ДРУГИЕ ОСНОВНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ [c.67]
Получателем налога на прибыль являются республиканский бюджет (22%) и бюджет субъектов РФ (13%), общая ставка — 35% от прибыли, полученной в результате реализации продукции (работ, услуг), основных средств и материальных ресурсов. Доходы, получаемые в виде дивидендов, процентов по акциям, облигациям и другим видам ценных бумаг, выпущенным РФ (за исключением Государственных), доходы от долевого участия в других организациях РФ, облагаются по ставке 15%. Прибыль, полученная участником совместной деятельности, включается во внереализационные доходы (74 — 80/3), она облагается в составе валовой прибыли. [c.452]
В этой главе речь пойдет о ценных бумагах, представляющих право собственности на компании. Здесь будут рассмотрены виды акций, корпоративные действия, затрагивающие эти акции, фондовые биржи, другие рынки ценных бумаг, индексы, основные участники рынка, понятия риска и доходности капитала, международные рынки акций, российские рынки акций, АДР и ГДР. [c.80]
Указанный выше порядок эмиссии ценных бумаг относится прежде всего к выпуску акций. В отношении других видов ценных бумаг могут существовать особые условия и другой порядок. Так, выпуском облигаций правительства занимается министерство финансов (казначейство), привлекающее в некоторых случаях для размещения посредников, среди которых особое положение занимают центральные банки. Основными способами размещения государственных ценных бумаг могут быть аукцион, открытая продажа и индивидуальное размещение. [c.90]
Основными оборотными документами, используемыми в качестве форфейтинговых инструментов, являются векселя. Однако объектом форфейтинга могут стать и другие виды ценных бумаг. Важно, чтобы эти бумаги были чистыми , т.е. содержащими абстрактное обязательство. [c.731]
Другой вид производной ценной бумаги — варрант. Эта ценная бумага появляется вместе с выпуском основных ценных бумаг (корпоративных привилегированных акций, облигаций) для привлечения интереса к покупке указанных фондовых ценностей. Связано это с тем, что варрант предоставляет его владельцу право приобрести ценные бумаги по заранее установленной цене течение определенного времени. Владелец варранта — и есть его покупатель. Лицо же, осуществляющее эмиссию этих производных ценных бумаг и принимающее соответствующие обязательства по отношению it покупателю варранта, есть продавец варранта. [c.53]
Кроме акций существуют и другие виды ценных бумаг. Ценные бумаги — это документы, выражающие право владения или отношения по займу средств. Основными видами ценных бумаг являются 1) акции, 2) облигации, 3) векселя, 4) закладные листы, — выпускаемые ипотечными банками под залог земельных участков, домов и другой недвижимости. [c.451]
Наряду с этими видами ценных бумаг организации используют в своей хозяйственной практике для осуществления расчетов между собой, привлечения денежных ресурсов и иных операций другие виды ценных бумаг, бухгалтерский учет которых, принимая во внимание характер их обращения, обеспечения и участия в расчетах, отличается от учета основных ценных бумаг, обращаемых на рынке ценных бумаг, - таких как акции и облигации. [c.24]
Финансирование деятельности предприятия может осуществляться не только с помощью эмиссии акций и облигационных займов. В практике.финансового менеджмента в условиях рынка известны и другие приемы, применяемые самостоятельно или в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, залоговые операции, лизинг, франчайзинг. [c.400]
Очень интересна такая деталь. С марта, то есть с того времени, когда обозначилась тенденция к росту рейтинга Б, Ельцина в опросах общественного мнения, стал несколько оживляться фондовый рынок, а затем, когда явно наступил перелом общественных настроений в пользу президента, то есть в конце мая, рынок резко активизировался. Разумеется, отечественный фондовый рынок был очень невелик, основными его агентами (так называются люди и организации, продающие и покупающие акции предприятий и другие подобные ценные бумаги) в рассматриваемый период, по-видимому, были иностранцы, доля инвестиций которых в Россию незначительна. Но все же, при этих оговорках, динамика фондового рынка оказалась весьма показательной. Экономическое поведение участников рынка продемонстрировало, что они учитывают в своих решениях такие факторы, как ход политической предвыборной борьбы и возможные ее исходы. [c.211]
