Далее в этой главе я представлю дополнительную информацию о том, как сформировать портфель после изучения всех результатов работы определенной системы или финансового инструмента. Хорошо диверсифицированный портфель состоит из одного долгосрочного метода торговли, одного краткосрочного метода и, возможно, одной стратегии торговли опционами или другой системы, не имеющей отношение к первым двум. Обратите внимание на то, чтобы не использовать похожих стратегий, поскольку тогда часто вы будете испытывать на себе одинаковое действие нескольких систем. Если у вас есть две системы, которые работают в долгосрочном периоде на основе трендов, падение цен часто будет происходить в обеих системах одновременно. [c.219]
Стратегии торговли опционами 215 [c.179]
Стратегии торговли опционами [c.215]
Е. Используются три стратегии торговли опционами. [c.126]
Если рассчитать оптимальное f по этому потоку сделок, мы придем к выводу, что соответствующее среднее геометрическое (фактор роста на нашем счете за игру) равно 1,2166. Сравните его со средним геометрическим при оптимальном f для базового инструмента 1,12445. Разница огромная. Так как мы получили всего б сделок, то можно возвести каждое среднее геометрическое в 6-ую степень для определения TWR. Это даст TWR по базовому инструменту 2,02 против TWR по опционам 3,24. Преобразуем TWR в процент прибыли от нашего начального счета. Мы получим 102% прибыли при торговле по базовому инструменту и 224% прибыли при торговле опционами. Опционы в рассмотренном случае предпочтительнее, что подтверждается фундаментальным уравнением торговли. Длинные позиции по опционам могут быть менее эффективными, чем длинные позиции по базовому инструменту. Чтобы не сделать здесь ошибку, торговые стратегии (а также выбор серии опционов) необходимо рассматривать с точки зрения фундаментального уравнения торговли. [c.57]
Нет такого типа торговли, к которому нельзя было бы применить методы управления капиталом. Некоторые трейдеры ошибочно думают, что управление капиталом предназначено только для тех, кто занимается торговлей на регулярной основе. В то же время постоянные участники торгов полагают, что управление капиталом предназначено только для тех, кто торгует, вообще не вставая со своего рабочего места. Принципы управления капиталом, изложенные в этой книге, необходимы почти для всех видов и форм торговли. Это касается дневной, сезонной торговли, торговли опционными спрэдами, синтетическими опционами, долгосрочного трейдинга, торговли по методу следования за трендом, по методу прорыва - список можно продолжать бесконечно. Управление капиталом особенно эффективно в применении к различным комбинациям упомянутых форм торговли просто потому, что каждый метод или рынок приносит либо убытки, либо прибыли. Причем абсолютно не имеет значения, какая стратегия принесла вам убытки (или прибыли), а также на каком рынке вы торгуете, - это действительно не важно. [c.15]
Если вы уже начали торговать, то теперь самое время перестроить вашу стратегию торговли раз и навсегда. Вы можете торговать одним контрактом (опционом) или несколькими, размер вашего счета может составлять пять тысяч долларов, а может пять миллионов - в любом случае без правильных стратегий управления капиталом вам просто не обойтись. [c.16]
Квалифицированных инвесторов мало волнует, куда рынок движется вверх или вниз. Они выходят на рынок уверенно, с торговой системой для восходящего рынка. Когда же рынок меняет направление, они часто меняют торговую систему, выходя из своих предыдущих сделок и продавая без покрытия, используя опционы "пут" (на продажу) с целью получения прибыли в то время, когда рынок движется вниз. Наличие большого количества систем и стратегий торговли придает им больше уверенности как инвесторам. [c.272]
Еще раз повторю эта книга не является учебником по торговле опционами. Разумеется, я упростил процесс, причем сделал это с единственной целью — довести до читателя основную идею опциона. К тому же существуют и намного более изощренные стратегии, которые можно использовать для того, чтобы защитить активы и увеличить прибыли. [c.179]
Другой вариант использования свечей в торговле опционами связан с рискованными попытками уловить основания и вершины. Практически каждая книга, посвященная торговым стратегиям, предостерегает от них. Но ведь все мы, признаться, иной раз отваживаемся на это. Ниже [c.269]
