Данные задачи корпоративного центра можно охарактеризовать как выполнение функций финансового собственника. Эти основные виды деятельности холдинговой компании учитывают лишь небольшую часть функций корпоративного управления в крупной топливно-энергетической корпорации. Корпоративный центр также осуществляет целый ряд обычных управленческих функций. Сосредоточение в корпоративном центре обычных функций — таких, например, как бухгалтерский учет, закупки широкой номенклатуры оборудования, взаимоотношения с персоналом, поддержание всех информационных систем, может дать большую экономию при значительных масштабах выполняемых работ (т.е. обеспечивать низкие удельные показатели), что оправдывает централизацию. Наиболее эффективные корпоративные центры постоянно сравнивают показатели раздельного обслуживания с вариантами внешнего обслуживания, когда в рамках компании остаются лишь наиболее эффективные функции. Таким образом, фактически проводится сопоставление удельных внут- [c.45]
Собственные энергоисточники. На рис. 24.7 представлена структура продукции и технологических услуг, которые потенциально может реализовать ТЭЦ предприятия на разных рынках. Следует подчеркнуть, что собственные энергоисточники сооружаются в подавляющем большинстве случаев для независимого энергоснабжения, а не для продажи энергоносителей за пределы данного предприятия. Исключение составляют крупные топливно-энергетические корпорации (нефтегазовые), [c.528]
Существенным фактором, влияющим на снижение трансакционных издержек, является разработка и внедрение общекорпоративной информационно-аналитической системы. Поскольку базовые предприятия международной энергетической корпорации должны находиться в разных странах, которые могут быть на значительном территориальном удалении друг от друга, то коммуникационные расходы могут составлять значительную долю в общих накладных расходах корпорации. Наличие централизованной системы позволит значительно ускорить информационный обмен между участниками корпорации, как по горизонтали, так и по вертикали. [c.88]
Последний фактор имеет ключевое значение с точки зрения перспективных конкурентных преимуществ. Он позволяет оценить и оптимизировать условия взаимодействия, во-первых, между участниками интегрированной структуры внутри корпорации по всем горизонтальным и вертикальным связям, во-вторых, между корпорацией и внешними контрагентами. Проводя соответствующие перестановки, совершенствуя или исключая из технологических цепочек отдельные элементы, можно существенно повысить конкурентоспособность энергетических корпораций. [c.89]
Наконец, при помощи монопольно низких цен в условиях избытка дешевой нефти корпорации не только максимизировали массу текущих прибылей, стимулируя спрос, но и решали не менее, а возможно и более важную стратегическую задачу — наступление МНК на позиции компаний, производящих иные энергоносители, прежде всего уголь, с помощью ценовой конкуренции. Именно в эпоху дешевой нефти 60-х годов наиболее активно закладывались основы для широко развернувшейся в следующем десятилетии диверсификации деятельности крупнейших нефтяных монополий, для их превращения в энергетические и химические концерны. [c.28]
Причины этого объясняются взаимодействием целого комплекса факторов, которые довольно трудно расчленить и определить степень влияния каждого из них в отдельности. Однако среди них выделяются две большие группы, примерно равнозначные по силе своего воздействия. К первой группе относятся природно-географические и технико-экономические факторы, такие, как быстрый прирост разведанных ресурсов легкодоступной и дешевой нефти. Общим их результатом явилось довольно длительное превышение предложения над спросом на мировом капиталистическом рынке жидких углеводородов, резко усиленное политикой МНК по вытеснению угля из топливно-энергетического баланса. Ко второй — факторы социально-экономические и политические, в числе которых как советские, так и многие зарубежные специалисты одно из первых мест отводят преобладанию в рамках ОПЕК реакционных феодально-монархических и прозападных режимов . Как следствие, практически единственной формой политики ОПЕК по отношению к транснациональным нефтяным корпорациям были переговоры, ее члены не прибегали ни к каким коллективным санкциям. [c.54]
