Единица капитализации Единичная эластичность Емкость рынка [c.614]
Предположим, что для проекта предполагается привлечь акционерный капитал в сумме 90 единиц на шагах 0 (60 единиц) и 1 (30 единиц) и заемный под 12,5% годовых, начисляемых 1 раз в год. На практике схема возврата долга нередко задается кредитором. В данном примере будем исходить из максимально быстрого возврата долга. До начала производства проценты не выплачиваются, а капитализируются, т.е. добавляются к сумме долга на шаге, при котором производится капитализация. Норму дисконта Е по-прежнему примем равной 10%. [c.52]
Вторая составляющая общего коэффициента капитализации - ставка возврата капитала рассчитывается как отношение единицы к числу лет, требуемых для возврата вложенного капитала [12]. [c.96]
Коэффициент капитализации для зданий и сооружений можно взять из таблицы шести функций сложного процента (колонка — взнос на амортизацию денежной единицы) или можно рассчитать по формуле [c.191]
Эффективная процентная ставка p f характеризует доход кредитора за счет капитализации процентов, выплачиваемых в течение периода, для которого объявлена номинальная процентная ставка. Так, если номинальная процентная ставка за год равна рн (в долях единицы), а выплата процентов по условию займа происходит m раз в год, то практически всегда банк определяет процент при каждой выплате, равным р /т. В этом случае эффективная годовая процентная ставка ре(- (в долях единицы) определяется по формуле [c.133]
Доходность активов определяется размерами чистой прибыли, приходящейся на единицу стоимости активов, за определенный период времени и оценивается коэффициентом капитализации [c.225]
Предположим, что у нас имеются акции трех организаций с одинаковой капитализацией, что устраняет необходимость определения взвешенных значений. Стоимость каждой акции составляет 100 единиц. На данный момент стоимость одной акции упала до 90, а двух других выросла до 110. Какими будут арифметические и геометрические индексы в начальный момент и после изменения цен [c.63]
Считают, что денежное вложение (инвестиция) сделано на условиях капитализации, если доход после очередного года начисляется не с исходной суммы вложения денег, а с итоговой к этому времени, т.е. с учетом уже начисленных процентов. Пусть по-прежнему I — размер исходной инвестиции, а через г обозначим годовую норму рентабельности вложения средств. Тогда размер инвестированного капитала после первого года составит величину 1(1+г), после второго — 1(1+г)(1+г) и т.д. Очевидно, что при положительной величине г происходит наращивание исходной инвестиции более быстрыми темпами, чем это происходило бы на условиях простого процента. Кроме того, теперь достаточно просто, оказывается, сравнивать суммы денег в будущем с суммами их в настоящем. В основу положен все тот же принцип доходности. Например, если в k-ом году поступит сумма размером Pk некоторых денежных единиц, то для настоящего времени эта сумма должна оцениваться только в размере Pk / (l+r)k тех же денежных единиц. Почему Ясно почему если сегодня вложить сумму Pk /(1 +r)k на k лет под г процентов годовых, то через k лет мы получим сумму (без учета риска и обесценения денег из-за инфляции), в точности равную Pk денежных единиц. [c.39]
Капитализация номинальной стоимости акций. Если принять во внимание вышеприведенную интерпретацию теории хозяйствующей единицы , в соответствии с которой дивиденды в форме акций не являются прибылью их получателей, то возникает проблема оценки дивидендов в форме акций, т.е. перегруппировки акционерного капитала. Если цель классификации акционерного капитала — отражение источников его формирования, то до тех пор, пока не произошло изменения источников, не требуется никакой перегруппировки. Следует отражать лишь изменение количества выпущенных акций. В то же вре- [c.506]
