Предложение денежного капитала на рынке определяется решениями владельцев свободных денежных средств (фирм и домашних хозяйств). С ростом процентных ставок предоставление денег в кредит становится более выгодным, и поэтому кривая предложения наклонена вправо-вверх. Форма кривой предложения определяется предельной нормой временного предпочтения, т.е. относительной оценкой потребления в различные периоды времени, которая показывает, от какого будущего потребления индивид склонен отказаться, чтобы иметь дополнительную единицу текущего потребления (для последней, предельной единицы). Предельная норма временного предпочтения всех потребителей определяет альтернативные издержки, связанные со сбережениями. Поэтому ставка дисконтирования, используемая при принятии решений об инвестициях, равна предельной норме временных предпочтений. [c.224]
Предполагая, что ваша предельная норма временного предпочтения превышает единицу, покажите, как вы решите распределять 50 000 рублей между настоящим и будущим потреблением. [c.230]
Вы знаете, что ваш друг в противоположность вам имеет строго выпуклые вниз кривые безразличия. Как вы бы описали поведение его нормы временных предпочтений Почему кривые безразличия вашего друга в экономическом смысле более правдоподобны, чем ваши [c.11]
Норма временных предпочтений определена как [c.12]
Она определяет наклон кривой безразличия. При выпуклости вниз кривой безразличия норма временных предпочтений при уменьшении сегодняшнего потребления постоянно растет. Это означает чем больше ваш друг ограничивает свое сегодняшнее потребление, тем тяжелее ему [c.12]
Рассчитайте свой начальный запас, валовые денежные потоки, проценты на рынке капитала, вашу норму временных предпочтений в оптимуме и объем возможного потребления во втором периоде. [c.17]
Норма временных предпочтений в оптимуме в точности соответствует рыночной ставке процента. Во втором периоде вы можете потреблять [c.18]
Неравенство означает, что угловое решение с нулевым потреблением в настоящее время происходит в том случае, если норма временных предпочтений лица, принимающего решение, меньше реального коэффициента дисконтирования, господствующего на рынке. Иными словами, лишь тогда, когда затребованная вами будущая компенсация для каждой дополнительной единицы сбережения была бы всегда меньше компенсации, которую предлагает рынок, вы сберегли бы весь свой начальный запас в первом периоде и потребляли бы полностью во втором периоде. [c.27]
В оптимуме наклон кривой безразличия соответствует наклону бюджетной линии. Максимизирующей полезность является та комбинация благ, при которой норма временных предпочтений соответствует ставке процента. Уравнения (1.29) и (1.27) образуют систему с двумя неизвестными. Таким образом, оптимальные значения в зависимости от экстремальных переменных определены однозначно. Если мы обозначим оптимальное решение звездочкой, то сможем записать зависимость оптимального плана потребления от начального запаса и реальной ставки процента как [c.27]
При С, обозначающей норму временных предпочтений, он представляет собой ут [c.27]
В условиях определенности существует теорема, согласно которой все инвесторы (при отсутствии угловых решений) адаптируют субъективные предельные нормы своих временных предпочтений к рыночной процентной ставке. При неопределенности этой теореме соответствует следующий тезис каждый инвестор адаптирует предельную норму своих предпочтений временных состояний к рыночной ставке дисконта по требованиям на блага, относящимся к соответствующим состояниям и временным периодам. Данный вывод показывает, что в целях достижения оптимума в условиях неопределенности не нужно допускать дополнительную степень свободы в форме введения в анализ персональной ставки дисконта.29 Допускаемая здесь ошибка аналогична той, которая иногда встречается в связи с включением в модель персональной учетной ставки временных предпочтений, на основе которой дисконтируются будущие определенные доходы. Такое включение несовместимо с достижением оптимума, для которого требуется корректировка предельной персональной нормы временных предпочтений к объективной рыночной ставке процента. [c.253]