Подводя итог можно сказать, что продавцы опционов взамен на получение премии подвергаются довольно существенному риску. Эта ситуация аналогична той роли, которую играют страховые компании. За весьма скромную сумму они готовы застраховать ваш дом от пожара, но если дом сгорит - им придется выплачивать многие тысячи фунтов. Причина того, что страховые компании и продавцы опционов заключают подобные контракты, заключается в том, что пожары случаются довольно редко, а цены на рынках не часто меняются очень существенно. Правильно назначив цену на опцион, продавцы опционов во многих случаях могут рассчитывать на получение прибыли. Роль продавца опционов не подходит для людей, по натуре осторожных, и не обладающих достаточными финансовыми ресурсами. С другой стороны, необходимо отметить, что многие консервативные участники рынка занимаются продажей опционов в рамках общей стратегии торговли лежащим в основе опциона товаром (базовым товаром). Такие методы использования опционов с покрытием связаны со значительно меньшим риском. [c.18]
Торговля опционами спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками . [c.154]
Появление биржевых опционов привело к возникновению множества занимательных стратегий торговли ими. И все же, несмотря на видимую привлекательность таких вариантов действий, существует одна точка зрения, с которой соглашаются все эксперты столь специализированные торговые стратегии могут использоваться только опытными инвесторами, хорошо разбирающимися во всех их тонкостях. Наша задача сейчас заключается не в овладении этими специфическими стратегиями, а в получении общих представлений о них и о том, как они действуют. Существует два вида специализированных опционных стратегий 1) выпуск опционов 2) комбинирование. [c.565]
То же самое справедливо в отношении торговли опционами. Чтобы преуспеть, вы не можете просто садиться, делать ставку и оставлять остальное на усмотрение госпожи удачи. Вы должны знать шансы и должны разработать стратегию ставок. Что касается определения шансов, то для этого применимы все принципы, описанные мною в данной книге, включая профили продолжительности жизни рынка. [c.229]
Торговля опционами, о которой речь идет в Главах 12 и 13, наиболее трудная задача спекулянта. Опционами торговать трудно, потому что для этого требуется с высокой точностью прогнозировать параметры ценового тренда ( что , когда и как ), а это, как показали многочисленные исследования, доступно немногим. Хорошо, однако, то, что многие опционные стратегии позволяют устанавливать абсолютный предел для риска при сохранении потенциала самых высоких прибылей. При системном сочетании фундаментального и технического анализа опционы могут стать лучшим способом максимизации прибыли. Даже если вы не торгуете опционами, необходимо понять их и уделять пристальное внимание опционным рынкам, особенно опционным фондовым рынкам и опционным рынкам фондовых индексов. После 1980 года доминирующего положения на рынке достигли крупные организации. Один-единственный институциональный управляющий капиталом может контролировать рыночные активы на миллиарды долларов. В результате небольшое число мужчин и женщин могут в значительной степени определять направление краткосрочного и среднесрочного ценового тренда. [c.320]
На фьючерсных и опционных рынках существуют два основных типа стратегий торговли [c.232]
Опционные инвесторы могут использовать четыре основные стратегии покупку опционов колл , их продажу, покупку опционов пут и их продажу. В предыдущих главах вы видели, что эти стратегии могут различными способами модифицироваться. Количество возможных модификаций огромно, и их использование может быть весьма полезным. Например, сравнивая покрытые и непокрытые опционы колл , вы увидите, что риски для этих двух стратегий имеют разный характер. Причины покупок и продаж опционов связаны с конкретными типами рисков, которые вы можете взять на себя. В этом отличие инвестиций с использованием опционов от других видов инвестиционной деятельности. Способ использования опционов определяет уровень риска инвестиций и характер получаемых результатов. Рассмотрим разницу между двумя инвесторами. Один заинтересован только в получении прибыли от торговли опционами колл или пут , а другой рассматривает опционный контракт как способ покупки или продажи акций. Их представления о риске, желаемом исходе и методах выбора акций, скорее всего, будут совершенно разными. [c.76]
В настоящей главе рассматриваются опционные контракты, опционы колл и пут, организация опционной торговли, опционные стратегии. Представлены основы ценообразования на рынке опционов, техника хеджирования опционными контрактами. В заключение главы дается определение такому понятию как варрант. [c.196]
