Для привлечения необходимых для инвестирования денежных средств предприятия выпускают ценные бумаги, которые являются их финансовыми обязательствами. Цена такого обязательства, т.е. сумма денег, которую покупатели (финансовые инвесторы) готовы за него уплатить, зависит от величины обещанного эмитентом (лицом, выпустившим ценную бумагу) дохода и риска его неполучения. При оценке стоимости финансового обязательства принимаются во внимание следующие четыре параметра [c.165]
Первый подход к оценке предполагает, что по облигации, конвертируемой в акции, сначала определяется балансовая стоимость финансового обязательства путем дисконтирования будущих выплат процентов и основной суммы долга по преобладающей рыночной процентной ставке. Балансовая стоимость опциона на конвертацию облигации в обыкновенные акции определяется путем вычитания из общей стоимости сложного инструмента расчетной дисконтированной стоимости обязательства. [c.144]
Оценка признанных финансовых инструментов осуществляется на каждую дату баланса, причем финансовые активы, в основном, оцениваются по их справедливой стоимости, финансовые обязательства оцениваются по амортизированной себестоимости, а финансовые обязательства, предназначенные для перепродажи, и производные финансовые инструменты - по справедливой стоимости. [c.117]
Стоимость краткосрочных обязательств не может быть покрыта не только наиболее ликвидными, но и быстрореализуемыми активами. Показатели ликвидности баланса и коэффициентов ликвидности не позволяют оценивать активы как ликвидные. Хотя коэффициент текущей ликвидности находится в пределах рекомендуемых значений, но это слишком общий показатель. Коэффициенты финансовой устойчивости, которые в большинстве находятся в пределах рекомендованных значений, показывают несколько нерациональное использование собственного капитала. Таким образом, финансовый анализ деятельности организации еще раз доказал невозможность оценки финансового состояния по отдельным параметрам. Необходим комплексный анализ, который должен также учитывать особенности экономических процессов в стране. [c.343]
Наиболее широко распространена для составления финансовой отчетности фактическая (историческая) оценка стоимости. Но иногда на практике для оценки некоторые элементы, например, инвестиции в ценные бумаги и отдельные или все виды запасов могут отражаться в отчетах по наименьшей их двух величин себестоимости и возможной чистой цены продажи (рыночной цены), пенсионные обязательства могут отражаться по их дисконтированной стоимости. [c.27]
МСФО 25 Учет инвестиций был недавно отменен в связи с выходом МСФО 39 Финансовые инструменты признание и оценка и МСФО 40 Инвестиционная собственность . В соответствии с МСФО 39 все финансовые активы и финансовые обязательства, в том числе все производные инструменты, должны признаваться на балансе. Первоначально их следует оценивать по себестоимости, то есть по справедливой стоимости возмещения, уплаченного или полученного при приобретении финансового актива или обязательства. [c.171]
В соответствии с МСФО 39 при первоначальном признании финансового актива или финансового обязательства компании следует оценивать его по фактическим затратам, т.е. по справедливой стоимости внесенного (в случае актива) или полученного (в случае обязательства) на него возмещения. Затраты по совершению сделки включаются в первоначальную оценку всех финансовых активов и обязательств. [c.251]
Мониторинговые издержки по своему воздействию на стоимость фирмы близки к издержкам, связанным с банкротством. Мы можем воспринимать управленческий персонал как агентов владельцев компании, акционеров. Акционеры передают им полномочия на принятие решений в надежде, что менеджеры будут действовать так, чтобы наилучшим образом обеспечить соблюдение интересов владельцев. Для того чтобы управленческий персонал компании принимал оптимальные для благосостояния акционеров решения, необходимы не только эффективные стимулы (жалование, премии, права на приобретение акций, различные нерегулярные выплаты), но и контроль. Контроль может осуществляться такими способами, как подписание агентом письменных обязательств, проверка финансовой отчетности, оценка стоимости активов и явная приостановка реализации некоторых решений управленческого персонала. Кредиторы контролируют действия руководства фирмы и ее акционеров, введя в кредитный договор защитные оговорки (см. гл. 20.). Эта работа по контролю за действиями руководства фирмы неизбежно влечет за собой дополнительные издержки. [c.484]
