Если бы затраты на добычу по новым месторождениям оставались неизменными, то начальные затраты соответствовали бы линии АЕ. В этом случае физический износ (потеря стоимости) ППФ определился бы величиной DE. Поскольку исчерпание лучших объектов в районе обусловливает возрастающий характер начальных затрат на добычу, то снижение ценности, или реальный физический износ объекта, составит величину A1D, равную разности затрат на эксплуатацию объектов, которым соответствуют кривые 1 и 2, в момент tl. Величину DE можно назвать локальным износом, величину А Е—региональным износом единичного объекта. Как видно, региональный износ отражает тот фон, на котором производится оценка объекта. Используя аналогию с основными фондами, его можно интерпретировать как своеобразный моральный износ I рода. Но в отличие от основных производственных фондов, стоимость которых снижается вследствие физического износа и технического прогресса, стоимость ППФ, как правило, увеличивается вследствие ухудшения качества ресурсов региона по мере выбытия лучших объектов. Следовательно, общий износ объекта определится как алгебраическая сумма двух величин положительной — физический износ DE и отрицательной— моральный износ AtE, характеризующей относительное увеличение индивидуальной ценности объекта вследствие исчерпания ресурсов региона. Отсюда, в частности, следует, что все мероприятия, направленные на снижение первоначальных затрат для старого объекта (например, переход с кривой АВ на кривую АВ при проведении уплотняющего бурения), оказываются оправданными, если удельные затраты на добычу не превышают их начальной величины для нового объекта. [c.60]
Исходя из этого в формуле принято, что себестоимость продукции ino. проекту. реконструкции Сн (больше, чем себестоимость по проекту новостройки аналога С. При обратном соотношении, когда СН<С, третий член получит положительное значение и величина годового экономического эффекта будет увеличена. [c.350]
Таким образом, вы получаете положительное математическое ожидание, но на основе билета за 1,50 доллара, а не за 2 доллара. Та же аналогия применима и к опционам, позиция по которым в настоящий момент немного убыточна, но имеет положительное математическое ожидание на основе новой цены. Вы должны использовать другое оптимальное f для новой цены, регулируя текущую позицию (если это необходимо), и закрывать ее, исходя из новой оптимальной даты выхода. Таким образом, вы используете последнюю ценовую информацию о базовом инструменте, что иногда может заставить вас удерживать позицию до истечения срока опциона. Возможность получения положительного математического ожидания при работе с опционами, которые теоретически справедливо оценены, сначала может показаться парадоксом или просто шарлатанством. Мы знаем, что теоретические цены опционов, найденные с помощью моделей, не позволяют получить положительное математическое ожидание (арифметическое) ни покупателю, ни продавцу. Модели теоретически справедливы с поправкой если удерживаются до истечения срока . Именно эта отсутствующая поправка позволяет опциону быть справедливо оцененным согласно моделям и все-таки иметь положительное ожидание. Помните, что цена опциона уменьшается со скоростью квадратного корня времени, оставшегося до истечения срока. Таким образом, после первого дня покупки опциона его премия должна упасть в меньшей степени, чем в последующие дни. Рассмотрим уравнения (5.17а) и (5.176) для цен, соответствующих смещению на 4- X и - X стандартных величин по истечении времени Т. Окно цен каждый день расширяется, но все медленнее и медленнее, в первый день скорость расширения максимальна. Таким образом, в первый день падение премии по опциону будет минимальным, а окно X стандартных отклонений будет расширяться быстрее всего. Чем меньше времени пройдет, тем с большей вероятностью мы будем иметь положительное ожидание по длинной позиции опциона, и чем шире окно X стандартных отклонений, тем вероятнее, что мы будем иметь положительное ожидание, так как убыток ограничен ценой опциона, а возможная прибыль не ограничена. Между окном X стандартных отклонений, которое с каждым днем становится все шире и шире (хотя со все более медленной скоростью), и премией опциона (падение которой с каждым днем происходит все быстрее и быстрее) происходит перетягивание каната . В первый день математическое