Инвестиционные решения и налогообложение

Инвестиционные решения и налогообложение  [c.467]

Предположим, что предельная доля дохода компании равна фактическим предельным затратам (<х = Р). В этом случае налоги не изменяют инвестиционных решений, и налоговая система является нейтральной. Компания проводит корректировку оптимальных объемов инвестирования в моменты до и после выплаты налогов (рис. Ш.23). Этот результат в равной мере относится к большим и малым значениям а и (5 при условии их равенства. Их абсолютная величина определяет лишь относительные доли дохода компании и государства. Подобная система налогообложения с нормой / = 1-а = 1 р получается при пропорциональном налогообложении дисконтированного чистого дохода и называется налогом Брауна.  [c.223]


Прочие услуги. Компания предлагает еще целый ряд самых разнообразных услуг пенсионное страхование, анализ инвестиционных решений, управление портфельными инвестициями как для собственных фондов компании, так и от имени клиентов — юридических и физических лиц, услуги в области бухгалтерского учета и налогообложения, управленческое консультирование.  [c.671]

Международные стандарты финансовой отчетности регламентируют объем раскрываемой информации, помогающей пользователю принимать обоснованные инвестиционные решения. Так, например, в МСФО 12 Налоги на прибыль дается описание того, как следует рассчитывать расходы по налогу на прибыль и отложенные налоги. Согласно международным стандартам, предусматривается обособленное ведение учета для целей налогообложения и финансового учета. Целью финансового учета является определение экономической прибыли компании с тем, чтобы пользователи могли принимать обоснованные решения на основе прозрачной финансовой отчетности. Цель налогового учета - рассчитать величину налогооблагаемой прибыли на основе действующего налогового законодательства. Хотя для ведения налогового и финансового учета используются одни и те же первичные документы и системы бухгалтерского учета, на выходе получаются различные результаты из-за расхождений в методах учета хозяйственных операций. В МСФО 12 переход от одной системы к другой осуществляется посредством временных разниц (то есть разниц между налоговым и финансовым учетом, исчезающих по прошествии определенного периода) и постоянных разниц, которые не исчезают и при этом влияют на размер фактической налоговой ставки.  [c.181]


У налоговое законодательство и всякого рода инструкции налоговых и финансовых органов о порядке уплаты налогов, пошлин, платежей и сборов известно, что налоговое окружение имеет особое значение для финансовых результатов, поэтому информация о всей системе налогов важна для правильной оценки эффективности инвестиционных решений по действующей системе необходимо учесть следующие основные типы налогов налог с продаж (налог на добавленную стоимость), налоги на прибыль, налоги на активы (имущество, землю и т.д.), налоги на заработную плату. По оценкам экспертов из Бюджетного комитета Госдумы России, сейчас приходится платить 23 федеральных налога и примерно такое же количество федеральных сборов, а также более 180 различных налогов и сборов, введенных региональными и местными органами власти. Поэтому важно принять во внимание соотношение между налогами разного уровня — от федерального до местного, учесть возможные льготы по налогообложению и варианты оптимизации налогообложения  [c.92]

Налогообложение фирм. Принимая инвестиционные решения, владельцы фирм оценивают ожидаемые прибыли после уплаты налогов. Увеличение налогов на бизнес приведет к снижению рентабельности и сдвигу кривой спроса на инвестиции влево, а уменьшение налогов - к ее смещению вправо.  [c.192]

И последнее. Выполняя роль посредника, брокер выполняет еще одну очень важную роль предоставление инвестиционных консультаций клиентам. В этой связи необходимо понимать, что клиенты должны рассматривать брокера как профессионала в области инвестиций и будут обращаться к нему за советом по выбору инвестиций (в соответствии с определенными требованиями к соблюдению критериев), по налогообложению и планированию. С психологической точки зрения следует понимать, что большинство инвесторов полагают, что те инвестиции, которые приносят им хорошую прибыль, являются их заслугой (независимо от того, следовали ли они рекомендациям брокера или нет), а те инвестиционные решения, которые приводят к убыткам, являются виной брокера.  [c.26]


