Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в современной литературе обозначается как плечо финансового рычага (коэффициент финансовой задолженности). Этот коэффициент используется для расчета такого важного показателя, как совокупный эффект финансового рычага, который показывает приращенную величину рентабельности активов (рд), полученную благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. [c.214]
Финансовый рычаг позволяет повысить доходность деятельности компании, но делает ее более рискованным объектом инвестиций. В случае увеличения рынка и положительного результата осуществления инвестиционных проектов на предприятии цены на акции компании будут возрастать с коэффициентом бета 1,66 по сравнению со среднерыночными показателями. Однако если произойдет ухудшение рыночной ситуации, то цены на акции данной компании упадут в большей степени, чем рыночные процентные ставки. [c.360]
Для того чтобы выяснить, в чем заключаются сильные и слабые стороны работы компании и насколько эффективна ее деятельность, а также оценить перспективы ее развития, аналитики используют в процессе анализа различные финансовые коэффициенты Эти коэффициенты сравниваются с коэффициентами других, сходных по характеристикам, компаний или с показателями этой же фирмы за прошлые периоды Существует пять типов таких коэффициентов коэффициенты рентабельности, оборачиваемости, финансового "рычага", ликвидности и рыночной стоимости И наконец, очень удобно, когда анализ этих коэффициентов организован таким образом, чтобы просматривалась логическая взаимосвязь между ними, а также их зависимость от основной, производственной деятельности фирмы [c.67]
Рентабельность собственного капитала (коэффициент 18). Второй по значимости показатель прибыльности — это рентабельность собственного капитала (коэффициент 18). Его привлекательность пропорциональна тому, как рынок делает выбор в пользу обыкновенных акций относительно инструментов с фиксированным процентным доходом. Но это важный коэффициент, характеризующий использование руководством собственного капитала и его способность с помощью долга поднимать рентабельность собственного капитала. Нежелательным эффектом появления финансового рычага (то есть использования долга) является рост переменчивости прибыли по обыкновенным акциям. Аналитики изучают взаимозависимость роста прибыли и роста изменчивости прибыли, чтобы оценить, насколько оптимальна величина привлекаемого долга. [c.380]
При оценке кредитоспособности до сих пор центральным остается традиционный показатель покрытия процентных обязательств чистой прибылью до уплаты процентов и налогов. Но критерий адекватности покрытия должен быть скорректирован для учета существенного изменения уровня процентных ставок. Рассмотрим простой пример. В 1966 г. чистая прибыль промышленной компании XYZ до уплаты процентов и налогов составляла 20 млн дол., и при этом у компании было 100 млн дол. долга по ставке 4%. Покрытие процентных расходов, то есть отношение суммы процентов к чистой прибыли, равно 5, значит, облигации можно отнести к инвестиционному классу. Спустя два десятилетия компания XYZ выросла и по-прежнему процветала. Теперь ее прибыль до уплаты процентов и налогов составляла 60 млн дол., а долг увеличился только вдвое — до 200 млн дол. Но в результате операций по рефинансированию старых выпусков облигаций и размещению новых средняя ставка выросла до 10%. Коэффициент покрытия процентных обязательств съежился до 3 (60 млн дол. дохода, деленные на 20 млн дол. процентных обязательств), а в результате компания сильно снизила свой инвестиционный статус. (Заметьте к тому же, что экономические выгоды, создаваемые финансовым рычагом, существенно уменьшились.) [c.475]
В таблице 33.3 представлена более реалистичная реакция рынка на структуру капитала наших трех компаний. Доля долга в структуре капитала компании В сочтена приемлемой. Долг составляет 30% капитала и коэффициент покрытия процентных расходов доналоговой прибылью равен 5,3. Оба показателя близки к верхней границе консервативной политики заимствования, характерной для обычной промышленной компании. Для такой компании умеренный финансовый рычаг, создаю- [c.616]
Финансовый анализ позволяет определить факторы, влияющие на норму дохода на собственный капитал.9 На рис. 22.9 представлен пример расчета этого показателя применительно к крупной сети розничных магазинов. Розничный продавец получает 12,5 % дохода на собственный капитал. Норма дохода на собственный капитал исчисляется как произведение двух финансовых коэффициентов — дохода на активы и финансового рычага (левереджа). Чтобы повысить норму дохода на собственный капитал, компания должна либо добиться увеличения коэффициента чистая прибыль/активы , либо коэффициента активы/собственный капитал . Одним из условий этого выступает анализ менеджментом структуры активов компании (т. е. денежных средств, счетов к получению, материальных запасов, сооружений и оборудования), [c.700]
Финансовые коэффициенты. Финансовые отчеты давно использовались в качестве основы для получения финансовых коэффициентов, измеряющих риск, доходность и рычаг. Ранее, в разделе о прибыли, рассматривались два показателя доходности доходность собственного капитала и доходность капитала. В данном разделе будут обсуждены некоторые из финансовых коэффициентов, часто используемые для измерения финансовых рисков фирмы. [c.63]
