Бухгалтерские злоупотребления также могут иметь место при поглощении и слиянии фирм, в основном путем отражения затрат приобретения. Проблемы возникают при выборе между методом слияния и методом приобретения. [c.464]
Две формы реорганизации акционерного общества — поглощение и слияние — следует четко различать. Так, под поглощением понимается переход контрольного пакета акций от одного субъекта к другому. Производится эта операция, как правило, путем предложения акционерам поглощаемого предприятия на выгодных условиях обмена их акций на акции корпорации, осуществляющей поглощение. Данная операция может производиться и вопреки желанию совета директоров и менеджмента поглощаемого акционерного общества. [c.110]
Анализ поглощений и слияний [c.294]
Характерной чертой предпринимательской деятельности американских компаний в современных условиях является систематически проводимая перестройка организационных структур как результат усиления процесса поглощений и слияний. [c.102]
Американские компании всем другим способам расширения производственных мощностей предпочитают поглощения и слияния, между тем как японские компании ориентируются преимущественно на внутренние ресурсы и практически не прибегают к способу приобретения чужих компаний в силу особенностей управления персоналом - групповое поведение в принятии решений, пожизненный найм. Ввиду этого покупка-продажа фирм считается в Японии аморальной. Японские фирмы предпочитают всем другим способам развития производственных возможностей совместную предпринимательскую деятельность как путем создания смешанных по капиталу компаний, так и совместную деятельность по строительству пред- [c.358]
Эти и другие стратегические альтернативы могут быть реализованы либо внутри предприятия на основе использования его возможностей и практического опыта, либо путем поглощений и слияний. При этом расширение одних видов бизнеса может сопровождаться закрытием, продажей или выделением из предприятия других его видов. Причины выделения отдельных бизнес-единиц из предприятия или их продажи следующие [c.155]
О том, как скупщики ценных бумаг для перепродажи (инвесторы, которые, продавая и покупая акции, фактически участвуют в поглощениях и слияниях) могут получать реальный доход, см. в работе [c.545]
Прямое поглощение и слияние как форма обобществления со- [c.150]
Поглощения и слияния компаний [c.421]
Существуют несколько аргументов за подобного рода политику. Многие менеджеры убеждены в наличии непосредственной связи между размерами компании и уровнем ее прибыли. Они считают, что до тех пор, пока фирма не станет крупнейшей в своем бизнесе, она остается уязвимой перед атаками конкурентов. Многие усматривают связь между размером фирмы и заработной платой ее управляющих. Размер предприятия во многом определяется стремлением его руководителей к престижу и самоуверенностью менеджеров, которые подкрепляются принципами бухгалтерского учета. Во многих странах его общепринятые методы допускают исключение стоимости приобретенных активов из отчета о прибылях и убытках, что способствует искусственному раздуванию прибыли и доходов на акцию, а также сокрытию истинной стоимости поглощений и слияний. В противоположность росту за счет внешних источников развитие компании на основе внутренних ресурсов капиталовложений оказывается менее привлекательным, поскольку темпы роста в таком случае ограничены и все инвестиции подлежат отражению в отчете о прибылях и убытках. [c.22]
С формированием ВИНК первый этап развития в нефтяной промышленности завершился, но можно констатировать, что процесс продолжается в России не сформировались еще транснациональные корпорации. К тому же нефтяная промышленность осталась раздробленной. А механизмы укрупнения компаний у нас несовершенны. Они препятствуют поглощениям и слияниям, характерным для всего мира. [c.9]
Еще одна аналогичная модель основывается на допущении, что управляющие пытаются максимизировать темп роста выручки от продаж. Предполагается, что это должно было бы объяснить, почему управляющие с готовностью идут на поглощения и слияния с другими фирмами. Если они видят, что их жалованье увязывается с темпом роста фирмы и увеличением размеров управляемой организации, то они будут вовлекаться в деятельность, направленную на то, чтобы сделать фирму крупнее. Однако эти их действия ограничены по-прежнему требованиями минимальной или удовлетворительной прибыльности. [c.254]
Большинство стран Европейского союза в прошлом имели менее развитую систему контроля над слияниями и поглощениями, чем в Великобритании. Директива 13 Закона о компаниях ЕС старается ввести правила, которые должны действовать для всех стран — членов Союза. Первоначально предполагавшаяся как подробная директива, она эволюционировала в направлении каких-то мягких рамок для регулирования поведения в области поглощений и слияний и поэтому стала напоминать слабое общепринятое правило. Частично это получилось из-за того, что большинство [c.192]
