Согласно классическим воззрениям, основная функция вторичного рынка акций - перераспределение инвестиционных потоков в наиболее перспективные и динамично развивающиеся отрасли экономики. Однако в настоящее время, в масштабах всех национальных вторичных рынков акций только незначительная часть денег уходит с вторичного рынка на первичный, а оттуда в реальное производство. Если бы это было бы не так, и с вторичного рынка на первичный уходило бы достаточно большое количество денег, то тогда бы объём СКР падал. Вместе с ним бы падали и котировки акций. Но этого не происходит. Приток денег на рынок значительно превышает отток (наиболее характерный пример - рост фондового рынка США в 90-е годы XX в.). Львиная часть денежных средств игроков оседает на рынке, образуя стационарный капитал (СКР). Вторичный рынок, таким образом, перерождается, обособляется от реальной экономики. Он превращается в театр спекулятивных игрищ. Тенденция превращения вторичного рынка в своеобразный виртуальный мир началась очень давно. Вспомним, хотя бы Францию 30-х гг. XIX века - спекулятивная империя Луи-Филиппа, процветание класса рантье и биржевых игроков. Кроме того, образуется мощная прослойка профессиональных участников рынка (организаторов торговли, брокеров, дилеров, управляющих, депозитариев и пр.), которая живёт за счёт игроков, живёт за счёт рынка. Люди, работающие в этих организациях, не производят никаких материальных благ. Они всего лишь оказывают субъектам торговли определённого рода услуги. Фактически, они находятся у общества на иждивении. Таким образом, современный вторичный рынок акций - это по большей части не инструмент перераспределения инвестиционных потоков, а просто-напросто место, где крупные игроки делают свой бизнес. [c.87]
На вторичном рынке ценных бумаг обращаются акции различных компаний, принадлежащих к всевозможным отраслям экономики. Так, в листингах российских фондовых площадок присутствует несколько сот бумаг различных эмитентов. А на наиболее развитом фондовом рынке США котируется свыше 6 тысяч акций различных корпораций и приблизительно столько же различных производных инструментов. Ежедневно трейдеры скупают одни бумаги и продают другие. В результате этого рыночные цены постоянно меняются. Часто это происходит вопреки нашим представлениям о финансовом и рыночном положении той или иной компании. Как выбрать из этого океана бумаг те десять наиболее ценных, в которые мы хотели бы инвестировать свободные средства в надежде получить прибыль Куда следует вложить деньги, чтобы защитить их от потерь и обесценивания [c.156]
Когда эксперты говорят о необходимости диверсификации, они обосновывают это тем, что широкий спектр инструментов в вашем портфеле поможет существенно снизить уровень риска если одни инструменты будут падать в цене, другие могут продолжать расти. Проблема в том, что, когда случается крупный финансовый кризис или масштабная коррекция, диверсификация оказывается в значительной степени бесполезной — как во II-III кварталах прошлого года, когда упали все мировые фондовые рынки, подешевели сырье и драгметаллы. Однако все не так однозначно. Разные рынки показывают разный уровень колебаний и разную доходность по итогам года. Например, фондовый рынок США растет медленнее, чем развивающиеся рынки, но и масштаб коррекции у него значительно меньше. Облигации дешевеют не так сильно, как акции. [c.183]
Таким образом, на цели инвестирования в инструменты фондового рынка страховые компании могут направлять не более 50% страховых резервов. На 1 января 2004 года страховые (технические) резервные фонды составили всего - 1,4 млн. долларов США. Поэтому потенциально страховые компании могут [c.290]
Проблемы развития экономического анализа в российских условиях связаны со многими причинами. Проблемы инвестиционного финансового анализа тесно связаны с проблемами становления фондового рынка, на котором пока трудно выделить наиболее надежные финансовые инструменты, такие, как казначейские векселя или долгосрочные государственные облигации в США. [c.14]
