Фьючерсные контракты с золотом

ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ С ЗОЛОТОМ  [c.137]

Для страхования риска инфляционного обесценения денег инвесторы иногда приобретают золото в натуре (в слитках, монетах). Для получения прибыли и одновременного страхования инфляционного риска они покупают акции золотодобывающих компаний, рассчитывая на высокие дивиденды. Для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций инвестор предпочитает срочные (форвардные и фьючерсные) сделки с золотом, получившие распространение в США с 1975 г. Они заключаются обычно на срок 1, 3, 6 месяцев и исполняются по цене, зафиксированной при заключении сделки. При фьючерсной сделке с золотом оператор обязан внести гарантийный депозит (от 280 до 2000 долл. в зависимости от рынка золота). Объем контракта строго определен в соответствии со специализацией рынка. Наиболее распространены сделки по 100 унций, менее — по 1 и 3 кг.  [c.395]


Для трейдеров и инвесторов это означает, что независимо от инструмента (будь то акции американских компаний или фьючерсные контракты на золото) изучать изолированно только один финансовый рынок больше невозможно. Трейдеры, работающие с акциями, должны внимательно следить за рынком облигаций. Трейдеры, занимающиеся облигациями, должны изучать товарные рынки. И все должны внимательно следить за курсом американского доллара. Не следует оставлять без внимания и японский рынок акций. Так кому же нужен межрыночный анализ Думаю, что всем. Поскольку все сектора так или иначе влияют друг на друга, разумно предположить, что знание механизма межрыночных связей будет полезно всякому, кто связан с финансовыми рынками.  [c.17]

Материальные активы — это реальные вещи вы можете сидеть в старинной машине, держать золотую монету или любоваться произведением искусства. Некоторые материальные активы, такие, как золото и бриллианты, портативны, другие, такие, как земля, — нет. Это различие может влиять на ценовую динамику материальных активов. Земля, к примеру, имеет тенденцию возрастать в цене довольно быстро в периоды высокой инфляции и относительно стабильных международных отношений. Золото предпочтительнее в периоды нестабильной международной обстановки, отчасти благодаря своей портативности. Инвесторы верят, что если международная обстановка ухудшится, пройдя критическую точку, то они, по крайней мере, смогут "схватить свое золото и бежать". Рынок материальных активов варьируется в широких пределах, то же самое можно сказать о ликвидности этих инвестиций. С одной стороны, у нас есть золото и серебро, которые можно купить и продать в любой форме и которые являются общепризнанными в качестве весьма ликвидных активов в той степени, в какой их относительно просто купить или продать. (В определенной степени платина тоже относится к этой категории, поскольку активно продается в качестве объекта фьючерсных контрактов.) С другой стороны, у нас есть все другие формы инвестиций в материальные активы, которые весьма неликвидны они покупаются и продаются на довольно раздробленных рынках, где очень высоки трансакционные издержки и продажа каждого отдельного предмета — часто очень трудоемкое дело, занимающее много времени.  [c.620]


В действительности, более важный день для фьючерсного трейдера — день первого уведомления. Для фьючерсов с поставкой физического актива день первого уведомления обычно предшествует последнему торговому дню, опережая его на несколько недель. После дня пер-. вого уведомления держателя фьючерсного контракта могут призвать принять поставку базового физического товара. Таким образом, если фьючерсный контракт на золото предполагает поставку 100 унций золота определенной пробы, а вы в длинной позиции по фьючерсу на золото после дня первого уведомления, вам, возможно, придется принять поставку 100 унций золота по текущей рыночной цене. Если текущая цена золота равна 400 за унцию, это может потребовать от вас вложения 40000. Ранее указывалось, что фьючерсы могут торговаться при очень низкой величине маржи, создавая тем самым огромный левередж. Однако после дня первого уведомления многие брокерские фирмы будут требовать гораздо больший маржевой депозит, потому что у вас риск необходимости принимать поставку.  [c.17]

