СТАВКА КУПОННАЯ — процентная ставка, определяющая периодический доход по облигации и объявляемая при эмиссии. [c.379]
СТАВКА КУПОННАЯ - процентная ставка (обычно годовая) по купону ценной бумаги. [c.228]
Пусть i — текущая рыночная процентная ставка, Р — номинальная стоимость облигации, k — купонная процентная ставка, [c.183]
Купон представляет собой вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставки. По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на [c.39]
Очевидно, что изменение купонной процентной ставки влияет только на второе слагаемое. Так, рост этой ставки увеличивает данное слагаемое и курс в целом, причем это увеличение линейно чем больше рыночная ставка, тем это влияние меньше при всех прочих равных условиях. [c.250]
Купонная процентная ставка облигации 11 [c.482]
Для бескупонной облигации с выплатой купонных процентов при погашении с помощью компьютера вычислен курс облигации - 212,7. Проверьте компьютерные расчеты, если купонная процентная ставка 10%, срок облигации -10 лет, до гашения осталось 4 года и процентная ставка - 6% [c.52]
Банки привлекают средства, за использование которых они выплачивают своим вкладчикам и кредиторам доход, определяемый годовой ставкой процентов по депозитам и займам и купонной процентной ставкой по долговым обязательствам, которую также можно привести к эквивалентной годовой ставке процентов. Таким образом, все расходы банка, затраченные на использование привлеченных им средств, по своей финансовой сущности являются по принятой терминологии процентными. Следовательно, если в таком отчете о прибылях и убытках банка [c.378]
Например, если государство выпускает долгосрочные 25-летние облигации с купонной процентной ставкой, скажем, 10% и рыночная номинальная ставка процента также составляет 10%, то рыночная стоимость облигации будет равна ее номинальной стоимости, или 100 долл. на каждые 100 долл. номинальной стоимости. Теперь, если номинальная ставка повысится до 14%, то рыночная стоимость облигации упадет до 71,43 долл. (100 долл.х х 10% 14% = 71,43 долл. на 100 долл. номинальной стоимости). Держатель облигации будет нести потери капитала в 28,57 долл. на каждые 100 долл., если он решит продать облигации на фондовой бирже. Потеря капитала вызвана ростом процентной ставки. [c.436]
Облигация представляет собой долговое обязательство компании, кредитором по которому обычно выступают не банки, а иные инвесторы. Для удобства облигационный заем обычно дробится, например, 15%-ный заем на 500000 ф.ст. разбивается на 5000 облигаций номинальной стоимостью по 100 ф.ст. каждая. Привлекательность облигационного финансирования для компании заключается в том, что оно не нарушает соотношения управляющих голосов (держатели облигации, как правило, права голоса не имеют), процентная ставка обычно неизменна в течение всего срока займа, а расходы по процентам уменьшают налогооблагаемую базу прибыли. Выплаты по облигациям устанавливаются в процентах к их номинальной стоимости, например, по 10%-ной облигации номиналом 100 ф.ст.и рыночной стоимостью 102 ф.ст. годовая сумма процента составит (10% 100) = 10 ф.ст. (так называемая купонная ставка). Кроме того, эмиссионные затраты сравнительно невелики, так как основная часть облигаций обычно размещается среди заранее оговоренного круга инвесторов. [c.492]
Соглашение об урегулировании задолженности бывшего СССР иностранным коммерческим банкам, объединенным в Лондонский клуб кредиторов, было подписано Россией в октябре 1997 г. Внешэкономбанк России выпустил долговые инструменты — купонные валютные облигации с плавающей процентной ставкой, сроком обращения до 2015 г. и доходностью ЛИБОР + 3/i6- Государственный долг коммерческим кредиторам-банкам был оформлен на Внешэкономбанк России. Облигации зарегистрированы на Люксембургской фондовой бирже. [c.742]
Облигации хозяйствующих субъектов классифицируются по ряду признаков, в частности по сроку действия (краткосрочные — до 3 лет, среднесрочные — до 7 лет, долгосрочные — до 30 лет, бессрочные), по способам выплаты купонного дохода, по способу обеспечения займа, по характеру обращения (обычные и конвертируемые). Купонная ставка по облигациям чаще всего зависит от средней процентной ставки на рынке капиталов. [c.392]
