КРАТКОСРОЧНОЕ ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦИИ [c.138]
Кроме того, расчет показывает, что в отличие от долгосрочного краткосрочное влияние инфляции зависит помимо неоднородности и от величины индекса общей инфляции. Количественные оценки этого мы также здесь не приводим. [c.139]
Краткосрочное влияние инфляции на дебиторскую и кредиторскую задолженности обусловлено не только ее неоднородностью, но и индексом общей инфляции. Рост этого индекса увеличивает и дебиторскую, и кредиторскую задолженности, но первая уменьшает ЧДД, а вторая повышает его. Совокупное краткосрочное влия- [c.139]
Девальвация доллара в декабре 1971 г. Кризис Бреттонвудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969—1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г., когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд долл. за 1949—1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд долл. в 1949 г. до 64,3 млрд в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд до 10,2 млрд долл. [c.81]
Что вы почерпнули из этого примера Итак, посмотрите сначала на рисунок 8-12, на котором представлены некоторые оценки чувствительности к факторам для различных отраслевых групп. Отметим, что такие отрасли, как коммунальное хозяйство и электроэнергетика, относительно нечувствительны к макроэкономическому влиянию. С другой стороны, акции компаний химической и бумажной промышленности испытывают значительное влияние макроэкономических факторов. Отметим также, какое воздействие оказывают разные факторы на отдельные отрасли. Некоторые из факторов оказывают весьма существенное влияние, чего и следовало ожидать. Например, поскольку предприятия коммунального хозяйства могут пойти на существенное увеличение издержек, неудивительно, что они относительно нечувствительны к изменениям инфляции. Также вы могли бы предположить, что акции компаний коммунального хозяйства должны быть чувствительны к изменениям разницы в доходности краткосрочных и долгосрочных облигаций. Безусловно, некоторые другие полученные оценки чувствительности не так легко объяснить. Например, у нас нет убедительного объяснения, почему компании химической промышленности так сильно подвержены влиянию инфляции, а электроэнергетические компании до такой степени не подвержены. [c.185]
Наиболее известная теория о влиянии инфляции на процентные ставки была предложена Ирвингом Фишером. Он считал, что номинальная, или денежная, ставка процента равна сумме ожидаемой реальной ставки и ожидаемого темпа инфляции. Если ожидаемый темп инфляции растет на 1%, то же самое произойдет и с номинальной ставкой процента. В течение последних 30 лет простая теория Фишера неплохо служила для объяснения изменений краткосрочных процентных ставок в США. [c.643]
Как мы уже отмечали, главные преимущества краткосрочных инструментов инвестиций — высокая ликвидность и низкий риск. Большинство из них можно купить в местных финансовых институтах и легко продать, т.е. превратить в наличные деньги с минимальными неудобствами. Наконец, поскольку доход от большинства краткосрочных инвестиций изменяется под влиянием инфляции и рыночных ставок процента, инвесторы могут легко получить более высокие нормы доходности, как только рыночные ставки процента возрастут. Однако с этим же связана и отрицательная сторона когда рыночные процентные ставки снижаются, доходность краткосрочных ценных бумаг также снижается. [c.171]
В краткосрочном плане влияние инфляции отражается на оборотных средствах, в основном на величине дебиторской и кредиторской задолженности. [c.138]
В предположении, что темпы инфляции меняются и требуется рефинансирование задолженности проекта, номинальная ставка процента должна корректироваться так, чтобы соответствовать новому ожидаемому уровню инфляции. Это не должно иметь значительного влияния на общую эффективность проекта, измеряемую критерием NPV (чистого дисконтированного дохода). Однако здесь могут возникнуть серьезные ограничения по ликвидности проекта из-за влияния на выплату процентов и погашение основной суммы кредита. Нередко достаточно стабильные компании приходили к банкротству из-за неадекватного потока денежных средств, который был неспособен обеспечить выплату более высоких процентов, вызванных большими темпами инфляции. Хотя предприятия могли иметь достаточные основные фонды для покрытия своих обязательств, они могли оказаться в ситуации, когда они не имели возможности занимать средства для покрытия краткосрочных обязательств по выплате процентов и, таким образом, теряли платежеспособность. [c.266]
