Предположим, что предложение некоторого актива задано прямой SS. Тогда на рынке установится равновесие между предложением и спросом на актив, если ожидаемая доходность актива равна г ft, как показано на рис. 20-5. Предположим, что рассматриваемый актив является облигацией с рыночной ценой Рь и доходом до момента погашения г. Если спрос на облигацию превышает ее предложение, то цена Рь будет расти, а доходность — падать. Это будет продолжаться до тех пор, пока доходность не снизится до равновесного уровня г . В противоположном случае, если спрос на облигацию меньше предложения при исходной цене, эта цена будет снижаться, а доходность расти до тех пор, пока не установится равновесие при уровне доходности г . [c.698]
В данном случае можно провести более глубокий анализ процесса учета векселя. Общий доход банка составит величину А = F - Р = 20,336 -19,502 = 0,834 тыс. руб. Этот доход складывается из двух частей - проценты по векселю, причитающиеся за время, оставшееся до момента погашения векселя, и собственно комиссионные за предоставленную услугу. [c.49]
Ознакомимся с краткосрочными фактическими начисленными обязательствами. Заработная плата как элемент себестоимости включается в текущие издержки того периода, в котором затраты, связанные с использованием трудовых ресурсов, направленные на получение доходов или увеличение стоимости активов (незавершенное производство, готовая продукция на складе и т. п.), фактически имели место, а не тогда, когда она выплачивается персоналу. До момента погашения задолженности по оплате труда персонала эта задолженность рассматривается как краткосрочное фактическое начисленное обязательство. [c.224]
Заработная плата включается в текущие издержки того периода, в котором затраты, связанные с использованием трудовых ресурсов, направленные на получение дохода, фактически имели место, а не тогда, когда она выплачивается персоналу. До момента погашения задолженности персоналу предприятие использует эти средства как временно привлеченные. [c.59]
Можно выполнить и более глубокий факторный анализ. Дело в том, что доход банка при учете векселей складывается из двух частей - процентов по векселю, причитающихся за время, оставшееся до момента погашения векселя, и собственно комиссионных за предоставленную услугу. [c.123]
Как уже упоминалось выше, теоретическая дисконтная ставка меньше процентной. Однако на практике, устанавливая дисконтную ставку, банк, как правило, повышает ее в зависимости от условий, на которых выдан вексель, риска, связанного с его погашением, комиссионных, которые банк считает целесообразным получить за оказанную услугу, и т.п. Поскольку величина процентов по векселю за период с момента учета до момента погашения предопределена, банк может варьировать лишь размером комиссионных путем изменения учетной ставки. Прежде чем рассмотреть простейший пример, изложим логику факторного анализа дохода банка в этом случае. [c.124]
Причина состоит в том, что в основном большая часть дохода состоит из выплаты номинальной стоимости. Логика такова, что, когда процентные ставки падают, владелец краткосрочной облигации будет получать меньший доход только в течение короткого периода времени до момента погашения основной суммы долга (а эти средства могут быть затем реинвестированы). [c.52]
Этот пример очень ясно показывает, что долгосрочные облигации демонстрируют гораздо более значительные изменения цен при данном изменении процентных ставок, чем краткосрочные облигации. Инвестор в краткосрочную облигацию, который купил ее первоначально за 100 и теперь хочет ее продать, потерял бы некоторую сумму денег, но не очень большую. Инвестор со среднесрочной облигацией потерял бы достаточно много, а инвестор, вложивший деньги в долгосрочную бумагу, потерял бы больше всех. Инвесторы во все три облигации в конечном итоге получили бы обратно свою сотню, если бы они держали облигации до момента погашения, но в промежутке перед этим несли бы существенные убытки. Таким образом, инвесторы, которые не склонны к риску и могли бы захотеть быстро получить свои деньги назад, вероятно, купят краткосрочные облигации. Те, кто хочет связать свои деньги на длительный срок при условии получения известного дохода, вместе с более склонными к риску инвесторами и теми, кто хочет сознательно сделать ставку на благоприятные изменения в процентных ставках, с большей вероятностью уйдут в долгосрочные облигации. [c.239]
