Хотя эти факторы позволяют увеличить благосостояние акционеров, мы склонны считать подобное воздействие достаточно слабым. Вопрос по-прежнему заключается в том, почему так много компаний идет на затраты, связанные с гарантией размещения новых выпусков, когда они могли бы с меньшими затра--тами продать свои ценные бумаги по привилегированной подписке (без заключения резервного соглашения). Здесь возможно несколько объяснений, например концентрация продаж, влияющая на издержки сбыта акций, и различные ожидания, вызывающие информационный эффект. Однако тот факт, что гарантированная эмиссия влечет за собой более высокие издержки, чем размещение на льготной основе, должен быть тщательно взвешен, когда компания принимает решения о привлечении средств. [c.556]
Резюмируя изложенное, отметим еще раз, что, по-видимому, эмиссия ценных бумаг и их обмен на другие бумаги вызывают информационный эффект, оказывающий влияние на рыночную стоимость ценных бумаг. Финансовый менеджер должен хорошо представлять себе действие этого механизма и, принимая решения, учитывать информационный эффект. [c.564]
Другие причины, по-видимому, более содержательны. Рассмотренная ранее гипотеза о переходе выгоды от владельцев долговых обязательств к владельцам акционерного капитала может быть применена и в этом случае. Другим фактором, обсуждавшимся в наших предшествующих дискуссиях, является информационный эффект, связанный с передачей акций. [c.709]
Что касается передачи акций, то в период, непосредственно предшествующий объявлению о передаче акций, и следующий за ним наблюдалось положительное влияние реакции рынка на выгоду акционеров, которое в процентном отношении превышало выгоду от распродажи в среднем на 5 и более процентов. Эти исследования подтверждают действие положительного информационного эффекта в период, примыкающий к дате объявления о передаче акций. Однако реакция рынка не подтверждает гипотезу о переходе выгоды от владельцев долговых обязательств к акционерам. Наконец, информация, собранная о выделении части [c.711]
Тем не менее некоторые экономисты отмечают, что изменение учетной ставки имеет важный информационный эффект , то есть может служить ясным и понятным способом оповещения финансистов и экономики в целом о намеченном курсе кредитно-денежной политики. Другие экономисты сомневаются в этом, утверждая, что изменения учетной ставки часто носят пассивный характер -в том смысле, что ставка изменяется скорее с целью приведения ее в соответствие с другими краткосрочными процентными ставками, чем с целью вызвать перемены в политике. [c.323]
Существуют три основных объяснения дискриминации на рынке труда силовое , вкусовое , а также связанное с внешними информационными эффектами. Силовое объяснение делает упор на желании одной группы использовать свое силовое превосходство для получения экономиче- [c.133]
Впоследствии ММ допускали влияние дивидендов на цену акционерного капитала, но объясняли это не дивидендной политикой, а информационным эффектом, т.е. информацией о возможных дивидендах. Отсюда - дивидендная политика не нужна. [c.343]
Регулирование процентных ставок коммерческих банков осуществляется установлением предельного уровня превышения ставок рефинансирования ЦБ РФ. Регулируя уровень процентных ставок, последний влияет на величину денежной массы в стране, способствует повышению или сокращению спроса коммерческих банков на кредитные ресурсы. Снижение ставки рефинансирования имеет важный информационный эффект для участников финансового рынка, так как определяет [c.191]
При проведении дивидендной политики нельзя игнорировать информационный эффект дивидендных выплат. Необходимо проводить аналитическую работу по оценке дивидендных ожиданий инвесторов и отбору информации о тенденциях дивидендного дохода для публикации. [c.163]
Информационный эффект трудно выразить количественно. Информация текущего плана, полученная с ЭВМ, имеет лучшую структуру и более понятна для потребителя информации. Повышаются объемы полезной информации, растет уровень информационной обеспеченности работников, исключаются решения, принимаемые в условиях неопределенности. Все эти факторы способствуют повышению качества принимаемых решений и уровня оперативности текущего планирования. [c.32]
Выделяются три канала распространения международного кризиса общие шоки, торговые и финансовые связи, а также информационный эффект. [c.121]
Информационный эффект. Объявление о слиянии может информировать о недооценке инвесторами потенциальной доходности компании и вызвать рост ее акций. Руководство (покупатель) и фондовый рынок могут по-разному оценивать стоимость компании. Поэтому можно говорить о недооценке или переоценке стоимости компании. [c.33]
Таким образом, преимущество холдинга состоит в том, что он позволяет получить контроль над другой компанией при меньшем объеме инвестиций, чем при слиянии. Кроме того, акции можно скупать постепенно, не требуя согласия акционеров и не провоцируя информационный эффект объединения. Нагромождая холдинговые компании, можно использовать эффект [c.290]
