7 млрд.руб., балансовая прибыль — 3,69 млрд.руб. В составе компании работают управление операций на открытом рынке, управление корпоративных финансов, управление дилинга и т.п. С 1995 года АВК является Генеральным Агентом облигационного займа Санкт-Петербурга, а с 1997 года и Генеральным Агентом облигационного займа Администрации Оренбургской области. С 1994 года компания является консультантом крупных российских предприятий в сфере подготовки и проведения приватизации. С 1998 года АВК официально аккредитована при Министерстве Государственного Имущества и Российском Федеральном Фонде Имущества в качестве оценщика акций и активов приватизируемых предприятий, а также финансового консультанта по разработке планов приватизации. Как инвестиционный консультант АВК предлагает российским и иностранным инвесторам обширный набор услуг [c.34]
Вопрос о займах органов местного (земское, городское) самоуправления решался в связи с революционным преобразованием местных органов государственной власти и управления. Выпуск облигационных займов органов земского и городского самоуправления был прекращен еще в декабре 1917 г. Для возмещения этого источника доходов Советское правительство предоставило из государственного бюджета кредит в сумме 200 млн. руб. После того [c.26]
За 5-летний период, пока долларовые ссуды находились в обращении, стоимость фунта стерлингов снизилась относительно доллара, поэтому стерлинговая стоимость выплаты ссуд клиентами возросла, и в то же время увеличилась стерлинговая стоимость банковских обязательств по облигациям. Позиция, занятая Управлением налоговых сборов по отношению к изменениям валютного курса, была такова, что убытки от валютных операций, понесенные банком при погашении облигационного займа, считались убытками "капитала", возникшими в результате выплат по долговым обязательствам, а следовательно, они не могли вычитаться из налоговой базы, так как налог на реализованный прирост капитала (и соответствующие ему возможности возмещения убытков) неприменим к долговым обязательствам. С другой стороны, Управление налоговых сборов заявляло, что курсовая прибыль, полученная банком от погашения клиентами долларовых ссуд, являлась прибылью, связанной с "доходом", источником которой были текущие активы, и следовательно, она облагалась налогом по шкале ставок D (вариант I). [c.210]
Если предприятие следует политике оптимизации бюджета, оно осознанно отказывается от возможности максимально наращивать свой капитал путем доступной инвестиционной деятельности. Избегая привлечения внешнего финансирования (облигационных займов, эмиссии акций, кредитов банков), опасаясь потери контроля в управлении, высокой доли заемных средств в структуре капитала, предприятия ограничивают темпы расширения своей деятельности, что не может не отразиться на росте благосостояния предприятия и его акционеров. [c.335]
ГАРАНТИРОВАННЫЙ ЗАЕМ - 1) вид займов, погашение суммы и уплата процента по которым обеспечиваются либо залогом имущества, либо определенными доходами. В качестве гаранта может выступать государство 2) гарантированные правительством облигационные займы местных органов управления, выпущенные для стабилизации финансовых ресурсов. [c.70]
Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают. [c.36]
Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-эмитента посредством их размещения хозяйственная организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством [c.36]
Передача активов осуществляется путем их вручения, что оформляется актом приема-сдачи указанных в п. 1.2 и Приложении № 1 облигаций государственного валютного облигационного займа. Банк принимает активы Предприятия в управление с момента их фактического получения. [c.293]
Для предприятий траст предполагает обслуживание облигационных займов с передачей имущественных прав распоряжения, исполнение функций агента и депозитария, реализацию платежных функций (выплата дивидендов), а также временное управление компанией в случае ее ликвидации. Что касается частных лиц (граждан), то траст подразумевает распоряжение имуществом согласно решению суда, выполнение депозитарных, попечительских функций. [c.681]
Предприятия и компании обычно обращаются за услугами в траст-отделы своих коммерческих банков, выполняющие для них разнообразные операции. Доверительные операции предусматривают обслуживание облигационного займа, сопровождающееся передачей доверенному лицу права распоряжаться имуществом, служащим обеспечением займа. Акционерные компании прибегают к услугам банка, доверяя ему права собственности по акциям и облигациям, управление пенсионными фондами, поручая банку регистрацию акций, выпускаемых на биржу, и т.д. Для фирм банк осуществляет платежные функции оплату купонов и погашение облигаций, по которым наступил срок, выплату дивидендов акционерам компаний. Траст-отделы выполняют функцию депозитария в них хранятся акции, по которым акционеры передали право голосования уполномоченным представителям (так называемый голосующий траст). [c.281]
По договоренности между компанией и привилегированными акционерами они могут получить право голоса и при других обстоятельствах. Компания может предусмотреть ограничения на неуплату, сходные с ограничениями, устанавливаемыми по займам и облигационным соглашениям. Одно из наиболее часто применяемых ограничений компании запрещается выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, если ее финансовые показатели не соответствуют определенным нормам. Заметим, однако, что не предусматривается в связи с невыполнением любого из условий соглашения между компанией и привилегированными акционерами немедленное удовлетворение претензий пострадавшей стороны, как для договора о займе или облигационного соглашения. Привилегированные акционеры просто получают возможность оказывать какое-то влияние на управление компанией и уверенность, что до тех пор, пока задолженность компании по отношению к ним не будет погашена, дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваться не будут. Таким образом, если компания не выполняет свои обязательства, привилегированные акционеры не обладают такими юридическими правами, как владельцы долговых обязательств. [c.625]
