Большинство структур венчурного капитана представляют собой независимые фонды, объединяющие капитаны финансовых институтов. Однако некоторые финансовые институты имеют свои собственные фонды венчурного капитана ("подчиненные фонды"), а в некоторых странах существует неформальный рынок венчурного капитала частных лиц ( деловые ангелы" и больших компаний ("корпоративное венчурное инвестирование"). Индустрия венчурного капитала хорошо развита в Соединенных Штатах, где она ориентирована на новые технологии и включает различные типы инвесторов, таких как пенсионные фонды, страховые компании и частные лица. Европейская индустрия венчурного капитана моложе, ориентирована на основные секторы рынка и в ней доминируют банки. Японские фирмы венчурного капитана в основном являются дочерними фирмами финансовых институтов, которые делают инвестиции в надежные фирмы и в основном предоставляют кредиты. [c.61]
Кроме того, что межрыночные принципы незаменимы для понимания взаимовлияния облигаций, акций, товаров и валют, они также доказали свою чрезвычайную полезность в понимании того, почему некоторые сектора рынка ведут себя хорошо в одно время, и плохо - в другое. Понимание межрыночных принципов проливает новый свет на применение ротации секторов, которая стала весьма важной в последние годы. Все больше трейдеров (или инвесторов) задают себе вопрос не когда быть в рынке, а на каком быть рынке. Нахождение в нужное время, в нужном секторе (или вне неправильного сектора) - есть один из ключей к успеху на рынке акций. Задачей настоящей главы является демонстрация этого подхода, но прежде необходимо остановиться на базовых принципах межрыночного технического анализа. [c.51]
Англосаксонская. Наиболее распространена в США и Англии. Эта модель в наибольшей степени близка к либеральной модели, существовавшей в индустриальном обществе. Отличие состоит в том, что в XIX в. капитал не брал на себя такие сферы, как коммунальное хозяйство, медицина, образование. Сегодня в странах, придерживающихся данной модели, частный сектор распространяется на все стороны деятельности человека. Лозунг последователей этой модели Рынок — хорошо, государство — плохо . [c.46]
Распределительные характеристики. Многие аналитики, использующие мультипликаторы, сосредоточивают внимание на отдельном секторе и хорошо понимают, как разные фирмы в их секторе ранжируются в зависимости от значений специфических мультипликаторов. Однако при этом им часто недостает понимания того, как мультипликатор распределяется на всем рынке в целом. Вы можете спросить, почему человеку, анализирующему сектор программного обеспечения, следует интересоваться мультипликатором цена/ прибыль для акций коммунальных предприятий Причина заключается в том, что и акции компаний, занимающихся программным обеспечением, и акции коммунальных предприятий конкурируют за один и тот же доллар инвестиций, следовательно, они должны в некотором смысле играть по [c.614]
Обычно имеется действительная и практическая причина того, почему конкретный продукт или услуга пользуется успехом. Очевидно, что они удовлетворяют какую-то потребность потребителей в смысле технических показателей, технологии, желательности или необходимости, или их комбинации. Марка несет информацию о таком удовлетворении, которое, в свою очередь, становится хорошей репутацией предприятия, окружающей эту марку. Наиболее успешно продаваемая продукция направлена на конкретный, целевой круг потребителей. Однако многие фирмы, занятые международным маркетингом, убеждаются, что хотя деление рынков на сектора все усиливается, конкретные сектора рынка обладают значительным сходством от страны к стране, несмотря на предполагаемые языковые и культурные барьеры. [c.135]
Хорошо продуманный широкий ассортимент товаров и услуг — одна из наиболее сильных сторон организации, компания со слабыми продуктами, как правило, сводит концы с концами. Менеджерам необходимо держать под контролем следующие параметры этапы прохождения продуктами своего жизненного цикла, цены относительно цен конкурентов, общую величину сектора рынка, занимаемого организацией. [c.62]
Лунный цикл работает. Хотя он и недостаточно предсказуем и постоянен, чтобы обеспечить хорошую и уверенную торговлю. Почему же система лунного цикла иногда выдает сильные сигналы, а порой ошибается Возможно, мы найдем ответы, если попытаемся найти корреляцию с другими движущими рыночными силами, такими, как сезонные тенденции или активность в других секторах рынка. [c.21]