В связи с тем что финансовые активы и обязательства должны оцениваться в рыночных ценах, предполагается, что стоимость запасов должна подвергаться регулярной переоценке. Для оценки различных финансовых инструментов, таких как облигации и акции, в качестве основы должны использоваться реальные рыночные цены, а для прямых инвестиций — данные из балансов соответствующих предприятий. [c.501]
Второй подход к оценке сложного финансового инструмента предполагает отдельную оценку элементов обязательства и опциона на акции (долевого инструмента), но так, чтобы сумма оценки обеих элементов равнялась балансовой стоимости сложного инструмента в целом. Расчет проведен по условиям выпуска 2 000 облигаций с встроенным опционом на акции, которые принимались за основу при первом подходе к оценке по остаточному методу. [c.146]
Оценочная стоимость элемента обязательства, полученная прямым расчетом при рассмотрении первого подхода к оценке, определилась в сумме 1 848 115 долларов. Если сложить оценочные стоимости обеих элементов сложного финансового инструмента получим (1 848 115+ 144 700) = 1 992 815 долларов, то есть на 7 185 долларов меньше выручки, полученной от реализации [c.147]
Третье направление раскрытия информации о финансовых инструментах -это информация о подходах и методах их оценки. Конкретные финансовые активы или финансовые обязательства оцениваются в бухгалтерском учете и финансовой отчетности либо по их реальной стоимости, либо по фактическим затратам (по первоначальной стоимости). [c.152]
Максимальный кредитный риск отражается в отчетной информации по суммам стоимости финансовых активов, подверженных такому риску, без учета потенциальной компенсации его за счет реализации залога. Это позволяет оценить степень уменьшения будущих денежных поступлений в результате невыполнения обязательств контрагентами по отдельным финансовым активам. Заметим, что Стандарт не требует представления данных об оценке вероятности будущих убытков от кредитного риска, а только данные об этом на отчетную дату. [c.157]
Реальная стоимость финансовых активов и финансовых обязательств является величиной приближенной, к которой в идеале стремится цена финансового инструмента. Она имеет значение для определения общего финансового положения организации, представляя более или менее нейтральную базу для оценки эффективности управления организацией, позволяя получить сравнительные данные о последствиях управленческих решений о покупке, продаже или удержании в портфеле финансовых активов о приеме, исполнении или гарантировании финансовых обязательств. [c.159]
Первоначальное признание актива или обязательства или их учет по справедливой стоимости могут вызвать появление налогооблагаемых временных разниц если эти признания и оценки в финансовом учете отличаются от условий их налогообложения. [c.266]
Принцип осмотрительности. При составлении отчетности необходимо принимать во внимание неопределенность, которая неизбежно присуща всем будущим событиям и условиям, например возвратность долгов, продолжительность полезного использования материальных активов, вероятность возникновения судебных исков и неучтенных обязательств и т.д. Следовательно, для целей составления финансовой отчетности требуется корректировка с учетом вероятности превращения активов в ликвидную форму и возникновения дополнительного оттока финансовых ресурсов - обязательств. Осмотрительность - это соблюдение достаточной меры предосторожности в процессе принятия решений для оценки, необходимой в условиях неопределенности. Применение этого принципа позволяет не преувеличивать активы или доходы и не занижать обязательства и расходы [1, с. 40]. Для практического применения этого принципа требуется, чтобы оценка активов, доходов, обязательств и расходов предполагала использование профессионального суждения бухгалтера (руководства). На практике реализация принципа осмотрительности сводится к системе переоценок балансовых статей или к созданию резервов, которые либо вычитаются