Финансовая синергия - экономия за счет изменения источников финансирования, стоимости финансирования и прочих выгод. Факт объединения компаний может вызвать информационный эффект, в результате чего стоимость акций возрастает (при этом реальных экономических преобразований еще не осуществлялось). Слияние (присоединение) может усилить интерес к компании со стороны потенциальных инвесторов и обеспечить дополнительные источники финансирования. Повышение цены акции (даже фиктивное, в результате информационного эффекта) может повысить надежность компании в глазах кредиторов, что косвенно повлияет как на структуру, так и на стоимость задолженности. Данный вид синергии ведет не к приросту денежных потоков, а к снижению риска инвестирования с точки зрения внешних пользователей. Реорганизация (особенно преобразование) может привести также и к налоговым преимуществам. [c.295]
На втором этапе разрабатывают общую структуру системы с указанием подсистем, информационную базу АСУП математическое обеспечение укрупненный комплекс технических средств важнейшие мероприятия по подготовке объекта к внедрению АСУП, рассчитывают экономическую эффективность затрат на создание и эксплуатацию АСУП, эффект от ее функционирования, годовой экономический эффект. [c.304]
ЭВМ семейства СМ, профессиональных персональных ЭВМ. При всех вариантах проектирования АРМ пользователь должен иметь возможность использовать лично устройства, позволяющие ему выполнять должностные функции. К таким устройствам относятся алфавитно-цифровые или графические дисплеи, устройства ввода-вывода, накопители на магнитных носителях. Опосредованное использование могут находить устройства связи ЭВМ между собой и с ЭВМ верхнего уровня, средства передачи и приема информации на расстоянии. Экон. эффект от внедрения АРМ складывается из двух составляющих. Во-первых, это повышение качества управленческих решений, принимаемых с помощью информации, предоставляемой АРМ. Во-вторых, эффект, получаемый за счет снижения трудоемкости выполнения личной работы сотрудников. С помощью АРМ р. целесообразно решать задачи, ограниченные по своим информационным связям на входе и выходе с др. задачами, т.е. локальные в информационном отношении задачи. АРМ р. присущ диалоговый метод решения задач, позволяющий использовать производственный опыт руководителей и специалистов при решении задач с недостаточно четко формализованным алгоритмом. Проектирование и внедрение АРМ р. основывается на принципах проектирования систем обработки данных, основными из которых являются принцип максимальной ориентации на конечного пользователя (реализация данного принципа достигается созданием средств адаптации АРМ к уровню подготовки пользователя и возможностью его обучения (самообучения) непосредственно на данном АРМ) принцип проблемной ориентации — обеспечивает ориентацию АРМ на решение определенного класса задач, объединенных общей технологией обработки данных, единством режимов работы и эксплуатации принцип соответствия информационным потребностям пользователя. К определению состава и функций АРМ р. следует приступать только после установления информационных потребностей пользователя, которые обеспечивают выполнение им возложенных на него функций. Обязательным условием разработки эффективного АРМ р. является совместное участие будущего пользователя и разработчика в этом процессе. Это обеспечивает лучшее осознание всех проблемных ситуаций, стимулирует творческую дея- [c.3]
Наибольший эффект в деле рационализации процесса будет получен при использовании информационно-измерительных средств, в частности [c.176]
Такого же комплексного решения требует задача улучшения показателей эффективности СПО, приведенных в табл. 25. Внедрение отдельных, разрозненных мероприятий может принести лишь весьма ограниченный эффект. Так, например, внедрение информационных средств с целью обеспечения бурильщика необходимой информацией о рациональных режимах процесса не приведет к желаемым результатам, если одновременно с этим не будут внедрены обоснованные критерии оценки деятельности бурильщика и стимулирующие факторы. [c.188]
Одной из первых попыток наладить информационные потоки, по крайней мере для высшего руководства, были управленческие информационные системы (УИС). Появившиеся в конце 80-х, такие системы предоставляли руководству компаний возможность получать информацию о продажах и другие данные быстро, без многомесячного ожидания специальных отчетов. Идея, лежавшая в основе УИС, была правильной, но круг их пользователей ограничивался высшим руководством, и они не были связаны с другими информационными системами компаний. УИС имели тенденцию становиться просто еще одной частной узкоспециализированной системой внутри другой частной системы. Одна из крупных сталелитейных компаний США обнаружила при внедрении УИС неожиданный эффект высшие руководители, получающие информацию с помощью новой системы, стали задавать больше вопросов своим подчиненным, а. у тех-то как раз и не было информации, чтобы отвечать на эти вопросы [c.37]