Инфляция и структура процентных ставок по ценным бумагам. Изменения ожидаемой инфляции оказывает разнообразное влияние на структуру процентных ставок. Наиболее значительным при этом является влияние на структуру процентных ставок по срочности ссуд. Если ожидается, что темпы инфляции будут увеличиваться, то структура ставок по срочности ссуд должна иметь больший наклон. Ставки на долгосрочные ценные бумаги должны быть выше, чем краткосрочные. [c.88]
В составе экономических факторов учитываются прогнозы развития экономики в краткосрочной оценка диагноза ее функционирования в будущем. Влияние этих факторов весьма актуально для предприятий в современных условиях, в частности такие, как темпы инфляции, уровни занятости кредит, налоговая ставка, курс доллара и другие. [c.100]
В этой главе была продемонстрирована сильная связь между долларом и процентными ставками. Курс доллара оказывает существенное влияние на направление движения процентных ставок, а последнее с некоторой задержкой воздействует на направление движения курса доллара. Поэтому связь между долларом и процентными ставками носит циклический характер. Краткосрочные процентные ставки более непосредственно влияют на доллар, чем долгосрочные. Падение курса доллара со временем отрицательно сказывается на финансовых активах и создает благоприятные условия для материальных активов. Причиной падения курса доллара в условиях чрезвычайно слабого рынка акций является либерализация денежно-кредитной политики ФРС. Повышение товарных цен спустя некоторое время приводит к падению рынка акций, а понижение товарных цен обычно предшествует его бычьему развороту. Золото является опережающим индикатором инфляции и надежным объектом вложения средств в периоды экономической и финансовой нестабильности. Ниже приведена нормальная последовательность событий в рассматриваемых секторах. [c.112]
По имеющимся оценкам, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать сильнейшее влияние на общеэкономическое и даже политическое развитие страны. Так, расширение рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО) в 1994 году позволило в определенной мере уменьшить размер свободных денежных ресурсов, оказывавших негативное воздействие на курс рубля к доллару и на темпы инфляции. [c.137]
Признание того, что рыночный механизм не в состоянии обеспечивать постоянное нахождение экономики на уровне потенциального выпуска, естественным образом подводит к вопросу о целесообразности вмешательства государства в механизм рыночной самонастройки при помощи находящихся в его распоряжении инструментов фискальной и монетарной политики. Поэтому анализ влияния тех или иных видов этой политики на различные элементы совокупного спроса, уровень инфляции, краткосрочные и долгосрочные перспективы экономического роста составляет важнейшую часть макроэкономических исследований. [c.151]
На уровень процентных ставок существенное влияние оказывают также срок кредитования и величина кредита — чем больше срок и размер ресурсов, тем выше должна быть процентная ставка. Однако такая зависимость четко прослеживается лишь по пассивным операциям. Это объясняется тем, что банки, стремясь привлечь клиентов, создают для них выгодные условия вложения средств. По основным же операциям размер ссуды не всегда отражается на уровне процентной ставки. Что касается срока ссуды, то в условиях инфляции банки в основном предоставляют краткосрочные ссуды. [c.172]
Изменение денежной массы. Если денежная масса возрастает, то при отсутствии сопутствующих изменений в реальном выпуске или в скорости обращения денег, темпы инфляции будут возрастать. Данное утверждение лежит в основе аргументации многих монетаристов, полагающих, что не существует никакой связи между реальным выпуском и денежной массой, скорость обращения денег остается стабильной в течение длительных периодов, а причиной высокой инфляции является свободная денежно-кредитная политика (увеличение денежной массы). Хотя некоторые монетаристы признают, что денежно-кредитная политика может иметь краткосрочные последствия для реального выпуска, большинство утверждает, что она не способна влиять на реальный выпуск в долгосрочной перспективе. Они также утверждают, что, хотя скорость обращения денег с течением времени может изменяться, это происходит на протяжении очень длительных периодов времени, поэтому маловероятно, чтобы данный эффект оказывал серьезное влияние на инфляцию. [c.1191]
