| Рис. 23.4. Финансовая система Японии |  |
Какие особенности характерны для финансовой системы Японии [c.597]
В рамках реформы финансовой системы Японии, проводимой с 1998 г. (названной [c.32]
Дата принятия решения. В государственной системе Японии календарь (финансовый год и учебный год) начинается в апреле и кончается в марте, но многие деловые предприятия пользуются полугодовыми циклами для составления смет (обычно с апреля по сентябрь и с октября по март). Это связано с ассигнованиями, принятие же решений происходит дважды в год. [c.204]
Острые замечания по поводу стабилизационных программ и общей политики МВФ все чаще исходят от видных ученых неолиберального крыла экономической мысли, на базе которого и была создана концепция Вашингтонского консенсуса. Так, глава школы монетаризма М. Фридмен напрямую связывает с допущенными концептуальными ошибками нарастание кризисных процессов в мировой финансовой системе. Он отмечает Финансовый кризис в экономиках Восточной Азии был порожден комбинацией трех составляющих элементов застоя в Японии, привязки центральными банками обмена курса национальных валют к американскому доллару, а также существования и политики МВФ . Еще более резко выражается гарвардский профессор Дж. Сакс (был ведущим консультантом российского правительства в начале реформ) Опыт Азии и России показывает, что МВФ просто-напросто не понимает разрушительной мощи своих собственных советов . [c.33]
Из развитых стран наиболее типичными представителями сегментированных систем, как отмечалось, являются США, Великобритания и Япония, к рассмотрению которых мы и переходим. При этом первоначально будет дана краткая историческая справка о развитии финансовых систем указанных стран, так как без этого трудно понять их современное состояние. Поскольку ядром финансовой системы является банковская, мы обратим основное внимание на нее. Именно через различия банковских систем проявляется и различие национальных финансовых систем. Что касается функций специализированных финансовых посредников, то они в большинстве стран однотипны (например, если речь идет о фондовых биржах, факторинговых, лизинговых компаниях и т. п.). [c.564]
Институты и группы институтов. Помимо Банка Японии и государственных финансовых институтов в банковскую систему Японии входят коммерческие банки, банки долгосрочного кредитования, инвестиционные банки, трастовые банки и кооперативные банки. Наряду с названными институтами и группами институтов к японской финансовой системе причисляют, при более широком определении, общества страхования жизни, общества мелкого кредита, общества финансирования ценных бумаг, а также общества финансирования жилищного строительства и некоторые другие. В целом структуру японской финансовой системы можно представить следующим образом (рис. 23.4). [c.575]
Характерные особенности современной финансовой и банковской системы Японии заключаются в следующем [c.575]
Есть и более тонкие изменения. Например, финансовым менеджерам в США необходимо лучше знать финансовые системы других стран. Поэтому в тех случаях, когда система США отличается от других, мы давали свои комментарии. Например, в главе 14, посвященной финансированию корпораций, мы рассказали о том, как США отличается от Японии и Германии по структуре капитала. [c.1118]
Банковская система Японии помимо Центрального банка — Банка Японии включает общенациональные частные банки, кредитные ассоциации, правительственные финансовые институты, филиалы иностранных банков. [c.498]
В финансовой системе зарубежных стран специальные фонды занимают важное место. Объем концентрируемых в них средств значителен. Во Франции специальные фонды по размеру приближаются к государственному бюджету страны, В Японии из специальных фондов финансируется свыше половины государственных расходов, в Великобритании — 1/3. [c.308]
На протяжении последних лет в Японии обозначилось некоторое ухудшение ситуации — экономической рост в постоянных ценах снизился. Непосредственной причиной его замедления стали принятые в 1997 г. меры по ужесточению бюджетной политики в рамках долгосрочной правительственной программы. Повышение косвенных налогов и значительное сокращение государственных расходов по финансированию общественных работ осложнили процесс восстановления внутреннего спроса. Кроме того, вклад в создание ВВП со стороны экспортных отраслей уменьшился в связи с финансово-экономическим кризисом у основных торговых партнеров Японии в Юго-Восточной Азии. Поиск выхода из сложившейся ситуации осложняется обострением структурного кризиса финансовой системы в Стране восходящего солнца. [c.30]
