Права и варранты. Цена права и варранта. Доходность варранта. [c.377]
Долгосрочное финансирование за счет заемных средств. Привилегированные и обыкновенные акции. Конвертируемые ценные бумаги, обмениваемые облигации и варранты. Преимущества и недостатки дополнительного финансирования за счет получения займов. Погашение существующей задолженности путем выпуска нового займа. Фонд погашения. [c.472]
Основные ценные бумаги имеют имущественные права на какой-либо актив товар, деньги, имущество и т.п. Они основаны на любых активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и т.п.). Производные ценные бумаги выпускаются на базе основных ценных бумаг (варранты, депозитарные расписки и т.п.) или в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива (фьючерсные контракты, опционы и т.п.). [c.445]
Производные ценные бумаги. К ним относятся варрант, депозитарная расписка, фьючерс, опцион. [c.450]
Варрант — дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой и дающее право на специальные льготы владельцу ценной бумаги по истечении определенного срока (например, на приобретение новых ценных бумаг). [c.451]
В МСФО 33 Прибыль на акцию рассматривается один из важнейших показателей, который в первую очередь интересует инвестора, а именно какую прибыль зарабатывает предприятие в расчете на каждую из размещенных акций. Любая корпорация может выпускать не только обыкновенные и привилегированные акции, но и такие финансовые инструменты, как варранты и опционы на акции, конвертируемые акции и конвертируемые облигации. Все вышеуказанные финансовые инструменты могут конвертироваться в обыкновенные акции. Согласно МСФО 33, для определения базовой прибыли на акцию достаточно разделить чистую прибыль компании на количество обыкновенных акций в обращении. При расчете разводненной прибыли на акцию предполагается, что варранты, опционы и другие финансовые инструменты, которые могут быть конвертируемы в обыкновенные акции, уже конвертированы, а полученные в результате конвертации акции включаются в расчет разводненной прибыли на акцию. Показатель разводненной прибыли на акцию позволяет инвестору получить более реальное представление о рентабельности компании. [c.183]
Производные ценные бумаги. На фондовом рынке функционируют также производные ценные бумаги (опционы, варранты, фьючерсы). Они удостоверяют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг в определенном количестве и по фиксированной цене. Производные фондовые инструменты только подтверждают право на куплю-продажу ценных бумаг, но не являются таковыми. [c.252]
Варранты (п.4 Указа Президента РФ от 04.11.1994 №2063 О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг ) [c.531]
Варранты 58-1 "Облигации и другие ценные бумаги 06-2 "Облигации" [c.532]
ОБМЕНИВАЕМЫЕ ОБЛИГАЦИИ И ВАРРАНТЫ [c.638]
В дополнение к таким инструментам финансирования, как прямое кредитование и акции, компания может использовать опцион-контракт, дающий его владельцу право купить обыкновенные акции или обменять его на что-либо другое в установленный период. В результате стоимость опциона сильно подвержена влиянию изменений стоимости акций. В этой главе мы рассматриваем 3 особых типа опционов, использующихся в практике финансирования конвертируемые ценные бумаги, обмениваемые облигации и варранты. В приложении к данной главе подробно обсуждается теория оценки стоимости опционов. [c.638]
Глава 23. Ценные бумага, облигации я варранты 639 [c.639]
Глава 23. Ценные бумага, облигация в варранты 641 [c.641]
Глава 23. Ценные бумага, облигации и варранты 645 [c.645]
Глава 23. Ценные бумаги, -облигации и варранты [c.649]
