Облигации с плавающими купонными ставками

Оценка облигации с плавающим купоном. Если купонные платежи не фиксированы, то оценщик имеет дело с облигацией с плавающей купонной ставкой. В этом случае поступления процентных платежей нельзя рассматривать как аннуитет. Поскольку каждый процентный пла-  [c.233]


ОБЛИГАЦИИ С ПЛАВАЮЩИМИ КУПОННЫМИ СТАВКАМИ  [c.166]

Если до погашения облигации с плавающей купонной ставкой /= Ap(w) + Д остается и купонных платежей, то поток платежей по облигации имеет следующий вид  [c.166]

Основные утверждения об облигациях с плавающими купонными ставками при отсутствии арбитражных возможностей,  [c.167]

Текущая стоимость Q облигации с плавающей купонной ставкой /= Ар(/н) + Д может быть определена по формуле  [c.167]

Дана облигация с плавающей купонной ставкой на полгода номиналом 500 долл., до погашения которой остается 2 года. Плавающая купонная ставка определяется биномиальной моделью с параметрами 7,6 8,2 8,4 и 8,6%, волатильность купонной ставки оценивается в 12%.  [c.248]

Облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента  [c.39]


Облигации с плавающей купонной ставкой, имеющей ограниченное максимальное значение. Приобретая такие облигации, инвестор отказывается от преимуществ увеличения процентных ставок выше установленного предела.  [c.61]

При оценке облигации с плавающей купонной ставкой следует учитывать что при отсутствии прибыльных арбитражных возможностей стоимость обли  [c.131]

FRN — поток платежей по облигации с плавающей купонной ставкой.  [c.374]

Соглашение об урегулировании задолженности бывшего СССР иностранным коммерческим банкам, объединенным в Лондонский клуб кредиторов, было подписано Россией в октябре 1997 г. Внешэкономбанк России выпустил долговые инструменты — купонные валютные облигации с плавающей процентной ставкой, сроком обращения до 2015 г. и доходностью ЛИБОР + 3/i6- Государственный долг коммерческим кредиторам-банкам был оформлен на Внешэкономбанк России. Облигации зарегистрированы на Люксембургской фондовой бирже.  [c.742]

Купонные облигации могут выпускаться с фиксированной процентной ставкой, доход по ним выплачивается в неизменном размере на протяжении всего срока их обращения. Установление фиксированной процентной ставки возможно в условиях стабильной экономики, когда колебания цен и процентных ставок весьма незначительны. При высоких и резко меняющихся процентных ставках установление фиксированной номинальной доходности чревато высоким риском для эмитента. Для того чтобы избежать риска изменения процентных ставок, компании прибегают к выпуску облигаций с плавающим купоном, когда в проспекте эмиссии указывается не жесткая ставка купонного дохода, а дается методика его расчета, привязывающая размер дохода к темпам инфляции, учетной ставке Центрального банка и т. п.  [c.213]


В конце 20-х годов компании и фондовые биржи создали огромное количество новых видов ценных бумаг — опционов, фьючерсов, опционных контрактов на фьючерсы облигаций с нулевым купоном, облигаций с плавающей процентной ставкой облигаций "с ошейником", "с потолком", со страховкой облигаций, деноминированных в двух валютах облигаций с валютными опционами и т. п. — этот список бесконечен. В некоторых случаях легко объяснить успех новых рынков и ценных бумаг - возможно, они позволяют инвесторам застраховаться от новых рисков, или они обусловлены изменениями в налоговом или ином законодательстве. Иногда новые рынки развиваются благодаря изменениям издержек, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Но есть много успешных инноваций, которые так просто не объяснить. Действительно ли мы улучшаем свое благосостояние за счет Возможности продавать и покупать опционы на акции, а не только сами акции Почему инвестиционные банки продолжают создавать и успешно продавать новые сложные инструменты фондового рынка, определить стоимость которых порой выше наших возможностей Правда такова, что мы не понимаем, почему некоторые новшества на рынках имеют успех, а некоторые так и не находят своего покупателя.  [c.1023]

Замечание. Для облигации с рыночной купонной ставкой А = 1, Д = 0 для облигации с инверсно плавающей купонной ставкой А --1, Д > Q.  [c.166]

