ИСТОРИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ [c.104]
История рынка ценных бумаг [c.140]
История рынка ценных бумаг тесно переплетается с историей бирж, где совершались операции с акциями, облигациями и иностранной валютой, и развитием кредитной системы. На биржах Российской Империи совершались отнюдь не все операции с ценными бумагами. Значительный по объему внебиржевой оборот формировался в результате операций с ценными бумагами, которые производили различные кредитные учреждения страны. Иными словами, часть рынка ценных бумаг функционировала за пределами зданий бирж и существовала благодаря деятельности банков, так как сам факт рождения каждого коммерческого банка был связан с его основополагающей операцией - эмиссией и размещением собственных акций на рынке ценных бумаг. Банковские акции пользовались устойчивым спросом со стороны владельцев свободных капиталов и быстро находили покупателей. [c.140]
Данная дисциплина базируется на материалах курсов микроэкономика, макроэкономика, история экономических учений, мировая экономика, рынок Ценных бумаг, финансы. [c.159]
На протяжении всей истории бухгалтерского учета существовала устойчивая тенденция к консервативному предоставлению финансовой информации. Например, если стоимость актива на открытом рынке снижается, бухгалтер обычно учитывает его по продажной цене. Но если стоимость актива повышается, бухгалтер этого не покажет. Такое отражение активов по продажной стоимости, как правило, применяется к обращающимся на рынке ценным бумагам и материальным запасам, но иногда эту практику распространяют на другие активы. Существенное снижение стоимости основных средств в связи с моральным устареванием служит достаточным основанием для такой уценки. [c.48]
Мне выпала большая честь представить вам свои рыночные индикаторы — плод многолетних исследований рынка. Разрабатывая рыночные стратегии, я использовал американские и европейские рынки ценных бумаг и в качестве источника информации, и как полигон для последующих испытаний. Но я уверен, что торговые методики, предназначенные изначально для западных рынков и позволившие трейдерам добиться впечатляющих успехов, окажутся столь же плодотворными и на Востоке. Более того, я не удивлюсь, если на новом, развивающемся финансовом рынке, каковым является российский рынок, результаты окажутся еще более впечатляющими. В истории такое случалось. Хотя структура ценных бумаг, обращающихся на российском рынке, возможно, имеет свои специфические особенности, всех трейдеров мира объединяет единая психология и идентичные эмоции, на каком бы рынке они не работали. Человеческая натура, страх проигрыша и жажда выигрыша не знают языковых и культурных границ. Мои рыночные модели идеально учитывают эти факторы и позволяют безошибочно определять области с максимальным и минимальным риском. [c.4]
Приступая к написанию данной главы, авторы испытывали большой соблазн увести читателя в экскурс по истории становления и развития американского фондового рынка и напоследок поразить его данными по совокупной капитализации и оборотам ведущих американских бирж. Но по зрелому размышлению решили не перегружать книгу избытком данных. Если уважаемый читатель желает ознакомиться с историей американского фондового рынка, то к его услугам монографии по истории развития американского рынка ценных бумаг. А цифр, пожалуй, хватит, если читатель решится погрузиться в пучину этого самого рынка. Поэтому мы остановимся на структуре, сложившейся к настоящему моменту, а это три сегмента рынка ценных бумаг [c.13]
Одним из лучших примеров является японский рынок варрантов периода 1987 — 1993 годов. Японские варранты являются долгосрочными опционами колл, и по разным причинам они торговались с существенным дисконтом от теоретической стоимости, которая определялась по модели Блэка-Шоулза. В то время этому расхождению придумали удобное объяснение, согласившись с тем, что модель неприменима к опционам с четырьмя или пятью годами жизни. Основные участники рынка являлись спекулянтами, которые очень редко понимали теоретические стоимости, дельты и гаммы. Они просто покупали варрант, потому что рынок шел наверх. Ликвидность этих инструментов была огромна по сравнению с той, что наблюдалась на других рынках опционов, и часто можно было купить варранты стоимостью до 20 миллионов за один день. Большой спекулятивный интерес и отсутствие всякого значительного хеджирования предполагали возникновение бесчисленных аномалий и сохранение их на целые годы. Наиболее заметное неверное оценивание