Капитализация рыночной стоимости акций. Только очень узкая интерпретация теории хозяйствующей единицы позволяет рассматривать дивиденды в форме акций как прибыль акционеров. Но тогда оценкой дивидендов должна выступать рыночная стоимость акций. Предполагается, что акционеры могут продать дополнительно полученные в качестве дивидендов акции по рыночной цене, при этом сохранив свой первоначальный вклад в фирму (исходный пакет акций). Дивиденды в форме акций увеличивают количество акций, которое не изменится, если некоторые акционеры их продадут, при этом сократив свою долю в капитале. Таким образом, дивиденды в форме акций трактуются как размещение неотъемлемой части прибыли с сохранением первоначальных долей акционеров в капитале [9]. [c.507]
Для того же, чтобы оценить в настоящем доход, который будет получен в будущем в результате применения определенной единицы капитала, используется соотношение стоимости услуг и стоимости самого капитала. Оценив таким образом доходы, которые ожидаются в различные промежутки времени, Фишер затем прибегает к процедуре капитализации потока дохода [c.24]
Кадастровая стоимость земли устанавливается как капитализированный расчетный рентный доход, который в свою очередь определяется по разнице между стоимостью валовой продукции растениеводства, пересчитанной в условные единицы, средними оценочными затратами на ее получение и нормативной прибылью, установленной в размере 7% от оценочных затрат. Срок капитализации устанавливается равным 33 годам, что в оценочных терминах соответствует ставке капитализации для земли равной 3% (1 33). Стоимость валовой продукции растениеводства определяется в средних ценах реализации основных сельскохозяйственных культур, перечитанных в кормовые единицы, в соответствующем природно-эконо-мическом районе. Как видно из показателей, самым существенным образом влияющих на величину стоимости земли (срок капитализации, нормативная прибыль), они не соответствуют рыночным параметрам. Это означает, что стоимостные оценки земли, полученные при проведении кадастровой оценки не могут заменить собой рыночной стоимости и использоваться в расчетах по ее определению разными методами. [c.499]
Основные столбцы этой таблицы показывают число компании, зарегистрированных на биржах, рыночную капитализацию в миллионах долларов США, доходность акции в виде отношения рыночной стоимости к дивидендам, а также отношения цены к доходу и цены к номиналу для соответствующих рынков на конец 1996 г После преобразования этих данных таким образом, чтобы стандартное отклонение каждого столбца стало равным единице, мы строили СОК, представляющую эти базисные данные в двумерном виде На рис 6 1 изображена СО К размерностью 6x4. Векторы данных в табл. 6.1 были распределены между 24 (6x4) нейронами, причем векторы, максимально похожие друг на друга, были сгруппированы в одних нейро- [c.136]
Коэффициент Тобина (или q-отношение) - аналитический коэффициент, характеризующий инвестиционную привлекательность фирмы. Известны два подхода к его исчислению в первом случае сопоставляются рыночная капитализация фирмы и величина его чистых активов в рыночной оценке во втором случае сравниваются совокупная рыночная цена акций и облигаций фирмы с восстановительной стоимостью активов фирмы, очищенных от задолженности перед текущими (т. е. краткосрочными) кредиторами. Для успешно функционирующей фирмы числитель дроби должен превосходить ее знаменатель (независимо от алгоритма расчета). Чем больше расхождение, т. е. чем больше значение коэффициента Тобина превосходит единицу, тем более перспективной рассматривается рынком фирма. Если q < 1, то это первый признак того, что фирма может стать объектом враждебного поглощения. Несложно понять, что значение q-отношения в немалой степени определяется внутрифирменным (внутренне созданным) гудвиллом, который не отражается в балансе, но, как видим, сказывается на оценке фирмы рынком. [c.375]
Таким образом, стоимость земли должна определяться капитализацией неизменной средней доходности единицы земли. [c.6]
