В стране, обладающей значительным богатством, которое, однако, в течение продолжительного времени не возрастает, мы не должны ожидать встретить очень высокую заработную плату. Фонд, предназначенный на заработную плату, доход и капитал ее жителей могут быть очень велики, но если они в течение нескольких столетий оставались неизменными или почти неизменными, то количество рабочих, занятых в течение данного года, легко может покрыть, и даже больше чем покрыть, потребность в них в последующем году. В такой стране редко может чувствоваться недостаток рабочих рук, и хозяева не вынуждены перебивать их друг у друга. Количество рабочих рук, напротив, в таком случае окажется превышающим спрос на них. Постоянно будет ощущаться недостаток работы, и рабочим придется перебивать ее друг у друга. Если бы в такой стране заработная плата превысила размер, достаточный для существования рабочего и содержания его семьи, конкуренция между рабочими и интересы хозяев скоро понизили бы ее до наименьшего размера, который только совместим с простым человеколюбием. Китай долгое время был одной из самых богатых, т.е. наиболее плодородных, лучше всего обрабатываемых, наиболее трудолюбивых и самых населенных стран мира. Однако он оставался, по-видимому, продолжительное время в состоянии застоя. Марко Поло, который посетил Китай пятьсот лет тому назад, описывает его сельское хозяйство, промышленность и населенность почти в таких же выражениях, в каких они описываются путешественниками нашего времени. Возможно, что задолго до Марко Поло Китай приобрел все те бо- [c.137]
Остается предположить, что интернациональная регулирующая цена производства после первого обострения энергетического кризиса и до настоящего времени продолжает определяться экономическими параметрами разработки морских и арктических нефтяных месторождений. Для всех этих месторождений характерны высокие цены производства, причем основная масса продукции получается с месторождений со средними технико-экономическими и стоимостными параметрами для такого типа промыслов. В этом смысле именно средние параметры и определяют интернациональную регулирующую цену производства. По нашим подсчетам, усредненный показатель в британском секторе Северного моря к началу 1982 г. измерялся 22,3—23,4 долл. на баррель (в долл. 1981 г. и при средней норме прибыли на собственный инвестированный капитал нефтедобывающих компаний на уровне 40% до вычета налогов) 14. Денежное выражение регулирующей цены производства нефти весьма подвижно и зачастую испытывает тенденцию к почти непрерывному повышению, следуя в основном за динамикой инфляционных процессов. Однако ее природно-экономическая основа обнаружила достаточную устойчивость, сохраняясь, как уже отмечено, в целом с рубежа 1973—1974 гг. [c.50]
Статьей Е. А. Козловского журнал Советская геология в 1979 г. открыл дискуссию по проблеме, как было указано редколлегией, геолого-экономической оценки месторождений , а по сути дела — по вопросу о дисконтировании при оценке месторождений и расчете кондиций. После помпезных ссылок на Л. И. Брежнева тогдашний министр геологии с большим раздражением приступает к анализу дисконтирования Рассмотрим дисконтирование как метод учета фактора времени, попытки внедрения которого в практику оценки разведанных месторождений в последние годы в нашей стране становятся все более настойчивыми, особенно со стороны ученых экономико-математического направления (Козловский, 1979, с. 16). Подводя идейную основу под свою позицию, он приводит характерную цитату из Маркса Если мы представим себе не капиталистическое общество, а коммунистическое, то прежде всего совершенно отпадает денежный капитал... Общество наперед должно рассчитать, сколько труда, средств производства,. .. жизненных средств оно может безо всякого ущерба тратить на такие отрасли производства, которые долгое время, год или более, не доставляют ни средств производства, ни жизненных средств (там же, с. 18). [c.62]
Б. Вложение капитала в дебиторскую задолженность или товарно-материальные запасы. Капиталовложения в эти два вида активов не отличаются от инвестиций в оборудование. В обоих случаях требуются деньги и, следовательно, деньги, используемые для данного проекта, будут недоступны для другого проекта. Если в нашем примере для нового оборудования требуется большой уровень товарно-материальных запасов, то это можно показать как капиталовложения в начальный период времени. С другой стороны, если ожидается снижение уровня материально-товарных запасов, то это можно показать как прибыль. [c.408]