Федеральное и местное налоговые законодательства играют важнейшую роль в установлении цен на рынке ценных бумаг, поскольку для инвесторов, разумеется, имеют значение доходы после, а не до вычета налогов. Соответственно прежде чем принять какое-нибудь инвестиционное решение, инвестор должен определить возможный размер налоговых выплат. Их размер не одинаков для всех ценных бумаг, находящихся в портфеле данного инвестора, — он может равняться 0% в случае, если некоторые ценные бумаги освобождены от налогообложения (например, ценные бумаги, выпускаемые штатами и муниципалитетами). Размер налоговых выплат может превышать 40% для облигаций корпораций, когда учитываются и федеральные, и местные налоги. После определения размера налоговых выплат инвестор может оценить чистый доход и риск по ценной бумаге. Затем может быть принято разумное решение об инвестировании.  [c.338]

Применяются и другие способы снижения риска. Так, при дорогостоящих наукоемких разработках практикуется перевод части финансового риска на другие компании — так называемые венчурные, или рисковые, которые в случае неудачи всего проекта берут на себя часть потерь. Однако лучший способ снижения риска — грамотный выбор инвестиционного решения. В принципе, если в инвестиционном проекте доходы превышают издержки, то вложение средств целесообразно. Тогда из ряда альтернативных вариантов инвестиционного решения Нужно выбирать наиболее рентабельный вариант. Следует определить эффективность инвестиций с учетом срока окупаемости, степени риска, ожидаемых темпов инфляции, перспектив налогообложения. Среди наиболее доступных способов использования денег — хранение их в банке, за что владелец суммы получает процент. Отсюда правило инвестировать средства в производство, в ценные бумаги и т.п. имеет смысл тогда, когда от этого реально получить большую чистую, то есть за вычетом налогов, прибыль, чем от хранения денег в банке.  [c.134]

Школу неоклассического синтеза отличает расширение тематики исследований создана целая серия работ по проблемам экономического роста разрабатываются методы экономико-математического анализа получила дальнейшее развитие теория общего экономического равновесия предложены методика анализа безработицы и методы ее регулирования обстоятельно изучена теория и практика налогообложения. Джеймс Бьюкенен (р. 1919) исследовал применение экономических методов в политологии, экономические основы принятия политических решений. Франко Модильяни (р. 1918) описывал закономерности образования личных сбережений, мотивы поведения инвесторов и принятия инвестиционных решений. Джеймс Тобин (р. 1918) разработал теорию выбора портфельных инвестиций и пришел к выводу, что инвесторы стремятся сочетать инвестиции с повышенной степенью риска и менее рискованные, чтобы добиться сбалансированности своих вложений.  [c.130]

На этом примере видно, что способ и ставки налогообложения могут сыграть существенную роль в принятии инвестиционного решения. Слишком высокие налоги или чрезмерно расширенная база налогообложения (в нашем примере — отсутствие налогового щита) могут привести к снижению инвестиционной активности, сокращению бизнеса и, в конечном итоге, уменьшению поступлений налогов в государственный или местный бюджет.  [c.338]

При разработке инвестиционной программы необходимо учитывать последствия налогового характера, связанные с различными объектами и стратегиями инвестирования. Поскольку соображения относительно налогообложения влияют почти на все инвестиционные решения, знание законов о налогообложении поможет выбрать стратегию, приводящую к снижению налогов, что увеличивает количество денег, оставшееся после уплаты налогов, которые можно направить на достижение инвестиционных целей. Поскольку законы о налогообложении сложны и подвержены частым пересмотрам, мы представим только ключевые концепции и их значение для основных инвестиционных операций.  [c.163]

Таким образом, роль государства в инвестиционном процессе особенно возрастает в условиях инвестиционного кризиса и снижения инвестиций в экономику. Именно от продуманности и сбалансированности решений по налогообложению и предоставлению налоговых льгот инвесторам, от разработанного правительством бюджета зависит выход из кризиса и оживление инвестиционного процесса в России.  [c.88]

