В такой ситуации суть оценки активов сводится к определению их стоимости посредством анализа информации по одному или нескольким сопоставимым активам, текущая рыночная цена которых известна. Выбор метода для подобной оценки обычно зависит от полноты доступной информации. Если известна цена активов, фактически идентичных оцениваемым нами, то при их стоимостной оценке можно применить закон единой цены. [c.126]
Даже при отсутствии арбитражных операций, необходимых для действия закона единой цены, оценка стоимости неизвестного актива может быть проведена исходя из известных нам цен на сопоставимые с ним активы. Количественный метод, используемый для определения стоимости актива, основывающейся на информации о ценах на другие сопоставимые активы, называется моделью стоимостной оценки активов. Выбор наилучшей модели зависит от объема и точности доступной информации, а также того, как будет использоваться эта оценка. Балансовая стоимость активов или обязательств в том виде, в котором они представлены в бухгалтерских документах фирмы, часто отличается от их текущей рыночной цены. [c.134]
В главе 7 было показано, что сущность процесса оценки активов заключается в определении их рыночной стоимости на основе информации о ценах на сопоставимые активы и выполнения соответствующих корректировок с учетом имеющихся различий. В модели стоимостной оценки активов для определения их стоимости (информация, получаемая на выходе модели) используются специальные формулы, которые вводится рыночная информация о ценах на сопоставимые активы и о процентных ставках (входящая информация). В этой главе будет рассмотрена оценка ценных бумаг с фиксированным доходом других финансовых инструментов с заведомо известными потоками будущих платежей. Примерами подобных активов могут служить такие ценные бумаги с фиксированным доходом, как облигации, пожизненные аннуитеты или контракты типа ипотечных. Такие ценные бумаги и договора очень важны для домохозяйств, та именно они являются главными источниками доходов для финансирования покупки собственных домов и приобретения потребительских товаров длительного пользования. Они также представляют большую ценность как для частных фирм, так и правительства (федерального и штатных) в качестве надежных источников денежных средств. [c.139]
Даже если индексы цен для отдельных классов инвестиций в недвижимость доступны, остаются вопросы относительно сопоставимости активов в пределах одного класса, (идентично ли какое-либо помещение в деловой части города какому-то другому помещению как учесть различия в возрасте и качестве строения как обстоит дело с местоположением), а также в отношении самой категории (офисные и жилые помещения для одной семьи или нескольких семей). [c.979]
Аналогично тому, как для оценки финансовых активов используются мультипликаторы цена / прибыль и цена / балансовая стоимость , инвестиции в недвижимость можно оценивать, используя стандартизированные меры ценности и сопоставимые активы. Поступать подобным образом можно по нескольким причинам. [c.1002]
Что считается сопоставимым активом [c.1003]
Ключевым ограничением всех подходов, основанных на сопоставимых активах, является определение самого сопоставимого актива. В случае акций различия в росте, риске и коэффициентах выплат между акциями должны корректироваться до сравнения мультипликаторов цена / прибыль . Многие аналитики решают ограничить свои сравнения акций в пределах одной и той же группы отраслей, чтобы обеспечить относительную однородность. Для случая с недвижимостью различия в создании доходов, размере, масштабе, местоположении, возрасте и качестве постройки должны учитываться прежде, чем выполнено сравнение. Некоторые из этих корректировок простые (например, корректировки, которые делаются для учета различий в размере), а другие — субъективные (как те, что выполняются для учета различий в местоположении). [c.1003]
При оценке актива на основе сопоставимых активов, ценность для целей сравнения должна быть стандартизирована. В отношении акций эта стандартизация зачастую выполняется путем деления цены одной акции на прибыль на акцию или на балансовую стоимость акции. В случае недвижимости эта корректировка достигается следующим образом. [c.1003]
ИЛЛЮСТРАЦИЯ 26.3. Оценка недвижимости, основанная на сопоставимых активах [c.1004]
Процесс использования сопоставимых активов при оценке актива достаточно простой, по крайней мере теоретически. Первый этап в этом процессе заключается в составлении набора сопоставимых активов. На втором этапе оценивается мера стандартизированной ценности для этой группы. На третьем этапе устанавливается разница между активами в этой группе и активом, подлежащим оценке, — с целью получения для него меры приемлемой ценности. Проблемы, связанные с применением этого подхода, заключаются в следующем. [c.1024]
