Механизм построен таким образом, что стратегия, состоящая в том, чтобы сообщать свою истинную оценку, является (слабо) доминирующей. Рассмотрим, например, ожидаемый выигрыш продавца с издержками с, назвавшего с [c.454]
Для поиска равновесия этой игры используем обратную индукцию. Рассмотрим решение покупателя. Если v(s)>p, то покупатель покупает, если v(s]
Выигрыш производителя (продавца) равен разнице между ценой равновесия и той минимальной ценой, при которой производителю стоило бы продавать товар, не неся убытков (рис. 9.5). Продавец готов продать 1-ую ед. товара за 1 ден. ед., но продает ее за 4 ден. ед. - выигрыш 3 ден. ед. 2-ую ед. товара продавец готов продать за 4 ден. ед., а продает за 8 ден. ед. — выигрыш 4 ден. ед. и т.д. Суммарный выигрыш продавца на рис. 9.5 заштрихован. [c.89]
По сравнению с рынком совершенной конкуренции занятость и заработная плата на рынке монопсонии ниже, т.е. LM
В том случае, если вариационная маржа положительная, она будет внесена продавцом на счет покупателя, если вариационная маржа отрицательная, то покупатель вносит ее на счет продавца. Таким образом, и выигрыш, и проигрыш по фьючерсным сделкам определяются сразу. В отличие от фьючерсных по форвардным контрактам оплата производится только один раз, в определенный день по контракту. [c.366]
Поэтому можно считать, что цена ФОБ на каждый из товаров внешнеторгового оборота в среднем определяется условиями конкурентного мирового рынка и является предельной ценой, по которой страна может продать свой товар на своей границе. Продажа по более низкой цене безусловно будет способствовать Выигрышу при встрече на рынке с конкурентами, но приведет к снижению выручки. Продана по более высокой цене лишает возможности конкурировать с другими продавцами. Таким образом, цена ФОБ может служить базисом для определения альтернативной стоимости экспортируемого (или потенциально экспортного) товара. [c.179]
Предельная внешняя выгода — это предельный выигрыш, получаемый третьими лицами, не являющимися ни покупателями, ни продавцами. [c.200]
Дополнительная маржа может быть затребована в случае резкого колебания цен на фьючерсном рынке, которое может дестабилизировать систему гарантий. Вариационная маржа исчисляется ежедневно по итогам торговой сессии для каждой открытой позиции клиента по заданным формулам. Для открытой позиции продавца вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене открытия данной позиции и стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии. Для открытой позиции покупателя вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии и стоимостью контракта по цене открытия данной позиции. Вариационная маржа увеличивает или уменьшает требуемую сумму залоговых средств и является потенциальным выигрышем или проигрышем клиента. Если вариационная маржа отрицательна, то она увеличивает требуемую сумму залоговых средств, если положительна - то уменьшает требуемую сумму залоговых средств. [c.52]
Этот пример показывает, как смещение влияет на исход. Смещение состоит в том, что по законам физики и своей собственной природы живой кот приземлится именно на лапы, то есть животом вниз. Смещения на рынке не так легко проследить. Они могут просто существовать, как, например, преобладание количества покупателей над количеством продавцов, несбалансированный спрос/предложение по какому-либо товару, различные катализаторы рыночного процесса. Таким образом, если статистика показывает 75% выигрышных торгов, не стоит предполагать, что следующая последовательность снова автоматически даст вам 75 процентов выигрышей, обратите лучше внимание на лежащую в основе метода логику. Числа сами по себе ничего вам не скажут. [c.154]
Чем выше волатильность, тем дороже опцион. Это обусловлено тремя факторами. Во-первых, с точки зрения спекулянтов, чем выше волатильность, тем больше вероятность того, что опцион принесет выигрыш (т.е. цена исполнения будет ниже цены основного контракта в случае опциона колл или выше — в случае опциона пут). Во-вторых, с позиций хеджера, более высокая волатильность цен равнозначна повышенному риску. Значит, есть смысл покупать опционы в качестве средства хеджирования. Наконец, в-третьих, продавцы опционов также [c.266]