В принципе, если в проекте доходы превышают издержки, то вложение средств целесообразно, и из ряда альтернативных вариантов инвестиционного решения выбирают наиболее рентабельный вариант. Речь идет, естественно, о любых инвестициях, как производственных, так и непроизводственных в изготовление товаров, оказание услуг, создание научного продукта, в ценные бумаги и др. Надо определить эффективность инвестиций с учетом срока окупаемости, степени риска, ожидаемых темпов инфляции, перспектив налогообложения. Среди самых доступных способов использования денег — хранение их в банке, за что владелец суммы получает процент. Отсюда первое правило инвестировать средства имеет смысл тогда, когда от этого реально получить большую чистую (за вычетом налогов) прибыль, чем от хранения денег в банке.  [c.133]

Глава 5 настоящей работы посвящена исследованию влияния реформы налога на прибыль на инвестиционные решения предприятий. Основной акцент в анализе сделан на рассмотрении применения инвестиционной льготы для стимулирования инвестиций с теми ограничениями, которые действовали в российском законодательстве и с учетом применявшейся политики в отношении вычета процента, определения амортизации для целей налогообложения и ограничений на перенос убытков. Важно определить, действительно ли льгота играла стимулирующую роль, а также в каких случаях она могла стимулировать инвестиции. Как могут повлиять на инвестиционную активность предприятий такие изменения в порядке налогообложения, как снижение ставки налога, увеличение нормы разрешенной к вычету амортизации, значительное ослабление ограничений на принятие к вычету из базы налога процентов, уплачиваемых предприятием по заемным средствам, изменение порядка принятия к вычету убытков прошлых лет. Право применения инвестиционной льготы было обусловлено некоторыми характеристиками предприятия, наблюдаемыми в том налоговом периоде, когда осуществляются инвестиции, а также величиной принимаемых к вычету из базы налога убытков прошлых лет. Но при этом изменение инвестиционных решений текущего периода могло повлиять на релевантные для применимости льгот характеристики и текущего, и будущих периодов. Поэтому для анализа последствий налогообложения рассматривалось изменение под воздействием налогообложения приведенной стоимости чистого потока доходов от добавочной инвестиции для предприятий, имеющих различный статус в отношении применения налоговой льготы в текущем и будущих периодах. Для тех предприятий, которые имеют характеристики, позволяющие применить льготу ко всему объему желаемых инвестиций за вычетом амортизации, действовавший до 2002 г. порядок налогообложения прибыли не приводит к искажениям. Однако анализ показывает, что такое предприятие не является типичным. Для большинства предприятий льгота применяется к части объема инвестиций, причем если при осуществлении добавочной инвестиции возникает изменение статуса в текущем периоде (от позволяющего использовать льготу в полной мере к допускающему только частичное ее применение), то такая добавочная инвестиция, будучи выгодной при наличии льготы, осталась бы выгодной и в отсутствие льготы. В этом случае льгота применялась в отношении тех инвестиций, которые в любом случае были бы осуществлены, и имела харак-  [c.18]

Однако значительные диспропорции в налогообложении доходов, полученных в разных формах, могут влиять не только на выбор источника финансирования, но и на реальные инвестиционные решения. Иллюстрацией может послужить следующий пример предприятие располагает весьма выгодным перспективным инвестиционным проектом, хотя его выгода и неочевидна для потенциального заемщика. Однако данное предприятие имеет ограниченные возможности доступа к заемным средствам. Например, оно владеет имуществом относительно небольшой стоимости, кроме того, рыночная капитализация фирмы невелика. В этом случае получить заемные средства если и возможно вообще, то только на условиях выплаты относительно высокой ставки процента. Возможность профинансировать проект из собственных средств также может быть ограниченной. Само предприятие может быть небольшим и не иметь достаточно прибыли, чтобы профинансировать проект или большую часть необходимых инвестиций из нераспределенной прибыли, получение же достаточных средств за счет дополнительной эмиссии акций при описанных обстоятельствах также проблематично. Если говорить о российской специфике, то последняя форма привлечения средств финансирования инвестиций имеет ограниченное применение в силу целого ряда причин нена-  [c.181]

В этой главе ниже мы приведем примеры того, как порядок налогообложения мог различным образом влиять на инвестиционные решения в зависимости от положения фирмы и характера инвестиций.  [c.215]

