В целях снижения рисков неисполнения участниками обязательств по сделкам со стандартными контрактами ежедневно производится процедура корректировки позиций по рынку. При этом корректировкой по рынку называется приведение цен всех открытых позиций по фьючерсным контрактам к котировальным ценам. В результате проведения корректировки по рынку производится расчет обязательств и требований участников по вариационной марже. [c.108]
Разница между ценой продажи и ценой покупки выплачивается денежными средствами в форме вариационной маржи. Прибыль по фьючерсным контрактам можно получать ежедневно в соответствии с текущими изменениями фьючерсных цен (такая практика называется "корректировкой по рынку"). Если же цены на акции повысятся, то инвестор выиграет на [c.125]
Поскольку премии опционов изменяются изо дня в день, то в результате участники торгов имеют прибыли и убытки. Ежедневный подсчет прибылей и убытков называется "корректировкой по рынку". В конце каждого рабочего дня биржи участники, имеющие убытки, должны возместить их, внося вариационную маржу, и наоборот, на позиции с прибылью на [c.177]
Учитывая, что премии изо дня в день меняются, в результате имеются прибыли и убытки. Ежедневный подсчет прибылей и убытков называется "корректировкой по рынку". В конце каждого рабочего дня участники сделок, понесшие убытки, должны возместить их, уплачивая вариационную маржу в свою очередь, по опционным позициям, принесшим прибыль, пере- [c.187]
Ключевым вопросом здесь является оценка открытых позиций, так как именно они представляют собой источник нереализованной прибыли и убытков. Рекомендованной процедурой считается переоценка открытых позиций по рыночной стоимости. Эта процедура как в Соединенном Королевстве, так и в США известна как "корректировка по рынку". Если такая переоценка открытых позиций признается, то учет прибылей и убытков становится довольно простым, даже если имеется большое число открытых контрактов. В любой момент времени прибыль или убытки по открытым позициям будут просто равны суммарной стоимости открытых позиций за вычетом суммарной стоимости позиций по их контрактным ценам. Итоговую позицию по прибылям или убыткам затем вычисляют путем прибавления этого числа к суммарным прибылям и убыткам по закрытым позициям. [c.195]
В дополнение к этим аргументам в пользу принципа накопления и учетной политики "корректировки по рынку" применительно к финансовым фьючерсам и опционам, существует еще одна весомая причина, по которой применение принципа осмотрительности в данной ситуации вряд,ли было бы желательным. Принцип осмотрительности, даже если он применяется последовательно, дает возможность руководству компаний на свое усмотрение изменять результаты учета прибылей и убытков, выбирая контракты, которые им выгодно закрыть. Это показано в примере 1, в котором для упрощения предполагается, что у компании есть только два открытых контракта на конец расчетного периода один с прибылью в 50 000 ф. ст., а другой — с убытками в 10 000 ф. ст. Если бы компания придерживалась строгой интерпретации принципа осмотрительности, то она должна была бы учесть убыточный контракт, независимо от того, был ли он открыт или закрыт. Однако заявленные прибыли или убытки зависели бы тогда от решения компании держать открытым или закрыть прибыльный контракт, так как принцип осмотрительности требует признания прибылей только после их фактической реализации (т. е. после закрытия позиции). [c.196]
Использование учетной политики "корректировки по рынку" для той же компании и тех же контрактов, как показано в примере 2, демонстрирует, что в этом случае руководство компании не может манипулировать результатами учета, выборочно решая, какие контракты выгодно закрыть. Останутся ли оба контракта открыты или только убыточный контракт будет закрыт, или только прибыльный контракт будет закрыт, или оба контракта будут закрыты, результаты учета не изменятся в любом из этих случаев прибыль составит 40 000 ф. ст. Учитывая, что счета должны давать истинную и справедливую картину положения дел, оценка открытых позиций на базе "корректировки по рынку" представляется наилучшей системой. [c.197]
Рекомендации в пользу применения политики "корректировки по рынку", однако, основаны на предположении, что [c.197]