Другие несовершенства рынка капитала наносят ущерб арбитражному процессу, в результате чего индивидуальный леве-редж становится несовершенным заменителем корпоративного левереджа. Напомним, что в число несовершенств такого рода входят Трансакционные издержки, более высокая стоимость привлечения средств для индивидуальных инвесторов по сравнению с корпорациями и несовершенства, связанные с разного рода информационными эффектами. Чем больше значение, придаваемое этим факторам, тем менее эффективным становится арбитражный процесс и тем очевиднее вывод, который можно сделать относительно оптимальной структуры капитала. [c.496]
Чем больше мы знаем о влиянии дивидендов на стоимость компании, тем больше потребность в обобщении этой информации. Многие компании следят за показателями дивидендного выхода других компаний своей отрасли, особенно если те примерно равны им по величине. Возможно, тот факт, что одна из похожих компаний резко выделяется из общего ряда по этому показателю, не имеет большого значения, однако это заметно, и, как правило, компания представляет какое-либо обоснование такого положения вещей. Наконец, компания должна уметь оценивать информационный эффект дивидендных выплат. Чего ожидают инвесторы Здесь весьма полезной может оказаться работа специалистов по ценным бумагам. Компания должна решить для себя, какую информацию, касающуюся существующих дивидендов, она распространяет и какую она хотела бы прелое гавляп, при возможном изменении дивидендов. Здесь мы прервем наши замечания, поскольку большая часть этих вопросов обсуждалась в предыдущем разделе. [c.515]
Однако при объявлении об обмене одних ценных бумаг на другие эффект изменения движения средств отсутствует. Если эмпирические исследования обменов ценных бумаг разделить на 2 категории изучение обменов, увеличивающих левередж фирмы,, и изучение обменов, уменьшающих его, и рассмотреть их отдельно одну от другой, то результаты оказываются поразительными. На протяжении двух дней, предшествующих объявлению, наблюдается следующее явление обмены, увеличивающие левередж, сопровождаются положительным изменением доходности акций, а обмены, уменьшающие его, — отрицательным. Эффект оказывается самым сильным при обменах долг-на-акции (положительный эффект) и акции-на-долг (отрицательный эффект), за которыми следуют обмены привилегированных акций на обыкновенные (положительный эффект) и привилегированных акций на долг (отрицательный эффект). Таким образом, исследования подтверждают наличие информационного эффекта ассиметрии. Другими словами, когда руководство полагает, что акции компании рынок недооценивает, оно, вероятнее всего, проведет эмиссию долга или привилегированных акций, а когда оценка руководством инвестиционной стоимости акций ниже, чем рыночная оценка, то руководство компании скорее всего осуществит выпуск акций. [c.564]
Основные теоретические разработки в рамках этой теории были выполнены Франко Модильяни и Мертоном Миллером в 1961 г. Они выдвинули идею о существовании так называемого эффекта клиентуры ( lientele Effe t), согласно которой акционеры в большей степени предпочитают стабильность дивидендной политики, чем получение каких-то экстраординарных доходов. Кроме того, Модильяни и Миллер считают, что дисконтированная цена обыкновенных акций после финансирования за счет прибыли всех приемлемых проектов плюс полученные по остаточному принципу дивиденды в сумме эквивалентны цене акций до распределения прибыли. Иными словами, сумма выплаченных дивидендов примерно равна расходам, которые в этом случае необходимо понести для изыскания дополнительных источников финансирования. Тем не менее Модильяни и Миллер все же признают определенное влияние дивидендной политики на цену акционерного капитала, но объясняют его не собственно влиянием величины дивидендов, а информационным эффектом — информация о дивидендах, в частности о их росте, провоцирует акционеров на повышение цены акций. Основной вывод этих ученых — дивидендная политика не нужна. [c.316]
Информационный эффект. Последний канал отражает информационный эффект и гипотезу о том, что валютный кризис в одной стране посылает сигнал спекулянтам, что режим фиксированного курса в странах с аналогичной макроэкономической политикой стал неустойчивым. Кризис в одной стране служит так называемым запускающим вызовом (wake-up all), который побуждает участников финансовых рынков пересмотреть фундаментальные макроэкономические характеристики других стран. Финансово уязвимые страны или государства с низкими макроэкономическими показателями могут стать объектом инфицирования в результате сдвига в настроениях рынка или увеличения неприятия риска. Валютный кризис в одной из стран провоцирует страхи, что спекулятивная атака продолжится в других странах. [c.123]
Жесты Наши жесты — телесное проявление эмоций и мыс-й. Их даже называют духовными инструментами общения, в чем т никакого преувеличения. Действительно, они несут в себе ромное количество разнокачественной информации. И, чаще его, наиболее искренней, чем произносимые слова. Принимая внимание двойной информационный эффект жестов — наглядеть и семантическую искренность, ораторы уделяют особое имание обладанию этим немым языком общения. [c.531]