возникало тогда, когда варранты шли в деньгах. Спекулянты покупали варранты, очень далеко вне денег, по любой цене, тем самым поднимая подразумеваемую волатильность до 40%. Если им везло, а в конце 80-х им везло часто, цена основного инструмента росла, увеличивая цену варранта зачастую в пять или шесть раз от первоначальной стоимости. Обрадованные такими большими компенсациями за риск, спекулянты распродавали их частями, часто толкая цену от равноценных скидок к большим скидкам от теоретических стоимостей. Цены таких варрантов в деньгах были часто ниже тех цен, которые были получены на основе моделей, использовавших нулевое значение волатильности. Эти инструменты давали возможность хеджерам создавать длинные по волатильности портфели по отрицательной стоимости, а это означало, что даже в самом худшем случае при возникновении нулевой волатильности в результате все равно будет прибыль. И все это происходило, когда японский рынок ценных бумаг переживал один из самых волатильных периодов в своей истории. [c.196]
Книга Как пройти на Уолл-стрит , раскрывая основные принципы инвестирования и методы анализа ценных бумаг, служит хорошим практическим руководством. Она написана для двух групп читателей во-первых, для тех, кто плохо знаком с рынком ценных бумаг или вовсе ничего не знает о нем, но всегда хотел разобраться, как он работает, и, во-вторых, для искушенных инвесторов, которые, однако, готовы признать, что им известно еще далеко не все. Поэтому эта книга — не просто изложение истории Уолл-стрит или методики чтения таблиц котировок. Она поможет вам понять также, что такое ставка (коэффициент) реинвестирования или как рассчитать текущую маржу на гарантийном счете медведя . [c.10]
Как показывает история развития рынка ценных бумаг в развитых странах, основная тенденция заключалась в том, чтобы позволить каждому участнику рынка принимать на себя те риски и в тех размерах, которые он сочтет нужным, пресекая при этом попытки свалить свой риск на другого, не заплатив ему за это или не заручившись его согласием. [c.31]
Люди торгуют с начала своей истории, торговать с соседом безопаснее, чем грабить его. С развитием общества деньги стали посредником в торговле. Рынок ценных бумаг и сырьевая биржа - признаки развитого общества. Одним из первых экономических шагов Восточной Европы после избавления от коммунизма было учреждение фондовой и сырьевой биржи. [c.31]
История развития кыргызского рынка ценных бумаг насчитывает недолгий период, [c.12]
Тарачев В. Москва в фондовой истории России. / "Рынок ценных бумаг", 1997 г., №16, стр.10. [c.54]
США, где рынок ценных бумаг имеет длительную историю и традиционно [c.141]
Всю недолгую историю современного отечественного рынка ценных бумаг можно [c.78]
История российского рынка ценных бумаг уже знает пример 1998 - 1999 [c.311]
В новейшей истории российского рынка ценных бумаг уже был момент (1997 г.), когда по своим [c.409]
Российский рынок ценных бумаг за свою новейшую постсоветскую историю [c.6]
Российский рынок ценных бумаг очень молод, но в его истории уже есть свои [c.42]
Вся история возникновения и развития рынка ценных бумаг - это история все [c.9]
В пособии раскрываются понятия фондового рынка, его виды, формы и методы государственного регулирования. Анализируются история развития рынка ценных бумаг в царской и советской России, современное законодательство о ценных бумагах, инструменты этого рынка, описаны договоры и виды профессиональной деятельности, регулирование первичного и вторичного рынков ценных бумаг. Особая часть посвящена налогообложению, операциям с ценными бумагами и государственной концепции развития рынка ценных бумаг. [c.2]
Вся история возникновения и развития рынка ценных бумаг — это история все более широкого превращения отношений между кредиторами и должниками в оборотоспособное имущество. Сначала превращение прав требования в оборотоспособный объект шло при посредстве бумажного носителя, а в современных условиях — уже без него. [c.200]
Дается краткое описание истории создания и развития фондовой биржи. Указываются цели создания фондовой биржи, миссия фондовой биржи и иная информация о деятельности фондовой биржи, имеющая значение для участников рынка ценных бумаг. [c.321]
Однако в условиях России пока еще не приходится говорить о достаточном развитии рынка ценных бумаг, а банки зачастую предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю. Малые и средние предприятия или недавно образованные компании чаще всего не имеют доступа к банковскому финансированию. Часто единственным источником внешнего финансирования для подобных предприятий становится финансовая аренда (лизинг) либо кредиты поставщиков. В качестве преимуществ лизинга по сравнению с банковским кредитованием можно выделить следующие [c.457]