М.Фрид мен оказывал постоянное влияние на разработку экономической политики США, в частности на оценку фактора безработицы в периоды нарастания инфляции. Он доказал, что для краткосрочных периодов инфляционная бюджетная политика может только временно снизить уровень безработицы, поскольку население и предприниматели, естественно, стремятся к увеличению доходов, что в конечном счете ведет к росту цен и усугубляет проблему занятости. Проблемы взаимозависимости инфляции и занятости были изложены им в ряде работ, среди которых особое место занимает труд "Безработица против инфляции " (1975 г.) [c.389]
Другая история имеет дело с денежным обращением США в период Гражданской войны. К концу войны войска США наводнили те районы, где конфедераты печатали бумажные деньги, чтобы финансировать военные расходы. По мере продвижения в новые районы происходило временное прекращение выпуска денег. В результате имела место также временная остановка роста цен, который, правда, быстро возобновлялся. Тот факт, что инфляция возникает в результате изменений в количестве денег соотносительно с объемом производства не означает, что существует точное, жесткое механическое соотношение между количеством денег и ценами вот почему в самом начале я обронил уклончивое слово существенный . Во-первых, в краткосрочных периодах времени темп изменения денежной массы может отличаться, и иногда заметно, от темпа изменений номинального дохода или цен из-за влияния других факторов, включая фискальную политику. Во-вторых, и это более важно, последствия изменений массы обращающихся денег не дают немедленного эффекта. Прежде чем изменение в количестве денег заметно повлияет на номинальные до- [c.878]
В соответствии с теорией адаптивных ожиданий М. Фридмена, ожидания фирм и домохозяйств относительно будущей инфляции формируются медленно, к тому же изначально при информационной асимметричности. Теория адаптивных ожиданий предполагает существование обратной связи между инфляцией и безработицей лишь в краткосрочном периоде, в долгосрочном периоде такая взаимосвязь исчезает. В основе данной теории — дисбаланс, несовпадение реального и ожидаемого уровня инфляции. Если темп инфляции выше ожидаемого, то уровень безработицы в краткосрочном периоде снизится, и наоборот. В долгосрочном периоде дисбаланс реального и ожидаемого уровня инфляции не окажет никакого влияния на занятость. [c.551]
Точка зрения хорошо согласуется с логикой здравого смысла. Едва ли эту гипотезу можно опровергнуть с той точки зрения, что люди учатся на основе предыдущего опыта и корректируют соответствующим образом свои планы. Более того, высказанные предположения в общем виде подтверждаются опытом развития экономической системы США в 1970-е г. Когда в начале 1970-х гг. инфляция впервые стала внушать серьезные опасения, люди были застигнуты врасплох, не зная, как им реагировать на происходящее. Однако по мере дальнейшего развития инфляционных процессов хозяйственные агенты внесли коррективы в свое поведение. Они изменили свои планы и способы коммерческой деятельности. В начале 1980-х гг. инфляция замедлилась, возврата к прежним представлениям о положении вещей не произошло. Прежнего представления о положении вещей не произошло даже после замедления инфляции, воспоминание о высоких ее темпах какое-то время еще оказывало влияние на планы фирм и домашних хозяйств. Теория адаптивных ожиданий по своей сути предполагает использование кривой совокупного предложения, которая имеет положительный наклон в краткосрочных периодах. Значение теории адаптивных ожиданий В итоге можно сказать, что теория адаптивных ожиданий благоприятствует удовлетворительной интерпретации процессов экономического спада и инфляции. Но при этом по некоторому ряду причин данная теория не вызывает одобрения многих экономистов. [c.657]
