ТЕМА 7.5. ОПЕРАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ ВАЛЮТОЙ [c.123]
Тема Операции по торговле валютой [c.203]
Пассивные участники рынка. Все участники рынка, которым требуется обмен небольших сумм валюты, а также все мелкие спекулянты, выступают в качестве пассивных участников рынка ( маркет-юзеров ). Указанные участники не могут оказывать никакого влияния на формирование обменных курсов валют. Вместе с тем, указанная группа участников рынка является самой многочисленной благодаря тому, что в указанную группу входят кроме мелких банков и компаний, все частные инвесторы. Основными целями пассивных участников рынка могут являться, как проведение реальных конверсионных операций для удовлетворения потребностей в иностранной валюте, так и ведение финансовых игр . Финансовые игры не преследуют в качестве конечной цели совершение реальных валютно-обменных операций, а их цель состоит лишь в том, чтобы дать участникам игры возможность извлечь прибыль на колебаниях курсов основных мировых валют. Отметим, что кроме прибыли, участники игры могут понести и также и убытки. Так как в результате финансовых игр не происходит реального обмена валют, то все действия, связанные с торговлей валютами, носят фиктивный (виртуальный) характер. Однако [c.39]
Валютная структура биржевой торговли. Вначале (с 1992 г.) осуществлялась купля-продажа только долларов США. Доля доллара в валютной структуре российского биржевого оборота понизилась со 100% в 1992 г. до 87% в 1996 г. Это было связано с тем, что постепенно происходила диверсификация валютных операций за счет увеличения числа котируемых валют. На ММВБ [c.506]
Последовательно расширяя рынок ценных бумаг, мы могли бы уже сейчас возложить всю работу по организации купли-продажи на банки России. Помощь в этом деле могут оказать и создаваемые по инициативе предприятий специальные холдинговые компании, основной функцией которых будет управление финансами. Кстати сказать, и это важно, за рубежом сами фирмы и предприятия на бирже не участвуют, их интересы всегда представляют либо банк, либо холдинговая или брокерская компания, являющиеся членами биржи. Далеко не каждый может стать таким членом, их число регулируется, а репутация должна быть безупречной . Кроме того, членство стоит денег. На Нью-Йоркской фондовой бирже цена места колеблется от 450 до 6000 тыс. долл., а число членов практически неизменно — 1469. БИРЖА ФЬЮЧЕРСНАЯ - современная форма организации товарных бирж. На фьючерсной бирже торговля ведется исключительно фьючерсными контрактами. Появилась во второй половине XIX века. Возникновение и развитие Б. ф. связано с тем, что она позволила снизить риск неблагоприятных колебаний цен на обращение капитала, уменьшить размер резервного капитала, требуемого на случай неблагоприятной конъюнктуры, ускорить возврат в денежной форме авансируемого капитала, удешевить кредитование торговли, снизить издержки обращения. Торговлю на Б. ф. по сравнению с биржей реального товара отличают преимущественно фиктивный характер сделок (лишь 1—2% сделок завершаются поставкой товара, а остальные — выплатой разницы в ценах) в основном косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование полная унификация всех условий контрактов, кроме цены и срока поставки обезличенность сделок, так как они регулируются не между отдельными покупателем и продавцом, а между ними и расчетной палатой. Сделки на фьючерсных биржах заключаются с контрактами как на товары, так и на валюты, индексы акций, процентные ставки и т. п. Объем операций на всех Б. ф. в мире превышает 10 трлн. долл. [c.42]
Первыми набрали скорость прямые инвестиции. Американские фирмы шагнули в Европу, потом стали появляться повсюду в мире. Компании из других стран подхватили эту идею позднее. Во многих отраслях, таких, как автомобилестроение, химическая и компьютерная промышленность, стали преобладать многонациональные корпорации. Международные финансовые рынки развивались медленнее, поскольку некоторые валюты не были полностью конвертируемыми и большинство стран осуществляли контроль над операциями с капиталом. Контроль над капиталом был устранен постепенно. Когда я начал заниматься финансовым бизнесом в Лондоне в 1952 г., как финансовые рынки, так и банки жестко регулировались на общенациональной основе, господствовала система с фиксированными обменными курсами и многочисленными ограничениями движения