Проанализировав соотношение цены заемного капитала, затрат времени на получение денег и возможную прибыль от нового вида деятельности, финансовый менеджер пришел к выводу, что если акционеров хорошо проинформировать о предполагаемых направлениях реинвестирования прибыли и финансовых результатах, полученных от этого вида деятельности, то они могут отказаться от выплаты им дивидендов в очередном году, так как и без этого они высоко оценивают стоимость своих акций. Поэтому проблема получения денежных средств для финансирования новой деятельности решается путем выбора дивидендной политики, т.е. реинвестирование прибыли. [c.96]
Во-первых, выбор дивидендной политики не влияет на цены акций предприятия и рыночную стоимость предприятия. [c.68]
Теория, объясняющая выбор дивидендной политики эффектом на цену акций дифференциацией налогообложения доходов инвесторов, подверглась критике за то, что она не учитывает менталитет многочисленных акционеров с низким уровнем доходов, ориентированных на текущие дивидендные выплаты. По их мнению, предпочтения этой группы акционеров снижают спрос на акции с низкой дивидендной доходностью и рыночная цена акций падает. [c.74]
Такие разделы зачастую озаглавлены Наша точка зрения , например Наша точка зрения на выбор дивидендной политики [c.2]
Инвестиционные возможности предприятия можно назвать одним из главных критериев выбора дивидендной политики. Большинство предприятий практически постоянно сталкиваются с проблемой поиска финансовых источников для наращивания производственных мощностей, обновления материально-технической базы. В этих случаях нередко прибегают к практике ограничения дивидендных выплат. [c.160]
С теоретической позиции выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов [c.315]
Оппоненты теории Модильяни — Миллера считают, что дивидендная политика влияет на величину совокупного богатства акционеров. Основным идеологом второго подхода к проблеме выбора дивидендной политики является М. Гордон. Основной его аргумент выражается крылатой фразой Лучше синица в руке, чем журавль в небе и состоит в том, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды возможным будущим, равно как и возможному приросту акционерного капитала. Кроме того, текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данное предприятие тем самым их удовлетворяет меньшая нор-316 [c.316]
Выбор дивидендной политики [c.286]
Выбор ДИВИДЕНДНОЙ политики [c.66]
Выводы из теории Модильяни и Миллера для корпоративных менеджеров заметно отличаются от тех, что проистекают из рассмотренного ранее традиционного взгляда. Из позиции данных авторов следует, что такой вещи, как оптимальная дивидендная политика, не существует и что каждая конкретная политика не лучше и не хуже остальных (т. е. решение о дивиденде не имеет отношения к благосостоянию акционеров). Соответственно менеджерам не следует тратить время на выбор дивидендной политики. Вместо этого им следует направить [c.372]
Дивидендная политика и возможность ее выбора. Факторы, определяющие дивидендную политику. Порядок выплаты дивидендов. Виды дивидендных выплат и их источники. Дивидендная политика и регулирование курса акций. Показатель дивидендного дохода. Управленческие критерии определения дивидендного выхода. Стабильность дивидендов. Дивиденды, выплачиваемые акциями и дробление акций. Выкуп акций. Источники финансирования и способы выпуска ценных бумаг. [c.472]
Вертикальный разрез по пассиву. Условно обособляются разделы III, IV и V, т. е. это задачи по управлению источниками финансирования сюда относятся следующие задачи управление собственным капиталом, управление заемным капиталом, управление краткосрочными обязательствами, оптимизация структуры источников финансирования, выбор способов мобилизации капитала, дивидендная политика и др. [c.326]
Особое место в бухгалтерском учете АО занимают расчеты с учредителями по выплате дивидендов (75/2 Расчеты по выплате доходов ). Здесь следует обратить внимание на разработку дивидендной политики, суть которой заключается в выборе оптимального соотношения долей чистой прибыли, одна из которых предназначена для выплаты дивидендов, а другая - для инвестирования (вложения в развитие других организаций) или реинвестирования (вложения в развитие собственной организации). Для контроля второй части (инвестирования и реинвестирования) целесообразно предусмотреть субсчет по счету 84 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) . Это позволит проводить более точный контроль за эффективностью использования капитала АО. [c.129]
Дивидендная политика оказывает несомненное влияние на операции с ценными бумагами данной компании и на величину ее рыночной капитализации. Обычно акционеры предпочитают получать, а компании выплачивать определенный доход в виде дивидендов. Можно выделить как минимум две причины этого. Во-первых, любой инвестор желает иметь как можно более быструю отдачу на вложенный им капитал. Руководствуясь принципом осторожности и делая выбор между возможностью получить некоторый доход сегодня и обещанием будущего дохода, возможно и более крупного, но не гарантированного, он отдает предпочтение текущему доходу, может быть и малому, но, в известном смысле, гарантированному. Во-вторых, в силу многих факторов далеко не всегда рядовые акционеры способны оценить стратегическую целесообразность именно такого, а не иного распределения прибыли. [c.491]
Такой выбор может сначала показаться надуманным, поскольку мы не наблюдаем фирм, предусматривающих эмиссию акций при каждой выплате дивидендов. Но существует множество фирм, которые выплачивают дивиденды и при этом время от времени осуществляют выпуск акций. Они могут не выпускать акции, выплачивая низкие дивиденды. Многие другие фирмы ограничивают размер дивидендов, поэтому им не приходится эмитировать акции. Изредка они могут осуществлять выпуски акций и увеличивать дивиденды. Обе группы фирм сталкиваются с необходимостью выбора при осуществлении дивидендной политики. [c.402]
Откуда берутся деньги для выплаты дивидендов Конечно, непосредственный источник — денежные средства "Мыслящего полупроводника". Но эти средства предназначены для инвестиционного проекта. Так как мы хотим выявить влияние дивидендной политики на богатство акционеров, допустим, что компания продолжает осуществление инвестиционного проекта. Это означает, что 1000 дол. денежных средств должны быть получены из нового источника финансирования. Это может быть выпуск либо акций, либо долговых обязательств. Поскольку сейчас мы просто хотим рассмотреть дивидендную политику, то оставляем обсуждение выбора между долговым и собственным финансированием до глав 17 и 18. Итак, компания остановилась в итоге на финансировании дивидендов за счет выпуска акций на сумму 1000 дол. [c.410]
Если бы мы жили в идеально простом и совершенном мире, не было бы проблем с выбором такого решения, которое бы не оказывало никакого влияния на рыночную стоимость. Споры же ведутся о влиянии дивидендной политики в нашем порочном мире. Наиболее распространенная — хотя это не значит, что универсальная — точка зрения в инвестиционных кругах состоит в том, что высокие дивидендные выплаты увеличивают цену акций. Существует естественная клиентура на акции с высокими дивидендными выплатами. Но мы затрудняемся объяснить общее предпочтение дивидендам иначе, как иррациональными предрассудками. Доводы в пользу "либеральных дивидендов" зависят главным образом от традиций. [c.423]
Решения о выборе структуры капитала нельзя принимать изолированно. Они составляют часть разумного финансового плана, в котором принимаются во внимание будущие инвестиционные возможности, дивидендная политика фирмы и т.д. Вот почему финансовые менеджеры должны учитывать влияние выпуска долговых обязательств или акций на будущие прибыли и баланс компании. [c.486]
Большинство планов содержит обобщенную информацию об источниках финансирования вместе с подробным обоснованием их выбора. Эта часть финансового плана должна непременно включать в себя обсуждение дивидендной политики, поскольку чем больше средств компания выплачивает акционерам, тем больше капитала для финансирования проектов ей требуется привлекать из всех остальных источников помимо нераспределенной прибыли. [c.772]
В книге Р. Брейли и С. Майерса "Принципы корпоративных финансов" рассматриваются такие вопросы, как учет фактора времени и фактора риска в финансовом управлении понятие и методы расчета приведенной стоимости использование этого подхода - дисконтированной стоимости — для оценки акций и облигаций компании методы принятия инвестиционных решений понятие, принципы и методы расчета затрат на привлечение капитала принципы принятия решений по выбору источников финансирования между банковскими кредитами, облигациями, обыкновенными или привилегированными акциями и т. п. принципы разработки дивидендной политики реорганизации компании (слияние, поглощение, покупка) вопросы учета валютного фактора и др. [c.1111]
Принятие долгосрочных решений по выбору источников финансирования и формированию структуры капитала предприятия, разработка политики привлечения капитала на наиболее выгодных для предприятия условиях в наиболее эффективной комбинации собственных и заемных средств, осуществление дивидендной политики. [c.329]
Механизм достижения конечных финансовых интересов собственников предприятия в рамках дивидендной политики реализуется посредством выбора пропорции между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, обеспечивающим максимизацию рыночной стоимости предприятия в результате наращивания ее капитализированной стоимости и достаточное финансирование деятельности предприятия. [c.67]
По мере роста фирме требуется, как правило, дополнительное финансирование оборотного капитала, заводов, оборудования и других объектов. Конечно, компания может эмитировать дополнительные акции, но в таком случае прибыль на акцию уменьшится, во-первых, и возникнет проблема контроля, во-вторых. Другой выход — произвести долгосрочный заем, в результате чего оставшимся источником долгосрочного капитала, за исключением продаж некоторых активов, станет рост нераспределенной прибыли. Такой метод заключается обычно в медленном накоплении доходов от прироста капитала. Темп увеличения объема собственного капитала важен для установления плановых показателей его доходности, выбора источников капитала и контроля дивидендной политики. Годовой рост акционерного капитала за счет внутренних источников может быть определен как норма прибыли собственного капитала, умноженная на процент нераспределенной прибыли (см. формулу 9.1). [c.261]
Росту дивидендного выхода и дивидендной доходности способствовало недовольство ряда акционеров, что потребовало разработки кодексов дивидендной политики крупными нефтегазовыми компаниями. Кодексы дивидендной политики - это выбор [c.352]
Аналогично этому Миллер, Блэк и Шольц осознают возможность существования "постоянных покупателей акций с большими дивидендными выплатами", но считают, что их спрос также уже удовлетворен. Если все клиенты удовлетворены, то спрос на высокие и низкие дивиденды не оказывает никакого влияния на цены или доход. И не имеет значения, какой тип клиентов выбирает отдельная фирма. Если позиция центристской партии верна, мы не можем надеяться обнаружить какую-либо общую связь между дивидендной политикой и рыночной стоимостью, и стоимость любой отдельной компании не зависит от ее выбора дивидендной политики. [c.420]
Компания ashpoor o. могла бы использовать свои деньги на счете в банке и продать легкореализуемые ценные бумаги для того, чтобы на полученную сумму в размере 0,5 млн. долларов осуществить финансирование нового проекта за счет собственных средств или она могла бы выплатить акционерам эти 0,5 млн. долларов в качестве денежных дивидендов и финансировать новый проект путем выпуска новых акций. В члеальной финансовой среде эта информация доступна всем акционерам, а затраты, вязанные с выпуском новых акций, не принимаются в расчет. Таким образом, в таком идеализированном мире благосостояние акционеров не зависит от выбора дивидендной политики. [c.163]