Рынок деривативов тесно связан с валютным рынком и, прежде всего на основе обмена одной валюты на другую или ценных бумаг в одной валюте на другие. В настоящее время мировой рынок финансовых деривативов оценивается, если исходить из стоимости вращающихся на нем ценных бумаг, примерно в 50 трлн. долл. Основная часть этого рынка приходится на валютные фьючерсы и свопы, преимущественно краткосрочные, хотя есть и долгосрочные. [c.98]
Подводя итог, следует отметить, что складское свидетельство как ценная бумага имеет ряд преимуществ перед другими видами ценных бумаг, среди которых выдача свидетельства складом всегда сопровождается передачей реального товара на хранение свидетельство как оборотная ценная бумага может быть использовано на вторичном фондовом рынке риск держателя складского свидетельства в основном сводится к риску гибели или повреждения имущества, и этот риск можно застраховать. [c.578]
Расходы денежных средств по инвестиционной деятельности имеют место в связи с приобретением основных средств и нематериальных активов, оплатой долевого участия в строительстве и прочими капитальными вложениями, приобретением долгосрочных ценных бумаг и осуществлением долгосрочных финансовых вложений, выплатой дивидендов и процентов по выпущенным акциям и другим долгосрочным ценным бумагам. [c.330]
В настоящее время банки и другие кредитные организации инвестируют свои денежные средства в основном в государственные ценные бумаги, валютные ценности. Реальные инвестиции не затрагивают их внимания возможно по причине низкой доходности, либо из-за возможности потери инвестированных средств. Для банка, осуществляющего кредитование инвестиционных проектов, необходимо оценить величину прибыли, которая может быть получена от их реализации. [c.170]
Статистический метод. В основе лежит информация о поведении инвесторов и финансовых институтов. Ставка капитализации для городов находится в интервале от 15 до 27%. В стабильной экономической среде вложения в недвижимость считаются практически безрисковыми. Основные западные инвесторы, такие, как страховые компании, банки, пенсионные фонды, обычно помещают 10-15% своих активов в недвижимость. Остальная часть активов размещается в долгосрочных правительственных облигациях и других ценных бумагах ставки капитализации здесь довольно низкие — 6-1 7%. [c.283]
Таким образом, для чистого кредитования характерно преобладание СФА в величине СК, что говорит об устойчивом финансовом положении предприятия. СФА можно с уверенностью инвестировать в основные средства, строительство, ценные бумаги, предоставлять займы, размещать средства в банках, в уставные капиталы других предприятий, при этом все НФА являются собственными, а весь ЗК воплощен в ФА [c.68]
Рынок деривативов тесно связан с валютным рынком, и прежде всего на основе обмена одной валюты на другую или ценных бумаг в одной валюте на другие. Объем рынка деривативов за последние годы (1986—1997 гг.) значительно вырос по статистике биржевой торговли в 19 раз (с 618,8 млрд долл. до 12,2 трлн долл. в год), количество опционов, торгуемых на биржах, достигло 1,2 млрд контрактов [Михайлов, с. 88], а с учетом небиржевых торговых систем —50 трлн долл. [Булатов, с. 197]. Основная часть этого рынка приходится на валютные фьючерсы и свопы, преимущественно краткосрочные. [c.523]
Инвестиционный банк соглашается выступить подписчиком (андеррайтером) выпуска акций и для этой цели купить все акции для последующей публичной перепродажи по заранее установленной цене за одну акцию. В случае особо крупного выпуска акций риск, связанный с размещением, может быть распределен между несколькими приглашенными для этой цели инвестиционными банками, которые вместе составляют синдикат подписчиков. На этапе продажи акций синдикат обычно привлекает других дилеров ценных бумаг, образующих продающую группу, и вместе с ними продает выпущенные акции по твердой цене. Однако до продажи акций компания должна выполнить все требования о предоставлении информации, предъявляемые КЦББ. В регистрационной справке, предоставляемой в КЦББ, компания указывает основные данные своего финансового состояния и осуществляемых операций. Эти же данные должны быть включены в проспект эмиссии акций, который предостав- [c.41]
