В отличие от фьючерсного контракта, ценой которого обычно является цена лежащего в его основе биржевого актива, функцию цены опциона выполняет премия, которую покупатель опциона уплачивает его продавцу за свое право выбора исполнить опцион, если это ему выгодно, или отказаться от его исполнения, если это принесет покупателю убыток. Например, цена фьючерсного контракта на покупку 100 акций компании А есть рыночная цена поставки одной этой акции через три месяца, а цена опциона на покупку этого же фьючерсного контракта — это премия, которую покупатель опциона уплачивает сейчас его продавцу и составляющая обычно лишь небольшую часть рыночной цены одной акции. [c.213]
Опционные контракты. Как и фьючерсы, опционы также представляют собой контракты на покупку (продажу) товара в будущем. Но в отличие от фьючерсных контрактов, фиксирующих обязательства сторон осуществить и принять поставку товара, опционы предоставляют покупателю контракта право (но не обязанность) купить либо продать определенный товар по твердо установленной цене в определенный период. В то же время другой участник контракта, продавец опциона, принимает на себя обязательство продать или купить товар по договорной цене, если покупатель предъявит свое право и исполнит опцион. Покупатель опциона за указанное право выплачивает продавцу цену опциона, которая также называется премией. Фиксированная в договоре цена на товар называется ценой исполнения опциона. [c.128]
Опционные контракты, как и фьючерсы, могут использоваться и в целях спекуляции на ценах на энергоносители, и для уменьшения или устранения ценового риска. Наиболее важная особенность опционов состоит в том, что держатель опциона имеет возможность получать прибыль от изменения цен в благоприятном для него направлении, избегая при этом убытков, связанных с противоположным движением цен. В отличие от фьючерсных контрактов, когда потенциальные потери от неблагоприятного движения цен могут быть любыми, для покупателя опциона возможные убытки ограничиваются только размером премии. Значит, для него риск по опциону заранее определен и лимитирован. Это во многом способствовало распространению на мировых товарных биржах опционных контрактов на энергоносители нефть и нефтепродукты, уголь, природный и сжиженный газ, а в последние годы и на электроэнергию. Однако надо иметь в виду, что в противоположность покупателям опционов, чей риск известен и ограничен, продавцы опционов могут понести убытки. Поэтому на продавцов опционов, обращающихся на бирже, распространяется требование о внесении гарантийной маржи. [c.129]
Второй способ — это заключение на бирже с поставщиками растущих в цене товаров и услуг фьючерсных контрактов на их закупку. Отличие данного способа от покупки опциона в следующем [c.227]
ЧЕМ ОТЛИЧАЕТСЯ ОПЦИОН ОТ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА [c.464]
Если инвестор купил опцион колл на фьючерс, то инвестор также получит значительный выигрыш при существенном росте цены актива. В то же время, в отличие от фьючерсов, если цена актива упала, то инвестор не будет волноваться относительно значительных потерь. Он потеряет только премию (цену, уплаченную за покупку фьючерсного опциона). Это не означает, что покупка опциона колл на фьючерс лучше, чем покупка фьючерсного контракта. Почему Потому что защита от риска падения цены, получаемая инвестором вследствие покупки опциона колл на фьючерс, оплачивается премией. Напротив, премия отсутствует в случае приобретения инвестором фьючерсного контракта. [c.734]
Для сравнения, инвестор мог бы купить опцион пут на фьючерс. В таком случае инвестор мог бы получить большой выигрыш, если бы цена актива существенно упала. В то же время в отличие от фьючерсов при росте цены актива у инвестора не было необходимости волноваться относительно возможности больших потерь. Он потерял бы только премию. Вновь это не означает, что покупка опциона пут на фьючерс лучше продажи фьючерсного контракта. [c.734]
В чем отличие фьючерсных контрактов от опционов [c.134]