Нормативной базой для японского фондового рынка является ряд законов, принятых как в послевоенный период, так и в последние годы, а также Торговый кодекс, один из разделов которого посвящен исключительно ценным бумагам. Одним из первых таких актов стал Закон Об иностранных инвестициях 1950 г. С принятием этого закона активизировался биржевой оборот как акций национальных компаний, так и акций компаний с участием иностранного капитала. Кроме того, Министерство финансов Японии в соответствии с Законом О валютном и внешнеторговом контроле от 1949 г. приступило к выдаче - разрешений на ввоз и вывоз из страны фондовых ценных бумаг, а также к решению вопросов об иностранных инвестициях. Закон О реформе финансовой системы от 1993 г. упразднил часть существовавших разграничений деятельности банков и брокерско-дилерских фирм, что также активизировало фондовый рынок. [c.347]
Однако сохраняются и существенные различия в уровнях развития отдельных стран. Группу промышленно развитых стран, в соответствии с классификацией ООН, составляют 24 страны в Северной Америке — США и Канада 18 стран Западной Европы Япония, Новая Зеландия, Израиль и ЮАР. Для них характерен высокий уровень развития промышленности — переход от старых, добывающих и обрабатывающих отраслей к новым и новейшим технологиям, основанным на достижениях научно-технического прогресса. Быстрое развитие получают электроника, биотехнология, новейшие отрасли химии строительство ведётся на индустриальной основе. Сельское хозяйство этой группы стран отличается высокой степенью интенсивности и продуктивности, высоким уровнем механизации всех основных работ. Несмотря на то что в сельском хозяйстве занята небольшая часть экономически активного населения (3—8%), оно не только обеспечивает свои страны продовольствием, но и в большинстве стран является экспортным сектором экономики. Высокий удельный вес в экономике занимает сфера услуг, в которой занято свыше половины экономически активного населения. Это, прежде всего, высокоразвитая сфера обращения — торговля и обслуживание, финансовая система. Значительный удельный вес занимают сфера образования, науки, здравоохранения, культуры, туризм, спорт и др. На эти государства приходится почти 54% ВНП мира и 69% мирового экспорта. Среди них выделяется большая семёрка промышленно развитых стран — США, Япония, Германия, Франция, Италия, Великобритания и Канада, удельный вес которых в мировом ВНП 46,3%, в мировом экспорте 50,1%. Состояние экономики семёрки является определяющим не только для промыш- [c.169]
Однако нередко на страницах экономической литературы встречаются упоминания о трехуровневых (и более) системах. Такой подход предполагает включение в банковские (кредитные) системы также кредитных институтов небанковского типа (например, страховых компаний, инвестиционных фондов, финансовых компаний и др.), что позволяет вести речь о различиях в составе элементов банковских систем. Последними являются лишь банки, но крупные финансовые ресурсы, находящиеся в распоряжении кредитных институтов небанковского типа, обусловили необходимость их учета и анализа при рассмотрении функционирования не только банковских, но и иных финансово-кредитных организаций в рамках кредитной системы. Примером в данном случае могут служить системы Японии, Швейцарии, Великобритании и других развитых стран Запада. [c.366]
Неотъемлемая часть кредитной системы Японии - 47 страховых компаний, которые аккумулируют огромные финансовые средства, используемые ими в основном для инвестиций в ценные бумаги, а также 220 фондовых компаний. Наличие компаний, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, - одна из главных особенностей банковской системы Японии, которая была построена по американскому образцу. В отличие от других стран мира действующие в Японии законы четко разделяют полномочия между банками и фондовыми компаниями, не позволяя им вторгаться в сферу операций друг друга. [c.373]