Хотеллинг упоминает, но с оттенком пренебрежения, о том, что рыночные ставки процента превышают норму желаемого дисконтирования обществом будущих полезностей или излишков потребителей. Согласно моим предположениям, современный экономист будет воспринимать данную возможность более серьезно. Определенно можно сказать, что это потенциально важный вопрос, поскольку ставка дисконта определяет всю временную динамику равновесного производства. Если действительно рыночная процентная ставка превышает общественную норму временных предпочтений, то ренты, порождаемые редкостью, и рыночные цены будут расти быстрее, чем должны были бы, а производство соответственно будет сокращаться более быстрыми темпами вдоль кривой спроса. Таким образом, залежи ресурсов будут эксплуатироваться и истощаться ускоренными темпами. [c.319]
Некоторые авторы занимались непосредственным изучением проблемы определения и описания свойств общественно оптимальной траектории использования данного объема залежей исчерпаемых ресурсов. Их идея хорошо знакома вместо того чтобы беспокоиться по поводу реакций рыночной системы, вообразим идеализированную плановую экономику, ограниченную лишь исходными запасами ее ресурсов, количеством рабочей силы, доступными технологиями и законами арифметики. Орган планирования тогда должен обнаружить наилучший достижимый путь развития экономики. Чтобы сделать это, необходим точный критерий для сопоставления различных траекторий, и именно здесь общественная норма временных предпочтений играет важную роль. [c.321]
Мною уже упоминалось одно из дополнительных требований для достижения межвременной оптимальности рыночной аллокации оно состоит в равенстве нормы дисконтирования рынком будущих прибылей норме дисконтирования обществом благосостояния будущих жителей планеты. Это условие часто рассматривается в качестве аргумента в пользу государственного вмешательства в процесс аллокации ресурсов, поскольку, как я уже отмечал, имеются причины ожидать, что рыночные процентные ставки превысят общественную норму временных предпочтений по крайней мере, люди с философским подходом к жизни — вроде нас — считают реальной возможность такого превышения. Если наш анализ является правильным, то в соответствии с ним в этой ситуации рынок будет потреблять ресурсы слишком быстро и государственное вмешательство, направленное на соответствующую корректировку, будет состоять в сокращении и растягивании во времени эксплуатации запасов ресурсов. Подобное вмешательство может осуществляться, например, через субсидии, стимулирующие сохранение ресурсов в виде неиспользованных залежей [c.326]
Ставкой (нормой) процента называется отношение дохода, полученного от предоставления в ссуду капитала, к величине ссужаемого капитала, выраженное в процентах. Например, величина ссуды составляет 1000 долл., полученный годовой доход - 100 долл., тогда норма процента составит 100 долл./ЮОО долл. х 100% = 10%. На практике, говоря о проценте, подразумевают именно норму, или ставку процента. Равновесная ставка процента, например, 10% означает, что на этом уровне совпадают норма дохода от инвестиций, равная 10%, и норма временного предпочтения, равная 10%. [c.279]
Отказ от сегодняшнего потребления денежных средств с учетом положительной предельной нормы временного предпочтения означает, что в будущем домашнее хозяйство получит вознаграждение в виде процента за сегодняшнее сбережение. Следовательно, любая точка на кривой U означает одинаковый уровень полезности для домашнего хозяйства. [c.294]
Эта предельная норма замещения иногда называется общественной нормой временного предпочтения. [c.256]
В некоторых странах государство задает более низкие ставки дисконта при осуществлении экологических проектов по сравнению с частным сектором. Такие ставки называются общественными нормами временного предпочтения и используются для оценки государственных и экологических программ. [c.582]
Иначе говоря, в момент Т теперешняя стоимость дохода, который будет получен за период Т + 1 ( в следующем году ), равна сумме этого дохода, деленной на [1/(1 + р)], где р-годовая норма временных предпочтений. Логика подобного вывода состоит в том, что, если бы женщина имела выбор между У этого года (Уг) и У будущего года (Ут + ]), она предпочла бы доход этого года. Она относилась бы одинаково к обеим альтернативам лишь в том случае, если бы доход, который ей обещают в будущем году, был больше, чем доход в этом году. Иными словами, альтернативы будут равнозначны, если [c.104]
