ГОЛЛАНДСКИЙ АУКЦИОН - аукцион, в котором торги начинаются с наивысшей ставки и понижаются до тех пор, пока не находится покупатель. ГОРИЗОНТАЛЬНОЕ СЛИЯНИЕ слияние фирм, конкурировавших на одном и том же рынке. ГОРЯЧИЕ ДЕНЬГИ - перемещение больших масс спекулятивных краткосрочных капиталов между странами в поиске более надежного и прибыльного приложения. Толчком к перемещению служат политические и экономические причины, опасения девальвации, ревальвации, введение валютных ограничений. Наплыв Г. д. в какую-либо страну обостряет ее хозяйственное, финансовое положение. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОМОЩЬ - программы, по которым безвозмездные выплаты и вспомоществования получают те члены общества, чей доход не превышает определенного уровня. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОШЛИНА - 1. Плата, взимаемая государством (см, таможня) и направляемая в государственный бюджет с импортируемых (ввозная [c.63]
Надо учесть специфику нового предприятия, которое может быть создано в различных организационно-правовых формах и с различными формами собственности (аренда, приобретение на торгах, выделение, слияние, приобретение доли в других предприятиях и т.д.). [c.14]
Суть стратегии горизонтальной интеграции заключается в соединении предприятий друг с другом посредством объединения (слияния) или выкупа предприятий. Благодаря таким действиям образуется новое, более крупное предприятие. Новое предприятие обладает лучшими возможностями получения финансовых средств, большей долей участия на рынке, характеризуется более высокой прибыльностью, меньшей себестоимостью продукции и меньшими затратами на маркетинг, имеет лучшую позицию при проведении торгов, конкурсов и переговоров с поставщиками и покупателями. При горизонтальной интеграции предприятий возможен рост количества товаров, предлагаемых в рамках определенного рынка, а также увеличение оборота капитала и т.д. [c.571]
Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изменения макроэкономической ситуации, различные корпоративные события (слияния, поглощения, дробления акций, отставки и назначения ведущих менеджеров), спекулятивные процессы. Как и любые ценные бумаги, индексы и входящие в него акции торгуются в национальной валюте. Рост индекса указывает на хорошее состояние экономики страны, что влечет за собой укрепление валюты, а также привлекает иностранных инвесторов, которые для участия в операциях на фондовом рынке покупают национальную валюту. Существует и обратная связь валютного и фондового рынков, так стремительный рост валютного курса способствует укреплению фондового рынка, т. е. усилению фондовых индексов. Анализ валютного рынка с использованием фондовых индексов проводят в двух направлениях. [c.141]
Выработайте критерии отсева, на основании которых будете отбирать наиболее подходящих кандидатов на слияние или поглощение. Прежде чем выходить с предложением о покупке и вступать в торги за кандидата, решите для себя, как именно вы намерены возмещать премию к цене поглощения. Определите, какие подлинные синергические преимущества сулит объединение, и постарайтесь найти среди них уникальные, то есть такие, которые недоступны другим претендентам. Наметьте для себя максимальную цену и неукоснительно придерживайтесь ее в своей четко спланированной стратегии переговоров. И наконец, постарайтесь как можно быстрее преодолеть стадию интеграции после слияния, тщательно организовав этот процесс. [c.150]
Сбор сведений о сделках, включающих куплю-продажу или слияние предприятий, аналогичных оцениваемому, и расчет соответствующих мультипликаторов для определения рыночной стоимости торгов экспортной фирмы У. [c.248]
Справедливость и честность. Менеджеры не должны извлекать выгоду из обладания внутренней (инсайдерской) информацией, которая недоступна рядовому акционеру. Таким образом, и нормы закона, и правила торгов на фондовой бирже налагают ограничения на возможности директоров совершать сделки с ценными бумагами компаний. Одно из таких ограничений предполагает, что директора компаний не могут продавать или покупать акции непосредственно перед объявлением финансовых результатов или перед оглашением таких существенных фактов (событий), как планируемое слияние с другой компанией или, например, уход кого-то из исполнительных директоров со своего поста. [c.38]
Программы слияний вероятность неудач, причины неудач. Сверхоптимистическая оценка рыночного потенциала. Чрезмерное повышение цены в процессе торгов. Неудачные системы интеграции после поглощения. Основные этапы осуществления эффективных программ слияний и поглощений. Подготовка к поглощению. Отбор кандидатов. Оценка кандидатов. Переговоры. Интеграция после слияния. [c.316]
