Биржевые и внебиржевые опционы

Биржевые и внебиржевые опционы  [c.34]

Поразительно, но на лондонских биржах совсем не производится торговля валютными фьючерсами и опционами. Это связано с тем, что сами банки образуют рынки этих продуктов. Когда торги дериватами происходят не на бирже, говорят о внебиржевом рынке. Основным различием между биржевой и внебиржевой торговлей является степень стандартизации. Биржевые продукты регулируются контрактными спецификациями с фиксированными размерами контрактов и сроков поставки. Внебиржевые продукты не стандартизированы, а размеры контрактов и сроки поставок устанавливаются по взаимной договоренности сторон при заключении сделки.  [c.86]


Например, когда вы торгуете валютными опционами, термины, используемые для одних и тех же комбинаций опционов, различны на биржевом и внебиржевом рынках Более того, если внебиржевой трейдер валютных опционов начинает работать на внебиржевом рынке процентных опционов, он должен сверять термины для используемых им прежде комбинаций опционов. Даже торгуя только валютными опционами в разных странах, можно обнаружить различия в терминологии.  [c.33]

С точки зрения организации торговли опционными контрактами соответствующий рынок может быть биржевым и внебиржевым. Наиболее интересным и перспективным для заключения опционных контрактов является биржевой рынок. При биржевой торговле опционными контрактами биржа выполняет ряд важных функций, а именно  [c.67]


Срочный рынок имеет свою внутреннюю структуру, которую можно классифицировать по различным критериям оценки. При наиболее общем подходе срочный рынок следует подразделить на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. По виду торгуемых на рынке инструментов его можно подразделить на форвардный, фьючерсный, опционный рынок и рынок свопов. В свою очередь, форвардный рынок можно подразделить на так называемый рынок классических форвардных контрактов, т.е. контрактов, главная цель которых состоит в поставке базисных активов  [c.708]

Такая легкость в оценке и высокая ликвидность биржевых опционов отличает их от внебиржевых опционов ОТС, где есть вероятность гораздо меньшей ликвидности и где оценка зачастую может быть установлена только путем обращения к первоначальному продавцу опциона. В этих случаях принцип накопления следует использовать лишь с большой осторожностью.  [c.198]

Существует две разновидности опционов внебиржевые (или дилерские) и биржевые (или фьючерсные). Внебиржевые опционы, как правило, не стандартизированы и предполагают поставку реального товара.  [c.129]

Процентный опцион представляет собой опционный контракт, дающий его покупателю право занять или ссудить наличность в будущем на определенный срок под установленный твердый процент. Процентные опционы могут быть как биржевыми, так и внебиржевыми. Существует несколько разновидностей процентных опционов  [c.446]

Рынок производных инструментов сегодня является важной и бурно развивающейся частью мирового финансового рынка. В этой области происходит наибольшее число инноваций, к которым применимо понятие финансовой инженерии. На рисунке 1.1 схематично изображены основные типы производных инструментов и взаимосвязи между ними. Биржевой рынок в основном представлен фьючерсами и обычными опционами, хотя в условиях усиливающейся конкуренции со стороны внебиржевого рынка биржи вводят менее традиционные для них контракты (например, структурированные продукты). Форварды, фьючерсы и обычные опционы являются как бы элементарными кирпичиками , из которых формируются более сложные производные инструменты. Далее рассматриваются только эти простейшие производные инструменты, с другими можно ознакомиться по литературе, указанной в конце книги.  [c.3]


Опционные контракты заключаются как на биржевом, так и внебиржевом рынках. До 1973 г. в мировой практике существовала только внебиржевая торговля опционами. В 1973 г. образована первая опционная биржа — Чикагская Биржа Опционов.  [c.202]

Опционные контракты заключаются как на биржевом, так и внебиржевом рынке. До 1973 г. торговля опционами существовала только на внебиржевом рынке. В апреле 1973 г. на Чикагской Бирже Опционов (СВОЕ) впервые была открыта биржевая торговля опционами. Вначале это были 16 опционов колл по наиболее активно торгуемым простым акциям. Сейчас в США опционные контракты заключаются по более чем 500 акциям. С началом биржевых сделок объем внебиржевой торговли существенно сократился.  [c.92]

Биржевые опционы можно купить или продать в любое время, когда биржа открыта. Это большое преимущество биржевых опционов (по сравнению с внебиржевыми опционами старого типа). Именно по этой причине опционные биржи оказались столь успешным начинанием. Таким образом, если вы купили опцион утром, ожидая подъем рынка, но во второй половине дня изменили свое мнение, то можете безо всяких препятствий вернуться на рынок и продать свой опцион.  [c.8]