Затраты по содержанию запасов за период С представляют собой расходы по хранению, транспортировке и страхованию вместе с требуемым уровнем прибыли на инвестированный в запасы капитал. Предполагается, что эти издержки постоянны как на единицу учета запасов, так и на единицу времени. Таким образом, общие затраты по содержанию запасов за период — это произведение среднего количества единиц запасов за период затрат по содержанию одной единицы. Кроме того, до сих пор мы предполагаем, что заказы на восполнение запасов выполняются без задержки. Поскольку израсходованные запасы могут быть немедленно пополнены, нет необходимости поддерживать резервный запас. Хотя может показаться, что- сделанные к этому моменту предположения чрезмерно сужают рамки нашего исследования, они необходимы для понимания следующей концептуальной схемы. Впоследствии мы исключим некоторые из них. [c.292]
Это значение будет использоваться как стоимость собственного капитала. Преимущества такого подхода в том, что не нужна информация о бета для вычисления по формуле (15.6). Недостаток нет возможности изменить премию за риск с течением времени и так как 3% — это показатель для всех компаний, то наш расчет не так точен, как прямые вычисления необходимой прибыли на собственный капитал непосредственно для конкретной компании. Однако это альтернативный метод расчета стоимости собственного капитала в рамках САРМ. [c.423]
Для эффективного функционирования нашей экономической системы необходимо постоянное вливание в нее новых компаний и выход из нее обанкротившихся. Мы только что обсудили законы и процедуры, которые обеспечивают выход компании из экономической системы или ее реорганизацию. Конечно, хотелось бы, чтобы эти процессы протекали безо всяких помех и издержек. К сожалению, это невозможно издержки и временные задержки, связанные с банкротством, существуют, и это выгодно в первую очередь поставщикам капитала. В предыдущих главах мы рассматривали влияние этих издержек на принятие важнейших решений в стоимостном контексте. В этом разделе мы разъясним поподробнее, что представляют собой издержки банкротства и познакомимся с результатами некоторых практических исследований, посвященных изучению объема этих издержек. [c.784]
Однако эту формулу мы получили не простой заменой в нашей основной формуле дисконтированного потока денежных средств показателя С, на показатель DIV,. Мы не делали допущения, что инвесторы приобретают обыкновенные акции только ради дивидендов. В действительности первоначально мы исходили из того, что инвесторы ориентируются на относительно близкий временной горизонт и вкладывают средства, чтобы получать и дивиденды, и приращение капитала от увеличения курсовой стоимости акции. Следовательно, наша основная формула оценки имеет следующий вид [c.64]
Поскольку неформальные инвесторы финансируют компании, тратя на это часть своего рабочего времени и собственные средства, оценить их вклад количественно было бы трудно. В Канаде было выполнено относительно мало исследований на эту тему. В отношении деятельности второй группы, формальных венчурных капиталистов, известно гораздо больше, и в нашем обзоре мы уделим внимание в основном ей. Тем не менее считается, что неформальным инвесторам в Канаде принадлежит значительная доля капитала, хотя их участие по большей части малозаметно. Поэтому имеет смысл вскользь упомянуть о том, что известно об этой ключевой группе. [c.174]
Итак, профессиональный инвестор волей-неволей вынужден уделять внимание предвидению надвигающихся перемен, будь то новые данные или изменения в общей атмосфере - точнее, тех из них, которые, как он видит из опыта, оказывают наибольшее влияние на массовую психологию рынка. Таково неизбежное порождение рынков инвестиций, организованных во имя так называемой ликвидности. Ни один из принципов ортодоксальной финансовой науки, несомненно, не является более антисоциальным, чем фетиш ликвидности доктрина, согласно которой высшая добродетель для инвестиционных институтов - это концентрировать свои ресурсы в "ликвидных" ценных бумагах. При этом не учитывается, что для общества в целом не существует такой вещи, как ликвидность вложенного капитала. Социальной целью квалифицированно осуществляемых инвестиций должно быть разрушение темных туч времени и невежества, заволакивающих наше будущее. Фактическая же личная цель большинства квалифицированных инвесторов сегодня - это "опередить пулю", как метко выражаются американцы, перехитрить толпу и сплавить поддельную или истертую монету ближнему. [c.67]