На фондовых рынках США, оперирующих обыкновенными акциями (а также некоторыми другими видами ценных бумаг), как правило, присутствуют дилеры или специалисты . В этой главе детально освещаются проблемы функционирования таких рынков и показана роль, которую играют на них дилеры и специалисты . Несмотря на то что внимание сосредоточено на рынке обыкновенных акций, многие его черты можно отнести к рынкам, оперирующим другими финансовыми инструментами (такими, например, как облигации). Вначале будет дано описание фондовых бирж (organized ex hanges), которые являются основными местами проведения торговли ценными бумагами при соблюдении набора правил и инструкций. Примерами бирж, оперирующих обыкновенными акциями, являются Нью-Йоркская фондовая биржа, Американская фондовая биржа и многие региональные биржи. [c.46]
Оно связано со следующими основными условиями необходимостью обеспечения дальнейшего развития приоритетных отраслей экономики отраслевой и межотраслевой переориентацией деятельности предприятия осуществлением антимонопольных мероприятий с другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуществом 2) погашение долга предприятия за счет целевого банковского кредита осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, после тщательного аудита последнего. Так как предоставление такого целевого санационного кредита имеет очень высокий уровень риска, ставка процента по нему обычно достигает максимального уровня, используемого в кредитной политике банка. В качестве одного из вариантов этой формы санации может выступать переоформление краткосрочных кредитов, предоставленных предприятию, в долгосрочный с соответствующим повышением ставки процента (реструктуризация долга). Для осуществления контроля и помощи предприятию, коммерческий банк в перечне условий санации может потребовать введения в состав его руководства своего представителя или уполномоченного лица 3) перевод долга на другое юридическое лицо, которым может быть любой хозяйствующий субъект, который пожелал принять участие в санации предприятия-должника. Условия такого перевода долга оговариваются специальным договором. Однако для такого перевода долга требуется обязательное согласие кредитора(если кредитор не дает согласия на перевод долга на другое лицо, то предприятие-должник не может использовать эту форму санации, так как это означало бы односторонее изменение согласованных условий кредитного договора). В случае согласия кредитора на перевод долга другому лицу, новый должник имеет право выдвигать против требований кредитора все возражения, основанные на договорных отношениях между кредитором и первым должником 4) выпуск облигаций (или других долговых ценных бумаг) под гарантию санатора осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, если по каким-либо причинам предоставление ему прямого банковского кредита или реструктуризация его долга невозможны. В роли такого гаранта-санатора может выступать и страховая компания. [c.158]
Asset-ba ked se urities (ценные бумаги, обеспеченные активами). Результат секьюритизации различных форм задолженности. Компания, которая выдает кредиты по кредитным картам, могла бы выпустить ноты с плавающей процентной ставкой или другие виды ценных бумаг для инвесторов на фондовом рынке, процент и погашение основной суммы по которым осуществляется за счет платежей от пользователей кредитных карт. Наиболее обычная форма обеспеченных активами ценных бумаг в Великобритании — это ценные бумаги, обеспеченные неделимым пулом ипотек. [c.435]
На самом деле эти ценные бумаги опосредуют передачу доходов, получаемых по закладным, которые находятся в руках у посредника-эмитента, инвесторам. Таким образом, складывается цепочка платежей от покупателя недвижимости в виде процентов и части основной суммы долга к инвестиционному банку или федеральному агентству, которые выступают посредниками и эмитентами данных ценных бумаг, далее к инвестору. Существуют и другие аналогичные ценные бумаги, обеспеченные пулом закладных на иные активы, к примеру автомобили. (Прим. науч. ред.) [c.446]
