Предположим, что в экономике малой страны при заданном уровне мировой процентной ставки улучшаются инвестиционные перспективы. На рис. 6-5 это отражено сдвигом вправо инвестиционной кривой. Если экономика начинает свое движение из точки равновесия А, баланс текущих операций движется к пассивному сальдо, равному отрезку АВ. Согласно рис. 6-2 воздействие инвестиционного шока на замкнутую экономику выражается в основном в росте процентных ставок. В случае открытой экономики внутренняя процентная ставка определяется мировой процентной ставкой. Таким образом, инвестиционный бум отрицательно сказывается на сальдо счета текущих операций, в то время как процентные ставки остаются неизменными. [c.194]
Если государство не вмешивается в этот процесс, то в конечном счёте экономика должна полностью адаптироваться к новому уровню денежного предложения и цен. В самом деле, снизившиеся цены приводят к увеличению реального денежного предложения, в результате чего должна снизиться процентная ставка, возрасти инвестиционный и, частично, потребительский спрос, увеличиться производство. Однако процесс этот может затянуться, что приведёт к значительным сложностям экономического и социального характера. Не случайно, отставание динамики денежного предложения от динамики производства часто характеризуется как источник дефляционного шока. [c.68]
Макроэкономические шоки со стороны спроса возникают в случае резкого изменения того или иного компонента совокупного спроса. Фирмы могут неожиданно изменить инвестиционные планы, домашние хозяйства — существенно скорректировать распределение доходов на цели потребления и сбережения, остальной мир — уменьшить или увеличить спрос на товары и услуги рассматриваемой страны. Во всех этих случаях происходит сдвиг кривой макроэкономического спроса либо влево (при уменьшении спроса), либо вправо (при его увеличении). Из графика (рис. 7), приведённого в ст. Равновесие макроэкономическое, легко увидеть, что сдвиг кривой макроэкономического спроса приводит к краткосрочному изменению в одном направлении общего уровня цен и выпуска (снижению — при сдвиге влево, увеличению — при сдвиге вправо). Распределение эффекта от рассматриваемого шока на изменение уровня цен, с одной стороны, и величины выпуска — с другой, зависит от того, насколько близок исходный масштаб производства к потенциальному. Если в [c.304]
Когда первоначальный шок прошел, то выяснилось, что в данном случае отзвуки событий на фондовом рынке ограничились преимущественно Азией и развивающимися рынками в Восточной Европе и Южной Америке. Так или иначе, рынок Лондона продемонстрировал достаточную силу и значительно вырос к началу нового тысячелетия. В результате сокращений в инвестиционных институтах Великобритании произошло снижение количества рабочих мест. Но для большинства населения наиболее явным последствием этой суматохи был приток дешевых персональных компьютеров и аналогичных товаров, вызванный очень низким курсом многих азиатских валют и потребностью производителей в получении денежных средств за счет продажи своих товарных запасов. [c.156]
Например, увеличение денежной массы приведет к снижению цены денег, т. е. процентной ставки, и будет стимулировать увеличение инвестиционных и потребительских расходов. Поэтому при любом заданном уровне цен, например, РГ совокупный спрос расширяется, что отражается смещением кривой AD вправо, в положение AD2, при котором выпуск достигает уровня У2. То же самое будет происходить при снижении налоговых ставок, стимулирующем расширение инвестиционного и потребительского спроса. Напротив, увеличение налоговых ставок приведет к левостороннему смещению кривой AD в положение AD,, при котором выпуск уменьшается до уровня Уг Неожидаемые экономическими агентами экзогенные факторы могут вызвать сдвиги кривой совокупного спроса, которые в экономической теории принято называть шоками совокупного спроса. [c.386]
Шоки спроса обычно идентифицируют с эндогенными, или внутренними факторами цикла, вызывающими колебания спроса на потребительские и инвестиционные товары. Конкретными источниками таких колебаний могут быть решения, принимаемые государством в сфере предложения денег, валютной и фискальной политики. Эти же колебания часто провоцируются спросом фирм и домохозяйств на факторы производства и потребительские товары. Динамика инвестиционного и потребительского спроса в данном случае может быть обусловлена асимметричностью информации, различного рода ожиданиями и т. д. Типичная ситуация, где динамика совокупного спроса приводит к колебаниям объемов выпуска и общего уровня цен, показана на рис. 26.2. [c.509]
