В восьмой и девятой пятилетках основными фондообразующими показателями были расчетная рентабельность (отношение расчетной прибыли к производственным фондам) и темпы роста реализации продукции, а на отдельных предприятиях — темпы роста прибыли. Постепенно в качестве корректирующих ФМП вводятся показатели, характеризующие эффективность использования трудовых ресурсов (рост производительности труда), выполнение плана поставок, выполнение плана по показателю удельного веса продукции высшей категории качества (впервые в опытном порядке был внедрен в электротехнической промышленности) и др. [c.133]
Практика использования в нефтедобыче в качестве фондообразующих показателей уровня расчетной рентабельности и роста реализации продукции выявила их непригодность для стимулирования повышения эффективности производства. Зависимость уровня добычи нефти и ее себестоимости от природных факторов отрицательно сказывается на темпах роста прибыли нефтегазодобывающих предприятий. [c.366]
В качестве еще одного параметра эффективности интеграции необходимо использовать следующий показатель - относительный экономический эффект, полученный как отношение темпов роста прибыли к темпам роста совокупных затрат производства и реализации продукции. Также предлагаются методы факторного подхода к оценке социально-экономической эффективности формирования ИХС, здесь социальная эффективность определяется с учетом факторов занятости, роста уровня жизни и т.д. В ряде источников также рассматривают как эффекты интеграции параметры, связанные с экономией на инвестициях и вложениях. Так, считают, что после слияния капитала отпадает необходимость создавать новые производственные площади и развивать инфраструктуру. Не оспаривая важность этих параметров, следует отметить, что стратегическими являются эффекты бюджетного плана, такой, например, как прирост национального дохода и его отнесение к приросту затрат живого и овеществленного труда. [c.225]
Плановые размеры фондов экономического стимулирования устанавливаются объединению и предприятию с учетом заданий, предусмотренных по росту объема производства, производительности труда, удельного веса продукции высшего качества в общем объеме реализуемой продукции и уровня рентабельности, объема и темпа роста прибыли, фонда заработной платы, а также размера амортизационных отчислений. [c.251]
Принцип возрастающей и уменьшающейся доходности. Суть данного принципа состоит в том, что увеличение капиталовложений в основные составляющие производства обусловливает увеличение темпов роста прибыли лишь до определенного предела, после которого прирост прибыли становится меньше, чем прирост капиталовложений. Данный предел соответствует максимальной стоимости объекта недвижимости. Любые последующие дополнительные капиталовложения в недвижимость не дадут пропорционального увеличения прибыли, следовательно, и пропорционального увеличения стоимости объекта недвижимости. [c.246]
Темп роста прибыли, % 114,7 120 119,9 141,4 174,6 181,9 121,7 [c.341]
Анализ рентабельности витаминных добавок в связи с использованием нового оборудования дает основание говорить о увеличении темпа роста прибыли на 121% по предприятию в целом. Конечно, надо иметь в виду некоторую условность данных расчетов, поскольку на них в значительной мере влияют складывающиеся цены реализации. При анализе прибыльности и рентабельности нового ассортимента продукции были получены данные о незначительном снижении объема выручки в связи с появлением нового продукта на рынке. Однако снижение себестоимости и высокая рентабельность новой продукции компенсируют временное снижение выручки. [c.342]
Эффективность нематериальных активов будет повышаться, если темпы роста прибыли и выручки будут опережать темпы роста нематериальных активов. [c.352]
Значительно поможет при первом чтении так называемый горизонтальный, или трендовый, анализ отчетности, в ходе которого рассчитываются темпы роста или прироста каждой балансовой статьи, статей отчета о прибылях и убытках и других форм отчетности. За базисный период принимаются, как правило, данные на начало года или другого периода. При первом чтении отчетности очень полезно обратить внимание на соотношение темпов роста прибыли (Тпр), реализации (Тр) и активов (Так), выражающееся следующим неравенством [c.87]
Выполнение плана прибыли оценивается нарастающим итогом с начала отчетного периода (года). Для того чтобы сделать правильные выводы об устойчивости темпов роста прибыли, необходимо обеспечить сопоставимость показателей. С этой целью показатели прибыли корректируются с учетом изменений цен и условий оплаты труда в сопоставляемых периодах. [c.104]
Данные табл. 2.3 показывают, что уровень выполнения плана и темпы роста прибыли на предприятиях, входящих в объединение, неодинаковы и не совпадают со средними показателями по объединению. [c.107]