Оптовые банки. В эту группу входят торговые банки, акцептные и эмиссионные дома. Первыми среди оптовых банков возникли торговые банки. Их первоначальная задача заключалась в финансировании товарооборота путем погашения торговых векселей и их авансирования. В настоящее время торговые банки занимаются широким кругом операций по финансовому обслуживанию и консультированию средних и крупных предприятий. Кроме того, они выступают в качестве инвестиционных банков для пенсионных фондов и страховых компаний, финансируют слияния и приобретения, торгуют акциями и другими ценными бумагами, предоставляют кратко- и среднесрочные кредиты. Торговые банки не проводят обычные для коммерческих банков операции по переводу денежных средств или принятию вкладов и выдаче ссуд населению. Торговые банки Великобритании играют ведущую роль на евровалютных рынках (еврокредитные и евродепозитные операции), а также на рынках срочных контрактов (финансовые фьючерсы, опционы, свопы и др.). [c.572]
Часто слияния осуществляются в результате дружественных переговоров менеджеров одной компании с советом директоров другой. Но если со стороны продавца возникает сопротивление, то компания-покупатель может принять решение о публичных торгах или начать борьбу за доверенности. Мы рассмотрели некоторые наступательные и оборонительные меры, которые предпринимают участники битв за слияния. Мы также видели, что, когда компания -мишень проигрывает сражение, ее акционеры, как правило, получают существенные выигрыши доходность их акций значительно выше обычной, в среднем на 20% при слияниях и на 30% в случае публичных торгов. Акционеры компаний-покупателей практически "остаются при своих". Типичная сделка слияния создает потенциальные выгоды для инвесторов, но конкурен -ция между покупателями, дополненная активной оборонительной политикой менеджеров компании—мишени поглощения, ведет к тому, что подавляющая часть выигрыша достается акционерам компании-продавца. [c.941]
Господство государственно-монополистического капитализма, усиление гнёта монополий, технич. прогресс в с. х-ве ускорили процесс слияния финанс. капитала и крупного землевладения. Изменился характер крест, х-ва. Раньше значит, часть потребляемых продуктов крестьянин производил в своём х-во, ныне он предпочитает покупать их на рынке. Специализация пронз-ва привела к тому, что большую часть продукции фермеры продают пром. и торг, монополиям (см. Вертикальная интеграция). Мелкий земледелец получает гл. обр. готовые средства пронз-ва, скот для откорма, семена и т.п. п тем самым но существу превращается в наёмного рабочего на дому крупной фирмы. Крестьянин пли мелкий фермер часто лишь формально имеет свои средства npon s-iia — собственную (хотя часто п заложенную в банке) землю, скот, часть машин, свой дом и хоз. постройки. Но собственность эта является часто фиктивной, поскольку задолженность составляет значит, часть [c.35]
Оценивая отобранных вами кандидатов, не забывайте о разнице между их ценностью для вас и ценой, которую вам придется заплатить, Ваша очевидная задача — максимизировать первую величину и минимизировать последнюю. Важная отправная точка здесь — четко понять, какой будет стпимостъ ко мпании-мишегшв вашей собственности. Для этого надо определить ее стоимость как самостоятельной бизнес-единицы, работающей под нынешним руководством, а также возможный чистый эффект синергии (с учетом потенциальных потерь для бизнеса, обусловленных слиянием и расходов по сделке, включая издержки реструктуризации и плату посредникам), Чем тщательнее вы разберетесь с каждым из этих элементов, тем лучше ш будете готовы к торгам и последующей интеграции. [c.142]
Подобно Боски, Фримен был исключительно ценным источником информации о рынке и текущих сделках по слияниям и поглощениям без участия Goldman. Он входил в спаянное и закрытое для посторонних сообщество известных арбитражеров — так называемый клуб , членов которого Сигел давно подозревал во взаимном обмене инсайдерской информацией. Прелесть такой схемы заключалась в том, что, даже если одному из арбитражеров запрещалось торговать из-за участия его фирмы в сделке, другие арбитражеры могли это делать для него. Члены клуба могли обходить запрет на торговлю ценными бумагами своих клиентов при условии, что они будут делиться информацией с остальными. [c.134]