Необходимо осознать, что отсрочка прибылей и убытков должна иметь место только для симметричного учета актива или обязательства, лежащего в основе хеджирующего контракта. Если лежащие в основе сделки активы или обязательства сами являются фьючерсными контрактами или опционами, то нет смысла в отсрочке, так как лежащий в основе контракт учитывался бы по "корректировке по рынку" с немедленно реализуемой прибылью. Примером такого хеджирования могла бы [c.201]
Так как у спекулянта нет лежащих в основе контрактов активов или обязательств для компенсации фьючерсной позиции, то и учет его сделок совершенно другой. Применительно к спекуляции не возникает проблем с перенесением прибылей и убытков на будущие периоды, так как здесь соблюдается простое правило их измерения на базе "корректировки по рынку" и немедленное признание прибыли или убытков в полном объеме. Все это отражает экономический смысл спекуляции фьючерсами, который состоит в получении прибыли. Прибыль или убытки от подобных сделок признаются немедленно, независимо от того, были ли позиции закрыты. [c.202]
Так, если бы фьючерсная сделка в примере 3 была спекулятивной, т. е. не была бы связана со стоимостью выплаты процентов по кредиту на наличном рынке, то в отчете о прибылях и убытках немедленно была бы признана вся прибыль от фьючерсной сделки на базе "корректировки по рынку", и в балансовом отчете не было бы отсрочки дохода. Статьи отчета о прибылях и убытках и балансового отчета выглядели бы так [c.202]
В главном вопросе учета прибылей и убытков следует принимать во внимание характер фьючерсных и опционных рынков. Учитывая высоколиквидный характер этих рынков, рекомендуемая учетная политика в отношении прибылей и убытков — это "корректировка по рынку", так как открытые позиции на подобных рынках ничем принципиально не отличаются от закрытых. [c.205]
ИСПОЛНЕНИЕ ФЬЮЧЕРСА БЕЗ ПОСТАВКИ — выплата к установленному сроку исполнения фьючерса денежной суммы одной его стороной другой стороне, определяемой в процессе последовательной (со дня заключения сделки до дня исполнения фьючерса) корректировки по рынку позиций, которые образовались в итоге заключения сделки купли-продажи фьючерса. [c.264]
Суть расчетов без уплаты премии состоит в том, что расчеты ведутся в дифференциалах , как и по фьючерсам. Величина премии при заключении сделки только фиксируется, однако перечисления этой суммы от покупателя к продавцу не происходит. Биржа по итогам дня аналогично расчетной цене фьючерса определяет и расчетные цены для каждой серии опционов. Расчетные цены выводятся не только для тех серий, где были сделки, но и для остальных серий, по которым есть открытые позиции. Процедура меняется от биржи к бирже, некоторые возможные подходы к этой проблеме будут ясны из главы 10 (например, использование так называемой матрицы волатильностей). Расчеты по открытым опционным позициям проводятся так же, как и по фьючерсам, то есть в процессе клиринга происходит сравнение зафиксированной премии с расчетной ценой этого дня для данной серии и корректировка позиции по рынку в дальнейшем корректировка по рынку проводится ежедневно по расчетным ценам опциона. [c.16]
Изложенная процедура позволяет единообразно подходить к определению начальной маржи как по опционам, так по фьючерсам. После корректировки по рынку будущие прибыли/убытки по фьючерсной позиции изображаются линией, пересекающей горизонтальную ось в текущей расчетной цене FQ. Самая низкая точка этой линии в интервале [c.95]
Рынок разговаривает с нами языком ценовой динамики. Если эта динамика сообщает, что я ошибся в оценках, то я скорректирую их по рынку. Я не настолько самоуверен, чтобы ожидать его корректировки по мне. Объясняется это просто рынок всегда прав. [c.177]
Сложившаяся система взаимоотношений в мировой экономике учитывает также опыт развернувшейся в 70-е гг. XX в. борьбы развивающихся стран за новый международный экономический порядок, представляющий собой комплекс требований по перестройке международных экономических отношений, зафиксированных в документах ООН. Идея нового международного экономического порядка вытекает, во-первых, из необходимости демократизации международных экономических отношений и устранения фактического неравноправия развивающихся стран, во-вторых, создания международного механизма политического регулирования мирохозяйственных связей и корректировки воздействия рынка В ее основе лежат принципы суверенного равенства государств, невмешательства во внутренние дела, самоопределения народов, исключение захвата чужих территорий, дискриминации, безусловность суверенитета государств над своими экономическими ресурсами и т.п. Вместе с тем в настоящее время нарушен баланс сил, сложившийся в эпоху биполярного мира, и отмечаются попытки отдельных стран пересмотреть созданный международный экономический порядок. [c.199]