Частные инвестиции осуществляются за счет собственного частного капитала, займов, включая облигационные, привлеченного капитала. Управление частными инвестициями полностью определяется собственником и производится непосредственно предпринимателем и финансовым менеджером. [c.144]
Объем выпускаемой продукции может влиять на величину издержек. В связи с этим существует деление издержек на зависимые и не зависимые от величины производства. Постоянные издержки не зависят от объема производства продукции. Они определяются тем, что стоимость оборудования фирмы должна быть оплачена даже в случае остановки предприятия. К постоянным издержкам относятся плата по облигационным займам, рентные платежи, часть отчислений на амаротизацию зданий и сооружений, страховые взносы, часть которых обязательна, а также заработная плата высшему управленческому персоналу и специалистам фирмы, оплата охраны и т.п. Переменные издержки непосредственно зависят от количества производимой продукции. Они состоят из затрат на сырье, материалы, энергию, заработной платы работникам, транспорт. Сумма постоянных и переменных издержек составляет валовые издержки. Для управления производством важно знать величину издержек в расчете на единицу продукции. В связи с этим рассчитываются средние издержки как частное от деления величины издержек на количество единиц продукции, произведенной фирмой. Таким же образом рассчитываются средние постоянные и переменные издержки. Так как целью функционирования фирмы является максимизация прибыли, то предметом расчетов выступает объем производства, что, в свою очередь, вызывает необходимость использования категории предельных издержек. Предельные издержки - это издержки на производство каждой дополнительной единицы продукции относительно фактического или расчетного объема производства. [c.254]
Комиссия также осуществляет руководство другими более мелкими федеральными учреждениями. Эта функция появилась у Комиссии после принятия в 1935 г. Закона о холдинговых компаниях в сфере коммунального хозяйства. В Законе о банкротстве (1938 г.) было сказано, что Комиссии следует давать рекомендации суду по реорганизации компании, признанной несостоятельной, когда есть большая заинтересованность в ее акциях среди инвесторов. По закону Мэлоуни (1938 г.) под юрисдикцию Комиссии попали внебиржевой рынок и признанная как саморегулируемая организация Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. Закон о доверительном договоре (1939 г.) дал Комиссии полномочия проверять, нет ли конфликта интересов у доверенных лиц по облигационному займу (представителей держателей облигаций при контактах с эмитентами облигаций). Закон об инвестиционных компаниях (1940 г.) расширил требования к инвестиционным компаниям для регистрации. (К ним относятся те компании, которые используют свои фонды преимущественно для приобретения ценных бумаг, выпущенных правительством, органами управления штатов и корпорациями.) В 1970 г. была принята поправка к этому закону, которая дала некоторые дополнительные права тем владельцам акций инвестиционных компаний, которые хотят продать свои акции до того, как будут выполнены условия продажи акций в рассрочку. Закон об инвестиционных консультантах (1940 г.) требует регистрации тех лиц, которые дают рекомендации по совершению сделок с ценными бумагами. Консультанты также обязаны сообщать о любг.1х возможных конфликтах интересов. Как уже говорилось ранее, Закон о защите инвесторов в ценные бумаги (1970 г.) призван уберечь инвесторов от убытков по причине несостоятельности брокерской фирмы. Для его исполнения была создана Корпорация защиты инвесторов в ценные бумаги. Закон об операциях инсайдеров с ценными бумагами и мошенничестве (1988 г.) был принят для определения правил поведения инсайдера (лица, знающего в силу служебного положения конфиденциальную информацию о делах фирмы). За его нарушение установлены штрафы. [c.83]
Во-вторых, онлайновые трансляции телефонных и видеоконференций высших должностных лиц и их выступлений на важнейших корпоративных, отраслевых и иных мероприятиях. Применение таких средств играет особую роль в компаниях, имеющих рассредоточенные структуры акционерного капитала и кредитных ресурсов, мобилизованных в форме облигационных займов (иными словами, в корпорациях, ценные бумаги которых принадлежат множеству владельцев мелких пакетов). Это важно не только с точки зрения резкого увеличения охватываемой аудитории, но и в целях снижения числа личных обращений инвесторов в органы управления, пресечения неблагоприятных слухов и появления недостоверной информации в виртуальных клубах и гостиных. Так, в первом полугодии 2003 г. 83 из 100 ведущих европейских компаний организовали Интернет-трансляцию различных корпоративных событий, в том числе 27 использовали данный способ при проведении годового общего собрания акционеров. Ежегодная конференция для финансовых аналитиков, проводимая корпорацией is o, собрала в 2003 г. 500 физических участников в США и несколько тысяч виртуальных участников в 60 странах мира . [c.306]
МЕНЕДЖЕР (англ, manager -управляющий) - 1) управляющий, специалист по управлению производством и обращением товаров, работающий по найму. М. организуют работу на фирме, руководят производственной деятельностью групп сотрудников фирмы. М. является должностным лицом фирмы, в которой он работает, и входит в средний и высший руководящий состав фирм. В отличие от членов наблюдательных и контрольных органов М. наделяются исполнительной властью 2) участник руководящей группы банковских синдикатов, осуществляющих эмиссию и размещение облигационных займов на рынке капиталов. Во главе группы стоит ведущий М., выступающий контрагентом заемщика и несущий ответственность за организацию, подписку и размещение займа. Члены руководящей группы синдиката участвуют в определении условий эмиссии, гарантируют размещение займов и установленный срок. по согласованному курсу. [c.390]
Управление МБРР осуществляется такими органами, как совет управляющих и директорат. МБРР возглавляется президентом. Регулярно, раз в год, проводятся сессии совета, в который входят министры финансов или управляющие центральными банками. Финансовую основу МБРР помимо акционерного капитала состаааяют облигационные займы. Несмотря на то что [c.98]