ожидание максимально, хотя оно может и не быть положительным. Другими словами, математическое ожидание (арифметическое и геометрическое) самое большое после того, как вы продержали опцион 1 день (оно в действительности самое большое в тот момент, когда вы приобретаете опцион, и далее постепенно понижается, но мы рассматриваем дискретные величины). Каждый последующий день ожидание понижается, но все медленнее и медленнее. Следующая таблица иллюстрирует понижение ожидания по длинной позиции опциона. Этот пример уже упоминался в данной главе. Колл-опцион имеет цену исполнения 100, базовый инструмент стоит также 100 дата истечения — 911220. Волатильность составляет 20%, а сегодняшняя дата 911104. Мы используем формулу товарных опционов Блэка (Н определяется из уравнения (5.07), R = 5%) и 260,8875-дневный год. Возьмем 8 стандартных отклонений для расчета оптимального f, а минимальный шаг тика примем равным 0,1. [c.171]
Давайте снова проведем аналогию между повседневными действиями человека и действиями трейдера на рынке. Предположим, что перед нами стоит задача определить, будет ли сегодня дождь и брать нам с собой в дорогу зонтик или нет. Наш инстинкт нам подскажет, что так как вчера был дождь, а у нас не было с собой зонта и мы намокли, то лучше зонт взять. Независимо от того, будет сегодня идти дождь или нет. Интеллект прослушает прогноз погоды и посмотрит на небо - есть ли там дождевые облака или нет. Можно также просчитать вероятность того, будет ли идти дождь именно в то время, пока мы находимся под открытым небом. Результатом будет вывод - взять с собой зонт или нет. Согласитесь, с подобной задачей справится любой, даже не самый мощный персональный компьютер. Здесь вероятность положительных результатов целиком будет зависеть от того, какие решающие правила мы зададим и насколько точны будем в определении понятия результата Но решение компьютера никогда не будет стопроцентно успешным. Даже в настоящее время шахматные программы не в состоянии всегда побеждать отдельных людей. Неужели эти люди просчитывают варианты развития событий лучше машины Может быть. [c.201]
Существует достаточное количество различных методов расчета и внесения поправок. При этом следует придерживаться следующих правил. Всегда корректируется только цена объекта-аналога. Если сопоставимая продажа лучше, чем оцениваемый объект, то в её цену вносится отрицательная поправка. Если же сопоставимая продажа хуже оцениваемого объекта, то в её цену вносится положительная поправка. [c.75]
Альтернативный подход к сравнению экономических систем предполагает ответ на вопрос оправдан ли переходный период от одной экономической модели к другой Получается, что ставший плохим социализм, прослывший политическим аналогом плановой системы, сравнивается со ставшим хорошим капитализмом, который до недавнего времени был главным объектом политической критики, а фактически является устаревшей моделью. Такое сравнение не может быть корректным. Речь должна идти о сравнении современных моделей на пути прогресса цивилизации с учетом не только недостатков, но и достоинств современной модели рыночной экономики (смешанная экономика) с альтернативной моделью нерыночной экономики, то есть планово-централизованной, которая также обладает не только недостатками, но и положительными сторонами. [c.263]
Если уменьшение мяса в нашем примере на 100 г принять за 1, то Axi всегда будет равно 1 со знаком минус (3-4 2-3 ...). Однако для простоты знак минус можно не учитывать. Тогда Axi=l. По аналогии увеличение сыра, или Ах2, со знаком плюс, будет равно 1 1,3 1,5, то есть 2-1 = 1 3,3-2=1,3 4,8-3,3=1,5. Потому Ах,/ Ах2=1/1 1/1,3 1/1,5. Поскольку числитель дроби всегда величина постоянная, а знаменатель увеличивается, — величина дроби, а именно предельная норма замещения, уменьшается. Здесь отрицательное изменение (уменьшение) х соответствует положительному изменению (увеличению) х . Рис. 3.10 характеризует эти соотношения. [c.76]
Очевидно, что центром, основой персонализации и идентификации фирменного товара является наименование — словесный товарный знак, передающий определенное рекламное послание потребителю и способствующий положительному восприятию или, наоборот, отторжению брэнда. Это наименование, в первую очередь, является неосязаемым активом фирмы, производящей товар, защищенным и растущим в цене. Оно не только позиционирует изделие или услугу среди аналогов, но и помогает потребителю запомнить и выделить товар в ряду его конкурентов, выдерживая испытание временем. [c.72]