Возникает несколько моментов, связанных как с величиной, так и со сроками денежных потоков, которые влияют на стоимость облигации, а также на ее доход до срока погашения. Во-первых, купонные платежи по облигации могут быть полугодовыми, тогда дисконтирование должно производиться применительно к полугодовым поступлениям (первый купон будет дисконтироваться на полгода, второй — на год, третий — на полтора года и т. д.). Во-вторых, как только облигация выпущена, по ней начисляется купонный процент между купонными платежами, поэтому при оценке облигации данный начисленный процент должен быть прибавлен к цене облигации. [c.1184]
Облигации серии ЕЕ освобождены от налогов штатов и местных органов власти, а уплата федерального налога по процентному доходу откладывается до момента погашения этих облигаций. [c.45]
Рассчитать стоимость займа до налогообложения можно на основе определения внутренней нормы прибыли (или дохода на момент погашения облигации) от потока денежных средств по облигациям [c.89]
Облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход. К таким облигациям можно отнести сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые в США [c.39]
Из условия примера видно, что до погашения облигации осталось семь лет, кроме того, через два года облигация может быть досрочно погашена эмитентом. Продолжительность базового периода в данной задаче составляет шесть месяцев, т.е. до момента погашения осталось 14 базисных периодов. Каждые полгода выплачивается купонный доход в сумме 70 дол. (1000 дол. 0,14 2). [c.222]
Законом РФ О бухгалтерском учете , Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ долгосрочность ФЦ определяется по периоду обращения (время с момента эмиссии до момента погашения), превышающему один год, или если указанная продолжительность не определена, то принимается во внимание намерение получать по ним доходы более одного года по тому же критерию устанавливается принадлежность к долгосрочным денежных и иных займов другим организациям под согласованные проценты, а также других финансовых вложений. [c.53]
Курсовая разница, приходящаяся на приобретенные валютные облигации, по-прежнему учитывается на счете Доходы будущих периодов до момента погашения, продажи, передачи и прочего выбытия облигаций валютного займа. После выбытия облигаций курсовую разницу списывают на финансовый результат (дебет счета 83 Доходы будущих периодов , кредит счета 91 Прочие доходы и расходы ).. [c.478]
При условии достаточности средств для погашения текущих долгов увеличение привлеченных средств - это, безусловно, положительный фактор. Любая кредиторская задолженность организации, на которую не начисляются проценты, с момента ее возникновения до момента погашения представляет собой временные доходы организации, т. е. бесплатный кредит, используемый в обороте для получения дополнительной прибыли. [c.3]
Предполагая отсутствие риска отказа от платежей по всем этим активам, можно сказать, что различия в ставках процента определяются только продолжительностью отрезка времени до момента погашения активов, или, короче говоря, сроком погашения. Мы называем зависимость между сроком погашения облигации и ставкой процента (доходом при погашении) структурой процентных ставок по срокам погашения. [c.705]
Отсюда следует, что, по определению, Rtn такая процентная ставка, которая, будучи использована для дисконтирования, приравнивает стоимость доходов от облигации в текущий момент к цене, которая должна быть за нее уплачена. Это-положительная черта показателя процентного дохода, но она справедлива лишь в том случае, если дисконтируемая сумма представляет собой доход, который был накоплен за период N лет до момента погашения (С +. .. + С + А), а само дисконтирование ведется от этой даты к более раннему периоду [коэффициент дисконтирования 1/1(1 + / ,, )"]- Другими [c.527]
По облигации данного типа до момента ее погашения выплачивается периодический доход (обычно, ежегодно или раз в полгода) по оговоренной ставке к номиналу и в момент погашения — номинал. Таким образом, денежный поток в этом случае складывается из одинаковых по годам поступлений ( F) и нарицательной стоимости облигации (Л/) (рис. 11.5). [c.460]
Исследовать зависимость между доходом и сроком погашения можно при помощи графика, при построении которого учитываются эти два фактора для ценных бумаг, отличающихся временем, которое осталось до срока их погашения. Практически это предполагает постоянный риск неплатежа. Пример соотношения доход — срок погашения для безрисковых казначейских ценных бумаг на два различных момента показан на рис. 3.2. Срок, оставшийся до погашения, показан по горизонтальной оси, доход — по вертикальной их взаимосвязь описана кривой, построенной по данным наблюдений. [c.50]