Фундаментальные коэффициенты бета. Вторым способом оценки коэффициента бета является рассмотрение фундаментальных показателей бизнеса. Коэффициент бета фирмы можно оценить, исходя из регрессии. Однако результат определяется решением фирмы о том, на какой вид деятельности направить свои усилия в будущем и в какой мере следует привлекать в этом виде деятельности операционный рычаг, а также степенью использования фирмой финансового рычага. В данном разделе рассматривается альтернативный путь оценки коэффициентов бета, когда мы в меньшей степени опираемся на исторические коэффициенты бета и в большей мере используем фундаментальные показатели фирм. [c.251]
Необходимо принять меры по устранению в первую очередь этих недостатков в финансовой деятельности Райпотребсоюза, поскольку на данный момент именно они влияют на уровень финансового состояния. Кроме того, следует отметить и тот факт, что в структуре источников финансирования доля собственного капитала составляет 88% (табл. 3.5), а коэффициент концентрации собственного капитала также велик и имеет тот же экономический смысл, т.е. Райпотребсоюз по этим показателям мог бы быть признан кредитоспособным, ведь высокие значения этого показателя свидетельствуют о том, что практически не используется эффект финансового рычага , который обеспечивает прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств. [c.129]
Для оптимизации ассортимента по каждому наименованию продукции рассчитывают объем выручки, рентабельность, вклад на покрытие постоянных затрат и формирование прибыли, коэффициент вклада на покрытие, точку безубыточности, операционный рычаг, запас финансовой прочности. Перечисленные показатели по каждой позиции ассортимента сводятся в общую таблицу. [c.153]
Рентабельность активов (ROA = ROS x AT) — показатель результатов финансовой деятельности менеджмента компании, но не самой компании. В частной компании превалирует оценка финансовой деятельности ее владельцами и основным показателем в этом случае становится рентабельность акционерного капитала. Связь между показателями ROA и ROE демонстрирует коэффициент финансового рычага, высокое значение которого (большая доля задолженности в структуре капитала) позволяет акционерам увеличить объем контролируемых ими активов и прибыль, которую они получают (после уплаты процентов кредиторам). [c.491]
Минимизации предпринимательских рисков может способствовать перевод части постоянных расходов в разряд перемен-ных. Иногда у предприятий имеется такая возможность. Например, взамен повременной оплаты труда основных рабочих можно ввести сдельную форму заработную плату работников коммерческого отдела поставить в зависимость от объемов продаж (взамен системы окладов) сумму задолженности за аренду складских помещений начислять в зависимости от степени их загрузки и т.д. Подобные организационные мероприятия благоприятно воздействуют на значения показателей операционного рычага и запаса финансовой прочности. В табл. 3.125 представлены расчеты этих коэффициентов потрем альтернативам. За базовый принят I вариант, характеристики которого взяты из табл. 3.124. Общая сумма расходов неизменна по всем альтернативам. Она составляет 151 334,0 тыс. руб. (138 200,0 + + 13 134,0), Во втором варианте часть постоянных затрат (5000 тыс. руб.) переведена в состав переменных, и потому общие переменные затраты составили 143 200,0 тыс. руб. (138 200,0 + 5000,0), а постоянные расходы — 8134,0 тыс. руб. (13 134,0 - 5000,0). В третьем варианте 8000 руб. постоянных затрат [c.275]
Банки, у которых показатель ROE имеет одинаковое значение, могут иметь разный коэффициент ROA Если показатель ROA ниже среднего коэффициента, то это может быть скрыто более высоким финансовым рычагом для того, чтобы повысить значение ROE и сделать его более конкурентоспособным. [c.343]
Система финансовых коэффициентов кредитоспособности позволяет провести комплексный анализ ликвидности, оборачиваемости активов, платежеспособности и прибыльности фирмы. Она включает пять групп коэффициентов (показателей) 1) ликвидности 2) эффективности (оборачиваемости) 3) финансового рычага (левериджа) 4) прибыльности 5) обслуживания долга, которые рассчитываются на основе фактических отчетных данных баланса и других финансовых отчетов с использованием данных за ряд последних лет (на практике — минимум за три года). Кроме того, берутся данные оперативного учета и отчеты за кварталы текущего налогового периода. [c.465]
Некоторые показатели, применяемые для оценки степени риска кредитования, основываются на проверке ликвидности активов компании-заемщика. Другая группа показателей применяется для анализа финансового рычага (левериджа) компании, что позволяет определить долю кредиторов и собственников в финансировании данного предприятия. И наконец, существуют так называемые коэффициенты покрытия, определяющие способность компании осуществлять обслуживание долга за счет средств, сгенерированных обычной деятельностью. [c.148]