Опционы внебиржевого рынка — другое средство хеджирования портфелей акций, используемое многими крупными институциональными инвесторами. Как описано в Главе 1, эти внебиржевые опционы транзакции непосредственно между двумя сторонами и не проходят как биржевые сделки. Обычно эти внебиржевые транзакции можно подогнать в точности под запросы портфельного менеджера. При желании он может использовать нестандартные цены исполнения. В этом случае ошибку отслеживания можно полностью устранить, поскольку внебиржевой пут может быть построен в качестве пута именно на акции, входящие в портфель финансового менеджера в текущий момент времени.  [c.121]

Дайте определение следующим ключевым понятиям прямое финансирование, опосредованное финансирование, профессиональные участники рынка ценных бумаг, финансовые посредники, финансовые учреждения депозитного типа, договорные и сберегательные учреждения, инвестиционные фонды, финансовые компании, валютный рынок, рынок золота, рынок капитала, рынок денежных средств, рынок ссудного капитала, рынок долевых ценных бумаг, рынок банковских ссуд, рынок долговых ценных бумаг, спотовый рынок ценных бумаг, срочный рынок ценных бумаг, биржевой рынок ценных бумаг, внебиржевой рынок ценных бумаг, первичный рынок ценных бумаг, вторичный рынок ценных бумаг, форвардный рынок ценных бумаг, фьючерсный рынок ценных бумаг, опционный рынок ценных бумаг, дисконтный рынок, рынок межбанковских кредитов, рынок евровалют, рынок депозитных сертификатов, рынок страховых полисов и пенсионных счетов, Российская торговая система (РТС), чековый инвестиционный фонд, паевой инвестиционный фонд, негосударственный пенсионный фонд, перестраховочное общество.  [c.86]

Новые правила (а именно, освобождение от шкалы ставок D (вариант VI) применимы только к прибылям и убыткам по фьючерсным контрактам, которые погашаются компенсирующей сделкой или оплачиваются наличными, и к сделкам с биржевыми опционами на "признанных" биржах. Если фьючерсная сделка осуществляется на одной из бирж, еще "не признанных" Управлением налоговых сборов, или если опцион является внебиржевым (ОТС), то в таком случае сделка облагается по шкале ставок D (вариант I), как часть спекулятивных операций, или по шкале ставок D (вариант VI) э большинстве других ситуаций.  [c.226]

В дополнение министр финансов также предлагает привести налогообложение внебиржевых финансовых опционов в соответствие с биржевыми опционами. Министр указывает также, что финансовые опционы выиграют и от двух других технических изменений.  [c.229]

К биржевым ценным бумагам относятся обращающиеся на бирже они являются предметом массовых эмиссий и стандартны по своей форме и содержанию (обыкновенные акции, государственные краткосрочные обязательства, фьючерсы, опционы). Внебиржевые ценные бумаги — нестандартные, как по форме, так и по содержанию ценные бумаги, поэтому они не могут обращаться на бирже.  [c.60]

На внебиржевом валютном рынке проводятся операции с валютами, которые не котируются на валютных биржах, заключаются опционные и фьючерсные сделки, а также осуществляются операции, сочетающие безналичный и наличный обороты. Развитие межбанковского валютного рынка, действующего параллельно биржевому, обостряет конкуренцию с валютными биржами.  [c.134]

В настоящее время торговля валютными опционами ведется как на крупнейших международных биржах, так и на внебиржевом рынке. Оборот свободного рынка намного превосходит биржевой, т.к. нет вынужденной для биржи стандартизации, благодаря чему в торговую практику удается внедрять новые привлекательные формы сделок, повышая таким образом емкость рынка. Среди них нужно выделить следующие.  [c.445]

Многие слышали и даже повторяли утверждение 90 процентов всех опционов истекают бесполезными . Непонятно, откуда это пошло, — кто-то говорит, что из исследования, проведенного в 1940-х годах, касающегося неликвидного внебиржевого рынка того времени. Это утверждение — явный нонсенс относительно биржевых опционов, и достаточно лишь подумать об этом, чтобы понять данный факт. Рассмотрим данный сценарий когда опционы только начали котироваться на биржах, они имели цены страйк, которые окружали текущую цену базового актива (если IBM торговалась по 50, были страйки 40, 45, 50, 55, 60 и т.д.). Сейчас опционы пут и колл торгуются по всем страйкам — не обязательно в равных объемах, но некоторый открытый интерес будет по всем сериям. По мере колебаний цены акции на протяжении жизни опциона различные страйки становятся все более ликвидными, так как цена акции IBM приближается к соответствующему страйку. В результате открытый интерес постепенно нарастет на различных страйках.  [c.11]