Фьючерсный контракт — стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. Характеристики аналогичны характеристикам опциона. Основное отличие заключается в том, что опцион обязателен для исполнения и гарантом исполнения сделки по биржевому опциону выступает биржа. [c.248]
Что представляют собой фьючерсные контракты В чем их отличие от опционов [c.55]
Заключение на бирже с поставщиками дефицитных и растущих в цене товаров и услуг фьючерсных контрактов на их закупку отличается от приобретения опционов тем, что [c.223]
Продавец фьючерсного контракта берет обязательство поставить актив в будущем, а покупатель соглашается признать его. Каждая биржа устанавливает свои особые условия контракта, которые включают не только количество и качество товара, но и процедуру и месяц поставки. Например, Срочная товарная биржа Чикаго отличается тем, что каждый ее контракт на продажу сои всегда включает 5000 бушелей желтой сои 2-го класса по градации Министерства сельского хозяйства США, месяцы поставки — январь, март, май, июль, август, сентябрь и ноябрь. Месяц поставки по фьючерсному контракту во многом подобен сроку истечения опционов "пут" и "колл" он устанавливает, когда должен быть поставлен товар или долговая ценная бумага, и, таким образом, определяет продолжительность контракта. [c.588]
В отличие от опционов убытки по фьючерсным контрактам не ограничены. Б. Хотя на договорной или внебиржевой основе фьючерсы обращаются буквально с библейских времен, биржевая торговля началась только в 1848 г. с открытием Чикагской товарной биржи. [c.135]
Факторы, определяющие стоимость опциона, имеют определенные отличия от факторов, влияющих на стоимость фьючерсного контракта, поскольку механизм опционного ценообразования не сводится к механизму ценообразования, лежащего в основе актива. [c.227]
Понятие физического рынка для опциона имеет определенное отличие по сравнению с фьючерсным контрактом. По отношению к фьючерсному рынку физический рынок — это рынок, где совершаются сделки с активом в течение 1—2 рабочих дней. Такой рынок еще называют рынком, где совершаются сделки за наличный расчет (кэш-рынок) или на месте (спот-рынок). (Термин наличный расчет означает любой немедленный расчет в наличной или безналичной формах.) [c.227]
В отличие от хеджеров спекулянты стремятся так менять свои позиции на рынке, чтобы никогда не поставлять и не получать сам актив, который лежит в основе фьючерсного контракта или опциона. Их цель — получение самой прибыли без операций с активом. [c.236]
Отличие фьючерса от опциона состоит в следующем расчет по истечении срока фьючерсного контракта обязателен риск, связанный с фьючерсным контрактом, значительно выше. Однако у фьючерса и опциона общим является то, что они используются в спекулятивных целях и для хеджирования. [c.194]
Теперь о хеджировании. Напомним, что хеджирование в переводе означает огораживание или ограждение (в данном случае — от потерь). Концептуально этот способ снижения финансового риска представляет собой использование особых ценных бумаг, таких, как форвардные и фьючерсные контракты, опционы, свопы и др. Мы также ранее отмечали, что в отличие от спекулянтов, которые покупают и продают фьючерсы только с целью получения выигрыша, хеджеры совершают фьючерсные сделки, чтобы исключить рискованную позицию на спотовом рынке. Поэтому хеджирование оказывается эффективным средством превентивного снижения инфляционных, ват лютных и процентных рисков.. [c.162]
Опцион подобно форвардным и фьючерсным контрактам относится к производным финансовым инструментам или, иначе-, к производным ценным бумагам. Однако в отличие от форвардных и фьючерсных контрактов опцион дает возможность строить нелинейные графики выигрышей. [c.247]
Формула Блэка для С отличается от (6.1) заменой выражения Se r на F - текущую фьючерсную котировку. Если при этом сроки истечения действия фьючерсного контракта и опциона не совпадают, то в формулу, как обычно, следует подставлять оставшееся время существования опциона. [c.42]
