Оценка на основе активов [c.852]
МОДЕЛИ ОЦЕНКИ НА ОСНОВЕ АКТИВОВ [c.28]
Рассмотренные методы достаточно просты и наглядны, но весьма условны, поскольку основаны на отнесении сразу всей статьи к одной из групп по степени ликвидности активов и степени срочности оплаты пассивов. Некоторые одноименные активы могут относиться к различным по уровню ликвидности группам. То же касается и пассивов. Для учета этого обстоятельства при оценке ликвидности баланса предприятие (или заинтересованный контрагент) может провести более объективную оценку на основе более обоснованных, хотя и более трудоемких методов. [c.49]
Методики оценки на основе "дозы - реакции" / 53, 58, 59, и др. / направлены на определение расчета взаимоотношения типа "доза-реакция" между загрязнением и его определенным последствием, и только после этого применяется мера экономической стоимости этого последствия. Примерами взаимоотношения "доза - реакция" являются воздействие загрязнения на здоровье, воздействие загрязнения на физический износ материальных активов. [c.106]
При невозможности оценить стоимость нематериальных активов прямым методом проводится оценка на основе заключения экспертной комиссии. [c.222]
Если задолженность банку носит характер сезонной или возобновляемой кредитной линии, аналитику следует выяснить ее условия, в том числе, при необходимости, требования к погаше-. нию кредита. А так как компания может получать ссуды более чем в одном банке, оценка должна охватывать цели, сроки окончания, ставки процента и обеспечение каждой кредитной линии. Оценка предполагает также выяснение достаточности этих кредитных линий для удовлетворения нужд компании. Компания, возможно, прибегает к финансированию на основе активов, под которыми подразумевается получение ссуд, обеспеченных некоторыми активами. К такому финансированию обычно прибегают в виде определенного процента от соответствующих активов. [c.173]
Хотя сумма 25—40 млн. долл. может показаться значительной для среднего индивида, такой объем депозитов может соответствовать относительно небольшому банку. Напрашивается очевидный вывод, что оптимальный размер банка вступал в противоречие с тем фактом, что большое число банков имело миллиарды долларов на депозитных счетах. Теперь общепризнано, что эти исследования в действительности дали оценку оптимального размера отделения банка, но не дали ответа на глобальный вопрос, касающийся оптимального масштаба для всей банковской системы. Некоторые предварительные выводы об эффекте масштаба и диверсификации в банковской сфере Последние исследования привели к некоторым предварительным выводам об эффектах от масштаба и диверсификации в банковской системе. При этом очевидно, что большинство исследователей приходят к сходным результатам, независимо от того, как они измеряют банковский продукт. В некоторых исследованиях использовались индивидуальные показатели, такие, как общие активы в других — прибегали к помощи синтетических показателей продукта в соответствии с методикой оценки на основе издержек использования и добавленной стоимости в третьих — базировались на индексных показателях банковского продукта, например, средневзвешенных активов и пассивов, пытаясь найти золотую середину между двумя крайностями. Что удивительно, в результате использования разных подходов были получены очень похожие результаты. [c.279]
Хотя аналитики могут использовать для оценки подходы на основе активов, последние не являются альтернативой тем подходам, которые основаны на дисконтировании денежных потоков, а также моделям сравнительной оценки или оценки опционов, поскольку при вычислении как ликвидационной, так и стоимости замещения приходится прибегать к одному из трех основных подходов. В конечном счете, все модели оценки пытаются определить ценность активов. Различия относятся к способу идентификации активов и методу приписывания ценности каждому активу. При вычислении ликвидационной стоимости мы рассматриваем только активы и оцениваем их ценность, проводя сравнение с рыночными ценами активов-аналогов. При традиционной оценке дисконтированных денежных потоков для выяснения ценности мы включаем в рассмотрение все активы, учитывая ожидаемый потенциал роста. В действительности, два подхода могут привести к одинаковым оценкам ценности, если речь идет о фирме, не имеющей активов роста, и рыночная оценка ценности отражает ожидаемые денежные потоки. [c.28]
В рамках последнего и наиболее предпочтительного подхода опционы оцениваются по модели оценки опционов, а их ценность вычитается из ценности собственного капитала. Для определения ценности чистых активов на акцию полученный результат делится на число первоначально размещенных акций. Хотя текущий курс акций обычно используется в модели оценки опционов, для получения более согласованной оценки его можно заменить оценкой этого показателя, полученной из модели оценки на основе дисконтирования денежных потоков. [c.604]
Обремененность долгами при высокой вероятности банкротства. Оценка на основе дисконтированных денежных потоков осуществляется при том условии, что фирма является действующим предприятием, и денежные потоки продолжают циркулировать в будущем. Когда финансовые проблемы фирмы настолько жесткие, что наводят на мысль о высокой вероятности банкротства, то для проведения оценки фирмы и ее собственного капитала могут потребоваться другие подходы. Есть два возможных пути. Первый подход заключается в оценке сегодняшнего значения ликвидационной ценности активов, а второй — в продолжении трактовки фирмы как действующего предприятия и в оценке ее собственного капитала в виде опциона. [c.839]
