Сохранение стоимости. Концепция пассивной роли дивидендов вытекает из предположений ММ о полной определенности будущих доходов фирмы и других предпосылок. Как в примере с корпоративным левереджем в предыдущей главе, тот факт, что сумма рыночной стоимости акций и текущих дивидендов двух фирм, совершенно идентичных во всех отношениях, за исключением показателей дивидендного выхода, будет одинаковой, обеспечивается принципом общей стоимости. [c.506]
Хотя такая система выбора вознаграждения по принципу самообслуживания в кафетерии имеет явные достоинства, она не свободна и от некоторых недостатков. Общая стоимость льгот при этом повышается, поскольку влечет за собой дополнительные административные накладные расходы, а также потому, что некоторые льготы, например, страхование персонала, обходятся дешевле, если их приобретают в больших объемах. Другая проблема заключается в необходимости просвещения работников в вопросах наличного набора льгот и потенциального значения этих льгот для них в будущем и настоящем. [c.574]
Общая характеристика енотового рынка его роль и задачи. Техника заключения конверсионной сделки. Оформление сделки. Дата сделки и дата валютирования. Принципы компенсированной стоимости и условия его соблюдения. [c.71]
Подведем итог. Введенная Н. А. Хрущевым формула цены запасов в недрах не рассматривалась им в качестве альтернативы денежной оценки месторождения, а выражала отраслевые геологоразведочные интересы. Она определяла сумму для возмещения затрат на разведку и стимулирования труда геологов. По замыслу она составляла часть общей стоимости месторождения. К сожалению, формула для оценки этой части построена по затратному принципу. [c.59]
Предприятие нацелено на изучение рынка и удовлетворение выявленных потребностей. Финансовый менеджмент направлен на стабилизацию внутренних затрат и поддержание цены продукции на уровне платежеспособного спроса определенных групп рыночного потребления. Индекс конкурентоспособности постоянен или медленно растет. Это достигается за счет повышения качества продукции, приводящего к расширению продаж (доли рынка), увеличения продажной цены при неизменной общей стоимости. Данная стратегия бизнеса нацелена на получение стабильного дохода. Долгосрочный успех возможен при выпуске серийной продукции на стабильных рынках с невысоким уровнем конкуренции. Управление предприятием основано на принципах менеджмента качества. Наиболее известная модель реализована в требованиях стандартов ИСО серии 9000 версии 1994 г. [c.20]
Принцип оптимального разделения имущественных прав имущественные права на объект недвижимости следует разделять и соединять таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта недвижимости. Действующее законодательство Российской Федерации позволяет разделять и продавать по отдельности имущественные права. Право собственности подразумевает права владения, пользования и распоряжения имуществом. [c.247]
Существуют также несколько принципов, общих для всех видов стоимости недвижимости [c.450]
Нагромождая холдинговые компании, можно в значительной степени использовать эффект финансового рычага применительно к контролируемым активам и прибыли. Предположим, что холдинговая компания А владеет 20% акций холдинговых компаний В, С и D, которые в свою очередь владеют 20-процентными контрольными пакетами акций девяти действующих компаний. Таким образом, каждый доллар капитала каждой из действующих компаний — в совокупности 9 дол. — компания А способна контролировать, инвестируя 0,36 дол., (0,20 х 0,20 х 9 дол.), или 4% общей стоимости капитала действующих компаний. До тех пор, пока действующие компании получают прибыль и способны выплачивать дивиденды своим акционерам (а именно, холдинговым компаниям), все идет хорошо. В 1920-е годы наблюдалась тенденция излишнего использования холдинговыми компаниями пирамидального принципа, особенно в коммунальной сфере. В 1930-х годах тот же эффект финансового рычага привел к увеличению убытков, и большая часть пирамид развалилась. Из-за многочисленных злоупотреблений холдинговых компаний в 1935 г. был принят закон о холдинговых коммунальных компаниях, который ограничил их деятельность. [c.701]
Послепродажное регламентное техническое обслуживание и ремонт машины в послегарантийный период по желанию покупателя должны осуществляться по принципу абонементного и учетного обслуживания. В первом случае дилер или представляющее его предприятие технического сервиса в течение срока действия абонемента проводит регламентные работы, контролирует техническое состояние машины и устраняет неисправности. Общая стоимость ремонтно-обслуживающих работ за время действия абонемента, например, в течение года, должна быть меньше, чем при выполнении тех же работ по разовым заявкам, что будет способствовать расширению круга заказчиков. [c.183]