Налоги на доходы корпораций или на прибыль являются налогами на доходы собственников корпораций, получаемые в результате инвестиций в капитал фирмы. Прибыль, которую получают фирмы, они распределяют между акционерами в форме дивидендов, или инвестируют в расчете на будущие доходы, что повышает рыночную стоимость фирмы и приводит к возникновению начисленного дохода в форме увеличения стоимости богатства индивидуума. Налоги в разных странах, хотя и схожи в общих чертах, имеют ряд отличий в правилах определения налоговой базы и в системе применяемых ставок. При этом даже налог, применяемый в одной стране, может приводить к различным последствиям в налогообложении доходов, полученных от инвестиций в разные виды деятельности, разные виды активов, в разных регионах и даже для разных инвесторов. На результат налогообложения могут существенно влиять и неналоговые характеристики инфляция, другие законы, как налоговые, так и неналоговые, вообще система институтов в стране и ее функционирование, степень открытости экономики и т.д. Отсюда интересной задачей является выявление влияния налога, действующего в некоторой стране, на инвестиционные решения.  [c.218]

Идеальным в смысле влияния на инвестиции мог бы быть налог на экономическую прибыль. В таком случае предельные инвестиции, которые были бы предприняты в отсутствие налога, обеспечивают неотрицательную приведенную чистую стоимость и при налогообложении, т.е. такой налог не искажает инвестиционных решений предприятий (в предположении сохранения неизменной нормы дисконтирования), причем не только не сокращает инвестиции, но и не создает преимуществ одним видам деятельности перед другими и одним активам перед другими. Независимо от названия налог на доход корпораций, в том числе и налог на прибыль, приме-  [c.218]

Настоящая глава включает описание доступной авторам статистики и гипотез, которые могут быть сформулированы при ее рассмотрении, а также анализ воздействия налогообложения на инвестиционные решения (принятие или непринятие инвестиционных проектов при различных обстоятельствах в условиях налогообложения) посредством рассмотрения влияния налогообложения прибыли на приведенную стоимость чистого дохода от гипотетического инвестиционного проекта.  [c.299]

Во-первых, исследование налогов на капитал, вообще говоря, предполагает рассмотрение всей совокупности налогов, уплачиваемых с дохода от этого капитала. Т.е. для полного рассмотрения бремени налогообложения доходов от капитала следовало бы рассматривать отношение разности дохода до вычета налогов и дохода после уплаты всех налогов к доналогово-му (или посленалоговому П это вопрос выбора базы налогообложения) доходу. Однако в данном случае мы ставим своей задачей исследовать влияние именно налогообложения прибыли предприятий на инвестиционные решения, поэтому здесь мы рассматриваем только налог на прибыль. Нам, разумеется, не удастся полностью уйти от обсуждения вопроса о налогообложении физических лиц П он тесно связан с выбором нормы дисконтирования. Но по мере возможности здесь мы будем стараться отделить вопросы налогообложения налогом на прибыль и подоходным налогом.  [c.328]

В-четвертых (и это, пожалуй, самый серьезный недостаток), предполагаемый подход связан с зависимостью нормы дисконтирования от порядка налогообложения. Более того, поскольку порядок налогообложения в последующих периодах может меняться в зависимости от текущего состояния фирмы и от принятых в текущем периоде инвестиционных решений (а также решений об источнике финансирования инвестиций), то можно говорить о зависимости нормы дисконтирования от состояния фирмы и сделанного выбора. Поэтому при анализе налоговых последствий и сопоставлении различных ситуаций необходимо принимать во внимание возможное изменение нормы дисконтирования. Но важнее всего то, что норма дисконтирования может меняться под воздействием налогообложения. Однако при сопоставлении приведенных стоимостей важно использовать одинаковую норму дисконтирования. Поэтому мы будем говорить о сопоставлении дохода до уплаты налога и дохода после уплаты налога с нормой дисконтирования, определяемой в условиях налогообложения. Это не позволит учесть искажения, связанные с изменением нормы дисконтирования под воздействием налогообложения. Более подробно недоучтенные при данном подходе эффекты обсуждаются при рассмотрении примеров с финансированием из заемных средств.  [c.329]