Таким образом, история опционных стратегий и опционной торговли в постоянном развитии. Те, кто предпримет усилия, чтобы понять опционы и применять их, будут иметь больше доступных возможностей по сравнению с теми, кто этого не сделает. [c.8]
Мы уже обсудили один очень прибыльный набор стратегий, связанных с торговлей во время истечения опционов, особенно в неделю истечения и последующей недели. Несколько таких стратегий представлено в Главе 3. Среди них 1) стратегия хеджирования, ориентированная на пятницу истечения 2) способ определения возможности покупок, связанных с истечением, в дни перед пятницей истечения 3) стратегия торговли на следующей неделе за истечением (эффект пост-истечения). [c.223]
Данная глава состоит из четырех объемных разделов вводный материал, основные стратегии торговли волатильностью в границах интервала, более продвинутые стратегии торговли волатильностью в границах интервала и наконец торговля уклоном волатильности, когда отдельные опционы на одну и ту же базовую ценную бумагу имеют существенно различающиеся подразумеваемые волатильности. [c.283]
По существу, хеджирование варрантов — это стратегия торговли волатильностью когда подразумеваемая волатильность низкая, вы пытаетесь покупать варранты и хеджируете их с помощью акций. Когда в конце 1980-х годов и в начале 1990-го японский рынок находился на сильном подъеме, интервалы подразумеваемых волатильностей демонстрировали большую однородность. Однако когда этот рынок достиг вершины и начал торговаться вниз, подразумеваемые волатильности упали до неслыханных на тот момент уровней. В некоторых случаях варранты "вне денег" падали почти с такой же скоростью, как акции (по существу, дельта такого опциона "вне денег" была почти равна 1.0 ). Конечно, эта нетипичная ситуация вызвана снижением волатильности. [c.380]
В торговле опционами подобная стратегия называется дельта-хеджированием. Подробное описание этой стратегии приведено в моей второй книге Трейдер-Инвестор . [c.242]
Данное исследование может показаться попыткой доказательства самоочевидного, но это не так. Прежде всего оно дает информацию, могущую предотвратить переторговлю (overtrading) на вялом рынке. Например, если по сравнению с исторически типичными рынками рынок вял и на то есть фундаментальные причины, тогда стратегия торговли опционами индексов и фьючерсов изменяется на продажу силы/покупку слабости вместо покупай и смотри, как растут твои прибыли . Кроме того, обоснованным методом торговли становится продажа двойных опционов (straddles) вместо покупки их. Во-вторых, эти наблюдения могут помочь сориентироваться в вялые годы, то есть вы можете переместить свой спекулятивный и инвестиционный фокус с торговли рынками на выбор отдельных акций. Очевидно, что наиболее волатильные рынки существуют в годы движения вниз. В такой ситуации торговля рынками может быть в высшей степени прибыльной. Это исследование привело меня к еще одному шагу, идентифицирующему источник рыночной волатильности — это темпы изменения роста ВЫП. Таким образом, если вы можете логически спрогнозировать рост ВНП, то с большей точностью сможете предвидеть и рыночную Волатильность. [c.112]
Множество наблюдавших эту модель трейдеров, стали предпринимать попытки предсказать волатильность. Заметим, что если вы будете в состоянии изолировать волатильность, то вас, естественно, не будет вообще волновать, куда двигается бумага. Необходимо будет лишь покупать волатильность вблизи дна диапазона и продавать ее по достижении середины рэнджа, или его верхнего края. Или в обратном порядке. В реальной жизни, для широкой публики, почти невозможно так изолировать волатильность. Необходимо уделять некоторое внимание цене акции, устанавливая позицию, в которой направление изменения цены этой акции, безотносительно к результату самой позиции. Такое качество торговли волатильностью подходит для многих инвесторов, которые испытывают затруднения в предсказании изменений цен на акции (активы). Более того, такой подход должен работать и на бычьих, и на медвежьих рынках. Следовательно, торговля волатильностью подходит большому числу индивидуальных трейдеров. Только помните, что для того, чтобы персонально вам правильно применять любую стратегию, необходимо, чтобы она (стратегия) соответствовала вашей персональной философии трейдинга. Попытки применить стратегию, неудобную для вас, лишь приведут к убыткам и разочарованию. Итак, если такой, до некоторой степени, нейтральный подход к торговле опционами вам интересен, продолжайте чтение. [c.208]