Срочный рынок имеет свою внутреннюю структуру, которую можно классифицировать по различным критериям оценки. При наиболее общем подходе срочный рынок следует подразделить на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. По виду торгуемых на рынке инструментов его можно подразделить на форвардный, фьючерсный, опционный рынок и рынок свопов. В свою очередь, форвардный рынок можно подразделить на так называемый рынок классических форвардных контрактов, т.е. контрактов, главная цель которых состоит в поставке базисных активов и хеджировании (т.е. страховании) позиций участников, а также на рынок репо и рынок при выпуске. Их следует выделить и упомянуть отдельно, поскольку хотя по внешней форме они являются элементами срочного рынка, по своим главным функциям решают несколько иные задачи. Так, рынок репо призван обеспечивать потребности в краткосрочном кредите, а рынок при выпуске — в первую очередь выполнять функцию определения цены будущих выпусков ценных бумаг. Кроме того, по своим временным рамкам данные рынки можно рассматривать как ультракраткосрочные. Опционный рынок также можно разделить на рынок классических опционных контрактов и инструментов с встроенными опционами.  [c.306]

Кроме вышеперечисленных биржевых и внебиржевых торговых площадок, на которых торгуются фонловые ценности, к рынку акций необходимо отнести рынок срочных контрактов - фьючерсов и опционов, т.е. сделок, где срок поставки товара отложен на определенный срок.  [c.18]

Курс исполнения ("страйк"). Курс исполнения ("сграйк") представляет собой соглашение о курсе между покупателем опциона и его андеррайтером. Для опциона "колл" курс исполнения определяет цену, по которой может быть куплена каждая из 100 акций. Для опциона "пут" он означает курс, по которому акция может быть продана андеррайтеру опциона. Для стандартных (внебиржевых) опционов не существует ограничений на курс исполнения, хотя обычно он устанавливается на уровне, близком к преобладающему на рынке курсу акций на момент выписывания опциона. Для биржевых опционов, однако, курс исполнения стандартизируется таким образом, что для акций, продающихся менее чем за 25 долл. за штуку, курсы исполнения ("страйк") устанавливаются как кратные 2,5 долл. (т.е. 7,5 10 12,5 15 долл. и т.д.). Для акций, курс которых находится в интервале от 25 до 200 долл. за штуку, курс исполнения кратен 5 долл. Наконец, при курсе акций, превышающем 200 долл., курс исполнения будет кратен уже 10 долл. И, конечно, курс исполнения ("страйк") для стандартных и для биржевых опционов корректируется в случае крупных дивидендов на акции, а также в случае дробления акций.  [c.552]

В дополнение к биржевым стандартизованным опциойам (по размеру, сроку истечения и предлагающимся ценам [исполнения) существуют внебиржевые опционы (опционы ОТС), выписываемые банками. Опционные контракты ОТС специально составлены с учетом особых потребностей клиента, что касае рся размера, даты истечения (исполнения) и цены исполнения коЕ тракта. Продажа опционов ОТС подвергает банки риску, который может быть компенсирован путем дельта-хеджирования (ч(то также известно, как коэффициентное хеджирование) с помощью биржевых опционов. I  [c.174]

Предположим, например, что банк выписал опцион ОТС на покупку 1 млн. ф. ст. В момент заключения опциона как наличный обменный курс, так и цена исполнения равны 1,23 долл., т.е. это опцион "без выигрыша". Банк назначает премию в 3 цента за 1 ф. ст., но рассчитывает, что справедливая цена должна составлять 2.9 цента за 1 b. ст. Банк, тем самым, открывает позицию, по которой чистая прибыль должна составить 0,1 цента на 1 ф. ст., т.е. 1000 долл. Банк заинтересован в TOMV.чтобы защитить эту прибыль от возможности повышения справедливой цены. Это достигается покупкой биржевых опционов, которые были бы по своим характеристикам насколько возможно близки к внебиржевым опционам ОТС, т. е. имели бы примерно такой же срок истечения и цену исполнения. Если бы справедливая цена выписанных опционов ОТС поднялась, то возросли бы и премии биржевых опционов, и банк смог бы получить прибыль по биржевым опционам и возможность компенсации убытков по опционам ОТС. Однако полная компенсация могла бы иметь место только в том случае, если биржевые опционы были бы по своим основным характеристикам идентичны опционам ОТС.  [c.175]

