По данным Банка России, денежная база на 1 января 2002 г. составила 708,5 млрд руб. [c.153]
В настоящее время для характеристики денежной массы используется показатель денежная база. Он включает агрегат Л/о плюс денежные средства в кассах коммерческих банков, обязательные резервы банков в Банке России и средства на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке России, таким образом денежная база по существу приравнивается к агрегату Л/2- [c.34]
Унитарным предприятием (УП) признается коммерческая организация, не наделенная правом собственности на закрепленное за ней собственником имущество, которое является неделимым и не может быть распределено по вкладам (долям, паям). Имущество, выделяемое унитарному предприятию при его создании, находится в государственной или муниципальной собственности и принадлежит предприятию на праве хозяйственного ведения или оперативного управления. Унитарное предприятие, основанное на праве хозяйственного ведения, создается по решению уполномоченного на то государственного органа или органа местного самоуправления собственник имущества такого предприятия не отвечает по его обязательствам, за исключением случаев, когда банкротство вызвано действиями собственника. Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного управления (федеральное казенное предприятие), создается по решению Правительства России на базе федеральной собственности. Такое предприятие несет ответственность по своим обязательствам только находящимися в его распоряжении денежными средствами при недостатке средств государство несет субсидиарную ответственность по обязательствам предприятия. [c.308]
В России используется такой показатель, как денежная база, который включает наличные деньги (агрегат М)) и обязательные резервы коммерческих банков в Центральном банке РФ. В конце мая 1999 г. объем денежной базы составил 236,7 млрд руб. [c.450]
Денежная база — используемый в России показатель, включающий наличные деньги (агрегат Л/О) и обязательные резервы коммерческих банков в Центральном банке РФ [c.872]
В России используется такой показатель, как денежная база, включающий наличные деньги (агрегат МО) и обязательные резервы коммерческих банков в ЦБ (в узком смысле), а в более широком — распространяется также на остатки на счетах коммерческих банков в ЦБ. [c.259]
Во-вторых, в ходе анализа макроэкономической политики при фиксированном валютном курсе мы предполагали, что существует жесткая взаимосвязь между изменениями объема валютных резервов и величиной денежной базы и предложения денег. Конечно, эту взаимосвязь можно на время разорвать, прибегнув к стерилизации при изменении валютных резервов параллельно изменять в обратном направлении объемы внутренних активов Центрального Банка (внутренних государственных облигаций, ссуд национальным коммерческим банкам). Например, Банк России продает 10 тыс. долл. из своих валютных резервов в обмен на рубли и тогда национальное предложение денег сокращается. Но одновременно с этим Центральный банк покупает на ту же сумму государственные облигации, расплачиваясь рублями. Предложение денег в России, таким образом, осталось прежним. В этом случае логика наших рассуждений изменится, и в экономике будет искусственно поддерживаться нереальный (завышенный или заниженный) валютный курс при неравновесии платежного баланса. Однако при дефиците платежного баланса возможности применения стерилизации ограничены имеющимися валютными резервами, которые рано или поздно истощаются. При активном сальдо платежного баланса таким ограничителем для Центрального банка становится величина внутреннего кредита. Поэтому политика стерилизации может рассматриваться лишь как временная мера. [c.747]
Кроме того, для характеристики денежной массы применяется такой показатель, как денежная база. Этот показатель включает агрегат МО плюс денежные средства в кассах коммерческих банков, обязательные резервы банков в Банке России и средства на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке России. Фактически денежная база приравнивается к агрегату М2. Размер денежной массы зависит от влияния таких факторов, как количество денег и скорость их оборота. [c.162]
В денежной статистике соотношение между ликвидностью центрального банка и ликвидностью банков является объектом пристального внимания органов денежно-кредитного регулирования и находит отражение в показателях денежной базы и денежной массы. В разных странах имеются свои особенности расчета этих показателей. Так, в России в качестве показателя денежной массы принимается денежный агрегат М2, а в США, как уже было сказано, - агрегат М1. [c.32]