В отношении некоторых активов, не создающих денежные потоки, может оказаться затруднительным найти сопоставимые активы. Несмотря на то, что существуют индексы, состоящие из различных нетрадиционных активов, между активами в пределах каждого такого индекса существуют значительные различия. [c.1024]
Неясно, как устанавливать различия между сопоставимыми активами, когда выясняемые различия не имеют количественного выражения, но связаны с восприятием. [c.1024]
Некоторые активы извлекают свою ценность не из создаваемых ими денежных потоков или из высоко оцененных сопоставимых активов, а из их потенциальных возможностей приобретения ценности в будущем, в случае наступления какого-либо события. Ценности этих активов будут превышать их дисконтированные денежные потоки или сравнительные оценки ценности, при наличии разницы, обусловленной опционным компонентом. [c.1027]
В контексте мультипликаторов в качестве меры ценности можно использовать либо ценность собственного капитала, либо ценность фирмы, связав ее с несколькими специфическими для фирмы переменными, такими как прибыль, балансовая стоимость и объем продаж. Сами мультипликаторы можно оценить, опираясь на показатели сопоставимых фирм в том же самом бизнесе или на основе перекрестных регрессий, в которых используется более широкая генеральная совокупность. Для других активов, таких как недвижимость, цена может быть выражена сходным образом как функция валового дохода на квадратный метр площади. В качестве сопоставимых активов здесь выступает другая недвижимость в той же местности с теми же самыми характеристиками. [c.1258]
Уникальность (или наличие сопоставимых активов). На рынке, где торгуются [c.1261]
Сопоставимые активы (фирмы) 24, 27, 32, 259, 621, 852 Сопоставимые переменные 25-26 [c.1312]
Цель рыночных методов состоит в том, чтобы оценить активы, изучая цены сопоставимых активов, которые были предметом торговли между независимыми сторонами на активном рынке. Возможно, наиболее очевидный случай, где этот метод мог бы, как считают, работать, и единственный случай, где затраты на ИС, возможно, являются полезным ориентиром для его стоимости — это когда соответствующие [c.23]
Имущественный подход. В эту группу входят методы, основан ные на оценке сопоставимых активов или затрат на строительстве нового предприятия [c.94]
В такой ситуации суть оценки активов сводится к определению их стоимости посредством анализа информации по одному или нескольким сопоставимым активам, текущая рыночная цена которых известна. Выбор метода для подобной оценки обычно зависит от полноты доступной информации. Если известна цена активов, фактически идентичных оцениваемых нами, то при их стоимостной оценки можно применить закон единой цены, который гласит, что если на конкурентном рынке проводятся операции с равноценными (эквивалентными, идентичными по своей сути) активами, то их рыночные цены будут стремиться к сближению. В основе действия закона единой цены лежит процесс, называемый арбитражем — покупка и немедленная продажа эквивалентных активов с целью получения гарантированной прибыли на основе разницы в их ценах. = д [c.275]
Фактический остаток всех нормируемых оборотных средств на дату составления баланса можно определить, исключи ил суммы итога раздел IS актива баланса сумму износа малоценных и быстроизнашивающихся предметов (раздел 11-1 пассива баланса) и резерва на покрытие предстоящих расходов и потерь (раздел П-2 пассива баланса). Такая корректировка фактических остатков нормируемых оборотных средств обеспечивает сопоставимость их действительных остатков с нормативными, которые показываются в балансе в сумме, скорректированной на величину износа малоценных и быстроизнашивающихся предметов и резерва на покрытие предстоящих расходов. [c.212]
Ливия все еще настаивала, что переговоры должны происходить с каждой компанией отдельно и что она имеет право на повышение налоговых ста вок еще на 5% и выплаты задним числом за ливийскую нефть, поставлявшуюся с момента закрытия Суэцкого канала. У Алжира продолжался все обострявшийся конфликт с французскими нефтяными компаниями по поводу его требования о пересмотре франко-алжирского па кта от 1965 г. В феврале Алжир добавил совершенно новый аспект к обстановке в. мировой нефтяной промышленности, национализировав в одностороннем порядке 51% активов французских нефтяных компаний в стране. Ирак сохранил за собой право требовать оплаты задним числом своих неурегулированных еще претензий к нефтепромышленникам и ясно дал понять, что его подход к переговорам о средиземноморской нефти будет совершенно иным по духу, чем роль, которую он играл в переговорах со странами Персидского залива. В вопросе о цене инициатива была предоставлена Ливии. Она снова полностью использовала свою прежнюю тактику стремления к конфронтации, стараясь изолировать компании друг от друга и постоянно доводя переговоры до грани провала, чтобы добиться от компаний максимального компромисса. 