Все изменилось с развитием и ростом рынка производных продуктов. Частные инвесторы теперь располагают более широким спектром доступных для них инвестиций посредством биржевой торговли производными финансовыми инструментами. Кроме того, помимо акций, имеющих обращение на внутреннем рынке, теперь стало возможным изучать не только уровень фондового индекса, отражающего стоимость акций, обращающихся на внутреннем рынке, но и индекс почти любого иностранного рынка ценных бумаг. К тому же производные инструменты торгуются по огромному количеству товаров, включая энергоносители, металлы, зерно и мясо. Сейчас стало возможным спекулировать на движениях многих мировых валют. Но, безусловно, самое большое увеличение объема рыночных операций наблюдается на рынке производных продуктов, имеющих отношение к процентной ставке. До 1970 года, даже если и становилось ясно, что правительство собирается повысить или понизить процентные ставки, не существовало такого инструмента, с помощью которого инвестор мог бы спекулировать, а менеджер фонда прибегнуть к хеджированию. В наше время стало возможным открывать позиции по производным инструментам, которые обращаются в привязке к краткосрочной, среднесрочной или долгосрочной процентной ставке на рынках США, Европы и Японии. [c.2]
В последние 10—15 лет наблюдается огромный количественный рост различных форм сбережений и объектов, краткосрочного инвестирования, особенно предназначенных для индивидуальных инвесторов, располагающих скромными средствами. Сбережения и инвестирование в краткосрочные ценные бумаги уже не такое простое дело, как было раньше, когда большинству людей приходилось решать, поместить ли им свои средства на сберегательные счета или в сберегательные облигации серии К Сегодня даже по чековым счетам выплачиваются проценты на неиспользуемые денежные суммы. К формам сбережений и инструментам краткосрочного инвестирования, которые теперь предоставляются инвесторам, относятся сберегательные счета, с банковской расчетной книжкой, счета НАУ, депозитные счета денежного рынка и взаимных фондов, депозитные сертификаты, краткосрочные коммерческие векселя, векселя Казначейства США, сберегательные облигации серии ЕЕ. Вместе с невероятным ростом инвестиционных альтернатив возникли более тонкие способы управления краткосрочными инвестициями. Инструменты краткосрочного инвестирования могут быть использованы как безопасные объекты вложения денег на длительный срок или форма временного размещения наличности до тех пор, пока на фондовом рынке не сложатся явно выраженные тенденции и не будут найдены сферы постоянного помещения денежных средств. Чтобы получить наибольшую выгоду от краткосрочных вложений денежных средств, нужно хорошо представлять все разнообразие альтернатив инвестирования. В данной главе мы рассмотрим каждый из главных инструментов краткосрочного инвестирования и сбережения в следующих главах будут показаны пути использования этих инструментов в инвестиционном портфеле. (Заметьте, что все депозитные счета, которые будут рассматриваться ниже, на самом деле создаются коммерческими банками, ссудосберегательными ассоциациями, сберегательными банками и кредитными союзами часто мы будем использовать термин "банк", подразумевая один или все из перечисленных выше финансовых институтов, вовсе не привязывая эти инструменты только к коммерческим банкам.) [c.172]
Инвесторы уже заметили знаки приближающейся инфляции, повышения процентных ставок и ослабления курса доллара. Два ведущих банка увеличили свои ставки по кредитам первоклассным заемщикам, чем обеспокоили некоторых инвесторов. Зарубежные инвесторы начали беспокоиться по поводу увеличения дефицита торгового баланса США. Начавшаяся неделю назад из-за угрозы дальнейшего падения курсов лихорадочная распродажа финансовых инструментов (акций) мелкими и крупными инвесторами, а также арбитражерами — профессионалами, которые страхуют свои сделки от возможного риска путем приобретения ценных бумаг на одном фондовом рынке и продажи их на другом, — подорвала основание фондового рынка. [c.260]
Инвестиции в основной капитал (основные средства) осуществляют в форме капитальных вложений они включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и другие расходы капитального характера. Экономическая наука и практика подтверждают, что капитальные вложения не являются синонимом инвестиций и данные термины не тождественны. Инвестиции являются более широким понятием, чем капитальные вложения. В западной литературе главное - внимание уделяют рассмотрению фондового рынка, так как в странах с развитой рыночной экономикой (США, Канада, Великобритания, Япония) инвестирование осуществляют с помощью ценных бумаг. [c.10]
