Далее следует взглянуть на ставку налога. Если эта ставка ниже стандартной ставки налога на прибыль корпораций, то ее колебания влияют на выручку, распределяемую между акционерами. Поэтому надо установить причины пониженной ставки и то, будет ли он приносить выгоды в дальнейшем. Возврат к нормальной ставке отрицательно скажется на выручке. [c.81]
Второй вариант — вложение денежных средств в государственные ценные бумаги. Как правило, эти ценные бумаги являются главной альтернативой, с которой сравниваются все прочие. Считается, что риск отказа государства от исполнения своих обязательств минимален по сравнению с корпоративными обязательствами. По крайней мере, государство всегда может просто напечатать денег и расплатиться ими по своим долгам. Однако этот вариант не проходит в случаях осуществления заимствований в иностранной валюте. Здесь вероятность дефолта реально существует, что могли прочувствовать россияне в августе 1998 года. Более того, Россия отказалась платить держателям — юридическим лицам и по рублевым государственным облигациям. Так что эта альтернатива хотя и признается одной из наименее рискованных, но не всегда является таковой. Таким образом, как правило, здесь риск незначительный (главный риск — дефолт, вероятность воровства зависит от депозитарной системы), однако и прибыль незначительна (вполне возможно, что она даже не перекрывает инфляцию, если реальные процентные ставки отрицательны). [c.203]
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЦИКЛЫ. Исторически темпы инфляции в Соединенных Штатах с конца 60-х идо начала 80-х годов были высокими. При инфляции на то же самое количество долларов можно купить меньшее количество исходных ресурсов. Этот рост затрат обусловлен исключительно самой природой инфляции, он неизбежно снижает производительность. Одновременно, в период инфляции увеличиваются процентные ставки, что затрудняет заем денег на приобретение оборудования или расширение производства. Дефляция, которая многим выгодна, тоже может отрицательно повлиять на производительность организаций. Например, в бизнесе часто создаются запасы в ожидании роста цен. Если же цены падают из-за дефляции, то производительность тоже снижается. Еще более обычной является ситуация, когда деньги заняты во время инфляции под высокий процент. При падении процентной ставки компания остается с дорогими деньгами, которые надо отдавать. [c.652]
Мы можем также сослаться на эластичность предложения по отношению к таким переменным, как ставка (норма) процента, уровень заработной платы, цены на сырье и полуфабрикаты, используемые для производства нужного товара. Например, для большинства промышленных товаров эластичность предложения по отношению к ценам на сырье отрицательна. Увеличение цены сырья означает более высокие издержки для фирмы, а поэтому при прочих равных условиях предлагаемое количество снизится. [c.42]
Если увеличение тарифной ставки зарплаты ведет к снижению продолжительности рабочего времени, кривая предложения труда имеет наклон вниз, так как эффект дохода, увеличивающий продолжительность времени на отдых, сказывается сильнее эффекта замещения, стимулирующего замену отдыха трудом. Тогда эластичность предложения труда отрицательна. Данные табл. 13. 2 показывают, что главы семей с детьми и с одним работающим и семьи с двумя работающими (с детьми или без них) имеют кривые предложения труда с наклоном вниз и с эластичностью в диапазоне от —0,002 до —0,078. Большинство семей с одним работающим главой семейства находятся на идущем вверх отрезке кривой предложения труда, а самая большая эластичность 0,106 характерна для предложения труда одиноких женщин, имеющих детей. Замужние женщины (супруги глав семей) также находятся на отрезке с нисходящей кривой предложения труда с эластичностью —0,028 и —0,086. Это предполагает, что более высокая зарплата женщин в семье с двумя работающими будет скорее расхолаживать, чем стимулировать увеличение продолжительности рабочего дня супруги. [c.379]
В вышеприведенном примере мы предполагали, что будущие доходы определены и поэтому коэффициент приведения R не отражает размеров риска (например, ставка государственной облигации США). Допустим, что норматив приведения равен 9 %. Означает ли это, что NPV отрицательна и фирме не следует осуществлять капиталовложение [c.414]
Ставка горной ренты должна учитывать динамику отработки запасов и одинаково стимулировать как быстрейшую отработку лучших запасов, так и доработку худших. Рента в последнем случае может принимать отрицательное значение. [c.117]
Коммунальные предприятия не заинтересованы в снижении издержек главным образом из-за того, что существующая система ценообразования основана на затратных принципах формирования тарифа и существенным образом ограничивает рентабельность предприятий. Следовательно, коммунальные предприятия не стимулируются к повышению эффективности деятельности, т.к. рост тарифной ставки позволяет компенсировать и рост издержек. Следующий отрицательный момент заключается в том, что снижение издержек ведёт к снижению абсолютной величины прибыли. Предприятие, оказывающее ЖКУ, получает мощный стимул к росту, а не снижению издержек. [c.76]