Денежная база в широком определении наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России обязательные резервы депозиты банков в Банке России облигации Банка России у кредитных организаций обязательства Банка России по обратному выкупу ценных бумаг средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России [c.44]
В таблице "Денежная база в широком определении" представлена информация об объеме, структуре и динамике денежной базы. Этот показатель характеризует денежно-кредитные обязательства Банка России в национальной валюте, которые обеспечивают рост денежной массы. Денежная база не является денежным агрегатом, она представляет собой основу для формирования денежных агрегатов и поэтому называется также деньгами "повышенной эффективности". [c.139]
Денежная база в широком определении включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций), остатки на счетах обязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в Банке России, средства на корреспондентских и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложения кредитных организаций в облигации Банка России, средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России, а также иные обязательства Банка России по операциям с кредитными организациями в валюте Российской Федерации. В отличие от показателя "Резервные деньги" в таблице "Аналитические группировки счетов органов денежно-кредитного регулирования" в составе денежной базы в широком определении не учитываются депозиты до востребования предприятий и организаций, обслуживающихся в Банке России. [c.139]
Источником информации для расчета денежной базы в широком определении являются данные ежемесячного сводного бухгалтерского баланса Банка России. Наряду с публикацией в "Бюллетене банковской статистики" информация об объеме, структуре и динамике денежной базы в широком определении размещается в представительстве Банка России в сети Интернет. [c.139]
В целом за первое полугодие объем денежной базы сократился на 3,2% при почти двукратном увеличении остатков средств органов государственного управления на счетах в Банке России. За апрель-июнь денежная база в широком определении возросла на 2,3% (во II квартале 2004 г. - снизилась почти на 1%). Доля средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России уменьшилась за апрель-июнь с 14,5 до 12,2% (в соответствующий период предыдущего года - существенно не изменилась). Доля средств кредитных организаций, связанных Банком России путем привлечения средств банков в депозиты, операций с ОБР, операций по обратному выкупу ценных бумаг, в денежной базе за квартал снизилась с 9,6 до 5,8%, а с учетом обязательных резервов кредитных организаций - с 15,5 до 11,7%. [c.25]
Сравнение первых двух столбцов показывает, что несмотря на рост бюджетных доходов и значительное падение доли платежей по долгу в общих доходах, правительству пришлось прибегнуть к помощи Банка России для поддержания рынка своих облигаций в начале кризисного периода. Как результат, ЦБР резко увеличил кредитование правительства и рублевую эмиссию, однако отсутствие роста спроса на рубли привело к компенсирующему росту спроса на валюту и практически равному ему сокращению чистых международных резервов. При этом общая денежная база почти не изменилась. Эти тенденции явились сигналом серьезного перелома в финансовой ситуации, но правительство продолжало наращивать бюджетные расходы, а Банк России всеми силами пытался поддерживать стабильную валютную политику. [c.26]
Поскольку Банк России еще до начала четвертого квартала определил лимиты роста чистого кредита федеральному правительству (25 млрд руб.), а необходимые платежи по долгу были известны с высокой степенью точности (около 3 млрд дол.), ЦБР имел информацию о значительной части потенциального роста денежной базы. Предоставление кредитов банкам носило более произвольный характер, и Банк России не смог [c.39]
Отток капиталов из России явился основным признаком недоверия к проводимой экономической политике. Низкий спрос на рублевые активы, сохранявшийся на протяжении большей части 1998 г., не позволял Банку России добиться повышения уровня монетизации экономики. Уровень денежной массы оставался почти постоянным вплоть до августа. В результате оттока вкладов населения в третьем квартале уровень монетизации еще более снизился, а в четвертом квартале - под влиянием существенной эмиссионной накачки - оставался почти постоянным как результат роста рублевого эквивалента экспортной выручки предприятий. В целом рост денежной базы за год составил около 28% - треть от роста потребительских цен. Структура денежной базы резко ухудшилась в течение года. Чистые международные резервы стали отрицательными, и кредиты расширенному правительству оказались подавляющим элементом в структуре денежного предложения. Одновременно Банк России пошел на резкое снижение норм обязательного резервирования, в связи с чем произошел значительный рост доли наличных денег в структуре денежной базы. [c.40]
