Основной отличительной характеристикой альтернативных инвестиций является их неликвидность. Институциональные инвесторы обычно участвуют в альтернативных инвестициях через партнерства с ограниченной ответственностью (хотя иногда осуществляются прямые инвестиции). В партнерстве с ограниченной ответственностью главный партнер (или партнеры) ведут переговоры о сделке с юридическими лицами. Затем главный партнер ходатайствует перед второстепенными партнерами о финансовом обеспечении сделки Главный партнер осуществляет общий контроль над инвестициями, в то время как второстепенные партнеры принимают риск неудачи и разделяют прибыли вместе с главным партнером. [c.948]
Какие это имеет последствия для оценки При оценке инвестиционных трастов недвижимости и общих партнерств с ограниченной ответственностью ставка налога, используемая для оценки денежных потоков и ставки дисконтирования, равна нулю. Это не означает отсутствие налогового выигрыша от износа и процентных выплат, поскольку они все же переходят к заключительным инвесторам. При оценке корпораций по недвижимости для определения денежных потоков и ставок дисконтирования должна использоваться предельная ставка налога на прибыль корпораций. [c.1007]
Действительное партнерство по управлению недвижимостью — зто партнерство с ограниченной ответственностью, акции которого размещаются публичной обращаются на фондовых вирусах. [c.741]
Рассказать о налоговом статусе паев в партнерствах с ограниченной ответственностью по Закону о налоговой реформе от 1986 г., о принципах организации и деятельности соответствующих партнерств. [c.748]
Известно, что к числу жизненно необходимых благ относятся пища, одежда и жилье. Жилье нам нужно для защиты от стихий природы — дождя, ветра, снега, сильной жары или холода. Точно так же инвесторы нуждаются в укрытии от налогов, взимаемых с их доходов. Если должной защиты не будет, то значительную часть прибыли, заработанной инвестором, отнимет ненасытная налоговая служба. Поэтому, принимая решения о вложении средств, мы должны не только давать оценку риска и доходности, но и считаться с тем, как выбранный финансовый инструмент или инвестиционная стратегия подействует на налоговые обязательства. Поскольку это действие зависит от занимаемой вами ступени налоговой шкалы, следует выбирать такие финансовые инструменты, которые при данном уровне риска обеспечат максимальную прибыль за вычетом налогов. Вполне может оказаться, что обыкновенная акция, по которой выплачиваются высокие дивиденды, не устраивает инвестора, который платит федеральные налоги по ставке от 28 до 33%, а безналоговая муниципальная облигация не заинтересует того, кто платит налоги по низкой ставке или совсем освобожден от их уплаты. Для того чтобы получить наибольшую прибыль за вычетом налогов при данном уровне риска, нужно знать, какие именно финансовые инструменты и стратегии инвестирования могут законным путем уменьшить налоговые обязательства, и понимать, как они могут сказаться на эффективности портфеля. Кроме того, важно понимать, какую роль в вашем портфеле могут сыграть ценные бумаги партнерств с ограниченной ответственностью. Начнем с основных сведений о системе налогообложения и средствах налоговой защиты. [c.749]
Глава 13. Инструменты с налоговой защитой и инвестиции в партнерства с ограниченной ответственностью [c.751]
Глава 15. Инструменты с налоговой зашитой и инвестиции в партнерства с ограниченной ответственностью 753 [c.755]
Правда, определенные налоговые преимущества дает организация той или иной деятельности в форме единоличного предприятия или партнерства с ограниченной ответственностью. Большая часть этих способов налоговой защиты прямо предназначена для того, чтобы перевести определенные вычеты из налога — амортизацию основных средств, природных месторождений, а также нематериальных активов — на физических лиц. Число случаев, в которых можно экономить на налогах таким способом, в настоящее время строго ограничивается Законом о налоговой реформе от 1986 г. Этот закон специально оговаривает абсолютный размер списания таких потерь при расчете налогооблагаемого дохода. Далее в настоящей главе мы расскажем о немногочисленных разрешенных инструментах налоговой защиты и о структуре партнерств с ограниченной ответственностью, дающих возможность пользоваться этими инструментами. Теперь же обратим внимание на финансовые инструменты, приносящие доход с правом на налоговые льготы. [c.757]
КАК ВКЛАДЫВАТЬ КАПИТАЛ В ПАРТНЕРСТВА С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ [c.777]