Принцип экономического разделения и соединения имущественных прав собственности. Система имущественных прав в Российской Федерации, предусмотренная Гражданским кодексом, позволяет разделять и продавать по отдельности имущественные права на собственность, в том числе и на предприятия. Рассматриваемый принцип гласит имущественные права следует разделять и соединять таким образом, чтобы увеличить общую стоимость предприятия. [c.199]
На рис. 3 показана принципиальная схема собственных нужд современной тепловой электростанции. Трансформаторы собственных нужд присоединены непосредственно к шинам генераторного напряжения (за счет чего снижается мощность повышающих трансформаторов) и питают распределительные устройства собственных нужд блоков. Эти распределительные устройства могут также питаться от других, которые связаны с общестанционным трансформатором собственных нужд, соединенным с районной сетью, чем обеспечивается пусковое и резервное питание. Следует упомянуть, что общестанционные трансформаторы собственных нужд дублированы, что имеет место и в отношении трансформаторов и распределительных устройств низших напряжений. Не исключено, что этот принцип резервирования будет пересмотрен надежность электрооборудования настолько высока, что риск, связанный с упрощением схемы, незначителен, в то время как снижение капиталовложений может составить около 2% общей стоимости станции. [c.33]
Минимум (3) и обозначается Fn ( ). Оказывается (и это тоже характерный для динамического программирования факт), что Р (/) удовлетворяет уравнению динамического программирования, используя которое можно вычислить функции Р (/) для всех пи/. Это уравнение выводится на основании принципа оптимальности переход из состояния j в момент п в какое-то состояние ]ц в момент N можно осуществить в два этапа сначала система переводится в состояние i в момент га+1, а затем из этого состояния оптимальным образом за цену FK+1 (i) — в конечное состояние. Общая стоимость такого перехода есть, очевидно, [c.387]
Однако уровень доходности инвестиций — это не просто следствие общего состояния компании не менее важное значение имеют риски, которым она подвергается. Мы уже видели в предыдущих главах, что фундаментальный анализ может действительно определить потенциальные риски данного эмитента и выявить ценные бумаги, которые обладают риском, сопоставимым с доходностью, предлагаемой инвесторам. До сих пор продолжаются теоретические споры о том, до какой степени рынки эффективны в настоящее время все яснее становится, что, если рынки и не являются совершенными, полностью эффективными, они, по крайней мере, достаточно эффективны. Поэтому, в конце концов, на вопрос о преимуществах фундаментального или технического анализа должен отвечать цам инвестор. По-прежнему значительная часть инвесторов проводит анализ ценных бумаг даже в условиях действия механизма эффективного рынка. Более того, принципы оценки стоимости акций (соответствия предполагаемой доходности ожидаемому риску) используются в любых рыночных структурах и при любых состояниях рынка капиталов. [c.403]
Цены, устанавливаемые на готовую продукцию, в любом случае не должны превышать уровень мировых цен. Отсюда следует, что цены на узлы, детали и другие комплектующие изделия, поставляемые в ходе развития кооперационного сотрудничества, не только должны быть взаимоприемлемыми с точки зрения хозрасчетных интересов поставщиков и заказчиков, но также должны учитывать (в соответствии с удельным весом того или иного комплектующего изделия в общей стоимости конечной готовой продукции) цену готовой продукции, определяемую на общих принципах ценообразования, действующих во взаимной торговле стран — членов СЭВ. [c.101]
В данном случае предметом обмена может выступать любой вид материально-производственных запасов. Критерий стоимость обмениваемого имущества в ПБУ 5/98 соответствует общему принципу определения стоимости активов, полученных в результате товарообменных (бартерных) операций. В этом пункте имеется также ограничение по виду обмениваемого имущества — кроме денежных средств . Появление этого ограничения связано с тем, что нормами Гражданского кодекса РФ денежные средства могут [c.160]
К такой дополнительной информации можно отнести, например, общие сведения об оказываемых аудиторской организацией услугах, ее членстве в российских и международных аудиторских организациях и союзах. Как правило, экономический субъект заинтересован в сведениях о персональном составе группы специалистов, осуществляющих аудит, и высоком уровне их квалификации, а также о необходимости привлечения других аудиторов и независимых экспертов. Соответственно должен быть определен круг вопросов, для решения которых планируется привлечение дополнительных специалистов. Если к моменту написания письма-обязательства согласованы сроки проведения работ и условия оплаты услуг аудиторской организации, такие данные должны найти свое отражение в письме-обязательстве. Если же эти данные не конкретизированы, целесообразно изложить основные принципы формирования стоимости оказываемых услуг и планируемые сроки проверки. Аудитор может также привести рекомендации относительно направлений использования аудиторского заключения. [c.279]
Принцип вклада основан на измерении стоимости каждого элемента, вносимой им в общую стоимость объекта. Улучшения следует производить в разумных пределах, так как произведенные затраты на добавление дополнительного элемента (вклада) [c.49]
Принцип экономического разделения гласит, что имущественные права следует разделять и соединять таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта. Возможно следующее разделение прав [c.55]
Принцип экономического разделения. Имущественные права в рамках существующего законодательства следует разделять или объединять таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта собственности. Можно рассматривать следующие виды разделений физическое по времени владения по праву использования по видам имущественных прав. [c.5]
К сожалению, даже если бы в тот момент степень риска для страны была осознана экономистами, вряд ли радикальное изменение курса было политически возможно. Это предполагало бы сознательный отказ от шанса на экономический рост ради перестраховки на случай возможных (на вид еще не неизбежных) неприятностей иной в принципе характер отношений между аналитиками и системой принятия решений. Именно в 1997 г. российские коммерческие банки активно открывали иностранные кредитные линии, работали с форвардными контрактами в растущих масштабах и (наряду с регионами) вышли на рынок еврооблигаций для привлечения капитала. Минфин также был заинтересован в привлечении дешевого иностранного капитала в ГКО и снижении общей стоимости обслуживания внутреннего долга. Поведение иностранных инвесторов все еще было вполне рационально при предположении об устойчивом курсе рубля к доллару в долгосрочном коридоре, подкрепленном как официальной политикой правительства и ЦБ, так и поддержкой МВФ. Сомнительно, что какая-либо рациональная сила могла переломить все эти факторы и перевести политику в оборонительное (против будущего кризиса) русло. Кроме того, вероятность действий регуляторов (денежных властей), направленных на прямое сокращение доходов ключевых и наиболее политически влиятельных сегментов экономики, в любой развивающей стране с сильной кланово-олигархической системой вообще крайне мала. В середине 1997 г. окончательно сложилась та долговая ловушка, в которой экономика страны оказалась год спустя. [c.3]
Фактическая стоимость возведенных собственными силами активов необязательно совпадает со справедливой рыночной стоимостью. В соответствии с оценкой других активов, максимальной оценкой является справедливая рыночная стоимость. Если общая стоимость строительства (включая накладные расходы и проценты во время строительства) превышает рыночную стоимость аналогичного актива равной мощности и качества, разница признается как убыток. Невыполнение данного условия переносит вперед элементы затрат, не приносящих выгоду в будущем, чем нарушает принцип консерватизма. [c.72]
В другом случае, когда стоимость возведенного собственными силами актива меньше рыночной стоимости аналогичных активов, актив отражается по общей стоимости строительства. Использование в этом случае для оценки рыночной стоимости приводит к возникновению прибыли от строительства, что не допустимо с позиций п.22 МСБУ 16. Принцип консерватизма не позволяет признать доход в данной ситуации. Актив должен учитываться по наименьшей из себестоимости и рыночной стоимости. [c.72]
Принцип оптимального разделения имущественных прав гласит имущественные права на объект недвижимости следует разделять и соединять таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта недвижимости. Действующее законодательство Российской Федерации позволяет разделять и продавать по отдельности имущественные права. [c.30]
Б оставшейся части этой главы мы на реальном примере, почерпнутом из опыта наших клиентов, покажем как принципы управления стоимостью преломляются в практической деятельности. Наша цель - продемонстрировать процесс преобразования компании в свете стоимости для акционеров и соответствующей философии управления. Этот пример является своего рода предварительным обзором методов стоимостной оценки и общей схемы их применения, подробному описанию которых посвящен основной материал нашей книги. [c.26]
Самое главное, о чем следует пошить, вычисляя средневзвешенные затраты на капитал, — необходимость соблюдать соответствие с общими принципами оценки стоимости и с определением денежного потока, подлежащего дисконтированию. Для того чтобы ваша оценка затрат на [c.228]
Принцип вклада основан на измерении стоимости каждого элемента, вносимой им в общую стоимость объекта. Учитывается влияние как присутствия вклада (элемента), так и его отсутствия на изменение стоимости объекта недвижимости. [c.22]
