Операционный рычаг и оценка эффекта операционного рычага Анализ поведения затрат и взаимосвязь затрат, объема продукции и прибыли - Расчет маржинального дохода, порога рентабельности продаж товаров и запаса финансовой прочности [c.161]
Операционный рычаг и оценка эффекта операционного рычага [c.189]
Оценка эффекта операционного рычага. Эффект операционного рычага (Эор) принято измерять следующим показателем [c.195]
Менеджер по логистике может использовать и количественную оценку изменения прибыли в зависимости от изменения выручки на 1%. Этот показатель называется операционным рычагом (Ор). Суть этого показателя в том, что он показывает, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает изменение прибыли. [c.352]
Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового и операционного рычагов и оценка совокупного риска, связанного с предприятием [c.208]
Существуют также другие методы оценки инвестиционных проектов, в частности, определение точки безубыточности, эффект финансового и операционного рычага и др. Всего предлагается свыше 10 показателей оценки инвестиционных проектов и более 50 — для оценки введенных в эксплуатацию объектов. Такое [c.298]
Фундаментальные коэффициенты бета. Вторым способом оценки коэффициента бета является рассмотрение фундаментальных показателей бизнеса. Коэффициент бета фирмы можно оценить, исходя из регрессии. Однако результат определяется решением фирмы о том, на какой вид деятельности направить свои усилия в будущем и в какой мере следует привлекать в этом виде деятельности операционный рычаг, а также степенью использования фирмой финансового рычага. В данном разделе рассматривается альтернативный путь оценки коэффициентов бета, когда мы в меньшей степени опираемся на исторические коэффициенты бета и в большей мере используем фундаментальные показатели фирм. [c.251]
Детерминанты коэффициентов бета. Коэффициенты бета фирмы определяются следующими тремя переменными 1) вид (или виды) деятельности фирмы 2) уровень операционного рычага фирмы 3) финансовый рычаг фирмы. Хотя мы будем использовать все эти детерминанты для нахождения коэффициентов бета в модели оценки финансовых активов, тот же самый анализ можно выполнить при вычислении коэффициента бета в модели арбитражной оценки и многофакторной модели. [c.251]
Восходящие коэффициенты бета. При оценке публично торгуемых фирм мы использовали безрычаговые коэффициенты бета для сфер бизнеса, в которых функционируют фирмы, чтобы оценить восходящие бета, поскольку на этих коэффициентах основана стоимость собственного капитала. Мы поступали так из-за низких стандартных ошибок в этих оценках (благодаря усреднению данных по большому числу фирм) и их дальновидного характера (так как набор сфер бизнеса, используемый для оценки коэффициентов бета, может измениться). Мы можем оценить восходящие коэффициенты бета для частных фирм, и эти коэффициенты имеют те же преимущества, которыми они обладают применительно к публичным фирмам. Таким образом, коэффициент бета для частной сталелитейной фирмы может быть оценен путем изучения средних коэффициентов бета публичных сталелитейных компаний. Любые различия в финансовом или даже операционном рычаге могут быть скорректированы в заключительной оценке. [c.889]
Эта базовая идея связывания затрат с выручкой часто описывается как придание структуре издержек большей гибкости. Более гибкая структура издержек влияет на три элемента исходных данных, используемых в оценке. Она приводит к более низкому безрычаговому коэффициенту бета (благодаря пониженному операционному рычагу), к снижению стоимости долга (вследствие снижения риска дефолта) и увеличению оптимального коэффициента долга. Эти три фактора вызывают снижение стоимости капитала и увеличение ценности фирмы. [c.1137]
Оценка взаимодействия финансового и операционного рычагов [c.233]