Средний темп роста прибыли рассчитывается по формуле [c.127]
Рост фондоотдачи ведет к относительному сокращению потребности предприятия в средствах труда, т.е. к относительной экономии основных средств, на сумму 3467 тыс. руб., что составляет 3,7% их фактической стоимости в отчетном году. Вместе с тем темпы роста прибыли отстают от темпов роста реализации продукции, что свидетельствует о снижении доли рентабельности изделий в составе продукции. В результате рентабельность использования средств снизилась на 0,2 пункта. [c.122]
Прогноз прибыли и дивидендов компании "Технический прогресс". Отметим изменения в 3-м году рентабельность собственного капитала и прибыль снижаются, но коэффициент дивидендных выплат растет, вызывая большой скачок дивиденде . Однако в последующем темп роста прибыли и дивидендов снижается до 8% в год. Заметим, что прирост собственного капитала равен объему не распределенной на дивиденды прибыли. [c.56]
Общую оценку выполнения плана балансовой прибыли целесообразно проводить на основе аналитической табл. 7.1 Балансовая прибыль . По данным таблицы на анализируемом предприятии план по прибыли выполнен на 101,9%. Темп роста прибыли к предыдущему году составил 107,0% против 105,0% по плану. Сверхплановая прибыль составила 20 тыс. руб. Однако перевыполнение плана было достигнуто не за счет усилий предприятия по росту прибыли от реализации товарной продукции, а за счет прибыли от прочей реализации и внереализационных операций. План по прибыли от реализации товарной продукции не выполнен на 97 тыс. руб., в то же время сверхплановая прибыль от прочей реализации составила 97 тыс. руб., а внереализационная прибыль — 20 тыс. руб. [c.168]
Доказательство по определению, ожидаемый темп роста прибыли равен отношению прироста прибыли к текущей прибыли [c.158]
На практике с течением времени наблюдается тенденция изменения коэффициентов Р/Е. По мере поступления новой информации на фондовый рынок ожидания и прогнозы инвесторов меняются. Сравнительно небольшое изменение ожидаемого темпа роста прибыли или рыночных учетных ставок может привести к большим изменениям коэффициента Р/Е. Это относится как к отдельным акциям, так и к фондовому рынку в целом. [c.160]
Существенны различия между родственными предприятиями в темпах роста прибыли и рентабельности, снижения себестоимости продукции в ряде случаев они отличаются в 4—5 раз и более. О характере имеющихся резервов можно судить также по дифференциации в уровнях рентабельности однородных предприятий (табл. 7.1). Коэффициенты вариации, которые довольно объективно [c.140]
Проанализируем некоторые выводы, которые следуют из выражения (80). Если затраты на освоение ресурсов равны нулю или незначительны по сравнению с ожидаемым доходом, то темпы роста народнохозяйственной прибыли за счет откладывания даты промышленного использования ресурсов будут примерно равны ожидаемым темпам роста цен на нефть. По мере того как затраты становятся существенной частью в структуре цены, темпы роста прибыли возрастают. Например, если затраты составляют 50% дохода и ожидаемые темпы [c.187]
Анализ этих коэффициентов и прогноз роста продаж и рентабельности дают возможность оценить нормальный уровень рентабельности собственного капитала по балансовой оценке и его изменение в ближайшей перспективе. Затем можно использовать полученный прогноз нормальной рентабельности собственного капитала и прогноз средней (нормальной) ставки накопления прибыли (1 минус доля дивидендов в прибыли) для вычисления довольно точной оценки темпа роста прибыли. Использование средних величин предполагает, что прибыль для индекса растет с постоянной скоростью, а на балансовую оценку стоимости не влияют изменения практики бухгалтерского учета, а также операции по размещению или скупке собственных акций по цене, отличающейся от балансовой. Предполагается также, что уровень долга в структуре капитала остается сравнительно постоянным на протяжении всего прогнозируемого периода. Для 80-х годов последнее предположение является довольно сомнительным. [c.93]
Оценка будущего темпа роста прибыли, полученная на основе показателя рентабельности собственного капитала, исчисленного по балансовой оценке, умноженной на коэффициент накопления прибыли, может быть сопоставлена с оценками того же показателя, полученного двумя другими методами. Возможность такого сопоставления очень полезна. Тщательный анализ различий между величиной трех оценок скорости роста прибыли позволяет сделать разумный выбор пригодной оценки (или коридора значений) темпа роста. [c.93]