Рассмотрим пример с продавцом опциона. Если опцион исполняется, то продавец продает акции по цене, равной цене исполнения плюс полученная за опцион премия. Разница между данной суммой и ценой, уплаченной при покупке акций, составит выигрыш или потерю капитала для продавца. [c.646]
На рис. 20.4 (а) и (б) показаны выигрыши и потери покупателя и продавца опциона колл соответственно. Рис. 20.4 (в) и (г) показывают выигрыши и потери покупателя и продавца опциона пут соответственно. [c.648]
Так как премия уплачивается покупателем продавцу в момент создания опциона, то при расчете выигрышей и потерь на дату истечения размер ее должен быть увеличен с учетом соответствующего сложного процента в период действия опциона. [c.685]
В целом, сумма на счете или покупателя, или продавца равна (1) первоначальной марже и (2) сумме ежедневных выигрышей за вычетом потерь по открытым фьючерсным позициям. Так как величина выигрышей (минус потери) каждый день меняется, то каждый день меняется и сумма на счете. [c.697]
В этом случае можно увидеть, что отношения с расчетной палатой выгодны для В. Формально В обязан поставить 5000 бушелей пшеницы расчетной палате в июле, которая в свою очередь обязана поставить их обратно В. Почему Потому что В участвует в двух июльских контрактах на пшеницу один с продавцом, другой — с покупателем. Тем не менее расчетная палата отметит, что В имеет противоположные позиции по июльской пшенице и немедленно ликвидирует оба контракта. Далее, после совершения обратной сделки В сможет отозвать 2000, которые включают (1) первоначальную маржу 1000 (2) вариационную маржу по результатам ежедневных клирингов 250 (3) полученный чистый выигрыш 750 (5000 х ( 4,15 — 4)). Табл. 21.1 показывает результаты данных событий и величину средств на счете В и S. [c.698]
Процесс ежедневного клиринга означает, что изменения котировочной цены реализуются сразу, как только они происходят. Если котировочная цена растет, то лица с длинной позицией получают выигрыши, равные величине изменения, а лица с короткой позицией несут потери. Напротив, если котировочная цена падает, то лица с длинной позицией несут потери, а с короткой позицией - получают выигрыш, который всегда равен величине потерь. Таким образом, выигрывает ли покупатель и теряет продавец или выигрывает продавец и теряет покупатель — обе стороны участвуют в игре с нулевой суммой (как и в случае с покупателями и продавцами опционов, приведенном в гл. 20). [c.699]
Первый вариант рыночная цена возрастает, а это ведет, с одной стороны, к снижению спроса и, с другой стороны, к увеличению предложения. В результате экономический выигрыш оказывается у производителей и продавцов (они увеличивают выпуск и реализацию товаров, получая больше дохода). [c.108]
Важным элементом механизма мирового рынка является мировая цена. В движении мировых цен, с одной стороны, проявляется изменение конъюнктуры, с другой — становится возможной количественная оценка выигрыша от внешней торговли для каждой страны. На мировом рынке стоимостные объемы международных экономических операций устанавливаются на основе рыночных цен по аналогии с макроэкономическим ценообразованием на национальном уровне. Определение стоимости операций как с реальными товарами, так и с финансовыми требованиями осуществляется на основе мировых цен, которые с учетом методологических рекомендаций Международного валютного фонда (МВФ) определяются суммой денег, уплачиваемой добровольным покупателем добровольному продавцу в целях приобретения у последнего какого-либо товара при условии, что такой обмен совершается между различными сторонами и исключительно на коммерческой основе. В зависимости от конъюнктуры мирового рынка и прежде всего от соотношения между спросом и предложением товаров рыночная цена последних выступает в качестве мировой цены. [c.202]