Если полученная при этом чистая приведенная стоимость положительна, увеличить ставку дисконтирования с тем, чтобы получить отрицательное значение NPV если же она отрицательна, уменьшить ставку, чтобы получить положительное значение NPV. [c.456]
Из предыдущих расчетов известно, что при ставке дисконтирования, равной стоимости капитала для фирмы (15%), величина NPV положительна и равна 2792 ф.ст. Следовательно, необходимо повысить ставку, чтобы получить отрицательное значение NPV. [c.456]
IRR проекта будет отрицательной. Так как отрицательная ставка дисконтирования, по сути, бессмысленна, можно считать, что у проекта вовсе нет IRR. Данная ситуация на первый взгляд представляется надуманной, но следует помнить о том, [c.464]
Выше отмечалось, что благоприятное отклонение по ставке оплаты труда может возникнуть в результате того, что в течение рассматриваемого периода не произошло предполагаемого увеличения оплаты труда. Возможно, что это отрицательно отразилось на эффективности труда. Здесь еще раз мы сталкиваемся с фактом взаимовлияния отклонений. [c.684]
В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется прежде всего противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение [c.184]
После второй мировой войны, несмотря на жесткие валютные ограничения в ряде стран Западной Европы, курс их валют снижался. А курс валют Швейцарии, Японии, ФРГ, несмотря на контроль за притоком капиталов, стремительно повышался. Относительно действенным средством сдерживания притока иностранного капитала в Швейцарию оказались ограничения на форвардные продажи швейцарских франков нерезидентам, а также отрицательные процентные ставки по их счетам. Однако распространение негативных процентов на счета во франках иностранных центральных банков в Швейцарии оказалось неэффективным, поскольку доля швейцарского франка в международной валютной ликвидности невелика. В ФРГ введение отрицательных процентных ставок не дало значительных результатов, так как рынок [c.198]
С практикой валютных ограничений связано понятие блокированная валюта — валюта на счетах в банках, использование которой запрещено или ограничено органами государственной власти. По согласованию с владельцем счета при валютных ограничениях устанавливается ограниченный режим использования средств на банковском счете — клиринговом, или счете специального назначения. Для физических и юридических лиц, находящихся за пределами страны пребывания банка, вводятся внешние счета (для нерезидентов) с особым режимом использования валютных средств. В целях воздействия на курс национальной валюты, на движение капиталов процентные ставки по этим счетам дифференцируются вплоть до установления отрицательных процентов. [c.201]
Реальная процентная ставка — это номинальная ставка за вычетом темпа инфляции за определенный период. Если темп обесценения денег превышает величину номинальной ставки, то реальная процентная ставка превращается в отрицательную (негативную). Выравнивание национальных процентных ставок происходит не только в результате движения между странами краткосрочных капиталов, но и в зависимости от динамики валютных курсов. Обычно чем выше курс валюты, тем ниже процент по вкладам в этой евровалюте. Например, разрыв в процентных ставках по депозитам в разных евровалютах порой достигал 10— 15 пунктов. [c.292]
Размер премии и дисконта в пересчете в годовые проценты соответствует разнице в процентных ставках по депозитам на рынке евровалют. Это объясняется тем, что данная разница выравнивается с помощью валютно-депозитного арбитража. Привлекается депозит в одной валюте, которая продается на другую валюту, а приобретенная валюта размещается на депозит на тот же срок. Во избежание валютного риска купленная валюта продается на срок. Если премия по курсу валюты по срочной сделке выше отрицательной разницы в процентных ставках или дисконт ниже положительной разницы, то банк получит прибыль. Проведение такой операции ведет к изменению соотношения спроса и предложения на депозитном и валютном рынках и соответственно процентных ставок, премий или скидок, вновь уравнивая их. Положительная или отрицательная разница в процентных ставках служит базой для скидок и премий к наличному курсу. [c.358]
Если мы поднимем ставку дисконта до 40%, то чистая дисконтированная стоимость останется положительной и равной 2468 долл. Поднимем ставку дисконта до 50%, получаем 152 долл., то есть чистая дисконтированная стоимость все еще является положительной. При ставке дисконта 55% чистая дисконтированная стоимость равна 851 долл., т. е. становится отрицательной. Слишком много неизвестных и мало уравнений, поэтому необходим метод проб и ошибок. [c.397]
Может ли финансовая операция "конвертация - наращение -конвертация" дать отрицательную доходность в виде годовой простой процентной ставки [c.94]