С учетом проведенного анализа фирма может избрать два пути а) сравнить себя с одним из конкурентов и начать борьбу за долю рынка. Это возможно, если фирма может создать (усовершенствовать) изделие, превосходящее аналог конкурента если рынок достаточно велик, чтобы вместить двух конкурентов если фирма располагает большими, чем у конкурента, ресурсами если избранная позиция в наибольшей мере отвечает особенностям сильных деловых сторон фирмы-экспортера б) разработать изделие аналогичного назначения, которого еще нет на рынке (по надежности, быстроходности, производительности и т.д.). Фирма завоюет себе потребителей, поскольку конкуренты таких изделий не предлагают. Однако, перед тем как принять такое решение, руководство фирмы должно удостовериться в наличии как технических, так и экономических возможностей создания такого изделия в рамках планируемого уровня цен. Положительные ответы означают, что фирма отыскала "нишу" на рынке и может действовать. [c.413]
Достижению целей 1, 5, 61 7, 8 примерного перечня более всего соответствует стимулирующая реклама. Она направлена в основном на стимулирование, поощрение потребностей покупателей. Ее назначение — стимулировать потребителя приобрести ваш продукт. Именно поэтому действие этого вида рекламы ограничено, она должна быть адресована как можно точнее пользователям или конечным потребителям именно вашего продукта. Это, пожалуй, самый распространенный вид рекламы. В ней важно подчеркнуть сравнительные преимущества вашего продукта, услуги, их положительные качества по сравнению с имеющимися аналогами и продуктами конкурентов. Если речь идет об услугах, оказываемых вашим предприятием или фирмой, то следует показать основные преимущества, которые предлагаете вы и не предлагают (предлагают в меньшем объеме) другие фирмы (скидки, сервисное обслуживание, гарантийные обязательства и т.д.). , , [c.266]
Современная система профессионализации работника, которая ориентируется главным образом на обучение, а не на воспитание, сегодня не дает аналогов здорового трудового поведения. В этом смысле более предусмотрительной была система советского периода, которая всегда разрабатывала социальный заказ на положительного героя и содержала специальный штат работников, его реализовывавших. До определенного времени ана- [c.151]
Неравенство Канторовича, матричный аналог). Пусть А есть положительно определенная матрица с собственными значениями 0 < AI А2 . . . Ап. Показать, что [c.303]
Изобретением признается новое и обладающее существенными отличиями техническое решение в любой области народного хозяйства, социально-культурного строительства или обороны страны, дающее положительный эффект. В результате изобретения может быть решена или определенная научная проблема, или задача практического характера, связанная с созданием новых машин, приборов, конструкций, аппаратов, технологических процессов, освоением новых видов энергии. Изобретением может явиться новое вещество (сплав, раствор, смесь и т. п.) новое использование ранее известных решений в других отраслях производства. Изобретение может быть основным, дополнительным, комбинационным, переносным и пионерским. Основное изобретение юридически не связано с какими-либо другими изобретениями и применимо само по себе. Дополнительное изобретение представляет собой усовершенствование основного изобретения в целом или в какой-либо его части. Оно не может быть использовано само по себе, так как и фактически, и юридически связано с основным изобретением. Комбинационное изобретение сочетает в себе уже известные в технике средства, однако обеспечивает при этом совершенно новый практический результат. Переносное изобретение устанавливает возможность использования известного изобретения в новой области. Пионерским является совершенно оригинальное изобретение, не имеющее в мировой практике ни аналогов, ни сходных прототипов. [c.222]