Фирмы с патентами. У ценности фирмы обычно есть два источника — установленные активы и ожидаемые возможности будущего роста. Размеры первого аспекта обычно учитываются в текущих денежных потоках, в то время как размеры второго — в ожидаемых темпах роста. В особом случае — применительно к фирме, извлекающей значительную часть своей ценности из патентов на товары, ожидаемый рост будет связан с разработкой таких патентов. Их игнорирование при проведении оценки на основе дисконтированных денежных потоков будет приводить к недооценке ценности фирмы. [c.844]
Для того чтобы учесть дополнительную ценность, создаваемую товарными опционами, надо использовать более высокие темпы роста, чем те, что оправдываются существующими проектами и активами. Хотя такой подход сохранит анализ в традиционных рамках оценки на основе дисконтированных денежных потоков, увеличение темпов роста, в сущности, субъективно. Таким образом, данная методика конвертирует обусловленные денежные потоки (ведь опцион на товар будет исполнен в том и только в том случае, если это имеет экономический смысл) в ожидаемые денежные потоки. [c.844]
Когда прибыль фирмы является отрицательной из-за долгосрочных стратегических, операционных или финансовых проблем, процесс оценки таких фирм усложняется. Приходится вынести суждение о том, будут ли решены проблемы фирмы, и если будут, то когда. Для фирм, для которых вероятность банкротства значительна, возможно, нужно принять во внимание ликвидационную ценность активов. Оценка фирм в начале их жизненного цикла приводит к похожим проблемам, но они усугубляются, когда прибыль и денежные потоки на собственный капитал становятся отрицательными. В большинстве таких случаев достаточную гибкость демонстрирует оценка на основе дисконтированных денежных потоков, что позволяет использовать ее для вычисления предполагаемой ценности. [c.846]
Во-вторых, активы можно сгруппировать как статьи баланса, где они подразделяются на основные и оборотные, материальные и нематериальные и т. д. При рассмотрении активов как основных и оборотных фондов возможны все три варианта оценки — на основе прошлого, настоящего и будущего [c.35]
Оценка на основе чистой стоимости активов Проводится расчет по каждому элементу собственных активов, анализ кредиторской задолженности, оценивается стоимость деловой репутации предприятия. [c.267]
Нормативные затраты применяются при расчете оценок, основанных на определении тех расходов, которые должны соответствовать требуемому уровню производительности и эффективности производства. Оценке на основе нормативных затрат соответствует концепция оценки на основе рыночных цен приобретения товаров и услуг, потребляемых фирмой в процессе производства продукции. Хотя нормативные затраты — это прежде всего инструмент контроля себестоимости со стороны администрации предприятия, они представляют определенный интерес для оценки производственных активов. [c.311]
Учебное пособие Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности восполняет пробел в учебной литературе на русском языке по оценке стоимости в одной из самых сложных и интересных областей. Отличительной особенностью данного пособия является современность в лучшем смысле этого слова. В нем можно найти изложение не только относительно хорошо известных методов оценки на основе доходного, сравнительного и затратного подходов, но и совсем новых подходов к оценке патентов и патентных заявок на основе теории цен на опционы. Значительное внимание уделяется также новой парадигме оценки нематериальных активов и бизнеса в новой экономике, связанной с понятием интеллектуальный капитал . Пособие содержит достаточно большой набор конкретных примеров из российской и зарубежной практики оценки. Оно будет полезно профессиональным оценщикам, патентным поверенным и всем, кто интересуется вопросами оценки интеллектуальной собственности. [c.4]
Сначала преимущественно использовался только один подход к оценке стоимости бизнеса. Это, применительно к указанной терминологии, — затратный подход, или подход на основе активов, который получил известное рас- [c.109]
Подход и оценка бизнеса на основе активов предполагает замену бухгалтерских сведений об активах и обязательствах специально рассчитываемыми показателями, которые показаны по рыночной стоимости (с. 248). Этот подход, утверждается в МСО, уместен при определении стоимости бизнеса, оцениваемого на базе, отличной от концепции действующего предприятия (с. 248). [c.113]
Отсюда следует, что оценка бизнеса не на основе концепции действующего предприятия предполагает учет его ликвидационной стоимости. Такая оценка является прерогативой подхода к оценке бизнеса на основе активов. [c.113]
Затратный подход к оценке стоимости бизнеса. Подход на основе активов (интерпретация А. Грегори) [c.142]
Заметим, что в отношении холдинговых компаний методы оценки стоимости бизнеса на основе активов нередко также играют превалирующую роль. [c.145]