В отличие от формулы (4.70) использование формулы (4.71) предполагает балльную опенку тяжести труда, т. е. не прямой (рабочее время), а косвенный измеритель (условные баллы). Однако сложность учета сокращения нормированного времени на отдых по 10 факторам утомляемости и несвоевременность пересмотра таких норм создает предпочтение в использовании формулы (4.71). [c.231]
При решении вопроса о том, какой из этих норм и в каком случае лучше отдать предпочтение, обычно исходят из следующего. Для рабочих мест, на которых предмет труда превращается в готовую продукцию в результате непосредственного приложения мускульной энергии человека, устанавливают нормы времени и нормы выработки, причем последние, как правило, проектируют для рабочих мест, на которых производится или однородный продукт труда, или выпускается продукция с незначительным изменением номенклатуры. [c.121]
КАПИТАЛИЗАЦИЯ [ apitalization]— 1. Превращение в капитал будущих доходов сущность К., таким образом, в накоплении будущих потоков, их превращении в запас (См. Объемы, Резервуары). Стоимость машины, напр., — это капитализированная стоимость будущих доходов от машины. Цена земчи рассматривается как капитализированная рента, цена облигации определяется стоимостью будущих поступлений и т.д. Следовательно, это та сумма денег, которую мы готовы уплатить сегодня для приобретения права собственности на будущий поток дохода (при некоторой норме временных предпочтений). [c.138]
В отличие от Кейнса сторонники классической экономической теории рассматривали ставку процента как реальный феномен. С их точки зрения, ставка процента определяется производительностью (спрос на средства для инвестиций) и бережливостью (предложение сбережений). Положительная норма временного предпочтения (предпочтение настоящего) (time preferen e) определяет поднимающийся вверх график сбережений, а убывающий предельный продукт капитала определяет убывающую кривую спроса на инвестиции. Точка пересечения этих двух графиков дает ставку процента, которую, таким образом, можно рассматривать как реальное явление. [c.420]
Другой тип причин, побуждающих рассчитывать на то, что частные ставки дисконта чрезмерно высоки и тем самым будут отклонять межвременные решения от общественной оптимальности, связан с отрицанием того, что частные временные предпочтения являются правильной основой для таких межвременных решений. Например, Фрэнк Рамсей доказывал, что нельзя морально оправдать дисконтирование обществом будущих полезностей. Индивиды могут этим заниматься, поскольку либо им не хватает воображения (можно вспомнить здесь о несовершенных оптических способностях , о которых говорил Бём-Баверк), либо все они слишком хорошо осознают, что жизнь коротка. Однако при общественном принятии решений нет оправданий для того, чтобы обращаться с разными поколениями неодинаково, поэтому временной горизонт является — или должен быть — очень длинным. Иными словами, мы должны поступать так, как будто общественная норма временных предпочтений является нулевой (хотя мы в то же самое время дисконтируем будущее потребление, если рассчитываем на то, что будущее принесет нам больше богатства, чем настоящее). Мне представляется, что данные рассуждения убедительны и дают еще одно объяснение возможности слишком быстрого исчерпанния залежей ресурсов за счет деятельности рынков этих ресурсов. [c.320]
Выясняется, что выбор нормы временных предпочтений даже более важен в этой ситуации, чем в описанных в более ранней литературе случаях накопления капитала без каких-либо исчерпаемых ресурсов. В рассматриваемой теории критерием обычно является максимизация дисконтированной суммы однопериодных индикаторов общественного благосостояния, зависящей от потребления на душу населения и подсчитываемой за весь временной интервал от сегодняшнего периода и до бесконечного будущего. Типичный результат (на который отчасти влияют конкретные принятые допущения) заключается в том, что душевое потребление увеличивается во времени до стабильного уровня, определяемого моди- [c.321]