Аналогия с политикой сдерживания входа состоит в следующем. Подписывая контракт, зрелая фирма и покупатель действуют как монополисты по отношению к потенциальному новичку. Эффективным для новичка будет решение войти на рынок только в том случае, если его издержки будут ниже издержек зрелой фирмы. Однако монополисту (зрелой фирме/покупателю) известно, что потенциальный новичок ожидает от входа положительной прибыли. Другими словами, он получает излишки входа . Зрелые фирмы и покупатель поэтому решат, что оптимальным было бы установить цену за вход. Эта цена — вознаграждение, которое должно быть выплачено покупателю, чтобы он нарушил долгосрочный контракт, подписанный с поставщиком. Если фирма-новичок высокоэффективна, она входит на рынок, несмотря на это вознаграждение. Если фирма-новичок эффективнее зрелой фирмы, но не намного, подписанный контракт действенно удерживает ее от входа. Этот промежуточный уровень эффективности фирмы-новичка аналогичен положению покупателей, которые оценивают товар выше издержек, но ниже цены, установленной монополистом. [c.271]
В какой-то мере здесь уместна аналогия между интуитивной составляющей всякой системы работы и неосязаемыми активами , которые могут весить по своей значимости для достижения положительного эффекта решения больше, чем процедуры и обоснования, построенные на самых, казалось бы, точных расчетах. [c.178]
У Р/Е, как и у мультипликаторов, базирующихся на денежном потоке, есть теоретическое преимущество перед всеми другими показателями. В случае с Р/Е можно производить корректировки оцениваемой компании и группы аналогов на разницу в риске. Как мы уже говорили, для стабильной компании этот мультипликатор является величиной, обратной норме дисконта. Допустим, Р/Е аналога равен 10. Это означает, что применимая норма дисконта составляет 10%. Если мы предполагаем, что дисконт для оцениваемой компании на 2% выше, то применимый к ней дисконт составит 12%, и, следовательно, применимый Р/Е будет равен 1/12% = 8,33. Злоупотреблять этим приемом не рекомендуется, ведь при заданном объеме текущей прибыли Р/Е является функцией от риска только для компаний с нулевым ростом, а в реальности таких компаний не много. Средний рост по стране в целом равен росту валового национального продукта, а для большинства стран этот показатель положительный на длительном промежутке времени. Для растущих же компаний данная корректировка не верна [c.87]
Моделирование материальных и денежных ресурсов учитывает подобие их основных характеристик остаток ресурса похож на-положительное сальдо, дефицит подобен отрицательному сальдо. Есть и другие аналогии (кроме перечисления денег и бухгалтерских проводок). [c.116]
Группа немедленно начала поиск путем личной аналогии. Традиционное изучение возможностей передач, колес, концов жидкостных муфт сразу же было исключено, поскольку усилия в этом направлении не дали положительных результатов. Тогда на доске нарисовали ящик с входным и выходным валами. Каждому члену группы предложили мысленно влезать в этот [c.123]
Для выявления изобретения необходимо в первую очередь определить разновидность объекта изобретения (устройство, вещество, способ) и присущие ему признаки. Затем следует провести поиск аналога и выбор прототипа изобретения. Выбор прототипа — наиболее близкого и наиболее совершенного известного решения аналогичной технической задачи — важнейший этап анализа научно-технического решения. На этом этапе сопоставляется данное решение, претендующее на изобретение, с аналогом. После этого определяется положительный эффект с перечислением отличительных признаков (что создано изобретателем) и классификацией общих и отличительных признаков. [c.347]
Для определения потребительских предпочтений могут использоваться три группы оценок альтернативные, прямые балльные и относительные. Структура потребительских предпочтений относительно изделий-аналогов, выпускаемых различными предприятиями, определяется с помощью альтернативных оценок. Эти оценки основываются на подсчете положительной и отрицательной реакции населения на каждый оцениваемый товар (типа нравится-не нравится , да-нет и т.д.). Определение той же структуры с помощью балльных оценок проводится по соответствующей шкале, например, пятибалльной, десятибалльной. [c.306]