Добавлю характеристику еще одной особенности расчетов стоимости бизнеса на основе активов. Если при расчетах посредством других методов личный осмотр оцениваемого предприятия далеко не всегда обязателен, то при оценке с использованием затратного метода такой осмотр, как правило, необходим. Ведь невозможно представить, какова реальная стоимость, скажем, зданий и сооружений, ориентируясь только на данные бухгалтерской отчетности об их так называемой исторической стоимости и фиксируемых в той же [c.145]
В любом случае критерием выбора того или иного направления выделения самостоятельных бизнесов, а возможно, и сохранения прежней структуры, должна быть оценка на основе реальных рыночных измерений. Балансовые показатели стоимости здесь совершенно ни при чем. И особое значение при этом приобретает определение рыночной стоимости активов, т.е. применение затратного подхода. [c.169]
Более подробно вопрос о том, какие условия следует учитывать при отборе компаний-аналогов, рассматривается в главе Предмет оценки и показатели стоимости бизнеса . В Приложении 2 сравниваются условия применения сравнительного (рыночного) подхода с другими подходами к оценке стоимости бизнеса — на основе активов (затратный подход) и в рамках доходного подхода. [c.172]
Для целей оценки действующего предприятия затратный подход реализуется методом чистых активов (метод на основе активов), применяя который, оценщик анализирует, сколько собственных средств необходимо инвестировать собственнику для создания аналогичного объекта. [c.40]
В соответствии с Руководством №6 МСО метод на основе активов следует рассматривать при оценке контрольных пакетов акций в организациях бизнеса, которые являются [c.41]
Затратный подход (оценка на основе анализа активов) наиболее применим для предприятий специального назначения, материалоемких и фондоемких производств, а также в целях страхования. Оценка на основе анализа активов основана на принципе замещения и сбалансированности. [c.35]
Оценка показателей, рассчитанных на основе активов [c.45]
А что же имеют в виду под вложенным капиталом в формуле расчета нормы прибыли на вложенный капитал Нередко думают, что вложенный капитал -это вся сумма активов фирмы. Однако сегодня многие исследователи при оценке эффективности системы управления фирмой берут для расчета нормы прибыли другие исходные данные. Одни ведут расчеты нормы прибыли на вложенный капитал в виде нетто-активов фирмы, другие-в виде акционерного капитала, третьи-в виде оборотного капитала. Поскольку объем капиталовложений замеряется в определенный момент времени, норму прибыли на вложенный капитал рассчитывают на основе средней суммы капиталовложений между двумя моментами времени (например, между 1 января и 31 декабря одного и того же года). Норму прибыли на вложенный капитал можно также рассчитывать в виде внутренней нормы на основе анализа будущих поступлений наличными, приведенными в оценке настоящего времени (подробно об этом методе см. в любом учебнике по проблемам финансирования). Цель всех этих замеров состоит в выяснении, сколь эффективно использует фирма свои ресурсы. По мере роста инфляции, конкурентного давления и стоимости капитала подобные замеры служат важным барометром маркетинга и эффективности системы управления фирмой. [c.692]
Построение баланса ликвидности основано на оценке тех же соотношений (2.35), однако сопоставляемые части актива и пассива формируются на основе четкого разграничения их по срокам. [c.49]
Оценка на основе активов (asset approa h) — подход к оценке банковского продукта, при котором в качестве этого показателя используются ссуды и другие активы, приносящие проценты. [c.291]
Модели оценки на основе активов 28 Модели оценки опционов 122, 1038-1043, 1275 Модели оценки F FE 474- 504 [c.1302]
Во-первых, активы можно поделить или сгруппировать, так сказать, попроектно . Например, их можно подразделить на активы, используемые для текущей деятельности, на новые инвестиционные возможности (проекты) в портфеле компании и на те активы, которые не задействованы (и не будут) ни в текущей деятельности, ни в новых проектах2. При этом текущая деятельность может сама рассматриваться как инвестиционный проект с нулевыми начальными инвестициями. Когда мы имеем дело с активами, важно следить за тем, чтобы ни один из них не был забыт и, вместе с тем, не возникло двойного счета, такую ошибку допустить довольно легко. Если речь идет о проектах, то мы оцениваем их по дисконтированным денежным потокам, т. е. по тем доходам, которые они принесут в будущем3. Это есть оценка на основе будущего. [c.35]
Преимуществом метода чистых активов является то, что он предполагает оценку имеющихся у предприятия активов. В то же время большая часть основных фондов оцениваемого предприятия имеет специализированный характер и значительный физический износ. Кроме того, метод на основе активов не позволяет учесть доходность бизнеса. Производственные мощности предприятия в среднем загружены на40%, что свидетельствует о том, что значительная часть активов предприятия не участвует в формировании прибыли. [c.239]
Построение баланса на основе экономической классификации хозяйственных средств сочетается с единообразной оценкой средств и их источников во всех предприятиях, организациях и учреждениях. Баланс изображается в форме таблицы, состоящей из двух "частей левая — актив, правая — пассив. Поскольку статьи актива выражают в денежном измерении состав средств предприятия, источники которых показаны в пассиве, ихсуммар- [c.285]