Представление о кредитной системе Японии будет неполным, если не отметить почтово-сберегательные кассы, которые призваны аккумулировать мелкие сбережения населения. Этой же сферой деятельности занимаются и гигантские городские банки, местные банки и др. Однако японские сберкассы при почтовых отделениях, как ни парадоксально, предоставляют индивидуальным клиентам гораздо больший набор услуг, чем частные банки, позволяют на более выгодных условиях человеку среднего достатка получать кредиты и хранить сбережения. Благодаря этому государственные почтово-сберегательные кассы, административно подчиняющиеся почтовому ведомству, смогли аккумулировать крупные финансовые ресурсы. [c.374]
Остановимся на некоторых аспектах налоговой системы Японии, поскольку она имеет специфические особенности и несколько отличается от налоговой системы США и западноевропейских стран. В Японии функционируют государственные налоги и налоги местные. При этом более 64% всех налоговых поступлений образуется за счет государственных налогов, а остальные — за счет местных налогов. Затем значительная часть налоговых средств перераспределяется через государственный бюджет Японии путем отчислений от государственных налогов в местные бюджеты. В стране 47 префектур, объединяющих 3045 городов, поселков, районов, каждый из которых имеет свой самостоятельный бюджет. Распределение налогов является как бы зеркальным отражением их сбора примерно 64% финансовых ресурсов расходуются как местные средства, а остальные средства обеспечивают осуществление общегосударственных функций. [c.294]
Неустойчивость и гнилость финансовой системы выявились сразу же после вступления России в первую мировую войну. Государственные расходы увеличились с 4,9 млрд. руб. в 1914 г. до 11,6 млрд. в 1915 г. и 18,1 млрд. в 1916 г., а доходы — соответственно с 2,9 млрд. до 3,0 млрд. и 4,3 млрд. руб. Из бюджета выпали доходы от винно-водочной монополии, сократились таможенные и лесной доходы, поступления от ж. д. и др. Несмотря на огромную напряженность финансов, царское пр-во, оберегая доходы капиталистов, до 1916 г. не вводило подоходного налога. Закон о подоходном налоге официально был принят в апр. 1916 г., но его фактическое взимание должно было начаться лишь с 1917 г. Царское пр-во встало на путь инфляционного финансирования войны, прекратив размен кредитных билетов на золото. Количество бумажных денег в обращении возросло с 3187,9 млн. руб. к началу 1915 г. до 9263,5 млн. руб. к началу 1917 г., что привело к быстрому росту товарных цен и резкому обесценению рубля. Частично финансирование войны осуществлялось за счет внутренних займов, но их выпуск постепенно снижался и особенно резко упал в 1917 г., т. к. отечественная буржуазия предпочитала помещать свои капиталы в дивидендные бумаги и др. ценности, дававшие большую спекулятивную прибыль. Царское пр-во получило за годы войны от союзников в виде займов ок. 4 млрд. руб. Эти средства использовались на оплату военных заказов, размещенных в Англии и Франции, на выплату процентов по займам, закупку вооружения в Америке, Японии и др. странах. Состояние финансов России к началу 1917 г. было настолько тяжелым, что царское пр-во не смогло утвердить государственный бюджет на 1917 г. [c.525]
Являясь значительно более сильной, чем молодые экономики азиатских тигров , Япония имела давнишние проблемы, вытекающие из предыдущего периода чрезмерного кредитования ее финансовыми институтами под обеспечение в виде имеющих завышенные цены недвижимости и акций. Очень высокий уровень плохих кредитов среди банков и других кредитных институтов неминуемо сказался, когда цены акций и цены на недвижимость упали после бума 80-х гг. Эта проблема беспокоила японскую финансовую систему на протяжении большей части 90-х. Плохие ссуды в Японии оценивались примерно в 10% валового внутреннего продукта, хотя истинная цифра могла бы оказаться существенно выше. Вместе с молодыми экономиками азиатских тигров Японии всегда не хватало такой финансовой системы, которая соответствовала бы силе и сложности ее промышленной базы. Цены на акции в Японии в конце 1997 г. составляли менее половины их самого высокого уровня. [c.155]
Банк Японии, проводя свою кредитно-денежную политику, также, как и другие центральные Банки, влияет на соотношение спроса/предложения кредитных ресурсов, т. е. на цену денег. Для этого он может вмешиваться во все процессы, связанные с получением/выдачей кредитов на финансовом рынке и влиять на ситуацию с любым финансовым инструментом, который используется в японской финансовой системе. [c.239]