Практически каждая брокерская компания является учредителем, по крайней мере, одного или двух взаимных фондов денежного рынка, а акции еще трех сотен таких фондов размещаются через их агентов. Основная часть фондов устанавливает требование минимальных инвестиций в 1000 долл. (хотя не так уж редки и требования от 2500 до 5000 долл.). Из-за характера ценных бумаг, которые эти фонды держат в своих портфелях, взаимные фонды денежного рынка относятся к категории высоколиквидных инвестиционных инструментов, имеющих достаточно низкий уровень риска, поскольку они практически не подвержены риску потери капитала. Однако процентные доходы, которые получают эти фонды, не столь безрисковые варианты, поскольку они обычно следуют за общим движением рыночных условий. Поэтому доходы акционеров этих фондов так же подвержены взлетам и падениям, как и рыночные процентные ставки. Но несмотря на такую неустойчивость, доходность акций взаимных фондов денежного рынка высококонкурентоспособна по сравнению с другими краткосрочными ценными бумагами. Если же учесть их возможности предоставления привилегий выписывания чеков против сумм инвестиций вкладчиков, то акции этих фондов следует отнести к таким же высоколиквидным активам, какими являются чековые и сберегательные счета в банках. Поэтому акции взаимных фондов денежного рынка рассматриваются как безопасный, удобный и выгодный способ накопления капитала и временного хранения избыточных денежных средств. [c.674]
Прибыль от финансовой деятельности — это резуль- тат денежных потоков, которые связаны с обеспечением предприятия внешними источниками финансирования (привлечение дополнительного акционерного или паевого капитала, эмиссия акций, облигаций или других долговых ценных бумаг, привлечение кредита в различных его формах, а также обслуживание привлеченного капитала путем выплаты дивидендов и процентов и погашения обязательств по основному долгу). Казалось бы, что такое содержание денежных потоков не может сформировать прямо прибыль предприятия, так как, в конечном счете, воз-йращать всегда приходится больше денежных средств, чем получено. Вместе с тем в процессе финансовой деятельнос- [c.277]
Большая часть долговых обязательств оформляется с помощью облигационных займов, и этот процесс получил название секьюритизация. Секъюритизацш — это вовлечение все большего объема капиталов, независимо от формы их существования, на рынок ценных бумаг путем кратковременного или длительного их представления в виде тех или иных ценных бумаг. Особенно это относится к капиталу, который по разным причинам находится в данный момент в малоактивной форме, например, в виде недвижимого имущества жилья, основных производственных фондов, долговременных запасов сырья и т.п. Выпуск разнообразных облигаций и других долговых ценных бумаг на базе такого имущества позволяет ускорять оборот этого капитала, получать дополнительный доход, расширять рынок и его возможности. [c.422]
Отметим, что теория расчетов тех или иных производных ценных бумаг зависит от того, какими моделями описываются основные ценные бумаги, какие гипотезы заложены относительно структуры и функционирования рынка ценных бумаг. Вэтомсавошениипростейшимявляется(В,5)-рынок, описываемый биномиальной (ТйЛ-моделью, т.е. моделью Кокса-Росса-Рубинштейна (см. 1е, гл. II). Хотя эта модель проста, тем не менее, на ее примере прощевсегопонять общие принципыипроиллюстрировать технику расчетов, основанную на идеях "безарбитражности" При этом опционам уделяется первостепенное внимание не только потому, что они интересны и сами по себе, но и потому, что многие другие проблемы, связанные с решениями на рынке ценных бумаг, или могут быть переформулированы на языке опционов, или могут использовать хорошо развитую технику расчетов опционных контрактов, в основе которой лежит простая, но плодотворная идея "хеджирования" [c.247]
Структура инвестиционного портфеля негосударственных пенсионных фондов России постоянно изменяется. Если до 1997 г. основным объектом инвестирования были государственные ценные бумаги (на 1 января 1996г. они составляли 68,5%), то после августовского кризиса ситуация изменилась неуклонно растет доля ценных бумаг корпоративных организаций (акции, векселя и другие неэмиссионные ценные бумаги). На конец 2001 г. она достигла 70,64%. Начиная с 1999 г. стала увеличиваться и доля в банковские вклады (с 3,9% на 1 января 1999г. до 12,76% на конец 2001г.). [c.603]
Основными оборотными документами, используемыми в качестве юрфейтинговых инструментов, являются векселя. Объектом форфей-инга могут стать и другие виды ценных бумаг, важно, чтобы они содер- али только абстрактное обязательство. [c.69]