капитала. Был рынок курсового стерлинга и рынок премиального доллара - рынок специальных обменных курсов, применявшихся к счетам движения капитала. После моего переезда в 1956 г. в США международная торговля ценными бумагами была постепенно либерализована. С созданием Общего рынка инвесторы из США начали покупать европейские ценные бумаги, но бухгалтерский учет в вовлеченных в этот процесс компаний и процедуры расчетов оставляли желать лучшего, условия в те дни не многим отличались от развивающихся рынков сегодня — с тем лишь исключением, что аналитики и биржевые маклеры были менее квалифицированными. Я был похож на одноглазого короля среди слепых. И только в 1963 г. Президент Кеннеди предложил уравнительный налог на про- [c.73]
В начальный период нэпа товарные операции осуществлял Госбанк. Этим он должен был содействовать развитию торговли как решающего фактора восстановления и подъема народного х-ва в те годы. При этом банк не только кредитовал торговлю, но и непосредственно совершал операции по покупке и продаже товаров. Тем самым он восполнял функции еще слабого аппарата государственной и кооперативной торговли и в то же время в условиях падающей валюты страховал свои ресурсы от обесценения. В конце 1921 г. в банке был создан торгово-комис-сионный отдел в начале 1923 г. в товарные операции было вложено более 40% всех средств банка. По мере развития государственной и кооперативной торговли и укрепления денежного обращения товарные операции Госбанка сокращались и в 1926 г. были полностью ликвидированы. [c.421]
В. м. коренным образом отличается от валютных ограничений (см.) в капиталистич. странах. Благодаря монополии внешней торговли социалистич. страны располагают гораздо более мощным орудием выравнивания платежных балансов, чем валютные ограничения они имеют возможность оказывать непосредственное воздействие на внешнеторговые операции, определяя тем самым объем и направление международных расчетов. Балансирование платежей и поступлений в иностранной валюте осуществляется на основе планирования внешней торговли. В. м. и вытекающие из нее валютные законодательные акты обеспечивают в условиях планового х-ва и государственной монополии внешней торговли аккуратное выполнение всех торговых и кредитных обязательств внешнеторговыми и пр. хозяйственными организациями и учреждениями. [c.204]
Вся иностранная валюта, получаемая советскими организациями в результате внешнеторговых, кредитных и др. операций, продается Госбанку и Банку для внешней торговли и оплачивается в рублях по существующему курсу. Советские организации, предприятия и учреждения не могут использовать иностранную валюту самостоятельно, минуя Госбанк или Банк для внешней торговли. Физические и юридические лица также реализуют принадлежащую им иностранную валюту и др. валютные ценности, на к-рые распространяется валютная монополия, путем продажи их Госбанку или Банку для внешней торговли. Таким образом, вся иностранная валюта, поступающая в СССР по внешнеторговым и др. операциям, сосредоточивается в кассах и на иностранных счетах Госбанка и Внешторгбанка и выдается для производства текущих платежей за границей по внешнеторговым, кредитным и пр. обязательствам и расходам СССР. Выступая посредниками в международных расчетах, Госбанк и Внешторгбанк осуществляют вместе с тем контроль за использованием валютных средств. [c.205]
Каждая биржа проводит операции с тем или иным видом фьючерсных контрактов, хотя некоторые из них более ограниченны по своей активности, чем другие. Например, в противовес Нью-Йоркской хлопковой бирже, которая проводит операции едва ли не с двумя видами сделок, Чикагская товарная биржа торгует свининой, крупным рогатым скотом, яйцами, пиломатериалами, картофелем, мясом индеек, маслом и золотом, как, впрочем, и различными, иностранными валютами, долговыми свидетельствами и фондовыми индексами. Таблица 12.1 представляет перечень тех бирж, где продаются основные товары, финансовые фьючерсы и опционы на фьючерсные контракты. Заметьте, что большинство бирж оперирует некоторым количеством товаров и/или финансовых активов, а многие товары и финансовые фьючерсы продаются более чем на одной бирже (например, золото продается на трех биржах). Хотя биржи весьма эффективны и ежегодный объем сделок превысил отметку в 1 трлн. долл., фьючерсная торговля сопровождается открытым аукционом с прямым контактом продавца и покупателя, иначе говоря, члены биржи применяют систему свободного выкрика и сигналов руками, для того чтобы показать, что желают купить или продать контракт, а также курс, при котором они хотели бы это сделать. Пальцы, направленные вертикально, показывают число контрактов, которое торговец хочет купить или продать. Пальцы, направленные горизонтально, показывают доли цента выше или ниже курса последней сделки в полных центах, при котором члены биржи будут покупать или продавать. [c.588]
