ТРАДИЦИОННЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ [c.379]
Можно смело сказать, что современная теория финансового менеджмента дает более прогрессивные представления о ценных бумагах, слияниях, финансовом анализе и многих других вопросах финансового менеджмента. Например, такой традиционный вопрос — финансирование, компании -- сегодня оказался тесно связанным с новыми тенденциями к управлении инвестиционным портфелем, а это, в свою очередь, оказало важное влияние на развитие всех финансовых инструментов и появление новых. Сегодня влияние теории портфеля ощущается во всех сферах финансового менеджмента от организации управления финансами до проблем финансирования и выработки инвестиционных решений. [c.11]
Финансовый лизинг характеризуется более длительным сроком лизингового договора и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму кредитования покупки. По истечении срока действия финансового лизингового договора лизингополучатель может вернуть оборудование, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер). Лизинг — сравнительно молодой инструмент финансирования, но по сравнению с традиционными формами он обладает существенными преимуществами. [c.164]
ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ — принципиально новый инструмент финансирования рисковых предприятий и стимулирования научно-технического прогресса. Венчурное финансирование отличается от традиционного — банковского кредитования и инвестирования. Венчурное финансирование яв- [c.96]
Необходимость обособления статей данного подраздела обусловлена традиционно широкой для рыночной экономики практикой использования лизинговых операций, когда долгосрочные активы приобретаются фирмой не для использования их по прямому назначению в производственном процессе, но с целью сдачи их в долгосрочную аренду с правом выкупа. Практика западных фирм показывает, что лизинг является достаточно эффективным инструментом финансирования инвестиций, а поскольку объекты лизинга весьма дорогостоящи, обособление их в отчетности необходимо для формирования более достоверной картины об имущественном и финансовом положениях фирм, участвующих в подобных операциях. [c.62]
Развитие деятельности транснациональных корпораций, направленной на перемещение производственных мощностей из традиционных районов производства в новые развитые и развивающиеся страны и регионы, реализация крупномасштабных инвестиционных программ и проектов в странах Юго-Восточной Азии, Латинской Америки, Африки и других регионах мира, проводимая многими развивающимися странами политика привлечения и поддержки иностранных инвестиций потребовали разработки новых форм организации, методов, механизмов и инструментов финансирования проектов. [c.3]
Бурное развитие производительных сил поставило перед государствами еще в XIX в. вопрос об изменении подходов к финансовой политике. Особенно остро встал вопрос об этом в конце 20-х годов нынешнего столетия, когда обострился весь комплекс экономических, политических и социальных проблем большинства государств. В этот период в западных странах осуществлялся переход к регулирующей финансовой политике. В ее основу вначале была положена экономическая теория английского экономиста Дж. Кейнса (1883—1946) и его последователей. Они исходили из необходимости вмешательства и регулирования государством циклического развития экономики. Финансовая политика наряду с ее традиционными задачами стала преследовать цель использовать финансовый механизм для регулирования экономики и социальных отношений в целях обеспечения полной занятости населения. Основными инструментами вмешательства в экономику становятся государственные расходы, за счет которых формируется дополнительный спрос. Поэтому государственные расходы обеспечивают рост предпринимательской деятельности, увеличение национального дохода и способствуют ликвидации безработицы путем финансирования создания новых рабочих мест. [c.84]
Издержки размещения и другие последствия. В сущности корпорация сразу проводит резервную регистрацию ценных бумаг, которые она собирается использовать в качестве инструмента внешнего финансирования на протяжении примерно следующих 2 лет, и время от времени реализует часть из них с аукциона. В этом состоит второе отличие резервной регистрации от традиционного андеррайтинга. Очевидно, компания избирает на роль агента по размещению. своих бумаг того претендента, который обходится ей дешевле других. В этом смысле крупные корпорации могут играть на конкуренции между инвестиционными банками и использовать плоды этой конкуренции для сокращения разрыва между ценами предложения и размещения своих ценных бумаг, сокращая, таким образом, свои издержки Например, обычная разница при традиционном андеррайтинге облигаций корпораций составляет 7,50 дол., или 8,75 дол. в расчете на одну облигацию разница при резервной регистрации может достигать 2 дол., или 3 дол. в расчете на одну облигацию. Издержки разме- [c.547]
Больше никто не сомневается, что маркетинг является ключевым фактором при решении проблем общественных и некоммерческих организаций. Он давно сформировался как эффективный инструмент управления. Экономические и социальные изменения и несомненные успехи маркетинга привели к быстрому расширению и углублению его практического применения. В 1990-х гг. сочетание таких факторов, как распространившаяся приватизация общественных проектов, возобновившийся интерес к волюнтаризму, рост признания потенциальной положительной роли маркетинга в международных социальных программах и сокращение финансирования из традиционных источников серьезно повысили значение маркетинга в некоммерческом секторе. [c.373]