В наибольшей степени система сквозного управленческого планирования (бюджетирования), изложенная в книге, подходит для промышленных предприятий, выпускающих устойчивую номенклатуру продукции, состоящую из достаточно стандартизированных товаров. Это, в первую очередь, относится к предприятиям топливно-энергетического комплекса, легкой и пищевой промышленности, автомобильной промышленности, металлургии и некоторых других отраслей. Для машиностроительных компаний дело обстоит несколько сложней ввиду специализации значительной части предприятий машиностроения на выполнении индивидуализированных договоров с заказчиками. Для таких машиностроительных корпораций понятия открытого рынка сбыта в его классическом понимании не существует и, следовательно, использование методов количественного анализа и прогнозирования при формировании бюджета продаж на текущий квартал или год достаточно ограниченно. [c.533]
Портфели ценных бумаг могут иметь отраслевую и территориальную специализацию. Например, портфель ценных бумаг предприятий топливно-энергетического комплекса или предприятий Краснодарского края. Портфели ценных бумаг могут быть ориентированы на включение в свой состав только краткосрочных или среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг. Большинство портфелей ценных бумаг являются специализированными, включая преимущественно один вид ценных бумаг (акции, государственные облигации, неэмиссионные ценные бумаги и т.д.). В России такая специализация пока не прослеживается ввиду неразвитости фондового рынка. В странах с рыночной экономикой она является правилом. Например, имеются портфели ипотечных ценных бумаг, облигаций корпораций, муниципальных бумаг, опционов, акций предприятий и т.п. [c.238]
Экономические связи в мировом хозяйстве упрочиваются, когда происходить миграция высококвалифицированной рабочей силы из промышленно развитых в развивающиеся государства. Центрами притяжения иностранных специалистов стали страны Ближнего Востока, Персидского залива, собственные трудовые ресурсы которых не позволяли освоить богатейшие нефтяные месторождения. Главные выгоды от миграции получают государства, потребляющие добываемую в районе Персидского залива нефть, корпорации, для которых таким способом решаются топливно-энергетические проблемы. [c.377]
Особенно заметно эта тенденция проявляется в инновационной политике американских машиностроительных корпораций, которые концентрируют свои усилия на разработке и производстве продукции высокой конструкторской и технологической сложности (радиоэлектронная техника, особенно ЭВМ и микропроцессоры, средства связи, авиакосмическая техника, энергетическое оборудование, средства автоматизации производства и др.). [c.32]
Крупнейшие корпорации и конгломераты охватывают крупные народно-хозяйственные комплексы и отрасли электронные и информационные, энергетические, нефтедобывающие и нефтеперерабатывающие, машиностроительные, химические и др. Вместе с круп- [c.301]
В настоящее время становится ясно, что возрождение России как державы мирового значения требует активизации зарубежной деятельности российских компаний в топливно-энергетической сфере, авиастроении, металлургии и других отраслях. Именно через такие корпорации, выступающие как инвесторы и приобретающие контроль над зарубежными активами, будет реализовываться экономическое и, в значительной мере, политическое влияние России. [c.131]
Система налогового регулирования нефтегазового сектора Канады подвержена довольно частым изменениям. Она модифицируется для адаптации к задачам экономического развития, конъюнктуре энергетических рынков, стадиям зрелости нефтегазодобывающих провинций. Как и в любой стране с федеративным устройством, налоговая система имеет федеральный и региональный уровень. Основным федеральным налогом является налог на прибыль корпораций. Провинциальные налоги более разнообразны, основные среди них — налог на прибыль и роялти. [c.57]
Экономические связи в мировом хозяйстве упрочиваются, когда происходит переселение рабочей силы из промышленно развитых в развивающиеся государства. Центрами притяжения зарубежных рабочих и специалистов стали нефтедобывающие страны Ближнего Востока, Персидского залива. В некоторых из них иностранцы составляют большую часть всего населения. Без такого перемещения было бы невозможно освоить богатые месторождения нефти на территории развивающихся стран, собственные трудовые ресурсы которых не позволяют это сделать. Главные выгоды от этого получают страны, потребляющие добываемую в районе Персидского залива нефть, корпорации, для которых таким способом решаются топливно-энергетические проблемы. [c.297]