Теория потребительского поведения может быть полезной в двух формах. (1) Консультант, хорошо знающий теорию и специфический участок практики, может разработать рекомендации для совершенствования, например, производства товаров или торговли. (2) Практик, изучавший теорию, использует ее как толчок к размышлению над собственной каждодневной деятельностью на очень узком и специфическом секторе рынка. Поэтому задача курса "Поведение потребителя" не в том, чтобы дать советы практикам, как работать, а в том, чтобы расширить их кругозор, что позволит им самим разрабатывать более качественные технологии. Кроме того, только теоретически подкованный практик способен грамотно поставить задачу перед консультантом, воспользоваться его потенциалом. [c.72]
Итак, подводя итог, следует сказать в период времени около Дня Труда вы должны быть готовы к возможности покупки пут опционов или продажи фьючерсов. Если за это время вершина не сформировалась, она должна создаться в конце сентября или начале октября. Однако эти вершины, как правило, не главные, а всего лишь хорошие торговые возможности. В конечном счете, они открывают путь к хорошим возможностям для покупок в конце сентября или в октябре. Эта информация подтверждает наблюдения, сделанные в предыдущем разделе отдельные отрасли (сектора) рынка осенью волатильные. В следующем разделе описана краткосрочная сезонная возможность покупки она также хорошо комбинируется с другими описанными сезонными моделями. [c.280]
Очевидно, что в любом случае акцент при описании следует делать на преимуществах продукции, ее отличиях от существующих конкурентных предложений. Это может быть более высокое качество, новая упаковка, низкая себестоимость или другая особенность. Хорошо, если вы не ограничитесь описанием одного вида продукции, а наметите возможность совершенствования и развития этого направления, тем самым подчеркнув перспективу заполнения определенного сектора рынка. Если придется работать в конкурентных условиях, следует продумать, какими преимуществами вы располагаете или сможете располагать. Конкуренция очень нравится потребителям, но инвесторам она редко по душе [c.19]
В стратегии распределения активов решения о факте покупки и о размере покупки представлены как два в одном . Предположим, например, вы думаете что портфель какого-то конкретного инвестиционного фонда наилучшим образом соответствует вашим представлениям о перспективах рынка. Вы думаете, что акции представленного в этом портфеле сектора рынка добьются большего успеха, чем рынок в целом, и желаете поучаствовать именно в этом празднике жизни. Если бы вы стали рисковать на этом вложении только одним процентом активов, это было бы слишком мало для обеспечения действительно хорошего праздника. Данный уровень вложений не адекватен принципам стратегии распределения активов. [c.313]
Продукция нефтяных и газовых проектов чаще всего продается на международных рынках и поступающая о них информация создает надежную базу для экономических оценок. В этих секторах, как правило, возможно также достаточно полное измерение выгод и затрат проектов, а чистая текущая стоимость и внутренняя норма рентабельности являются хорошими показателями суммарного влияния проекта на страну. [c.168]
Отмеченные особенности придают процессу купли-продажи товара-новации как продукта научно-технической деятельности совершенно иной, более сложный, в сравнении с другими товарными группами, характер, который не укладывается в рамки хорошо разработанных для них приемов маркетинговой деятельности. Рынок продаж технологического нововведения характеризуется также полной зависимостью его емкости от инвестиционной. активности производящего сектора экономики. Это обязывает создателей научно-технической продукции постоянно отслеживать инвестиционные процессы в различных сегментах данного сектора, вырабатывая и адекватно корректируя стратегию и тактику поиска свободных рыночных ниш. (Разумеется, что взаимосвязь между инвестиционной активностью производящего сектора экономики и емкостью рынка предложений нововведений в теоретическом аспекте не столь пряло [c.69]