Варрант — это право купить определенное количество обыкновенных акций по установленной цене. Когда держатели используют свои опционы, они сдают варранты. Варранты обычно используются как условие при выпуске облигаций или долговых обязательств, осуществляемом в частном порядке, которое увеличивает его привлекательность. Инвестор получает не только фиксированный доход по долговым обязательствам, но и право купить обыкновенные акции по установленной цене. Если бы рыночная цена акций поднялась, это право оказалось бы весьма ценным. В результате компания может выплачивать менее высокий процент по своим обязательствам. Для компаний с предельным уровнем кредитного риска использование варрантов может предоставить возможность увеличивать объем денежных фондов, выпуская долговые обязательства. Помимо того, что варранты увеличивают привлекательность компании для финансирования, их используют при создании компании как компенсацию лицам, подписавшимся на выпуск, и владельцам венчурного капитала. [c.653]
Варрант сам по себе содержит условия опциона. Оговаривается количество акций, которое держатель варранта может приобрести чаще всего это право купить одну обыкновенную акцию за каждый варрант, но это может быть 2 акции, 3 акции или 2,54 акции. Другое важное условие — цена, по которой варрант подлежит исполнению, к примеру 12 дол. за акцию. Это означает, что для покупки одной акции держатель варранта должен заплатить 12 дол. Эта цена использования опциона может быть фиксированной либо увеличиваться с течением времени. К примеру, цена использования может увеличиться с 12 дол. до 13 дол. через 3 года и до 14 дол. после следующих 3 лет. [c.653]
Когда варранты наконец использовали, количество обыкновенных акций компании увеличивается. Более того, долговые обязательства, выпущенные вместе с варрантами, остаются в обращении независимо от того, использован варрант или нет. В момент выпуска варрантов цена использования обычно устанавливается в зависимости от рыночной цены обыкновенных акций. Премия зачастую составляет 15% рыночной цены акций. Если цена акции 40 дол., то цена использования будет 46 дол. [c.654]
Нераспределенная прибыль компании остается неизменной, и выпуск облигаций не подлежит погашению или выкупу. Используя свои права, держатели варрантов купили 100 000 акций по цене 30 дол. за акцию, что в сумме составляет 3 млн. дол. Поэтому общая капитализация компании увеличилась на эту сумму. [c.655]
Компания не может заставить владельцев варрантов использовать их, как она может заставить использовать конверсионные права, выкупая конвертируемые ценные бумаги. Следовательно, она не может контролировать, когда будет использован варрант и произойдет прилив собственного капитала в корпорацию, если это вообще произойдет когда-либо. Только момент истечения срока действия варранта устанавливает предел того, как долго варрант может находиться в обращении и оставаться неиспользованным. Как и для конвертируемых ценных бумаг, компания должна представлять данные о показателе прибыли на акцию при условии полностью размытого капитала. Полное размывание означает максимально возможное размывание, которое имеет место, когда все конвертируемые ценные бумаги превращаются в обыкновенные акции, используются все опционы и варранты. В результате этого требования инвестор, вкладывающий свои деньги в обыкновенные акции, не может не обратить внимания на потенциальное размывание, заключенное в финансировании компании посредством конвертируемых ценных бумаг и варрантов. [c.655]
Теоретическую стоимость варрантов можно определить [c.655]
Теоретическая стоимость варранта — наименьший уровень цены, по которой может продаваться варрант. Если по какой-либо причине рыночная цена варранта опустится ниже его теоретической цены участники арбитражных сделок исключат эту разницу, скупая варранты, используя их и продавая акции. [c.655]
Когда рыночная стоимость акций ниже цены использования, теоретическая стоимость варранта равна нулю и говорится, что операции с ним осуществляются "без денег". Когда цена обыкновенных акций выше цены использования, теоретическая сто- [c.655]
Возможность увеличения прибыли привлекательна для инвесторов, когда обыкновенные акции продаются по цене близкой к цене использования. В отдельных случаях инвестор может купить варрантов больше, чем обыкновенных акций. Если стоимость акций поднимется, инвестор получит большую прибыль от варрантов, чем от той же суммы инвестиций в обыкновенные акции. Конечно, левередж действует в двух направлениях изменения могут происходить и в сторону снижения. Тем не менее есть предел падения цены варранта, так как оно ограничено нулевым уровнем. Более того, при падении рыночной цены.до нуля не должно быть никакой возможности того, что рыночная цена акции будет превышать цену использования в течение срока использования. Обычно же такая возможность есть. [c.656]