Возросла неустойчивость капиталистической экономики. На третьем этапе общего кризиса капиталистический мир пережил уже два глубоких мировых экономических кризиса — 1957—1961 и 1969— 1971 гг. Разразившийся в 1974—1975 гг. новый кризис перепроизводства оказался самым тяжелым и глубоким после кризиса начала 30-х годов. Он поразил все основные центры мирового капиталистического хозяйства и все сферы жизни капиталистического общества, переплелся с кризисом капиталистической валютно-финансовой системы, энергетическим сырьевым кризисами, сопровождался безудержной инфляцией и резким ухудшением положения трудящихся. Усилилась неравномерность развития капитализма, что привело к чрезвычайному обострению межимпериалистических противоречий и образованию трех конкурирующих между собой империалистических центров (США, Общий рынок и Япония). [c.283]
Первый тип — банковско ориентированная финансовая система, распространенная в континентальной Европе и Японии. Ее отличают [c.19]
В послевоенный период на авансцену мировой экономики выдвинулась Япония, которая вплоть до начала 90-х годов развивалась чрезвычайно быстрыми темпами. В экономический лексикон вошло выражение японское экономическое чудо . По мере усиления трудностей в экономике, связанных с реализацией товаров на внешних рынках, задачей правительства Японии стало расширение внутреннего спроса. Однако она оказалась трудноосуществимой. С середины 80-х годов гипертрофированное развитие в стране получили рынки спекулятивных активов (феномен, названный экономикой мыльного пузыря ). Крах на рынке недвижимости и корпоративных акций в начале 1990 г. вызвал в минувшем десятилетии в японской экономике глубокую депрессию. Важным препятствием для оздоровления экономики была слабость финансовой системы, отягощенной массой безнадежных долгов. Меры правительства по улучшению банковского сектора дали некоторый эффект. В 2003 г. в экономике Японии начался подъем. Его локомотивом выступили экспорт, прежде всего в Китай, а также инвестиции в производство продукции, предназначенной для реализации за рубежом. [c.29]
Развитые страны также пострадали от текущего кризиса, поскольку сужение рынков и потери на финансовых рынках развивающихся стран ограничивают возможности экономического роста (см. рис. 1). Одна из основных причин этого заключается в том, что сложившаяся система международного финансового регулирования достигла значительного прогресса применительно к развитым рыночным экономикам, но не смогла охватить системой такого же качества новые и более слабые рыночные экономики. Ресурсы международных финансовых организаций, их резервы рассчитаны на один-два крупных кризиса, но не на 5-7 крупных стран, находящихся одновременно в тяжелом финансовом состоянии, и требующих помощи Южная Корея, Индонезия, Таиланд, Малайзия, Россия, Аргентина, Бразилия. Кроме того, Япония испытывает первый спад за четверть века и нуждается в серьезной реконструкции своего финансового сектора. Китай также испытывает определенные финансовые трудности, особенно в банковской и финансовой системе, и спад в темпах роста. [c.7]
Наиболее крупными являются те национальные фондовые биржи, которые находятся в главном финансовом центре страны. На них концентрируются акции компаний с общенациональными масштабами операций. Провинциальные же биржи постепенно теряют свои позиции. Так складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном виде она представлена в Англии, где Лондонская биржа именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала в себя все биржи не только Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическими являются также биржевые системы Японии и Франции — провинциальные биржи там еще сохранились, но роль их весьма незначительна. [c.328]
Основными иностранными инвесторами в американскую экономику выступают развитые страны Западной Европы, Япония и Канада. Для зарубежных инвесторов США привлекательны устойчивой и процветающей экономикой, прибыльностью капиталовложений, прочностью позиций доллара, который остается главным резервным и расчетным средством в мировой валютной финансовой системе, а также укреплением валютных и финансовых позиций США, показывающим их долговременный характеру В конце 90-х гг. снижающиеся процентные ставки в некоторый европейских странах, а также в Японии способствовали перемещению капитала в США. Около 4/5 иностранных инвестиций размещались в действующие американские предприятия и только 1/5 — и сооружение новых объектов. [c.56]