Коэффициент текущей ликвидности — отношение текущих активов к текущим обязательствам. Числитель и знаменатель составляют основу повседневных операций фирмы. Из всех коэффициентов баланса текущая ликвидность используется наиболее часто. Дело в том, что она является не только мерой ликвидности (способности своевременно платить по краткосрочным обязательствам), но и мерой маржинальной безопасности. Менеджер поддерживает эту безопасность из-за неизбежной неравномерности потоков источников текущих активов и текущих обязательств. Если бы поток по дням был равномерным (например, суммы от покупателей были бы равны текущим обязательствам), то требования к маржинальной безопасности были бы невелики. Так как подобная ситуация маловероятна, то фирме необходимы ликвидные средства для погашения счетов по мере наступления сроков. Коэффициент текущей ликвидности показывает размер этого резерва. При анализе также важна структура текущих активов. Фирма с высоким удельным весом денежных активов более ликвидна, чем с большими материальными запасами при одинаковых коэффициентах. Большое влияние оказывает также и природа бизнеса. Например, изготовителю модной одежды требуется более высокий коэффициент текущей ликвидности из-за риска в запасах и дебиторской задолженности. С другой стороны, продавцу нефти или цветного металла можно иметь более низкий коэффициент, не опасаясь инфляции. [c.102]
Сложившийся в первом полугодии 2005 г. уровень инфляции на потребительском рынке был выше, чем в соответствующий период прошлого года. Ускорение роста потребительских цен происходило под влиянием факторов, не связанных в краткосрочном аспекте с денежно-кредитной политикой. В первую очередь к ним относятся высокий рост цен на отдельные продовольственные товары (мясные и рыбные), продолжающееся повышение мировых цен на энергоносители и значительное увеличение цен и тарифов на платные услуги населению, особенно регулируемых на федеральном и региональном уровнях, достаточно высокий рост цен на плодоовощную продукцию. [c.1]
Рассмотрев в предыдущей лекции экономическую политику в рамках модели совокупного спроса -совокупного предложения, мы пришли к выводу, что экономисты имеют достаточно широкий набор средств для влияния на экономическое равновесие, то есть, они могут стимулировать экономику в период спада и использовать сдерживающую политику в период подъема для предотвращения перегрева экономики. Если бы в реальности все было так просто, то мы не наблюдали бы спадов и бумов, а экономика функционировала бы плавно, а всякие отклонения от траектории поступательного развития мы списали бы на неправильную экономическую политику государства. Однако в действительности не все так просто. Во-первых, разные цели, которые преследует общество, порой противоречат друг другу. Например, пытаясь бороться с инфляцией путем проведения сдерживающей кредитно-денежной политики, мы получаем в краткосрочном периоде снижение выпуска и рост безработицы. Эту связь между инфляцией и безработицей мы рассмотрим в следующей лекции. Сейчас обратимся к другой проблеме, которая имеет место даже, если преследуется лишь одна цель достижение выпуска при полной занятости. Проблема состоит в том, что, когда правительство пытается нейтрализовать действие какого-либо шока, то выпуск реагирует на проводимую политику лишь постепенно, а, кроме того, трудно спрогнозировать как сильно отреагирует экономика на ту или иную экономическую политику. [c.198]
К корректирующим факторам мы относим мероприятия, осуществляемые правительством в рамках денежно-кредитной, бюджетной, тарифной, антимонопольной, внешнеэкономической, таможенной, налоговой политики государства. По нашему мнению, в настоящее время при краткосрочном (на год) прогнозировании инфляции целесообразно отдельно оценивать такие корректирующие факторы, как фактор курса рубля, фактор бюджетных расходов (в том числе инвестиционного фонда), фактор тарифной политики и фактор иностранных инвестиций. Влияние прочих корректирующих факторов возможно учесть в итоговом прогнозе инфляции опосредованно через базовые факторы. [c.30]
Инфляция на потребительском рынке России в январе 2004 года составила 1,8% (см. Рисунок 1, в январе 2003 года - 2,4%). Базовый индекс потребительских цен, исключающий краткосрочные неравномерные изменения цен под влиянием отдельных факторов, которые носят административный, событийный, а также сезонный характер, в январе составил 100,9. Следует отметить, что как в январе 2003 года, так и январе 2004 года значение базовой инфляции в [c.14]