Ценные бумаги с фиксированным уровнем дохода называются те, которые обеспечивают инвестору получение заранее установленной суммы при каждом погашении их компанией-эмитентом. Прежде чем начать изучение оценки таких ценных бумаг, необходимо обсудить некоторые основные термины. Одной из характеристик этого инструмента является его установленная номинальная стоимость. Эта стоимость для облигаций почти всегда равна 1000 дол., а для привилегированных акций — 50 дол. или 100 дол. Кроме того, облигация имеет определенный срок погашения, который обозначает период, по истечении которого компания должна возместить владельцу облигации ее номинальную стоимость. С другой стороны, привилегированная акция не имеет срока погашения как и обыкновенная акция, она предполагается "вечной". Наконец, устанавливается номинальный процентный доход, который подлежит выплате каждый год. Если процентный доход составляет 12% при номинальной стоимости облигации 1000 дол., то каждый год вплоть до года погашения компания выплачивает владельцу облигации 120 дол. Необходимо запомнить, что значения характеристик ценной бумаги с фиксированным уровнем дохода устанавливаются в момент ее первичной эмиссии и не могут быть изменены. [c.90]
В соответствии с МСФО 18(параграф 30) проценты должны признаваться на пропорционально временной основе, учитывающей эффективный доход на актив. Это значит, что они признаются в тех отчетных периодах, в которых денежные средства и другие активы находились в пользовании других организаций, пропорционально времени их нахождения у заемщика (должника). Эффективный доход на актив определяется процентной ставкой, необходимой для дисконтирования ожидаемого денежного потока на протяжении всего срока применения этого актива и доведения его до первоначальной балансовой стоимости. Процентная выручка включает сумму погашения любой разницы между первоначальной балансовой стоимостью долговой ценной бумаги и ее стоимостью на момент погашения, включая скидки, премии и т.п. Когда невыплаченные проценты накапливаются до приобретении ценной бумаги или инвестирования актива иным образом, они не признаются в качестве выручки, а корректируют дисконтированную стоимость инвестиции. [c.193]
С 1 января 2001 года срок использования имущественного вычета не ограничен, то есть сумма вычета используется до полного погашения. Проценты за пользование кредитом вычитаются из годового дохода налогоплательщика до момента полного погашения суммы кредита. [c.471]
Однако на отдельные сегменты рынка государственных бумаг воздействуют разные факторы. Если правительству нужно защитить свою национальную валюту путем повышения краткосрочных процентных ставок (что немедленно влияет на стоимость банковских кредитов), то это, вероятно, больше всего отразится на доходности, ожидаемой по государственным облигациям, которым недолго осталось ждать погашения (см. далее). Именно поэтому облигация, которой остался, скажем, один-два года жизни до того, как она будет оплачена, имеет много общего с банковским депозитом, а доходы по этим двум разным видам вложений будут сильно влиять друг на друга. С другой стороны, когда инвесторы смотрят на доходы по облигациям с более длительным сроком обращения, скажем, 10 лет до момента погашения, они, вероятно, будут обращать больше внимания на свидетельства инфляционных тенденций в предстоящие годы. Это происходит потому, что они заинтересованы в реальном доходе (real return), который предлагают облигации на протяжении своей жизни (доходе, скорректированном с учетом инфляции). Если возникают доказательства того, что инфляционное давление в предстоящие годы будет более высоким, чем предполагалось, то рынки ожидают роста долгосрочных доходов, чтобы компенсировать инвесторам более высокую инфляцию или поднять процентные ставки с целью ограничения роста инфляции. При прочих равных условиях это означает, что цены существующих долгосрочных, обладающих фиксированным доходом облигаций должны падать до тех пор, пока они не обеспечат такой доход, который в этих новых условиях ожидают инвесторы. [c.228]