Таким образом, мы рассчитываем мультипликатор Р/Е компании-аналога на момент оценки и принимаем его за Р/Е оцениваемой компании. Этот подход отличается от простой корректировки на динамику индекса тем, что он учитывает и изменения прибыльности компаний по рынку в целом за период с момента заключения сделки до момента оценки. [c.158]
Корректировка по состоянию рынка по площади по уровню рентабельности (6-9)20 (6-12)20 [c.115]
Корректировка по состоянию рынка по площади по уровню рентабельности [c.21]
Чтобы правильно прогнозировать потенциальный валовый доход, необходимо обосновать показатель арендной платы, изучив информацию по рынку аренды, сопоставив арендуемые объекты с объектом оценки, сделать необходимые корректировки на несоответствие характеристик сравниваемых объектов. Чем ближе отобранные аналоги к оцениваемому объекту, тем меньше корректировок будет произведено, и наоборот. Рентная поправка по данным рынка производится путем парных сравнений (табл. 4.3.1). [c.36]
Во-первых, так технически проще организовать учет позиций. Вместо многообразия пар покупатель-продавец и цен индивидуальных сделок после корректировки позиций по рынку остаются лишь два показателя, определяющие будущие права и обязанности сторон (покупателей, продавцов и размыкающей их Клиринговой палаты) последняя расчетная цена фьючерсного контракта и число открытых позиций каждого участника. [c.7]
Открытие позиций по фьючерсным контрактам влечет за собой ежедневные начисления/списания средств из-за изменения расчетной цены. В разделе 1.3 было показано, что результирующие прибыли/убытки по форвардному и фьючерсному контрактам совпадают, однако при этом не учитывались проценты, которые могут начисляться по текущим остаткам на счетах. Будем считать, что на остаток на счете, образовавшийся к концу дня после корректировки фьючерсных позиций по рынку, к следующему дню начисляется процент. Соответствующая ставка непрерывно начисляемого процента г определяется [c.27]
Определим стоимость портфеля как сумму стоимости позиции и рублевых средств, возникших в результате ежедневной корректировки позиций по рынку, а также, возможно, начисления процентов на остатки. [c.50]
В день покупки фьючерса в ходе клиринговой сессии, проводимой сразу после окончания торговой сессии, происходит сравнение цены покупки и расчетной цены этого дня и по длинной фьючерсной позиции начисляется разность этих цен 4165 — 4150 = 15 рублей (соответственно, по короткой позиции эта сумма списывается со счета). На следующий день расчетная цена фьючерса вырастает на 90 рублей, и эта сумма начисляется на счет держателя длинной позиции, и так далее до последнего дня торговли. Данная процедура называется ежедневной корректировкой позиции по рынку, а перечисляемые суммы — вариационной маржей. Если бы фьючерс был поставочным, то его исполнение 17 июня состояло бы в поставке и оплате пакета из 1000 акций по расчетной цене последнего дня торговли — 4130. Для фьючерса без поставки 17 июня осуществляется последняя корректировка фьючерсных позиций по цене спот-рын-ка, зафиксированной 14 июня и равной 4135, после чего контракты считаются исполненными, а фьючерсные позиции аннулируются. В последней строке таблицы 3 показано состояние счета покупателя фьючерса накопленным итогом. Суммарный результат операции равен разности окончательной расчетной цены фьючерса и цены его покупки 4135 - 4150 = —15 рублей. [c.413]