При объеме выпуска Qi ниже конкурентного равновесия С потребители готовы заплатить больше, чем величина предельных издержек, например, за дополнительную единицу блага — 2 ден. ед. Это выше предельных издержек производства дополнительной единицы продукции, составившей 1 ден. ед., что дает чистый выигрыш производителю в 1 ден. ед. за дополнительную единицу блага. В данном случае благосостояние производителя увеличивается на 1 ден. ед., а благосостояние потребителя не снижается и определяется уровнем его потребностей от приобретения блага в 2 ден. ед. Если же благо продается за 1 ден. ед., благосостояние производителя не пострадает, поскольку он возместит свои затраты, связанные с производством блага. Потребитель же получит дополнительный выигрыш в размере 1 ден. ед., так как цена блага составит не 2, а 1 ден. ед. Разница между предельной выгодой и предельными издержками производства блага дает чистый выигрыш от выпуска каждой дополнительной единицы блага попеременно как покупателю, так и продавцу. [c.279]
Анализ уступок. Главное при анализе уступок— оценить, на какие уступки готов пойти менеджер по реализации с точки зрения оппонента. Это позволит выбрать такие уступки, которые почти ничего не стоят менеджеру по реализации, но представляют большую ценность для его оппонента. Например, если обязательной целью является переход от фиксированного оклада к окладу плюс комиссионные, то разница между пропорциями 80 20 и 70 30 покажется менеджеру по реализации незначительной (принцип стимулирования сбыта работает и здесь). Для продавца же она важна, поскольку такой план в большей мере гарантирует определенный фиксированный заработок и при этом дает дополнительный психологический выигрыш от самого факта уступки со стороны менеджера. За счет такого торга, где в качестве товара выступают уступки, которые имеют большое значение для оппонента и почти ничего не стоят менеджеру по реализации, удается практически безболезненно добиться необходимого соглашения. [c.559]
Если нанять еще одного продавца для работы в выходные дни, выигрыш будет 15 466 долл., что составляет очень значительную прибавку к прибыли. . , , [c.278]
Организационное решение продавцам, работающим в отделах еды для кошек, были розданы бесплатные лотерейные билеты для вручения покупателям. Выигрыши вручались по домашнему адресу покупателя, который должен был заполнить на обратной стороне лотерейного билета купон с указанием ФИО и домашнего адреса, а также записать кличку кошки. За полгода было собрано около 170 тыс. адресов владельцев кошек. В течение следующего полугодия на условиях значительной скидки на консервы для кошек были собраны купоны с остальной интересующей фирму информацией. [c.39]
Выход на рынок перестрахования. Рынок перестрахования является, по существу, оптовым рынком страхования, в котором перестраховочные компании выступают как оптовые продавцы (или покупатели). В качестве таковых им нет необходимости ни создавать разветвленную сеть страховых агентов, как это делается на розничном рынке, ни налаживать широкомасштабный учет страховых операций. Поэтому затраты на создание и управление перестраховочной компанией оказываются значительно ниже. Средний размер страховой суммы при перестраховании существенно выше. Выигрыш для страхователя - более низкие тарифы на страховую премию. [c.161]
Потери Рис. 4.12. Выигрыши-потери продавца опциона колл [c.149]
Потери Рис. 4.14. Выигрыши-потери продавца опциона пут [c.150]
При спекулятивных валютных сделках их участники, как правило, продают и покупают валюту на определенный срок, причем одни из них рассчитывают на повышение, а другие - на понижение курса. По истечении срока сделки она завершается не действительной передачей валюты, а уплатой курсовой разницы. При этом в выигрыше оказываются или продавцы, или покупатели в зависимости от изменений валютного курса, произошедших между заключением Сделки и истечением ее срока. [c.104]