С подрывом монополистических позиций крупных корпораций промышленно развитых капиталистических государств действиями стран ОПЕК и других организаций развивающихся стран — производителей сырья потребовалась болезненная перестройка экономики, принявшая форму структурных кризисов. В конечном счете глубинной причиной энергетического и сырьевого структурных кризисов послужили диспропорции воспроизводства, порожденные противоречием между капиталистической монополией и конкуренцией. Длительное время монополистическое регулирование мешало конкурентному механизму устранять возникшие перекосы. Действия стран—производителей сырья и энергии лишь обнажили, но отнюдь не создали эти диспропорции. Они послужили толчком к развертыванию структурных кризисов. Повышение цен на нефть и сырье отвечало требованиям экономических законов самого капитализма, нарушенных монополистическим регулированием, которое препятствовало собственникам природных ресурсов получать дифференциальную ренту. Ее значительная часть не фиксировалась в цене сырья и источников энергии, а улавливалась монополиями развитых государств на стадии переработки. О значении дифференциального дохода в структуре стоимости нефти, например, свидетельствует большой разрыв между издержками при лучших и худших условиях ее добычи в мировой капиталистической системе. В конце 70-х — начале 80-х гг. их соотношение было равным 1 70. [c.346]
Создание отраслей социально-экономической инфраструктуры - это исключительно капиталоемкий и фондоемкий процесс. Он отвлекает капитал на сравнительно долгий период от производства товарной продукции, не давая скорой отдачи. Поэтому в региональных планах развития инфраструктуры необходимо заранее рассчитывать объемы фондов рабочей силы, материалов, средств и финансов, которые отвлекутся на тот или иной период будет ли это по силам корпорациям и региональным властям, не понизятся ли жизненный уровень населения Однако и неразвитость инфраструктуры региона также нанесет огромный вред развитию промышленно-экономического комплекса - не будет квалифицированных кадров, складов, хороших дорог и других экономических преимуществ. А это замедлит общий оборот капитала промышленного комплекса, возрастут издержки транспорта, увеличится порча продукции и т.д. Прибыльность и эффективность промышленного комплекса неизбежно уменьшится, снижая доходность региона и уровень жизни. Следовательно, между развитием инфраструктуры региона и инвестициями в производство должна существовать пропорциональность, при которой производство увеличивает общий выпуск продукции, а инфраструктура региона обеспечивает его кадровое, информационное, научное, энергетическое, материальное обеспечение, снижая до минимума издержки обращения и хранения готовой продукции и ускоряя ее доставку потребителям. [c.319]
В настоящее время практически все ведущие ТНК мира в той или иной форме представлены на российском рынке. Наибольший интерес транснациональные корпорации проявляют к топливно-энергетическому комплексу, оборонным отраслям, аэрокосмической промышленности, средствам связи и телекоммуникационным системам, пищевой промышленности, сфере услуг и др. [c.220]
К таким компаниям прежде всего можно отнести крупнейшие компании топливно-энергетического комплекса — РАО "ЕЭС России", ОАО "Газпром", "ЛУКойл", "Сиданко", "Юкос", "Роснефть", "Сургутнефтегаз" и др. Несмотря на масштабы операций на внутреннем и внешнем рынке, эти компании значительно уступают по конкурентоспособности западным транснациональным корпорациям. [c.284]
Особо необходимо сказать о промышленной энергетике как области энергетического бизнеса. Здесь следует обратить внимание на тенденцию коммерциализации энергохозяйства предприятий и выделения внутреннего энергоснабжения в отдельную бизнес-функцию, причем начиная от предоставления экономической самостоятельности подразделениям энергохозяйства (на принципах самоокупаемости) и кончая созданием отдельных энергоснабжающих компаний в структуре крупных промышленных корпораций. Другой немаловажный фактор - сооружение собственных энергоисточников и выход энергоемких предприятий на рынки в качестве продавцов энергоносителей (прежде всего электрической и тепловой энергии). Все это позволяет рассматривать промышленную энергетику как важную часть современных бизнес-структур в сферах электро- и теплоснабжения. [c.12]
Особое внимание следует уделять, по нашему мнению, анализу внешних факторов экономической среды функционирования интегрированных межгосударственных энергетических компаний (корпораций). Здесь одним из ключевых моментов является обоснование уровня платежеспособного спроса на энергию, а в перспективе, по мере развития конкурентных отношений в электроэнергетике, также и наличие (отсутствие) острой конкуренции [c.81]