В предыдущих главах, прежде всего в 15-й и 16-й, мы рассматривали теории, призванные ответить на вопрос, чем определяется норма процента. При изучении этой проблемы мы исходили из того, что в хозяйстве существует только одна норма процента-доход на специфический вид облигаций, который характеризуется тем, что приносит их владельцу процентные платежи в течение неограниченного времени, и, следовательно, здесь имеет место заем, который совершепно определенно никогда не будет погашен. Вследствие этого рассмотренные выше теории вряд ли могут быть применены к реальному миру, где имеется большое разнообразие облигаций и других видов ценных бумаг. Некоторые, очень немногие, обладают теми чертами, о которых мы говорили, тогда как большинство займов должны быть погашены через определенное время (причем сроки погашения меняются в зависимости от вида). Различия между ними касаются и надежности выплаты процентов, и погашения займа. Другие различия возникают из особенностей налогообложения доходов от облигаций, различий в минимальной стоимости облигаций, допускаемых в оборот, и других факторов. Основной вопрос этой главы-можно ли сформулировать теорию, объясняющую связь между ставками процента по облигациям с различными характеристиками. [c.523]
Экспортно-импортный банк (ЭИБ) США создан в феврале 1934 г. для кредитования торговли с СССР. Однако стремление США использовать этот банк для давления на СССР, требования выплаты долгов царского и Временного правительств привели к прекращению его деятельности. На его базе в марте 1934 г. был учрежден второй ЭИБ для обслуживания торговли с Кубой, а в мае 1936 г. оба банка были объединены. До второй мировой войны ЭИБ не играл существенной роли. После войны его полномочия были расширены. В 1945 г. ему было предоставлено право совершать банковские операции кредитные, гарантийные (кроме эмиссии ценных бумаг и инвестиций в капитал акционерных компаний) с целью стимулирования экспорта американских товаров и услуг. ЭИБ США является государственным банком. Совет директоров банка включает президента, первого вице-президента и трех директоров, назначаемых президентом США с согласия Сената. ЭИБ предоставляет покупателям американских товаров кредиты на более длительный срок, чем конкуренты США. ЭИБ выступает от имени американского правительства. Поэтому кредитные соглашения подписываются и гарантируются правительством страны-заемщика. Предоставление кредита обусловлено, как правило, обязательной закупкой товаров в США ( связанные кредиты). Установлен лимит акционерного капитала ЭИБ (1 млрд долл.) и заимствований у Министерства финансов под обязательства банка (не более 6 млрд долл. единовременно). В результате важных изменений, внесенных в 1987 г., ЭИБ США предлагает только одну программу предоставления кредитов (в основном иностранным импортерам) и одну программу гарантий по средне- и долгосрочным экспортным сделкам. Обе программы обеспечивают 85% кредитования экспортных сделок. ЭИБ предоставляет кредиты по минимальным ставкам, допускаемым ОЭСР. Другие программы включают 1) гарантии по ссудам для приобретения оборотного капитала 2) инжиниринг для финансовой поддержки НИОКР и подготовки технико-экономического обоснования дальнейшего развития национального экспорта, ЭИБ США осуществляет страховые операции совместно с Ассоциацией страхования иностранных кредитов (АСИК), созданной этим [c.298]
Сделки на условиях опциона содержат большой риск для банка, поэтому он устанавливает менее выгодный курс для клиента. Размер комиссии по опциону определяется с учетом курса валюты (объекта сделки) по срочной сделке на дату окончания опционного контракта. При тех или иных отклонениях разница между комиссией по опциону продавца и покупателя тяготеет к разнице между форвардным курсом и курсом исполнения опционного контракта. В зависимости от характера и условий опционного контракта размеры комиссий по операциям колл и пут достаточно четко определены по отношению друг к другу и совместно ограничены форвардным курсом валюты. Опционные сделки выгодны при курсовых колебаниях, превышающих размер комиссии. Опционные сделки с валютой уступают другим валютным операциям по объему, числу участвующих банков и валют. В основном валютный опцион применяется для страхования валютного риска. Для страхования валютного риска используется операция стрэдл — сочетание колл-опциона и пут-опциона на одну и ту же валюту (или ценную бумагу) с одинаковым курсом и сроком исполнения. Эта [c.361]