В условиях инфляции происходит обесценивание предоставляемых кредитных ресурсов вместе с возмещаемыми в дальнейшем процентными ставками. Так, индекс потребительских цен в июле 2002 года по сравнению с июлем 2001 года вырос на 15%, а к декабрю 2001 года - на 9,8% (112), при этом ставка рефинансирования Банка России - отправная точка при определении процента за кредит - по состоянию на 7 августа 2002 года составляет 21% годовых (113). В этом смысле более действенным механизмом может служить финансовый лизинг, поскольку в отличие от обесценивающихся денег оборудование, предоставляемое в лизинг, при прочих равных условиях сохраняет свою стоимость за вычетом износа. Это позволяет сохранять и реальную стоимость активов банка независимо от уровня инфляции, складывающегося в течение всего периода лизингового соглашения. Таким образом, в отличие от традиционных банковских кредитов лизинг дает возможность полного финансирования всех расходов по инновационным проектам. Однако инфляционные процессы в нашей экономике все же оказывают влияние на нормальное развитие лизинга в отечественной практике. Ибо любые банковские операции, носящие среднесрочный и долгосрочный характер, а именно к таким относятся операции финансового лизинга, в условиях высоких темпов инфляции становятся для банков рискованными. Поэтому отечественные банки вынуждены передавать имущество в лизинг на сроки, не превышающие 3-6 месяцев. В основном это оборудование и техника, используемые в строительстве, в работах сезонного характера и других видах деятельности, носящих относительно краткосрочный характер. [c.58]
Наконец, переход системы от одного устойчивого установившегося режима к другому сопровождается снижением устойчивости, что способствует увеличению масштаба флуктуации в ней. Это выражается в нестабильности динамики основных макроэкономических показателей. Так, инфляционные процессы протекают крайне неравномерно, периоды затухания темпов инфляции чередуются с их резкими всплесками. Такая динамика типична при развитии кризисных ситуаций в системах разной природы. Нестабильно во времени, толчками, изменяется и производство в переходной экономике. Более того, для динамики выпуска характерно появление особого вида высокочастотной цикличности, масштаб которой увеличивается на этапе доминирования тенденций спада и постепенно снижается на следующей фазе переходного процесса по мере того, как ситуация в экономике стабилизируется. Снижение устойчивости системы приводит и к резкой интенсификации эволюции сезонных колебаний, что, снижая точность идентификации краткосрочных тенденций временных рядов индексов количеств, порождает специфические проблемы краткосрочных сопоставлений. Порой становится проблематичным определение краткосрочных тенденций в экономике, особенно вблизи актуального конца, т.е. затрудняется идентификация текущей экономической ситуации. В то же время на идентификацию краткосрочных тенденций индексов цен это не оказывает особого влияния, поскольку индексам цен соответствуют моментные временные ряды, гораздо менее подверженные сезонным колебаниям. [c.218]
Фирмы, у которых отсутствует равенство денежных потоков по долгу и по активам (при использовании краткосрочного долга для финансирования долгосрочных активов долга в одной валюте для финансирования активов в другой валюте или долга с плавающей ставкой процента для финансирования активов, подверженных влиянию инфляции), будут иметь возросший риск дефолта, повышенную стоимость капитала и более низкую ценность фирмы. Для устранения этих диспропорций и увеличения своей ценности фирмы могут использовать производные ценные бумаги и свопы. Кроме того, они могут заменить свой сегодняшний долг таким, который лучше уравновешен с активами. Наконец, они имеют возможность использовать инновационные ценные бумаги, позволяющие им осуществлять подгонку денежных потоков по долгу под денежные потоки от инвестиций. Хорошие примеры такого рода представляет использование катастрофных облигаций страховыми компаниями и товарных облигаций фирмами по добыче природных ресурсов. [c.1139]