В регионе Северной Америки безусловным лидером являются Соединенные Штаты Америки (103 сделки на сумму 46,7 млрд долл.). Они же являются и абсолютным лидером в мире, опережая следующий за ним Гонконг по объемам финансирования почти в 2,5 раза. В то же время, если сравнивать масштабы проектного финансирования в США с их основными макроэкономическими показателями (ВНП, общий объем прямых инвестиций и т.д.), следует признать, что проектное финансирование в США развито намного меньше, чем в тех же странах ЮВА. Причин этому много. Одна из них — сравнительно невысокая роль в экономике США таких отраслей, как добыча природных ресурсов и их переработка, которые являются традиционными сферами проектного финансирования. Вторая причина — мощный финансовый потенциал ведущих американских корпораций, позволяющий им воздерживаться от проектного финансирования как сравнительно дорогого метода финансирования. Проектное финансирование в США до недавнего времени процветало в таком секторе, как электроэнергетика (сегодня новое законодательство в области энергетики крайне затруднило дальнейшее использование проектного финансирования в этом секторе). Снижение активности банков в секторе электроэнергетики начиная с 1993 г. частично было компенсировано их вторжением в сектор телекоммуникационного бизнеса, где проектное финансирование является основным финансовым инструментом. [c.221]
Рассмотрев вопросы инвестиционного консалтинга, можно придти к некоторым выводам. Прежде всего, укажем, что логика деятельности консультанта совпадает с логикой самой инвестиционной деятельности. На первых ее этапах определяются цели и задачи в реализации инвестиционного проекта, после чего приступают к сбору необходимой информации, проработке вопросов эффективности данного направления вложений, выяснению источников финансирования и т.д. Обычный огромный объем работ по подготовке инвестиционного проекта требует участия большого числа высокопрофессиональных специалистов, но последнее слово в подготовке решений будет всегда принадлежать представителям экономических дисциплин и, прежде всего, финансистам. Нельзя при этом не указать на то весьма трудное положение, в котором находятся и еще долго будут находиться наши специалисты. Дело в том, что практика российского бизнеса, особенности государственной политики и национального менталитета таковы, что многие отработанные в развитых странах подходы в России не всегда приемлемы. Так, например, значительная часть нашего директорского корпуса с трудом осваивает даже такой простейший инструмент рыночной экономики, как свободные договорные цены, и пройдет еще немало времени, пока уровень понимания экономических проблем станет достаточным для широкого практического применения хотя бы простых инструментов экономического анализа. Парадоксально, но именно поэтому роль профессионального финансового консультанта в России нам представляется даже гораздо более весомой, чем у таких же специалистов в странах с развитой рыночной экономикой. Роль инвестиционного консультанта в этих условиях нельзя сводить только к решению традиционных задач по оценке финансово-экономических параметров данного проекта. Очень [c.483]
В качестве заемщиков выступают корпорации, банки, правительства и наднациональные организации, такие как Всемирный банк, которым требуется краткосрочное финансирование. Традиционно заемщики каждого типа пользуются разными финансовыми инструментами (см. следующий раздел). Все названные организации для хеджирования или открытия валютных позиций прибегают к операциям на валютных рынках. [c.48]
В системе бюджетного регулирования любого государства очень важная роль отводится организационной структуре, обеспечивающей эффективное управление государственными финансовыми ресурсами. В круг ее основных задач входят, прежде всего, планирование и прогнозирование бюджетного процесса, формирование рациональной структуры межбюджетных отношений, осуществление операций с бюджетными средствами, контроль за их целевым расходованием, финансирование федеральных социальных программ, консолидация и учет всех видов государственных финансов и др. В качестве такой организационной структуры за рубежом традиционно выступает институт казначейства, который за многолетний период своего развития превратился в действенный инструмент проведения государственной финансовой политики в бюджетной сфере. [c.26]
Данное положение является новым теоретическим и практическим выводом по отношению к традиционной теории и практике управления портфелем, которая предполагала формирование конкретных, с точки зрения входящих инструментов, портфелей для консервативных и агрессивных инвесторов. Как видно из вышесказанного, современный подход к выбору портфеля состоит в том, что вкладчики будут держать в портфеле одинаковые активы, а их предпочтения в отношении риска и доходности регулируется финансированием стратегии с помощью заимствования или кредитования. [c.269]