Таким образом, причина циклов кроется в экономических шоках как со стороны совокупного предложения, так и со стороны совокупного спроса. Исследования показали, что ведущую роль в циклических колебаниях дохода и занятости играет потребительский и инвестиционный спрос. Причем основным двигателем цикла являются инвестиции и связанный с ними спрос на человеческий и вещественный капитал. [c.514]
Как показало дальнейшее развитие событий, все три фактора оказались сильно коррелированными и зависящими от общемирового инвестиционного климата. Таким образом, как и в случае с внутренней согласованностью, финансовая политика оказалась внешне сбалансированной в статическом аспекте, но не в динамическом. Основной причиной, подорвавшей действие всех трех факторов, стал азиатский финансовый кризис. Внешний шок спровоцировал резкое ухудшение внешней среды проведения внутренней финансовой политики и послужил катализатором проявления факторов внутренней динамической несбалансированности. [c.24]
Роль международных финансовых организаций. Анализируемая в данной главе финансовая методология структурных реформ предполагает значительную вариативность бюджетных расходов (например, их колебания в ответ на различные вызовы и шоки). Однако, для обеспечения своевременности и эффективности бюджетных интервенций, государственный сектор должен обладать соответствующим институциональным потенциалом в области стратегического управления финансированием как государственных инвестиционных программ, так и структурных реформ. В этой области Всемирный банк и другие доноры могут предоставить экспертное содействие и наработки по управлению проектами. Например, совместные [c.26]
Модель взаимодействия совокупного спроса и совокупного предложения также может быть использована и для объяснения экономической сущности шоков - отклонения объема выпуска и занятости от потенциального уровня. Шоки со стороны спроса могут возникать, например, вследствие резкого изменения предложения денег или скорости их обращения, резких колебаний инвестиционного спроса и т.д. Шоки предложения могут быть связаны с резкими скачками цен на ресурсы (ценовые шоки, например, нефтяной шок), со стихийными бедствиями, приводящими к утрате части ресурсов экономики и возможному уменьшению потенциала, усилением активности профсоюзов, изменением в законодательстве. Появление шоков в экономике способствует активизации стабилизационной политики государства, направленной на восстановление равновесного объема производства и занятости на прежнем уровне. Общие характеристики макроэкономической стабилизации носят универсальный характер. Однако в условиях стран с переходной экономикой они приобретают специфические черты. Это определяется связью макроэкономической стабилизации с преодолением системного кризиса, имеющего особую глубину и остроту. Поэтому макроэкономическая стабилизация в условиях переходной экономики представляет собой не просто набор определенных экономических мер и через их посредство балансирование ряда макроэкономических показателей, а одновременно и формирование новой системы экономических отношений. В этом смысле она носит не только функциональный, но и трансформационный характер, а значит, является важным элементом системных преобразований в экономике. [c.59]
Американский рынок, долгое время пребывавший в фазе эйфории относительно своих экономических возможностей, в настоящий момент, преодолевая истерию и панику, ищет новые экономические ориентиры. Еще несколько лет потрясений нам обеспечены, я думаю, - но свет в конце тоннеля уже виден. Это - нарастающая рационализация инвестиционного выбора, и под этим флагом мировой фондовый рынок будет плавать еще не менее ближайших лет пяти. Шок от потрясения, вызванного сдуванием мыльного пузыря новой экономики , еще должен быть хорошенько пережит, переосмыслен. [c.94]
Сегодня, через 45 лет после смерти Кейнса, прошедших в ожесточенных спорах, когда уже достигнуты значительные результаты в развитии теории макроэкономики, может быть сделан один бесспорный вывод. Даже учитывая тот факт, что "Общая теория" была эпохальным вкладом в науку, она не может быть признана всеобъемлющей. Внимание Кейнса было обращено на потрясения (шоки) в экономике, происходящие в результате сдвигов в инвестиционном процессе теперь мы знаем, что экономика также подвержена и другим типам потрясений. Кейнс доказывал, что экономика не всегда способна плавно приспособиться к неблагоприятному потрясению, другими словами, она не в состоянии поддерживать высокий объем выпуска и низкий уровень безработицы. Теперь мы знаем, что адаптационные способности экономики в значительной степени зависят от ее экономических институтов, а последние значительно различаются по странам. Таким образом, анализ экономических колебаний возможен, когда охватывает все многообразие причин и результатов. [c.35]