Он дает количественную оценку изменения прибыли в зависимости от изменения объема реализации, показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1 %. Если ОпР ассортиментной позиции составляет 1,49, то при увеличении объема продаж выше точки безубыточности на 1% прибыль увеличится на 1,49% и наоборот. При одинаковых суммарных затратах операционный рычаг тем больше, чем меньше доля переменных затрат или чем больше доля постоянных затрат в общей сумме издержек. Если рентабельность ассортиментной позиции отрицательна, т.е. общая себестоимость (СС) больше объема выручки (ОВ), то в знаменателе появляется отрицательная величина. Это делает бессмысленным использование показателя операционного рычага, и он удаляется из расчета. [c.155]
Поскольку качество прибыли зависит от уровней операционного и финансового рычагов, необходимо дать оценку и этим аспектам деятельности организации. Уровень операционного рычага достаточно велик, и при этом продолжает расти, достигая 2,51 в отчетном году. Это значит, что при увеличении выручки на 1% прибыль организации возрастет на 2,51%. Причина увеличения силы воздействия операционного рычага — не только рост постоянных затрат, но и снижение прибыли, что в целом негативно характеризует организацию. Уровень финансового рычага, напротив, невелик, но не из-за того, что у организации мало заемного капитала, а по причине относительно низкого уровня процентных платежей. В отчетном году совокупный риск организации, который рассчитывается как произведение уровней операционного и финансового рычагов и показывает, как изменится чистая прибыль при изменении выручки на 1%, увеличился, а следовательно, качество прибыли снизилось. [c.315]
Эффективно управляемая организация должна иметь достаточный запас коммерческой надежности. Оценка значения операционного рычага зависит от динамики объема реализации. При положительной динамике и благоприятном прогнозе изменения конъюнктуры эффективнее иметь большой удельный вес постоянных расходов и, следовательно, значительную величину операционного рычага. [c.412]
В управленческом анализе существует и иной метод оценки воздействия изменения выручки от реализации услуг на прибыль — с помощью показателя эффекта производственного (операционного) рычага (Ор). Он рассчитывается по одной из формул [c.134]
Коммерческая деятельность связана с торговым риском, т.е. с возможностью потерять прибыль, например из-за изменения объемов реализации. Один из методов оценки торгового риска основан на расчете показателя валовой маржи и силы операционного рычага . Валовую маржу называют доходом от покрытия, суммой покрытия, маржинальным доходом, маржинальной прибылью и т.д. Валовая маржа должна обеспечить покрытие аренды помещений, выплату процентов, оплату труда высшего руководства предприятий и других расходов, не связанных напрямую с изменением объема производства (постоянные расходы), а также получение прибыли. Торговый риск оценивается с помощью расчета показателя, который называется эффектом (силой) операционного рычага (СОР), путем деления валовой маржи GP на прибыль Р СОР = GP/P. [c.377]
Следовательно, большему риску подвержено то предприятие, у которого выше операционный рычаг, что следует учитывать при оценке его финансовой устойчивости. [c.560]
Операционный рычаг и его оценка [c.388]
Важно подчеркнуть, что сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Формулу сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска предприятия и определения роли предпринимательского и финансового рисков в его формировании. [c.398]
Для управленческого анализа используется классификация затратно разным критериям. Каждый критерий классификации позволяет решить определенные задачи управления затратами и себестоимостью. Так, деление затрат на переменные и постоянные в зависимости от объема продукции — сердцевина управленческого учета и анализа — решает задачу нахождения критической точки безубыточности продаж, определения маржинального дохода, запаса финансовой прочности деятельности предприятия, операционного рычага и оценки его эффективности. [c.167]
Итак, формулу сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании совокупного уровня риска. Но концепция сопряженного эффекта дает нам не только эту возможность. Разве не интересно, например, узнать, какой будет чистая прибыль на акцию при таком-то и таком-то проценте изменения выручки от реализации Да это же прямой выход на дивидендную политику предприятия ЧИСТАЯ ПРИ- ЧИСТАЯ ПРИ- ЧИСТАЯ ПРИ- [c.211]