Такая стратегия применялась, хотя и достаточно редко, во времена внебиржевых опционов, до введения в торговый оборот в 1973 году биржевых опционов. Первые биржевые опционы были только опционами колл (опционы пут не включались в листинги до 1976 года, а затем — только лишь на 25 акций). Так, на заре развития биржевых опционов инвесторам приходилось использовать стратегию покрытого опциона колл в качестве единственно доступного средства снижения нижнестороннего риска от владения акцией.  [c.37]

Держатель этого вида экзотического опциона изначально получает бесплатно его необходимо оплачивать, если только на момент истечения опцион будет "в деньгах". Таким образом, финансовый менеджер, желающий иметь нижнестороннюю защиту, может связаться с фирмой, работающей на внебиржевом рынке, и купить опцион пут с-оплатой-позже. Если рынок идет вверх, этот финансовый менеджер не должен никаких денег, и его рыночный результат является таким же, как и у его конкурентов, не владевших защитой. Заплатить за данный пут ему придется, если только рынок в самом деле обрушится. Конечно, он не получает абсолютно бесплатный проезд, поскольку если рынок упадет и за пут придется платить, то он будет намного дороже, чем обычный биржевой пут. Это просто пример тех многочисленных путей, которыми искушенные финансовые менеджеры используют экзотические опционы.  [c.122]

Опционные контракты могут обращаться как на биржевом, ж и внебиржевом рынках. Если опционный контракт заключа-гся на внебиржевом рынке, то его параметры определяются со-шшением сторон. При заключении опционного контракта на ирже его параметры имеют стандартный характер, а обраще-ие регулируется биржевыми правилами.  [c.219]

На самом деле механизм биржевых операций, выработанный и отшлифованный в мире не одним десятилетием, многогранен и требует специального, глубокого изучения. И по всей видимости, на первых этапах нам не понадобятся такие тонкости, как дробление акций , внебиржевый оборот, скупка собственных акций, классификация приказов и оговорок инвестора, операции с опционами и фьючерсными контрактами. Надо начинать с азов.  [c.41]

Опционы, как объект биржевой торговли, были открыты довольно неожиданно, хотя на внебиржевом рынке они обращались уже по меньшей мере сотню лет. Некоторые инвесторы с удовольствием увидели в них новый способ быстро сделать деньги , другим же опционы принесли лишь разочарование своим неприкрытым риском. Однако по мере того как опционы будут все глубже проникать в привычный обиход, их, несомненно, станут воспринимать так, как они того и заслужива-ваюг. как дополнительный инвестиционный инструмент и средство управления риском для искушенных инвесторов и биржевых спекулянтов.  [c.295]

Фьючерсы и опционы на краткосрочные инструменты и валютные сделки могут торговаться как на внебиржевом рынке через описанные выше системы, так и на биржах, например Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE) или Чикагской товарной бирже (СМЕ). Система торгов в биржевом зале традиционно предполагала заключение сделок голосом и жестом. Однако в настоящее время на большинстве бирж действуют электронные торговые системы, которые либо дополняют традиционный торг1, либо заменяют его.  [c.131]

Столь скромный вначале рынок за относительно короткое время превратился в крупный и очень активный рынок биржевых опционов. Сегодня торговля всеми биржевыми опционами осуществляется в форме "путов" и "коллов" и происходит на пяти биржах, крупнейшая из которых Чикагская-Торговля опционами также производится на Американской и Нью-Йоркской фондовых биржах, Фондовой бирже Филадельфии и Тихоокеанской фондовой бирже. На всех этих биржах в совокупности опционы "пут" и "холл" продаются приблизительно на 650различных выпусков акций, хотя в большинстве своем это акции, котируемые на Нью-Йоркской фондовой бирже. Список включает также несколько десятков выпусков акций внебиржевого оборота таких компаний, как "Эппл компьютер", "Интел", "Лиз Клейборн" и "Эм-си-ай". В табл. 11.2 представлен краткий перечень наиболее популярных и пользующихся спросом биржевых опционов. (В дополнение к обыкновенным акциям биржевые опционы используются в операциях с фондовыми индексами, долговыми обязательствами, иностранной валютой и даже товарными и финансовыми фьючерсами.)  [c.550]