Если мы начнем исследовать детально какой-либо отдельный момент экономического цикла, то обнаружим, что положение весьма сложно и для полного объяснения необходим каждый элемент нашего анализа. В частности, мы найдем, что колебания в склонности к потреблению, в состоянии предпочтения ликвидности и в предельной эффективности капитала играют определенную роль. Но я полагаю, что главные черты экономического цикла, и особенно регулярность чередования во времени и его продолжительность,- что и оправдывает название цикл - связаны с механизмом, колебаний предельной эффективности капитала. По-моему, лучше всего рассматривать экономический цикл как явление, вызванное циклическими изменениями предельной эффективности капитала, хотя и осложненное и усиленное сопутствующими изменениями других важных краткосрочных переменных экономической системы. Для того чтобы развить это положение, потребовалась бы не глава, а целая книга и было бы необходимо тщательное исследование фактов. Однако, чтобы дать представление о направлении исследования, вытекающем из изложенной теории, достаточно нижеследующих кратких замечаний. [c.135]
Несмотря на чрезвычайно важную роль прямых иностранных инвестиций наше государство до недавних пор почти не имело импорта иностранного капитала. До самого последнего времени западные инвесторы предпочитали вкладывать свои средства в более привлекательные для них регионы мира. Главные причины столь слабого использования иностранных капиталов, отлично зарекомендовавших себя в мировой практике, заключались в том, что, во-первых, имела место правовая незащищенность иностранных капиталовложений на территории нашей страны, и, во-вторых, существовал запрет на создание предприятий, полностью принадлежащих иностранцам. Эти препятствия были устранены принятием Российского Закона "Об иностранных инвестициях в РСФСР", в соответствии с которым для иностранных инвестиций был установлен не менее благоприятный режим, чем тот, который действует для имущества и имущественных прав юридических лиц и граждан России. Принятие данного закона делает очевидной разработку обоснованной, тщательно взвешенной комплексной программы привлечения зарубежных инвестиций. В ней должны быть четко определены приоритеты для вложений иностранного капитала, создана система стимулов и гарантий (см. об этом главу 22). [c.81]
Время — деньги —гласит американская пословица, И действительно, в Америке, где заработная плата пока еще значительно выше нашей, каждый работник или работница отлично знают рыночную цену своего времени и берегут его как умеют. Но ве надо забывать, что в Америке господствует пока что капитал, а не труд, И там всякая экономия времени в львиной своей доле достается хозяину, а не работнику. [c.190]
Это заявление очень симптоматично. Оно показывает, как высока перегрузка наших хозяйственников всякими обязанностями. Положение их поистине тяжелое. Одни лишь повседневные текущие дела, всякого рода деловые доклады, всевозможные комиссии и подкомиссии отнимают у них столько времени, что не только углубиться в Капитал Маркса, а даже заглянуть для освежения мыслей в учебник политграмоты некогда, а тут еще редактируй ученые труды и критикуй разные сомнительные с точки зрения ведомственных злоб дня теории , черт бы их побрал совсем. Трудное это дело, конечно. Мудрено ли тут напутать маленько. [c.395]
Это касается всех нас. Независимо от того, торгуем ли мы в небольших объемах, задействуем ли мы средства пенсионных фондов, банков, корпораций, институциональных фондов или стран, наша торговля определяется нашей собственной системой представлений. С нашей точки зрения рынки не являются ни экономическими, ни фундаментальными, ни техническими, ни механистическими - они являются поведенческими. Рынки составляют трейдеры со всем многообразием их временных показателей, уровней подготовленности, сумм капитала и целей. Вот почему временами рынки нам кажутся очень похожими на человека - то вспыльчивого, раздражительного, то смущенного, то угрюмого, то бдительного, а то и задремавшего. Мы можем провести интересные аналогии между поведением индивидуума (вашим, моим) и поведением рынка. [c.8]