Отдельно необходимо остановиться на одном из важнейших индикаторов валютного рынка - американском индексе фондового рынка, известном во всем мире как индекс Доу-Джонса. Подобно многим другим индексам фондового рынка, он представляет собой усредненную цену некоторого выбранного набора акций. Но в этом индексе используется интересный и поучительный прием, связанный с учетом изменения состава списка этих акций. Например, промышленный индекс Доу-Джонса (DJI - Dow Jones Industrial) вычисляется для группы акций 30 крупных промышленных корпораций, которые активно и устойчиво торгуются на Нью-йоркской фондовой бирже. Но состав этой группы тридцати время от времени меняется происходят слияния корпораций, либо какое-то акционерное общество может из-за экономических проблем отодвинуться на второй план и его акции будут вычеркнуты из списка избранных, куда войдет другая компания. Чтобы пояснить используемый в индексе Доу-Джонса прием, рассмотрим здесь вместо 30 только 3 акции с их вчерашними биржевыми ценами А = 25, В = 18, С ==47. [c.33]
АМЕХ) маркетмейкеров называют специалистами. Каждая отдельная акция имеет специалиста, являющегося ее единственным маркетмейкером. В NASDAQ маркетмейкерами являются многочисленные фирмы, торгующие акциями. Для отдельной акции NASDAQ существует несколько маркетмейкеров. У разных бирж методы, правила и системы, обслуживающие торговлю акциями, несколько различаются, но основополагающие принципы одни и те же. Роль маркетмейкера -поддерживать упорядоченность рынка. Недавно произошедшее заметное событие - слияние бирж АМЕХ и NASDAQ, несомненно, внесет определенные изменения в правила торговли акциями на этих биржах. Но мы, рассматривая наши проблемы, пока предположим, что традиционные правила для каждой из них все еще в силе, потому что невозможно точно предположить, какие изменения могут произойти в будущем. [c.39]
Проблемы возникают в том случае, если розничный торговец требует права на распространение, но получает отказ от производителя. Это произошло с британской сетью торгующих со скидкой магазинов Superdrug, которые запросили право торговли дорогими духами, но получили от производителей отказ. Они ссылались при этом на то, что в этих магазинах нет соответствующей атмосферы, необходимой для торговли предметами роскоши. Компания Superdrug утверждала, что ей отказали в запросе из-за того, что она хотела продавать духи по ценам ниже рекомендованных. Проведенное Комиссией по вопросам монополий и слияний исследование привело ее к выводу в пользу поддержки существующей практики. Принятые в Европе правила позволяют компаниям, выпускающим духи, ограничивать распространение товара заведениями розничной торговли, которые соответствуют высоким стандартам оформления торгового зала и подготовки персонала. Производителям не разрешается отказывать в праве распространения товара на основании того, что розничный торговец будет продавать товар по цене более низкой, чем указана в прейскуранте [6]. [c.445]
I. центр интеграционных процессов. 2. один из важных факторов экономического развития 3. еще в 20-х годах 4. начала торговать с 5. кроме Министерства внешних экономических связей 6. образованное путем слияния 7. хорошая реклама наших достижений 8. международное разделение и кооперация труда 9. в рамках ОМЭС 10. более 145 стран 11. более 2000 предприятий 12. как в промышленности, так и в сельском хозяйстве 13. получают много запросов на наш товар 14. имеют право непосредственного выхода на рынки других стран (торговать напрямую) 15. работающие на основе хозрасчета 16. нет практически ни одной ярмарки или выставки, в которой не участвовала бы наша страна. [c.92]
В эпоху империализма происходит процесс слияния зем. собственности с финанс. капиталом. Крупные с.-х. корпорации, в к-рые вложен капитал фннанс., пром. н торг, монополий, владеют большими зем. массивами. Финанс. капитал становится получателем 3. р. прежде всего за счёт процентов по зем. задолженности (см. Ппотека). Банки сосредоточивают в своих руках огромные зем. богатства, взвинчивают 3. р., подчиняют себе миллионные массы мелких производителей. И, наконец, слияние зем. собственности с финанс. капиталом происходит посредством личной унии. Рост 3. р. с развитием капитализма означает повышение арендной платы, процентов по ипотечным долгам и цены земли. [c.508]
В авг. 1958 было принято постановление о переходе от с.-х. кооперативов к нар. коммунам, к-рым были переданы местные торг., финанс. и нек-рые др. гос. предприятия, а также органы снабженческо-сбытовой п кредитной кооперации. Коммуны стали совмещать функции хоз., гос. и парт, руководства на местах. Такое слияние органов власти с коммунами предоставило гос-ву возможность распоряжаться по своему усмотрению общественными накоплениями коммун. Огосударствление кооперативных фондов объяснялось необходимостью ускорения перехода от коллективной собственности к всенародной. В коммунах были отвергнуты принципы хозрасчёта и материальной заинтересованности, оплаты по труду. По существу коммуны были превращены в особую форму внеэкономич. принуждения крестьян, выдававшуюся за гл. средство роста экономики. Нарушение социалистич. принципов хоз. строительства привело к резкому спаду в развитии нар. х-ва. Возникли серьёзные хоз. затруднения, порождавшие в крест, стране уравнит. тенденции. [c.149]
