Определите период экономической жизни проекта. [c.111]
Третьим важным для анализа параметром инвестиционного проекта будет период, который обычно упоминается как период экономической жизни проекта. Он обычно отличается от физической жизни соответствующего оборудования, или технологической жизни конкретной производственной операции или услуги. [c.257]
Однако срок окупаемости как критерий привлекательности инвестиционного проекта имеет и очень существенные недостатки. Он не-. чувствителен к общему периоду экономической жизни проекта и требуемой доходности и, таким образом, не может служить в качестве оценки рентабельности инвестиций. В нашем примере на его основе можно вынести лишь следующее суждение После четвертого года можно получить прибыль . На основе этого критерия мы не сможем отличить отдельный проект от других, которые по истечении четырех лет, возможно, будут приносить даже большую прибыль и окажутся [c.259]
Руководствуясь правилом окупаемости, фирма должна определить соответствующий период окупаемости. Если фирма придерживается одного и того же периода окупаемости независимо от продолжительности экономической жизни проекта, то это приводит к принятию большого количества краткосрочных проектов и совсем незначительного числа долгосрочных. Если в среднем периоды окупаемости достаточно продолжительные, некоторые проекты, принятые фирмой, будут иметь отрицательную чистую приведенную стоимость если же в среднем периоды окупаемости короткие, она откажется от некоторых проектов с положительными чистыми приведенными стоимостями. [c.79]
Очевидно, что в реальных инвестиционных проектах ожидаемые по проекту прибыли в одном будущем периоде (году) / могут быть выше соответствующих процентных (по формуле сложного процента) выплат по ссуде аналогичного размера (4) в другой период (год) / они будут меньше эквивалентных для данного периода процентных выплат. Существенна, однако, лишь общая сумма разницы между сопоставляемыми величинами за срок полезной экономической жизни проекта (пока сделанная ранее инвестиция /0 позволяет продолжать получать выручку от продажи освоенного продукта и вместе с ней прибыли или убытки). [c.48]
F0, F],. .., СР — денежные потоки соответственно в базовом, первом и п-м периодах. (Денежные потоки формируются от текущей деятельности, в последнем году экономической жизни проекта в денежные потоки добавляется ликвидационная стоимость по проекту) [c.452]
Экономическая жизнь проекта обычно длится 10,15 или 20 лет из-за неопределенности притоков наличности, малой величины текущей стоимости в отдаленные годы. Если вкладываем инвестиции в оборудование, то экономическая жизнь проекта равна сроку службы этого оборудования у потребителя. Она, как правило, короче физического срока службы. Ключевым вопросом в определении продолжительности экономической жизни проекта является выяснение периода, в течение которого реальны денежные притоки. [c.111]
Модель окупаемости достаточно проста, доступна для понимания, позволяет избежать повышенного риска при отказе от инвестиций с длинным периодом окупаемости. Однако она не учитывает изменения стоимости денег во времени. Этот недостаток устраним, если мы пользуемся дисконтированием денежных потоков. Тогда в знаменателе формулы периода окупаемости появляются величины дисконтированных притоков наличности. Что, если финансирование было осуществлено не только в нулевом году и сумма инвестиций распределилась по годам экономической жизни проекта В этом случае суммы инвестиций, не попадающие в нулевой год, дисконтируются наравне с притоками наличности. Отношение суммы инвестиций к ежегодному дисконтированному притоку наличности даст нам так называемый динамический период окупаемости. Ранее рассмотренный пример имеет дело со статическим периодом окупаемости. [c.127]
Основой для определения экономической выгоды от инвестиционного проекта на протяжении его жизненного цикла будут ожидаемые для каждого периода чистые изменения выручки и затрат в результате данного проекта, откорректированные на соответствующие суммы налога на прибыль и неденежные статьи типа амортизации. Эти приростные (инкрементальные) суммы выручки и затрат включают такие элементы как производственная экономия за счет замены оборудования, поступление дополнительной прибыли от нового товарного ряда или новых услуг, увеличение прибыли за счет развития производственных мощностей, или же получение прибыли от использования земли или других природных ресурсов. В общем случае все эти изменения выражаются через увеличение прибыли от обычной деятельности на протяжении экономической жизни проекта. [c.257]