Когда вы начинаете торговлю, то должны принять два решения какую позицию открыть, длинную или короткую, и каким количеством торговать. Решение о количестве всегда зависит от баланса на вашем счете. При счете в 10 000 долларов приобретение 100 контрактов на золото будет слишком рискованным. Если на вашем счету 10 миллионов долларов, разве не очевидно, что приобретение одного контракта на золото почти никак не отразится на счете Признаем мы это или нет, решение относительно того, каким количеством контрактов в определенный момент времени торговать, зависит от уровня баланса на счете. Если мы будем использовать определенную долю счета в каждой сделке (другими словами, когда будем торговать количеством, соотносимым с размером нашего счета), то добьемся более быстрого прироста капитала. Количество зависит не только от баланса на нашем счете, а является также функцией некоторых других переменных нашего предполагаемого убытка наихудшего случая в следующей сделке скорости, с которой мы хотим, чтобы рос наш счет зависимости от прошлых сделок. Доля счета, которую следует использовать для торговли, будет зависеть от многих переменных, и мы попытаемся собрать все эти переменные, включая уровень баланса счета, чтобы в итоге принять достаточно субъективное решение относительно того, сколькими контрактами или акциями торговать. Пз этой главы вы узнаете, как принимать математически верные решения в отношении количества и не основывать свои действия на субъективном и, возможно, ошибочном суждении. Вы увидите, что если использовать неправильное количество, то придется заплатить чрезмерную цену, и эта цена возрастет с течением времени. Большинство трейдеров не уделяет должного внимания проблеме выбора количества. Они считают, что этот выбор в значительной мере случаен, и не имеет значения, какое количество использовать, важно только то, насколько они правы в отношении направления торговли. Более того, возникает ошибочное впечатление, что существует прямая зависимость между тем, сколько контрактов открывать, и тем, сколько можно выиграть или проиграть с течением времени. Это неверно. Как мы увидим, отношение между потенциальным выигрышем и количеством не выражается прямой линией. Это кривая. У этой кривой есть пик, и именно на этом пике мы достигнем максимального потенциального выигрыша. Пз этой книги вы узнаете, что решение о количестве, используемом в определенной сделке, также важно, как и решение о длинной или короткой позиции. Мы опровергнем ложное мнение большинства трейдеров и покажем, что уровень счета зависит от правильного выбора количества контрактов не в меньшей степени, чем от правильного направления торговли. Не вы управляете иенами, и не от вас [c.13]
Из сказанного следует также тот вывод, что, обнаружив новую закономерность, мы, вообще говоря, не сможем исключить ее влияние. Так, в нашей простой модели саморегулирующегося рынка причиной нелинейной обратной связи был ограниченный капитал. Если все участники рынка испытывают такие структурные ограничения, то они просто не смогут применять прибыльную тактику торговли, основанную на улучшенном прогнозе. Таким образом, закономерность во временном ряду цен сохранится, хотя при этом рынок будет эффективным в техническом смысле этого понятия. [c.78]
Таким образом, в неоклассической трактовке, процент представляет собой фактически плату за время — он учитывается там, где между принятием решения (например, инвестированием) и получением эффекта (дохода) проходит определенный промежуток времени. С этой точки зрения процент как цена капитала, так же, как и цен обычного товара, определяется на рынке путем сравнения полезности (чистой производительности капитала) и издержек ( воздержания или ожидания ). П. Самуэльсон подчеркивает определяющую роль и производительности капитала, и воздержания от текущего потребления Для того, чтобы резать, нужны оба лезвия ножниц в не можете сказать, что фактически режет одно лезвие, а не другое точно так же и оба наших фактора, нетерпение и производительность, взаимодействуя между собой, определяют структуру и движение процентных ставок (П. Самуэльсон. Экономика. М., 1964. С. 645—646). [c.187]
К основным Кипарисов относил счета а) денежных средств б) вещей в) товаров г) расчетов д) капитала к результативным а) расходы на товары — издержки обращения б) домашние расходы купца в) прибыли и убытки к операционным — счет путешествий [Кипарисов, с. 287]. Надо отметить, что такой подход представляет собой определенную модернизацию плана счетов, приводимого Л. Пачоли. У него нет, конечно, классификации счетов, хотя есть классификация хозяйственных меновых операций. И это естественно, ибо уровень абстрактных понятий еще не получил достаточного распространения к концу XV в. Еще дальше по пути модернизации идей Пачоли пошел А. К. Фараджев, который представил старые средневековые счета в самой современной интерпретации [Фараджев, с. 246—247]. Надо заметить, что сами по себе варианты модернизации, выполненные и Кипарисовым, и Фараджевым, не только не должны осуждаться, но, напротив, они должны рассматриваться как крайне положительное средство, позволяющее приблизить к нашему времени и лучше понять глубинные идеи Луки Пачоли. Дело только в том, помогает ли та или иная модернизация достижению этой цели или нет, например Н.