Формирование и реализация задач предприятия на каждом рынке и по каждому товару в конкретный период времени (краткосрочный) на основе стратегии маркетинга и оценки текущей рыночной ситуации при постоянной корректировке задач по мере изменения конъюнктурных и других факторов (изменение индекса цен, обострение конкурентной борьбы, сезонное падение спроса, уменьшение интереса покупателей к товару и т.д.). Примеры постановки тактических задач маркетинга расширить номенклатуру экспортных товаров на основе уточненных данных о потребностях потребителя провести усиленные рекламные мероприятия в связи с некоторым падением спроса снизить цены на товар в целях стимулирования сбыта расширить ассортимент услуг, предоставляемых сервисными службами, для привлечения новых покупателей увеличить долю рынка в связи с сокращением объема продаж конкурентом провести конструктивные улучшения товара в соответствии с требованиями конкретного рынка провести мероприятия по стимулированию персонала, отвечающего за эффективность коммерческих сделок на предприятии. В целом тактика маркетинга должна обеспечивать устойчивый уровень прибыли, актив- [c.165]
В службе маркетинга руководители, отвечавшие за определенную группу товаров, могли под свою ответственность вносить коррективы в прогноз с учетом значительных изменений на рынке или в календаре проведения рекламных кампаний. Причем такую корректировку им позволялось проводить вплоть до последнего дня прогнозируемого месяца. Было установлено, что иногда эти руководители в службе маркетинга корректировали прогноз только из-за боязни, что имеющихся запасов может не хватить на проведение запланированной кампании по развитию рынка. [c.673]
При этом предусматривается корректировка налоговой ставки по нефти с применением коэффициента, характеризующего динамику мировых цен на нефть (средний за налоговый период уровень цен сорта нефти Юралс в долларах США за баррель), что позволит обеспечить гибкость налогообложения в случае резкого изменения конъюнктуры мирового рынка. [c.319]
Отсутствие системности — одна из причин бесплодности большинства начинаний по корректировке реформационного курса. Заявления о макроэкономической стабилизации и переходе к политике роста неизменно заканчивались новой волной спада. Планы развертывания активной промышленной и инвестиционной политики срывались вследствие нехватки бюджетных средств, экономия коих становилась самоцелью. Проектировки реструктурирования предприятий и схемы преодоления платежного кризиса оставались нереализованными в силу отсутствия стимулов к производственному инвестированию в сложившейся системе экономических оценок. Разработанные меры защиты рынка и подъема конкурентоспособности российских товаропроизводителей блокировались политикой завышения обменного курса рубля и обязательствами перед МВФ по открытию нашей экономики. [c.15]
В целом приватизация не повлияла на работу предприятий и их поведение на рынке. Наиболее заметное различие в поведении государственных и приватизированных предприятий состоит в том, что первые меньше, чем АО, сокращают работников, меньше нацелены на увеличение объема производства и прибыльности. АО имеют больше, чем государственные, разнообразных источников финансирования, меньше ждут помощи от государства. Все это говорит о том, что программа приватизации и механизм ее реализации нуждаются в корректировке. Но даже самая лучшая модель экономического развития будет обречена, если не решить проблемы коррупции. Последняя, как было нами подчеркнуто, связана с историей приватизации. Кто наделял людей собственностью Чиновник. Его точка зрения — я тебя сегодня делаю миллионером, а ты хоть что-то дашь мне завтра. По справедливости. Где выход Он состоит в довольно нестандартном решении для чиновника необходимо введение привилегий, от которых страна уходила. Слабая коррумпированность советского аппарата была связана с системой привилегий — попавшись, чиновник их лишался. В чем привилегия чиновника В стабильности. Работая в коммерческой структуре, человек не может быть уверен в своем положении. Бизнес есть бизнес. Когда он работает в государственном секторе, то имеет высокий уровень надежности. Чиновник хочет получить зарплату, дачу, дать высшее образование детям. Отсюда надо сделать следующее чиновник должен знать, что если он будет честно и добросовестно работать в государственной структуре, то обязательно все это получит. Но если он на чем-то споткнется, то всего лишится. Это делается во многих странах мира. [c.59]
Во-первых, валютный контроль не дает возможность фиксировать реальные сигналы рынка и своевременно делать необходимую корректировку экономической политики в целом. Другими словами, меры валютного контроля вызывают или увеличивают задержку в осуществлении насущных мер в других областях экономической политики. Это может привести, например, к ограничению масштаба мер по выходу из кризиса. [c.605]