Warrant - варрант (публичный опцион) финансовый инструмент, предоставляющий его владельцу право на приобретение определенного количества обыкновенных акций в определенный срок по определенной цене. [c.252]
Инвесторы, вкладывающие средства в обыкновенные акции компании, стараются выявить потенциальное разводнение своего капитала до того, как действительно произойдет конвертация. Для целей бухгалтерского учета компания с конвертируемыми ценными бумагами или варрантами должна сообщать о прибыли на каждую акцию в таком виде, чтобы всякий читатель финансовых отчетов мог увидеть потенциальное разводнение капитала. Конкретнее, они должны сообщать о прибыли на каждую акцию в 2-х аспектах. Первый первичная прибыль на акцию, которая представляет собой прибыль, получаемую держателями обыкновенных акций, деленную на реальное количество акций, выпущенных в обращение. Второй полностью разводненная прибыль на акцию, которая представляет собой прибыль, получаемую дер-жателями обыкновенных акций, деленную на общее количество акций, выпущенных в обращение, плюс количество акций, которые добавятся, если будут использованы все варранты и все конвертируемые ценные бумаги будут отконвертированы. Для компаний, использующих в финансировании конвертируемые ценные бумаги и варранты, разница между двумя значениями прибыли на акцию может быть достаточно существенной. [c.641]
Варрант (warrant) — право купить акции компании по установленной цене в оговоренный срок. [c.653]
Варрант должен определить дачу истечения права или может не иметь срока истечения, как, например, варранты Alleghany orporation. Поскольку варрант — всего лишь право купить акции, держатель варранта не имеет права на какие-либо наличные ди- [c.653]
Цена исполнения (exer ise pri e) — цена, которая должна быть уплачена за акцию при погашении опциона или использовании варранта. [c.654]
Чтобы увидеть, как повлияет новый капитал при использовании варрантов, возьмем компанию, которую назовем Westman Boda . Она только что разместила долговые обязательства на 25 млн.дол. вместе с прилагающимися варрантами. Уровень дохода по облигации 11% и с каждой облигацией (номинальная стоимость — 1000 дол.) инвесторы получают один варрант, позволяющий им приобрести 4 обыкновенных акции по цене 30 дол. за акцию. Капитализация компании до финансирования, после финансирования и после полного использования прав выглядит следующим образом [c.654]
Премия сверх теоретической стоимости. Главной причиной того, что варрант продается по цене выше его теоретической стоимости, является возможность использования левереджа. Чтобы проиллюстрировать концепцию левереджа, возьмем варрант компании Textron. Используя каждый варрант, можно приобрести одну обыкновенную акцию, и цена использования составляет 10 дол. Если акции продавались бы по 12 дол. за акцию, теоретическая стоимость варранта была бы 2 дол. Предположим, однако, что стоимость акций увеличилась на 25% и составила 25 дол. за акцию. Теоретическая стоимость варранта возросла бы с 2 дол. до 5 дол., прибыль составила бы 150%. [c.656]
Смотреть страницы где упоминается термин Варрант
: [c.33] [c.33] [c.62] [c.456] [c.46] [c.430] [c.443] [c.229] [c.248] [c.95] [c.562] [c.653] [c.654] [c.654] [c.655] [c.655] [c.656] [c.656]1000 терминов рыночной экономики (1993) -- [ c.57 ]
Логистика для предпринимателя (2002) -- [ c.207 ]
Финансово кредитный словарь Том 1 (1961) -- [ c.214 ]
Секреты биржевой торговли Торговля акциями на фондовых биржах (2003) -- [ c.25 ]
Торговля Справочник бухгалтера от А до Я (1998) -- [ c.42 ]
Большая экономическая энциклопедия (2007) -- [ c.88 , c.597 ]
Секреты биржевой торговли Издание 3 (2006) -- [ c.27 ]
Техника финансового анализа путь к созданию стоимости бизнеса Издание 10 (2003) -- [ c.489 ]