Прежде чем решиться на организацию сбыта за рубежом, фирме необходимо многое узнать. Ей надо досконально разобраться в особенностях международной маркетинговой среды. После второй мировой войны среда эта претерпела огромные изменения. Появились и новые возможности, и новые проблемы. Среди наиболее значительных перемен 1) интернационализация мировой экономики, находящая свое выражение в стремительном росте международной торговли и капиталовложений за рубежом 2) постепенная утрата доминирующего положения США и связанные с этим проблемы пассивного торгового баланса и изменения стоимости доллара на мировом рынке 3) рост экономической мощи Японии на мировом рынке 4) становление международной финансовой системы, обеспечивающей более свободную конвертируемость валют 5) сдвиг мировых доходов после 1973 г. в пользу компаний-производителей нефти 6) рост числа торговых барьеров, воздвигаемых для защиты внутренних рынков от иностранной конкуренции, и 7) постепенное открытие новых крупных рынков, таких, как рынки КНР, СССР и арабских стран4. [c.613]
Система Ясухиро Цуцуми, заключавшаяся в том, чтобы направлять потоки населения в новые города, создала клиентуру для коммерческих предприятий, организованных им же в этих городах, а также обеспечила необходимую нагрузку железным дорогам, владельцем которых, разумеется, был он сам. Ему понадобилось совсем немного времени, чтобы стать одним из крупнейших финансовых тузов Японии и хозяином множества поселений, где ему принадлежали дома, предприятия, общественный транспорт, средства связи и даже, в известной степени, сами жители. [c.168]
Не намного удачнее действовали в последнее время и японские банки. Неприятности Японии восходят к краху на Уолл-стрит в 1987 г. Японская финансовая система жестко контролировалась Министерством финансов. Его должностные лица составляли интеллектуальную элиту, сравнимую с Inspe teurs de Finan e во Франции. Они понимали рефлексивность финансовых рынков лучше любой иной группы специалистов, которую я встречал, и они задумали грандиозный проект, согласно которому индустриальную мощь Японии можно трансформировать в финансовое доминирование путем предоставления миру ликвидных активов. Я припоминаю, как должностное лицо Министерства финансов излагало мне идею этого проекта после краха 1987 г. К сожалению, японцы не учли важного аспекта рефлексивности, а именно — непредусмотренных последствий. Их решение помогло миру преодолеть последствия краха, но оно привело к многочисленным убыткам у японских финансовых институтов за рубежом и финансовому пузырю в самой Японии, который окончательно вызрел в 1991 г. Благодаря жесткому контролю над финансовыми учреждениями Министерству финансов удалось спустить этот пузырь без краха — а это первый подвиг такого рода в истории. Но при этом на балансах финансовых учреждений повисли сомнительные активы. Деньги налогоплательщиков стали использовать для спасения банков тогда, когда уйти от этого было уже невозможно но и в этом случае японская традиция требовала, чтобы сначала покатились головы руководителей Министерства финансов, что в конечном счете и произошло. Неудивительно, что Министерство финансов сопротивлялось этой идее до конца. [c.92]
Мы страдаем от острого кризиса самоопределения. Мы были сверхдержавой и лидером свободного мира. Эти два термина были синонимами и взаимозаменяли друг друга. Но распад Советского Союза все это изменил. Теперь мы можем быть либо сверхдержавой, либо лидером свободного мира, но не тем и другим одновременно. Нам не хватает экономической цели и экономической заинтересованности, необходимых для поддержания доминирующей позиции. Мы больше не являемся страной, получающей основную долю прибыли в международной торговой и финансовой системе мы не можем позволить себе оставаться полицейским для всего мира. В течение большей части XIX в. преимущественную позицию занимала Англия она была банковским, торговым, транспортным и страховым центром мира. Ее колониальная империя охватывала весь земной шар. Она могла позволить себе поддерживать военный флот, который мог быть отправлен в любую проблемную точку мира. Соединенные Штаты сегодня имеют военные возможности, но не имеют ни экономической заинтересованности, ни политической воли для участия в конфликтах в отдаленных регионах мира. Они могут оставаться военной супердержавой с тем, чтобы защищать свои национальные интересы, но вопрос заключается в том, соответствуют ли эти интересы столь значительным