Несмотря на усиление гос. вмешательства в сферу междунар. валютных п кредитных отношений, в М. к. в. с. господствуют стихийные рыночные силы п связи. Так, в противовес гос. банкам различных стран (прежде всего развивающихся), расширившим свои операции в области междунар. расчётов, частные банки мн. про-мышленно развитых стран стали объединяться как путём слияний н поглощений, так и путём создании консорциумов. В 60-х гг. образовались своеобразны междунар. рынки кратко- и среднесрочных капиталов — рынок евровалют и долгосрочных капиталов — рынок еврозаймов (см. Евродоллары). )тн рынки являются важными звеньями М. к. в. с., их роль в финансировании мировой п внутр. торговли, а также капиталовложений возрастает, их развитие отражает тенденцию к интеграции капиталистич. стран, проявляющуюся в создании многонац. монополий в пром-сти н торговле. Рынки евровалют н еврозаймов используются междунар. финанс. монополиями в качестве каналов для перемещения капиталов в менее опасные п более прибыльные объекты, для всякого рода спекулятивных операций (такими были переливы капиталов в ноябре 1968, авг.— сент. 1969, мае 1971, февр.— марте 1973). Для них характерны произвольное формирование процентных ставок, высокая мобильность капиталов. Оба рынка тесно взаимосвязаны. Они обслуживаются одними и теми же банками, неподконтрольными пр-вам каинталпстпч. гос-в, капиталы одного рынка могут легко использоваться для вложений на другом. В операции на этих рынках вовлекается всё большее число валют, всё большее число банков, торг, и пром. компаний всё большего количества стран. Одновременно совершенствуются механизмы операций. Так, рынок евровалют благодаря развитию револьверных (возобновляемых) кредитов имеет тенденцию превращаться из краткосрочного в среднесрочный. Растут объёмы его операций. Ужо в 1971 — 72 объём дневных сделок достигал 1 млрд. долл., а оборот в 1974 превысил 200 млрд. долл. Эти рынки превратились в важные источники средств для финансирования внешней торговли н пром-сти отд. стран. [c.497]
С наступлением эпохи империализма в Т., как и в сфере произ-ва, устанавливается господство монополий. Концентрация капитала приводит к созданию крупных торг, фирм в области внешней Т., оптового сбыта, а позднее и в розничной Т. (универмаги, посылочные фирмы, супермаркеты, торг, центры и др.). Происходит слияние торг, капитала с банковским и промышленным, что ведёт к созданию финанс. капитала, господствующего над отраслями Т. одной или неск. стран. Одновременно усиливается процесс разорения н вытеснения мелких торговцев. Только в прод. Т. США количество магазинов сократилось с 446 тыс. в 1940 до 184 тыс. в 1976, гл. обр. за счёт ликвидации мелких независимых торг, предприятий и замены их супермаркетами, гипермаркетами, торг, центрами, открываемыми крупными торг, монополиями. На их долю в сер. 70-х гг. приходится более 3/4 всего товарооборота. В Великобритании за 1961—71 сеть прод. магазинов сократилась на 30%, а доля супермаркетов в продаже бакалейных товаров поднялась с 5% до 40%. В Швеции за 1959—75 сеть прод. магазинов сократилась втрое и т. д. [c.158]
Возникновение Ф. к.— одно из важнейших проявлений процесса роста капиталистич. обобществления, в результате к-рого крупнейший монополистич. капитал устанавливает всё возрастающий контроль над совокупным движением ранее обособившихся форм обществ, капитала. При этом возникает тенденция не только к слиянию банковского и пром. капиталов, но на этой основе — и к сращиванию этих форм капитала с торг, капиталом, монополией частной собственности на землю, страховыми об-вами, пенсионными фондами, монополией путей сообщения, гос. монополиями, в т. ч. гос. финансами, и т. п. Имея в виду осуществляемую банками спекуляцию землёй вблизи крупных городов, Ленин писал Монополия банков сливается здесь с монополией земельной ренты и с монополией путей сообщения... (там же, с. 353). Он отмечал также ...частные и государственные монополии переплетаются воедино в эпоху финансового капитала... (там же, с. 370). Тенденция объединения различных форм обществ, капитала на базе Ф. к., слияния разнообразных форм капиталистич. монополий достигает высокой степени зрелости на совр. этапе (см. Монополии капиталистические, Монополии международные), когда развивается тенденция не только монополизации всех стадий произ-ва, различных сфер хоз. деятельности, но и всех фаз кругооборота пром. капитала и обособившихся и подчинённых ему форм капитала. [c.296]