С точки зрения соотношения сегментов рынка, одним из наиболее объемных был рынок государственных долговых обязательств, включающий торговлю ГКО, казначейскими обязательствами, ОВВЗ и прочими инструментами а второе место по объемам занимал рынок акций приватизированных предприятий. Для обоих указанных сегментов фондового рынка было характерно динамичное развитие, однако складывавшиеся между ними пропорции не являлись оптимальными и в будущем были изменены. По экспертным оценкам, соотношение реальных объемов рынков государственных долговых обязательств и частных ценных бумаг (и долевых, и долговых инструментов) на рубеже 1994-1995 гг. составляло в России 10 1 (а в США - около 1 2). Формирование значительного (относительно частных ценных бумаг) перевеса из государственных финансовых инструментов переключало излишки ликвидности из активов банков и их клиентов на обслуживание денежных расходов государства и отражало потребности того этапа экономических реформ. [c.507]
В целом, оценивая перспективы развития рынка государственных ценных бумаг России, необходимо отметить огромные и в целом неоправданные масштабы этого сегмента рынка в стране, в который фактически уводятся средства из реального сектора экономики. В промышленно развитых странах, например, в США, подобным финансовым инструментам принадлежит гораздо меньшая доля рынка. У них невысокая, но стабильная доходность. Поэтому в перспективе доля фондового рынка, принадлежащая государственным ценным бумагам, в том числе и ГКО, должна сократиться. Необходимо обеспе- [c.579]
Финансовые рынки. В ноябре цены на мировом рынке нефти продолжали снижаться, что способствовало повышению номинального курса доллара США к рублю и усилению девальвационных ожиданий в отношении рубля. Умеренное уменьшение рублевой ликвидности кредитных организаций, обусловленное повышением интереса участников рынка к сверхкраткосрочным валютным инструментам, в сочетании с сезонной иммобилизацией части средств банков содействовало росту ставок денежного рынка. В то же время данные обстоятельства не оказали существенного влияния на конъюнктуру фондового рынка. На российском рынке акций возобновилась повышательная динамика котировок после октябрьской коррекции, на рынке облигаций резко замедлились темпы снижения котировок. [c.25]
Вместе с тем, финансовый потенциал подобных компаний остается невысоким. Совокупный объем финансовых средств инвестиционных фондов, которые могли бы быть направленными на проведение операций на фондовом рынке, составляют порядка 0,2 - 0,3 млн. долларов США. Из возможностей (технических) и резервных фондов страховых компаний в целом на цели инвестирования может быть направлено средств около 1,4 - 1,5 млн. долларов США. Поэтому, потенциально, страховые компании могут направить средства для инвестирования в фондовые инструменты в сумме около - 0,7 - 0,8 млн. долларов США. Поскольку институт негосударственных пенсионных фондов только развивается, то мы можем дать только прогнозную оценку финансовых возможностей их инвестирования на рынок ценных бумаг составит около - 9 - 10 млн. долларов США. Таким образом, в ближайшей перспективе институциональные инвесторы могут направлять, совокупно всего около 10-11 млн. долларов США. Учитывая небольшой объем фондового рынка Кыргызской Республики, данный ресурс может оказать решающее воздействие на темпы и качество развития рынка капиталов. [c.295]
Понятно, что полное исключение последних в хозяйственной системе, для которой рынок предприятий является такой же органической частью, как и, скажем, рынок товаров, невозможно. Это еще раз со всей очевидностью продемонстрировала рекордная волна слияний и поглощений, имевшая место в 80-е гг. в США. Данная волна превзошла предшествующие не только по числу и абсолютным размерам слияний, но и с точки зрения качественных особенностей процесса. К последним относятся, в частности, взрыв враждебных поглощений и разработка менеджментом многочисленных способов защиты от них, активная скупка акций администрацией с переводом фирм в разряд закрытых обществ, изобретение для обслуживания указанных процессов целого ряда новых финансовых инструментов (типа бросовых облигаций ), активизация институциональных и других стратегических инвесторов и т. п. (некоторые из этих сдвигов, напомним, способны ограничить влияние фондового рынка и потенциально сближают англо-американскую модель хозяйства с японской, немецкой и другими альтернативными системами). [c.61]