Взаимодействие потребителей и продавцов, их поведение в процессе обмена можно изобразить с помощью платежных матриц, показанных на рис. 1. Потребитель выбирает между тем, чтобы потратить деньги на товар, предлагаемый продавцом, или отложить расходы. Продавец выбирает между тем, чтобы продать товар или сохранить его для того, чтобы продать позднее. На рис. 1 (а) изображены выигрыши, возможные в простой ситуации, когда потребитель знает предлагаемую торговую марку, использовал данный продукт и был удовлетворен им в прошлом, может приобрести его по более или менее стабильной рыночной цене. Продавец имеет представление о своих издержках, и осуществление акта продажи по соответствующей цене принесет ему ожидаемую прибыль. Если покупатель решит сберечь деньги, тогда как продавец решит не продавать товар, их выгоды не так велики по сравнению с получаемыми в случае совершения обмена. Однако если одна из участвующих в потенциальном обмене сторон сберегает деньги или воздерживается от продажи, а другая хочет продать или купить, то первая получает выгоду (например, процент на деньги, которые могли бы быть потрачены или доходы от держания активов), тогда как последняя не получает желаемого вознаграждения. [c.134]
Предлагая опцион, продавец рассчитывает прежде всего на получение дополнительного дохода в виде премии, уплачиваемой покупателем. Именно размером премии ограничивается максимальный выигрыш продавца. Продажа опционов осуществляется чаще всего через гарантийный счет с покрытием или без него. Покрытие опциона "колл" означает, что продавец депонирует у брокера такое же количество базовых бумаг, которое будет востребовано в случае исполнения опциона. Непокрытый опцион "колл" продается только через гарантийный счет с обеспечением наличными. В данном случае брокер всегда требует, чтобы сумма на счету всегда была достаточной для покупки на рынке бумаг, лежащих в основе опциона, в том количестве, которое будет затребовано в случае исполнения опциона. Убытки продавца непокрытого опциона "колл" теоретически неограничены. Опцион "пут" считается покрытым только в том случае, если он компенсирован по принципу "акция на акцию" длинной позицией другого опциона "пут" с такой же или более высокой ценой страйк. [c.21]
Часто слияния осуществляются в результате дружественных переговоров менеджеров одной компании с советом директоров другой. Но если со стороны продавца возникает сопротивление, то компания-покупатель может принять решение о публичных торгах или начать борьбу за доверенности. Мы рассмотрели некоторые наступательные и оборонительные меры, которые предпринимают участники битв за слияния. Мы также видели, что, когда компания -мишень проигрывает сражение, ее акционеры, как правило, получают существенные выигрыши доходность их акций значительно выше обычной, в среднем на 20% при слияниях и на 30% в случае публичных торгов. Акционеры компаний-покупателей практически "остаются при своих". Типичная сделка слияния создает потенциальные выгоды для инвесторов, но конкурен -ция между покупателями, дополненная активной оборонительной политикой менеджеров компании—мишени поглощения, ведет к тому, что подавляющая часть выигрыша достается акционерам компании-продавца. [c.941]
Продавцы также остаются в выигрыше. Маркетологи могут приобрести специальные списки рассылки, содержащие имена людей практически любой категории левши, имеющие лишний вес, миллионеры и т. д. Затем они могут персонализировать свои обращения. Более того, маркетологи смогут устанавливать долгосрочные отношения с покупателями. Молодые родители будут получать описания новых видов одежды, игрушек и других товаров по мере роста ребенка. (К примеру, отделение компании Nestle по производству детского питания постоянно пополняет базу данных молодых матерей и рассылает им персонализированные подарки в течение шести основных стадий развития малыша). Прямой маркетинг можно осуществлять в наиболее подходящие моменты времени в каждом конкретном случае, а материалы будут прочитаны с большим интересом, так как они отправлены заинтересованным людям. Прямой маркетинг позволяет тестировать альтернативные средства коммуникации и новые содержания обращений в поисках наиболее эффективного с точки зрения затрат подхода. Кроме того, предложения и стратегии маркетологов становятся менее заметными для конкурентов. Наконец, появляется возможность оценки реакции на проведенные маркетинговые мероприятия для выявления наиболее прибыльных. [c.783]