Вообще говоря, для интернизации экстерналий вовсе не обязательно должно происходить слияние в один экономический субъект с единой целевой функцией. Два отдельных экономических субъекта могут вступить в соглашение по поводу объема производства экстерналий и суммы компенсирующих платежей. Соглашение в условиях двусторонней монополии может быть достигнуто при помощи какой-либо процедуры торга (переговоров). [c.384]
Таким образом, в результате торга будет достигнут, фактически, такой же результат, как и при слиянии предприятий. Чтобы включить рассмотренную модель торга в модель общего равновесия, мы должны вспомнить, что результат торга зависит от вектора цен р. В равновесии объем экстерналии а должен быть результатом торга при равновесных ценах р, а равновесная технология каждого из двух предприятий, у., должна быть решением вышеприведенной задачи максимизации прибыли по у при данном уровне экстерналии а и ценах р. Если все экстерналии в экономике интернизируются при помощи торга, то равновесия должны быть оптимальными по Парето. [c.386]
Получение прибыли на спекуляциях акциями всегда было нелегким делом, но с каждым днем оно становится все более трудным. Еще не так далеко ушли времена, когда каждый хороший торговец мог иметь достаточно надежные и детальные представления буквально о каждом выпуске акций, допущенных к торгам. Когда в 1901 году Дж. П. Морган выпустил на рынок акции корпорации Юнайтед стейтс стил , которые представляли собой просто результат слияния акций менее консолидированных компаний, большинству которых еще не было и двух лет, на фондовой бирже обращались акции только двухсот семидесяти пяти компаний и еще сотня выпусков акций обращалась на внебиржевом рынке. При этом многие акции можно было не принимать в расчет, потому что это были либо малые выпуски, либо неактивные акции, либо акции меньшинства [Акции, не дающие контроля над компанией.], либо гарантированные [Гарантированные акции - как правило, привилегированные акции, выплата дивидендов по которым гарантирована компанией, отличной от компании-эмитента.], в общем, акции, не представляющие интереса для спекулянтов. Подавляющее большинство выпусков было замечательно тем, что с ними годами не совершалось никаких операций. Сегодня в торгах участвуют около девятисот выпусков, а на недавно закрывшемся активном рынке участвовали почти шестьсот выпусков. Более того, старые группы или классы акций было легче отслеживать. Их было меньше, и капитализация была меньшей, и торговцу следовало быть постоянно в курсе гораздо более узкой информации. Но сегодня на торгах представлены практически все отрасли мировой промышленности. Чтобы быть в курсе дела, нужно тратить гораздо больше времени и усилий, и для тех, кто пытается действовать разумно, спекуляции на фондовом рынке стали намного более трудным делом. [c.99]
В течение длительного времени наша деятельность по покупке акций RJR была ограничена из-за участия нашей дочерней фирмы Salmon в конкурсных торгах. Обычно мы с Чарли, хотя и являемся директорами Salmon, стараемся не вмешиваться в решения фирмы по слиянию или поглощению компаний. Мы поступали так потому, что подобная деятельность не принесет компании никакой пользы, а вот препятствовать арбитражным операциям Berkshire вполне может. [c.87]
В Канаде и некоторых европейских странах, а также все больше и в США могущественные розничные торговцы требуют платы за пробивание рынка в сумме 30 000 в обеспечение риска и издержек, связанных с предоставлением торговых площадей под новые товары. А если торговля новыми товарами, допустим, в первые три месяца идет не столь оживленно, как предполагалось, производители заплатят штрафы в размере 2000 - 5000. Более того, оплата взимается за проведение пробных продаж товара покупателям, рекламные объявления, организацию показов. Вице-президент General Mills сообщает следующее Семь торгово-распределительных сетей контролируют свыше 75 процентов бизнеса в Канаде. И они используют свою власть, чтобы получить больший доход. Поэтому мы очень осторожны, выводя на рынок только такие новые товары, которые должны утвердиться надолго . Происходившая в последнее время консолидация розничных торговцев в результате слияний, банкротств, роста гигантских компаний, торгующих по сниженным ценам, и оптовых клубов — все более усиливает власть розничных торговцев, в том числе и в США. [c.267]