Мировая практика показывает, что долгосрочным является лишь технологический экономический рост, то есть тот, который базируется на высокой инвестиционной активности экономических агентов. При этом увеличение денежной базы, которого так боятся монетарные власти России, при способности экономики абсорбировать эту ликвидность ведет не к повышению инфляционного давления, а к дальнейшему экономическому росту. Отсутствие явной связи между ВВП и изменением ценового уровня в России продемонстрировано на рисунке. [c.16]
Сжатие денежной базы (с учетом индекса-дефлятора ВВП в 2004 г. зафиксирован отрицательный прирост денежной базы на уровне -10.15%, аналогичный показатель для 2003 г. составляет 9.64%, для 2002 г. — 35.88%), неравномерное поступление и отток капитала из России, слабость банковской системы, ее низкая обеспеченность кредитными ресурсами обуславливают необходимость развития механизмов рефинансирования. Одним из наиболее развитых и востребованных инструментов рефинансирования становятся операции РЕПО (см. рис.). [c.39]
Денежная база России (в широком определении ) увеличилась в январе 2004 года по сравнению с декабрем 2003 года на 3% и на 1 февраля 2004 года составила 1971,5 млрд. рублей. Объем наличных денег в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций составил 1194,3 млрд. рублей (+2,5% меньше по сравнению с декабрем 2003 года). Объем счетов кредитных организаций в Банке России за январь текущего года уменьшился на 12,3% - до 267,4 млрд. рублей, обязательные резервы достигли 277,5 млрд. рублей (увеличились по срав- [c.15]
Денежная база РФ в широком определении помимо выпущенных в обращение Банком России наличных денег и остатков на счетах обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам в национальной валюте, депонируемым в Банке России, учитывает средства на корреспондентских счетах кредитных организаций и депозитов банков, размещенных в Банке России. [c.15]
Напомним, что денежная база в широком определении не является денежным агрегатом, а характеризует обязательства Банка России в национальной валюте. Денежная база в узком определении является денежным агрегатом (одной из характеристик объема предложения денег), полностью контролирующимся ЦБ РФ. [c.9]
По мнению представителей Банка России, принятое решение должно оказать влияние на стоимость денег на денежном рынке и будет способствовать сдерживанию роста денежной массы. Согласно информации, содержащейся в пресс-релизе ЦБ РФ, вопрос о дальнейшем повышении процентных ставок по инструментам изъятия ликвидности у кредитных организаций будет рассматриваться Банком России на основе всестороннего мониторинга и анализа финансово-экономической конъюнктуры в стране и за рубежом. В то же время отметим, что в настоящий момент незначительная часть денежного предложения аккумулируется на счетах кредитных организаций в Банке России на 1 марта текущего года на указанных счетах находилось 39,4 млрд. рублей (1,5% денежной базы в широком определении). Следовательно, данная мера вряд ли способна значительно повлиять на динамику денежной массы в РФ. [c.10]
В России процесс создания национальной валюты (рубля) происходит, как правило, экзогенным путем, то есть под контролем ЦБ, в результате проводимой им денежно-кредитной политики. Предложение экзогенных денег во многом зависит от мультипликатора и денежной базы, имеющей 3 канала, посредством которых можно проводить манипуляции с ее величиной. Это кредитование правительства, покупка иностранной валюты и кредитование коммерческих банков. [c.17]
Денежная масса в индустриально развитых странах определяется не только базовыми деньгами Центрального банка, но и мультипликативными процессами кредитных учреждений. Мультипликация денежной массы банковской системой в России имеет свою специфику. Банковский мультипликатор в российской экономике был и остается предельно низким, колеблясь между отметками 1,5 и 266 при нормальном уровне в экономике развитых стран, равном примерно 10—1567, что объясняется двумя факторами несоответствием между реальной и номинальной денежной базой и доминированием спекулятивных рынков. [c.27]
Особенностью России является тот факт, что, вплоть до недавнего времени, основными инструментами денежно-кредитного регулирования выступали, с одной стороны, интервенции Центрального банка на валютном рынке, а с другой, стерилизационные мероприятия денежных властей. Ситуация при этом осложнялась тем, что последнюю функцию с разной интенсивностью в разное время выполняли Банк России и бюджет. Возможность с помощью указанных операций регулировать уровень ликвидности в экономике и влиять на темпы инфляции, как правило, оказывалась низкой. Анализ динамики денежной базы показывает, что изменения последней действительно отличались неравномерностью. Наше исследование подтверждает, что для повышения эффективности денежно-кредитной политики Банку России необходимо расширять набор инструментов и увеличивать роль процентных ставок. [c.7]