В современной мировой экономике наряду с быстрым ростом числа малых и средних фирм, ключевое значение принадлежит все же крупным, растущим международным и транснациональным корпорациям. Это особенно отчетливо проявляется в таких отраслях, как автомобилестроительная, электротехническая, нефтяная, телекоммуникационная и др. Предприятия по производству и реализации электроэнергии в силу мотивов необходимости обеспечения экономической безопасности государств включились в этот процесс несколько позже. Поэтому отсутствует достаточный опыт функционирования крупных интегрированных электроэнергетических компаний, который необходим для анализа эффективности этих процессов. Исключением в некотором смысле является Единая энергетическая система бывшего СССР, где в достаточной мере использовался эффект экономии на масштабах производства, т.е. технологическая экономия. Этот эффект проявился в постоянно возрастающем уровне концентрации и централизации производства и передачи электроэнергии. Источником экономической эффективности здесь являются снижение себестоимости производства электроэнергии, выраженное в [c.84]
В целом энергетические корпорации Запада как нельзя лучше приспособились к изменяющейся обстановке, не только компенсируя удорожание производимого или закупаемого углеводородного сырья, но и обеспечивая дальнейший рост монопольно высоких прибылей за счет потребителей их продукции в нефте- [c.36]
Все сказанное выше стало возможным еще и потому, что крупнейшие монополии в этой области уже перестали быть ныне чисто нефтяными, а переросли в комплексные энергетические корпорации. К середине 70-х годов, например, в США они контролировали 30% разведанных запасов угля и 23% его добычи. Крупнейшим продуцентом угля стала Континентал ойл , большие масштабы его добычи приходятся на долю Экс-сон , Галф ойл , Шелл ойл , Оксидентал , Бритиш петролеум — Сохайо . В 1980 г. Галф ойл получила 63 млн. долл. прибыли от деятельности в сфере горнодобывающей промышленности в основном за счет добычи и сбыта угля, Шелл и Бритиш петролеум внедрились в добычу, а также в транспортировку и сбыт угля, добываемого в Индонезии, ЮАР, Австралии 17. [c.122]
Насколько целесообразны такие мероприятия и как широко они будут осуществляться — это уже другой вопрос. Мнения на этот счет, в нефтяной промышленности расходятся, причем компании также проводят различную политику. Некоторые из них считают, что диверсификация в лучшем случае представляет собой средство укрепления своих позиций на длительный срок в будущем, но она не должна отнимать капиталовложения и силы у нефтяной и газовой отраслей, которые остаются главным бизнесом нефтяной промышленности п целом. Другие полагают, что самим нефтяным компаниям придется превратиться в энергетические корпорации, чтобы они могли сохранить свое существование. Правительства и наблюдатели извне нефтяной промышленности также иногда стремятся как будто к тому, чтобы несомненные способности нефтяной промышленности к руководству и изысканию средств на междуна-пародном уровне дали новый толчок развитию альтернативных форм эне ргаи, наряду с тем, что кое-кто серьезно, и с равными основаниями, озабочен возможностью возникновения монополистических тенденций в [c.454]
Среди наиболее существенных результатов изменений в энергетическом хозяйстве капиталистического мира за первую половину 70-х годов следует выделить ликвидацию или заметное сглаживание некоторых наиболее явных диспропорций в механизме ценообразования и, в частности, в соотношениях цен на разного рода первичные энергоносители, во всяком случае, на внешнем рынке. Новая ситуация в капиталистической системе ресурсополь-зования заставила государственно-монополистический аппарат и транснациональные корпорации отказаться от ряда искусственных ограничений, которые препятствовали формированию единого рынка энергетического сырья. [c.31]
Приведенные в табл. 3 данные свидетельствуют о значительном увеличении доли развивающихся стран в общей выручке от реализации их переработанного сырья в государствах развитого капитализма за первую половину 70-х годов. Но во второй половине прошлого десятилетия данная тенденция сменилась на противоположную вплоть до начала второго скачка цен на жидкое топливо в 1979—1980 гг. Повышение дивидендов монополий, а также налоговых поступлений буржуазного государства в промежутке от первого до второго обострения энергетического кризиса вызвало опережающее подорожание вторичных энергоносителей, и особенно нефтепродуктов, в зоне развитого капитализма по сравнению с ценами на мировом рынке энергетического сырья. Об этом красноречиво свидетельствует количественный вклад следующих трех факторов в прирост средней цены нефтепродуктов на западноевропейском рынке по расчетам корпорации Ройал Датч-Шелл , которую трудно заподозрить в симпатиях к ОПЕК. [c.34]