Значительную часть макроэкономической теории составили развернутые дебаты по поводу воззрений Кейнса. С одной стороны, он внес фундаментальный вклад в наше понимание колебаний объема производства и уровня занятости, а с другой стороны, его "Общая теория" не была в достаточной степени общей. В частности, всеобъемлющий анализ колебаний объема производства и занятости должен включать тщательное изучение институциональных особенностей рынка труда в рассматриваемой экономике. Теория Кейнса соответствовала описываемому ею рынку труда 30-х годов. Однако применительно к многообразию стран и эпох принципиальные теоретические достижения Кейнса требуют серьезной модификации, если не основательного пересмотра. Кроме того, Кейнс и его последователи сосредоточивали свое внимание на определенных типах шоков, например на сдвигах в инвестиционном 67 [c.67]
Основная идея данного подхода состоит в том, что шоки в экономике, идущие от частного сектора, такие, как шок инвестиционного спроса или спроса на деньги, отражают колебания объема выпуска и цен. Если макроэкономическая политика не реагирует на подобного рода шоки, то последующие колебания в совокупном спросе обернутся колебаниями выпуска и занятости в условиях кейнсианской модели совокупного предложения. Сторонники политики активного регулирования спроса уверены. что правительство должно противодействовать такого рода шокам. Так, [c.412]
Один из важных вопросов состоит в том, возможно ли возникновение циклов в классических условиях совершенной конкуренции и гибких цен. Согласно кейнсианскому подходу в основе объяснения бизнес-циклов лежат нарушения условий совершенной конкуренции, что приводит к негибкости цен и заработной платы. Вслед за самим Кейнсом его последователи считали главным источником импульсов, порождающих экономические колебания, автономные изменения инвестиционных расходов. Однако один только рост инвестиций недостаточен для того, чтобы породить циклы. Необходим механизм распространения циклических колебаний после изменения инвестиций. Один из возможных вариантов таков вслед за первоначальным шоком происходит резкое изменение инвестиций это так называемый цикл чистых инвестиций в запасы. Другой возможный вариант — это модель мультипликатора-акселератора, основу которой составляет теория акселератора инвестиций (изученная в гл. 5) в соответствии с ней изменение инвестиций есть отклик не на абсолютный уровень выпуска, а на его изменения. [c.592]
В странах с наибольшей внешней задолженностью — Аргентине, Бразилии и Мексике — долговой кризис был связан главным образом с дефицитом государственного бюджета. После нефтяного шока 1973 г. Бразилия приняла стратегию развития, которая основывалась на инвестиционных государственных программах и крупных субсидиях в энергетику. Инвестиционные проекты требовали существенного финансирования за счет значительных зарубежных средств. Фискальная экспансия в Мексике во многом объясняется существенными инвестициями в нефтяной сектор, которые исходили из слишком оптимистичных прогнозов цен на нефть. В начале 80-х годов мексиканское правительство не обратило внимания на первые свидетельства спада в мировой экономике и на мировых рынках нефти, и экспансия государственного сектора продолжалась. В 1982 г. бюджетный дефицит Мексики достиг рекордного значения в 18% ВВП. [c.760]
Решающую роль в этом прорыве на мировые рынки сыграли нал чие неплохой сырьевой базы, квалифицированной рабочей силы, bi сокого уровня концентрации производственных мощностей и отра левой науки. Металлургические комбинаты, направляющие бо льшу часть своей продукции на экспорт, и горнорудные предприятия, обе печивающие их сырьем, менее болезненно пережили шок рефо менной терапии и смогли в значительной степени сохранить объем производства и получить определенные инвестиционные ресурсы. [c.272]
На протяжение 70-х-80-х гг. Сенегал и Ботсвана смогли избежать повышения относительных цен на инвестиционные товары при увеличении объема государственных инвестиций в период позитивных шоков в торговле. Это было достигнуто за счет того, что в обеих странах рост инвестиций был в значительной степени сосредоточен в области закупок машин и оборудования. ( ollier и Gunning, 1999). [c.24]