Как видно из табл. 17.2, план выпуска продукции С и D был полностью обеспечен договорами на поставку продукции. По изделиям А и В запланированный выпуск продукции был обеспечен договорами на поставку соответственно на 81,2 и 92,8 %. В результате предприятию пришлось пересмотреть структуру производства, сократив удельный вес первых двух видов продукции и увеличив долю продукции С и D. В связи с этим мы можем сделать заключение, что предприятие активно реагирует на конъюнктуру рынка, на изменение спроса, внося соответствующие корректировки в производственную программу. [c.429]
I H требует от членов-LIFFE, с которыми она ведет дела, соблюдения гарантийных обязательств и установления таких же строгих условий для своих клиентов. Однако ежедневный процесс переоценки всех контрактов по ценам закрытия и уплаты или снятия со счета вариационной маржи, называемый "корректировкой по рынку", был бы административно неудобным для большинства клиентов. Чтобы избежать такого неудобства, клиент может открыть фьючерсный маржинальный счет на условиях минимальной маржи. По существу это банковский депозит с минимальной суммой, поддерживаемой на балансе, который так и называется минимальным балансом. Счет ежедневно автоматически дебетуется или кредитуется на сумму вариационной маржи, первоначальной маржи, брокерских комиссионных и любых других результирующих потоков денежных средств. Клиент не осуществляет никаких платежей, пока сальдо счета не упадет ниже уровня минимального баланса, и в этом случае от клиента потребуется восполнить счет для того, чтобы восстановить первоначальный баланс. [c.90]
Корректировка по рынку" (mark-to-market) - практика ежедневной переоценки срочных биржевых позиций для учета текущего изменения цен и внесения при необходимости вариационной маржи. [c.273]
Величина вариационной маржи определяется методом корректировки по рынку (mark to market), в ходе которой переоценивается позиция по цене, наиболее отражающей конъюнктуру данного дня (определяется котировальной комиссией и называется котировальной ценой). При этом вариационная маржа равна по длинной позиции [c.434]
Для покупателя фьючерсного контракта ситуация отличается тем, что в день заключения сделки или предварительно он обязан перечислить на свой счет, который открывает ему биржа (Клиринговая палата), определенную сумму, как минимум равную так называемой начальной марже - гарантийному обеспечению (подробнее об этом в главе 13). По итогам дня биржа в ходе клиринговой сессии определяет расчетную цену фьючерса и немедленно начисляет на счет покупателя разность между расчетной ценой и ценой, по которой был куплен фьючерс, а в последующие дни - разность между текущей расчетной ценой и расчетной ценой предыдущего торгового дня. Отрицательная величина означает текущие убытки, которые списываются со счета. После начисления/списания средств цена исполнения фьючерсного контракта для каждого участника торгов, имеющего открытые позиции по данному контракту, становится равна текущей расчетной цене. Эта процедура называется корректировкой позиций по рынку (mark-to-market). [c.6]
Однако я бы не стал менять свою стратегию в целом. Например, если рынок идет в мою сторону, я не буду пытаться оставаться полностью длинным по рынку в течение длительного периода времени. После раннего исполнения в какой-то момент в течение торгового дня, когда было получено уведомление о нем, следует вернуться к сбалансированной позиции. Если у вас есть возможность прокатиться на росте и получить более хорошую цену за свою перепродажу ( resale ), — это хорошо, но нельзя откладывать корректировку позиции на следующий день. [c.357]
В качестве одного из способов учета незатратных факторов в ценообразовании можно предложить гибкий подход к установлению процента прибыли, добавляемой к себестоимости в виде наценки. Так, вместо того, чтобы просто начислять по 25% к затратам (как мы это делали в примере 8.5), руководители могут взять на себя задачу определения цены, "на которую пойдет рынок", с соответствующей корректировкой процента рентабельности. Также можно использовать метод целевого калькулирования себестоимости. [c.353]
Смотреть страницы где упоминается термин Корректировка по рынку
: [c.44] [c.196] [c.310] [c.791] [c.7] [c.165] [c.211] [c.212] [c.215] [c.427]Смотреть главы в:
Введение во фьючерсные и опционные сделки -> Корректировка по рынку