Предположим, что поставщик и потребитель нефти 1 января договариваются о сделке на 1 июля, причем в качестве цены нефти соглашаются принять официальную расчетную цену биржи на 1 июля по фьючерсному контракту на нефть, торговля которым заканчивается 20 июля. При этом может быть дополнительно согласован фиксированный дифференциал, учитывающий отличие условий данной конкретной сделки от тех, которые указаны в спецификации биржевого фьючерсного контракта (отличие времени, места поставки, сорта нефти и другие факторы). Обычная практика сторон далее состоит в том, что в течение оставшегося срока покупатель выбирает момент, когда, по его мнению, цена данного фьючерсного контракта наименьшая, и покупает фьючерсные контракты в количестве, соответствующем объему сделки (возможно, частями и с использованием опционов колл, имея в виду их последующее досрочное исполнение). Продавец поступает аналогично, но стремится при продаже фьючерсных контрактов выбрать момент наивысших цен. Как обычно, не имеет значения, с кем именно заключаются эти сделки на бирже, и каждой из рассматриваемых сторон безразлично, в какой момент и по какой цене провела биржевую сделку другая сторона. 1 июля стороны подают на биржу уведомление о намерении провести поставку товара по ЕГР-с еме и документы, удостоверяющие их готовность к поставке и оплате (а впоследствии и документы, подтверждающие факт поставки и оплаты). При этом биржа взаимно закрывает фьючерсные позиции сторон по расчетной цене фьючерсного контракта на 1 июля. [c.84]
Фьючерсные контракты (сделки) являются твёрдыми . Это означает, что их исполнение, в отличие от опционных сделок, обязательно. Поэтому от покупателя и продавца в соответствии с прави- [c.81]
Если инвестор (спекулянт) ставит перед собой цель - извлечь не какую-нибудь прибыль, а максимально возможную для фьючерсного рынка, то алгоритм его действий будет в точности повторять алгоритм оптимального динамического инвестирования для опционного рынка, экономический смысл которого рассмотрен выше в разделе 3.3.3. книги. Отличия будут состоять только в используемой терминологии, а именно вместо термина котировка цены опциона , применительно к фьючерсному рынку необходимо использовать термин котировка фьючерсного контракта . Других же отличий в содержании алгоритма извлечения максимально возможной прибыли, с нашей точки зрения, не существует. [c.95]
Торговля опционами на валютные фьючерсы наделяет покупателя правом, но не налагает обязательство владеть физически валютным фьючерсом. В отличие от фьючерсных валютных контрактов, для приобретения валютных опционов не требуется иметь начального денежного запаса (margin a). Стоимость опциона (premium), или цена, по которой покупатель расплачивается с продавцом (writer oM), отражает общий риск покупателя. [c.33]
Волатильность бывает двух видов историческая и ориентировочная. Историческая волатильность (histori volatility) основана на предыдущих уровнях волатильности основного контракта. Ее обычно вычисляют через показатели дневных изменений цен за определенное число рабочих дней с обобщением на годичной основе. Для фьючерсных рынков чаще всего выбирают период в 20 или 30 дней. Однако, если 20-дневная историческая волатильность фьючерсного контракта составляет 15%, то это еще не значит, что она останется на этом уровне в течение всего срока действия опциона. Поэтому для того, чтобы торговать опционами, необходимо уметь прогнозировать волатильность. Прогнозировать можно по-разному например, предоставить это рынку. В этом случае мы и будем иметь дело с ориентировочной волатильностью. Под ней подразумевается рыночная оценка того, какой будет волатильность основного фьючерсного контракта в период действия опциона. Отличие от исторической волатильности состоит в том, что последняя выводится из предшествующих изменений цен основного контракта. [c.267]