Т.е. если фирма имеет возможность поддерживать в каждом периоде статус Si, осуществляя все необходимые ей для максимизации прибыли инвестиции, то налоговая система становится нейтральной в отношении инвестиций данной фирмы. Подчеркнем, что это означает, что на инвестиции не влияет желание сохранить статус если же фирма меняет свои инвестиционные решения ради поддержания статуса, обеспечивающего наиболее выгодное налогообложение, то о нейтральности говорить нельзя. Если же предположить, что все фирмы имели возможность поддерживать такую последовательность статусов, максимизируя прибыль, и такое решение позволяло бы обеспечить достаточный для роста экономики объем инвестиций, то лучшего для стимулирования инвестиций режима, чем действовавший в период 1992—2001 гг., нельзя было бы и желать.  [c.338]

Продолжает явно проявляться тенденция по восстановлению в сфере налогообложения ситуации, которая существовала до вступления в силу НК РФ. Это проявляется в регенерации нескольких контролирующих организаций, имеющих право в бесспорном порядке взыскивать недоимку и санкции. Действия таких органов между собой не координируются, в результате чего финансовые риски товаропроизводителя резко возрастают, может нарушиться график расчетов с контрагентами, возникает угроза несвоевременного исполнения им других обязанностей и как следствие - обостряется риск финансовой несостоятельности, банкротства. Такие решения в сфере обязательных платежей резко ухудшают инвестиционный климат и не могут быть поддержаны. Необходимо минимизировать число  [c.53]

Эти моменты объясняют причину, по которой мы оперируем приростными, а не абсолютными величинами. Для проведения любого инвестиционного анализа применимой и уместной информацией будет разница в сумме инвестированных средств, в доходах и затратах, вызванных конкретным решением и учитываемых как денежные потоки после налогообложения.  [c.290]

При анализе влияния налоговых систем на инвестиционные решения необходимо учитывать следующее. Налоги изымают часть прибылей нефтяных компаний через различные формы налогообложения, такие как плата за истощение недр, налоги на сверхприбыль, налоги на прибыль корпораций, долевые отчисления государству. В совокупности они определяют предельную часть дохода, относимого на налоги. Одновременно через налоговые вычеты возмещается часть предельных затрат компании (погашение капитальных и эксплуатационных затрат, долевое участие государства и др.). Они определяют предельную экономию затрат на налогах.  [c.221]

Система налогообложения будет иметь такие же качественные последствия, что и вариант "проводимого участия" или система государственного участия. Если система налоговых барьеров отсутствует и инвестор платит налоги на стадии ГРР, то а = Р и инвестиционные решения не будут искажены. Однако если компания не обязана платить налоги, т.е. существует система налоговых барьеров, инвестор должен переносить свои затраты на будущее до тех пор, пока месторождение не будет введено в разработку и не появится выручка от реализации продукции.  [c.224]

В настоящее время назрела необходимость разработки детального методического инструментария, позволяющего осуществить оценку эффективности инвестиционных проектов и решений по созданию новой техники, технологии и систем управления в нефтегазовом производстве в условиях перехода к рыночным методам хозяйствования. Многие специалисты отмечают, что российская практика оценки инвестиционных проектов в целом еще не совпадает с методами, используемыми в рыночной экономике. Что же касается нефтяной и газовой отраслей, то здесь потенциальные возможности адаптации отечественных методов оценки эффективности в силу ряда объективных причин (сравнительно большое число инвестиционных проектов с участием иностранного капитала, государственная экспертиза крупных проектов с участием высокопрофессиональных специалистов) более благоприятны, чем в других отраслях. Однако специфика инвестиций в нефтегазовом комплексе (крупные капитальные вложения в проекты, характеризующиеся длительными периодами освоения, высокими рисками, сложной и неустойчивой системой налогообложения, существенными макроэкономическими эффектами и др.) осложняет переход к использованию программно-вычислительных систем, имитирующих процесс движения капитала. В то же время западные системы анализа движения капитала не совсем подходят для России из-за другой практики расчета финансовых показателей.  [c.512]