Для характеристики качества облигаций необходимо рассчитывать не только доходность данной ценной бумаги, но и рискованность вложений в эту ценную бумагу. Полагая, что по своей природе облигация — это ценная бумага, по которой гарантированы купонные выплаты, можно исключить наличие кредитного риска, связанного с вложениями в ценные бумаги данного вида. Но вместе с тем нельзя исключать процентный риск (риск изменения процентной ставки) для инвестора, которому подвержены вложения в облигации, поскольку рыночная процентная ставка подвержена колебаниям. [c.517]
При этом в случае роста процентной ставки оценка облигации понижается, но реинвестирование полученного купонного дохода происходит под более высокую ставку. [c.517]
Купонная доходность (текущая доходность) — относительный показатель, рассчитываемый как отношение купонного дохода к текущей рыночной цене облигации, выраженный в виде процентной ставки. [c.733]
Бессрочная облигация предусматривает неопределенно долгую выплату дохода ( F) в установленном размере или по плавающей процентной ставке. Облигация не может быть погашена, т.е. доход ее держателя складывается из периодических поступлений в виде купонного дохода. В условиях неизменности купонного дохода денежный поток, олицетворяемый с облигацией, имеет вид бессрочного аннуитета (рис. 11.4) [c.460]
Купонные облигации могут выпускаться с фиксированной процентной ставкой, доход по ним выплачивается в неизменном размере на протяжении всего срока их обращения. Установление фиксированной процентной ставки возможно в условиях стабильной экономики, когда колебания цен и процентных ставок весьма незначительны. При высоких и резко меняющихся процентных ставках установление фиксированной номинальной доходности чревато высоким риском для эмитента. Для того чтобы избежать риска изменения процентных ставок, компании прибегают к выпуску облигаций с плавающим купоном, когда в проспекте эмиссии указывается не жесткая ставка купонного дохода, а дается методика его расчета, привязывающая размер дохода к темпам инфляции, учетной ставке Центрального банка и т. п. [c.213]
Страхование процентного риска. Процентный риск возникает при выпуске компанией купонных облигаций и связан с возможностью убытков от снижения процентных ставок. Если выпускаются облигации на длительный период, по которым устанавливается фиксированный купон (например, 20% годовых), а с течением времени происходит снижение процентных ставок (например, до 10% годовых), то компания до конца срока обращения облигаций будет вынуждена выплачивать 20% годовых при рыночной процентной ставке 10%. В данном случае компания несет убытки в связи с выплатой повышенных процентов. Для страхования процентного риска предприятия могут предусмотреть в проспекте эмиссии, во-первых, право досрочного погашения облигаций. Если процентные ставки снизились (в нашем примере с 20 до 10%), то компания, пользуясь своим правом, погашает 20-процентные облигации и выпускает новые облигации, но уже с 10-процентным купоном, соответствующим уровню рыночной доходности. Во-вторых, право установления переменного (плавающего) купона в зависимости от уровня процентных ставок, темпа инфляции, учетной ставки Центрального банка и других параметров, отражающих рыночную стоимость денег. В этом случае в проспекте эмиссии облигаций фиксируется методика расчета купонной ставки. [c.362]
Что случится со стоимостью казначейских облигаций с купонной ставкой 12 5/8 в 1994 г. (см. раздел 4—1), если рыночная процентная ставка а) снизится до 6% или б) вырастет до 9% (При условии выплат по купонам раз в год.) [c.71]
Плавающие и фиксированные ставки. Процентные, или купонные, выплаты по большинству долгосрочных долговых обязательств устанавливаются во время эмиссии. Если облигация стоимостью 1000 дол. выпускается в период, когда долгосрочные ставки равны 10%, то фирма будет продолжать выплачивать 100 дол. в год, независимо от того, как меняются процентные ставки. [c.344]