Одним из наиболее сложных, но тем не менее наиболее примечательных инструментов хеджирования является опцион. Уже отмечалось, что опцион — производная ценная бумага, обеспечивающая ее держателю право купить (или продать согласно договору) или отказаться от покупки (продажи) товара (валюты, ценной бумаги и т.п.) на протяжении договорного срока или в определенный момент в будущем. Продавая такое право, банк, его создающий, получает от покупателя опциона достаточно высокую премию, которая должна покрывать потенциальный убыток банка в случае неблагоприятного изменения цены товара. Клиент-покупатель опциона, заплатив премию, практически не несет никакого риска, при операции, поскольку в случае неблагоприятного изменения цены опцион дает ему право выполнить операцию по заранее согласованной, его удовлетворяющей цене, а в случае благоприятного изменения цены отказаться от этого права и выполнить операцию на спот-рынке по текущей цене, минуя условия опциона. Таким образом, опцион — производная ценная бумага с асимметричным распределением риска, практически весь риск переносится на профессионального участника рынка — продавца опциона за определенную плату — премию. Российский финансовый рынок практически уже освоил опционную торговлю. [c.451]
Важным сегментом валютного рынка России являются валютные биржи, при посредничестве которых на биржевом рынке проводятся валютные операции. По счетам бирж отражаются все валютные сделки между банками-участниками рынка. Биржи - гаранты расчетов. Обычно сделки на этом сегменте валютного рынка осуществляются постоянно и с крупными пакетами валют. Во многом важная роль бирж определяется тем, что они обслуживают в основном расчеты, связанные с внешнеторговыми сделками, с обеспечением торговли наличной валютой. На биржевом валютном рынке формировался валютный курс, который выступал в качестве основы для межбанковского валютного рынка, и на который ориентировались все другие участники валютного рынка страны. Через биржи ЦБР проводил свою политику по сглаживанию курсовых колебаний. [c.136]
Экспорт — наиболее традиционное решение по интернационализации деятельности фирмы. Он предполагает вывоз товара, капитала и услуг за границу для их реализации на внешних рынках с целью получения иностранной валюты. Экспорт является наименее рискованным способом выхода на внешний рынок. Эк -портная продажа требует минимального использования ресурсов или минимальной корректировки планов внутренних продаж. Однако это возможно лишь в тех случаях, когда страны, связанные между собой экспортно-импортными операциями, являются близкими в плане национально-культурных и законодательных аспектов. Чем более схожей является национально-культурная среда стран, тем более тесно связаны они между собой отношениями внешней торговли. [c.665]
В связи с расширением внебиржевой торговли валютой снижается роль валютных бирж, отсчет деятельности которых можно вести с фере-дины XVI в., когда началась торговля иностранными векселями на Королевской бирже в Лондоне. В период между двумя мировыми войнами в XX в. валютный рынок особенно интенсивно развивается, по вля-ются новые виды операций, совершать которые удобнее было на межбанковском или клиентском рынке. Валютные биржи начали терять свое значение. С переносом части срочных операций с валютой на специализированные финансовые биржи обороты валютных бирж еще более снизились. Тем не менее в ряде стран именно на валютных биржах устанавливается официальный валютный курс. Биржевые котировки служат основой расчетов банков с клиентами и между собой и ориентиром для операций за пределами времени работы бирж. Однако Це во всех странах официальные котировки определяются при участии валютных бирж. Такие биржи отсутствуют в США, Великобритании и Швейцарии. [c.192]