Руководство Tax-Less Software orporation рассматривает возможность инвестирования 400000 долл. в оборудование для производства новой компьютерной бухгалтерской программы. Ожидаемый срок эксплуатации оборудования составляет четыре года. Прогнозируется, что продажи программного обеспечения составят 60000 программ в год по цене 20 долл. за единицу. Постоянные затраты без учета амортизации оборудования составляют 200000 долл. в год, а переменные издержки — 12 долл. на единицу продукции. Оборудование полностью износится через четыре года (при использовании метода равномерного начисления амортизации), и по окончании срока эксплуатации не будет иметь остаточной, ликвидационной стоимости. Оборотный капитал должен составить 1/12 от объема годовых продаж. Рыночная ставка капитализации проекта равна 15% годовых, и корпорация платит налог на прибыль в размере 34%. Чему равна NPV проекта При каком объеме продаж реализация проекта выходит на точку безубыточности [c.117]
Различие в периоде оборота капитала порождает п различие в капитализации прибавочной стоимости, а следовательно, и в её массе, производимой в течение года. Если капиталы А и Л дают в единицу времени одинаковую массу прибавочной стоимости, но А совершает неск. оборотов, а В — однч оборот в течение года, то прибавочная стоимость капитала А может быть капитализирована и использована в целях производит, потребления многократно, в то время как прибавочная стоимость капитала Б не может быть даже реализована вплоть до окончания периода оборота. Отсюда следует, что в течение года А приносит большую массу прибавочной стоимости, чем В. [c.139]
Отраслевая принадлежность организации накладывает отпечаток на такие важнейшие индикаторы бизнеса, как структура баланса и выручки организации, соотношение величины активов и финансовых результатов, длительность производственного и операционного циклов, оборачиваемость активов, структура расходов по статьям калькуляции и элементам. Эти показатели в свою очередь определяют уровень показателей ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности организации. Существенна для анализа также информация о среднеотраслевом уровне оплаты труда среднеотраслевой налоговой нагрузке. Более объективными являются показатели налоговых платежей в расчете на нефинансовые показатели, такие, как производственная мощность, площадь производственных помещений, численность работающих. Ценную информацию для выводов об организации могут дать средние по отрасли показатели оцененности , например соотношения Капитализация/Выручка , Капитализация/Прибыль , другие мультипликаторы. Наиболее существенные отраслевые показатели, используемые в аналитических процедурах, это показатели ресурсоемкое и ресурсо-отдачи (производительности ресурсов). Наиболее точны нефинансовые показатели, такие, как материалоемкость продукции в разрезе основных используемых материалов, энергоемкость, трудоемкость, фондоемкость. С точки зрения ресурсоотдачи востребованными являются показатели производительности труда или выработки в расчете на одного работника, материалоотдачи, фондоотдачи. Изучение отраслевой информации необходимо для формирования общего понимания бизнеса, его цикличности и сезонности, особенностей организационной структуры и технологии производства, которые проявляются в таких показателях, как минимальный эффективный размер предприятия отрасли, степень загрузки производственных мощностей, объем используемых ресурсов на единицу выпуска продукции, характеристика основных контрагентов. Необходимо и понимание маркетинговой стратегии и тактики [c.39]
Классическим примером забалансового финансирования выступает аренда. Вместо покупки основных средств с отражением соответствующей кредиторской задолженности по их оплате фирма их арендует. Сделка может быть оформлена с отступлением от правил капитализации аренды (SFAS 13), В этом случае полный объем кредиторской задолженности остается скрытым. Более того, иногда фирмы намеренно создают дочерние предприятия, в задачу которых входят покупка активов и предоставление их в аренду материнской компании. Хотя дочернее предприятие и финансируется материнской компанией, но оно выступает как самостоятельная хозяйствующая единица, и поэтому нормативные документы в принципе не требуют представления консолидированной отчетности. Таким образом, вместо кредиторской задолженности материнская компания отражает в активе баланса ту же сумму по статье инвестиций SFAS 94 была пресечена подобная практика в отношении частных предприятий, но государственные предприятия остаются вне его юрисдикции. [c.420]