Регулирование рынка ценных бумаг в США наиболее строгое и разработанное в мире. Профессиональные участники рынка не раз поднимали дискуссии о целесообразности столь жестких правил, однако история американского рынка не раз подтверждала правильность такого пути. [c.284]
История становления рынка ценных бумаг России [c.351]
Таким образом в течение двух лет и без всякого рынка ценных бумаг была проведена крупнейшая в мировой истории операция по перераспределению прав собственности. К 1949 г. 69% акций оказалось в личной собственности граждан — и это в стране, где, в отличие от Соединенных Штатов, у населения никогда не было традиции вкладывать личные сбережения в акции. Была создана новая предпринимательская среда и новый для Японии тип открытой корпорации, подконтрольной акционерам и рынку ценных бумаг. Тогда же, в 1949 г., был принят закон о сделках с ценными бумагами, установивший стандарты операций бирж и брокерских фирм, правила эмиссии, бухгалтерской отчетности и аудиторской проверки корпораций. Было колоссально облегчено учредительство. [c.449]
Ситуация на фондовых рынках в зависимости от того, как движется общий уровень цен — вверх или вниз, классифицируется как растущий рынок, или рынок "быков", либо как падающий рынок, или рынок "медведей". Переломы в ситуации на фондовом рынке обычно происходят в силу изменений предпочтений инвесторов, общехозяйственной конъюнктуры, а также под воздействием мер, принимаемых государством для стимулирования или, напротив, торможения общей деловой активности. Растущие рывки, или рынки "быков", — это благоприятные ситуации, как правило, обусловленные оптимизмом инвесторов, ростом деловой активности, государственным стимулированием экономики. Падающие рынки, или рынки "медведей", неблагоприятны, связаны с пессимистической позицией инвесторов, снижением деловой активности, сдерживающей экономической политикой государства. В течение последних 50 лет общая тенденция рынка акций была повышательной, что было результатом экономического роста и процветания США. Как показано на рис. 2.3, со времени окончания второй мировой войны можно отметить пять периодов, когда рынок ценных бумаг США был преимущественно растущим, причем самый долгий из них продлился 97 месяцев — с июня 1949 г. до июля 1957 г. Наиболее дурную славу снискал себе последний период, когда рынок "быков" сформировался в августе 1982 г. и рост курсов акций достиг наивысшей точки в августе 1987 г. дурная слава этого этапа связана с крупным биржевым крахом 19 октября 1987 г. На самом деле снижение курсов акций началось в конце августа, и к середине октября индекс Доу Джонса для промышленных компаний упал примерно на 15%. Затем наступил "черный понедельник", когда на рынке произошло самое резкое и глубокое за всю его историю падение курсов всего за один день промышленная средняя Доу Джонса упала почти, на 23%, что означало снижение суммарной рыночной стоимости акций на половину триллиона долларов. Начавшийся период рынка "медведей" был обусловлен главным [c.58]
Вы можете использовать статистику и для более подробного исследования рисков, свойственных отдельным сегментам рынка. Например, хотя текущий рынок повысился на среднюю степень за среднюю продолжительность, как указано ранее, внебиржевой рынок ценных бумаг сместил среднее число в верхнюю сторону, сделавшись старше . Если вы рассмотрите текущее движение промышленных индексов ОТС (то есть торгуемых на внебиржевом рынке) отдельно, например, вы увидите, что они выросли на 41,7% в течение 215 дней. Только 14,2% всех подобных движений в истории были больше по степени и лишь 26,5% продолжались дольше. Если вы торгуете индексами ОТС, значит, вы имеете дело с человеком, которому не за 60, а далеко за 80. Подробное изучение других текущих факторов приводит к заключению ОТС не только старик, но еще и нуждается в серьезном лечении. Поэтому я открыл короткие позиции в ряде акций ОТС, ожидая коррекции на этом рынке. [c.155]