Принцип вклада означает, что стоимость каждой конкретной составляющей недвижимости соответствует ее вкладу в стоимость целого объекта недвижимости либо величине, на которую уменьшается общая стоимость, при отсутствии данного компонента в недвижимости. [c.22]
Оценка стоимости лесных земель и связанных с ними лесных ресурсов может проводиться с использованием общих принципов оценки стоимости земельных участков, применяемых с учетом особенностей лесных земель. [c.506]
Группа Z прочие разнообразные виды материалов, которые объединяются в одну группу и бюлжетируются только по принципу общей стоимости закупок на весь период бюджетирования. Распределение по месяцам также выполняется на основе предыдущего опыта пли производственных факторов. Следующие показатели можно спрогнозировать на основе часов работы оборудования по бюджету (предполагается, что затраты на материалы из группы Z составят 5 на час работы). [c.171]
Организация, планирование и управление строительным производством при сооружении нефте- и газопроводов, газохранилищ и нефтебаз основываются на этих принципах. Вместе с тем в практике хозяйственной работы при строительстве данных объектов должны учитываться такие их особенности, как территориальная разобщенность строящихся объектов, особенно в условиях промыслового и трассового строительства, большой удельный вес линейных работ, а также сварочных работ и работ по транспортировке материалов (прежде всего труб), значительная доля материалов в общей стоимости работ и относительно небольшие затраты живого труда, высокий уровень механизации строительных и монтажных работ и др. [c.7]
Критиковалось и определение активов, данное в СоСоА. Чам-берс называет активом отделимый (severable) объект, принадлежащий хозяйствующему субъекту [7, с. 103]. Оппоненты считают условие отделимости или обмениваемости необоснованно строгим. Чамберс полагает, что то, что нельзя продать отдельно, как, например, гудвил, не помогает фирме адаптироваться к изменяющимся условиям. Противники этого взгляда доказывают, что возможность обмена объекта дает лишь один из способов его оценки. Фирма может оценивать актив, скорее исходя из возможностей его коммерческого использования, чем из возможностей его продажи. В общем смысле понятие экономической ценности (стоимости) связано с редкостью и полезностью объекта, а не с возможностью его обменять. (Критику системы цен реализации вы найдете в [24 22 12].) В защиту своих позиций Чамберс утверждает, что, хотя каждый актив в принципе обладает стоимостью в обмене и стоимостью в эксплуатации, меновая, или рыночная, стоимость характеризует способность фирмы действовать на рынке, приобретать товары, погашать долги в срок и т.д. Стоимость в эксплуатации является по сути вычисляемой величиной, основанной на текущих ожиданиях. В ней отражаются прогнозы на будущее, а не факты настоящего. Меновая же стоимость определяется рынком, а не собственником [8, с.21]. [c.348]
При покупке ценных бумаг (акций и облигаций) одного эмитента инвестору необходимо исходить из принципа финансового левериджа. Финансовый ж-веридж (ФЛ) представляет собой соотношение между общей стоимостью выпущенных компанией облигаций и привилегированных акций (префакций), с одной стороны, и стоимостью обыкновенных акций, с другой [c.263]
Таким образом, владельцы собственного капитала ведут очень рискованную игру, и принцип привлечения заемных средств, который гласит, что это палка о двух концах, проявляется со всей очевидностью. Читатель может отчетливо представить себе их положение в модели выбора решения посредством калькуляции, рассмотренной в нашей книге ранее. Еще одна потенциальная проблема, связанная с необходимостью обслуживания долга, заключается в достижении достаточно высокой прибыльности в краткосрочном периоде. Это может оказать негативное воздействие на перспективы долгосрочной жизнеспособности предприятия. Если капитальные расходы, расходы на НИОКР и рекламу не просто урезаны, а сведены к нулю, компания может оказаться не в состоянии соревноваться с конкурентами даже после выплаты долгов. Однажды отстав от них, она может оказаться не в состоянии вернуть утраченные конкурентные позиции несмотря на достаточно высокий уровень расходов на эти нужды после уплаты долгов. Эмпирическое правило гласит, что общая стоимость средств, израсходованных LBO (собственный капитал и долговые обязательства) не должна превышать 6/8 текущей стоимости денежных потоков фирмы до уплаты налогов. Если это правило не выполняется и если привлеченные средства составляют значительную долю общей стоимости, то вероятность невыполнения обязательств следует оценивать как значительную. [c.718]