Как показывают расчеты по данным экспертов Ройал Датч-Шелл , операции с саудовской нефтью, ввезенной и после переработки реализованной западноевропейскому потребителю нефтепродуктов, позволяли повысить средние чистые прибыли нефтепромышленников за 1979 г. более чем в 3,5 раза по сравнению с их доходами от более дорогого сырья, приобретенного у других экспортеров (рассчитано по [345, с. 100] см. также [258, с. 667]). Директор французского филиала Экссон — компании Эссо САФ — Ж. Сегюре также не может, да фактически и не пытается аргументированно опровергать слишком хорошо известные факты обогащения концернов в период обоих обострений энергетического кризиса, когда дифференциация цен проявлялась в наибольшей степени. Так, в 1979—1980 гг. отношение чистых прибылей семи сестер к их собственному капиталу, даже без учета доходов от манипулирования товарными запасами, почти вдвое превзошло предкризисный уровень, повысившись до 22— 24%. Причем это процветание особенно отчетливо выделялось на фоне затруднений ряда ведущих предприятий в других отраслях капиталистической экономики крупнейшая в недавнем прошлом корпорация Дженерал Моторс впервые за 60 лет, согласно ее официальному финансовому отчету, понесла убытки по итогам года, открывшего нынешнее десятилетие [322, с. 4—5]. [c.131]
НЕОПРЕДЕЛЕН НОСТЬ. Планы и организационные структуры — это лишь картины того, каким хотелось бы видеть будущее руководству. Множество разнообразных обстоятельств может воспрепятствовать тому, чтобы задуманное реализовалось. Изменения законов, социальных ценностей, технологии, условий конкуренции и других переменных величин окружающей среды могут превратить планы, вполне реальные в момент их формирования., через некоторое время в нечто совершенно недостижимое. Только представьте себе последствия, которые оказали на американские автомобильные корпорации в течение последних 10 лет введение новых экологических стандартов и норм безопасности, усиление конкуренции с японскими и европейскими автомобильными фирмами и энергетический кризис в сочетании с теми изменениями, с которыми они столкнулись в предшествующие десятилетия. Для того чтобы подготовиться п отреатировать должным образом на подобные изменения, организациям нужен эффективный механизм оценки воздействия на них этих перемен. [c.390]
В итоге позиции энергетических компаний в мировой экономике в целом пока продолжают укрепляться. Например, в 1929 г., когда было проведено первое обследование 25 крупнейших американских промышленных корпораций, Экссон , Стандард ойл оф Индиана , Мобил , Тексако , Сокал , Шелл (американский филиал), Галф , Синклер ойл (в настоящее время филиал Атлантик ричфилд ) по величине активов занимали соответственно 2, 4, 7, 9, 10, 13, 15 и 16-е места. За 50 лет проведения подобных обследований состав [c.123]
По-иному обстояло дело у других представителей государственно-монополистического комплекса. Крах традиционной системы нефтеснабжения привел к тому, что была подорвана система монопольно низких цен на нефть. Иными словами, был утрачен неограниченный источник снабжения развитых капиталистических стран сверхдешевым энергетическим сырьем. Постепенно в правящем классе империалистических держав (особенно явно этот процесс происходил в Соединенных Штатах) возобладала точка зрения, что в новых условиях нефтяные монополии если и не являются прямыми пособниками ОПЕК, то по крайней мере выступают как заложники антикартеля , вынужденные принимать его требования. Так, эксперты Брукингского института утверждают, что, хотя классическим аргументом в пользу прямых иностранных инвестиций является то, что они помогают улучшить условия торговли для страны—экспортера капитала, снижая стоимость ее товарного импорта, мы полагаем, что многонациональные корпорации в добывающих отраслях более не в состоянии этого добиться... Роль прямых иностранных инвестиций полностью изменилась за последние 25 лет. Они не способны теперь обеспечить преимущественный доступ страны базирования к источникам сырья в периоды его нехватки... без согласия на то принимающей стороны. В своих традиционных формах они во все большей степени неспособны увеличивать производство и наращивать предложение сырья... — что одно может решить проблему цен и проблему доступа 30. [c.132]