При инфляции различают следующие виды процентных ставок. Номинальная процентная ставка - это исходная базовая (как правило, годовая) процентная ставка, указываемая в договорах. Доходность, выражаемая этой ставкой, не скорректирована на инфляцию. Номинальная ставка говорит об абсолютном увеличении денежных средств инвестора. Реальная процентная ставка показывает доходность с учетом инфляции, характеризующейся снижением покупательной способности денег. Реальная ставка говорит о приросте покупательной способности средств инвестора. Реальная процентная ставка в условиях инфляции всегда меньше номинальной и может быть даже отрицательной. Положительная процентная ставка - это любая ставка, при которой будет происходить реальное увеличение стоимости капитала при данном индексе инфляции. Иногда любую процентную ставку, превышающую номинальную, называют брут-то-ставкой процента. Но, как правило, брутто-ставка является положительной процентной ставкой. [c.110]
Может ли реальная процентная ставка быть отрицательной [c.112]
Может ли 1000% годовых быть отрицательной процентной ставкой [c.112]
Заметим, что дисконтирование по простой учетной ставке за срок более чем 5,56 года, приводит к не допустимым на практике величинам (будем получать отрицательные значения дисконтированных сумм). Однако учет по сложной учетной ставке всегда дает положительные дисконтированные величины. Например, при учете за 15 лет получим Р = 1 (1 - 0,18)15 = 0,0510 млн руб. [c.186]
Процедуры анализа отклонений требуют их классификации на отрицательные и положительные учтенные и недокументированные материальные и стоимостные. В ходе анализа выявленных отклонений определяют влияние различных факторов использование материалов, допустимые отходы производства, отходы производства в результате окончательного брака, отходы производства по вине администрации (организационные), ценностные отклонения трудозатраты, ставки заработной платы, производительность труда постоянные и переменные величины накладных расходов, объем производства, использование производственных мощностей. [c.352]
В условиях исчерпания в 1998 г. квоты Российской Федерации в Международном валютном фонде (МВФ) и с началом выплаты основной части резервного и расширенного кредитов важным источником дешевого и долгосрочного кредита остаются международные банки развития, прежде всего Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Его кредиты, привлекаемые по ставке около 7% на срок до 17 лет с пятилетним льготным периодом, направляются на поддержку структурных реформ. Поскольку расходы на погашение основного внешнего долга Российской Федерации постепенно возрастают, чистое внешнее финансирование дефицита федерального бюджета начиная с 1999 г. стало отрицательным. [c.44]
По некоторым оценкам, величина сбережений в будущем во многом будет зависеть от темпов экономического роста развивающихся стран. Во всех подсистемах мирового хозяйства отчетливо проявляется общая черта уровень частных сбережений негативно реагирует на нестабильность экономики. Страны, которые могут регулировать инфляцию, имеют более высокую норму сбережений. Инфляция через отрицательное влияние на реальные учетные ставки и общее увеличение неопределенности приводит к уменьшению сбережений, содействуя их диверсификации в нефинансовые вклады. [c.585]
Инфляция часто способствовала завышению валютных курсов и понижению конкурентоспособности на внешних рынках. Она нарушала процесс превращения сбережений в накопление, так как непредсказуемые изменения цен и низкие или отрицательные реальные ставки создавали угрозу понижения реальной стоимости финансовых активов.- Поэтому в динамике национальных сбережений в 70—80-е годы произошли неблагоприятные изменения — они существенно сократились. В больших масштабах сокращение произошло в группе беднейших стран с высоким уровнем внешней задолженности. Кроме того, относительная дешевизна рабочей силы и сырья, сравнительно высокие цены на оборудование не стимулировали частный капитал к техническому обновлению в той мере, в какой это происходило в развитых капиталистических странах. [c.593]
Положительный ЭФР возникает, если ROA( - Кн) - СП > 0. Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15 %, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10 %. Разность между стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA(l -- Кн) - СП < О, создается отрицательный ЭФР (эффект "дубинки"), в результате чего происходит "проедание" собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия. [c.321]
Пример 8. По данным приложения 3 заполните недостающие данные в таблице. Рассчитайте составляющие эффекта финансового рычага на начало и конец отчетного периода, сравните их в динамике и на этой основе определите, как меняется рентабельность собственных средств предприятия и риск банка, положительное или отрицательное влияние оказывает эффект финансового рычага на финансовый результат в конце и начале отчетного периода. Условная ставка налогообложения прибыли порядка 33% (1/3). [c.293]
Отрицательная величина NPV показывает, что заданная норма прибыли, равная ставке дисконтирования, не обеспечивается и проект является убыточным. При NPV= 0 проект окупает только произведенные затраты, но не приносит дополнительного дохода. Результат оценки если NPV > 0, то проект может быть принят к рассмотрению. [c.130]