В главе 6 мы определили экономическую жизнь проекта как период времени, на протяжении которого капиталовложения генерируют положительные или отрицательные денежные потоки. [c.299]
На первом этапе экономического анализа определяется срок жизни (горизонт планирования) инвестиционного проекта и оптимальный с точки зрения данного проекта шаг расчета. Срок жизни проекта — это период времени от начала его реализации до момента ликвидации остаточных активов. Ликвидация активов связана с их моральным и физическим износом, делающим невозможным или нецелесообразным их дальнейшее использование. Шаг расчета — это минимальный промежуток времени, который выбирается для отражения и последующего анализа денежных потоков. [c.279]
До сих пор при изучении методики оценки эффективности вопрос об инфляции, ее включении в расчеты показателей эффективности нами не поднимался. Изложение материала и примеры расчетов строились исходя из предположения использования действующих цен, т. е. цен, неизменных по шагам расчетного периода. С позиции методики обучения в этом был смысл. Нам было важно по возможности не усложнять на определенном этапе рассмотрение достаточно непростых проблем экономической оценки инвестиций. Теперь настало время подняться на следующую ступень в изучении методов оценки эффективности — определить методы включения в расчеты эффективности инфляционного фактора. Это, безусловно, усложняет все расчеты, однако приближает процедуры определения эффективности инвестиционных проектов к реалиям экономической жизни общества. Общеизвестно, что инфляционные процессы в любой экономической системе являются скорее правилом, чем исключением. [c.200]
Расчетный период определяется исходя из срока жизни проекта и требований к детализации расчетов. Срок жизни инвестиционного проекта — это тот период времени, на протяжении которого экономические показатели проекта продолжают интересовать его держателя. [c.355]
Экономический цикл жизни проекта — это период, в течение которого инвестиции обеспечивают достаточный денежный поток. Этот период часто превышает срок окупаемости первоначальных инвестиций, но может быть короче физического цикла жизни проекта (период, за который происходит физический износ объекта инвестиций). [c.103]
При оценке проектов с продолжительным экономическим циклом жизни (более 10 лет) обычно ограничиваются так называемым планируемым периодом жизни проекта, т. е. периодом, на который можно выполнить достаточно реальные прогнозные расчеты эффективности вложений. [c.103]
Для того чтобы сделать наши слова более наглядными, мы снова обратимся к приведенному ранее примеру простого капиталовложения. Цифровые данные мы привели в таблице на рис, 6.3. Из рис. 6.3 видно, что чистые инвестиции составляют 100000 и ежегодно, с первого по шестой годы, поступают операционные денежные потоки в размере 25000. Сумма всех денежных потоков дает чистую приведенную стоимость в объеме около 15600 при ставке рентабельности, составляющей 8%. При этом сумма первоначальных затрат окупится в течение шести лет. В случае, если мы правильно оценили величину денежных потоков, и при условии, что проект просуществует в течение всего периода его экономической жизни, можно будет ожидать прирост стоимости компании, осуществившей проект, на величину 15600. [c.262]
Имеются и другие недостатки, связанные с методом учетной нормы доходности. При измерении эффективности в течение всего срока жизни проекта большую важность имеют потоки денежных средств, а не бухгалтерская прибыль. Денежные средства являются окончательной мерой экономического благосостояния, полученного в результате инвестиций. Это так, потому что именно денежные средства используются для приобретения ресурсов, и они распределяются между акционерами. С другой стороны, учетная прибыль является более подходящей для периодической отчетности она является полезной мерой операционных результатов за определенный отчетный период, такой как год или полгода. Таким образом, это действительно вопрос средств и целей. Учетная прибыль хороша для измерения эффективности работы в течение краткосрочных периодов, но денежные средства являются подходящей мерой при определении эффективности в течение всего срока реализации проекта. [c.144]
Среди внутренних инвестиций различают инвестиции в рационализацию и замену основных средств и чистые инвестиции, связанные с расширением производства. Также выделяются социальные инвестиции и инвестиции, обязательные по законодательству по охране окружающей среды. Раздельно могут рассматриваться инвестиции в инфраструктуру и рынки. В целом планирование инвестиций относится к перспективному планированию в рамках периода, продолжительность которого определяется техническим и экономическим сроком жизни проектов. [c.171]