ГКО - один из наиболее ликвидных, надежных и удобных в работе финансовых инструментов. Прототипом ГКО являются казначейские векселя США. Порядок выпуска и обращения ГКО регулируется нормативными актами не только фондового, но и финансового рынка в целом, потому что государственные ценные бумаги, в частности, ГКО и ОФЗ являются внутренним долгом государства. Условия выпуска и обращения ГКО регламентируются постановлением Совета Министров — Правительства РФ № 107 О выпуске государственных краткосрочных облигаций от 08.02.1993 г., Положением Об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций (в редакции -от 27.09.1994 г.) и Приказом Центрального банка РФ № 02-125 Об утверждении новой редакции Положения об обслуживании и обращении выпусков ГКО в связи с началом региональных операций с ГКО от 15.06.1995 г. Доходы от ГКО облагаются налогами в льготном порядке. Согласно Письму Министерства финансов и Государственной налоговой службы дисконт, получаемый по ГКО, является видом дохода (процента), полученного по государственным облигациям и не облагается налогами на доходы банков и на прибыль предприятий и организаций. [c.450]
Рынки фьючерсов представляют собой важный инструмент для решения проблемы неопределенности цен. Существуют отлаженные рынки будущих поставок многих товаров и активов, таких, как кукуруза, пшеница, соевые бобы, бекон, кофе, сахар, медь, мазут, фанера, британские фунты стерлингов и казначейские векселя США, цены на которые подвержены значительным непредсказуемым колебаниям. Фьючерсные рынки получили развитие в конце 70-х — начале 80-х годов. Несколько позже появились фьючерсные рынки казначейских векселей, некоторых видов облигаций, фондовых индексов и мазута. [c.353]
Применительно к финансовому рынку, понятие дилинг можно интерпретировать как те или иные действия дилера - физического или же юридического лица, занимающеюся куплей-продажей тех или иных финансовых инструментов (ценных бумаг, иностранных валют, товарных или финансовых контрактов или же каких-то иных производных финансовых инструментов) за свой счёт с целью извлечения прибыли. Дилер, как правило, должен быть членом биржи (фондовой, валютной, товарной), на которой совершаются соответствующие операции купли-продажи . Любые финансовые инструменты, с помощью которых дилер извлекает прибыль, могут быть куплены им за базовую расчётную валюту, в качестве которой на мировом финансовом рынке выступает доллар США (с 1974 г. - это мировая резервная валюта). Таким образом, дилер имеет в своем распоряжении базовую расчёт- [c.23]
Самое простое и конструктивное определение рационального инвестиционного выбора это такой выбор, который приносит доход в среднесрочной перспективе (при наличии возможности промежуточных убытков). Так, скажем, если рационально ожидаемая доходность по акциям за период 2-3 года является отрицательной, то такой выбор нельзя считать рациональным. Это означает, что инвестор чего-то не понимает в природе рынка, на котором он работает. Вся история последних двух лет - это история о том, как вкладчики в акции США теряли свои деньги, история иррациональных инвестиций. Здесь и далее мы исследуем именно рациональный инвестиционный выбор, т.е. выбор вложений в различные фондовые инструменты с научным расчетом на повышение капитализации вклада. [c.96]
На фондовых рынках США, оперирующих обыкновенными акциями (а также некоторыми другими видами ценных бумаг), как правило, присутствуют дилеры или специалисты . В этой главе детально освещаются проблемы функционирования таких рынков и показана роль, которую играют на них дилеры и специалисты . Несмотря на то что внимание сосредоточено на рынке обыкновенных акций, многие его черты можно отнести к рынкам, оперирующим другими финансовыми инструментами (такими, например, как облигации). Вначале будет дано описание фондовых бирж (organized ex hanges), которые являются основными местами проведения торговли ценными бумагами при соблюдении набора правил и инструкций. Примерами бирж, оперирующих обыкновенными акциями, являются Нью-Йоркская фондовая биржа, Американская фондовая биржа и многие региональные биржи. [c.46]
В настоящее время активно растут выпуски Американской депозитарной (доверительной) расписки (ADR - Ameri an Depository Re eipts - АДР), которая предлагает (прежде всего американским инвесторам) способ покупать и продавать части (доли) иностранных компаний, не котируя их фондовые инструменты на рынках США. Американская депозитарная расписка - это выпущенный американским депозитарием сертификат, свидетельствующий о депонировании некоторого [c.301]