А. Кипарисов хочет как-то по-современному осмыслить экономическое содержание Трактата. Так, он пишет, цитируя Пачоли Купец записывает свои дела, крупные и мелкие, в том порядке, в каком они состоялись , не без наивности заключает Следовательно, объект бухгалтерского учета того времени — капитал и его кругооборот в хозяйстве [Цит. Кипарисов, с. 286]. Помазков связывал кругооборот капитала со структурой книги, это была ошибка, но связывать кругооборот капитала с последовательностью записей это больше, чем ошибка, ибо учет отражает движение средств не зеркально, а в зависимости от целей, поставленных собственником перед бухгалтером. [c.337]
Позиция наиболее проницательных меркантилистов была в этом вопросе, как и во многих других, совершенно ясна в определенных границах. Для них деньги были, употребляя терминологию нашего времени, таким же фактором производства, как и земля. Иногда деньги рассматривались как "искусственное" богатство в отличие от "естественного" богатства. Процент на капитал рассматривался как плата за "аренду" денег аналогично земельной ренте. Поскольку меркантилисты пытались найти объективное объяснение высокой нормы процента - а они делали это все чаще и чаще в течение рассматриваемого периода,- они отыскивали эти причины в общем количестве денег. Из имеющегося обильного материала будут взяты лишь наиболее типичные примеры для того, чтобы показать прежде всего, насколько устойчиво было это представление, насколько глубоки были его корни и в какой мере оно не зависело от практических соображений. Обе стороны в борьбе по вопросам денежной политики и торговли с Ост-Индией в начале 20-х годов XVII в. в Англии были полностью согласны между собой в этом пункте. Джерард Мелин, подробно обосновывая свой тезис, заявлял, что "изобилие денег отрицательно сказывается на ростовщичестве, воздействуя на цену или ставку процента" (140). Его воинственный и довольно беспринципный противник Эдуард Миссельден отвечал, что "средством против ростовщичества может быть изобилие денег" (141) Полвека спустя один из ведущих писателей того времени Чайлд, всемогущий руководитель Ост-Индской компании и ее наиболее искусный адвокат, обсуждал (в 1668 г.) вопрос о том, насколько законодательное установление максимальной процентной ставки - чего он настойчиво добивался - может отразиться на выкачке "денег" голландцами из Англии. В качестве средства борьбы с этим опасным явлением он предлагал облегчение трансферта долговых обязательств, когда последние используются в качестве валюты, потому что это, как он говорил, "возместит недостаток по крайней мере половины наличных денег, которыми мы пользуемся в стране". Другой автор - Петти, который стоял совершенно в стороне от этого столкновения интересов,- высказывал аналогичную точку зрения, когда он объяснял "естественное" падение нормы процента с 10 до 6 увеличением количества денег ("Политическая арифметика", 1676 г.) и рекомендовал предоставление процентных займов как подходящее средство для страны, у которой слишком много "монеты" (142) [c.147]
Стоит отметить и то, что мы получили несколько отрицательных результатов. Одной из остающихся трудностей за последние месяцы были временные ряды для Массачусетса. Мы попытались улучшить результаты Кобба, касающиеся капитала и продукта, но в итоге чем тщательнее мы очищали первоначальные ряды, тем бессмысленнее делались результаты. Мы продолжаем работать над этой проблемой, но в настоящее время свет еще не виден. Во-вторых, смущает то, что стоит обрубить крайние годы наших временных периодов — и мы значительно изменяем результаты. Мы наблюдали этот факт ранее в работе Уильямса по Новой Зеландии, но парадокс проявился особенно явственно, когда мы исключили военные годы, с 1916-го и далее, в наших временных рядах для США. В итоге мы предприняли различные межтерриториальные исследования, где каждый штат являлся отдельным объектом наблюдения. Мы лично не имели успеха в данной попытке. Наиболее смелое исследование этого типа было проделано моим другом и бывшим сотрудником Эрнестом Олсоном и будет представлено позднее. Я не хочу предвосхищать результаты его доклада, но считаю нужным сказать, что Олсон смог составить формулу, которая дает выражение для различий между реальными национальными доходами разных стран в виде математической функции 1) всей используемой энергии, 2) численности работающего населения, 3) количества домашнего скота, приведенного к сравнимым единицам, и 4) количества земли он вывел показатели степени, которые характеризуют сравнительное значение каждого из приведенных выше факторов. Осталось еще много сделать в этом направлении и решить сложные головоломки, но сравнительный успех Олсона дает нам некоторую надежду, что, используя этот третий метод для вывода законов производства, мы не стоим перед совершенно глухой стеной. [c.53]