Нам уже известно из гл. 11, что экономическая рента означает не просто доход от фактора производства. Экономическая рента - это доход от какого-либо фактора производства, предложение которого неэластично. Исходя из этого определения, экономической рентой называется доход не только от сельскохозяйственной земли (а ее предложение неэластично - ведь ранее мы говорили об ограниченности земли), а доход от любого ресурса, предложение которого неэластично. Например, рента в нефтедобывающей промышленности (ведь предложение нефтеносных участков неэластично), рента в результате любой естественной монополии, доходы, связанные с какими-либо уникальными дарованиями (голос выдающегося певца, умение гипнотизировать и т. п.). В гл. 11 мы определяли экономическую ренту как часть выплат, входящих в состав заработной платы. Речь шла о доходах, превышающих альтернативную ценность такого ресурса, как труд. Именно эти выплаты и составляют экономическую ренту. На рис. 11.6в) в гл. 11 мы рассматривали случай с абсолютно неэластичным предложением услуг труда. По аналогии мы можем определить и экономическую ренту от использования услуг земли. Но следует особо подчеркнуть, что земля - это фактор, не имеющий альтернативной ценности для общества в целом. Ранее нам приходилось встречаться с кривой предложения услуг труда и услуг капитала, имеющими положительный наклон. Это объяснялось растущими альтернативными издержками использования услуг названных факторов. Если же кривая предложения услуг земли вертикальна, то альтернативные издержки ее использования равны нулю. [c.302]
Метод дерева решений позволяет наглядно (по аналогии с деревом целей и деревом критериев) представить процесс выбора альтернативы (рис. 20). Общий принцип построения дерева — нанесение на график последовательности действий, выражающих сущность альтернативы, и их оценку (+, —). Последствия со знаком минус отбрасываются, а положительные результаты характеризуют альтернативу, которая имеет преимущества. [c.145]
Нулевые значения дополнительных индикаторов располагаются несимметрично в областях чистого кредитования и чистого заимствования. В области устойчивости нулевое значение присоединено к крайней ситуации — суперустойчивости, а в неустойчивой ситуации — к умеренному, допустимому заимствованию. Аналогия состоит лишь в том, что дополнительный индикатор, равный нулю, находится всегда в той же области, где и положительное его значение. [c.101]
Коэффициент ранговой корреляции Спирмена является непараметрическим аналогом коэффициента корреляции Пирсона и определяется не по величинам переменных признаков, а по рангам — номерам в порядке возрастания величин признаков. Он более детально оценивает связь по сравнения с коэффициентом Кендалла, но менее детально, чем коэффициент Пирсона. Коэффициент Кендалла определяется числом пар признаков, для которых характерны положительные и отрицательные связи. [c.87]
Интуитивное и качественное понимание миноритарных игр можно получить, используя выражение (6) данное в секции "Объяснение имитационной стратегии". Действительно, в (6), положительный коэффициент К определяет количественно силу имитации. Противоположное поведение соответствует случаю, когда К отрицателен. По аналогии со спином магнитных материалов, имитация (К>0) ведет к ферромагнитной фазе (магнит) или глобальному кооперативному поведению, которое мы описываем в следующей подглаве, названной "Кооперативные поведения, следующие из имитации". Противоположное поведение или антиимитация (К<0) соответствует, так называемому, " антиферромагнитному" взаимодействие. В физике материалов антиферромагаитные взаимодействия, как известно, ведут к странному поведению и, часто, к комплексным фазам, следующим из фрустрации, вызванной неспособностью одновременно удовлетворить все пары взаимодействующих элементов. Эта проблема имеет те же самые качественные парадоксальные свойства, которые мы описали для миноритарных игр. [c.126]
Прежде всего само векторное пространство — это выпуклый К. Все его подпространства, образованные путем деления пространства на две части разделенные гиперплоскостями, проходящими через начало координат, — также выпуклые конусы. Возьмем, напр., множество векторов со всеми положительными координатами. Такой К. называется первым ортантом (по аналогии с первым квадрантом, множеством точек на плоскости, имеющих положительные координаты). [c.153]
Позитивная восприимчивость со стороны зарубежного рынка, которую удалось достигнуть с помощью PR, может быть закреплена и усилена рекламой либо утрачена действиями конкурентов и неэффективным менеджментом и маркетингом самой фирмы. Если PR создает положительный имидж компании и он экстраполируется на ее предложение, то это высшее достижение усилий PR. Но на практике именно реклама убеждает потенциального потребителя в превосходстве товара над конкурирующими аналогами и информирует об отличительных его свойствах, что в совокупности определяет выбор. [c.332]