Рейтинг — американское изобретение и имеет длительную, более чем 70-летнюю историю развития в этой стране. Практически все долговые фондовые инструменты, обращающиеся на фондовом рынке США, используют рейтинг. Трудно поверить, но 15 лет назад на европейском рынке рейтинга не было, но в последнем десятилетии цена изменилась и рейтинговый процесс на еврорынке активизировался. Однако, по-прежнему, наиболее известными рейтинговыми агентствами являются Стандард энд Пурз , основанное в 1860 г. и присваивающее рейтинг выпускаемых ценных бумаг с 1923 г., и компания Мудиз инвесторз сервис (табл. 20.1). [c.304]
Поскольку работа овернайт-трейдеров сопряжена с чрезвычайно высокими рисками, то не удивительно, что она существенно отличается от работы дэй-трейдера. Дневные спекулянты, соблюдающие правила дневной торговли, находятся в состоянии психологического комфорта. Спекулянтам, оставляющим позиции на ночь, гораздо труднее быть хладнокровными. Утро для них начинается с напряженной работы, требующей полной концентрации внимания, чтобы быстро оценить ситуацию и решительно действовать по плану, составленному накануне вечером или в соответствии с изменившимися за ночь условиями. Тщательный анализ дневной тенденции цены помогает овернайт-спекуляптам сохранять невозмутимость и спокойствие духа. Они, подобно краткосрочным инвесторам и свинг-трейдерам, ежедневно несколько часов посвящают анализу динамики компаний, которыми собираются торговать. В отличие от свинг-трейдеров у овернайт-игроков список возможных инструментов для торговли на порядок шире. У овернайт-спекулянтов, торгующих на фондовом рынке США, такой список содержит от сотни до двух сотен акций различных эмитентов. Это не означает, что профессионалы ежедневно совершают операции по всем из них. Торговцы просто ведут эти компании по жизни , отбирая для своих операций ежедневно те акции, по которым возможны сильные изменения цены. При этом в отличие от инвесторов они проводят анализ не только на предмет открытия длинных позиций, но и коротких. Это связано с тем, что профессиональным участникам рынка приходится чаще всего выступать противоположной стороной сделки. [c.468]
Стратегия покрытого опциона колл ( overed all Writes) — покупка базового инструмента и выписывание против него опционов колл. Для фондового рынка США соотношение определяется как 1 опцион на 100 акций. — Прим. ред. [c.162]
Инструменты Фибоначчи лучше всего применять к подвижным продуктам типа наличных валют, акций и фьючерсов фондовых Индексов. Индекс S P500, таким образом, хорошее торговое средство для демонстрации использования ФИ-спиралей на фьючерсах фондовых Индексов. Теперь, доказав пригодность ФИ-спиралей для наиболее интенсивно отслеживаемой совокупности Американского фондового рынка, проведем подобный анализ для курса наличной евро по отношению к доллару США. [c.178]
Ясно, что рост, к примеру, индекса акций Доу Джонса говорит о хорошем состоянии экономики США и в итоге повышает спрос на доллары США. Падение же этого индекса свидетельствует об обратном серьезных проблемах в экономике Соединенных Штатов Америки и как следствие понижении спроса и повышении предложения на доллары США. При этом может наблюдаться два варианта развития событий динамика изменения индекса акций настолько стремительна, что в итоге индекс тащит за собой национальную валюту либо изменения самой валюты происходят столь быстро, что уже она тянет за собой фондовый рынок. Нас, разумеется, интересует только первый вариант, когда изменения индекса акций обуславливают последующие изменения в динамике курса национальной валюты. Именно в этом смысле изменения индекса носят индикативный характер для рынка Форекс. Поэтому изучение динамики развития индекса акций какой — то определенной страны является полезным инструментом для анализа рынка Форекс национальной валюты этой страны. Для определенности рассмотрим корреляции между динамиками индексов Доу Джонса и доллара США, Nikkei и японской йены. [c.199]
Единая отчетность на финансовых рынках. Особую актуальность приобретает применение МСФО для составления финансовой отчетности компаниями и корпорациями, выступающими со своими финансовыми инструментами на мировых фондовых рынках. В последнее десятилетие существенно расширились каналы финансирования компаний, независимые от банковского кредитования, то есть прямые заимствования путем распространения ценных бумаг на фондовых рынках. Рост биржевых спекуляций инициировал появление на рынке множества производных ценных бумаг . В конце века на мировом фондовом рынке обращались ценные бумаги, номинальная стоимость которых (около 360 трлн дол. США) почти на порядок превышает стоимость годового продукта всех стран мира (The New York Times, 15.02.99). [c.11]