Дата истечения. Дата истечения тоже является важным условием, так как она определяет срок действия опциона во многом таким же образом, как и срок долгового обязательства, обусловливающий срок жизни облигаций. Даты истечения опционов на внебиржевом рынке могут приходиться на любое число месяца. Напротив, на биржевом рынк даты истечения стандартизированы.  [c.552]

В дополнение к внебиржевым процентным опционам, которые выписываются главным образом банками, существует несколько биржевых процентных опционов. LIFFE предлагает процентные опционы в форме опционов на некоторые процентные фьючерсы (на 3-месячный евродолларовый депозит, на британские долгосрочные государственные облигации и на казначейские облигации США). На Лондонской фондовой бирже ведется торговля опционами на британские государственные облигации (как краткосрочные, так и долгосрочные), а также опционными контрактами, основанными на биржевом индексе FTSE 100. Ко всем этим инструментам применимы одни и те же базовые принципы, поэтому в рледующем разделе мы остановимся только на одном из них - на опционах на 3-месячные евродолларовые фьючерсные контракты.  [c.184]

На рынке также популярны опционы и фьючерсы на ОВГВЗ. Рынок ГКО — высокоразвитый биржевой рынок, а рынок ОВГВЗ — внебиржевой. Многие его операторы скупали облигации у слабо информированных региональных держателей по дешевой цене, непосредственно на местах, скупали некондиционные лоты (не удовлетворяющие стандарту в 1 000 000 долл. США по номиналу), формируя из них свои торговые пакеты, выходя с ними на межбанковский рынок и неплохо зарабатывая.  [c.196]

Индекс Стандард энд Пурз-500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже (АМБХ) и во внебиржевом обороте. Выборка индекса представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса и считается более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и, что самое главное, акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Также необходимо заметить, что на этот индекс, в отличие от индекса Доу-Джонса, торгуются фьючерсы и опционы на фьючерсные контракты на Чикагской товарной бирже. Одно время существовали фьючерсные контракты и на индекс Доу-Джонса, но спустя некоторое время компания Dow Jones ompany , которая рассчитывала этот индекс, запретила им торговать. Создается впечатление, что именно способ расчета индекса Доу-Джонса как среднего арифметического послужил стимулом для запрета биржевой торговли фьючерсными контрактами на его значения.  [c.439]

До введения биржевой опционной торговли путы и коллы продавались и покупались на внебиржевом рынке ( через прилавок )4. При такой форме рынка существовали несколько опционных дилеров. Они находили и покупателя, и продавца (надписанта5) контракта, помогали им прийти к соглашению по условиям контракта и проводили сделку между ними. Термин надписант появился из того факта, что реальный контракт выписывался , и сторона, которая это делала, выступала продавцом опциона. Дилер обычно брал комиссию из цены сделки например, покупатель мог платить 3 1/4, а продавец получал 3. Оставшиеся 1/4 пункта удерживались дилером в качестве платы за проведение сделки.  [c.5]

Очень большое отличие современного внебиржевого рынка от рынка прошлых лет в том, что сегодня контракты в основном выпускаются наиболее крупными инвестиционными компаниями (Саломон Бразерс, Морган Стэнли, Бэнкэр з Траст и др.). Эти компании нанимают специалистов по стратегиям инвестирования и трейдеров для хеджирования своих портфелей в целом. Это чрезвычайно слабо напоминает ситуацию тех далеких дней, когда брокерская фирма просто находила покупателя и продавца, а потом сводила их вместе для проведения опционной сделки. Если история повторится, биржи предпримут попытку сместить текущую внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство.  [c.8]

Маркет-мейкеры стараются поддерживать свои позиции нейтральными, предпочитая делать деньги покупкой по цене бвд и продажей по цене оффер. Если им приходится удерживать позицию, они готовы идти на это, если позиция не имеет никакого ценового риска. Маркет-мейкеры биржевых опционов обычно могут выходить из своих позиций достаточно быстро, особенно если используемые ими опционы ликвидные. Однако маркет-мейкеры внебиржевого рынка опционов (среди которых несколько крупнейших банков и брокерских домов) и маркет-мейкеры неликвидных опционов могут вынужденно нести свои позиции достаточно долго, до тех пор пока смогут их полностью хеджировать или пока эти опционы не истекут. Именно эти маркет-мейкеры поддерживают свои позиции нейтральными, корректируя их спустя некоторое время.  [c.290]