Анализ НТУ рекомендуется начинать с изучения технико-экономических параметров качества отдельных разработок, завершенных в анализируемом периоде, и количественной оценки их научно-технического уровня. Показатели НТУ НИР и ОКР предусматривают относительную характеристику степени прогрессивности и перспективности разработанной техники в сопоставлении с лучшими мировыми и отечественными достижениями. Поэтому на величину оценки решающее значение оказывает правильный выбор базы сравнения. Положительные результаты дает использование методов оценки НТУ, которые предусматривают выбор для сравнения" не одного аналога, а нескольких, каждый из которых обладает высши- [c.167]
Неравенство Бергстрема, матричный аналог). Пусть А и В положительно определены, а X имеет полный ранг по столбцам. Тогда [c.303]
В предыдущем примере, когда два проекта различались по масштабу, но не имели различий в интенсивности притока денежных средств, мы подобрали гипотетический проект Д, который имел положительный NPV, чтобы пока зать, почему проект с большим NPV должен быть принят Можно сделать аналогичные расчеты и для последнего примера. Проект L состоит из двух ча стей аналога проекта S и гипотетического проекта Д с положительным NPV = = 0.42 млн дол Принимая проект S, мы автоматически отвергаем проект Д, т е. теряем возможность увеличить стоимость фирмы Таким образом, целесо образно отвергнуть проект S и принять проект L [c.223]
С точки зрения теории эти рассуждения выглядят довольно просто. На практике же аналитик может столкнуться со следующей ситуацией. В его выборке аналогов будет часть компаний с нормальными , как ему кажется, значениями Р/Е, а часть — с аномальными , т. е. слишком высокими или отрицательными. Допустим, что он попросту исключит из выборки компании с отрицательными Р/Е, как это зачастую делается. При этом, как минимум, он получит искажение среднего значения чистой прибыли для оставшихся аналогов по сравнению с первоначальной группой аналогов. Далее возникает следующий вопрос где граница между нормальными и аномальными значениями Р/Е для положительных (очень больших) значений показателя Это очень субъективный вопрос, и неправильное проведение такой границы может привести к недооценке или переоценке сравниваемой компании1. [c.85]
Регрессионное уравнение задает рамки для анализа пере- и не-дооцененности конкретной ценной бумаги. Результаты регрессионного анализа можно наглядно представить в виде графика (см. рис. 1). Допустим, по вертикальной оси заданы показатели P/S или P/BV, а по горизонтальной, соответственно, — ROE и E/S. Зависимости между P/S и E/S и между P/BV и ROE, полученные в результате расчета регрессионных уравнений, представляют собой прямые с положительным наклоном (на нашем рисунке такая прямая обозначена словом тренд ). Область вокруг прямой можно условно поделить на четыре квадрата. Очень условно можно принять, что при прочих равных условиях удаление конкретной ценной бумаги от тренда вверх и влево (т. е. высокая цена при низкой доходности) может свидетельствовать о переоцененности этой бумаги, а вниз и вправо (низкая цена при высокой доходности) — о ее недооцененности по сравнению с группой аналогов. Данное схематичное представление, конечно же, следует воспринимать не как догму, а лишь как возможный инструмент, помогающий исследовать проблему недо- и переоцененности акций. [c.172]
Единственное, против чего хотелось бы предостеречь, — это включение в контракты в качестве применимого права неких общих торговых принципов, lex mer atoria и т.п. Конечно, при такой отсылке суд или арбитраж могут использовать доброкачественный материал, например Принципы ЮНИДРУА, но могут использовать и иные источники, менее добротные. Квалифицированному и искушенному юристу-адвокату доступно в кладовых lex mer atoria найти и некие местные узансы, и старинные судебные прецеденты, и аналогии с другими подобными сделками, прибегнуть к свидетельствам соответствующих экспертов и т.п., чтобы, пользуясь всем этим (что далеко не всякому по силам ), добиться положительного для своего клиента исхода дела. [c.299]