Именно в этом случае использование опционов в торговой стратегии столь полезно. Покупка пут или колл-опциона в обратном направлении от позиции по базовому инструменту для ограничения проигрыша либо торговля опционами вместо базового инструмента дадут вам заранее известный максимальный проигрыш, что очень пригодится в управлении деньгами, особенно при оптимальном f. Более того, если вы знаете заранее, каким будет ваш максимальный проигрыш (например, при дневной торговле), тогда вы всегда сможете точно определить величину f в долларах для каждой сделки как следующую дробь риск в долларах на единицу/оптимальное f. Например, дневной трейдер знает, что его оптимальное f =0,4. Его стоп (stop-loss) сегодня на основе 1 единицы равен 900 долларам. Поэтому оптимально торговать 1 единицей на каждые 2250 долларов ( 900 / 0,4) на балансе счета. [c.71]
Несложно понять, что стратегия рехеджирования также идентична, если цена основного инструмента падает происходит покупка акций, идущих вниз. Поэтому длинная волатильная стратегия с опционами пут идентична во всех отношениях длинной волатильной стратегии с опционами колл. На волатильных рынках покупка происходит на низких уровнях, а продажа — на высоких, что позволяет накапливать прибыль от рехеджирования. Эта прибыль, конечно же, нейтрализуется временным распадом, и торговля принесет чистую прибыль только в случае, если во-латильность на протяжении жизни опциона будет выше той, за которую было вначале заплачено волатильность определяется из цены опциона в самом начале. [c.134]
ТомсеттМ. С. Торговля опционами спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками. - М. Альпина Паблишер, 2001. [c.178]
СТРЭДЛ (straddle) — стратегия, используемая дилерами в торговле опционами и фьючерсами. В условиях изменчивости курсов ценных бумаг эта страте-. гия предполагает одновременную покупку опционов пут и опционов колл в различном сочетании (см., например, стрэп и стрип). При операциях с товарными и валютными фьючерсами используется практика одновременной покупки одного и того же товара или одной и той же валюты с поставкой в будущем на различные ранки. [c.396]
В этой главе мы рассмотрим пропорциональные спрэды и некоторые более сложные стратегии. У большинства студентов возникают трудности с пониманием этих стратегий. Поскольку спрэды — один из краеугольных камней торговли опционами, рассмотрим их еще под одним утлом. [c.123]
Исходя из опыта, можно сказать, что большинство трейдеров начинает торговлю опционами на основе своих предположений относительно поведения курса spot. Только на более поздней стадии они осознают, что при разработке опционной стратегии следует подумать о периоде, в течение которого они будут держать позицию. И еще позже они начинают понимать ту роль, которую играет волатильность при разработке стратегии. [c.210]
Важно подчеркнуть, что в опционной торговле вне зависимости от типов опционов put или all и используемых стратегий Торговли (открытие коротких или длинных позиций по соответствующим опционам), всегда между двумя сторонами сделки выполняется правило [8] [c.71]
Когда опционы пут впервые появились в листингах, торговля Стрэддлами была стратегией, отличающейся строгостью. Несмотря на то, что биржевые путы были всего лишь на 25 акций, желающих торговать Стрэддлами на эти акции оказалось много. Введение биржевых опционов пут произошло в 1977 году, а рынок в то время был медвежьим (of sorts going on), поэтому продажа стрэддлов была популярнее, нежели их покупка. В те времена рынки снижались медленно, а не за одно движение, как это стало обычным сейчас. По этой причине стратегия, включающая в расчет временное падение стоимости ценных бумаг, работала хорошо. По мере того, как с течением времени прибыли накапливались, возникло всеобщее ощущение, что долгосрочная стратегия продажи Стрэддлов лучший подход к рынку опционов, обращающихся на акции. Поскольку большинство акций большую часть времени блуждало в торговом интервале, то в соответствии с компьютерными прогнозами, если вы просто диверсифицировались и продавали Стрэддлы почти на все 25 доступных для торговли опционами акций, то должны были иметь отлично диверсифицированный портфель. Конечно, применялись и меры стоп-гэпов для ограничения убытков в случае крупного движения. Но обычно менеджмент заключался в чем-то типа рецентрирования Стрэддла на новый страйк, когда акция уходила слишком далеко от текущей цены исполнения Стрэддла. Поскольку IBM, вне всякой конкуренции, самая ликвидная акция, на которую имелись в обращении путы, число Стрэддлов, проданных на акцию IBM, было очень большим. [c.54]