Позиция наиболее проницательных меркантилистов была в этом вопросе, как и во многих других, совершенно ясна в определенных границах. Для них деньги были, употребляя терминологию нашего времени, таким же фактором производства, как и земля. Иногда деньги рассматривались как искусственное богатство в отличие от естественного богатства. Процент на капитал рассматривался как плата за аренду денег аналогично земельной ренте. Поскольку меркантилисты пытались найти объективное объяснение высокой нормы процента — а они делали это все чаще и чаще в течение рассматриваемого периода, — они отыскивали эти причины в общем количестве денег. Из имеющегося обильного материала будут взяты лишь наиболее типичные примеры для того, чтобы показать прежде всего, насколько устойчиво было это представление, насколько глубоки были его корни и в какой мере оно не зависело от практических соображений. Обе стороны в борьбе по вопросам денежной политики и торговли с Ост-Индией в начале 20-х годов XVII в. в Англии были полностью согласны между собой в этом пункте. Джерард [c.751]
КАНКРЙН Егор Францевич (16.11.1774—10.9.1845), экономист-финансист, русский гос. деятель. Уроженец Германии, на рус. службе с 1797, в 1823—44 — министр финансов. Выразитель взглядов консервативного и реакционного дворянства. В обстановке разложения крепостного х-ва выступил последовательным защитником интересов помещиков. Был сторонником крепостного нрава, хотя и осуждал его крайности. Возможность отмены крепостного права мыслил только в далёком будущем и только в результате постепенных мер, предпринимаемых самими помещиками. В то же время неоднократно указывал на опасность для существующего строя крест, восстаний. Будучи министром финансов, етремился задержать рост пром. капитала, почти полностью прекратил кредитование иром-сти, выступал против создания частных банков. Гл. внимание уделял с. х-ву, особенно земледелию. Положительно относился лишь к развитию домашней пром-сти, связанной с переработкой с.-х. сырья помещичьих имений. К. резко выступал против развития путей сообщения, особенно строительства жел. дорог, считая последние болезнью нашего времени . Финанс. политика К. была направлена на ликвидацию хронич. дефицита гос. бюджета путём увеличения косвенных налогов, политики протекционистского тарифа, сокращения расходов гос. средств. В бытность К. министром финансов ему удалось увеличить доходы гос. бюджета в два с половиной раза. К. провёл денежную реформу 1839, к-рая выразилась в девальвации упавших в цене ассигнаций, выпуске кредитных билетов, равных по курсу серебряной монете, в результате чего была достигнута устойчивость денег. [c.95]
Величина капиталов и сегодня сохраняет свое значение, однако большее значение приобрел другой фактор успешного промышленного развития. Найс-битт [169] показал, что информация вытеснила капитал, став наиболее дефицитным ресурсом нашего времени. Это верно для производства в не меньшей мере, чем для космических исследований. Капитал необходим, но информация жизненно важна. [c.24]
Хотя в системе мапориального аудита и можно видеть ростки финансового анализа, понимаемого как оценка работы управляющего с помощью отчета, все же более существенным было распространение баланса как отчетной формы. Именно с появлением баланса в роли распространяемого носителя информации, а не просто итоговой формы как составной части системы учета, и возник финансовый анализ. (Говоря о распространении баланса, мы имеем в виду прежде всего его движение внутри фирмы, например от управляющего собственнику распространение баланса как общедоступной отчетной формы стало практиковаться позднее, по мере развития рынков капитала.) Из дошедших до нашего времени старейшими считаются балансы флорентийских банков. Один из наиболее могущественных банков того времени - банк Медичи, основанный [c.203]