Это является ещё одним аргументом в пользу того, что России должна проводить иную, антициклическкую политику государственных инвестиций, которая должна носить достаточно консервативный характер в периоды подъема и, при этом, поддерживать уровень государственных инвестиций (включая финансирование реформ) в "тяжелые времена" посредством инвестирования части сэкономленных непредвиденных доходов. Это обеспечит возможность для более качественного отбора государственных инвестиционных проектов, повысит прогнозируемость их финансирования и поможет сгладить колебания активности в строительной отрасли. Кроме того, такая политика будет соответствовать опыту, полученному в ходе осуществляемых ранее финансовых корректировок в ответ на внешние шоки (Easterly и Serven, 2003). [c.25]
Шок, вызванный Великой депрессией, положил начало реформаторскому движению в конгрессе, достигшему кульминации на слушаниях в сенате, начавшихся в 1932 году под руководством специального советника Фердинанда Пекоры. После безжалостного перекрестного допроса, устроенного Пекорой нескольким ведущим инвестиционным банкирам с Уолл-стрит, американская общественность узнала об инсайдерской торговле, манипулировании ценами акций и спекуляциях через так называемые инвестиционные трасты. (Инвестиционный траст (investment trust) — учреждение, функцией которого являются инвестиции в ценные бумаги и иные финансовые активы). Большая часть выявленных злоупотреблений заключалась в использовании информации, имевшейся у привилегированного круга лиц и скрытой от инвесторов. Это была не только информация, непосредственно воздействующая на рынок, такая, как цена акций в сделках по слиянию или поглощению, но и те сведения, которые обратил бы в свою пользу только тонкий профессионал например, личности покупателей крупных пакетов акций и мотивы их покупок. [c.13]
Кейнс и его сторонники в послевоенный период указывали не только на свойственную кривой предложения направленность вверх, но также и на неустойчивость совокупного спроса. С их точки зрения, эта неустойчивость возникала из шоков частного рынка главным образом как результат колебаний в уверенности инвесторов относительно будущего, приводящих к колебаниям инвестиционного спроса фирм. Учитывая внимание, которое уделялось Кейнсом и его последователями шокам спроса, совершенно естественным выглядит то, что они предлагали использование активной бюджетной и денежной политики в качестве возможного способа устранения отклонений в поведении частного спроса. Чуть позже экономисты, представляющие кейнсианскую школу и вооруженные новым арсеналом аналитических средств, так называемые "неокейнсианцы", по-прежнему поддерживая предпосылки Кейнса относительно кривой предложения, стали придерживаться более широких взглядов на природу экономических шоков. Они признали, что эти шоки могут возникать не только на стороне спроса, но и на стороне предложения. (Некоторые из неокейн-сианских воззрений рассматриваются в гл. 17.) [c.96]
Если попытаться суммировать то, что говорилось выше, все шоки могут быть отнесены к одной из двух групп с одной стороны, это нарушения в сфере спроса, например изменения фискально-денежной политики или сдвиги в уровне инвестиционных расходов частного бизнеса с другой стороны, шоки предложения, в частности технологические сдвиги и колебания в ценах на факторы, наподобие тех шоковых изменений в ценах на нефть, начало которым было положено в 70-х годах. Одни подходы предполагают рыночное восстановление равновесия, другие — нет. На рис. 3-17 классическая модель с равновесным рынком и спросом как источником экономических флуктуации помещена в левый верхний квадрант. Кейнси-анская школа, также признающая спрос в качестве источника шоков, но считающая, что жесткость номинальной заработной платы препятствует достижению равновесия на рынке труда, расположена в правом верхнем квадранте. Вероятно, такой подход несколько примитивен, но тем не менее он способен оказать помощь в классификации различных точек зрения. [c.96]
Хорошим примером такого феномена служит Норвегия после резкого повышения мировых цен на нефть в 1973 г. Нефтяной шок сделал чрезвычайно прибыльными инвестиции в разведку и освоение нефтяных месторождений в Северном море. Отношение инвестиций к ВВП, которое в период 1965—1973 гг. составляло в Норвегии в среднем 28%, в 1974—1978 гг. выросло на 10 полных пунктов и достигло 38%. Большая часть этого прироста капитала была направлена в энергетические и связанные с энергетикой предприятия, включая прокладку нефте- и газопровода из Норвегии в Германию. Однако из-за того что уровень сбережений в стране изменился незначительно (даже несколько снизился), результатом инвестиционного бума стало значительное отрицательное сальдо счета текущих операций, которое в 1977 г. достигло почти 15% ВВП12. [c.195]