ВАЛЮТНАЯ СПЕКУЛЯЦИЯ ( urren y spe ulation) - валютные сделки с целью извлечения прибыли из курсовой разницы валют. Участники сделок играют на повышение или понижение курсов, не располагая соответствующей валютой. Сделки совершаются на срок, с наступлением которого продавец должен передать покупателю оговоренную сумму. Однако заканчиваются сделки не. передачей валюты, а выплатой проигравшей стороной разницы в курсах. Если курс валюты понизится, то в выигрыше окажутся продавцы, игравшие на понижение, в случае повышения выигрывают покупатели, предполагавшие повышение. [c.40]
На спекулятивных финансовых рынках для совершения сделки необходимо наличие как покупателя, так и продавца. Поэтому такие рынки похожи на игру с нулевым результатом, когда для выигрыша одной стороны обязательно требуется проигрыш другой. На самом деле, игра с нулевым результатом — не совсем точное определение, поскольку участники рынка, особенно с небольшими капиталами, теряют деньги еще на спрэде и комиссионных. Поэтому для них условия еще более жесткие, чем при игре с нулевым результатом, что увеличивает рискованность этих рынков. Кроме того, при определенном экстремальном уровне цен на рынке может возникнуть ситуация, когда по этой цене можно не найти покупателя или продавца для совершения сделки, что приводит к потери ликвидности рынка. [c.39]
На рис. 20.3 представлена стоимость опционов колл и пут при истечении. Однако чтобы определить выигрыши и потери от покупки или продажи опциона, необходимо принять во внимание премию7. Это сделано на рис. 20.4, где показаны более сложные опционные стратегии. В каждой стратегии предполагается, что базисная акция продается за 100, когда опцион первоначально покупается или продается. Также предполагается, что обратная сделка осуществляется непосредственно перед датой истечения опциона. Результаты представлены для каждой из десяти стратегий. Так как выигрыш покупателя — это проигрыш продавца, и наоборот, то каждый график на рисунке имеет зеркальное отражение. [c.648]
Части (д) и (е) рис. 20.4 представляют более сложную опционную стратегию, которая называется стеллаж (straddle). Она включает покупку (или продажу) одновременно опционов колл и пут на одну и ту же акцию, при этом опционы имеют одинаковую цену исполнения и дату истечения8. Обратите внимание на то, что часть (д) можно получить, совместив выигрыши и потери, представленные в частях (а) и (в), а рис. (е) можно получить, совместив выигрыши и потери, представленные на рис. (б) и (г). Также видно, что части (д) и (е) являются зеркальными отражениями друг друга, подчеркивая тот факт, что выигрыши покупателей являются проигрышами продавцов и наоборот. [c.650]
Опцион колл на акции компании General Motors - это довольно простой финансовый инструмент. Исполняя опцион, покупатель буквально отзывает 100 акций GM. Продавец опциона осуществляет физическую поставку акций. На практике для покупателя и продавца опциона может оказаться более выгодным закрыть свои позиции, чтобы избежать расходов, связанных с физической передачей акций. В этом случае покупатель может ожидать получить выигрыш (а продавец - потери), приблизительно равный разности между текущим рыночным курсом актива и ценой исполнения опциона. [c.670]
Если бы фьючерсные цены можно было предсказать с определенной точностью, то не было бы смысла становиться покупателями или продавцами фьючерсных контрактов. Чтобы понять почему это так, представьте себе, как бы выглядел фьючерсный контракт в мире определенности. Во-первых, цена покупки фьючерсного контракта равнялась бы (была бы абсолютно предсказуема) ожидаемой спотовой цене на дату поставки. Это означало, что ни покупатель, ни продавец не смогли бы получить выигрыш по существующим фьючерсам. Во-вторых, цена покупки не изменялась бы по мере приближения даты поставки9. Наконец, не требовалось бы никакой маржи, поскольку не наблюдалось бы никаких неожиданных противоположных движений цены. [c.704]
Возмо жность реализации производимого продукта во многом зависит от цены его продажи, именуемой ценой продавца. Эта цена должна быть, с одной стороны, доступной для покупателя, а с другой — компенсировать издержки производителей и продавцов, приносить им прибыль. Маркетинг исходит из положения о нецелесообразности завышения цен, т. к. достигаемый при этом выигрыш не компенсирует возникающие потери от снижения объёма продаж. [c.152]