Таким образом, подразумеваемая волатильность индексных опционов полезна не только в качестве рыночного индикатора. Она столь же эффективна в качестве индикатора стратегий (strategy indi ator). To есть когда подразумеваемая волатильность слишком низкая, более выгодны стратегии покупки опционов, поскольку рыночный взрыв может наступить совсем скоро. Но когда подразумеваемая волатильность сохраняется высокой, для стратегических инвесторов (стратегов) перспективными могут оказаться стратегии, связанные с продажей опционов, в то время как спекулянты могут рассматривать покупку рынка. Теперь посмотрим на другой технический индикатор, основанный на дневном объеме опционной торговли. [c.179]
Другие рынки часто демонстрируют похожие характеристики. То есть в конце лета подразумеваемая волатильность остается низкой, но осенью цены могут быть волатильными. В частности, вот еще три хороших кандидата на покупку стрэддла или на другую стратегию покупки опционов, начинающуюся вблизи 1 августа золото, СКВ-индекс и Т-бонды. В Таблице 5.5 показаны величины и время их движений за 10-летний период. Из приведенных данных видно, что не каждый из трех этих рынков совершал сильное движение осенью каждого года, но это происходило достаточно часто. Если вы знакомы с торговлей на этих рынках, то знаете, что движение золота на S40 или 50 довольно значительное — гораздо больше затрат на стрэддл, особенно если подразумеваемая волатильность в самом начале была низкой. Аналогично, движение СКВ-индекса на 10 пунктов тоже крупное движение, как и 5-пунктовое движение Т-бондов. В самом деле, движение золотого фьючерса на 50, RB-фьючерса на 10 пунктов и Т-бонд-фьючерса на 5 пунктов стоят 5000 на контракт. [c.277]
Мой ответ на данный вопрос применяйте сравнение исторической и подразумеваемой волатильности, но только в случаях, если подразумеваемая волатильность не предсказывает обычное поведение будущей волатильности. Таким образом, если подразумеваемая волатильность низкая по отношению к исторической волатильности, следует ожидать повышения подразумеваемой волатильности. В этом случае подходят стратегии покупки опционов, например, покупка стрэддла. Однако если подразумеваемая волатильность высокая по сравнению с исторической волатильностью, то нормальным было бы ожидание снижения подразумеваемой волатильности и ее возвращения в соответствие с исторической волатильностью. При этом подходящими были бы стратегии продажи опционов. Тем не менее, если вы подозреваете, что отклонение подразумеваемой волатильности вызвано какой-то особой причиной, следует избегать торговли волатильностью по данному инструменту. Например, такой подоплекой могут быть предстоящие корпоративные новости. [c.294]
Теперь, когда мы определились с теорией создания соответствующей позиции, рассмотрим стратегии торговли волатильностью. Предыдущий пример был несколько упрощенным — в нем ограничен выбор используемых в спрэде опционов колл всего двумя из них — Март-100 и Март-110. В реальности, когда мы ищем возможности продажи волатильности, то стоим [c.328]
Люди, узнав, что я написал еще одну книгу, обычно задают один из двух вопросов Это новая версия другой вашей книги или В чем разница между этой и другим вашим изданием Прежде всего хочу заверить, данная книга не обновленный вариант работы Опционы как стратегические инвестиции (Options as a Strategi Investment). Это абсолютно другая, самостоятельная работа. Опционная торговля в ней рассматривается на реальных примерах. Во-вторых, между данной книгой и книгой Опционы как стратегические инвестиции существенная разница. Книга МакМиллан об опционах не дает всеобъемлющего описания стратегий — эти знания лучше искать в только что упомянутой работе энциклопедического типа. Здесь рассмотрено применение опционов в реальных торговых ситуациях, представлены конкретные торговые примеры. Многие из них взяты из собственного опыта, полученного мной в качестве трейдера. Более того, здесь описаны истории — комичные и трагичные, наглядно демонстрирующие возможные награды и ловушки при торговле, особенно при торговле опционами. И еще. Содержание этой книги охватывают вопросы, обычно не включаемые в книги по опционам. [c.435]
Смотреть страницы где упоминается термин Стратегии торговли опционами
: [c.13] [c.637] [c.173] [c.235] [c.60] [c.81] [c.70]Смотреть главы в:
Валютный и денежный рынок Курс для начинающих -> Стратегии торговли опционами