В течение многих лет инвестиционная практика показывала, что обыкновенные акции — это идеальная форма страхования средств от инфляции. Такое мнение возникло в связи с тем, что, как правило, обыкновенные акции могли обеспечить такие нормы доходности, которые были достаточны для покрытия ежегодного уровня инфляции и получения дополнительной прибыли акционерами. Другими словами, акции всегда расценивались как надежное средство обеспечения такой нормы доходности, которая систематически превосходит ежегодный темп инфляции. До середины 1960-х годов акции и в самом деле страховали от инфляции. Однако затем в США угрожающе возрос темп инфляции, и большинство акций просто не могли за ним "угнаться . Напротив, многие другие инвестиционные инструменты, такие, как облигации с фиксированной процентной ставкой и даже краткосрочные казначейские векселя, стали показывать лучшую по сравнению с обыкновенными акциями динамику доходности. Снижение качества доходов компании, обусловленное инфляционной экономикой, вызвало предсказуемую реакцию курсов акций фондовый рынок начал становиться "вялым . В конечном итоге, как следует из рис. 6.5, средняя Доу Джонса для акций промышленных компаний практически топталась на месте с 1965 по 1982 г. Еще более тревожным было влияние инфляции на реальную стоимость акций. Отметьте, что на графике верхняя кривая обозначает динамику средней Доу Джонса для акций промышленных компаний, а другая, нижняя, показывает, что происходит, когда значение средней корректируется с учетом инфляции. В реальном выражении значения средней Доу ДУсонса про-и непрерывно снижаться в течение 17 лет. Очевидно, что в этот пе- [c.284]
Иллюзия денежная (money illusion) — ошибочное восприятие того, что изменение номинальных переменных означает эквивалентное изменение реальных переменных. В 1979 г. в статье, посвященной психологии поведения на финансовых рынках, Франко Модильяни и Ричард Кон показали, что инвесторы склонны недооценивать компании в период высокой инфляции, поскольку они должным образом не учитывают влияние инфляции при оценке доходов компании. Феномен был назван эффектом иллюзия денег при наличии денежной иллюзии корреляция между курсом акции и доходом по облигации будет неадекватно высокой в течение периода высокой инфляции. На фондовом рынке США денежная иллюзия заметно проявлялась в течение послевоенного времени. Денежная иллюзия является одной из причин положительного наклона краткосрочной кривой совокупного предложения. [c.104]
Рассмотренный пример свидетельствует о том, что изменчивость темпов инфляции, как и процентных ставок, оказывает небольшое влияние на риск только при краткосрочных финансовых операциях. При долгосрочных операциях пренебрегать этой составляющей риска, как это иногда делают13, нельзя. [c.47]
ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА [monetary poli y] — одно из направлений экономической политики государства, воздействие на экономические процессы с помощью расширения или сужения денежной базы и массы денег, напр. путем изменения учетной ставки процента и нормы обязательных резервов коммерческих банков (см. Резервные требования), валютного регулирования. Задача Д.п. состоит в поддержании равновесия между спросом на деньги и предложением денег на уровне, обеспечивающем наиболее высокую эффективность развития экономики страны. В краткосрочном периоде сокращение предложения денег повышает процентную ставку, что в свою очередь ведет к сокращению инвестиций и, следовательно, к падению объема производства. Чрезмерное же предложение денег ведет к снижению процентной ставки и расширению производства, но это будет "перегрев" экономики, чреватый опасностями ускоренной инфляции. В долгосрочном периоде влияние Д.п. уменьшается. Напр., если пытаться преодолеть спад производства путем денежной накачки, производство действительно может возрасти (как это случилось летом—осенью 1992 г. и повторилось осенью 1994 г. в России), но в долгосрочном плане это ничего, кроме ускорения инфляции, дать не может, а спад производства возобновится. [c.75]
Аналогичные факторы вызвали упадок государственного планирования и в Японии. Так же как и в Италии, долгосрочное планирование ориентировалось здесь прежде всего на достижение высоких темпов экономического роста за счет наращивания экспортного потенциала. Вследствие ухудшения общемировой экономической конъюнктуры в 70-х годах внимание было перенесено на трудности, связанные с платежным балансом, и инфляцию. Другими словами, политика правительства переключилась на корректировку краткосрочных периодов нестабильности21. В результате развития процессов концентрации и интернационализации японские корпорации приобрели столь значительное влияние, что Зайбацу опередили правительство в долгосрочном планировании. В то же время облегчился доступ иностранных капиталов в экономику Японии. Первая уступка в этом отношении датируется 1963 г., когда было разрешено участие иностранного капитала в японских предприятиях в пропорции 50/50%. В последующие годы, особенно с марта 1969 г., все более возраставшее число отраслей японской промышленности оказалось полностью открытыми для иностранных инвестиций5. В долговременной перс- [c.210]