Реализация предложений о поглощении и слиянии обусловлена рядом факторов. Прежде всего, предложение о слиянии теряет [c.194]
Ни один обзор поглощений и слияний не будет полным без упоминания о деле, которое заняло столь много колонок в финансовой прессе с конца 1986 г. и на которое часто ссылаются до сих пор,— это предложение о поглощении на сумму 2,6 млрд со [c.200]
Освещение прессой рынка государственных бумаг гораздо беднее, чем комментарии о рынке акций. За исключением отдельных комментариев, имеющих слишком технический характер, здесь почти не о чем говорить Нет никаких битв, связанных с поглощениями и слияниями Нет никаких объявлений о прибылях, влияющих на отдельные акции Основные новости, которые приводят к движениям на рынке государственных бумаг,— это новости о состоянии английской экономики и финансовые прогнозы, сокращенные до мнения о вероятных из- [c.226]
Более того, сегодня, когда инфляция находится под более надежным контролем, чем в прошлые десятилетия, компании и инвесторы гораздо больше интересуются привлекательностью облигаций, которые составляют опору международного рынка. Добавьте к этому взрыв активности в сфере поглощений и слияний среди крупных компаний, большая часть которых финансировалась выпуском долговых бумаг, и вы не удивитесь, что активность на еврорынке в последние годы росла как на дрожжах. Единственной ложкой дегтя, которая затрагивает Британию, является попытка Европейского союза ввести налог на проценты со сбережений, который мог бы серьезно угрожать положению страны как основного центра активности еврорынка. Подобная шумиха часто возникает в прессе, но об этом позднее. [c.310]
Как осуществляются поглощения и слияния. Как правило, операции слияния и поглощения происходят в виде открытой покупки акций за наличные или свопа акций. Сделки за наличные наиболее типичны и предпочтительны для инвестора (хотя по операциям обмена акциями не выплачиваются налоги на прирост капитала до тех пор, пока эти акции не продаются купившим их инвестором). После завершения операции купленная компания перестает существовать как независимая хозяйственная единица и либо становится подразделением или филиалом компании—инициатора операции, либо вливается в нее. Акционеры возвращают свои акции и получают взамен деньги. Как правило, курсы акций, приобретаемых в таких операциях, устанавливаются выше преобладавшего до сделки рыночного уровня, часто даже на 50% или более. Курсы акций компании-покупателя (если покупатель вообще представлен компанией, а не индивидуальным корпоративным "налетчиком" или некой группой инвесторов) обычно остаются на прежнем уровне или даже снижаются. Причина состоит в том, что повышенный курс, который выплачивается за приобретаемую компанию, будет отражать более высокий показатель "кратное прибыли", чем аналогичный показатель компании-покупателя, поэтому происходит "разводнение" показателя прибыли на акцию. [c.407]
Второй метод - тщательная проверка. Данные об акциях компаний, представленных в этой работе, загружались в специальную систему и оценивались показатели курса в различные периоды времени. Это представляло некоторые трудности. Во-первых, в большинстве баз данных имеются ежедневные показатели курсов только за последние несколько лет. Во-вторых, из-за большого числа поглощений и слияний в последнее десятилетие многие акции просто не имеют продолжительной истории. Чем дальше назад мы движемся, тем меньше акций находим. Чтобы преодолеть второе препятствие, производилось несколько проверок. Оценивались показатели за 10, 5 и 2 прошедших лет. 10-летнее исследование не дало достаточно акций, чтобы сформировать выборку, поэтому лучшие и худшие представители остальных исследований были взяты в качестве источников для того, чтобы сформировать группы победителей и отстающих. Чтобы считаться победителем, акции должны были превзойти показатель S P 500. Для отстающих -все с точностью до наоборот. [c.119]
Для новой и самой мощной в истории капитализма волны централизации капитала характерны две особенности. Во-первых, с помощью этих поглощений и слияний осуществляется перелив капиталов концернов в наукоемкие и перспективные отрасли. Во-вторых, слияния и поглощения идут в основном в рамках монополистического сектора, борьба разворачивается прежде всего между компаниями-гигантами. В результате происходят крупномасштабные реорганизации в структуре концернов. [c.216]
Конкретной оценкой рисковости того или иного проекта служит оценка среднего (среднеквадратического) отклонения разных ожидаемых доходностей проекта (или денежных потоков по нему в конкретные будущие периоды) от соответствующей средней ожидаемой доходности. В простейшем случае — среднее отклонение пессимистической и оптимистической оценок ожидаемой доходности от их среднестатистической величины. Таким образом, любые оценки рисков предполагают наличие достаточно подробной статистики отслеживания наблюдаемых величин — доходности акций, статистики поглощений и слияний различных компаний — всего того, для чего пишутся бизнес-планы и затеваются инвестиционные проекты. В России этого пока нет. Поэтому об индивидуальных ставках рисков нужно договариваться конкретно. [c.209]
ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ ПОГЛОЩЕНИЯ И СЛИЯНИЯ КОМПАНИЙ [c.242]
ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ПОГЛОЩЕНИЙ И СЛИЯНИЙ [c.248]
В рамках данной общей проблемы можно сформулировать наиболее частные аспекты роли корпоративных финансов в процессе поглощения и слияния акционерных компаний. 248 [c.248]
Некоторые крупные конгломераты (такие, как Биэтрио, Сире Робак , Аи Ти Ти , Галф энд Уэстерн , Пепсико ) развивались, в основном, за счет поглощений и слияний, а не за счет внутреннего расширения и роста. В результате их деятельность часто оказывалась слишком диверсифицированной, чтобы ее можно было уместить в рамки какой-либо системы или структуры. Поэтому руководство конгломерата дает возможность руководству каждой входящей в его состав фирмы выбрать ту структуру управления, которая ей более всего подходит. [c.348]
Многие менеджеры проводят поглощения и слияния, именно побуждаемые уверенностью в том, что им удалось распознать компании, подлинные стоимости которых недооценены фондовым рынком. Однако мы имеем свидетельства, что на эффективном рынке "дешевые" акции часто оказываются весьма дорогими. Дело в том, что для любого аутсайдера, будь то частный инвестор либо финансовый менеджер, вовсе не так легко отыскать компании, стоимость которых на самом деле недооценена рынком. (Конечно, в нашем примере, где акции компании Б получили спорную оценку на рынке, для акционеров компании А нет прямой необходимости проводить слияние, чтобы извлечь выгоды из информации о недооценке подлинной стоимости акций Б, которой они располагают. Они могут поступить гораздо проще, купив акции компании Б на открытом рынке и пассивно ожидая, пока их стоимость будет оценена верно12.) [c.914]
ГУДВИЛЛ ( goodwill ) - неосязаемый капитал фирмы престиж торговой марки, репутация, устойчивость клиентуры, кадры, условная стоимость деловых связей фирмы. То есть активы, капитал фирмы, которые не имеют самостоятельной рыночной стоимости "Г," имеет значение при поглощениях и слияниях фирмы, компании. [c.53]
Биржа — это система поддержки рыночной стоимости акций. При поглощении и слиянии компаний оценка активов зависит от курсрвой рыночной стоимости акций, а не от балансовой, которая у таких компаний, как правило, ниже. [c.130]
Новости о текущих поглощениях и слияниях активно и широко представлены на всех сайтах, предлагающих отчеты о состоянии Рынка и финансовые новости (см. главу 23), и сайт Finan ial Times является хорошей отправной точкой. Анализ последних [c.201]
Совет директоров (board of dire tors) — в него входят сотрудники компании и люди, не входящие в штат. Задача совета директоров заключается в защите интересов акционеров (а также в принятии таких важных решений, как выплата дивидендов, поглощение и слияние). [c.358]
Централизация капитала — это сосредоточение уже существующих отдельных капиталов в руках все меньшего числа капиталистов. Централизация происходит двумя путями во-первых, через разорение одних капиталистов в конкурентной борьбе и поглощение их капиталов другими, более крупными капиталистами и, во-вторых, путем объединения отдельных индивидуальных капиталов в акционерные общества. В современной литературе эти пути обычно называются поглощениями и слияниями. Процесс слияний особенно усилился в империалистических странах, начиная с середины 50-х годов. Так, в промышленности США с 1945 по 1954 г. произошло 2929 слияний, за 1955—1964 гг. — 7731, а за 1965—1969 гг. — 8152 слияния, т. е. темпы централизации ускорились по сравнению с первым послевоенным десятилетием более чем в 5 раз. Новой чертой централизации капитала в современных условиях стало слияние гигантских монополий. В ФРГ в 1974 г. произошло слияние двух крупнейших металлургических компаний — Тиесен и Рейншталь . Это самое крупное слияние в истории ФРГ. Во Франции в 1974 г. слились дне ведущие автомобильные компании — Ситроен и Пежо . Новое объединение выпускает около 1,5 млн. машин в год, или 42% всего производства французской автомобильной промышленности, и на мировых рынках, по мнению специалистов, может успешно конкурировать с американскими автомобильными гигантами. [c.119]
И мигархия 51 зации банковского капитала и образованию банковских монополий. Концентрация банковского капитала проявляется в увеличении суммы вкладов, которыми распоряжается банк, росте собственного капитала, объема кредитных операций, создании сети филиалов и отделений банка в различных районах страны и за ее пределами. Централизация банковского капитала — это поглощение и слияние банков, приобретение акций других банков. В результате размеры банков увеличиваются, а количество банков сокращается. [c.91]
Смотреть страницы где упоминается термин Поглощения и слияния
: [c.120] [c.88] [c.158] [c.248] [c.249] [c.299] [c.288] [c.483] [c.185] [c.405] [c.181] [c.408] [c.984] [c.168] [c.116] [c.177]Оплата по результату Издание 2 (2004) -- [ c.325 ]