Другим превосходным качественным измерителем настроения по специфической акции, секторе, или более широкому рынку являются истории с обложек журналов. Почему - это так Нет никакой тайны в том, что издатели журнала стремятся максимизировать продажи каждого выпуска. Для достижения этих целей, журналы часто помещают на свои обложки "горячую" тему дня. Очень важно помнить, что ко времени попадания истории на обложки журналов и в газетные публикации новостей большинство из тех, кто обычно действует на новостях, вероятно, уже сделало это. Другими словами, есть хороший шанс, что тренд, изображаемый в истории с обложки уже был полностью или почти полностью дисконтирован в текущей цене акции прежде, чем история попала в газетные киоски. Истории с обложек наиболее эффективны как противоположные индикаторы, когда несколько публикаций имеют подобную тему со сходными заключениями. Один из лучших примеров драматических противоположных последствий историй покрытия можно найти в круговороте медвежьих обложек, которые появились в августе и сентябре 1998 года. Множество главных публикаций имело обложки, высвечивающие бедственное состояние рынка акций и "глобальное экономическое ухудшение". Вот они хронологически [c.253]
Как и любой искусный мастер, Стив принес с собой свои инструменты, среди которых был журнал с графиками на сотни акций, весь в крестиках и ноликах, и книга по техническому анализу "крестиков-ноликов", написанная ныне покойным А. В. Коэном. (Эта книга давно уже не издавалась). Каждую неделю Стив скрупулезно обновлял свои графики с "крестиками-ноликами" и использовал их при выборе акций. На протяжении первого года Стив справлялся со своей работой очень хорошо. Акции, которые он выбирал по признакам, свидетельствующим об их будущем подъеме, в основном, действительно поднимались. Акции, цена которых, как он полагал, опустится, в основном, снижались в цене. Его прогнозы рынка в целом и отдельных секторов тоже оказывались правильными. Команда работала хорошо, и лучше всего было то, что мы были самодостаточны. Мы были и отдел по техническому анализу, и отдел по опционным стратегиям, вместе взятые. Мы не всегда были правы, но мы были правы чаще, чем неправы, и, что самое главное, у нас был план нападения. [c.6]
Существует множество способов начать торговлю вы не должны идти на этот шаг вслепую. Метод "крестики-нолики" предоставляет вам четкую карту дорог, необходимую в качестве ориентира при принятии решений. Не забывайте, что прежде, чем вы приступите к торговле, вам следует принять во внимание рынок, сектор, фундаментальные показатели и показатели относительной силы. Нахождение хорошей точки входа может оказаться тем фактором, который способен привести как к удачной, так и к неудачной сделке. Я предпочитаю покупать акции на отскоках, убедившись в своей правоте, как я уже упоминал об этом. Если только вы будете терпеливы, то в большинстве акции сами подойдут к вам. Вы упустите некоторые сделки, но взамен сможете попасть в точку самой удачной торговли. Убедитесь в том, что вы действуете скорее правильно. Применяйте ордера "Действительны до Отмены", так как они защитят ваши решения, связанные с покупкой, от эмоций, переполняющих вас. Рисунки с 4.2 по 4.6 показывают различные состояния Бычьей Катапульты, которые инвестор может выбрать для инициации торговли, ведущей к усреднению позиции. [c.80]
В инвестиционном бизнесе нет никакого магического кристалла, хотя многие инвесторы продолжают искать его везде и повсюду. Что полностью изменило мою жизнь, так это осознание того, что спрос и предложение движут фондовым рынком также, как и любым другим аспектом нашей жизни. Эта простая формула часто становится откровением для наших клиентов, когда я провожу с ними семинары. Им легко понять, что законы торговли в супермаркете, куда они постоянно ходят, те же самые, что и законы, управляющие их портфелями. Среднестатистический человек в Америке достаточно хорошо разбирается почему зимний костюм дорого стоит в июле, а летний - в январе. Когда они выясняют, что акции и сектора тоже входят и выходят из сезона, им становится намного легче ориентироваться на инвестиционном поле. Когда у инвесторов есть брокер или менеджер отдела по управлению капиталом, оказывающий им помощь в финансовых вопросах, используя одновременно как фундаментальный, так и технический анализ, тогда им большего и не надо. [c.165]
Приблизительно последние четыре года этот сектор держался выше своего 40-процентного уровня. Большинство секторов за этот промежуток времени уже посещало свой 30-процентный уровень. Индекс показывал хороший пример того, как уровни риска переходят на медвежью сторону рыночного уравнения. Обратившись к рисунку 8.6, посмотрите на колонку, соответствующую сентябрю 1989 года, в которой нолики начинаются выстраиваться на 76 процентах. Это третья колонка вправо от 1989 года. Вершина рынка акций химических предприятий пришлась на 78 процентов в августе. Последовавший разворот в сентябре дает возможность предположить, что инвестор потерял мяч в этом секторе. Теперь за дело взялся сектор, намеревающийся забрать как можно больше денег от инвестиций, вложенных в от- [c.179]