2 апреля,когда прошло уже несколько установленных ранее жестких сроков и переговоры завершились отказом Совета революционного командования в последнюю минуту ратифицировать соглашения, к которым стороны пришли в ходе переговоров, была наконец достигнута договоренность. Нефтяные компании отстаивали свою линию в вопросе о налоговых ставках и указали конкретные суммы, на которые должны были повыситься цены, чтобы отразить особые преимущества, предоставлявшиеся Ливии за разницу в стоимости фрахта и низкое содержание серы, а также удерживать надбавки к ценам на уровне, теоретически сопоставимом с условиями в Персидском заливе. Но они за это дорого поплатились. Ливийские справочные цены были немедленно повышены на 90 центов с теми же условиями об эскалации цен, которые были приняты в Тегеране, а налоговая проблема была решена путем договоренности о стабилизации всех налоговых ставок на уровне 55% и замене прежних повышений налогов надбавками на [c.258]
Более обоснованным методом расчета величины коэффициентов значимости различных групп активов и пассивов служит, на наш взгляд, метод, основанный на приведении разновременных по срокам реализации активов и по срокам платежа пассивов в сопоставимый вид по фактору времени. [c.54]
Перед тем, как перейти к обсуждению наиболее важных соотношений, используемых в анализе, очень важно привлечь внимание ко многих ограничениям, присущим анализу с помощью уравнений. Первостепенная (очевидная) трудность состоит в различиях методов составления бухгалтерской отчетности, применяемых различными компаниями в различных странах, что серьезно ухудшает сравнимость многих ситуаций, даже в одной и той же отрасли. Методы учета и оценки активов, списания затрат, соотнесения издержек и доходов и т. д. разнятся в зависимости от таможенных сборов, направленности и характера исследуемой организации. Например, на Западе различные методы определения стоимости товарно-материальных ценностей дают большую свободу действий руководству, сильно могут колебаться нормы амортизации. Балансовые отчеты не обязательно отражают всю стоимость компании, будь то действующее или ликвидируемое предприятие, а отчеты по пассивам могут быть неполными или заниженными. Таким образом, ни одно предпринимательское дело не может быть точно сопоставимо с любым другим. [c.66]
Сопоставимость показателей в ряде случаев может быть достигнута, если вместо абсолютных величин применить средние или относительные величины. Нельзя, например, сравнивать без учета производственной базы предприятия такие абсолютные показатели, как объем производства продукции, сумма прибыли и т.д. Но если вместо абсолютных показателей взять относительные, например производство продукции на одного работника, сумма прибыли на рубль активов, то их можно сравнивать. В некоторых случаях для обеспечения сопоставимости показателей используются поправочные коэффициенты. [c.43]
При расчетах для получения сопоставимых данных необходимо строго следить за правильностью включения в текущие активы идентичных статей. [c.324]
В экономических исследованиях широкое распространение получил способ сравнения. Он представляет собой оценку и анализ исследуемого объекта через аналогичные объекты (логически сопоставимые, но разнородные по экономическому содержанию, например, прибыль активы), поскольку цифровые значения показателей обретают особый смысл только при их сопоставлении с другими показателями. Важным условием сравнения показателей является их сопоставимость. В качестве базы для сравнения могут использоваться показатели прошлых лет бизнес-плановые и нормативные значения достижения науки и передового опыта уровни показателей ближайших конкурентов средние показатели объектов исследования в территориальном разрезе варианты управленческих решений теоретически максимально возможные, потенциальные и прогнозируемые показатели. [c.23]
Однако баланс только тогда может обеспечить реальное отражение имущественного состояния организации, когда правильное его строение сочетается с правильной оценкой всех статей актива и пассива. В целях сопоставимости оценка имущества и его источников для отражения в балансе должна проводиться единообразно во всех организациях, что достигается соблюдением установленных положений и правил оценки. [c.57]