Фьючерсные контракты в отличие от опционов предусматривают не право, а обязанность на рроведение той или иной операции. Как правило, это стандартные срочные контракты, заключаемые между эмитентом и покупателем на осуществление купли-продажи определенного финансового инструмента по заранее оговоренной цене в будущем. В них предусматриваются все элементы соглашения — от суммы и конкретного вида ЦБ до условий расчета и даты исполнения. Биржа гарантирует исполнение контрактов (п. 9 ст. 51 Федерального Закона О рынке ценных бумаг ). Поскольку эмитент фьючерса не имеет в своем распоряжении тех ЦБ, на которые он выписывает контракт, то фактически сделка осуществляется на основе учета разницы между ценой, фиксированной в контракте, и той, которая сложится на рынке. В странах с развитым рынком. ценных бумаг компании используют фьючерсы для регулирования своих балансов, стремясь учесть возможные риски и поддержать их на уровне, приемлемом для данной организации. [c.85]
Доходность других производных ценных бумаг — фьючерсных контрактов (фьючерсов) имеет более простой графический вид — прямые, и связано это с тем, что в отличие от покупателя опциона покупатель фьючерса не может отказаться от выполнения условий фьючерского контракта. Казалось бы, с помощью такой простой ценной бумаги невозможно обеспечить выгодную игру на рынке. Однако лица, оперщэу-ющие фьючерсными контрактами, нашли интересный способ обеспечения дохода. Для этого один фьючерсный контракт продается и менно аналогичный контракт покупается, но по другой цене, За разницы в ценах обеспечивается доход.. .,,.. [c.158]
Хотя мы видели, что покупатель опциона на акции — в отличие от покупателя фьючерсного контракта — по крайней мере, знает, каким будет его максимальный убыток, даже такой рынок может принести огромные убытки для продавца (writer) или создателя опциона. И все же продажа опциона на акции, которыми [c.339]
Futures ontra t — фьючерсный контракт. Соглашение о покупке или продаже установленного количества акций из определенного пакета в указанный будущий месяц по цене, оговоренной покупателем и продавцом. На фьючерсном рынке часто ведется торговля самими контрактами. Фьючерсный контракт отличается от опциона тем, что опцион дает право на покупку или продажу, тогда как фьючерсный контракт представляет собой обещание совершить реальную операцию. Фьючерс относится к классу ценных бумаг, называемых деривативами (производными инструментами). Называются они так потому, что их стоимость определяется стоимостью активов, лежащих в основе. [c.221]
Главное отличие Закона о государственном бюджете (1985 г.) касается тех сделок с финансовыми фьючерсами и биржевыми опционами, которые не считаются частью спекулятивной операции. Если раньше прибыль от этих сделок рассматривалась как доход и подлежала обложению налогом по шкале ставок D (вариант VI), то Закон постановил, что начиная с 6 апреля 1985 г., биржевые опционы Лондонской фондовой биржи и фьючерсы и опционы LIFFE должны быть исключены из сферы применения шкалы ставок D (вариант VI) и облагаться налогом в соответствии с законодательством о налогообложении прибылей от прироста капитала. LIFFE является единственной фьючерсной биржей, получившей официальное разрешение по закону не распространять на фьючерсные контракты и биржевые опционы действие шкалы ставок D (вариант VI). Однако после того, как 25 июля 1985 г. Закон о государственном бюджете получил королевское одобрение, Совет Управления налоговых сборов получил полномочия определять фьючерсные биржи в мире, на которые это правило также будет распространено. Решение Управления налоговых сборов вступило в силу с 6 августа 1985 г. (если не указывается иначе), и в список были включены следующие биржи [c.225]
Поскольку деньги не переходят из рук в руки при торговле фьючерсными контрактами, совершение сделки не отражается на вашем денежном балансе (в отличие от ситуации, когда вы торгуете акциями или опционами). Зато справа от столбца Units появляется оценка вашей фьючерсной позиции. Например, если вы начинаете из нулевой позиции и покупаете один фьючерсный контракт по цене 50, то количество единиц увеличивается на единицу, а в следующей позиции появляется число -50. Минус означает, что вы обязаны принять одну ценную бумагу и заплатить за нес 50. [c.144]