Прежде чем приступать к международным сравнениям, полез но проанализировать индустрию венчурного капитала Соединенных Штатов, ее рабочие характеристики, источники капитала и характеристики ее деятельности. Можно назвать три основных действующих лица, оказывающих преобладающее влияние на индустрию 1) институциональный инвестор (источник финансирования) 2) предпринимательская фирма, получающая (и использующая) капитал 3) агентство или агент, находящееся между этими двумя, которое идентифицирует, сортирует, осуществляет сделки и соответствующий мониторинг и контроль и привлекает дополнительные средства. Финансовые потоки движутся в фонды от партнерств с ограниченной ответственностью. Этот процесс организации и деятельности венчурного капитала включает в себя операции годовое вознаграждение в виде 2—3 %-ного гонорара от суммы фонда за управленческие услуги, 15—20 % от прироста капитала, полученных с вложенного инвесторами капитала (рис. 1). Однако следует понимать, что все эти встроенные стимулы имеют целью, чтобы агент эффективно выполнял свою роль, поскольку по крайней мере в США ни один из финансовых институтов не может организовать связь с предпринимательской фирмой и эффективно осуществить соответствующие сделки. [c.121]
С другой стороны, источниками финансирования V Is для "старт-ап" являются капиталы, государственные кредиты и партнерства с ограниченной ответственностью. В 1994 г. средняя величина фондов составила только 21,7 млн. долл. Произошло снижение величины привлекаемых средств, поскольку требования для листинга на фондовом рынке были ужесточены, а внебиржевой рынок не стимулировался. Хотя внебиржевой рынок был создан в 1987 г. для помощи в прямом инвестировании не котируемых на [c.194]
Более того, было создано всего несколько партнерств с ограниченной ответственностью из-за низкого уровня доходности капитала V Is для "старт-ап", который составляет порядка 2,6 %, в то время как уровень доходности капитала коммерческих банков находится на уровне 18,4 %. [c.195]
Одним из главных препятствий в стимулировании компаний с венчурным капиталом является двухуровневая структура V Is и сложные ограничения для их деятельности. Хотя может показаться взаимодополняющим разделение ролей V Is для новых технологий и V Is для "старт-ап", последние страдают от низкой доходности капитала, так как их клиентура ограничена малыми и средними фирмами не старше семи лет. Было бы более эффективным разрешить им иметь дело со всеми малыми и средними компаниями безотносительно от их возраста и расширять диапазон их бизнеса в проектах по развитию технологий. Затем необходимо вводить налоговые льготы для инвесторов в партнерствах с ограниченной ответственностью. Как в США, так и на Тайване необходимо привлекать финансирование от институционных инвесторов и снижать налоговые ставки на прирост капитала и на инвестиции от пенсионных фондов. Наконец, необходимо стимулировать внебиржевой рынок акций для генерирования более быстрых доходов от инвестиций. Чтобы сделать это, необходимо создать информационную систему рыночных сделок и профессиональную дилерскую систему. [c.196]
Limited partnership. ...............партнерство с ограниченной ответственностью — юридическая фирма организации венчурного фонда, при которой вкладчики (партнеры) отвечают по обязательствам фонда только в пределах внесенных каждым из них капитала (взноса). [c.268]
A RS Система ускоренного возмещения издержек. Положение Закона об экономическом оживлении и налогах 1981 г., позволяющее инвесторам — членам партнерств с ограниченной ответственностью списывать стоимость таких активов, как нефтегазовое оборудование и недвижимость, быстрее в первые несколько лет после их приобретения и медленнее в последние годы, обычно после 10—15-летнего срока существования партнерства. [c.13]
За редким исключением, партнерства с ограниченной ответственностью не регистрируются Комиссией по ценным бумагам и биржам. Таким образом, партнерства с ограниченном ответственностью не могут свободно торговать своей собственностью на обшем рынке. Некоторые вторичные рынки ятя торговли долями в пар-тнерствах с ограниченной ответственностью начал создаваться в последнее время, но их реальные объемы невелики. Институциональные инвесторы должны быть готовы к тому, что им придется владеть данными инвестициями до конца срока их существования. [c.948]
Существует четыре основных организационных формы, доступных для бизнеса в сфере недвижимости, к ним относятся инвестиционный траст недвижимости (REIT), общее партнерство с ограниченной ответственностью (MLP), бизнес-траст и корпорация по недвижимости. Они отличаются, главным образом, в двух отношениях. [c.1007]