За последнее время произошли существенные изменения в природе базовой единицы экономики -— фирмы. Появилось понятие новая фирма в отличие от фирмы традиционной. Основные особенности традиционной фирмы высокая капиталоемкость активов, их материальный характер, высокая степень вертикальной интеграции границы компании четко очерчены и определены ее материальными активами. Новую фирму характеризуют принципиально иные черты человеческий капитал выступает как важнейший элемент активов материальные активы постепенно перестают быть главным источником дохода возрастающую долю в активах занимают невещные элементы (бренды, патенты, ноу-хау). Именно они в возрастающей степени определяют уровень рыночной капитализации фирм. Меняются характер деятельности и организационная структура фирм, особенно крупных. Все большее их число освобождается от непрофильных производств и концентрирует усилия на ведущих, перспективных видах деятельности. Наиболее продвинутой формой этих процессов в мировой экономике стал аутсорсинг, когда компания в целях минимизации издержек передает зарубежной фирме деятельность, которая ранее осуществлялась в рамках данной организации. [c.18]
Согласно модели Инвуда в коэффициенте капитализации ограниченного во времени постоянного дохода и норма текущего дохода, и норма возврата капитала основываются на учитывающей риски бизнеса месячной ставке дисконта i = 0,06. Оценка бизнеса тогда производится по рассматривавшейся выше формуле модели Инвуда и дает такую величину рыночной стоимости бизнеса (здесь и выше могут быть использованы номограммы функций сложного процента - см. подробнее в Модуле 9 капитализация постоянного дохода по модели Инвуда тождественна функции обычного аннуитета по единице в течение 15 периодов, домноженной на Лер единиц среднемесячного ожидаемого за 15 месяцев денежного потока) [c.70]
Отчеты об ИК нельзя рассматривать изолированно, они имеют смысл только в контексте. Контекст — это видение системы управления и формы конкуренции. В этот контекст отчеты об ИК вносят новую реальность. Они дают более адекватное представление о новой реальности, чем традиционные НМА. Отчеты об ИС позволяют объяснить ошеломляющий (в десятки и даже сотни раз) разрыв между балансовой стоимостью и рыночной капитализацией фирм. Кроме того, достаточно глубокий смысл заключен в разграничении компонентов ИК, т.е. в вычленении человеческого капитала, рыночного капитала и т.д. Согласно концепции ИК, если фирма теряет один из этих компонентов, то обесцениваются весь ее ИК и, следовательно, сама фирма. Здесь имеет место явное нарушение принципа, известного в теории корпоративных финансов как закон сохранения стоимостей. Согласно этому принципу, стоимость целостной единицы равна сумме стоимостей ее частей102. В случае с компонентами ИК этот принцип можно использовать только для того, чтобы приписать каждой из частей ИК некоторую [c.219]
Дивидендный выход (коэффициент выплаты дивидендов) указывает, какая часть чистой прибыли израсходована на выплату дивидендов. Превышение данным коэффициентом единицы свидетельствует или о нерациональной дивидендной политике Предприятия, или о финансовых затруднениях (компания вы-вуждена "заимствовать" деньги из своих финансовых резервов). ji В условиях развитого фондового рынка оценкой стоимости акций может служить рыночная капитализация компании, одна-рсо в российских условиях получить подобную оценку для не-Вольших компаний затруднительно, так как акции большинства из них не котируются на рынке ценных бумаг. Если необходимо оценить рыночную стоимость не котирующихся на бирже акций Предприятия, которое все-таки выплачивает или собирается выплачивать дивиденды, то просчитать результат по методу капита- Иизируемых дивидендов в принципе возможно [53]. [c.105]
Если количество аналогов k больше или равно количеству цено-образующих факторов п, увеличенному на единицу (k n + 1), то для оценки используются методы первой группы анализ пар данных анализ групп данных статистический анализ графический анализ анализ чувствительности анализ затрат анализ вторичных данных и капитализация арендных различий и др. [c.267]