Доходность к погашению представляет собой сложную среднюю ставок "спот". Предположим, что г2 больше г,. Тогда доходность двухгодичной купонной облигации должна находиться между г, и гт В этом случае доходность двухгодичной облигации дает заниженную ставку "спот" для 2 лет. И конечно, если бы гг оказалась меньше г то доходность двухгодичной облигации, наоборот, завышала бы ставку "спот" для 2 лет. Иногда эти расхождения весьма значительны. Например, в Великобритании в 1977 г. ставка "спот" для 20 лет (г2 ) составляла приблизительно 20%. А доходность облигации с высокой купонной ставкой и со сроком погашения через 20 лет составляла примерно 13%. Причина этого состояла в том, что краткосрочные процентные ставки "спот" были гораздо ниже 20%. Доходность облигации со сроком 20 лет равнялась средней из краткосрочных и долгосрочных ставок ". [c.621]
Теперь посмотрим на цены трех облигаций с нулевыми купонами, представленные на рисунке 23-4. Стрелки на диаграмме показывают, как изменяются цена облигации и ее доходность к погашению в зависимости от того, что происходит с краткосрочной процентной ставкой. [c.632]
Стоимость любой облигации равна денежным выплатам, дисконтированным по процентной ставке "спот". Например, стоимость облигации с купонной ставкой 5% и сроком 10 лет равна [c.643]
Большинство долгосрочных облигаций может быть досрочно выкуплено с премией, которая изначально равна купонной ставке и постепенно снижается до нуля. Одно общее ограничение этого правила - компаниям не разрешается досрочно выкупать облигации в первые несколько лет, если они собираются заменить их новым выпуском с более низкой процентной ставкой. Право досрочного выкупа облигаций может оказаться стоящим делом при снижении процентных ставок стоимость облигаций растет, таким образом, можно приобрести облигацию, стоимость которой значительно превышает цену выкупа. Конечно, если инвестор информирован о возможном досрочном выкупе облигаций, то цена выкупа может стать верхней границей рыночной цены. Следовательно, вашей лучшей стратегией в подобных случаях является срочный выкуп облигации, как только ее рыночная цена сравняется с ценой выкупа. И вряд ли вы придумаете что-нибудь лучше. [c.673]
В конце 20-х годов компании и фондовые биржи создали огромное количество новых видов ценных бумаг — опционов, фьючерсов, опционных контрактов на фьючерсы облигаций с нулевым купоном, облигаций с плавающей процентной ставкой облигаций "с ошейником", "с потолком", со страховкой облигаций, деноминированных в двух валютах облигаций с валютными опционами и т. п. — этот список бесконечен. В некоторых случаях легко объяснить успех новых рынков и ценных бумаг - возможно, они позволяют инвесторам застраховаться от новых рисков, или они обусловлены изменениями в налоговом или ином законодательстве. Иногда новые рынки развиваются благодаря изменениям издержек, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Но есть много успешных инноваций, которые так просто не объяснить. Действительно ли мы улучшаем свое благосостояние за счет Возможности продавать и покупать опционы на акции, а не только сами акции Почему инвестиционные банки продолжают создавать и успешно продавать новые сложные инструменты фондового рынка, определить стоимость которых порой выше наших возможностей Правда такова, что мы не понимаем, почему некоторые новшества на рынках имеют успех, а некоторые так и не находят своего покупателя. [c.1023]
Если купонная (процентная) ставка данного выпуска облигаций ниже, чем преобладающая рыночная, то их курс снижается и они продаются с дисконтом. Дисконт выступает средством повышения привлекательности облигаций с низким процентом в глазах инвесторов. Наиболее привлекательны облигации, у которых процентная (купонная) ставка выше преобладающей рыночной. Поэтому спрос на них растет, а, значит, курс может превысить номинал. (Прим. науч. ред.) [c.455]