Для понимания сущности фондовых рынков важно представлять значения используемых терминов. Финансовые инструменты, которые обращаются на рынках капитала, именуются в целом ценными бумагами. К инструментам рынков долговых обязательств с фиксированным доходом обычно относят облигации и векселя. На фондовых рынках инструментом являются акции. Следует отметить, что слово акция имеет два эквивалента в английском языке — sto ks и shares, которые могут трактоваться по-разному в разных странах. Вот что понимается под этими словами на рынках Великобритании и США. [c.15]
В течение многих лет инвестиционная практика показывала, что обыкновенные акции — это идеальная форма страхования средств от инфляции. Такое мнение возникло в связи с тем, что, как правило, обыкновенные акции могли обеспечить такие нормы доходности, которые были достаточны для покрытия ежегодного уровня инфляции и получения дополнительной прибыли акционерами. Другими словами, акции всегда расценивались как надежное средство обеспечения такой нормы доходности, которая систематически превосходит ежегодный темп инфляции. До середины 1960-х годов акции и в самом деле страховали от инфляции. Однако затем в США угрожающе возрос темп инфляции, и большинство акций просто не могли за ним "угнаться . Напротив, многие другие инвестиционные инструменты, такие, как облигации с фиксированной процентной ставкой и даже краткосрочные казначейские векселя, стали показывать лучшую по сравнению с обыкновенными акциями динамику доходности. Снижение качества доходов компании, обусловленное инфляционной экономикой, вызвало предсказуемую реакцию курсов акций фондовый рынок начал становиться "вялым . В конечном итоге, как следует из рис. 6.5, средняя Доу Джонса для акций промышленных компаний практически топталась на месте с 1965 по 1982 г. Еще более тревожным было влияние инфляции на реальную стоимость акций. Отметьте, что на графике верхняя кривая обозначает динамику средней Доу Джонса для акций промышленных компаний, а другая, нижняя, показывает, что происходит, когда значение средней корректируется с учетом инфляции. В реальном выражении значения средней Доу ДУсонса про-и непрерывно снижаться в течение 17 лет. Очевидно, что в этот пе- [c.284]
Хотя рынок финансовых фьючерсов существует немногим более 15 лет, сегодня он господствует на всем фьючерсном рынке и достиг уровня торговли, превышающего уровень традиционного рынка товарных контрактов. Как показывает рис. 12.3, финансовый фьючерс — не только наиболее активно обращающийся фьючерсный контракт (контракт с долгосрочными облигациями Казначейства США Чикагской биржи), но и 7 из 12 наиболее активно продающихся контрактов представлены именно этим видом фьючерсов. Во многом такая активность обусловлена, конечно, действиями хеджеров и крупных институциональных инвесторов, которые используют финансовые фьючерсы как инструменты для управления долгом и портфелем ценных бумаг. Но они имеют также множество привлекательных для индивидуальных инвесторов черт. Например, финансовые фьючерсы открывают еще один путь для спекуляции на динамике ставок процента или могут использоваться инвесторами, которые хотят заняться спекуляциями на фондовом рынке. Они даже позволяют спекулировать на выеокоспециализирован-ных и часто весьма доходных рынках иностранных валют. [c.604]
В качестве еще одной долевой ценной бумаги следует упомянуть так называемые паи инвестиционных фондов. Инвестиционные фонды — это специальные образования и предприятия, создающиеся не для занятий реальным бизнесом, например выпечки хлеба или строительства дорог, а для наполнения инфраструктуры фондового рынка и облегчения доступа к нему как можно более многочисленных масс инвесторов. Инвестиционные фонды владеют активами лишь одного типа — ценными бумагами предприятий реального сектора и производными инструментами. Стоимость этих активов делится на определенное количество равных частей, называемых акциями или паями. У фонда может не быть своего персонала, как у обычной компании, есть лишь Управляющая компания, осуществляющая диверсификацию вложений фонда и покупку-продажу его паев населению. Инвестор, покупающий пай фонда, фактически