Тема 11. Анализ инвестиционных и финансовых решений с. учетом налогообложения.  [c.369]

Рассмотренный в этом параграфе материал позволяет сделать два вывода. Первый необходимо твердо усвоить, что налоговые формы определяются как материальные носители перераспределяемой стоимости в реальной экономической действительности. Этот перераспределительный процесс базируется на величине воспроизведенной стоимости. Следовательно, размер налоговых изъятий определяют финансовые ресурсы, свободные от инвестиционных, инновационных и других воспроизводственных потребностей собственников. Фундамент налогообложения составляют экономические отношения, опосредуемые такими объективными категориями, как рента, капитал, амортизация, заработная плата. На их основе и исходя из их денежного эквивалента определяется разнообразие форм, в которых может быть реализована экономическая сущность налога как категории (виды налогов и условия их взимания). Такими налоговыми формами (в современной трактовке) могут быть налоги на доходы от продаж (налог с оборота, налог на добавленную стоимость, налог с продаж), налоги с имушеств (налог с наследств и дарений, налог на недвижимость), налоги на потребление (подоходный налог с граждан, акцизы), налоги на капитал (налог с корпораций, налог на доходы от ценных бумаг, промысловый налог). Эти налоги составляют костяк любой налоговой системы. При конструировании национальных налоговых систем выбор налогов индивидуален, но однотипна их экономическая база рента, капитал, доходы от продаж, заработная плата, в пределах которой определяются границы налоговых изъятий. Все другие платежи и разнообразные сборы, кроме протекционистских таможенных платежей, основываются на чисто политических соображениях и служат решению сиюминутных задач, утяжеляя систему налогообложения и практически не создавая сколько-нибудь существенных бюджетных доходов.  [c.82]

Принятие инвестиционных решений всегда происходит в условиях некоторой неопределенности, так как реальные денежные потоки при осуществлении проектов в будущем могут отличаться от рассчитанных на стадии проектирования и учитывавшихся при принятии решений. Такие различия могут быть обусловлены изменением экономической ситуации (инфляцией), изменением конъюнктуры рынка, уровня банковских ставок, ставок налогообложения, политическими факторами, экологическими катастрофами и т.п. Инвестор всегда стоит перед необходимостью делать затраты сейчас ради получения прибыли в будушеж и вынужден иметь дело с прогнозом условий получения этой прибыли, который, как и всякий прогноз, может не подтвердиться.  [c.230]

Влияние компенсируемости убытков на инвестиционные решения может рассматриваться на разном уровне сложности. Мы неоднократно пытались привлечь внимание к несовершенству российского налогового законодательства в этом отношении98. Но поскольку решение данного вопроса чрезвычайно важно, для наглядности проиллюстрируем его простым примером, аналогичные которому часто фигурируют в работах, посвященных налоговой компенсируемости убытков". Предположим, что некоему лицу, не склонному к риску, предложена игра со следующими правилами. Он выбирает одну сторону монеты ( орел или решка ). Затем монету бросают, и игрок получает один рубль, если верхняя сторона монеты совпала с выбранной, а при несовпадении один рубль выплачивает. Если индивидуум, как мы допустили, не склонен к риску, он откажется принять участие в этой игре. Чтобы привлечь его, нужно сделать условия такими, чтобы математическое ожидание выигрыша было положительным, причем при заданной ставке в игре оно должно быть тем больше, чем больше мера несклонности индивидуума к риску. Предположим, что для участия в рассматриваемой игре ему достаточно, чтобы в случае выигрыша он получал полтора рубля, а в случае проигрыша платил один. Теперь введем налогообложение. Пусть налог составляет 50% дохода, причем полностью возмещается в случае проигрыша (либо непосредственно выплачивается компенсация, что, кстати, встречается в налоговых системах, правда, на особо оговоренных условиях, либо за счет суммирования для налоговых целей убытков от игры с доходами от других источников, либо за счет права переноса убытка на будущее с индексацией). После налогообложения выигрыш становится 0,75 руб., а проигрыш 0,5 руб. Но если в такой ситуации упомяну-  [c.257]