Это очень интересный сектор для работы. Он состоит из фондов, работающих на иностранных рынках. Они торгуются в основном на Нью-Йоркской Фондовой Бирже. Эти фонды явно добавили новое измерение в процесс инвестирования в акции и получили огромную поддержку в Соединенных Штатах. Рисунок 8.15 показывает, что эта группа имеет тенденцию двигаться на графике до своих крайних точек. Нам удалось хорошо рассчитать время для инвестирования в сектор, используя для этого индекс. Я просто не могу описать, насколько легко можно оценивать сектора, если привыкнуть к использованию Индекса Бычьего Процента. В августе 1994 года индекс находился в статусе Бычьего Подтверждения на уровне в 42 процента. Как только в секторе возникнет направленное движение, вы должны приступить к оценке графиков акций (в данном случае фондов) с целью точного определения того, что покупать. Фонды некоторых стран ведут себя не так хорошо, как фонды других стран. В основном группа поднимается, как только сектор обнаруживает поддержку. [c.192]
Как только вы начнете хорошо разбираться в краткосрочной и среднесрочной картине рынка, вы уже будете готовы оценивать сектор. Я посвятил этому большое количество страниц в восьмой главе, потому что ротация секторов играет ключевую роль в успехе инвестиционной политики. Правильный выбор сектора может стать границей между успехом и провалом. Я уже не раз повторял, что 75 процентов риска привносит рынок и сектора. Многие инвесторы уделяют большую часть времени в своих исследованиях фундаментальным показателям акции и совсем мало внимания оказывают сектору и рынку. При оценке сектора для инвестирования постарайтесь выбрать тот, что ниже 50-процентного уровня и находится в состоянии одного из сигналов к покупке. Просто не имеет смысла покупать акции в секторе, демонстрирующего сигнал к продаже, потому что это сокращает шансы на успех. Как только сектор поднимается выше 5 0-процентного уровня, позиция на поле начинает передвигаться в сторону перекупленное . Чем выше двигается сектор, тем менее настойчивым вы становитесь по отношению к нему. Вы должны быть готовы использовать преимущества секторов, двигающихся ниже 30-процентного уровня, а затем разворачивающихся вверх от этого уровня. Возможности покупки акций в таких ситуациях возникают не очень часто. Но, когда такая ситуация имеется, используйте ее в своих интересах. Продавцы в шорт действуют от уровня выше 50 процентов, потому что они заинтересованы продать акции в шорт в группах, находящихся на перекупленной стороне. [c.255]
В общем, если перспективы сектора бизнеса в результате быстрого изменения технологии и факторов окружающей среды полностью поменялись, для хорошо управляемой компании трудно обнаружить, что какой-то из ее секторов бизнеса находится внутри области оттока капиталовложений. Обычно компании легче предвидеть спад в перспективах развития сектора, находящегося в области поэтапного ухода с рынка . [c.594]
Экономические институты чрезвычайно разнообразны. Они не всегда поддаются точному определению, измерению, не выступают в форме конкретных экономических параметров. Но вместе с тем каждой экономической модели отвечает свой собственный набор институциональных ограничений. Именно конкретные институциональные ограничения образуют, формируют то экономическое пространство, в рамках которого действуют люди и организации. Институты — это своего рода правила игры для актёров , т. е. индивидуальных предпринимателей, фирм, их объединений, общественных организаций и граждан. Если кто-то из них направляет свои усилия на непродуктивную деятельность, то это значит, что именно такую деятельность поощряет созданная система институциональных ограничителей и вытекающая из неё система стимулов. Хорошо известно, что такие формальные ограничения, как структура налогов, акты государственного регулирования, судебные решения, законы и многое другое, определяют конкретную политику фирм, граждан и общественных организаций, т. е. определяют конкретные проявления их экономического поведения. Поэтому бессмысленно, напр., критиковать банки за приверженность к спекуляциям на финансовом рынке и сдержанное отношение к инвестициям в реальный сектор, если весь строй действующих формальных институтов толкает их к этому. Желаемые стереотипы действий могут сложиться только под воздействием соответствующего эконо- [c.98]