Какой же разумный уровень начальной маржи должен предоставлять брокер своим клиентам Рассмотрим первоначально этот вопрос с позиции брокера. Брокерская фирма, с одной стороны, заинтересована в увеличении кредитного плеча, так как берет проценты за пользование кредитом и комиссионные с торгового оборота. С другой стороны, благосостояние брокера напрямую зависит от числа его клиентов. В интересах брокера, чтобы его клиенты не проигрывали, а выигрывали деньги на рынке ценных бумаг. И уж, во всяком случае, совершенно недопустимо, чтобы клиент потерял все свои деньги. При торговле с большим плечом и высоких колебаниях цен на акции клиент может проиграть не только свои средства, но и заемные. Неплатежеспособность крупных клиентов, в свою очередь, ставит брокерский дом на грань банкротства. Таких случаев немало в истории фондового рынка. Мы уж не говорим о том, что некоторые брокерские конторы используют для кредитования одних клиентов денежные средства и бумаги других своих клиентов. Поэтому не следует искать разумного зерна в политике брокерской компании касательно определения начального уровня маржи. Слишком часто брокер в погоне за прибылью идет на поводу своих VTP-клиентов. [c.132]
Условно современную историю рынка ценных бумаг корпораций в России можно разделить на четыре этапа1 [c.498]
История рынка ценных бумаг насчитывает уже не одно столетие (например, Амстердамская фондовая биржа была основана в 1602 году). Этот рынок стихийно возник как механизм свободной торговли финансовыми обязательствами и в течение длительного времени не подвергался никакому государственному регулированию или общественному контролю (как и все другие виды рынков). Рынок ценных бумаг, однако, изначально имел существенные особенности по сравнению с товарными рынками. Являющиеся здесь предметом купли-продажи денежные документы — ценные бумаги были лишь отражением неких огромных, но не видимых глазу и неосязаемых материальных ценностей. При некоторых обстоятельствах, большая часть которых совершенно недоступна пониманию массы рядовых участников этого рынка, цена на отдельные виды ценных бумаг фантастическим образом растет, а на другие неожи- [c.197]
Период, охватывающий 3 полных рыночных цикла, или 12 лет, представляется подходящим для анализа еще и потому, что 12-летние периоды вообще играют интересную роль в истории США. Именно 12 лет разделяют вступление США в I мировую войну (1917 г.), начало Великой депрессии (1929г.) и затем вступление США во II мировую войну (1941 г.). Через 12 лет после окончания II мировой войны (1945—1946 гг.) в США случился первый значительный послевоенный экономический спад (1957—1958 гг.). Двенадцатью годами позже (1970г.) спад повторился, а спустя еще 12 лет, в 80-х годах, начался невиданный дотоле рост фондового рынка. Следует также заметить, что два наиболее болезненных после Великой депрессии кризиса на рынке ценных бумаг произошли в 1961— 1962 гг. и через 12 лет — в 1973—1974 гг. [c.174]
Внебиржевой рынок ценных бумаг в Европе ведет свою историю с момента создания первых акционерных обществ в 60-е годы XVI века, когда в 1568г. была зарегистрирована одна из самых первых сделок. А в 90-х годах XVQ века этот рынок начал торговать уже не только акциями, но и производными ценными бумагами -фьючерсами и опционами. В это же время на нем обращались бумаги более 100 акционерных обществ и государственные обязательства. Появилась профессия - бро- [c.19]
Как сделать компанию привлекательной для инвестиций, как повысить стоимость акций Эти вопросы российскими предприятиями пока не осознаны. Может быть, потому, что рынок ценных бумаг в России просто еще не сложился. Однако за рубежом признается, что это одно из важнейших направлений TQM. Подробнее об этом мы шсскажем в разд. 1.2.6, посвященном истории качества Японии. [c.55]
Следует сделать некоторые уточнения по поводу секторов фондового рынка, на которые распространялось действие системы ПОРТАЛ. Поскольку с одной стороны, российский фондовый рынок является развивающимся рынком, то у предприятий-эмитентов нет еще достаточно долгой истории их существования, позволяющей определить инвестиционные качества их фнных бумаг. С другой стороны, фондовые биржи, представляющие собой организованный рынок ценных бумаг, предъявляют очень высокие требования к эмитентам при прохождении ими [c.323]
Безусловно, фьючерсы на определенный вид ценных бумаг вызвали широкий отклик среди специалистов по фондовому рынку. По мнению старшего управляющего по вопросам развития бизнеса One hi ago Питера Бориша, фьючерсы на определенный вид ценных бумаг призваны стать столь же революционным финансовым инструментом, какими в свое время были фьючерсы на долговые обязательства. По его словам, впервые в истории произойдет взаимодействие рынков ценных бумаг, опционов и фьючерсов Это будет способствовать созданию новых возможностей для инвесторов . [c.99]