Индустрия депозитных учреждений в то время отличалась высокой степенью регулирования. Конкуренция была слабой, а процентные ставки - относительно стабильными по сравнению нынешними. В таких условиях управление портфелем активов носило крайне рутинный характер, в основном сводящийся к оценке кредитоспособности клиентов. Но это положение дел стало меняться в начале 60-х годов, когда потребность в финансах со стороны корпоративных клиентов ведущих банков Нью-Йорка стала превосходить возможности банков извлекать средства из традиционных источников финансирования. Чтобы решить эту проблему, "Ситибэнк" ввел свободно обращаемый депозитный сертификат. На этот инструмент не распространялось действие Правила Q (при условии, что размер депозита составлял не менее 100 000 долларов на срок не менее 14 дней). Эксперимент банка "Ситибэнк" оказался очень успешным, и его примеру последовали другие депозитные учреждения. Новый инструмент, позволяющий обойти Правило Q, стал удобным средством размещения для крупных инвесторов, желающих получить наивысшие проценты. [c.35]
Резкий подъем уровня и изменчивости процентных ставок в большей степени, чем все остальные факторы, повлиял на стратегии управления и способы ведения бизнеса. По мере того, как краткосрочные процентные ставки росли, банки осознавали справедливость старой истины "никогда не занимай на месяц, чтобы дать в долг на год". Связав себя долгосрочными активами с низкими фиксированными ставками (такими, как тридцатилетние закладные под 6-8%) в 50-е и 60-е годы и лишь немногим большими ставками в начале 70-х, финансовые институты, в особенности ссудо-сберегательные ассоциации, загнали себя в конце 70-х в "патовую" ситуацию. В довершение всего их традиционные источники финансирования - депозиты на срок и до востребования, - иссякли по мере того, как вкладчики постепенно обращались к более лакомым, в равной степени ликвидным инструментам, на которые не распространялись регулирующие правила финансового контроля. Начался процесс изъятия клиентами в период роста процентных ставок депозитов из банков для помещения в инструменты денежного рынка. Этот процесс получил название дисинтермедиации. [c.36]
Инструмент финансирования традиционного многоцелевого предприятия Инструмент финансирования для новообразованного одноцелевого предприятия (проект в качестве предприятия) [c.121]
Тем не менее, в краткосрочной перспективе облигации являются более надежным инструментом, поэтому из соображений надежности и общего уровня цен на акции инвестору рекомендуется держать часть своего портфеля именно в этой форме. По сравнению с инвестором ориентированным на сохранение капитала у того, кто ориентирован на его приумножение спектр возможных вложений на рынке облигаций более широк. Особенно если учесть, что рынок корпоративных облигаций составляет более 3 трлн долл. в США и примерно 1,5 трлн долл. в Европе, где начавшийся процесс интеграции, Ешедение единой валюты стимулирует компании искать более дешевые источники финансирования, чем традиционные банковские кредиты. Такой поиск приводит их на рынок облигаций. Не случайно последний год был охарактеризован рекордным количеством облигационных займов, сделанных европейскими корпорациями. Такое обилие возможностей требует проведения тщательного анализа, чтобы использовать преимущества инвестиций в облигации обладающие невысоким рейтингом. Поскольку среди этой группы облигаций можно найти по-настоящему привлекательные выпуски с точки зрения доходности и при этом достаточно надежные с точки зрения сохранения основной суммы вложений. [c.168]
Появление методики RARO и ее аналогов было обусловлено тенденцие] ко все большей диверсификации банковского дела в странах Запада в 80 90-х годах XX в., когда банки стали осваивать новые для них виды операци] (например, торговлю производными инструментами), которые, в отличие о1 традиционных операций кредитования, требовали очень мало капитала в ка честве источника их финансирования, но создавали условные обязательств для банка, размер убытка по которым мог быть катастрофическим для орга низации в целом. [c.558]
В течение 1993-1998 гг. ОАО "Газпром" активно привлекало с внешних рынков банковские и экспортные кредиты. В докризисных (до августа 1998 г.) условиях особенностями привлекаемых ОАО "Газпром" кредитов являлись их долгосрочность и относительно невысокие процентные ставки. Использование в качестве обеспечения выручки от экспорта газа и авторитет транснациональной корпорации позволяли ОАО "Газпром" преодолевать невысокий кредитный рейтинг страны и фактически предлагать иностранным кредиторам инструмент с рейтингом инвестиционного уровня и качества. В условиях относительно легкого доступа к зарубежным кредитам традиционной была и схема финансирования проектов. Являясь промышленно-финансовой группой, ОАО выступало как своего рода "псевдобанк". Все кредиты привлекались непосредственно на баланс Газпрома, который затем реинвестировал привлеченный заемный капитал в свои проекты. Новые мощности, как правило, полностью находились в собственности Газпрома. Но такой схеме, в частности, сегодня реализуется проект строительства супергазопроводной системы Ямал - Гвропа. [c.54]
Смотреть страницы где упоминается термин Традиционные инструменты финансирования
: [c.155] [c.118]Смотреть главы в:
Финансовый анализ Издание 2 -> Традиционные инструменты финансирования