В рамках программы участия работников в акционерной собственности средства могут быть инвестированы в обыкновенные или в конвертируемые привилегированные акции компании. Работники могут диверсифицировать до 25% своей доли в программе, если им 55 лет и они являются участниками программы в течение 10 лет, либо у них есть возможность диверсифицировать 50% доли, если им 60 лет. [c.983]
Существует по крайней мере три важных налоговых последствия для программ участия работников в акционерной собственности [c.984]
Компания имеет право уменьшать налогооблагаемую прибыль на сумму дивидендов, выплаченных на акции, внесенные в программу участия работников в акционерной собственности, при условии, что эти дивиденды использованы для погашения займа или выплачены в денежной форме участникам этой программы. [c.984]
Ситуация выглядит сложнее, если программа участия работников в акционерном капитале компании привлекает кредиты. Допустим, корпорация [c.985]
Может показаться, что программы участия в акционерном капитале построены так же, как и пенсионные системы с заранее определенными взносами. Действительно, компании принимают решение платить определенную сумму денег, а пособие, которое работник получает, в конце концов зависит от курса акций компании. [c.983]
Во многих крупных компаниях существует несколько пенсионных программ. Какие-то из них являются объектами регулярных переговоров с профсоюзами, и они обычно предлагают работникам однотипные пособия, основанные на стаже работы в компании. Другие пенсионные программы предназначены для работников, не являющихся членами профсоюзов. Такие программы, как правило, предлагают пособия, основанные и на стаже, и на уровне зарплаты за последние годы работы. Причем пенсионная программа — не единственный путь сбережений на старость, который компания предоставляет работникам. Во многих случаях фирмы создают программы участия в акционерной собственности, которые инвестируют выделенные средства в акции компании от имени ее работников. [c.1005]
В функциях управления усиление стратегического планирования и прогнозирования, опирающегося на разработку долгосрочной экономической и технической политики усиление контроля за качеством продукции на всех этапах от разработки продукта до его серийного выпуска придание приоритетного значения информатике и экономическому анализу деятельности фирмы на основе совершенствования учета и отчетности на базе всестороннего применения электронно-вычислительной техники придание большего, чем раньше, значения вопросам производства и управления персоналом привлечение работников к участию в акционерном капитале фирмы путем приобретения акций, участия в решении вопросов на заседаниях совета директоров и правления поощрение работников за разработку новых идей в области совершенствования технологии производства, создания и внедрения новой продукции, усиления внимания к социально-психологическим аспектам управления усиление внимания в области маркетинговой деятельности к разработке мероприятий, форм и методов для достижения конечных результатов, намечаемых в программе маркетинга по продукту и по производственному отделению, на усиление хозяйственных взаимосвязей с другими подразделениями компании и с функциональными службами повышение эффективности затрат на проведение маркетинговой деятельности. [c.193]
Еще один способ оценки конкурентоспособности системы материального вознаграждения требует изучения модели бизнеса компании. Чем больше высококвалифицированных сотрудников нанимает компания, чем большее значение имеет для ее деятельности накопление интеллектуального капитала, тем больше она нуждается в разработке программ участия в капитале. В этих условиях вознаграждение в виде части акционерного капитала очень действенно, поскольку мотивирует работника к достижению высоких результатов в долгосрочном аспекте. В обычном случае не удается с достаточной точностью прогнозировать, какие именно факторы окажут наибольшее влияние на ценность для акционеров в долгосрочной перспективе. Кроме того, индивидуальный вклад высококвалифицированных специалистов в создание ценности колеблется от года к году, а иногда и неочевиден из-за искажающего влияния рыночных факторов. Внедрение программ участия в капитале обеспечивает достаточное вознаграждение работникам, несмотря на отсутствие ясной и очевидной связи между результатами их труда и созданной ценностью. Все работники получают стимул трудиться [c.235]
Простой аргумент в защиту этого положения состоит в следующем если предоставить каждому из сотрудников небольшой компании (численность персонала от 2000 до 5000 человек) опционы хотя бы на тысячу акций каждый, то это уже потребует дополнительного выпуска от 2 до 5 млн. акций. Причем здесь не учитываются опционы для высшего управленческого персонала, а они легко могут удвоить, а то и утроить количество необходимых дополнительных акций. Вопрос о том, можно ли считать такое раздувание акционерного капитала приемлемым, сугубо индивидуален для каждой компании. Общей проблемой для всех применяющих программы участия в капитале компаний остается поиск оптимального соотношения между негативными последствиями распыления капитала (имеющими к тому же незначительное стимулирующее влияние на работников) и выигрышем от налоговых льгот. Даже если последние составляют миллионы или миллиарды долларов, это может привести к тому, что каждый отдельный сотрудник получит налоговую льготу лишь не несколько сотен долларов в год. В такой ситуации полезно вернуться к самому началу и повторить вопрос, а в чем состояла изначальная цель внедрения программы участия в капитале. Была ли она рассчитана в основном на внешних наблюдателей с Уолл-Стрит Собиралась ли компания таким образом пропагандировать среди работников идеи создания ценности для акционеров Или программа внедрялась для изменения модели поведения работников и их отношения к работе Ни один из этих вопросов не будет решающим при оценке необходимости внедрения программы, но они помогут направить обсуждение в нужную сторону. [c.240]
Программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации направлена на увеличение числа П. к. путем предоставления существенных льгот товариществам (акционерным обществам закрытого типа), образуемым работниками приватизируемого предприятия, при продаже предприятий на аукционе (по конкурсу), а также преимуществ в приобретении акций работниками приватизируемого предприятия. Вместе с тем следует учесть, что практика функционирования П. к. как у нас, так и за рубежом показывает, что уровень экономической эффективности на таких предприятиях, достаточный для участия в конкурент- [c.320]
Для некоторых программ участия, использующих займы, существуют дополнительные налоговые преимущества. Если программа участия работников в акционерной собственности является держателем более половины обыкновенных акций компании, то банки и страховые компании платят налоги только с половины процентов, которые они получают от этой программы. Поэтому они стремятся ссужать таким программам от 80 до 90% средств по статьям, полностью подлежащим налогообложению5. [c.984]
Корпорация hevron, объект вероятного поглощения, разработала программу участия работников в акционерной собственности. Участники программы приобретают новый выпуск акций на сумму 1 млрд дол., увеличивая долю работников в капитале до уровня более 15%... [c.985]
У компании "Брамс" возникли долгосрочные обязательства перед программой участия на сумму 200 млн дол. Таким образом, привлечение займа для программы участия работников в акционерном капитале снизило кредито-емкость самой компании. Вместо создания программы с привлечением кредита компания "Шуберт" использует тот же потенциал кредитоемкости непосредственно путем получения займа в банке на сумму 200 млн дол. Получив эти деньги, компания вносит их в пенсионную программу с заранее определенными взносами. Так как подобные взносы вычитаются при расчете налогооблагаемой прибыли, компания "Шуберт" сразу же получает экономию на налоге на прибыль, равную 0,34 х 200 = 68 млн дол. Ежегодно в течение 10 лет компания платит процент по займу 0,10 х 200 = 20 млн дол., который ведет к образованию "налогового щита" за весь период, приведенная стоимость которого — 41,8 млн дол. Наконец, в конце 10 года "Шуберт" погашает долг. Общая стоимость "налогового щита" для компании "Шуберт", созданного выплатой процента и пенсионными взносами, составляет [c.986]
Существуют и другие особые налоговые преимущества. Если программа участия компании "Брамс" увеличивается настолько, что охватывает свыше 50% акций компании, банк может избежать 50% налогов на проценты, полученные на программу участия, привлекавшую заем, и может передать часть этой экономии компании в форме сверхнизкой процентной ставки. "Брамс" может оценить стоимость такого займа (следуя процедурам, рассмотренным в начале раздела 19—4) и затем вычесть его чистую приведенную стоимость из общей величины затрат на программу участия работников в акционерной собственности. [c.987]
Обновления потребовал фактически весь материал, кроме азов. Например, теперь уже не имеет смысла говорить об эффективности рынка без упоминания о биржевом крахе в октябре 1987 г. Мы включили в книгу материал об этом и говорим также о том, как, по нашему мнению, подобные события влияют на идеи об эффективности рынка. В главе 8 сейчас содержится больше материала о модели оценки активов с учетом фактора потребления и арбитражной теории ценообразования (включая практический пример о том, как одна из фирм использует арбитражную теорию для расчета своих затрат на привлечение капитала). Мы существенно переделали главы о слияниях (глава 33) и корпоративной задолженности (главы 23 и 24), включив больше материала о враждебных поглощениях, выкупе компаний за счет заемного капитала, реструктуризации корпораций и "мусорных" облигациях. В главу 15 включена дискуссия о Правиле 144а Комиссии по ценным бумагам и биржам, которое разрешает торговлю бумагами частного размещения глава 35 дополнена разделом о программах участия работников в акционерной собственности и т. д. Нам кажется, что такие изменения позволяют "идти в ногу" как с последними событиями, так и с новейшими идеями. [c.1118]
Тем не менее они отличаются от пенсионной программы с определенным заранее взносом по двум важным пунктам. Во-первых, деньги в этом случае вложены в ценные бумаги данной компании, а не в диверсифицированный портфель4. Во-вторых, у компании сохраняется гибкость в выборе способов финансирования программ участия работников в собственности. Вместо того чтобы вносить деньги, компания может выпустить новые акции и сделать взнос в форме акций. Кроме того, под программу участия в акционерном капитале можно получить заем для покупки акций компании. Этот заем будет погашаться компанией за счет будущих денежных взносов. (На рисунке 35-1 схематично представлена последовательность платежей для программы, привлекающей займы, и для программы, не привлекающей займы.) [c.983]
Число программ участия в акционерной собственности возрастает очень быстро, и сейчас почти каждый десятый работник — член такой программы своей компании. Луис Келсо, основатель программы участия, называет ее "способом спасения человечества". [c.984]
Это вновь возвращает нас к проблемам, которые обсуждались в главе 33. Привела ли программа участия в акционерном капитале компанию hevron к снижению ее стоимости и ослаблению позиций на рынке ценных бумаг, поскольку менеджеры и работники оказались изолированными от здорового механизма рынка капиталов Или этот шаг придал ее менеджерам дополнительную силу для ведения переговоров об условиях поглощения от имени акционеров, чтобы добиться максимально высокой оценки акций hevron И каковы были издержки, связанные с созданием программы участия Преподнесла ли hevron своему персоналу 1 млрд дол. просто в подарок, или, наоборот, компания сама получила от них 1 млрд дол. в виде дополнительной стоимости [c.985]
Недавнее исследование университета Рутгерса посвящено взаимосвязи программ участия в капитале для рядовых работников и некоторых финансовых показателей, в том числе общей доходности акционерного капитала. Установлено, что внедрение какой-либо из этих программ приводит к резкому росту производительности труда, но этот эффект вскоре сходит на нет. Кроме того, даже этот кратковременный эффект нивелируется отрицательным влиянием распыления капитала. [c.238]