Средними являются не затраты, а норма прибыли. Средней нормой называется нижний предел прибыли, при котором продавец остается на рынке. Тот продавец (или продавец-производитель товара), у которого издержки производства и обращения ниже общественно — необходимых, получает добавочную прибыль, и норма дрибьрш у. него выше известной врем — средней . Цена на данном рынке (в данном месте или в данном сообществе товаропроизводителей) устанавливается на одном уровне на какой-то отрезок времени. Это обязательная часть механизма рыночного (товарного) производства. Не следует путать ценообразование в советский период нашей истории с трудовой теорией стоимости Маркса. Без всякой натяжки можно сказать, что пришла пора изучать Капитал Маркса. Но, наверное, это должны сказать нам представители МВФ (Международный валютный фонд), тогда появится спрос на все три тома Капитала ... [c.179]
Наконец, осталось поговорить об изменениях нераспределенной прибыли, но мы отложим это до обсуждения в отчете о прибылях и убытках статьи накопленных корректировок перевода. Из-за направленной в сторону повышения корректировки товарно-материальных запасов и основного капитала сумма актива баланса выше, если брать доллар в качестве функциональной валюты (временной метод), чем при местной функциональной валюте (текущий метод). В нашем примере наблюдались бы противоположные ситуации, если бы лизо возрос в своей стоимости по отношению к доллару. Таким образом, когда мы используем местную функциональную валюту, в общей сумме активов происходят более существенные изменения, чем при использовании долларовой функциональной валюты. [c.736]
Мы ориентируемся на широкую всестороннюю рекламу нашего агентства. На первом этапе мы планируем разослать факсимильные сообщения крупным корпорациям, нашим потенциальным клиентам. Мы намереваемся дать рекламу о предоставляемых нами услугах в печатной специализированной продукции, например, в Moskou Business Guide. По мере получения дохода и увеличения оборотного капитала руководство нашего агентства намеревается участвовать в широкомасштабных рекламных выставках. Это дает преимущества в получение информации о своих конкурентах и об их новых услугах, а также возможность найти новых Заказчиков и заключить с ними предварительное соглашение. В дальнейшем мы планируем использовать компьютерную сеть в качестве носителя рекламы и считаем, что общая эффективность ее будет значительно превосходить другие средства массовой информации (СМИ). Аудитория у компьютерных сетей значительно уже (крупные корпорации, рекламные агентства, банки), а процент потенциальных клиентов выше. Все перечисленные СМИ будут использоваться в течение долгого времени и по мере необходимости будут подключаться новые, на наш взгляд, весьма эффективные средства рекламы. [c.440]
Рис. 6.3 показывает нам NPV обоих проектов как функцию стоимости капитала. Дисконтная ставка, применяемая для расчета NPV проекта (стоимость капитала проекта), откладывается по горизонтальной оси, a NPV— по вертикальной. График ясно показывает, что дисконтная ставка в размере 20% годовых является критической точкой перехода" для двух взаимоисключающих проектов. При любой дисконтной ставке выше 20% годовых автомобильная стоянка имеет более высокую NPV, а при ставке ниже 20% более высокая NPV будет у офисного здания. Для того чтобы лучше понять, почему IRR не является подходящим критерием решения при рассмотрении взаимоисключающих проектов, обратите внимание на то, то IRR проекта не зависит от его масштаба (s ale). В нашем примере автомобильная стоянка имеет очень высокую IRR, но масштаб этого проекта не может сравниться с масштабом проекта по постройке офисного здания. Если бы проект строительства автомобильной стоянки был более дорогостоящим, то его реализация могла бы привести к получению более высокой NPV, чем строительство офисного здания. Итак, предположим, что проект автомобильной стоянки требует первоначальных инвестиций в размере 200000 долл. для строительства многоярусного сооружения и что ежегодные чистые денежные поступления будут равняться 200000 долл. в год на протяжении неограниченного времени. NPV построенной автомобильной парковки теперь была бы в 20 раз больше чем раньше. [c.112]
Когда вся эта информация оказалась у нас под рукой, наступает время принимать решение по текущим вопросам торговли. Мы определяем наш текущий собственный капитал и количество позиций, уже поставленных на рынок. Следуем ли мы" Profitunity Планирование Торговли" Где мы и каков потенциал волны Эллиота в текущей (нашей основной) временной структуре и на следующей существенной, более высокой временной структуре [c.148]