Здесь мы опять сталкиваемся с явным расхождением с практикой. Видимо, многие корпорации полагают, что эластичность спроса не только низка, но и меняется с ценой акции, т.е когда цена относительно низка, новая акция может быть продана только со значительной скидкой. Штатные и федеральные регулирующие комиссии, которые устанавливают цены местным телефонным и энергетическим компаниям, а также другим предприятиям коммунального хозяйства, иногда допускают, чтобы эти фирмы получали значительно более высокие прибыли в качестве компенсации за ценовое "давление". Такое давление представляет собой снижение цен на акции фирм, которое предположительно произойдет, когда инвесторам будут предложены новые акции. Но еще Пол Аскит и Дэвид Маллинз, которые искали доказательства такого давления, обнаружили, что выпуск новых акций компаниями коммунального хозяйства снижает цены на их акции в среднем только на 0,9%". Мы вернемся к проблеме такого давления, когда будем обсуждать эмиссию акций в главе 15. [c.332]
Очевидно, что для эффективной работы интегрированных структур необходимы принципиально новые подходы к организации корпоративного управления с учетом специфики конкретного предприятия и общехозяйственной ситуации в стране. В отличие от западных корпораций российские компании в условиях высокой монополизации рынка основных материальных ресурсов и разрушения бывшей системы материально-технического снабжения вынуждены создавать собственную систему материального обеспечения производства. Поэтому ядро этих корпоративных образований составляют крупные металлургические комбинаты, тесно связанные с широким спектром сопряженных производств, включающих предприятия, добывающие минеральное сырье и энергоресурсы, энергетические мощности, металлообра- [c.276]
ЗАО МБФО оказывает услуги на комиссионной основе по купле-продаже векселей крупных российских банков, Минфина РФ, промышленных корпораций, топливно-энергетических систем, железных дорог. [c.137]
МБРР выступает в качестве межправительственной организации с местонахождением в Вашингтоне. Главное в работе банка — через предоставляемые долгосрочные кредиты банков содействовать развитию экономики своих членов. Банк получает средства как от основных взносов стран-членов, так и от выпуска облигаций, которые могут приобретать частные фирмы, различные учреждения, общественные и правительственные организации. В то же время МБРР предоставляет кредиты правительствам и частным фирмам, прежде всего в странах развивающегося мира. Подавляющая часть займов предоставляется на развитие инфраструктуры, энергетической базы, транспорта, промышленности и сельского хозяйства. В систему Всемирного банка также входят Международная финансовая корпорация (МФК), Международная ассоциация развития (MAP), Международный центр по разрешению инвестиционных споров (МЦРИС) и Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ). [c.86]
К сожалению, масштабы лизингового бизнеса в нашей стране значительно отстают от развитых стран. Банки стремятся восполнить этот вакуум. Среди них Международный промышленный банк (Межпромбанк), осуществляющий на лизинговой основе целый ряд проектов. Один из них — оснащение Челябинского металлургического завода газовыми энергетическими турбинами, которые будут вырабатывать электричество для самого предприятия. Это позволит заводу снизить затраты на электроэнергию и стоимость продукции. Поставщиком оборудования и технологии выступает американская компания "Дженерал электрик", а деньги предоставляет Эксимбанк (США). Предполагаемый объем финансирования проекта оценивается в 100 млн долларов США. Среди других проектов, осуществляемых на основе лизинга, — строительство фармацевтического завода в Нижнем Новгороде. Партнерами Межпромбанка выступают корпорация "Минуй" и Экспортно-импортный банк Японии. [c.63]
Облигации в РФ выпускают государство (федеральные и региональные облигации), коммерческие банки, а также акционерные общества (корпорации). Корпоративные облигации эмитируют под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные залогом, дают их владельцам дополнительную гарантию от потери средств, поскольку закладная предоставляет право держателю такой ценной бумаги (кредитору) продать заложенное имущество, если заемщик неплатежеспособен. Существуют и беззакладные облигации, которые являются обязательствами, основанными на доверии и кредитоспособности заемщика, но не обеспеченными имуществом. Выпускают такие облигации акционерные общества с устойчивым финансовым положением. К ним относятся крупные акционерные компании топливно-энергетического комплекса, связи, пищевой промышленности и других отраслей хозяйства. В российской практике облигации без обеспечения эмитируют не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов. [c.229]