Центральный банк России также пока придерживается монетарного таргетирования. В последние годы все более активно начинают использоваться элементы политики целевой инфляции, тем не менее, в качестве промежуточного ориентира по-прежнему выступают денежные показатели. Формально для этой цели служит агрегат М2, однако, Банк России имеет больше возможностей контролировать денежную базу. Отметим, что динамика двух указанных показателей, по крайней мере, на всем пост-кризисном периоде, была тесно связана. [c.15]
В ходе проведения исследования мы попытались оценить правило денежно-кредитной политики в его классическом виде, т.е. с использованием процентных ставок в качестве инструмента, однако более адекватные результаты нам удалось получить, когда в качестве инструментальной переменной Банка России рассматривался рост денежной базы. [c.26]
Учитывая особенности условий проведения денежно-кредитной политики и задач, стоящих перед денежными властями, при попытке построения правила поведения Банка России нами использовалось несколько альтернативных агрегатов в качестве инструментов ставки Банка России по привлекаемым депозитам на различные сроки, ставка межбанковского рынка, а также агрегат денежной базы. В качестве целевых переменных, во первых, выступала инфляция как индекс потребительских цен, рассчитываемый Госкомстатом. Целевой показатель валютного рынка — темпы реального укрепления рубля по отношению к доллару США — первоначально был рассчитан на основе официальных данных Центрального банка в различных модификациях (по отношению к доллару США на базе номинального обменного курса на конец месяца или среднемесячного значения, реальный эффективный курс, а также реальный курс, построенный на базе ИПЦ, дефлированного по ценам импорта и экспорта). [c.27]
На стадии предварительных исследований нами был получен "нелогичный" коэффициент при значении инструмента в предыдущий период он был небольшим по величине (в пределах 0.1), но отрицательным по знаку. Т.е. казалось, что изменение денежной базы не сглаживалось Центральным банком, а напротив, скорее характеризовалось обратной коррекцией. Однако в новой спецификации нами был получен "правильный" коэффициент при переменной роста денежного предложения в предыдущем периоде — он был положительным по знаку и составлял от 0.4 до 0.8, что говорит о том, что по факту Банку России в среднем удается сглаживать динамику своего инструмента. [c.37]
В результате в лучшей модели (см. табл. ПЗ Приложения) мы получили адекватные знаки реакции роста денежной базы отклонения инфляции, выпуска и реального курса от своих целевых значений. Однако, к сожалению, переменная корректировки инфляции оказалась незначимой. Это может быть связано с тем, что подобный метод оценки правила обладает явным недостатком в том смысле, что здесь неявно предполагается, что Центральный банк, принимая решения в отношении денежно-кредитной политики, использует модели целевых переменных точно такой же спецификации, какую использовали мы, что, очевидно, имеет небольшие шансы оказаться истиной. Тем не менее, результаты этой части исследования все же интересны, поскольку в целом не противоречат выводам, полученным на других этапах при проведении денежно-кредитной политики Банк России стремится сгладить рост денежной массы, и, кроме того, контролировать динамику реального курса, выпуска и, возможно, инфляции. Еще одним примечательным результатом является то, что все целевые переменные, входящие в модель, указывают на горизонт перспективного планирования вплоть до шести месяцев, тогда как лучшее правило, оцененное нами GMM, ориентируется не более чем на трехмесячный сдвиг. Это наблюдение дает направление дальнейшим исследованиям, целью которых может быть оценка правила с большим горизонтом планирования путем подбора лучших инструментов в ходе процедуры GMM. [c.38]
Для оценки переменной стерилизаций мы использовали данные по годовому объему депозитов Банка России и Правительства, отнесенному к объему денежной базы. Согласно нашим оценкам, фактически инструмент стерилизации избыточного роста денежной массы направлен на сглаживание колебаний инфляции и выпуска, т.е. превышение роста потребительских цен [c.39]