Показатели доходности облигаций отражают движение рыночных процентных ставок и представляют собой обобщенные измерители дохода, который инвесторы могли бы получить, владея облигацией вплоть до погашения. Они публикуются в виде годовой нормы прибыли например, если облигация с доходностью в 9,5% принесет своему владельцу доход в форме периодически выплачиваемых до момента погашения процентов плюс курсовой доход или убыток, то это означает, что на средства, вложенные в эту облигацию, можно получить норму прибыли 9,5%. Обычно показатели доходности облигаций к погашению приводятся по группам облигаций, аналогичных по видам и качественным характеристикам эмитентов, срокам погашения и другим свойствам. Например, "Бэррон з" публикует показатели средней доходности, рассчитываемые компанией "Доу Джонс" для 10 облигаций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства, 10 промышленных компаний и 20 облигаций сводной группы, а также для других групп — облигаций Казначейства и муниципальных облигаций. За неделю, окончившуюся 28 апреля 1988 г., "Бэррон з" дал показатели доходности к погашению облигаций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства в 10,3%, облигаций промышленных компаний — в 10,13 и облигаций сводной группы — в 10,08%. Похожую классификацию норм доходности облигаций к погашению приводят также S P, "Муди з" и Федеральная резервная система. Как и средние рыночные индикаторы и индексы курсов акций, показатели доходности облигаций имеют смысл при сравнении во времени изучение тенденций доходности облигаций может помочь инвестору правильно выбрать момент для их покупки или продажи. [c.125]
Величина заявленной доходности, как приблизительная, так и точная, основывается на понятии "текущая стоимость следовательно, она имеет большое значение для реинвестирования, поскольку, как говорилось в гл. 5 (см. материал, касающийся сложных процентов), величина заявленной доходности представляет собой минимальную необходимую норму доходности, которую владелец облигации должен последовательно, шаг за шагом, получать по каждому промежуточному поступлению процентов по облигации (за счет их реинвестирования. — Прим. науч. ред.), чтобы обеспечит норму прибыли, равную или превышающую заявленную доходность. В сущности, расчетная величина доходности к моменту погашения облигации (полной доходности) представляет собой только "обещанную" доходность инвестиций, при условии что эмитент своевременно вьтолняет все обязательства по процентам и погашению основной суммы долга (номинальной стоимости), а владелец облигаций реинвестирует весь текущий доход (со дня получения до погашения облигаций) по средней ставке, равной или превышающей расчетную заявленную доходность. В нашем первом примере, приведенном выше, владельцу облигаций пришлось бы реинвестировать (до момента погашения облигации) каждый из полученных в последующие 18 лет купонов по ставке около 911 %. Если он это- [c.471]
Доходность облигаций (bond yields) (3) — обобщенный измеритель дохода, который инвестор мог бы получить, владея облигацией до момента погашения (рассчитывается как годовая норма доходности). [c.947]
Организация, предоставившая заем другой организации под проценты, обусловленные договором займа, в рублях с оценкой в иностранной валюте, включила в состав доходов будущих периодов суммовую разницу по займу по курсу Центробанка РФ на конец отчетного периода (ежемесячно, ежеквартально, на конец отчетного года), определяемую до момента погашения долга заимополучателем, если это предусмотрено договором займа и учетной политикой организации-заимодателя на [c.58]
Для случал одной Т-облигадии с нулевыми купонными выплатами мы вводили (см. (6) в 1а, гл. I) для t < Т ее доходность, или доход р(Т — t, Т) до момента погашения, посредством формулы [c.352]
В данном случае можно провести более глубокий анализ процесса учета векселя — факторный анализ1. Общий доход банка складывается из двух частей 1 ) проценты по векселю, причитающиеся за время, оставшееся до момента погашения векселя 2) собственно комиссионные за предоставленную услугу. Поскольку величина процентов по векселю за период с момента учета до момента погашения предопределена, банк может варьировать лишь размер комиссионных путем изменения учетной ставки. [c.448]