ЭФР, характеризующий степень влияния процентов за кредит на величину R , является величиной отрицательной как в базисном, так и в отчетном годах, причем степень отрицательного влияния возрастает. Это происходит вследствие превышения средней расчетной ставки за кредит над рентабельностью капитала. Таким образом, привлечение заемных средств при низкой рентабельности капитала и высокой процентной ставке нецелесообразно. Отрицательное значение эффекта финансового рычага повлияло на уменьшение рентабельности собственных средств. [c.401]
Действительно, если в 1964 г. Комиссия считала, что установленная мощность электростанций в США в 1980 г. составит 527 000 МВтэ, то по новому прогнозу — 665 000 МВтэ, а в 1990 г. — 1260 000 МВтэ. В 1964 г. предполагалось, что установленная мощность АЭС в 1980 г. составит 70000 МВтэ, или 13% мощности всех электростанций. Считают, что темпы развития ядерной энергетики будут более высокими. По расчетам, в 70-е годы на долю АЭС придется 50% мощности всех новых паротурбинных электростанций, предназначенных для работы в базовом режиме, а в 80-е годы — 70% таких мощностей. В 1964 г. считали, что цены на электроэнергию и минеральное топливо будут снижаться. Цена на электроэнергию в США в 1990 г. будет в 2 раза выше, чем в настоящее время. Отмечается нарастание трудностей в электроэнергетике США. Темпы строительства электростанций замедлились из-за забастовок, низкой производительности труда строительно-монтажных рабочих, ошибочности прогнозов, изменения предъявляемых к электростанциям требований со стороны организаций, выдающих разрешения на их строительство и эксплуатацию. Инфляция, рост цен на минеральное топливо, высокие банковские ставки, рост требований, связанных со снижением отрицательного воздействия электроэнергетических объектов на окружающую среду, обусловили рост стоимости строительства и эксплуатации электростанций. Эта тенденция в обозримом будущем сохранится. Основные показатели прогнозируемого развития электроэнергетики США (электростанции общего пользования) в ближайшие 20 лет характеризуются данными табл. 9-V. [c.202]
Своеобразное решение проблемы дифференциальной ренты предлагает В. К. Шкатов [38]. Он исходит из признания концепции установления плановых оптовых цен в добывающей промышленности и заготовительных цен в сельском хозяйстве на основе затрат в средневзвешенных природных и географических условиях. А поскольку этот принцип установления плановых цен предполагает повышенную рентабельность одних предприятий и планово-убыточную других, то для решения этого противоречия предлагается так называемая полярная рента для предприятий, работающих в относительно лучших при-родно-географических условиях — со знаком плюс, а для предприятий, работающих в относительно худших условиях — со знаком минус. Ставки рентных платежей предлагается определять путем кадастровой шкалы оценок природных богатств, на которой должна быть определена точка, соответствующая средневзвешенным природным и географическим условиям. По этой шкале определяется, где дифференциальная рента будет положительная, где отрицательная, а где равна пулю. [c.113]
Чтобы получить чистую приведенную стоимость (net present value, NPV), необходимо дисконтировать денежные потоки, ожидаемые в связи с осуществлением инвестиционного проекта, по ставке, равной стоимости капитала для фирмы (см. следующую главу). Чистая приведенная стоимость (NPV) равна сумме дисконтированных таким образом денежных потоков, а именно оттоков (т.е. денежных выплат) и притоков (т.е. поступления или экономии денежных средств). Когда дисконтированные денежные притоки превышают дисконтированные оттоки, NPV положительна в противоположном случае NPV отрицательна. [c.452]
Пример — продолжение рассмотренного выше примера. Установлена более высокая ставка дисконтирования — 20%. Величина NPV по-прежнему будет положительной, но она уменьшится и составит 16 040,81 руб. Срок окупаемости проекта увеличился и составит более 5 лет. Установлена еще более высокая ставка дисконтирования — 32%. Величина NPVs этом случае примет отрицательное значение. [c.131]
Финансовый рычаг показывает влияние финансовых издержек, связанных с заимствованием капитала, на величину чистой прибыли. Если он является величиной положительной, то увеличивает рентабельность собственных средств. Положительным финансовый рычаг будет при условии, если экономическая рентабельность капитала выше ставки ссудного процента. В рыночной экономике ставка ссудного процента определяется, кроме всех прочих условий, размером заемного капитала чем выше размер заемного капитала в структуре источников средств предприятия, тем выше ставка ссудного процента и тем ниже величина чистой прибыли и соответственно рентабельность собственных средств. Использование чистой прибыли на потребление увеличивает потребности предприятия в заемном капитале. При высокой цене ресурсов и низкой рентабельности активов это приводит к отрицательному эффекту финансового рычага и снижению рентабельности собственных средств, ограничиьаел внутренние темпы роста предприятия. [c.399]