из балансовой стоимости активов, либо отражаются в качестве дополнительных обязательств. Конкретные правила учета различаются в зависимости от объекта учета. Применение принципа осмотрительности требует также регулярного пересмотра начисленной переоценки, созданного резерва или обязательства. Пересмотр должен осуществляться на дату составления отчетности. Однако в целях предоставления надежной информации внутренним пользователям эти меры могут использоваться более регулярно. Обычно оценки наиболее важны в таких областях, как стоимость не котируемых ценных бумаг срок полезного использования материальных активов, их остаточной [c.32]
Основная проблема, возникающая при переходе к принципу осмотрительности, заключается в создании системы, в рамках которой будет осуществляться оценка активов и обязательств. Так, представляется довольно затруднительным определить стоимость не котируемых ценных бумаг, кредитного портфеля, долгосрочных инвестиций. Выходом из данной ситуации может послужить привлечение института независимых оценщиков, обязательные консультации с аудиторами и т.д. Правильное использование этого принципа особенно важно, так как в результате предотвращается манипулирование данными отчетности. Один из самых распространенных примеров - создание излишних резервов в прибыльные годы и их аннулирование в годы с низкой прибыльностью. Злоупотребляя этим принципом, можно манипулировать также ликвидностью, соотношением капитала и заемных средств и прочими важными показателями, применяемыми для анализа и оценки финансового состояния предприятия. [c.33]
Стандарт 12 требует, чтобы по всем временным разницам между оценкой активов и обязательств в налоговом учете и их балансовой стоимостью в финансовой отчетности резервы по отложенным налогам на прибыль формировались методом обязательств. [c.204]
Большинство финансовых обязательств после приобретения оценивается по первоначально показанной стоимости принятия к учету за вычетом выплат основной суммы долга и амортизации. Оценка по-справедливой стоимости в отношении финансовых обязательств применяется только для производных инструментов и обязательств, предназначенных для перепродажи. [c.267]
При оценке по справедливой стоимости финансовых активов и обязательств суммы возникающих корректировок относят [c.267]
Лица, ответственные за принятие финансовых решений, получают подавляющее большинство интересующей их информации о результатах экономической деятельности различных компаний из стандартной финансовой отчетности, публикуемой в годовых и квартальных отчетах, предоставляемых акционерам. Эти финансовые отчеты — балансы, отчеты о финансовых результатах и отчеты о движении денежных средств — составляются в соответствии с установленными правилами, и их знание чрезвычайно важно для любого профессионала в области финансов. Однако финансо вые аналитики иногда выражают свое несогласие с критериями, на основе которых профессиональные бухгалтеры оценивают некоторые основные финансовые показатели. Самое же значительное разногласие касается критериев оценки стоимости активов и обязательств. [c.49]
Компании, владеющие нефтяными месторождениями в России, обязаны в определенные периоды времени предоставлять информацию о своих активах. Они имеют собственные оценки величины и качества запасов, которые уточняются по мере поступления новых данных, однако для финансовых целей компании могут сообщать не обязательно именно эти сведения. Речь в таком случае идет не о геолого-промысловой, а о коммерческой информации. Крупные и средние компании подотчетны фондовым биржам, которые стремятся исключить неоправданно завышенные финансовые обязательства компаний, и в первую очередь связанные со стоимостью их запасов. Именно поэтому правила Комиссии по ценным бумагам в США разрешают компаниям объявлять лишь оцененные запасы, дренированные эксплуатационными скважинами, т.е. доказанные запасы. Это означает, что по мере бурения новых скважин объявленные запасы растут, хотя фактически при этом не происходит никакого их увеличения. В результате, как свидетельствует многолетняя практика подсчета запасов за рубежом, итоговая оценка запасов по месторождениям в среднем превышает начальную оценку в 6-8 раз. Это обеспечивает уменьшение возможного риска завышения запасов и связанного с этим экономического ущерба. Самое важное, что такой подход препятствует инвесторам привлекать финансовые средства под [c.21]
Последующая оценка финансовых обязательств. Все финансовые обязательства после первоначального признания в финансовом учете подлежат оценке по амортизируемым затратам. Исключение составляют финансовые обязательства, предназначенные для торговли, и обязательства по производным финансовым инструментам. Они должны после признания учитываться по справедливой стоимости. Обязательства по производным финансовым инструментам, погашаемые связанными с ними некотируемыми долевыми финансовыми инструментами, разрешается и при последующей оценке отражать по фактическим затратам. Это исключение из общего правила последующей оценки обязательств по производным инструментам объясняется невозможностью достаточно достоверной оценки некотируемых долевых финансовых инструментов. [c.227]
Задание. Проведите классификацию представленных выше финансовых инструментов на финансовые активы, финансовые обязательства и капитал с выделением долевых, долговых и производных финансовых инструментов в каждом классе. Сгруппируйте информацию по классам с оценкой каждой группы по балансовой стоимости, а также по новой переоцененной стоимости. [c.249]
Эти показатели применяются для оценки способности (возможности) отдельных активов к переходу в денежную форму обеспечения необходимого уровня платежеспособности без потери своей текущей стоимости. По физической сущности эти показатели представляют собой отношение денежной стоимости рассматриваемых активов (при их способности в короткое время быть превращенными в деньги) к определенным финансовым обязательствам. [c.300]
Обеспеченные кредиты являются основной разновидностью современного банковского кредита. В отечественных условиях основная проблема при оформлении обеспеченных кредитов — процедура оценки стоимости имущества из-за незавершенности процесса формирования ипотечного и фондового рынка. Кредиты, выдаваемые под финансовые гарантии третьих лиц, получили широкое распространение прежде всего в сфере долгосрочного кредитования. Реальным выражением финансовой гарантии служит юридически оформленное обязательство со стороны гаранта возместить фактически нанесенный кредитору ущерб при нарушении заемщиком условий кредитования. [c.409]
Капитализация операционной аренды. Преобразование расходов по операционной аренде в долговой эквивалент является довольно простым. Будущие обязательства по операционной аренде, которые раскрываются в примечаниях к финансовым отчетам (для фирм США), должны дисконтироваться по ставке, отражающей их статус как необеспеченного и довольно рискованного долга. Как приближение в качестве дисконтной ставки можно использовать текущую стоимость заимствования фирмы до уплаты налогов, что дает хорошую оценку стоимости операционной аренды. [c.283]
Оценка вложенных активов. Вопрос оценки активов, внесенных партнерами как часть уставного фонда, имеет огромное значение для учета на СП в Советском Союзе. На западных СП для оценки внесенных активов и обязательств нанимают независимых финансовых инспекторов. В СССР участники СП договариваются об оценке стоимости активов, внесенных ими. Во многих случаях эти переговоры ведут к переоценке активов и уставного фонда, так как требуется оценивать активы, внесенные обеими сторонами, с учетом мировых рыночных цен по официальному обменному курсу. Например, если одним из партнеров советского СП является американская фирма, то советский партнер может настаивать на том, чтобы землю и здания учитывали по ценам на аналогичную собственность в Нью-Йорке. Кроме того, из-за искусственного обменного курса неконвертируемого советского рубля западные партнеры часто стремятся к очень высокой оценке внесенных ими активов. На практике в процессе переговоров обе стороны часто соглашаются на переоценку внесенных ими активов. [c.40]
В современных российских условиях основная проблема при оформлении обеспеченных кредитов - процедура оценки стоимости имущества из-за незавершенности процесса формирования ипотечного и фондового рынков. 1 Кредиты под финансовые гарантии третьих лиц, реальным выражением которых служит юридически оформленное обязательство со стороны гаранта возместить фактически нанесенный банку ущерб при нарушении непосредственным заемщиком условий кредитного договора, весьма характерны для стран с развитой рыночной экономикой. [c.223]