В-третьих, используемый подход не позволяет оценить влияние инфляции на налогообложение фирмы. Мы используем номинальные величины, поэтому искажения, привносимые как общей инфляцией, так и изменением относительных цен, в том числе и дополнительные, связанные с налоговой системой, остаются за рамками анализа. Однако искажения, связанные с инфляцией, можно скорректировать переоценкой баланса для целей налогообложения, более того, использование при переоценке различных ценовых индексов для разных групп активов и пассивов позволяет осуществить коррекцию (на практике, разумеется, частичную) и искажений, связанных с относительными ценами. Кроме того, данный подход не препятствует учету ценовых эффектов. Можно ввести в рассмотрение ожидаемые темпы изменения цен используемых параметров. Однако задачей настоящей работы является анализ воздействия инвестиционной льготы, амортизации и вычитаемости процента на инвестиционные решения, поэтому мы нашли возможным изолировать эти эффекты.  [c.329]

Государственные расходы воздействуют на частный сектор не только через многопериодное бюджетное ограничение и изменение в процентных ставках, но и по множеству других каналов. К примеру, большинство налогов взимаются с доходов, расходов или собственности и не являются поэтому фиксированными. Вледствие этого уровень налогов влияет на частные решения относительно предложения труда, сбережений и инвестиций. Как правило, подоходные налоги влияют на предложение труда. Хотя направление этого влияния теоретически является неопределенным (так как эффекты замещения и дохода действуют в противоположных направлениях), но эмпирически установлено, что рост подоходного налога ведет к. уменьшению предложения труда. Налогообложение личных доходов может влиять также на решения относительно сбережений, а налоги на доходы корпораций воздействуют на инвестиционные решения.  [c.251]

В этой главе мы изучили способы получения стоимости капитала для отдельных составляющих долгосрочного капитала и как эти отдельные компоненты стоимости можно объединить для получения средневзвешенной стоимости капитала для принятия инвестиционных решений. Далее мы обратили внимание на вопрос финансового левереджа и увидели, как его можно использовать для увеличения доходности акционеров, владеющих обыкновенными акциями. Мы рассмотрели левередж в контексте решения о структуре капитала компании и увидели, что различные технологии, такие как прогнозные финансовые отчеты, финансовые коэффициенты и графики безразличия прибыли до уплаты процентов и налогообложения PBIT от доходов в расчете на одну акцию EPS, могут оказаться полезными для оценки. Наконец, мы воспроизвели дискуссию о структуре капитала изучили аргументы двух основных школ по этому вопросу, а также ограничения, присущие каждому набору этих аргументов.  [c.353]

Но наибольшие препятствия для инвесторов в настоящее время связаны с неэффективной налоговой системой, действующей в нефтяной отрасли. Помимо общих налогов, выплачиваемых во всех отраслях, нефтяники платят несколько специальных налогов. Их доля в цене сырой нефти составляет 30-35%. Суммарные налоговые отчисления в нефтяной промышленности в среднем составляют около 50% цены реализации нефти и нефгенродуктов. Нефтяным компаниям остается сравнительно небольшая часть чистого дохода, которую они могут направлять на развитие н модернизацию производства. В условиях, когда централизованные инвестиции сведены к нулю, внешние кредиты дорогие и основным источником финансирования проектов для ВИНК являются ресурсы самофинансирования, очевидно, что компании крайне стеснены в проведении воспроизводства и технического перевооружения. Поэтому настоятельной задачей законодательных и финансовых органов является перестройка системы налогообложения в направлении смягчения налогового бремени, доведение его до 45—50%. Если в ближайшее время будут приняты государственные решения о либерализации налоговой системы, то это создаст благоприятные условия для перелома в инвестиционной сфере и возрождения нефтяной промышленности.  [c.24]

Используя указанные принципы, государство в условиях стабильно развивающейся экономики стимулирует расширение объемов производства товаров, работ и услуг, инвестиционную активность, качественные показатели развития экономики. Благодаря применению тех или иных принципов осуществляется структурная и социальная направленность налогообложение. В период кризисной ситуации нагоговая политика через использование указанных принципов способствует решению задач, направленных на выход экономики из кризисного состояния.  [c.35]