Фьючерсные контракты также перераспределяют риск, но их механизм работы несколько отличается от опционов, и возможные потери не будут ограничены размером первоначально вложенных средств. Фьючерсный контракт - это договор о поставке стандартного пакета стандартных ценных бумаг в определенный момент в будущем, но по цене, одобренной в момент составления контракта. Фьючерные контракты могут быть заключены как на товар в традиционном смысле слова (акции, облигации), так и на гипотетический пакет акций или даже проценты. Продавец считает, что продажей ценных бумаг через некоторое время по зафиксированной сейчас цене снизит риск падения цены в будущем покупатель занимает противоположную позицию. Подобные соображения лежат в основе теории срочных рынков (futures markets). Они несомненно исполняют важную функцию, потому что дают возможность и продавцам, и покупателям предварительно составить планы на базе известных цен. Однако необходимо иметь в виду [c.340]
Другое ценностное отличие опциона от фьючерсного контракта состоит в том, что ценовой механизм опциона удваивается. Есть цена опциона — его премия. Но исполнение прав по опциону возможно только по цене самого биржевого актива, т.е. опцион, кроме премии, имеет еще и свою цену исполнения (по западной терминологии — страйковую цену). Цена исполнения — это цена, по которой опционный контракт дает право купить или продать соответствующий актив. Например, заплатив премию в размере 10 руб. в расчете на 1 акцию, покупатель опциона на покупку (колл) получает право в течение трех месяцев купить 100 акций данного вида по цене 100 руб. за 1 акцию (цена исполнения, или страйковая цена). [c.213]
Индекс Стандард энд Пурз-500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже (АМБХ) и во внебиржевом обороте. Выборка индекса представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса и считается более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и, что самое главное, акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Также необходимо заметить, что на этот индекс, в отличие от индекса Доу-Джонса, торгуются фьючерсы и опционы на фьючерсные контракты на Чикагской товарной бирже. Одно время существовали фьючерсные контракты и на индекс Доу-Джонса, но спустя некоторое время компания Dow Jones ompany , которая рассчитывала этот индекс, запретила им торговать. Создается впечатление, что именно способ расчета индекса Доу-Джонса как среднего арифметического послужил стимулом для запрета биржевой торговли фьючерсными контрактами на его значения. [c.439]
Опцион (option выбор) - это ценная бумага (контракт), выпускаемая фирмами, корпорациями, банками и другими финансовыми институтами и дающая покупателю право купить или продать определенную ценность (например, акцию, облигацию, валюту) в установленный период или момент времени на заранее оговариваемых условиях. В отличие от опционов, дающих право на покупку или продажу, Фьючерс, или фьючерсный контракт (futures заблаговременный, будущий контракт) - это соглашение-обязательство купить или продать определенную ценность (например, зерно, золото, валюту) в определенный момент в будущем по (фьючерсной) цене, оговариваемой в момент заключения соглашения. [c.27]
Ясно, что стороны опционного контракта, в отличие от сторон форвардного и фьючерсного контрактов, находятся в несимметричном положении. Это обстоятельство компенсируется тем, что держатель опциона в момент заключения контракта платит другой стороне определенную сумму - цену опциона, которую принято называть также премией по опциону. Величина премии является предметом торга в процессе заключения сделки. Термины держатель опциона и покупатель опциона используются как взаимозаменяемые. Про продавца опциона говорят также, что он выписал или подписал опцион (writer). [c.11]
Смотреть страницы где упоминается термин ЧЕМ ОТЛИЧАЕТСЯ ОПЦИОН ОТ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА
: [c.35] [c.150] [c.23] [c.38] [c.24] [c.602] [c.103] [c.29]Смотреть главы в:
Технический анализ фьючерсных рынков -> ЧЕМ ОТЛИЧАЕТСЯ ОПЦИОН ОТ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА