Привлечение займов и эмиссия ценных бумаг, деноминированных в иностранной валюте в условиях практически нулевого изменения реального обменного курса рубля по ставкам, существенно более низким, чем ставки рублевого рынка капитала, в 1997 г. было для регионов чрезвычайно привлекательным. Рынок субфедеральных еврооблигаций был ликвидным и позволял рассчитывать на привлечение дополнительных средств и в 1998 г. В то же время субъекты РФ осуществляли внешние заимствования с расчетом на рефинансирование долга в дальнейшем или с надеждой заработать сумму, необходимую для обслуживания долга путем инвестирования привлеченных средств в рублевые активы ГКО, банковские депозиты, собственные ценные бумаги, выкупаемые с существенным дисконтом. Хотя средства были привлечены на существенно больший срок, чем это было возможно на российском рублевом рынке, они были вложены практически исключительно в инвестиционные проекты, связанные с финансовыми операциями. [c.106]
До тех пор, пока ключ-оператор замкнут, на входе оператора-интегратора 611 накапливается поток, поступающий с выхода оператора 601. Одновременно такой же положительный поток с выхода оператора 602 поступает на вход оператора 612 и такой же величины отрицательный поток с выхода оператора 601. Таким же образом на входы всех других операторов (613-619) поступают два одинаковых сигнала с разными знаками. В результате до тех пор, пока ключ 601 замкнут, сигнал на выходе оператора 611 увеличивается, а сигналы на входах других операторов-интеграторов остаются нулевыми. Изменения величины сигналов на выходах операторов 611, 612 и т.д. приведены на графиках (рис. 14.16). [c.273]
Система производства и поставки деталей, комплектующих изделий к месту производственного потребления или в торговую сеть в требуемом количестве и в нужное время. Т.в. (т.в с.) обеспечивает приспособление производства к изменениям, обусловленным сбоями в технологических линиях и колебаниями спроса на выпускаемую продукцию в торговле. Если Т.в. (т.в с.) действует в масштабе всей фирмы и применяется также ее основными поставщиками, то обеспечивается ритмичность выпуска готовой продукции и повышается ее качество, резко сокращаются производственные и товарные запасы, что дает возможность фактически высвободить часть складских помещений и использовать их для других нужд. Применение Т.в. (т.в с.) позволяет подойти к реализации концепций "производства с нулевым запасом" и "производства без склада". Наиболее полно принципы Т.в. (т.в с.) воплощены в системе Канбан (см. [К 13]) и в других системах "тянущего" (см. [С 95]) и "толкающего" (см. [С 94]) типов. В литературе по логистике термины Т.в. и Канбан нередко используются как синонимы, в то же время существует мнение, что Канбан - одна из возможных реализаций Т.в. [c.396]
Причины опережающего увеличения метров проходки против числа законченных скважин следует искать либо в увеличении глубин бурения, либо в изменении переходящего объема работ по незаконченным (на начало и конец года) скважинам. Вполне возможно, что количество метров набрано в результате забури-вания сверхплановых (нулевых) скважин. [c.393]
Изменение себестоимости по закону S = с0 — i/ приведет ее к нулевому и отрицательным значениям, что противоречит экономическому смыслу данного показателя. Аналогичными по содержанию выкладками можно показать, что п не может быть отрицательным. Следовательно, пределами, в которых заключено значение пг являются 1 и 0. [c.139]
Специфика переходного процесса в российской экономике состоит в следующем. Во-первых, исходное состояние, предшествующее переходному процессу, — плановая экономика. Характер связей здесь был совершенно иной, чем в обычной индустриально-рыночной системе. Поэтому развитие рыночных отношений начинается с нулевой отметки. Во-вторых, переходные процессы проявляются здесь не путем простого нарастания прогрессивных тенденций, а неизбежно связаны с глубокими качественными преобразованиями экономики, сломом прежних отношений. В этом смысле это не эволюционный, а революционный процесс. В-третьих, необходимость ломки экономической структуры (отношений собственности) общества, форм хозяйствования ( от плана к рынку ) означает неизбежность значительных социально-экономических издержек в процессе этих преобразований (спад производства, ухудшение жизни населения, изменение менталитета). В-четвертых, разрыв хозяйственных межреспубликанских связей, распад Советского Союза, Совета Экономической Взаимопомощи. В-пятых, уникальность России проявляется [c.37]
При пропорциональном изменении цен (р - tp, Qn - -> tqn) система (6.4) не меняется. Не меняется и ее решение. Таким образом, функция (6.5) —однородная функция нулевой степени. Иными словами, [c.122]
Предельная норма замещения у при Xi > xz равна —°°, а при i < 2 равна нулю, что следует из значений предельной эффективности (а также сразу из вида изоквант на рис. 2.10, поскольку предельная норма замещения геометрически интерпретируется как тангенс угла касательной к изокванте). Величина f не меняется при изменении отношения объемов ресурсов (кроме луча ОА, где f меняется разрывно), поэтому обычное определение эластичности замещения ресурсов (2.24) здесь не подходит. Поскольку функция (3.17) была получена предельным переходом из функции с постоянной эластичностью замещения, причем эластичность замещения при этом стремилась к нулю, то полагают о = 0 и говорят, что функция (3.17) имеет нулевую эластичность замещения. Это значение величины о не противоречит ее экономическому смыслу, так как- она характеризует скорость изменения предельной нормы замещения f. [c.94]
После внедрения и отработки программы финансового планирования ее выполнение в продолжение нескольких лет потребует намного меньших усилий. После этого внимание необходимо перенести на использование отчетов об исполнении сметы для контроля издержек и совершенствования проведения деловых операций. Если планы-сметы использовать активно и строго, как это и должно быть, то проведение политики финансового планирования на установленном уровне будет осуществляться автоматически. Систему контроля исполнения сметы следует непрерывно модифицировать, чтобы она отражала изменение реальных условий. Неудачно используемые системы контроля исполнения смет, очевидно, будут приходить в упадок, их воздействие на уровень издержек постепенно станет нулевым. [c.183]
Этап 2. Предположим, нам известно из других источников, что спрос на продукцию данного предприятия в будущем имеет тенденцию постепенного уменьшения вплоть до нулевого уровня. Тогда вторая функция лучше подходит для прогностических целей, поскольку поведение ее графика вне интервалов наблюдения больше соответствует характеру предполагаемых изменений уровня спроса. [c.223]
Наиболее доступным является метод поворотных точек, который состоит в проверке нулевой гипотезы (Я0) о наличии случайных факторов, определяющих вариацию исследуемого признака, и отсутствии объективных причин изменения значений признака. Рассмотрим проверку нулевой гипотезы (//о) на примере. [c.610]
Возможен и пограничный случай перекрестной эластичности E D) = О или близок к нулевому значению, если товары независимы друг относительно друга и повышение цен на один товар никак не влияет на изменение величины спроса на другой товар. [c.66]
Дальнейшее развитие теорий глобального финансового результата привело к мысли производить оценку активов по текущим ценам и определять финансовый результат как разность между стоимостью активов по текущим ценам и их балансовой стоимостью. Затем было введено понятие безденежной прибыли устанавливаемой как разница между переоцененными активами и активами по балансовой оценке, были открыты принципы условной реализации активов, т. е. заложены основы представления о нулевом балансе . Безденежная прибыль (или безденежный, но реальный убыток) может иметь место в результате изменения цен на активы. Если рыночная цена активов превышает учетную, то образуется безденежная (потенциальная) прибыль, и наоборот, если рыночная цена падает ниже учетной, возникает безденежный (потенциальный) убыток. [c.81]
Рассмотрим действие А. Его можно задержать до 4-х недель (как это указано в столбце суммарного резерва времени) без ущерба для общих сроков проекта. Но действие А можно задержать только до 2-х недель (как показывает свободный резерв времени) без ущерба для времени начала последующих действий. Действие В имеет суммарный резерв времени до 2-х недель, а также нулевые свободный и независимый резервы времени. То есть, хотя продолжительность действия В можно увеличить до 2-х недель без ущерба для общих сроков проекта, такое изменение повлияет на сроки некоторых предшествую- [c.368]
Помимо срока обращения на цену влияет размер номинального процентного дохода. Для ценных бумаг с фиксированным доходом чем меньше номинальный процентный доход, тем больше изменение цены при заданном изменении процентных ставок, потому что эмиссии с низким или нулевым доходом имеют большие сроки погашения. Процентные выплаты, получаемые инвестором в начальный период, небольшие, а основная сумма дохода приходится на момент погашения по окончании срока обраще- [c.51]
Возможность увеличения прибыли привлекательна для инвесторов, когда обыкновенные акции продаются по цене близкой к цене использования. В отдельных случаях инвестор может купить варрантов больше, чем обыкновенных акций. Если стоимость акций поднимется, инвестор получит большую прибыль от варрантов, чем от той же суммы инвестиций в обыкновенные акции. Конечно, левередж действует в двух направлениях изменения могут происходить и в сторону снижения. Тем не менее есть предел падения цены варранта, так как оно ограничено нулевым уровнем. Более того, при падении рыночной цены.до нуля не должно быть никакой возможности того, что рыночная цена акции будет превышать цену использования в течение срока использования. Обычно же такая возможность есть. [c.656]
Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и т.д. Предельное значение параметра проекта для некоторого 1-го года его реализации определяется как такое же значение данного параметра в r-м году, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой. [c.439]
Для изменения внешнего листа, на котором находится сводная таблица, выполняется команда меню Сервис Параметры. На вкладке Вид, Параметры окна указывается сетку убрать, нулевые значения не показывать и т. п. Для удобства просмотра СВОДНОЙ таблицы можно воспользоваться делителями окна. [c.508]
Предположим, вы производите хеджирование опциона, занимая позицию с левериджем в акциях в соответствии с коэффициентом дельта и продавая один опцион "колл". Если изменится цена на акции, изменяется дельта опциона, и вам будет необходимо скорректировать вашу стратегию хеджирования. Вы можете минимизировать затраты на пересмотр стратегии, если изменение цены оказывает очень небольшое влияние на дельту опциона. Приведите пример, показывающий, в каком случае дельта опциона изменится гораздо больше когда вы хеджируете с опционом "в деньгах", с нулевой премией, опционом "вне денег". [c.583]
В конце 20-х годов компании и фондовые биржи создали огромное количество новых видов ценных бумаг — опционов, фьючерсов, опционных контрактов на фьючерсы облигаций с нулевым купоном, облигаций с плавающей процентной ставкой облигаций "с ошейником", "с потолком", со страховкой облигаций, деноминированных в двух валютах облигаций с валютными опционами и т. п. — этот список бесконечен. В некоторых случаях легко объяснить успех новых рынков и ценных бумаг - возможно, они позволяют инвесторам застраховаться от новых рисков, или они обусловлены изменениями в налоговом или ином законодательстве. Иногда новые рынки развиваются благодаря изменениям издержек, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Но есть много успешных инноваций, которые так просто не объяснить. Действительно ли мы улучшаем свое благосостояние за счет Возможности продавать и покупать опционы на акции, а не только сами акции Почему инвестиционные банки продолжают создавать и успешно продавать новые сложные инструменты фондового рынка, определить стоимость которых порой выше наших возможностей Правда такова, что мы не понимаем, почему некоторые новшества на рынках имеют успех, а некоторые так и не находят своего покупателя. [c.1023]
АЛЬФА = среднее изменение цены на акцию при нулевой рыночной доходности. [c.1046]
Подход взаимодействия активов и пассивов акцентирует внимание на прибыльности и подразумевает активное управление как активами, так и пассивами. В рамках этого подхода были разработаны стратегии нулевой, положительной и отрицательной разницы между активами и пассивами. Выбор управляющего банком падает на одну из трех стратегий в зависимости от его ожиданий относительно будущих изменений процентных ставок и желания рисковать. [c.234]
Предположим, что вам как управляющему банком необходимо полностью свести на нет влияние изменений уровня процентной ставки на чистый процентный доход. Какая стратегия более всего вам подойдет — нулевой, положительной или отрицательной разницы между активами и пассивами Обоснуйте свой ответ. [c.236]
Даже при системе частичного резервного покрытия и нулевых избыточных резервах объем депозитов и денежная масса не могут увеличиваться без прироста суммарных резервов. Первоначальный депозит в банк 1 в предыдущем примере был в форме чека, выписанного на федеральный резервный банк соответствующего округа. Поэтому он представлял собой новые резервы для банковской системы. Если бы чек был выписан, к примеру, на банк 3, то общий объем трансакционных депозитов не претерпел бы изменений и денежная масса осталась бы прежней. Еще раз повторим чеки, выписанные на другие банки, представляют собой взаимоисключающие активы и пассивы. Только при создании избыточных резервов в банковской системе денежная масса может увеличиться. [c.358]