Открытая экономика связь между бюджетным дефицитом и дефицитом счета текущих операций последствия протекционистской политики влияние кредитно-денежной политики на стоимость валюты (обменный курс) долгосрочные последствия макроэкономической политики. Экономика в краткосрочной перспективе, модели краткосрочных колебаний экономической активности. Кейнсианский анализ инструменты анализа. Модель IS-LM, эффект Пигу и неоклассический синтез. Критика положений модели неоклассического синтеза IS-LM и анализ на ее основе монетарной и фискальной политики. Агрегированные спрос и предложение. Теории, лежащие в основе кривой совокупного предложения. Краткосрочный выбор между инфляцией и безработицей. Открытая экономика в краткосрочной перспективе модель Манделла-Флеминга роль кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политики при фиксированном и плавающем валютном курсе. [c.128]
Базовые факторы определяют динамику инфляционного тренда, поэтому нецелесообразно определять их влияние непосредственно на ИПЦ. В данном случае необходимо использовать показатель инфляции, очищенный от сезонности, и пересчитывать его в ИПЦ с использованием индексов сезонности. В качестве такого показателя мы используем БИПЦ (базовый индекс потребительских цен), который рассчитывается Росстатом с января 2003 г. и исключает краткосрочные неравномерные изменения цен под влиянием отдельных факторов, которые носят административный, событийный, а также сезонный характер. [c.31]
В марте-мае на рынке в целом преобладал слабовосходящий тренд в динамике доходности, который в отдельные периоды сменялся краткосрочной коррекцией. Именно в конце мая средневзвешенная недельная доходность достигла своего максимального значения за весь 2005 г. - 8,02% годовых. В марте ликвидность рынка по-прежнему оставалась на приемлемом уровне, что не позволяло котировкам существенно снизиться. Ситуация с ликвидностью несколько ухудшилась лишь к концу месяца, когда участники торгов нуждались в дополнительных средствах для осуществления налоговых выплат. На протяжении апреля на рынке котировки большинства выпусков продемонстрировали коррекционное движение, что привело к некоторому снижению доходности. Позитивными факторами для рынка были избыток рублевой ликвидности у банков, относительная стабильность курса рубля и благоприятная конъюнктура в секторе еврооблигаций РФ, связанная с ожиданиями досрочного погашения долга России Парижскому клубу кредиторов. Положительно рынок также воспринял заявление представителей ЦБ РФ о том, что для достижения целевых показателей по инфляции в 8,5-10% денежные власти готовы допустить укрепление курса рубля на большую величину, чем это планировалось ранее (8% за год). Высокие инфляционные ожидания, а также большие объемы первичных размещений государственных и негосударственных облигаций сдерживали спрос на бумаги на вторичном рынке. В мае колебания цен оставались небольшими, однако котировки в основном слабо понижались. Единственным положительным фактором, который оказывал поддержку внутреннему долговому рынку, была благоприятная конъюнктура российских еврооблигаций, которые на протяжении всего месяца демонстрировали устойчивый рост. Напротив, влияние негативных для рынка факторов в мае усилилось. Так, хотелось бы отметить повышение де-вальвационных и инфляционных ожиданий на рынке, а также заметное осложнение ситуации с ликвидностью в банковском секторе (ставки MIBOR за месяц в среднем выросли с 2 до 8% годовых). Все это сдерживало спрос инвесторов на облигации. [c.129]
Смотреть страницы где упоминается термин Краткосрочное влияние инфляции
: [c.252] [c.140] [c.295] [c.202] [c.449] [c.66] [c.271] [c.366] [c.212] [c.400] [c.352] [c.368]Смотреть главы в:
Оценка эффективности инвестиционных проектов -> Краткосрочное влияние инфляции