S Анализ качества прибыли. На этом этапе необходимо дать оценку основным источникам формирования финансовых результатов организации, для чего тщательно изучить структуру балансовой прибыли организации, особенно обращая внимание на доходность основной деятельности организации. При этом качественной прибылью будет признаваться прибыль, сформированная в своей значительной части за счет основной деятельности, а не прочих операций. Качество прибыли кроме ее структуры зависит от устойчивости прибыли, которая в свою очередь определяется степенью контролируемости затрат, уровнем операционного и финансового рычагов. В этом же блоке целесообразно оценить экономическую прибыль организации (EVA), наличие которой свидетельствует о достаточно высокой эффективности бизнеса, позволяющей по рыночным ставкам оплачивать привлекаемые ресурсы, в том числе и капитал владельцев бизнеса. [c.306]
Поэтому по мере одновременного увеличения силы воздействия производственного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле СОПРЯЖЕННОГО ЭФФЕКТА ОПЕРАЦИОННОГО И ФИНАНСОВОГО РЫЧАГОВ (сила воздействия финансового рычага вычисляется вторым способом количественной оценки уровня эффекта финансового рычага, см. раздел 2 2V [c.56]
В приведенной формуле первый сомножитель описывает тек щую операционную деятельность, второй — инвестиции, а трети учитывает величину финансового рычага. Как мы показали в гл вах 10 и 11, для изучения состояния компании и ее стоимостно оценки необходимо использование различных методов анализа Д( нежного потока. [c.544]
Так же как и при оценке эффекта операционного рычага, рассчитывают силу воздействия финансового рычага (СВФР). Расчет может быть произведен двумя способами [c.98]
Следует сделать два предостережения относительно данного подхода. Во-первых, он открывает дорогу для серии корректировок стоимости собственного капитала, которые можно произвести, учитывая многочисленные недостатки, перечисленные в главе 6. Например, можно оценить низкую премию цена/прибыль (РЕ), низкую премию цена/балансовая стоимость и высокую премию за дивиденды, а затем добавить их все к стоимости собственного капитала. Если нашей целью при оценке является обнаружение ошибок рынка, то, во-первых, было бы неверно исходить из предположения о том, что рынки правы в своих оценках. Во-вторых, более правильный путь для рассмотрения премии за малую величину фирмы — определить причины существования премии и разработать более подходящие показатели риска. Предположим, что более высокий риск акций с небольшой капитализацией проистекает из повышенного операционного рычага этих фирм по отношению к их более крупным конкурентам. Можно откорректировать коэффициенты бета для операционного рычага (как мы это делали применительно к компании Vans Shoes, — см. материал на предыдущих страницах) и использовать для малых фирм более высокие коэффициенты бета. [c.274]
Операционный рыяаг и оценка его эффекта. Теория поведения затрат (переменные и постоянные) позволяет рассчитать операционный рычаг (леверидж) и оценить его эффект. Любое изменение объема продаж товаров всегда порождает более сильное изменение прибыли от продаж. Операционный рычаг определяется как соотношение маржи и прибыли. [c.165]
Оценка риска статистическим методом. Полная и всесторонняя оценка риска имеет принципиальное значение при принятии финансовых решений, поэтому в западном финансовом менеджменте разработаны многочисленные методы, позволяющие с помощью математического аппарата просчитать последствия предпринимаемых мер. В контексте анализа безубыточности производственный риск принято рассчитывать тремя методами с помощью показателя финансовой прочности, статистическим и с использованием оценки силы производственного рычага (операционного левериджаЛ [c.101]
Идея финансового рычага по американской концепции заключается в оценке уровня риска по колебаниям чистой прибыли, вызванным постоянной величиной затрат предприятия по обслуживанию долга. Его действие проявляется в том, что любое изменение операционной прибыли (прибыли до уплаты процентов и налогов) порождает более существенное изменение чистой прибыли. Количественно эта зависимость характеризуется показателем силы воздействия финансового рычага (СВФР) [c.337]