Следует отметить, что затраты на 1 тонну добычи в пиковом периоде и затраты на 1 тонну извлекаемых запасов являются полезным индикатором уровня затрат при рассмотрении перспектив любого месторождения. Однако они не подходят для оценки экономической значимости месторождения, так как не учитывают продолжительность периода освоения и разработки месторождения, а также динамику добычи углеводородов. Расчет удельных затрат за весь цикл жизни месторождения может служить в качестве унифицированного метода для оценки его экономической значимости. При этом определяется цена на нефть, которая необходима для окупаемости проекта в течение всего срока его действия. Предполагается возмещение всех затрат инвестору и обеспечение требуемого уровня рентабельности. [c.223]
В соответствии с критерием значимости проблем, проектов для развития конкретных отраслей и народного хозяйства в целом на государственное хранение отбирается НТД по исследованиям и разработкам, которые ведутся или велись по актуальным и перспективным направлениям развития науки, техники и производства в определенный период жизни общества, находят или нашли широкое применение в конкретной отрасли, в смежных отраслях, в регионе, в народном хозяйстве СССР п стран — членов СЭВ, развивающихся или капиталистических стран, с которыми подписаны соглашения об экономическом и научно-техническом сотрудничестве. [c.54]
Наиболее неопределенным и важным параметром в экономической оценке нефтяных и газовых месторождений, по-видимому, является прогноз динамики цен на нефть и газ. Большое число проектов имеют срок жизни свыше 20 лет, и некоторые начнут действовать лишь через 5-7 лет после момента оценки. Задача заключается в том, чтобы определить цены на нефть н газ за 25—30-летний период, т.е. в XXI в. Но это непросто сделать даже для следующего года, так как политические факторы часто обусловливают более высокий уровень цен по сравнению с тем, который диктует экономика. [c.400]
Большинство инвестиций имеет длительный характер и включает амортизируемые активы. Эти активы, как правило, по окончании срока службы имеют нулевую или незначительную остаточную стоимость. И наоборот, сумма неамортизируемых активов по окончании экономической жизни проекта может оказаться ощутимой по своей величине. Например, если фирма покупает землю (неамортизируемый актив) за 50 тыс. руб. и сдает ее на 10 лет в аренду за 7,5 тыс. руб. в год. В конце 10-летнего периода земля по-прежнему пригодна и должна продаваться по крайней мере за прежнюю покупную цену. Ставка рентабельности инвестиций исчисляется достаточно просто и составляет 7,5/50 = = 15%. [c.117]
В качестве первого шага, как правило, полезно разнести относящуюся к делу информацию по периодам, что позволит нам правильно ориентироваться во времени. Можно воспользоваться представленной на рис. 6.2 горизонтальной временной шкалой, деления которой соответствуют выбранным периодам. Далее стрелками изображаются входящие и исходящие денежные потоки, масштабированные в соответствии с их объемом. Обратите внимание, что отсчет шкалы временим идет от нуля, то есть от момента принятия текущего решения, и продолжается до конца экономической жизни проекта. Движение денежных потоков, имевшее место до момента принятия решения (наотрицательной шкале времени), не зависит от того, будет или нет принят данный проект, и потому не имеет для нашего анализа никакого значения, если только решение об инвестировании не вызывает возмещения прежних расходов, например в виде реализации старых активов. [c.262]
Коэффициент можно найти в таблице аннуитета (табл. 6.2). Есл нам известна продолжительность экономической жизни проекта, дви гаясь по соответствующей графе периодов до колонки, содержаще коэффициент, наиболее близкий к результату, полученному из фор мулы, мы можем найти внутреннюю рентабельность. Этот же резуль гат можно мгновенно получить, воспользовавшись программируемы калькулятором или электронной таблицей и воспользовавшись фунв цнеп 1RR. [c.270]
Объект — земельный участок с улучшениями — приобретен по рыночной стоимости за собственные средства за 1500 денежных единиц (далее — д.е.). Из них за землю заплачено 500 д.е., а за улучшения — 1000 д.е. Норма отдачи на собственный капитал проекта принята в размере 10% годовых. Ставка процента ia функции износа и ставка процента фонда возмещения ip равны между собой и численно равны норме отдачи на капитал1. В конце срока экономической жизни осуществляется продажа оставшейся части актива (земли) за те же 500 д.е. Для простоты и наглядности анализа в качестве срока экономической жизни выберем 3-летний период. [c.113]