Спекулятивные операции проводятся с целью получить доход от игры на колебаниях курсов ведущих мировых валют. При этом сами по себе валютообменные операции не гарантируют, а лишь дают возможность получения прибыли. Здесь многое зависит от профессионализма участников игры, от их возможностей получить оперативную и достоверную информацию, разумные советы и консультации специалистов. Тем не менее поле для спекуляций весьма велико. Из-за огромных объемов ежедневной торговли валютами в мире даже небольшой выигрыш на данном рынке (относительно изначально внесенной суммы) может оказаться значительной величиной. При благоприятном изменении курса валют всего на 0,1% в день выигрыш клиента за день составит 10% от вложенной суммы. А ведь возможны и более значительные колебания курсов валют... [c.292]
Форфетирование. Этот термин происходит от франц. a forfait (целиком, общей суммой) и обозначает предоставление определенных прав в обмен на наличный платеж. В банковской практике это покупка на полный срок на заранее установленных условиях векселей, других долговых обязательств. Покупатель требований берет на себя коммерческие риски без права регресса (оборота) этих документов на экспортера. В отличие от традиционного учета векселей форфетирование применяется а) обычно при поставках оборудования на крупные суммы (минимальная сумма — 250 тыс. долл.) б) с длительной отсрочкой платежа от 6 месяцев до 5—7 лет (сверх традиционных 90 или 180 дней) в) содержит гарантию или аваль первоклассного банка, необходимые для переучета векселей. Форфетор приобретает долговые требования за вычетом процентов за весь срок. Тем самым экспортная сделка из кредитной превращается в наличную, что выгодно для экспортера. Учет векселей производится по фиксированной ставке, индексируемой по ставке ЛИБОР, или по ставке определенной страны. Размер дисконта (скидки) зависит от риска неплатежа, валюты платежа, срока векселя. Таким образом, экспортное форфетирование — учет без права регресса требований экспортера к иностранному импортеру на заранее установленную сумму. Форфетирование дополняет традиционные методы кредитования внешней торговли и государственное страхование экспортных кредитов, так как включает дополнительные риски. Поэтому форфетор предпочитает должников из стран, имеющих высокий международный рейтинг. Вначале форфетирование использовалось для первоклассных экспортных операций и при поставке заводов под ключ , в современных условиях — для кредитования экспорта оборудования, сырья, товаров широкого потребления. [c.283]
Требовался ли для валютных сделок в Лондоне реальный объем международной торговли в размере 637 млрд в день Разумеется, нет. Более четырех пятых сделок заключались между банками. Сделки с небанковскими финансовыми институтами составляли только 7% от общей суммы. Сделки с другими финансовыми институтами составляли 9%. Прямые сделки с клиентами составляют относительно небольшую часть общего числа сделок, и очень высок объем спекулятивной торговли. Однако каждая сделка, служащая обеспечением настоящей торговой сделки, на практике может потребовать ряда отдельных сделок на валютных биржах, так как банки стараются снять с себя риск, который они принимают у своего клиента. Арбитраж (arbitrage) (см. Глоссарий) выравнивает временные дисбалансы между курсами различных валют и гарантирует, что разницы в процентных ставках отражаются в форвардных курсах. Валютные дилеры оправдывают широкую спекулятивную активность тем аргументом, что это создает высокую ликвидность на рынке, которая способствует легкому заключению сделок, связанных с реальными торговыми операциями. Вдобавок к собственно валютному рынку существует огромная торговля производными продуктами на внебиржевом рынке (ОТС), оцениваемая 171 млрд ежедневно. Рынок для деривати-вов, связанных с процентными ставками, в 2,5 раза больше рынка [c.308]
Несмотря на усиление гос. вмешательства в сферу междунар. валютных п кредитных отношений, в М. к. в. с. господствуют стихийные рыночные силы п связи. Так, в противовес гос. банкам различных стран (прежде всего развивающихся), расширившим свои операции в области междунар. расчётов, частные банки мн. про-мышленно развитых стран стали объединяться как путём слияний н поглощений, так и путём создании консорциумов. В 60-х гг. образовались своеобразны междунар. рынки кратко- и среднесрочных капиталов — рынок евровалют и долгосрочных капиталов — рынок еврозаймов (см. Евродоллары). )тн рынки являются важными звеньями М. к. в. с., их роль в финансировании мировой п внутр. торговли, а также капиталовложений возрастает, их развитие отражает тенденцию к интеграции капиталистич. стран, проявляющуюся в создании многонац. монополий в пром-сти н торговле. Рынки евровалют н еврозаймов используются междунар. финанс. монополиями в качестве каналов для перемещения капиталов в менее опасные п более прибыльные объекты, для всякого рода спекулятивных операций (такими были переливы капиталов в ноябре 1968, авг.