покупает определенную часть инвестиционного портфеля этого фонда. В этом смысле он диверсифицирует свои инвестиции и поручает управление ими профессионалам. Между тем владение паем фонда сродни владению акцией предприятия. Как и акцию, пай можно купить или продать, как и акция, пай дает право на владение определенной частью имущества фонда. На Западе паи многих фондов обращаются на организованном рынке. Это существенно облегчает задачу покупки и продажи соответствующих паев. В частности, в США торговые тикеры всех фондов имеют пятибуквенную аббревиатуру. Поскольку в данной книге речь будет вестись лишь о торговле акциями на фондовом рынке, мы на этом поставим точку и отправим заинтересованного читателя к специальной литературе. [c.21]
Японские свечи как инструмент технического анализа начали применять японские торговцы фьючерсами на рис еще во времена Средневековья. В Европу и США этот инструмент проник в прошлом веке и завоевал большую популярность не только на срочных и товарных, но и на фондовых рынках, а также на рынках валют. На российском рынке в настоящее время большинство терйдеров предпочитают строить и анализировать графики японских свечей, нежели графики в барах. Такую широкую известность за десять последних лет японские свечи получили благодаря Стиву Нисону [Nison, 1994], поставившему своей целью дополнить западный техничес- [c.326]
У крупных инвесторов управление активами, т.е. перераспределение их между различными инвестиционными инструментами, обычно состоит из двух шагов. Сначала задаются гарантированные контрольные величины для главных категорий активов (крупные вложения в акционерный капитал, активы, приравненные к наличности, облигации, ценные бумаги обращающиеся на международных рынках и т.д.). После того как такие контрольные значения установлены, инвестор (или инвестиционный комитет) нанимает менеджеров, которые пытаются "превзойти индексы". Они могут, например, покупать бумаги индексных фондов. (Индексный фонд -взаимный инвестиционный фонд, портфель которого привязан к определенному фондовому индексу, и капиталовложения делаются в ценные бумаги, входящие в данный индекс.) Обычно около одной четверти активных менеджеров "побивали опорные ставки", но например с 1996 г. по 1998 г. в игре на широко распространенный индекс S P 500 таких менеджеров было намного меньше. (Составной индекс S P 500 из 500 акций, рассчитываемый и публикуемый агентством "Стандард энд Пурз", - один из важнейших фондовых индексов США 80 % стоимости ценных бумаг на Нью-йоркской бирже включает акции 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых, 40 коммунальных компаний цены взвешиваются в соответствии с количеством акций каждой компании, т.е. влияние каждой акции пропорционально капитализации компании индекс рассчитывается непрерывно базовый период 1941-1943 гг. базовое значение - 10.) Активным менеджерам надлежит достигнуть или превзойти свой индекс, в противным случае они окажутся перед лицом увольнения. Портфельному менеджеру обычно дается несколько лет работы, чтобы убедиться в его профессиональной квалификации и снизить шансы на наличие случайной удачи в результатах его управления. [c.7]
В отношении первого элемента задача состоит в определении диа пазона доходности тех инструментов, которые характеризуются паи меньшим для фондового рынка риском. Как правило, за эталон без рисковой доходности принимаются долгосрочные государственны облигации США. Эти бумаги широко котируются, и узнать их доход чость как за предшествующие, так и за текущие периоды несложнс Цля наших целей достаточно знать текущую доходность. Здесь не при водится рассчитывать на точность оценок, поэтому вполне годятс приближенные экспертные данные. [c.342]
Фьючерсный рынок в России появился в октябре 1992 г. на Московской товарной бирже. Ставка была сделана на мелких спекулянтов, а в качестве финансового инструмента был выбран фьючерсный контракт на доллар США. К середине 1994 г. фьючерсная торговля началась на ряде других бирж Московской центральной фондовой бирже (МЦФБ), Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и др. На МЦФБ ведутся торги по валютным фьючерсам (контракты на доллар США и индекс курса доллара США) и финансовым фьючерсам (контракты на 376 [c.376]
Смотреть страницы где упоминается термин Инструменты фондового рынка США
: [c.448] [c.312] [c.1] [c.13] [c.479] [c.45]Смотреть главы в:
Рынок ценных бумаг и биржевое дело -> Инструменты фондового рынка США