Косвенная выгода - увеличение рьшочнои стоимости акций или изменение мультипликатора Р/Е. Акции объединенной компании могут стать более привлекательными для инвестора, и их рыночная стоимость возрастет. Информационный эффект от слияния в сочетании с перечисленными видами синергии может вызвать повышение рьшочнои стоимости акций и мультипликатора Р/Е (соотношение между ценой и прибылью). Поскольку целью финансового управления акционерным обществом является повышение благосостояния акционеров, следовательно, увеличение прибыли на акцию, рассмотрим данный аспект подробнее. [c.295]
Предложение может быть признано рационализаторским при условии, се. in оно отвечает определенным требованиям. Во-пер-иы, оно должно конкретно указывать, какие технические средства необходимо использовать для получения же,чаемого результата. Во-вторых, предлагаемое технические решение должно бить новым. Это означает, что ранее на данном предприятии такое техническое решение не применилось, не было разработано инженерно-техническими службами предприятия, не рекомендовано вышестоящей организацией или не опубликовано в информационных изданиях по распространению передового опыта в данной отрасли и технической литературе, не предусмотрено стандартами, техническими условиями и т. п. В-третьих, использование предложения должно давать на данном предприятии положительный технический или экономический эффект (например, улучшение количественных и качественных экономических почазателей, улучшение качества продукции, условий труда, техники безопасности, повышение надежности и долговечности машин и др.). [c.194]
ИНФОРМАТИЗАЦИЯ ОБЩЕСТВА - совокупность всех явлений и процессов в обществе, связанных с использованием средств вычислительной техники при решении практических и научных задач. И.о. исходит из тенденции интеграции информационной, вычислительной техники и связи. Новым признаком автоматизации является использование мини-ЭВМ и персональных компьютеров, оснащенных центральными банками данных, связанными с терминалами на рабочих местах и исполнительными органами. В результате повышается степень интеграции программного и информационного обеспечения, преодолевается эффект запаздывания при использовании систем обработ- [c.101]
КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ГИБКОСТЬ В ИСПОЛЬЗОВАНИИ ПЕРСОНАЛА - изменение числа работников или продолжительности рабочего времени в соответствии с уровнем спроса на труд. Значение К.г. в и.п. возрастает в условиях рыночного хозяйства в связи с ужесточением условий конкуренции, усилением колебаний производства, распространением компьютерной и информационной технологий с высокосберегающим эффектом. В связи с этим в организациях широкое распространение получают нестандартные формы занятости частичная, временная занятость, паломничество. Использование подобных форм занятости не только дает организации возможность гибкого маневрирования в процессе производства, но и отвечает потребностям некоторых категорий работников в гибкой организации труда в связи с состоянием здоровья, настоятельной потребностью совместить работу с выполнением др. соц. обязанностей (уходом за детьми, престарелыми, инвалидами, работой в семье, обучением). Гибкость использования персонала проявляется также в применении гибких режимов рабочего времени — гибкого рабочего года, сжатой рабочей недели, гибких графиков рабочего времени, вплоть до гибкости всего периода активной трудовой жизни, включая возможность оплачиваемых перерывов в ней для повышения общеобразовательного и квалификационного уровней. [c.127]
Promus осуществила разработку и развертывание сквозной инфраструктуры информационного потока. Эта инфраструктура позволяет гостиничной сети использовать собранную информацию не только для обработки заказов или обеспечения предлагаемых клиентам гарантий, но и для расширения доступа рядовых служащих и менеджеров к системам оперативного управления и управления доходами, что позволяет им принимать более качественные решения и вносить улучшения в работу отеля. Учитывая всесторонний характер положительного эффекта, оказываемого этой системой на каждодневные операции участников франчайзинговой сети, в Promus ее называют метрдотелем в компьютере . Благодаря ее применению затраты на обучение работника бюро регистрации (текучесть кадров на этой должности — гарантированные 100% в год) снизились с 11 до 3 тыс. долл. на человека. Вместо двух недель в формальной обстановке в учебном центре в Мемфисе новые сотрудники бюро регистрации тратят теперь лишь два-три часа непосредственно на рабочем месте, что позволило Promus значительно приблизиться к поставленной цели Полноценной работы с первого дня . [c.200]
Придание данным электронной формы с самого момента их создания само по себе порождает множество положительных эффектов. Например, компания o a- ola, информационная система которой более подробно описана в главе 14, использует для сбора данных от интеллектуальных торговых автоматов сотовую телефонную связь и инфракрасные сигналы. Эти машины, уже поступившие в эксплуатацию в Японии и Австралии, передают в центр сведения о числе проданных банок, о запасе монет различного достоинства и об обнаружении подтекания напитка. Их анализирует программа составления графика перезарядки автоматов, работающая на ПК в офисе местного разливочного цеха, и распечатывает путевые листы [c.216]