Дана облигация номинальной стоимостью 200 руб, с плавающей купонной ставкой/= />(4) + 20 б.п., купоны по которой оплачиваются 4 раза в год, когда до погашения остается четыре купонных платежа, а до очередного платежа - 2 мес.  [c.168]

Дана облигация номинальной стоимостью 1000 руб. с плавающей купонной ставкой /— 2р 2) + 60 б.п., купоны по которой оплачиваются 2 раза в год, когда до погашения остается пять купонных платежей, а до очередного платежа - 3 мес.  [c.168]

Громадное большинство сделок с облигациями заключается на внебиржевом рынке, однако ими торгуют и на биржах. Котировки облигаций публикуются в "Уолл-стрит джорнэл". Пять основных сегментов рынка облигаций представлены выпусками обязательств Казначейства и федеральных агентств, муниципальными, корпоративными и институциональными долговыми бумагами. Казначейские бумаги — это обязательства Казначейства США со сроками погашения от 1 до 25 лет их объем в обращении наиболее значителен. Бумаги федеральных агентств выпускаются агентствами и другими учреждениями федерального правительства. Муниципальные бумаги эмитируются администрациями штатов и местными органами власти и бывают либо генеральными (обеспеченными налоговыми поступлениями соответствующего органа власти), либо доходными (обеспеченными поступлениями от конкретного коммерческого проекта, например автомагистрали). Корпоративные облигации эмитируются предпринимательским сектором и обеспечиваются финансовыми поступлениями конкретной фирмы. Институциональные облигации выпускаются некоммерческими организациями, к примеру церквами, школами и больницами. Также есть выпуски с плавающей купонной ставкой и переменным сроком погашения.  [c.97]

Р2 — цена облигации с плавающим купоном, плавающую процентную ставку берут также из условий свопа.  [c.431]

По выплате купонного дохода. По большинству еврооблигаций проценты выплачиваются раз в год. Редко встречаются еврооблигации с выплатой процентов два раза в год. Ежеквартальная выплата характерна лишь для среднесрочных облигаций с плавающей процентной ставкой — FRN.  [c.481]

Учитывая экономическую ситуацию, в нашей стране широко применяется выпуск облигаций с плавающей процентной ставкой. К таким видам долговых обязательств относятся облигации федерального займа с переменным купоном и облигации государственного сберегательного займа, купонная доходность которых привязана к уровню доходности по ГКО. Доход по купонным облигациям может выплачиваться ежеквартально, раз в полугодие, ежегодно. Периодичность выплат устанавливается в условиях выпуска облигаций.  [c.76]

Для облигации с твердым купоном размер купона известен. Он равен твердому проценту в рамках свопа. Что касается процента дисконтирования, то его целесообразно определить на основе котировок посредника для свопа. Причем данный процент разумно взять как среднюю величину между ценами покупателя и продавца. Поскольку купоны, номинал и ставка дисконтирования известны, то цена облигации определяется с помощью стандартной формулы определения ее цены. Чтобы определить стоимость облигации с плавающим купоном, для которой известен только плавающий процент для следующего платежа, можно рассуждать следующим образом. Стоимость облигации с плавающей ставкой сразу после выплаты купона должна равняться номиналу (N). Поэтому цену облигации можно найти дисконтированием номинала и суммы будущего купонного платежа (С), (который нам известен из условий свопа, так как определяется в момент выплаты предыдущего купона), под плавающую ставку на время t, которое остается до выплаты купона. Сказанное можно записать следующим образом  [c.233]

Последние инновации на финансовых рынках включают в себя ипотеки с плавающей ставкой ценные бумаги, обеспеченные закладной облигации, обеспеченные пулом ипотек секьюритизацию облигации с нулевым купоном.  [c.114]

Еще одним феноменом 1980-х годов было быстрое развитие рынка процентных свопов. Процентный своп — это контракт, по которому одна сторона обязуется произвести ряд фиксированных купонных платежей в обмен на получение от другой стороны плавающих купонных платежей. Обмен платежами, получаемыми при погашении облигации, не производится. В случае процентного свопа инвестор, владеющий облигацией с фиксированными платежами, может согласиться обменять свои поступления по купонам на купонные платежи по облигации с плавающей ставкой.  [c.466]