За II квартал 2005 г. денежная база (в широком определении) сократилась на 52,7 млрд руб. - до 2,31 трлн руб. (на 2,3%). Объем денежной базы в широком определении на 1 апреля 2005 г. равнялся 2,26 трлн руб. За аналогичный период предшествующего года он сократился на 0,9%. Наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций на 1 июля составляли 1,76 трлн руб. (рост на 11,2% по сравнению с 1 апреля), корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России -282,7 млрд руб. (-13,5%), обязательные резервы - 137,2 млрд руб. (+2,8%), депозиты банков в Банке России - 34,4 млрд руб. (-77%), стоимость облигаций Банка России у кредитных организаций - 93,2 млрд руб. (+53,8%), обязательства ЦБ РФ по обратному выкупу ценных бумаг - 0 руб. (-2,1 млрд руб. по сравнению с 1 апреля того же года), а средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России, - 5,7 млрд руб. (+35,7%). Рост во И квартале прошлого года объема наличных денег в обращении (+11,2%) при [c.41]
За III квартал 2005 г. денежная база (в широком определении) выросла на 236,2 млрд руб. - до 2,55 трлн руб. (+10,2%). Объем денежной базы в широком определении на 1 июля 2005 г. равнялся 2,31 трлн руб. За аналогичный период предшествующего года он сократился на 4,8%. Наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций на 1 октября составляли 1,86 трлн руб. (+5,7% по сравнению с 1 июля), корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России - 380,4 млрд руб. (+34,6%), обязательные резервы - 150 млрд руб. (+9,3%), депозиты банков в Банке России - 64,4 млрд руб. (+87,2%), стоимость облигаций Банка России у кредитных организаций - 87 млрд руб. (-6,7%), обязательства ЦБ РФ по обратному выкупу ценных бумаг - 0 руб. (не изменились), а средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России, - 7,4 млрд руб. (+29,8%). Рост в III квартале прошлого года объема наличных денег в обращении (+5,7%) при одновременном увеличении обязательных резервов (+9,3%) привел к расширению денежной базы в узком определении на 6% (рис. 2). При этом в июле-сентябре выросли золотовалютные резервы ЦБ РФ (+5,3%), и они составили на 1 октября 159,6 млрд долл. Одновременно происходила стерилизация ликвидности в Стабилизационном фонде, объем которого на 1 октября равнялся 960,7 млрд руб. (+ 342,8 млрд руб. за III квартал). [c.42]
ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА [monetary poli y] — одно из направлений экономической политики государства, воздействие на экономические процессы с помощью расширения или сужения денежной базы и массы денег, напр. путем изменения учетной ставки процента и нормы обязательных резервов коммерческих банков (см. Резервные требования), валютного регулирования. Задача Д.п. состоит в поддержании равновесия между спросом на деньги и предложением денег на уровне, обеспечивающем наиболее высокую эффективность развития экономики страны. В краткосрочном периоде сокращение предложения денег повышает процентную ставку, что в свою очередь ведет к сокращению инвестиций и, следовательно, к падению объема производства. Чрезмерное же предложение денег ведет к снижению процентной ставки и расширению производства, но это будет "перегрев" экономики, чреватый опасностями ускоренной инфляции. В долгосрочном периоде влияние Д.п. уменьшается. Напр., если пытаться преодолеть спад производства путем денежной накачки, производство действительно может возрасти (как это случилось летом—осенью 1992 г. и повторилось осенью 1994 г. в России), но в долгосрочном плане это ничего, кроме ускорения инфляции, дать не может, а спад производства возобновится. [c.75]
ЦБ РФ предоставляет государству и коммерческим банка кредиты банкнотами. По балансу ЦБ России можно определить1 размер денежной базы. Для определения размера денежной базы рассмотрим упрощенный баланс Центрального банка РФ (табл. 4.1), [c.54]
Самостоятельным компонентом денежной массы в России является денежная база. Она включает агрегат М0 + денежные средства в кассах коммерческих банков, обязательные резервы банков и их средства на корреспондентских счетах в ЦБ РФ. Эти деньги не только имеют большую ликвидность, но и показывают дееспособ- [c.34]
Продолжающийся уже в течение четырех лет рост мировых цен на углеводородное сырье приводит к увеличению объема притока в Россию валютной выручки, которую, печатая рубли, покупает Центробанк. Покупая валюту, Центробанк препятствует резкому укреплению рубля, а для решения второй приоритетной задачи - снижения инфляции - проводится стерилизация денежной базы Стабфондом. На рисунке видно, что за 2004-2005 гг. денежная база увеличилась на 575 млрд. руб., тогда как за 2002-2003 гг. на 986.3 млрд. руб. При том, что среднегодовая цена нефти Urals в мире увеличилась в эти периоды на 23.2 долл./барр. и 4.6 долл./барр., соответственно. Этот феномен объясняется введением с 2004 г. более прогрессивных шкал налогообложения НДПИ и экспортной пошлины, и следовательно, изъятием "лишней" ликвидности в Стабфонд. [c.39]