Применение изученных нами финансовых коэффициентов для анализу предприятия со сложной структурой наиболее рационально, если вопросы инвестиций, текущей операционной деятельности и финансирования решаются, а их решения контролируются единой командой менеджеров. Разумно использовать общие показатели рентабельности инвестиций (R01) и собственного капитала (ROE). Напомним, что второй из них учитывает влияние финансового рычага [c.543]
Эти факторы имеют, как правило, отраслевой характер. Так, оборачиваемость активов невелика в капиталоемких отраслях. В то же время таким экономическим секторам присущ относительно высокий показатель рентабельности продаж. Высокое значение коэффициента финансового рычага могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за продукцию, или имеющие значительные ликвидные активы. [c.303]
Приведенные выше расчеты не показали значительных различий по величине EPS между двумя вариантами финансирования. Оптимистичный и наиболее вероятный вариант дают практически идентичные значения. При пессимистичном варианте предпочтительнее выпуск новых акций. Однако различие в величине финансового рычага намного более существенное. При любом варианте использования заемных средств коэффициент финансового рычага более чем в два раза превышает его значение при варианте выпуска новых акций. Варианты использования заемных средств означают существенное увеличение уровня финансового риска в деятельности компании, так как существующее в настоящее время значение этого показателя составляет 36,4% ( 25 млн/ 68,6 млн). [c.579]
Третий рычаг управления показывает, что Компания компенсировала низкую оборачиваемость активов за счет увеличения финансового левериджа. Левередж Компании возрос в 1,4 раза. Он все еще ниже отраслевых показателей, но из года в год повышается. Коэффициент покрытия процента за пятый год находится на самом низком за весь пятилетний период уровне и оказывается ниже отраслевой средней величины. Финансовые аналитики стали бы утверждать, что несмотря на стабильную доходность, качество этого показателя постоянно ухудшается из-за растущего финансового левериджа. [c.82]
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НОРМАТИВЫ - 1) экономические показатели, отражающие зависимости между элементами финансовой, торговой, производственной и иной деятельности, требования к соотношению затрат и результатов деятельности, распределению ресурсов в целях регулирования экономических отношений. На основе Э.Н. строятся взаимоотношения предприятий с государственным бюджетом наряду с налогами, ценами они продолжают выступать как реальные рычаги регулирования экономики 2) в банковской деятельности методы управления денежным оборотом и регулирования банковских операций. К ним относят показатели отчисления для регулирования кредитных ресурсов, других отчислений, введение коэффициентов ликвидности, достаточности капитала. Установление таких нормативов для коммерческих банков - прерогатива центрального банка. [c.859]
В значительной мере ROE является развитием коэффициента ROA, поскольку он вводит решения компании о финансировании операций в показатель оценки прибыльности иными словами, он выявляет степень, в которой механизм финансового рычага способен увеличить доходы акционеров. ROE показывает ежегодный приток прибылей акционерам, которые для акционеров компании "Мэркор" составляют около 9% на каждый доллар собственного капитала. Общее правило для инвестора состоит в поиске компаний с высоким или растущим показателем ROE, и, напротив, инвестору рекомендуется опасаться компаний со снижающимся ROE, поскольку со временем это может привести к ряду серьезных проблем. [c.349]
Приведенный показатель в западной практике носит название модели SGR (Sustainable Growth Rate). Из модели SGR следует, что темпы наращивания экономического потенциала предприятия зависят от двух факторов рентабельности собственного капитала и коэффициента реинвестирования прибыли. Поскольку показатель РСК. В свою очередь зависит от показателей рентабельности продаж Рп, оборачиваемости активов КОА, финансового рычага Кфр, то модель SGR может быть представлена следующим образом [c.146]
Показатели рентабельности обыкновенного капитала компанн широко публикуются в статистических сборниках. Они привлекаю самое пристальное внимание экспертов фондового рынка, а значп руководства компаний и членов совета директоров. Однако, из-за тог что этот коэффициент ориентирован только на часть собственнике капитала, он не может считаться полностью сопоставимым для ком паний, в которых различны структуры собственного капитала и дол госрочного долга. Как мы обнаружили ранее, успешное прнмененн финансового рычага может стимулировать доходы собственников сделать их выше, чем для не берущей в долг компании, схожей п всем прочим позициям. Более того, точность отражения в баланс суммы различных статен и расчет доходов также имеет отпошени к этому показателю. [c.140]
Расчет чистых активов. Чистые активы — это, по существу, уточненный реальный собственный капитал предприятия. Поэтому при оценке использования собственного капитала — финансовой рентабельности, коэффициентов автономии и соотношения заемных и собственных средств (коэффициента финансовой активности предприятия — плеча финансового рычага) и многих других показателей важен расчет чистых акти BOB. [c.286]