Другой причиной интереса к движению средств является то, что именно приток денег определяет способность компании финансировать рост за счет собственных ресурсов, то есть за счет денег, поступающих от операций компании. Компания не может вечно развиваться за счет наращивания кредитов. Рейтинговая оценка ее облигаций будет понижена, и ее принудят продавать акции, разводняя тем самым рост прибыли на акцию. Использовать долги для финансирования роста можно, но в долгосрочной перспективе объем задолженности не может расти быстрее, чем собственный капитал. Чтобы избежать эмиссии и разводнения акций, собственный капитал должен расти за счет нераспределенной прибыли. Поскольку от темпа роста прибыли в сильной степени зависит величина мультипликатора прибыли, аналитик должен уметь подкрепить свой прогноз роста прибыли анализом движения средств, подтверждающим способность компании финансировать рост. [c.259]
Оценка срока разбавления. Вероятным временем исполнения такого права будет момент, когда дивиденды станут выше, чем цена заимствования, а цена акций будет настолько выше 40 дол., что стоимость опциона перестанет играть значение. До тех пор пока опцион чего-то стоит, выгоднее не исполнять право, а продать его и купить акцию на рынке. Поэтому аналитику следует оценить будущее значение коэффициентов цена/прибыль, темпы роста прибыли и дивидендов, доли дивидендов в прибыли (дивиденд на акцию к прибыли на акцию), процентных ставок и т.п. В случае конвертируемых акций расчет вероятности того, что компания отзовет их, чтобы принудить публику к конвертации, невероятно сложен. Правило о 2/з прошлого значения процента здесь решительно не помогает. [c.364]
Какова цена разбавления Наконец, представим себе, что через 10 лет разбавление акций составит 10%. Как это изменит сегодняшнюю цену акций При темпах роста прибыли и дивидендов 8% в год и ставке дисконтирования 15% текущая стоимость акций упадет примерно на 5% 10% х (1,08/1,15) ° = 5,3%. Поэтому аналитик должен помнить два важных правила [c.365]
Средняя прибыль или тенденция развития. По нашему мнению, качественным обыкновенным акциям в целом свойствен постоянный темп роста. Основываясь на факторах роста фондового рынка в целом, которые мы рассматриваем в главе 32, темп роста для рынка в целом можно оценить величиной 7,5% в год. Поэтому мы считаем, что при прогнозировании величины прибыли на акцию для типичной промышленной компании следует использовать тенденции развития. Отметьте два факта 1) в прежних изданиях этой книги мы рекомендовали использовать для оценки будущей прибыли средние значения прошлой прибыли на акцию 2) прогнозируя прибыль на акцию, аналитик не должен использовать более высокие значения этого показателя, чем уже достигнутые. Эти взгляды были сформированы в условиях низкой инфляции и более низких темпов роста прибыли на акцию, чем в последующие десятилетия. К тому же полный отказ от признания прогнозов роста прибыли может побудить инвесторов к длительному воздержанию от инвестирования, если цены рынка в целом сформированы ожиданиями того, что будущая прибыль будет выше, чем когда-либо прошлом. [c.568]
С приходом опыта аналитик начинает понимать, как люди и компании ведут себя в атмосфере изменений. Если компания десятилетиями росла на 20% в год, а затем рост начал слабеть, руководство обычно не желает мириться с реальностью и пытается как-то компенсировать это замедление роста урезая, к примеру, отдельные расходы — на исследования и конструкторские разработки, на программы переподготовки и на рекламу. Можно для компенсации замедления роста изменить правила учета, сделав их менее строгими и добиваясь того, чтобы отчетные показатели попадали на трендовую линию. Когда манипулирование правилами учета больше ничего не дает, могут появиться фиктивные операции, которые способствуют досрочному учету доходов. Просто поразительно, сколь часто анализ коэффициентов выявляет такую последовательность событий. Объем продаж перестал расти на 20% в год, и увеличивается только на 15 или 18%, но отчетная прибыль продолжает увеличиваться на 20%. Чтобы этого добиться, нужно как-то изменить правила учета. Можно уменьшить коэффициент амортизации и увеличить нормативный срок эксплуатации постоянных активов. Можно уменьшить какие-то другие расходы, чтобы сохранить прибыль на неизменном уровне. Какое-то время компания сможет поддерживать прежние темпы роста прибыли, но при этом качество прибыли будет падать. Обо всем этом аналитику расскажут коэффициенты. [c.572]
Второй период — это переходная стадия, на которой темп роста прибыли снижается (или растет), а процент прибыли, выплачиваемой на дивиденды, подстраивается под темп роста, ожидаемого в третьем периоде — на длительном этапе стабильного развития. Аналитик дает прогноз, обычно в некоторых предустановленных рамках, длительности переходной стадии. Спад (или рост) может быть линейным или экспоненциальным. Хотя некоторые модели позволяют аналитику выбирать между этими формулами изменения, большинство аналитиков для простоты используют формулу линейных изменений. [c.597]