Слово спекулировать происходит от латинского spe ular, означающего наблюдать . Мы не игроки, вступающие в игру, в которой со временем они обречены на поражение. Все, что они могут, это надеяться, что удача повернется к ним, а не к игорному заведению. Мы, спекулянты, предвидим, как события должны разворачиваться в будущем, но так как мы знаем, что никаких гарантий этого нет, мы защищаем нашу позицию соответствующими методами сохранения капитала, поэтому мы и можем победить в нашей игре. [c.11]
То есть теперь мы познакомимся с методом работы при разбавлении / (которое должно использоваться почти всеми управляющими капиталом для того, чтобы практические требования клиентов относительно падений величины торгового счета), который обеспечивает не только максимум капитала на счете в очень отдаленной перпективе, но и максимум счета в любой момент времени, каким бы близким или далеким он ни был Более не нужно будет держаться за оптимальное / (или, в более широком смысле, держаться за нашу новую методологию), утешая себя мыслью о том, что в конечном итоге это принесет лучшие результаты. Наоборот, тот метод, который чуть ниже проиллюстрируем, нацелен на доминирование во все периоды времени [c.236]
Кроме того, разные фирмы устанавливают различные ограничения на минимальную сумму счета для начала торговли. Значение этой суммы может колебаться от 5 000 до 50 000. Однако подчеркнем, что первое значение является слишком маленьким. Рискованность работы с таким капиталом, да еще начинающему трейдеру, очень велика. Более или менее осмысленная работа, на наш взгляд, начинается с суммы счета в 30 000 - 50 000. Он позволяет диверсифицировать риск (см. 9.4.6) за счет одновременного открытия позиций по разным валютам, а также одновременного использования долгосрочных и краткосрочных позиций. Достаточный размер счета даст возможность применять и более активные торговые тактики по защите временно убыточных позиций. Напомним известную аксиому большой капитал более устойчив и позволяет получать большую прибыль. Это правило действует в любом бизнесе, в том числе и при торговле на FOREX. [c.36]
Эта интересная тактика защиты временно убыточной позиции практически не применима на других финансовых рынках (помимо FOREX), так как в чистом виде возможность торговли при повышении и понижении цен возможна только на спотовом валютном рынке. Кроме того, поскольку убытки в данной ситуации не увеличиваются, то обычно при локировании не требуется дополнительный страховой депозит для новой позиции, либо он существенно меньше основного, что позволяет нам экономно использовать наш капитал. Однако комиссионные, если они существуют, придется заплатить и за новую позицию. [c.185]
Вторая опасность заключается в сложности выхода из ситуации локирования. Действительно, если котировки продолжают двигаться в направлении, противоположном ожидаемому, то чем дольше мы продолжаем держать эалокированную позицию, тем больше теряем времени, а также держим в пассивном нерабочем состоянии часть своего капитала (страховой депозит), что не позволяет нам открывать новые позиции. Если курс валюты так и не развернется в нужном нам направлении, то мы только потратим напрасно время и упустим возможную прибыль на движении цен вниз. Если курс развернется и пойдет вверх, то нам необходимо снять локирование без убытков или с минимальными убытками (в размере комиссионных) в той же точке, что мы и открыли ее. Закрытие локирующей позиции с прибылью сразу после разворота цен делает нашу первую позицию такой же убыточной и уязвимой, как и в начале. [c.185]
Однако необходимо помнить, что так называемый принцип распределения по труду с течением времени создает базу для осуществления распределения по принципу, определяемому как по накопленному имуществу . Отношение к этой форме распределения среди населения нашей страны неоднозначно. Права наследования во всех цивилизованных странах рассматриваются как естественные права человека. Г Л—кой путь формирования доходов, собственности защищается государством и не должен вызывать отрицательной реакции со стороны общества. Негативное отношение населения связано с незаконными формами формирования или накопления капитала, собственности, что наиболее характерно Для начального этапа становления рыночного хозяйства. В странах, где основным принципом формирования доходов (хЬтя бы формально) выступал трудовой характер их получения, за онные формы источников доходов имеют узкое толкование. Отсюда и р езко отрицательное отношение населения к собственности и капита- [c.343]