Классическая модель основывается на идеях, высказанных много лет назад. Поэтому часто считают, что эти старые идеи вряд ли применимы в настоящее время. Хорошим примером, подтверждающим обратное, являются идеи видного представителя классической школы Давида Рикардо 1772—1823). Д. Рикардо утверждал, что влияние многих изменений налогообложения на макроэкономические переменные будет небольшим или практически нулевым. Например, Д. Рикардо считал, что снижение аккордных налогов не окажет воздействия на совокупное потребление. По его мнению, причина была в том, что государство должно финансировать уменьшение налогообложения за счет эмиссии дополнительных облигаций. Государство будет вынуждено платить проценты по ним в будущем, так что для их оплаты со временем придется все равно повышать налоги. Следовательно, налогоплательщики будут думать, что сокращение налогов в настоящем повлечет за собой увеличение налогового бремени в будущем. В результате в ответ на уменьшение налогообложения рационально мыслящие и стремящиеся к прибыли индивиды будут откладывать прибыль от такого уменьшения (увеличение дохода, остающегося на руках после уплаты налогов) до определенного момента в будущем, когда государство повысит налоги, чтобы выплатить долги. Следовательно, сокращение налогового бремени необязательно повлечет за собой рост текущего потребления. [c.486]
Если исторически сложившаяся стратегия компании остается неизменной на протяжении длительного периода времени, принято говорить о н ревых изменениях в рыночном позиционировании, товарном портфеле или каналах распределения. В современной, быстро изменяющейся среде нулевые изменения имеют фатальные последствия. На рис. 13.3 (а) показано, как небольшое несоответствие маркетинговой деятельности компании рыночным процессам и стратегический дрейф приводят к чудовищн му разрыву между ее стратегией и рыночной средой. [c.465]
Следующая степень риска, более опасная в сравнении с допустимым - это критический риск. Этот риск связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление данного вида предпринимательской деятельности или отдельной сделки. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринимателем материальных затрат Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек в результате осуществления данной предпринимательской деятельности, то есть вероятны потери намеченной выручки и предпринимателю приходится возмещать затраты за свой счет. К последней группе можно отнести и социальный риск снижения цен, по которым планировалось реализовывать продукцию или услугу, в связи с падением платежеспособности населения, недостаточным качеством продукции по сравнению со trpo oM, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры. [c.138]
Продолжим пример. Пусть объем производства 19 2 г. равен базовому - 10000 ед. Пусть не было в этом году ни реализации, ни коммерческих и административных расходов. Вся произведенная продукция осталась в запасах. Тогда и вся сумма постоянных произведенных расходов будет отнесена на запасы. Не будет отклонений, вызванных изменением объема производства, а значит, согласно расчету критическая точка компании будет равна нулевой реализации, т.е. по методу [c.180]
Фактический уровень r-критерия Стьюдента больше соответствующего табличного значения. Поэтому нулевая гипотеза о случайном характере изменения процентных ставок финансовой компании отклоняется. Так как значение г-критерия Стыодента определено с вероятностью, равной 0,005, то можно предположить, что в пяти случаях из тысячи колебания процентных ставок носят случайный характер. [c.611]
При графическом изображении динамики по оси абсцисс показывается время (годы, кварталы, месяцы) по оси ординат - значения показателей или показателя. При этом ось ординат должна иметь начало в точке нуль . Иногда вместо нулевой точки в качестве начального уровня на оси ординат показывается уровень какого-либо года. Это делается в том случае, если изменения изображаемого показателя значительны - в 8-10 и более раз в течение рассматривае- [c.65]
Были разработаны три стратегии управления активами и пассивами каждая из них завязана на понятии разницы между активами и пассивами (funds gap), т. е. разницы между активами и обязательствами с плавающей ставкой. Это понятие отражает степень чувствительности чистого процентного дохода банка к изменениям рыночных процентных ставок. Эти три разработанные стратегии включают стратегии нулевой, положительной и отрицательной разницы между активами и пассивами. [c.217]
Кривые на графике (рис. 7.2) пересекаются в точке, соответствующей рассчитанному ранее значению NPVo. Очевидно, что в данной точке все параметры имеют нулевое отклонение (на рис.7.2 показано изменение NPV при сдвиге только одного из параметров). [c.225]