— сент. 1969, мае 1971, февр.— марте 1973). Для них характерны произвольное формирование процентных ставок, высокая мобильность капиталов. Оба рынка тесно взаимосвязаны. Они обслуживаются одними и теми же банками, неподконтрольными пр-вам каинталпстпч. гос-в, капиталы одного рынка могут легко использоваться для вложений на другом. В операции на этих рынках вовлекается всё большее число валют, всё большее число банков, торг, и пром. компаний всё большего количества стран. Одновременно совершенствуются механизмы операций. Так, рынок евровалют благодаря развитию револьверных (возобновляемых) кредитов имеет тенденцию превращаться из краткосрочного в среднесрочный. Растут объёмы его операций. Ужо в 1971 — 72 объём дневных сделок достигал 1 млрд. долл., а оборот в 1974 превысил 200 млрд. долл. Эти рынки превратились в важные источники средств для финансирования внешней торговли н пром-сти отд. стран. [c.497]
План Уайта (White Plan) — американский план создания Международного Стабилизационного Фонда после Второй мировой войны. План был назван по имени заместителя министра финансов США Гарри Д. Уайта. Он предложил странам — членам международной организации внести национальные валюты и золото в центральный резервный фонд для оказания финансовой помощи тем странам, которые испытывают кратковременные трудности в связи с дефицитом платежного баланса. Главная задача Стабилизационного фонда состояла в создании механизма, который 1) обеспечивал бы стабильность в области валютных операций 2) способствовал бы восстановлению и поддержанию многосторонней торговли. В отличие от плана Кейнса план Уайта не предусматривал создания новых международных средств платежа или расширения кредитных возможностей. Другими словами, план Уайта не учитывал вариант автоматических и неограниченных американских кредитов странам, испытывающим устойчивый дефицит платежного баланса. В соответствии с преддоже- [c.244]
В качестве очередного шага в развитии модели мы заменим переменную RSR в уравнении регрессии (2) на переменную ER (Real Ex hange Rate) - реальный курс доллара США по отношению к "корзине" основных иностранных валют. Причиной такой замены является то, что процентные ставки влияют на реальный экспорт и импорт косвенно, через валютный курс чтобы принести больший процент в какой-то стране, деньги должны быть обменяны на валюту этой страны. Для обеспечения такого обмена увеличивается экспорт в эту страну и сокращается импорт. Кроме того, существует непосредственное влияние обменного курса на экспорт и импорт, не связанное прямо с процентной ставкой. Чем выше курс отечественной валюты, тем труднее экспортировать и легче импортировать, безотносительно к тому, где и под какой процент занимаются деньги для внешнеторговых операций и в банк какой страны они кладутся. Таким образом, для движения денег в международной торговле процентные ставки не так важны, как обменные курсы валют. Поэтому можно ожидать, что обменный курс окажется более значимой переменной в функции чистого экспорта, чем та или иная процентная ставка (кратко-, средне- или долгосрочная, номинальная или реальная). Итак, было оценено следующее уравнение [c.340]
Вместе с тем, очевидно, что ухудшение условий торговли создаст понижательное давление на курс национальной валюты. Поэтому, скорее всего, негативный эффект на счет текущих операций будет сглажен. Согласно подсчетам экспертов Brunswi k, потеря рублем 10% своей номинальной стоимости способствует увеличению текущего баланса на 3,1 млрд. долл. Исходя из того, что политика валютного курса в текущий момент не предполагает его жесткой фиксации по отношению к доллару в номинальном выражении, обесценение, по всей видимости, будет продолжаться. [c.8]
Смотреть страницы где упоминается термин Тема 7.5. Операции по торговле валютой
: [c.58] [c.765] [c.842] [c.43] [c.43] [c.491] [c.139] [c.411] [c.111] [c.122]Смотреть главы в:
Банковские операции -> Тема 7.5. Операции по торговле валютой