Общепринятые принципы бухгалтерского учета (СААР) 38-39, 41, 56 Общие партнерства с ограниченной ответственностью (MLPs) 983-984, 986, 1007-1008 Обувные компании 261-262 Объем продаж 14, 60 [c.1305]
Последним пришел — первым ушел , метод учета материально-производственных запасов Премия за ликвидность, соответствующая сроку погашения облигации через t периодов Среднеамериканская товарная биржа Общие партнерства с ограниченной ответственностью Рыночная стоимость Добавленная рыночная ценность Срок службы установленных активов во время первоначальных инвестиций Форвардная ставка в период n Чистый операционный доход Чистые операционные убытки (потери) Чистая операционная прибыль или убыток после уплаты налогов Чистая приведенная ценность Нью-йоркская торговая биржа Нью-йоркской товарная биржа Нью-йоркская фондовая биржа Обычный метод наименьших квадратов Научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР) Инвестиционные фонды недвижимости Доходность активов Доходность капитала Доходность собственного капитала Номинальная процентная ставка в период t Цена спот [c.1323]
Проблема в том, что очень немногие могут сразу сделать первый взнос, а за покупку, стоящую 500 000 долл., надо сразу заплатить 125 000 долл. Но Сьюмикрвст и другие специалисты-риэлторы предлагают вам попробовать вместе с друзьями или родственниками организовать партнерство с ограниченной ответственностью закрытого типа. Тогда размер первоначального взноса сократится до посильной для вас суммы, вы распределите риск между несколькими инвесторами и в то же время, скорее всего, сохраните за собой право вычесть не менее 25 000 долл. убытков от недвижимости при расчете налогооблагаемого дохода. [c.736]
Правило третье даже если у вас идеальные партнеры, для составления формального договора о партнерстве с ограниченной ответственностью пригласите юриста. "Вы сэкономите массу времени, денег и нервов в дальнейшем, заплатив за хороший документ несколько сотен или тысяч долларов", — говорит Мартин М. Шенкман, автор книги "Все о налоговом планировании в операциях с недвижимостью". Но прежде чем юрист приступит к делу, оговорите, какие вопросы должны войти в соглашение. Например, будет ли партнерство генеральным, как у Левине, т.е. таким, в котором все члены обладают правом принимать решения и несут полную финансовую ответственность Или оно будет ограниченным, т.е. генеральный ("полный") партнер будет обладать большей частью прав, а ответственность каждого инвестора будет ограничиваться лишь размером его денежного вклада Сколько должен будет вложить каждый партнер первоначально и сколько в дальнейшем, если объект не дает достаточного дохода Что если кто-то хочет продать объект, а другие партнеры не хотят По предложению Левине, в договоре должно быть записано, что группа имеет право выкупить долю такого партнера. [c.737]
До принятия Закона о налоговой реформе от 1986 г. главной приманкой риэлторских партнерств типа RELPfouiA налоговая защита их доходов. Но ситуация изменилась, и сейчас вложения в партнерства с ограниченной ответственностью рассматриваются в качестве пассивных форм инвестиций, как и другие виды инвестиций в недвижимость. А потому суммы списаний с налогооблагаемого дохода при расчете налогов не могут превышать годовой прибыли. Это означает, что списания не могут защищать доход, относящийся к категории обыкновенного, от налогообложения. Акции этих компаний, пусть даже отчасти потерявшие прежнюю привлекательность, все же остаются популярным инструментом инвестиций в недвижимость, особенно среди тех, кто не располагает большими средствами. В наши дни эти компании уже не очень широко афишируют свои права на налоговые льготы для инвесторов, меньше пользуются эффектом рычага" (а некоторые совсем не используют заемный капитал) и строят свою работу так, чтобы давать инвесторам хороший текущий доход (в виде ренты и т.д.) и/или прирост капитала. В сущности, теперь они развиваются не за счет искусственных налоговых льгот, а за счет реальных преимуществ результатов инвестирования. Тот, кто в состоянии вложить не более 1000 или 5000 долл., может найти своему капиталу хорошее применение в области недвижимости, тщательно выбрав одну из таких фирм. [c.741]
Рассказать о том, какие инвестиции в партнерства с ограниченной ответственностью доступны инвесторам и популярны среди них, и описать основные инвестиционные характеристики этих вкладов — использование "рычага", соотношение риска и доходности, инвестиционную привлека.-тельность. [c.748]