В настоящий момент фьючерсный контракт на золото обеспечивает важную альтернативу традиционным средствам вложения капитала типа приобретения слитков золота или серебра. Фьючерсные контракты на золото являются также ценным товаром для коммерческих производителей н пользователей металла, хеджирующих риски изменения цен. Коммерческие концентрации золота (залежи запасов золота, пригодных для рентабельной добычи) найдены в самых разнообразных областях в сотрудничестве с медными рудами, в жилах кварца, с пиритами сульфидов железа. Морская вода содержит  [c.27]

Определенные финансовые инструменты дают владельцу квалифицированное право на получение экономического блага в форме наличных денег, первичных финансовых инструментов в оговоренный срок в будущем. Такие инструменты называются производными, или вторичными, поскольку они связаны либо с конкретным финансовым инструментом или индикатором (иностранная валюта, государственные облигации, индексы цен на акции, процентные ставки и т.п.), либо с определенным биржевым товаром (золото, сахар, кофе и т.д.), купля-продажа которого может быть осуществлена в течение определенного срока в будущем. Производные инструменты могут быть привязаны к фьючерсному контракту по обмену одного актива на другой. Инструмент, являющийся контрактом, может быть предметом купли-продажи и обладать рыночной стоимостью. В этом случае происходит изменение характеристик подобного инструмента, являвшегося прежде условным активом или обязательством, не регистрируемым в платежном балансе и в секторных балансах СНС, и он переходит в разряд реальных активов или обязательств, регистрируемых в финансовом счете платежного баланса.  [c.488]


В нижеследующей таблице приведены фьючерсные цены на золото для контрактов с разными сроками. Золото является в первую очередь хорошим инвестиционным, а не промышленным товаром. Инвесторы держат золото, поскольку оно диверсифицирует их портфели и они надеются на рост цен на него. Они держат золото не за его выгоды доступности.  [c.710]

Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.  [c.26]

Здесь мы вплотную подходим к проблеме соотношения возможной прибыли и убытков. Поскольку большинство сделок убыточны, преуспеть на фьючерсном рынке можно только в том случае, если в денежном выражении прибыльные сделки будут превосходить убыточные. Добиться этого можно, анализируя соотношение возможной прибыли и убытков. Для каждой потенциальной сделки определяется норма прибыли. Норма прибыли должна быть затем сбалансирована с потенциальными убытками в случае, если рынок пойдет в нежелательном направлении. Обычно это соотношение устанавливается как 3 1, то есть потенциальная прибыль должна быть, по крайней мере, в три раза больше потенциальных убытков. В противном случае, от вхождения в рынок следует отказаться. Если в примере с "золотым" контрактом предопределенный риск равнялся 10 долларам, то потенциальная прибыль должна была составлять в таком случае не менее 30 долларов.  [c.431]

В семидесятых годах на нью-йоркских товарных биржах традиционный набор товарных фьючерсов пополнился контрактами на товары, чувствительные к инфляции золото и энергоносители. В 1972 году на Чикагской товарной бирже появились первые финансовые фьючерсные контракты на иностранную валюту. Начиная с 1976 года чикагские биржи ввели новую группу финансовых фьючерсов-, контракты на казначейские облигации и казначейские векселя. Позднее появились фьючерсные контракты и на другие процентные инструменты на евродоллар и казначейские ноты. В 1982 году были введены фьючерсные контракты на индексы акций. В середине восьмидесятых годов в Нью-Йорке начали заключать контракты на индекс фьючерсных цен RB и индекс доллара США.  [c.22]

Касаясь трех других драгоценных металлов, разумнее предположить, что соответствующие акции являются хорошими инструментами прогнозирования, но на практике трудно найти репрезентативный индекс для серебра, платины и палладия (многие серебряные рудники находятся в Перу). Поэтому нам придется иметь дело с фьючерсными контрактами как с краткосрочным инструментом для физического, реального металла. Вдобавок взаимоотношения между металлами в огромной степени рассматриваются в качестве существенных признаков формирования рыночной тенденции. Если возникает отчетливый сигнал к покупке контрактов на золото, за ними, вероятно, последуют и другие.  [c.247]

Наконец, еще одна группа спекулятивных финансовых инструментов — это товарные и финансовые фьючерсы, а также реальные активы. Товарные и финансовые фьючерсные контракты — это обязательства, имеющие юридическую силу и заключающиеся в том, что продавцы таких контрактов поставят, а покупатели приобретут определенный товар (например, соевые бобы, свиные туши, какао), иностранную валюту или финансовый инструмент (определенную ценную бумагу или ее денежный эквивалент наличными) на определенную дату в будущем. Торговля товарными и финансовыми фьючерсами — это деятельность высокоспециализированная и связанная с большим риском, так как возможность получения прибыли по этим сделкам зависит от множества неконтролируемых факторов, лежащих в области международной жизни и общеэкономической конъюнктуры. Напротив, реальные активы — это вещественное имущество, кроме недвижимости, т.е. то, что можно пощупать руками, например золото и другие драгоценные металлы, бриллианты, коллекционные предметы, такие, как марки монеты, предметы искусства и антиквариат. В эти спекулятивные инструменты деньги вкладываются в расчете на повышение цен вместе с тем, находясь в руках владельца, они доставляют ему определенное психологическое или эстетическое удовольствие. Подробное обсуждение товарных и финансовых фьючерсов и реальных активов вы найдете в гл. 12.  [c.34]

Каждая биржа проводит операции с тем или иным видом фьючерсных контрактов, хотя некоторые из них более ограниченны по своей активности, чем другие. Например, в противовес Нью-Йоркской хлопковой бирже, которая проводит операции едва ли не с двумя видами сделок, Чикагская товарная биржа торгует свининой, крупным рогатым скотом, яйцами, пиломатериалами, картофелем, мясом индеек, маслом и золотом, как, впрочем, и различными, иностранными валютами, долговыми свидетельствами и фондовыми индексами. Таблица 12.1 представляет перечень тех бирж, где продаются основные товары, финансовые фьючерсы и опционы на фьючерсные контракты. Заметьте, что большинство бирж оперирует некоторым количеством товаров и/или финансовых активов, а многие товары и финансовые фьючерсы продаются более чем на одной бирже (например, золото продается на трех биржах). Хотя биржи весьма эффективны и ежегодный объем сделок превысил отметку в 1 трлн. долл., фьючерсная торговля сопровождается открытым аукционом с прямым контактом продавца и покупателя, иначе говоря, члены биржи применяют систему свободного выкрика и сигналов руками, для того чтобы показать, что желают купить или продать контракт, а также курс, при котором они хотели бы это сделать. Пальцы, направленные вертикально, показывают число контрактов, которое торговец хочет купить или продать. Пальцы, направленные горизонтально, показывают доли цента выше или ниже курса последней сделки в полных центах, при котором члены биржи будут покупать или продавать.  [c.588]

Золотые ювелирные изделия. Ювелирные изделия — популярная форма владения золотом, но это не лучший способ инвестиций в золото. Причина заключается в том, что ювелирные изделия из золота обычно продаются со значительной премией над стоимостью самого золота (для покрытия затрат труда ювелира, розничных наценок и других факторов). Кроме того, большая часть ювелирных изделий изготовлена не из чистого 24-каратного золота, а из 14-каратного или 18-каратного золота в сплаве с недрагоценными металлами (лигатурой). Фьючерсы на золото. Распространенный способ инвестиций с целью использования краткосрочных колебаний цен золота — фьючерсные контракты или опционы на фьючерсные контракты. Золотые акции и взаимные фонды. Многие инвесторы предпочитают покупать акции золотодобывающих компаний или взаимных фондов, которые вкладывают средства в золотые акции. Цены акций золотодобывающих компаний имеют тенденцию изменяться в прямой связи с ценой золота. Так, если цена золота возрастает, эти акции обычно ведут себя так же. Возможно также приобретение акций во взаимных фондах, которые вкладывают капитал непосредственно в акции золотодобывающих компаний. Преимущество такого способа инвестиций заключается в более высокой степени диверсификации, чем если бы были приобретены только одна или две разновидности акций. Акции взаимных фондов, деятельность которых ориентирована на золото, тоже имеют тенденцию колебаться вместе с ценой золота.  [c.624]

В бизнесе при заключении сделки подписывают контракт или ударяют по рукам. Эти формальности определяют наше поведение в будущем, даже если ситуация изменится и мы пожалеем, что заключили именно такое соглашение. В то же время они защищают нас от ущерба, который нам могли бы нанести партнеры по контракту. Фирмы, производящие товары с нестабильными ценами, такие, как зерно или золото, защищают себя от потерь, заключая товарные фьючерсные контракты, позволяющие им продать свою продукцию еще до того, как она будет произведена. Они отказываются от возможности продать позже по более высокой цене, чтобы избежать неопределенности относительно будущей цены.  [c.506]

Проблема в том, что рынки не ходят по прямой. Графики полны ложных прорывов, ложных разворотов и сонных торговых коридоров. Золото вполне может подняться с 400 до 420 долларов за унцию, но по пути не исключен и временный спад до 390. Тому, кто приобрел 100 унций золота за наличные, такой провал в 10 долларов принес бы номинальный убыток на 1000 долларов, который он вполне мог бы пересидеть. Держателя большого числа фьючерсных контрактов при марже 1000 долларов за каждый это временное падение цены на 10 долларов просто разорит. Еще до того, как он достигнет этой печальной точки, ему позвонит брокер, требуя пополнения маржи. Он принудительно закроет позицию, если трейдер не внесет добавочные средства.  [c.28]

Для фьючерсных опционов тоже могут быть вычислены пут-колл пропорции. Однако, как уже говорилось ранее, вычисление пропорции имеет смысл лишь для одного товара или группы фьючерсных контрактов в тот или иной момент времени. Таким образом, чтобы вычислить пут-колл пропорцию опционов на золотые фьючерсы, сложите опционные объемы всех существующих контрактов на золото (например, объемы по опционам пут на февральский, апрельский, июньский, августовский, октябрьский и декабрьский фьючерс на золото). Полученную величину надо разделить на общий объем опционов колл на те же самые контракты. В результате вы получите золотую пут-колл пропорцию для данного дня. В разделах ежедневных газет с перечнем цен фьючерсных опционов сообщается общее число торговавшихся опционов пут и колл отдельно по каждому товару.  [c.192]

Следующая группа рассматриваемых фьючерсных контрактов имеет менее надежные сигналы пут-колл пропорции, чем только что представленные. В эту группу входят сахар, кофе, хлопок, живая свинина и природный газ. Как правило, пут-колл пропорция каждого из пяти данных товаров дает достаточно надежные сигналы. Однако процент выигрышных сигналов в данных случаях меньше, чем у золота, крупного рогатого скота, 8 Р-индексов и Т-бондов. Соответствующие графики представлены на Рисунках с 4.38 по 4.47.  [c.198]

Кроме рынков золота функционируют рынки серебра, платины. Крупнейший рынок серебра в Нью-Йорке (с 1937 г.) специализируется на фьючерсной торговле стандартными контрактами по 5 тыс. унций. С 70-х годов чикагский рынок серебра оттеснил Нью-Йорк по объему этих операций. Лондонский рынок серебра (с 1968 г.) специализируется на торговле контрактами по 10 тыс. унций.  [c.396]

Если ювелир покупает фьючерс на золото, ему нужно будет заплатить только за золото и в течение трехмесячного срока. Дополнительно он сэкономит на хранении золота и стоимости страхования. Может показаться, что покупка фьючерса предпочтительней покупки наличного золота. Однако на фьючерсных рынках, так же как и в жизни, деньги не достаются даром. Цена фьючерса, если она обоснована, включает в себя стоимость финансирования, хранения и страхования. Причины, по которым эти издержки включаются в стоимость фьючерса, будут более понятны, если взглянуть на фьючерсную сделку со стороны продавца, а не покупателя контракта. Благоразумный продавец не станет продавать фьючерс по какой-то произвольной цене. Он рассчитает свои затраты по гарантированному обеспечению поставки золота. С момента продажи контракта он должен быть готовым выполнить свои обязательства, а для этого ему нужно купить золото и обеспечить его надежное хранение вплоть до дня поставки. Поскольку продавец вынужден понести указанные издержки, называемые в совокупности как издержки поддержания инвестиционной позиции, при расчете минимальной приемлемой цены продажи фьючерса он добавит их к стоимости наличного золота.  [c.28]

По официальной версии, это происходит так допустим, имеется фьючерсная сделка на 100 унций золота. Пять покупателей - каждый отдельно - заключают сделку с продавцом пяти контрактов. Цена на золото падает на 4 , и покупатели выходят из этого переплета, потеряв 4 на каждой унции, или 400 на каждом контракте. А расчетливый трейдер, продавший пять контрактов, закрыл свою позицию и выиграл 400 на каждом контракте, или в сумме 2000 .  [c.24]

Когда-то фьючерсные биржи называли товарными, имея в виду под товаром базовые элементы экономики. На бирже была поговорка товар — это то, от чего будет больно, если уронить на ногу например, золото, сахар, пшеница, бочка с нефтью. За последние десятилетия контракты на многие финансовые инструменты — валюты, облигации, акции, фондовые индексы — стали обращаться на рынке так же, как и контракты на товары. Понятие фьючерсы охватывает как традиционные товары, так и новые финансовые инструменты.  [c.26]

Самое большое различие между фьючерсным опционом и фьючерсным контрактом состоит в том, что опцион уменьшает возможность убытков, сводя их до курса самого опциона (опционной премии). Самое большее, что вы можете потерять, — это курс, уплачиваемый за опцион "пут" или "колл", в то время как нет реальных ограничений на размер убытков, которые можно понести, вкладывая деньги прямо во фьючерс. Чтобы увидеть, как действуют опционы на фьючерсные контракты, рассмотрим ситуацию, когда инвестор собирается торговать контрактами на золото. Он твердо уверен в том, что цена золота возрастет в течение следующих 9 месяцев от 455 до примерно 500 долл. за унцию. Инвестор может купить фьючерсный контракт по цене 464,50, внеся первоначальный взнос (маржу) в размере 3500 долл., или он может купить опцион "колл" на фьючерсный контракт с курсом исполнения 440 долл. за унцию, который теперь котируется, скажем, в 20,00 (поскольку соответствующий фьючерсный контракт включает 100 унций золота, полные затраты на этот опцион составят 20,00 х 100 = 2000 долл.). Заметьте, что опцион "колл" — это опцион с реальной стоимостью, лоскольку рыночная цена золота превышает курс исполнения опциона (курс "страйк ). Приведенные ниже цифры показывают, что произойдет с обоими видами инвестиций, если цена золота достигнет 500 долл. за унцию к концу срока действия опциона они также показывают, что произойдет, если цена золота упадет на 45 долл. — до 410 долл. за унцию  [c.618]

Рассмотрим первую категорию, к которой принадлежат защитные или оборонительные акции (defensive sto k). Название не имеет ничего общего с акциями военно-промышленного комплекса. В смутные времена экономических кризисов и депрессий инвесторы перекладываются именно в эти бумаги, т.е. ищут защиту своим сбережениям в подобных акциях. Именно этим и объясняется такое странное название. Оборонительные акции защищают инвестиционный портфель от значительных проседаний на медвежьем рынке. Почему такое происходит Потому что большей частью к защитным активам принадлежат акции жилищно-коммунальной сферы и предприятий питания. Кризис кризисом, а платить коммунальные платежи, обеспечивать себя едой и предметами первой необходимости нужно в любых условиях. Новые автомобили в кризис подождут, а питаться необходимо каждый день. В определенной степени к оборонительным можно отнести и акции предприятий золотодобывающей промышленности. Известно, что во времена кризисов инвесторы часто предпочитают перераспределять свои вложения в золото. Этим объясняются рост котировок фьючерсных контрактов на золото во времена депрессии и кризисов и, естественно, рост доходов предприятий золотодобычи.  [c.181]

Цены в октябре 1995 года (в правой стороне графика) ниже, чем реальные цены фьючерсного контракта на золото декабря 1995 года. Это отражает тот факт, что каждый раз, когда трейдер роллирует вперед, он теряет некоторую величину, поскольку более долгосрочные контракты торгуются с премией по отношению к текущему контракту. В ситуации, где более долгосрочный контракт торгуется с дисконтом к текущим контрактам (например, долгосрочные казначейские бонды [T-bonds — далее по тексту Т-бонды]), на непрерывном ценовом графике значение цены в октябре 1995 года будет выше, чем цена реального декабрьского фьючерса на долгосрочные казначейские облигации. Для оценки сигналов мы используем этот непрерывный ценовой график, показывающий, какие результаты имел бы трейдер в тот или иной момент времени, если бы он торговал наиболее ликвидным контрактом весь рассматриваемый временной период без искусственных ценовых разрывов.  [c.194]

Для примера"мы начнем рассмотрение интересующих нас вопросов с пшеницы покажем, как цены на форвардные и фьючерсные контракты (или, говоря иначе форвардные и фьючерсные цены) влияют на решение о том, сколько зерна следует хранить от одного урожая до следующего. Далее исследуем связь между ценами при условии немедленной уплаты на поставляемый товар (спот-ценами) и форвардными ценами на золото и покажем, какие выводы о скрытых затратах на хранение золота можно сделать на основании их анализа. Далее перейдем к оценке фьючерсных контрактов на финансовые инструменты, или финансовых фьючерсов (finan ial futures) а именно — акции, облигации и иностранную валюту, — поставка которых покупателю предполагается в будущем.  [c.243]

Такие контракты являются специфическими из-за денежного характера этого товара. Фьючерсная цена золота всегда находится в положении контанго. Иначе говоря, фьючерсные цены на золото тем выше, чем больше срок сделки [18]. Это связано с тем, что банки имеют значительные запасы золотых слитков. Однако хранение таких слитков не приносит никакого дохода. Поэтому банки заинтересованы в даче золота взаймы, устанавли-  [c.137]

Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов. Фьючерсные контракты — это срочные, заключаемые на биржах сделки куплитПродажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент заключения сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. Принцип механизма хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на том, что если предпринимательская фирма несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец валюты или ценных бумаг, то она выигрывает в тех же размерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество валюты или ценных бумаг, и наоборот.  [c.468]

Например, иногда золото входит в узкие торговые интервалы на длительные периоды времени, в течение которых опционы на золото не дешевеют на соответствующие величины. Опционы сохраняют свои премии, потому что трейдеры знают золото в любой момент может снова стать волатильным. В результате получается, что опционы на золото выглядят дорогими (и, действительно, они дорогие относительно движения базового актива — фьючерса на золото). В такие периоды бычьи или медвежьи Спрэды весьма жизнеспособные стратегии. Подобные ситуации с ценами опционов могут возникнуть по любой акции, индексу или фьючерсному контракту, когда базовая цена становится вялой (медлительной), в то время как опционы сохраняют прежние уровни премий.  [c.60]