Анализ тенденций и отраслевые сопоставления — это два важных и широко используемых аналитических метода. При анализе тенденций сопоставляют информацию за сравнимые периоды или на сопоставимые даты для одного и того же предприятия. Анализ тенденций используется для изучения благоприятных или неблагоприятных хозяйственных изменений в том виде, в каком они отражаются в доходах, расходах, активах и обязательствах. [c.153]
Коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключается наименее ликвидная их часть — материально-производственные запасы. Это вызвано тем, что денежные средства в сопоставимых ценах, [c.299]
Если закон единой цены может быть применен напрямую, то процесс оценки активов не представляет особых проблем. Однако, в связи с тем, что цены активов, совершенно идентичных оцениваемому, иногда неизвестны, необходимо использовать и другие методы оценки исходя из стоимости сопоставимых, но не во всем идентичных активов. Количественный метод, обычно используемый для определения стоимости активов, исходя из информации о ценах на другие сопоставимые активы и рыночные процентные ставки, называется моделью стоимостной оценки (valuation models). [c.130]
Одна из трудностей в использовании сопоставимых активов для оценки акций состоит в сильном разбросе характеристик риска и роста, наблюдае- [c.1003]
Другие активы. Как уверяет любой постоянный посетитель eBay, даже самые нетрадиционные активы имеют цену, которая зачастую основана на ценообразовании сопоставимых активов. Таким образом, вы сообщаете какую-то ценность бейсбольной карте (например, карте молодого спортсмена Микки Ментла) посредством изучения цен, по которым были проданы похожие карты. На самом деле существуют публикации, где дается список цен на торгуемые карты, которые классифицируются по их качеству. [c.1026]
Один из случаев, где замечательно сработала модель сопоставимых активов, похоже, был связан со сферой оценки марочных вин. Для того чтобы оценить марочные вина (Бордо, калифорнийское Каберне-Совиньон, Бур- [c.1026]
Однако с научной точки зрения меня не перестает интересовать вопрос о том, что именно мы можем сказать об обоснованности таких подходов к определению стоимости патента2. Несмотря на возможное существование целого ряда случаев, когда данный подход приносит научно обоснованные результаты3, боюсь, что сохраняется значительное количество ситуаций, когда сопоставимые уже проданные на рынке объекты ИС найти сложно речь идет, например, о патентах, защищающих радикальные изобретения патентах, защищающих изобретения, которые используются компаниями с широким ассортиментом выпускаемой продукции патенты, приобретаемые как средство оказания нажима при заключении сделок и защищающие изобретения в отраслях, объединяющих широкий спектр различных технологий и т.д. Во всех этих случаях может быть трудно найти обоснованные показатели современной стоимости денежных потоков и их волатильности через отыскание реально проданных на рынке сопоставимых активов. [c.63]
Расчет этих финансовых коэффициентов возможен и в автоматическом режиме с помощью использования современных компьютерных аналитических программ таких фирм, как Про-Инвест Информационные технологии и ИНЭК . Следует подчеркнуть, что аналитическая компьютерная программа Audit Expert компании Про-Инвест Информационные технологии — это программа, предназначенная для комплексного анализа финансового состояния организации (предприятия), позволяющая проводить корректировку показателей актива и пассива бухгалтерского баланса, что особенно актуально в условиях инфляционной экономики. Такая корректировка позволяет дать достоверную оценку показателей финансовой отчетности, корректно провести анализ динамики показателей, основываясь на сопоставимых стоимостных оценках, определить величину инфляционной прибыли (убытка) согласно МСФО № 15 Информация, отражающая влияние изменения цен и МСФО N° 29 Финансовая отчетность в условиях гиперинфляции . [c.428]
Во-вторых, основными показателями оценки риска на рынке капитала являются дисперсия и среднее квадратическое отклонение. Распространенность и пригодность в сравнительном анализе этих статистик в данном случае объясняется тем обстоятельством, что базисным показателем при расчетах является доходность, т. е. относительный показатель, сопоставимый как в динамике, так и по различным видам активов. Поэтому независимо от анализируемых активов соответствующие им показатели доходности и дисперсии однопорядковы и нет острой необходимости применять в оценке коэффициент вариации. [c.85]