Подчеркнем, что величина купонной процентной ставки облигации гс, определяющей величину купонных платежей, неизменна на протяжении всего периода жизни облигации. Однако, рыночная стоимость облигации P(t,T) флуктуирует во времени. Это значение складывается в результате действия многочисленных экономических факторов спроса и предложения, величины процентных ставок других ценных бумаг, спекулятивных действийит.п. Рассматривая P(i, Т) как случайный процесс, развивающийся в моменты времени 0 < t < Т, видим, что он является условным в том смысле, что фиксировано его значение Р(Т,Т), являющееся номинальной стоимостью облигации. [c.13]
Кривая доходности 14, 352 Критерий Колмогорова 245, 279 Кумулянта 246, 829 Купонная процентная ставка [c.520]
Новые финансовые инструменты возникли в 80-х годах в результате обострения конкуренции банков на мировом рынке. Чтобы привлечь клиентуру и увеличить свои прибыли, участники мирового кредитно-финансового рынка — банки, фондовые биржи, специализированные кредитно-финансовые институты — создали гибрид разных финансовых документов, в том числе долговых инструментов, ценных бумаг, гарантированных активами банков, инструментов хеджирования. К ним относятся аннулируемый форвардный валютный контракт, владелец которого может его аннулировать при наступлении срока погашения предельный форвардный валютный контракт, при наступлении срока которого обмен валют производится в установленных в контракте пределах их курсовых колебаний своп с нулевым купоном, обмениваемым на купон с плавающей процентной ставкой своп цирк в форме комбинирования валютного и процентного свопа своп-цион — сочетание свопа и опциона цилиндрический опцион — комбинированный валютный опцион продавца и покупателя перпендикулярный спрэд, основанный на использовании опционов с одинаковым сроком, но с различной ценой двойной спрэд — комбинация двух опционов колл и двух опционов пут с несколькими сроками исполнения календарный спрэд — купля-продажа опциона одних и тех же ценных бумаг с разными сроками погашения. Сформировался рынок финансовых фьючерсов, финансовых опционов и своп . Банки заключают срочные соглашения [c.388]
В дальнейшем рынок федеральных займов будет развиваться в направлении совершенствования и расширения инструментов заимствования в сторону удлинения сроков и удешевления займов, вовлечения новых категорий инвесторов. В июне 2001 г. Министерство финансов РФ выпустило государственные ценные бумаги со сроком погашения в 2004 г. Эти бумаги будут иметь четыре купона в год, и процентная ставка по ним будет более высокой, чем по ГКО, находящимся сейчас в обращении. В настоящее время готовится проект постановления правительства, в соответствии с которым Минфин России выпустит ценные бумаги для институальных инвесторов — пенсионных и инвестиционных фондов со сроком обращения до 30 лет. [c.265]
Допустим, начисление и выплата дохода по облигациям происходят т раз в год. Как оценить в этом случае стоимость облигации Очевидно, что процентная ставка K d = Kd/m купонная ставка делится также ql = q/m, соответственно уменьшается в m раз доход по процентам INT1 = INT/m = М q1. Количество периодов начисления возрастает в m раз. Таким образом, оценка облигации может рассчитываться с помощью следующего уравнения [c.512]
Относительно низкая купонная ставка по конвертируемым облигациям также отвечает интересам быстрорастущих фирм, осуществляющих крупные капитальные затраты. Они могут добровольно отказаться от опциона на конверсию, чтобы снизить сумму ближайших денежных платежей по обслуживанию долга. Без опциона на конверсию кредиторы могут потребовать очень высокие (обещанные) процентные ставки в качестве компенсации за возможность невыполнения обязательств. Это не только заставило бы фирму привлекать еще больше капитала для обслуживания долга, но и увеличило бы риск возникновения финансовых затруднений. Парадоксально, но стремление кредиторов защитить себя от невыполнения фирмой обязательств на самом деле может лишь повысить вероятность финансовых проблем фирмы из-за роста ее бремени по обслуживанию долга28. [c.601]
Если облигация имеет номинал 1000 долл. и установленную доходность, скажем, 100 долл. ежегодно, то говорят, что она имеет ежегодную купонную доходность 10%. Этот показатель называется номинальной доходностью (nominal yield) (доходность является синонимом термина процентная ставка ). Номинальная доходность определяется как [c.154]