Операции РЕПО для российских коммерческих банков являются новым видом операций с ценными бумагами, но довольно широко используются как коммерческими банками, так и финансовыми компаниями и другими участниками фондового рынка. Рынок РЕПО, несмотря на возникающие сложности, имеет хорошие перспективы развития и постепенно может стать одним из больших секторов финансового рынка. [c.643]
В то же время, нельзя забывать о своей особой позиции. Вам приходится общаться практически со всеми представителями того или иного сектора товарного рынка. Бывает так, что конкуренты знают друг друга очень хорошо. Поэтому делать вид, что вы очень преданы (в данный момент) только этому рекламодателю - значит потерять лицо. Навсегда. Не стесняйтесь, желательно к месту, сообщать, даже при первой встрече о тех рекламодателях, которые с вами уже работают. Что это даст У вас не будет той однобокости и заигрывания, свойственных многим, особенно начинающим рекламистам. Вы сможете вести себя не как какой-то заговорщик, а как достойный собеседник, а в будущем, вполне реально, и деловой партнер. [c.10]
Не откладывайте неизбежное. Как бы хорошо фирма ни управляла ожиданиями, бывают времена, когда менеджеры понимают, что они больше не могут соответствовать ожиданиям из-за изменений в секторе или во всей экономике. Хотя здесь и возникает сильное искушение отложить раскрытие этой информации для финансовых рынков, — что часто делается путем перемещения доходов из будущих периодов в текущий или путем использования бухгалтерских ухищрений, — гораздо лучше сразу же иметь дело с последствиями. Это может означать сообщение о более низких доходах, чем ожидалось, и более низкую цену на акции. Однако фирмы, откладывающие свой день подведения итогов, обычно подвергаются гораздо более тяжелому наказанию. [c.881]
Сфера финансовых услуг продолжает, как и в недавнем прошлом, быстро и динамично расти и трансформироваться. Сегодня на рынках оперирует большее число людей с возросшими доходами, а также с более глубоким пониманием вопросов финансовой безопасности и потребностью в ней, чем когда бы то ни было ранее. Это породило удивительные возможности для сектора финансовых услуг. Одновременно растет потребность в хорошо образованных, знающих и квалифицированных специалистах, обладающих высокими профессиональными и личными качествами. Вследствие этого увеличивается значение профессиональных ассоциаций и обществ, а также присваиваемых ими квалификационных званий. Соискатели или обладатели различных квалификационных званий должны не только удовлетворять определенным академическим критериям, но также иметь установленный профессиональный стаж и соответствовать стандартам в отношении послужного списка и этики. Ниже дается краткий обзор основных профессиональных званий. [c.937]
Начавшийся в 1999 г. экономический рост, как видно из табл. 1.4, с одной стороны, неодинаков по различным секторам, а с другой, имеет тенденцию к. замедлению. Побудительными причинами экономического роста стала девальвация рубля в августе 1998 г. и высокие мировые цены на энергоносители. Снижение общей динамики роста обусловлено рядом общих факторов, таких, как отсутствие хорошо развитой банковской системы и финансового рынка, нестабильность законодательной базы, в частности налоговой системы. В результате, несмотря на экономический рост, объем производства находился в 1999 г. на существенно более низком уровне, чем в 1991 г. [c.14]
Я взял себе за правило целый день смотреть NB - огромный источник информации. Я получаю иформацию о том, какие сектора являются горячими в данный момент, куда люди вкладывают свои деньги. Как только я слышу что-либо про какую-нибудь акцию там, я моментально смотрю на ее котировки, и уже готовлюсь вводить ордер. Хорошая новость может заставить цену акции подпрыгнуть и ее надо успеть как следует обработать. Часто бывает, что история повторяется после закрытия рынка, что является причиной роста акции на овернайт. Я сделал тысячи долларов, получая хорошую новость на NB несколькими минутами раньше закрытия рынка. Еще раз, наблюдайте и пытайтесь следить как влияют на акции обсуждения, дискуссии и новости. [c.35]
| Рисунок 54 Контуры обратной связи, стимулирующие растущий фондовый рынок, на протяжении долгого периода времени. График отражает три основных контура связи. Один контур появляется по мере того, как бычий рынок ведет к расширению в брокерском секторе. Все больше дилеров входят в игру, следовательно, маркетинговые мероприятия, направленные на продажу акций, усиливаются. Второй контур касается приобретения контрольного пакета акций. Хорошая обстановка для покупки акций для получения дивидендов и финансирования посредством бросовых облигаций стимулирует слияние компаний и покупку контрольного пакета акций. Третий долгосрочный контур обратной связи — эффект самоутверждения, о которм рассказывалось в первой главе. |  |