О принципах годовой отчетности компании с ограниченной ответственностью (Четвертая директива № 78/660 от 25 июля 1978 г.). В данной директиве рассматриваются вопросы подготовки годовой отчетности компаний с ограниченной ответственностью. Годовая отчетность должна давать объективную картину состояния компании ее активов и обязательств, прибылей и убытков, финансового положения. Отчетность должна включать в себя пояснения к отдельным отчетам, аудиторское заключение. Пояснения к отчетности должны раскрывать принятую учетную политику. Например, оценка стоимости активов может производиться по фактическим затратам на их приобретение (заготовление) либо по восстановительной стоимости согласно результатам периодической переоценки с учетом инфляции. Страны-участницы могут освобождать мелкие и средние компании от определенных требований, указанных в данной директиве. [c.925]
Ограниченная ответственность или, скорее, способность уходить от финансовых обязательств путем банкротства и/или отказа от выплаты процентных платежей является риском или выгодой, в зависимости от точки зрения и от некоторых финансовых соглашений. При оценке проекта с использованием D F метода такие финансовые вливания могут быть учтены двояко или путем корректировки NPV основного случая в отсутствие финансовых вливаний (то есть все финансы — собственный капитала), или регулированием ставки дисконта. Однако в случае подхода на основе опционов финансовые вливания могут рассматриваться как опцион на невыполнение выплат долгов, который, конечно, имеет некоторую стоимость вдобавок к опциону всего лишь на отказ от проекта. Фактически, объединенная стоимость отказа от выплат и опциона на отказ может быть значительно больше, чем одна стоимость опциона на отказ от проекта. В случае патента, очевидно, имеются опционы на отказ, чтобы позволить патенту истечь, и, следовательно, различные опционы, связанные с финансированием приобретения патента отдельно от других опционов, вовлеченных в инвестиционные возможности, связанные с патентом. Очевидно, отказ от патента подобен отказу от проекта, за исключением того, что, будучи чистым реальным опционом без обязательств, приложенных к отказу, без какой-либо нижней границы к прекращению, предотвращает потери начальных инвестиционных затрат и, возможно, верхней границы в способности осуществить то, что составляет опцион пут на отказ от проекта. Можно было говорить, что опцион на отказ от проекта, где отказ не влечет никаких затрат или штрафов, предполагает форму ограниченной ответственности. [c.202]
В табл. 29.3 приводится отчет о свободных ресурсах организации на дату отчета. Этот документ в отличие от отчета о финансовых обязательствах за период содержит оценку стоимости, которая будет предметом рассмотрения в отсутствие фактических продаж основных средств и запаса. Однако мы можем определить коэффициент обеспечения относительно долгосрочных займов [c.518]
Оценочная стоимость элемента обязательства, полученная прямым расчетом при рассмотрении первого подхода к оценке, определилась в сумме 1 848 115 дол. Если сложить оценочные стоимости обоих элементов сложного финансового инструмента, получим 1 848 115+ 144 700 = 1 992 815 долл, то есть на 7185 дол. меньше выручки, полученной от реализации облигаций. В соответствии с 29 МСФО-32 эта разница пропорционально корректируется между стоимостью обоих элементов. Если удельный вес отклонения в общей стоимости элементов сложного инструмента составляет 7185 1992 815 = 0,0036054, то пропорциональная доля элемента обязательства составляет 1 848 115 х 0,0036054 = 6663 дол., а элемента долевого инструмента (опциона) - 144 700 хО,ОО36О54 = 522 дол. Следовательно, в окончательном варианте раздельная оценка и обязательства и опциона должна быть признана в финансовой отчетности в следующих суммах [c.215]