Пример 1.20. Дана 6-летняя облигация с плавающей купонной ставкой но налом 100 долл. Купонная ставка больше ставки-ориентира на 80 базис] пунктов и определяется каждые 6 месяцев. Определим маржу дисконтирс ния, если цена облигации 99,31 долл., а текущее значение ставки-ориеь ра — 10%.  [c.19]

Цена безопционной облигации с плавающей купонной ставкой в моменты времени, когда производятся купонные платежи, всегда равна ее номиналу. Следовательно, текущая цена кэпового опциона, встроенного в облигацию, равна 100,00 долл. — 97,61 долл. = 2,39 долл.  [c.196]

Некоторые из облигаций могут иметь купон с плавающей процентной ставкой. Для того, чтобы выпустить облигации с плавающим купоном, необходимо соответствовать тем же самым критериям "качества", а сама плавающая ставка будет объявляться как величина или процент над базовой ставкой (например, LIBOR — Лондонская межбанковская ставка предложения по межбанковским депозитам). Таким образом, рыночная цена облигации будет менее изменчивой, так как процентная ставка будет корректироваться, например, каждые шесть месяцев для того, чтобы отразить рыночные условия на настоящий момент.  [c.19]

Рассмотрим наш пример, но уже с участием посредника. Допустим теперь, что компания А выпускает облигации с твердым купоном 13%, а компания В — облигации с плавающим купоном LIBOR + 75 б. п. Вслед за этим банк организует своп между компаниями А и В. Компания А уплачивает банку плавающий купон LIB OR. а банк платит компании А твердый купон 13, 025%. Компания В уплачивает посреднику твердый купон 13, 225% и получает от посредника плавающий купон LIBOR. Схема платежей представлена в табл. 3. В результате осуществления свопа компания А фактически эмитировала задолженность с плавающей процентной ставкой LIBOR — 2, 5 б. п., что на 52, 5 б. п. дешевле прямой эмиссии подобных обязательств компанией А. В свою очередь компания В на практике получила доступ к твердопроцентному обязательству под 13, 975%, что на 52, 5 б. п. дешевле прямого выпуска подобного обязательства данной компанией. Вознаграждение банка составило 20 б. п. (13, 225% — 13, 025%). В совокупности общий выигрыш равен 125 б. п., то есть разнице между дельтами твердых и плавающих ставок компаний А и В. В современных условиях вознаграждение посредника, как правило, будет лежать в диапазоне от 5 до 10 б. п. При наличии финансового посредника он заключает самостоятельные контракты с каждой из компаний. Данные контракты выступают как самостоятельные свопы.  [c.223]

Чтобы прекратить обязательства по свопу, компания должна продать твердопроцентную облигацию и купить облигацию с плавающим купоном. Если компания в рамках свопа получает плавающую и уплачивает твердую процентную ставку, то стоимость свопа для нее составит  [c.233]

Нетрудно заметить, что поток платежей при таком обмене совпадает < потоком платежей от портфеля, состоящего из длинной позиции по облига ции номиналом Q с полугодовыми купонами при ставке гф и короткой пози ции по облигации такого же номинала Q с плавающей купонной ставкой совпадающей с 6-месячной ставкой LIBOR. Тогда имеет место равенство  [c.131]

В конце 1970-х годов появился совершенно новый класс инструментов, соединявших свойства долгосрочной облигации с чувствительностью к краткосрочным колебаниям процента. Для облигации с плавающей ставкой купонный процент определяется как определенная функция от величины некоего индекса процентных ставок на дату погашения купона. В результате величина купонных выплат плавает вместе с уровнем процентных ставок. Первыми освоили облигации с плавающей ставкой международные банки, которым потребовалось установить связь между процентом по привлекаемым долгосрочным займам и плавающим процентом по предоставляемым ими ссудам. В условиях высоких и нестабильных процентных ставок эти инструменты быстро стали популярными, поскольку эмитентам нужно было размещать долгосрочные обязательства, но при этом не попадать в опасную зависимость от величины процента в период размещения. Поскольку типичные облигации с плавающей ставкой обеспечивали бблыпую доходность, чем краткосрочные облигации (по крайней мере, в США), они быстро обрели популярность среди инвесторов, которые предпочитали работать с краткосрочными долговыми инструментами.  [c.462]