Но рынок — это такая штука, что если там кому-то одному хорошо, то другому обязательно будет не очень. Дурно стало бирже. "Это не та макроэкономическая новость, какую наш рынок хотел бы услышать", — комментировали последние данные по сокращению уровня безработицы и повышению фонда оплаты труда специалисты по сектору ценных бумаг. И действительно, в связи с повышением спроса на доллар первым болезненно отреагировал рынок государственных ценных бумаг Казначейства США (Treasury bonds [c.202]
УСИЛИЙ, но не так уж и много. Понимая опасность информационной перегрузки, СлеЙтер полагает, что большинство людей способны стать экспертами в одной-двух областях. Не стоит рассчитывать на полное знание всех секторов рынка. Как мы увидим, только после "подготовки почвы" путем объяснения читателям, что от них не требуется ничего невозможного, Слейтер требует понимания весьма сложных математических формул, необходимых для претворения его идей в жизнь. Также интересно, что Слейтеру првдодится подчеркивать необходимость знания отрасли, поскольку собственная карьера Уоррена Баффетга, как мы увидим, является хорошей иллюстрацией этого принципа. [c.279]
Первые пять—семь дней нового торгового года также служат хорошим барометром, предсказывающим, как будут развиваться в наступающем году тренды с предыдущего квартала. В 96-м фонды недвижимости были одним из самых горячих секторов. Большая часть их прироста пришлась на последний квартал. Но как только начался новый, 1997 год, сильный момснтум фондов недвижимости резко закончился. В течение всего года они оставались одним из самых слабых секторов рынка. [c.211]
Как уже отмечалось выше, характерной чертой ситуации в Японии в 1999 году было наличие многих проблем в экономике и финансовом секторе, еще не преодоленная опасность дефляции, высокая безработица. Рисунок 8.2. показывает заметный спад роста экономики с 1992 года, а на рисунке 8.3. хорошо видно положение на рынке труда Японии. Вообще говоря, безработица на уровне 4,5% считается в других странах очень низкой, но Япония с ее традиционной системой пожизненной занятости не видела такой безработицы уже многие годы. К тому же следует обратить внимание на высказывание бывшего председателя FED Vol ker a, который, комментируя состояние японской экономики весной 1999 года сказал, что японские 4,5% эквивалентны 9,0%, если считать безработицу по американским стандартам. [c.55]
Я понимаю, но это напрямую следует из моей теории динамического дисбаланса. Пол Фолькер очень хорошо сформулировал это так "Все согласятся с тем, что избыточная нестабильность вредна, но никто не обязан иметь с ней дело". Правительства слишком заняты своими эгоистическими интересами, а частный сектор, коммерческие и инвестиционные банки фактически получают прибыль на нестабильности не только потому, что значительно увеличивается объем их деятельности, но за счет того, что они могут продавать хеджи и опционы. Они получают прибыль, играя в обоих направлениях. Я бы добавил, что хеджи и опционы, как правило, увеличивают нестабильность на рынке, порождая автоматическое следование за тенденцией. Недавний опыт показывает, что особенно пагубными в этом смысле являются опционы "kno k-out". По сравнению с обычными опционами это то же самое, что крэк в сравнении с обычным кокаином. [c.125]
Фармацевтические компании широко практикуют скрытое репозиционирование, когда истекает срок действия патентов на их лекарства, выписываемые по рецепту. Вместо того чтобы бороться со своими конкурентами, снижая цены в "рецептурном" сегменте, они зачастую переключаются на сектор лекарств, отпускаемых без рецепта врача, где они могут вести конкурентную борьбу, инвестируя средства в создание имиджа своей торговой марки. Лидеры рынка извлекают выгоду из того, что имеют возможность объявлять свой препарат как "наиболее часто прописываемый врачами". Хорошим примером в этом отношении является Tagamet, лекарство от желудочных расстройств, выпускаемое компанией SmithKline Вееспат. Переключившись на сектор свободно отпускаемых лекарств, компания смогла перенести положительный имидж на новый сегмент, который ассоциировался у потребителей с данной торговой Маркой и сформировался за то время, пока это лекарство выписывалось по рецептам врачей [30]. [c.197]