Понятие опциона является важным элементом теории инвестиций, поэтому студентам, изучающим эту область, необходимо иметь знания о том, как опци оны используются и оцениваются на рынке Далее, теория опционов помогает нам понимать природу сходных с опционами ценных бумаг, таких как варранты и конвертируемые ценные бумаги Однако роль теории опционов в принятии решений по финансовому менеджменту менее ясна. Как мы видели, можно использовать теорию опционов для понимания роли инвестиционных решений в отношении стоимости долговых обязательств и акций фирмы Однако эти вопросы на самом деле достаточно очевидны, и можно представить себе последствия изменений в рисковых активах даже не прибегая к помощи ОРМ, а лишь основываясь на общих рассуждениях. Опционный анализ в целом делается в предположении о неизменности прочих условий , хотя очевидно, что другие параметры редко сохраняются неизменными, когда фирмы делают существенные изменения в своих активах и/или структуре капитала Тем не менее не исключено, что подход ОРМ может в будущем привести к более точным количе ственным оценкам определенных эффектов, которые могли бы быть полезны в структурировании контрактов и принятии других решений финансового харак тера В главе 8 будет показано, как ОРМ используется в некоторых компаниях для оценки управленческих опционов, являющихся составной частью инвести ционной политики В любом случае теория ценообразования опционов может сыграть огромную роль в принятии решений по финансовому менеджменту в будущем, поэтому студенты, изучающие корпоративные финансы, должны быть осведомлены о разработках в этой области [c.156]
МЕТОД СТОИМОСТИ ЗАМЕЩЕНИЯ [replasement metod RE O] — один из методов оценки стоимости активов целостного имущественного комплекса, основанный на определении стоимости затрат, необходимых для воссоздания всех аналогичных активов, входящих в состав имущества предприятия. При этом калькулируются все виды затрат, связанных со строительством, приобретением и установкой каждого вида актива (стоимость проектных работ, материалов, расходов на оплату труда и т.п.). Для получения обобщающей оценки стоимости целостного имущественного комплекса к стоимости замещения всех материальных и нематериальных активов прибавляется сальдо между финансовыми активами и финансовыми обязательствами предприятия. [c.405]
Согласно ст. 99 ГК РФ, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету согласно совместному Приказу Минфина Российской Федерации № 71 и ФКЦБ № 149 от 5 августа 1996 г. О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ . [c.369]
С появлением АРВ и публикацией таких документов, как ARS 3 и ASOBAT, усилилась поддержка финансовой отчетности, которая предоставляла бы однозначно интерпретируемые оценки ресурсов и обязательств фирмы на определенный момент времени и позволяла бы оценивать состояние и изменение финансового положения фирмы [15]. Складывалось впечатление, что оценка по себестоимости утратила былое значение (за исключением расходов, связанных с определенной датой). Предпочтение отдавалось текущей стоимости замены в силу того, что, будучи основанной на действительных рыночных ценах, она имеет более актуальное толкование. [c.322]
Решение ФКЦБ о замораживании операций ряда фондов было негативно воспринято управляющими. Во-первых, ожидалось, что бегство вкладчиков из коммерческих банков создаст спрос на услуги ПИФов. Во-вторых, приостановка операций фондов негативно сказывалась на доверии вкладчиков к ПИФам как надежному финансовому институту. Однако позиция ФКЦБ в сложившихся условиях была оправдана. При отсутствии четких планов правительства относительно порядка реструктуризации государственных обязательств стала невозможной оценка СЧА большей части фондов. ФКЦБ считала, что объективная оценка СЧА открытых ПИФов возможна в случаях, когда доля некотируемых ценных бумаг не превышает 10%. Можно полагать, что некоторые фонды за счет кредитов от управляющих компаний были в состоянии обеспечить выкуп паев. Однако проблема объективной оценки стоимости имущества инвесторов оставалась нерешенной. Но, в любом случае, стоимость чистых активов ПИФов, временно приостановивших размещение и выкуп инвестиционных паев, сравнительно невелика и составляет лишь около 10% активов действующих фондов. [c.198]
Смотреть страницы где упоминается термин Оценка стоимости финансовых обязательств
: [c.301] [c.234] [c.560] [c.142] [c.407]Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент -> Оценка стоимости финансовых обязательств