Второе отличие от стандартного подхода состояло в выборе инструмента (оперативной цели) денежной политики. Большинство центральных банков используют в качестве инструмента процентные ставки по своим операциям. В случае Банка России учетная ставка имеет во многом номинальный статус — механизм рефинансирования на практике не работает, и Центральный банк пока не стремится его задействовать. В целом вплоть до недавнего времени процентная политика имела ограниченный формат и была низкоэффективной. Промежуточной же целью служил показатель денежной массы, оперативной — денежной базы. [c.6]
Наконец, когда мы вставили в уравнение переменную, отражающую отклонение роста реального выпуска базовых секторов экономики от трендового значения, мы смогли получить уравнение, сочетающее как адекватную интерпретацию, так и формальное наличие всех признаков состоятельности оценок. В результате итерационной процедуры, когда из всего множества инструментов нами был выбраны показатели, удовлетворяющие условиям отсутствия автокорреляции остатков и ошибок спецификации, а также обладающие свойством слабой экзогенности, мы получили правило денежно-кредитной политики, где инструмент денежной базы реагирует на отклонения инфляции, выпуска базовых секторов экономики и среднемесячного реального обменного курса от своих целевых значений в тот же месяц (см. табл. П10 Приложения). Это правило по сути своей является forward-looking, поскольку при принятии решений о значении своей инструментальной переменной Банк России еще не имеет возможности наблюдать состояние экономики по результатам текущего месяца. Дальнейшие попытки увеличить горизонт планирования при том же наборе инструментов позволили нам получить еще одну адекватную по интерпретации модель, обладающую необходимыми статистическими качествами (см. табл. П2 Приложения). В этом уравнении ориентиры по отклонению инфляции и реального обменного курса от своих целевых значений сдвинуты еще на три месяца вперед, что дает основания полагать, что Банк России в своем поведении опирается на довольно малый горизонт прогнозирования будущей ситуации, не превышающий одного квартала. При этом некоторые модели инфляции, построенные для пост-кризисного периода российской экономики (см, например, Воронина, Вдовиченко, 2001), определенно показывают, что рост денежного предложения имеет отражение в инфляционных процессах вплоть до 10 месяцев перспективы. Таким образом, одной из рекомендаций, отнесенных к денежно-кредитной политике Банка России по результатам проекта, может являться предложение о расширении горизонта планирования при принятии решений. [c.36]
Переменная интервенций, оцененная в виде роста золотовалютных резервов с учетом выплат по внешнему долгу и коррекции взаимной динамики курсов доллара США и евро, в процентах от денежной базы, реагирует только на колебания реального валютного курса, стремясь их стабилизировать по отношению к долгосрочному тренду, оцененному HP-filter если национальная валюта укрепляется слишком быстрыми темпами, Банк России предъявляет дополнительный спрос на валюту на открытом рынке, наращивая золотовалютные резервы, что приводит к снижению темпов укрепления рубля. Попытки добавить в первую функцию реакции отклонения инфляции и выпуска от своих целевых значений не увенчались успехом, таким образом, ни повышение цен потребителей, ни ситуация с экономическим ростом фактически не является ограничением для Банка России при проведении валютной политики. [c.39]
За I квартал 2005 г. денежная база (в широком определении1) сократилась на 130,2 млрд руб. - до 2,26 трлн рублей (-5,5%). Объем денежной базы в широком определении на 1 января 2005 г. равнялся 2,39 трлн руб. За аналогичный период предшествующего года он увеличился на 1,2%. Наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций на 1 апреля составляли 1,58 трлн руб. (-5,4% по сравнению с 1 января), корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России - 326,9 млрд руб. (-33%), обязательные резервы - 133,4 млрд руб. (+9,6%), депозиты банков в Банке России - 149,8 млрд руб. (+63,9%), стоимость облигаций Банка России у кредитных организаций - 60,6 млрд руб. (рост в 5,2 раза), обязательства ЦБРФ по обратному выкупу ценных бумаг - 2,1 млрд руб. (-16%), а средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России, -4,2 млрд руб. (-10,6%). Снижение в I квартале прошедшего года объема наличных денег в обращении (-5,4%) при росте обязательных резервов (+9,6%) привело к уменьшению денежной базы в узком определении (наличность + обязательные резервы)2 на 0,4% (рис. 1). При этом в январе-марте выросли золотовалютные резервы ЦБ РФ (на 11,6%), и они составляли на 1 апреля 137,4 млрд долл. Одновременно происходила стерилизация ликвидности в Стабилизационном фонде, объем которого на 1 апреля равнялся 768,5 млрд руб. (рост на 246,2 млрд руб. за I квартал). [c.41]