Вводя принцип слагаемости стоимостей, мы полагались на интуицию. Но это концепция общего действия, и ее можно формально доказать несколькими различными способами22. Концепция слагаемости стоимостей, по-видимому, получила широкое признание, поскольку тысячи менеджеров ежедневно складывают тысячи приведенных стоимостей, как правило, даже не задумываясь над этим. [c.159]
По принятой биржевой терминологии покупка фьючерсного контракта называется "открытием длинной позиции", а продажа - "открытием короткой позиции". Исполнение фьючерсного контракта гарантируется расчетной палатой биржи через механизм взимания залогов с участников торгов под открытые позиции. Величина гарантийного депозита составляет от 2 до 10% от общей стоимости контракта, что предоставляет возможность получения значительной прибыли при небольшом первоначально вложении, которая называется "принципом рычага" (leverage). [c.50]
Анализ запасов, например, можно проводить по принципу так называемого трехкатегорийного анализа (AB -анализа). При этом анализе складируемые запасы подразделяются на определенные категории А, В и С в порядке причиняемых издержек или согласно тому, какую долю причиняемые ими издержки составляют от общей стоимости склади-108 [c.108]
Принятый в ГК РФ и в ст. ПО принцип определения стоимости фуза может не соответствовать принципам, действующим в других странах. Это обстоятельство нужно учитывать при редактировании транспортных условий контрактов купли-продажи. Так. в ФРГ параграф 429 Торгового кодекса (НОВ) возмещение убытка за полную или частичную утерю фуза компенсируется в размере стоимости убытков на месте в момент передачи фуза на транспортировку. Стоимость товара проверяется по мировым ценам, а в случае их отсутствия по общим ценам товаров соответствующего сорта и качества. [c.415]
Еще один класс прогрессивных законов обмена дает гак называемый принцип эквивалентного обмена. Введем йены Kj на ресурсы и потребуем, чтобы общая стоимость есурсов, предлагаемых владельцем для обмена, была 1авна общей стоимости ресурсов, получаемых им в резуль-TWe обмена. Формально это требование можно записать в виде следующего условия [c.335]
Следуя общему принципу сложения стоимостей, текущая оценка или приведенная стоимость PV(Present Value) потока платежей ( Q, v. .., ст) рассчитывается по формуле [c.314]
Начиная с первого квартала 2000 г. расчет величины прожиточного минимума ведется по новой методике, утвержденной постановлением Минтруда и Госкомстата РФ в апреле 2000 г. В новом прожиточном минимуме увеличены расходы на непродовольственные товары и услуги. В результате перехода к новому порядку расчетов его величина стала превышать стоимость прожиточного минимума 1992 гг. на 15-20%. Таким образом, кстати, с точки зрения набора товаров прожиточный минимум в России является более щедрым, чем американский. Прожиточный минимум 2000 г. определяется только на основе нормативного метода. Это означает, что устанавливается полный перечень товаров и услуг, входящих в состав минимальной потребительской корзины и определяется стоимостная оценка такого набора. Теперь структура прожиточного минимума не фиксируется и меняется в зависимости от динамики цен на продовольственные и непродовольственные товары, услуги, налоги и обязательные платежи. Например, в 1 квартале 2000 г., когда стоимость нового прожиточного минимума соответствовала 1138 руб., доля расходов на питание составляла 53%, а в 3 квартале 2002 г., при общей стоимости прожиточного минимума в 1817 руб., расходы на питание снизились до 46.6 %. Так или иначе, очередной скачок показателей бедности, вызванный пересмотром методики, привел лишь к увеличению числа людей, формально имеющих право на получение государственной помощи, но не к росту объемов помощи и не к улучшению положения бедных. И это неудивительно, так как при росте доли бедного населения, имеющего право на социальную помощь, у любой страны сокращаются возможности помочь им за счет оставшихся небедных . Единственным выходом в этой ситуации является перевод всей системы социальной поддержки населения на принцип адресности, то есть концентрация социальных расходов на помощи наиболее нуждающимся. [c.10]
Вряд ли есть необходимость говорить, что принцип пропорциональности стоимости продуктов и услуг и их редкостей — при состоянии общего равновесия рынка ( 227) — и закон изменения равновесных цен в силу изменения редкостей, проистекающей из изменения либо полезностей, либо имеющихся количеств ( 227) — все это сохраняет свою силу как до, так и после решения уравнений капитализации и обращения. Но, напротив, отмеченный нами при постановке этих уравнений ( 236, 237, 238) факт невозрастания количества земель и одновременно возможного увеличения количества людей и количества собственно капиталов в рамках сберегающего и накапливающего капитал общества имеет чрезвычайно серьезные последствия, которые нам остается сформулировать в виде нескольких крайне важных законов, чтобы завершить теорию определения цен в денежном товаре. Это будут законы изменения цен в прогрессивном обществе. [c.318]