Если в эту модель ввести исчерпаемые ресурсы, общественная норма временных предпочтений может сыграть схожую, но при этом даже более важную роль. Как показано в статье Дж. Хила и П. Дасгупты [1], а также в одной из моих работ, возможна ситуация, при которой оптимальная траектория с положительной ставкой дисконта приводит к тому, что душевое потребление асимптотически приближаета-ся к нулю, тогда как нулевая ставка дисконта приводит к постоянно растущему потреблению на душу населения. Иными словами, даже когда технология и ресурсная база могут обеспечить постоянное душевое потребление или даже растущий уровень жизни, положительная общественная норма временных предпочтений может побудить общество предпочесть в конечном счете угасание , и причиной такой задержки развития является эксплуатация исчерпаемых ресурсов. Конечно, подобный ход событий отчасти обусловлен тем, что планирующий орган именно в настоящем проектирует будущее угасание никто не осведомился у представителей вымирающего последнего поколения, одобряет ли оно тот факт, что большая часть благ достанется не ему, а его предкам. [c.322]
Правило Фридмена (Friedman rule) — оптимальное количество денег в экономике достигается при дефляции, приравнивающей номинальную процентную ставку к нулю, что на практике можно получить путем сокращения денежного предложения со скоростью, равной норме временного предпочтения. [c.256]
Временнуе предпочтение можно выразить и в относительных величинах. Тем самым мы определим норму временного предпочтения. Можно это сделать, сопоставляя натуральные величины (как в приведенном ранее примере с куропатками), можно и денежные. Если вернуться к примеру с Робинзоном, то мы должны сопоставить чистый доход (чистую производительность капитала), т. е. 180 куропаток, и жертвы Робинзона в виде отказа от текущего потребления, т. е. 120 куропаток 180/120 х 100% = 150%. [c.277]
Важнейшей характеристикой функции полезности является предельная норма замещения одного блага другим. Поскольку рассматривается 2 периода времени, то этот показатель называется предельной нормой временных предпочтений - MRTP с с. [c.195]
Это не что иное, как сумма денег, которая, будучи получена сегодня, расценивается лицом как равная будущему по гоку дохода YT, YT + 1, . . . , Ут + п при норме временных предпочтений р. Это, следовательно, как раз та сумма денег, которую лицо желало бы уплатить для приобре ения титула собственности на этот поток дохода. Иначе говоря, это цена, которую хозяйственный агент согласен уплатить за облигацию В. Можно сделать вывод, что сюимость облигации В, т.е. переменная запаса, определяется капитализированной стоимостью потока будущего дохода, т е. переменной потока1. [c.105]
Джевонс не только отмечает, что в оптимальной ситуации одно и то же благо должно иметь одинаковую последнюю степень полезности в разных применениях8, что приблизительно соответствует второму закону Госсена, но и распространяет его на распределение блага во времени. Оптимальное потребление блага должно быть, согласно Джевонсу, распределено между периодами такими порциями, чтобы в каждый момент времени последняя степень полезности с поправкой на вероятность получения этой порции блага и на близость во времени (propinquity) (соответствует норме межвременного предпочтения) была одинаковой [c.206]
По аналогии с анализом, приведенным в предыдущем разделе, мы можем сделать вывод о том, что ставка заимствования будет приводить к правильным решениям (касающимся выбора производственных инвестиций при пренебрежении вопросом финансирования) при использовании правила сегодняшней ценности или правила внутренней нормы дохода тогда, когда оптимум расположен в зоне I. Аналогичным образом ставка кредитования будет приводить к правильным инвестиционным решениям, если оптимум находится в зоне III. Однако если оптимум расположен в зоне II, ни одна из этих ставок не годится для его конкретного определения. В таком случае правильные результаты даст некая ставка, которая (по величине) находится между ставками кредитования и заимствования. Иными словами, мы могли бы охарактеризовать эту правильную ставку дисконта как предельную норму производственных возможностей,11 которая в равновесии будет равна предельной норме субъективных временных предпочтений. В данной ситуации ни одно из правил не подходит для нахождения производственного оптимума без использования изо-квант полезности однако все, что здесь необходимо знать, — это информация о наклонах изоквант и границах производственных возможностей. Конечно, даже когда рассматриваемые правила удовлетворительны, они все равно вводят в заблуж- [c.190]