военным расходам. Иные страны, находящиеся под военным зонтом США, такие, как Япония, могут получать даже большую пользу от нашего статуса сверхдержавы, чем мы сами. И даже в этих условиях мы не можем считаться лидерами свободного мира, поскольку наши национальные интересы не оправдывают военных действий во многих проблемных точках мира, где остро необходимо вмешательство. Мы ушли из Сомали у нас были значительные трудности в принятии решений относительно вмешательства на Гаити и мы отказались даже обсуждать вопрос об отправке войск в Боснию. Единственный путь, на котором мы можем оставаться лидерами свободного мира, мог бы проходить в контексте ООН, где мы действовали бы не в одиночку, а в сотрудничестве с другими. Нов контексте американской политики само название ООН стало неприемлемым. Враждебность по отношению к ООН столь сильна, что мы готовы скорее разрушить ее, чем превратить в эффективное средство [c.202]
ВНЕБЮДЖЕТНЫЕ СЧЕТА КАЗНАЧЕЙСТВА — специальные счета открытых в казначействе кредитов на осуществление определенных мероприятий с расчетом, что для них будут изысканы специальные средства. Как правило, расходы, произведенные пр-вом по В. с. к., возмещаются в конце концов за счет общебюджетных источников. Применение В. с. к. — один из маневров исполнительной власти для обхода парламентского контроля при обсуждении, утверждении и исполнении бюджета. Характерны для финансовой системы Франции и Японии. [c.237]
По иронии судьбы, когда мировой фондовый рынок снова проходил почти такую же проверку десять дет спустя, система сумела выдержать давление, которое уходило своими корнями в реальные экономические события. Но на этот раз проблемы начались не на Уолл-стрит и не на Лондонской фондовой бирже. Вместо этого она началась в экономиках стран азиатских тигров , а именно Таиланда и Южной Кореи, в дальнейшем распространившись на другие ранее сформировавшиеся финансовые центры Дальнего Востока в Малайзии, Сингапуре и Гонконге. Затем встряске подверглась сама Япония, у которой хватало проблем с собственной финансовой системой, и в ноябре 1997 г. случился крах ее старейшей фирмы по работе с ценными бумагами — когда-то гордой Yamai hi Se urities. [c.154]
Экономика Гонконга в большой степени искусственно привязана к американскому доллару, а экономика Японии -локомотива инвестиций региона - находилась в кризисном состоянии. Её финансовая система оказалась неэффективна для предотвращения и урегулирования кризиса в регионе. Паде- [c.304]
Регулирование банковской деятельности. Банки остаются важнейшим элементом финансовых систем всех государств. Банковская система США и Японии длительное время отличались от европейских разделением банков по их функциям. В годы великой депрессии в США был принят закон Гласса-Стигала, запрещавший начисление процентов по текущим счетам и запрещавший коммерческим банкам заниматься инвестиционной деятельностью. Это было связано с тем, что во время биржевого краха 1929 г. многие банки вели себя недобросовестно, по-разному работали с чужими и собственными акциям. С 80-х в американской финансовой системе усилилась тенденция к дерегулированию. Так, с 1981 г. банки США практикуют открытие для граждан и бесприбыльных организаций сберегательных счетов с оговоренным правом доступа и автоматически переводимых счетов -чековых счетов, которые по мере исчерпания пополняются путем перевода со сберегательного счета клиента. Одновременно в США возрастало число парабанковских организаций, сочетавших коммерческую и инвестиционную деятельность. В конце 1999 г. Конгресс США принял новый закон о банковской деятельности, отменявший запрет на деятельность банков на рынке ценных бумаг. [c.38]
В 1998 году в Японии реформа финансовой системы предусматривала полную либерализацию. Разрешено создавать финансовые холдинги, банки получили право торговать инструментами коллективных инвестиций (паи юнит-трастов). Компании по ценным бумагам получают право выполнять кастодиальные услуги и заниматься брокерской деятельностью без государственной лицензии. Полностью сняты барьеры между банками, компаниями по ценным бумагам и доверительными банками по ведению совместного бизнеса. Упразднены фиксированные сделки на фондовом рынке и ограничения на владение нерезидентами акциями листинговых компаний более 10%, а также устранен запрет на выполнение банками и компаниями по ценным бумагам услуг по страхованию компаний. [c.105]