К другой категории финансовых инструментов относятся кредитные ценные бумаги и ценные бумаги с фиксированным доходом. Частное лицо, коммерческое или государственное предприятие может внести определенную денежную сумму на временное хранение в банк под фиксированный процент с возможнортью отозвать ее до истечения оговоренного договором срока — такое вложение капитала называется депозитом. Соответственно, документ, удостоверяющий право предприятия на подобный вклад, называется депозитным сертификатом и является ценной бумагой, которую можно использовать как краткосрочное средство инвестирования или как финансовое средство, обращающееся на вторичном биржевом рынке. Еще одним финансовым инструментом могут служить векселя — бесспорное и необеспеченное какими-либо активами письменное обещание эмитента выплатить заем (долг) в заранее оговоренный срок, с указанием способа и места выплаты займа, а также юридического или физического лица, являющегося должником, и организации, составившей вексель. Поскольку единственной гарантией погашения векселя является честное слово эмитента, его платежеспособность и текущее финансовое положение, торговля векселями — весьма рискованное занятие. Реальная стоимость векселей при операциях купли-продажи определяется, исходя из величины процентной ставки от суммы кредита на момент начала операции (учетная процентная ставка), оставшегося до момента погашения долга срока и результатов анализа экономического состояния компании-должника. Векселя также бывают разными простыми, казначейскими (их эмитирует государство для покрытия текущих расходов или дефицита бюджета) и переводными — упрощая, можно сказать, что переводной вексель это письменная просьба кредитора своему должнику уплатить долг. Векселя могут служить средством взаимозачетов при проведении финансовых операций, могут быть реализованы на бирже либо проданы коммерческому банку по цене ниже номинальной, а банк в свою очередь предъявит их эмитенту по истечении срока кредита. Еще один финансовый инструмент — это облигация ценная бумага с фиксированным доходом, удостоверяющая держателя в том, что по истечении определенного срока ему будет выплачена номинальная стоимость облигации [c.234]
В системе подоходного налогообложения граждан применяется специальная система налоговых санкций. Суммы налога, не взысканные в результате налогообложения, взыскиваются за все время уклонения от уплаты налога. Своевременно не удержанные, удержанные не полностью или не перечисленные в соответствующий бюджет суммы налогов, подлежащие взысканию ГНИ с предприятий, учреждений и организаций, выплачивающих доходы гражданам, доудерживаются или доперечисляются в бесспорном порядке с наложением штрафа в размере 10% от сумм, подлежащих взысканию. При налоговых проверках указанные суммы налога исчисляются в порядке и по ставкам, действующим на момент совершения предприятиями, учреждениями и организациями таких нарушений. Доначисленные суммы перечисляются в пятнадцатидневный срок со дня принятия ГНИ решения об их взыскании. Налогообложение граждан, своевременно не привлеченных к уплате налога, и пересмотр неправильно произведенного налогообложения осуществляется в порядке, отраженном на рис. 93. Суммы налога, не удержанные с физических лиц или удержанные не полностью, взыскиваются предприятиями, учреждениями и организациями до полного погашения задолженности. При этом общая сумма удержаний из доходов граждан не может превышать 50% его месячного дохода. [c.370]
В отличие от большинства других дисконтных облигаций процент, начисляемый раз в полугодие по облигациям серии ЕЕ, до погашения облигации никакими налогами не облагается. И только когда наступает момент погашения облигации, проценты по ней подлежат налогообложению подоходным федеральным налогом. Однако никакими местными налогами этот доход не облагается8. Таким образом, если инвестированные в облигации 15 000 превратились через 12 лет в 30 000, то доход при этом облагается налогом только в конце 12-го года. При обмене облигаций серии ЕЕ на облигации серии НН выплата налога на проценты по первым из названных может быть отложена до погашения последних. Однако проценты по облигациям серии НН ежегодно подвергаются обложению федеральным подоходным налогом. Следовательно, если облигации серии ЕЕ общей стоимостью 30 000 будут обменены на облигации серии НН, то выплата подоходного налога будет отложена, но 1800 (0,06 х 30 000) годового дохода будут немедленно обложены налогом. [c.388]
Смотреть страницы где упоминается термин Доход до момента погашения
: [c.159] [c.6] [c.125] [c.169] [c.14] [c.232] [c.521] [c.533] [c.150] [c.641] [c.140] [c.34] [c.153] [c.202]Основы стохастической финансовой математики Т.2 (1998) -- [ c.352 ]