Будущий прирост капитала за счет увеличения курсовой стоимости акций оценить довольно сложно. Для упрощения вычислений совокупной доходности инвестиций аналитики исходят из допущения, что текущий коэффициент цена - прибыль в будущем не меняется. Это значит, что вместо предполагаемого прироста капитала в вычислениях может быть использован расчетный темп роста прибыли на акцию. Таким образом, если акции имеют следующие характеристики прогнозируемые темпы роста прибыли в расчете на акцию - 8%, а текущая норма дивидендного дохода - 3%, то ожидаемая доналоговая доходность таких акций в целом составляет 11%. [c.125]
Теория инвестирования в акции роста не нова — она получила распространение уже в 30-х годах. В ее основу положен принцип вложения денег в акции тех компаний, которые на протяжении нескольких лет добиваются темпов роста прибыли и дивидендов, превышающих темпы роста экономики в целом. Настоящая растущая компания в известной степени сама определяет свою судьбу, поскольку способна обеспечить себе внутреннее финансирование за счет реинвестирования прибылей. [c.155]
Ожидаемый темп роста прибыли на акцию в течение 12 лет [c.175]
Ожидаемый темп роста прибыли на акцию = 5% [c.176]
На основании прогнозируемых данных общий темп роста прибыли при выпуске продукции на новом оборудовании составит 121,7%, или в абсолютных показателях — 96 434 у.е. По отдельным видам витаминных добавок наибольший рост прибыльности можно отметить у более сложной в технологическом плане продукции. Это объясняется наличием в новом комплексе современного гра-нулятора, что значительно снизит себестоимость продукции. [c.340]
Компания А характеризуется как имеющая более высокий леве-редж, позволяющий при меньших усилиях обеспечить более высокий темп роста прибыли. Каким образом это происходит Предположим, продажи обеих компаний увеличатся, например, в два раза. Соответствующий отчет о прибылях и убытках представлен в табл. 12. [c.102]
Известно, что при прочих равных условиях темпы роста прибыли всегда опережают темпы роста реализации продукции. В основе этого явления лежит об ъективная причина при увеличении объема реализации продукции доля постоянных затрат в структуре себестоимости продукции снижается, и проявляется уффешп дополнительной прибыли. Этот фактор принимали во внимание в советской практике финансового планирования, он находил отражение в специальной методике расчета техпромфинплана. В современных условиях учет этого феномена, именуемого также эффектом производственного рычага, становится необходимым элементом принятия многих финансовых решений. [c.96]
В данном методе динамика каждого показателя определяется как темп его роста Нормативная система значений показателей, таким образом, представляет собой эталонную динамику состояния предприятия, понимаемую как наилучшее распределение всех показателей, характеризующих это состояние, по темпам их роста. Один из вариантов такой системы мы упоминали в разделе 4,7, где говорили о наилучшем соотношении темпов роста прибыли, выручки и затрат. Однако нормативная (истема значений показателей может включать не три, как в формуле 4.2.7, а гораздо больше показателей, каждому из которых в НСЗП соответствует жестко определенный jmm. Например, если выбрана система из десяти показателей, то тому из них, который должен иметь наивысший теин роста, присваиваете ран 1, тому, который должен иметь самый низший гемн роста, присваивается ранг 10. [c.413]
Заметьте, что 20% в год при использовании формулы сложных процентов дает более чем удвоение прибыли за четыре года и увеличение на 258% за 7 лет. Более того, такая скорость роста в три раза превосходит консервативную оценку роста прибыли на корпоративные акции в целом — 7,5% (см. главу 32). Наконец, за пятилетний период, завершавшийся в конце 1985 г., только у 8% выпусков (из более чем 800 выпусков, охватываемых инвестиционным обзором компании Value Line) темпы роста прибыли на акцию были больше 20% в год, и только у половины этих компаний такой быстрый рост поддерживался более 10 лет. Ряд компаний, у которых средний рост прибыли на акцию за 10 лет составлял примерно 20%, большую часть прироста получили в первые 5 лет, а во вторые 5 лет развивались уже помедленнее. Большинство компаний, которые имели 20-процентный прирост прибыли на акцию в первое и во второе пятилетия, представляли собой малые высокотехнологичные компании. Во многих случаях динамика прибыльности свидетельствует, что высокие темпы роста представляют собой только результат выхода компании из глубокого кризиса, а не действительно высокие характеристики развития4. [c.573]