В крупном издании по социологии религии в Японии обращается внимание на совпадение первого периода бурного экономического роста в конце прошлого - начале текущего столетия с распространением христианства. "Принятие христианства городской буржуазией и средними слоями, -отмечается в нем, - позволило сформировать определенные взгляды на этику труда. Христианство воспринималось в ту порудак религия, связанная с Европой и Америкой, другими словами - с модернизацией жизни. Такое отождествление и поддержка новых форм побудили христиан стать инициаторами многих проектов совершенствования общества". [35] [c.73]
Франция представляла лучший после войны пример развития смешанной экономики, в которой сочетались динамика активного экономического роста с кейнсианской антициклической политикой властей. Великобритания того же периода - это типичный пример смешанной экономики, почти целиком основанный на претворении в жизнь кейнсианских принципов. Доклад Бевериджа в 1942 г. ("Полная занятость в свободном обществе") и "Белая книга" 1944 г. по занятости уже заложили фундамент правительственной политики, опирающейся на полную занятость и общественное благополучие. Правительство отказывалось проводить централизованную политику цен и доходов, чтобы не вызвать инфляцию, из страха, что она породит раздувание бюрократии и неэффективность. Власти придерживались политики монетаризма и строгого бюджета, вдохновляясь кейнсианскими принципами Правительство также стремилось пресекать возникновение всяких монополий, как рыночных, так и среди. работников или предпринимателей. Правительство также хотело бы играть активную роль в предотвращении кризисов и депрессий. Оно стремилось также к более справедливому распределению национального дохода за счет установления прогрессивной шкалы всего налогообложения, налогов на наследуемое имущество, завещаний, распределения реальных и личных состояний, а также развития системы трансфертных платежей. Некоторые предлагали даже ввести практику еженедельной уплаты дивидендов в зависимости от размера семьи, для того чтобы гарантировать определенный минимум каждому. Этот проект предполагал создание определенного количества социальных служб, прежде всего в области здравоохранения и образования. Предлагалось также наладить строгий контроль за окружающей средой, использованием природных ресурсов и демографическим ростом, что также требовало создания системы структурного планирования7. [c.187]
Темп s ожидаемой инфляции (в среднем за период И, остающийся до конца полезной жизни бизнеса) может быть взят из прогнозов, которые делаются какими-либо внушающими доверие (не политизированными) исследовательскими центрами. Он может оцениваться тем, кто составляет технико-экономическое обоснование по проекту собственными силами. Наконец, инфляционные ожидания, используемые в инвестиционном расчете, могут базироваться на официа тьном прогнозе ожидаемой инфляции, объявляемом правительством и закладываемом им в представляемом парламенту проекте государственного бюджета, с учетом корретировки этого показателя в принятом бюджете (для анализа более долгосрочных проектов можно основываться на официальных правительственных прогнозах социально-экономического развития). [c.33]
Текущий 1997 год провозглашен в России годом стабилизации и развития, примирения и согласия. Два первых определения раскрывают его экономическую сущность, последующие - политическую и социальную. Вместе с тем, в экономической литературе и разнообразных информационных источниках в последние два года используется термин "переходная экономика". Результатом процесса, именуемого переходным периодом, могут выступать подготовленные условия, гарантирующие стабильность и развитие экономики, рост благосостояния и качества жизни населения. Процесс, нацеленный на результат, всегда должен иметь измеримую продолжительность и соответствующие требованиям результата критерии. Одним из таких критериев, по мнению автора, является применение механизмов, методологий и методов, пригодных для различных экономических систем рыночных, смешанных и плановых. Среди них, испытанные западной практикой, самостоятельные рыночные методологии маркетинга и управления проектами, адаптированные к условиям и традициям России. Процесс адаптации связан с выявлением факторов внешней по отношению к проекту (предприятию) среды, рыночных и внутрипроизводственных. Классификация внешних факторов, их проявления, последствия проявлений для управления проектами и маркетинга в условиях переходного периода приведены в таблице 1. Общие черты в методологиях управления проектами и маркетинга проявляются не только в однонаправленным процессе их адаптации к условиям переходного периода, но и в связи с подготовкой специалистов в названных направлениях. [c.154]